2241HX期权定价模式和股份支付定价模型

2241X表-期权定价模式-版本1.0,

"附注:电子数据表以前即已编制，原先包括在美国软件包（USPacks）中。所有SFAS123的索引均与美国公认会计原则相关。相同的电子数据表可用于审计客户有关股份期权的公允价值计算的合理性，该股份期权需与上市规则（LR17.08）和创业板规则（GR23.08）所要求的最近变动一并披露。

请注意本电子数据表为德勤所有，因为外界可能会认为使用本电子数据表将违反我们对客户的独立性，所以在任何情况下，都不应将其转送予客户。

此外，我们应鼓励客户使用其它方法取得布莱克─斯科尔斯期权定价模式以计算他们的公允价值。客户可通过互连网搜索引擎使用诸如“Yahoo”和“AOL”的该类服务找到一些替代方法。至本出版物发布日止，可供使用的网站地址如下：

http://www.sawarrants.co.za/Cal/warcal_m.asp(包括网上计算器)以及,

/WallStreet/9245/(包括支持公式的原理)。

",

1,"股价

股价是期权授予日的价格。"

2,"行使价

行使价是期权持有人可以行使期权的价格。"

3,"期权条款

SFAS123第279段至283段论述预计寿命假设。预计寿命应当至少与授予期间一样长。可将分级给予的授予予以分割，并作为具有单独预计寿命和给予期间的单独授予处理。（参见第298段至305段）

本电子数据表中的布莱克─斯科尔斯期权定价模式并不涉及使用以百分比增值为基础计算股价的间接法。"

4,"波动率

包含本模式有助于建立历史波动率。本模式设计使用涵盖30个期间的观察数据。可以通过增加或删减行数来增减涵盖的期间数量。

SFAS123第284段和第285段论及预计波动率的假设。预计波动率应以最近期间股票的历史波动率为基础，该历史波动率一般与期权的预计寿命相当。如果股票已在一段较短时期内（与预计寿命相关）公开交易，则其它类似公司的波动率也可予以考虑。历史波动率可从诸如Bloomberg的许多电子市场信息服务取得，或使用本工作表中的“历史波动率”页从股价和股利的历史数据计算而得。"

5,"季度股利的年利率（当年）

SFAS123第286段和第287段讨论了预计股利假设。一般来说，假设应当以公开可获取信息为基础，例如授予日当期的收益率或经计算的波动性相关历史期间的平均股利率。预计开始支付股利的实体可以使用一组类似公司的平均收益率。

本电子数据表中的布莱克─斯科尔斯期权定价模式将预计股利称为股利收益率，该股利收益率占股价的固定百分比。布莱克─斯科尔斯期权定价模式也包括通过修改股票除息现值的公式将预计货币股利予以折现，因此它相等于股价减去以无风险的利率折现的预期股利的现值。

除非有相关证据支持，否则不应假定在未来不再增长的固定股利。纳入股利增长假设的一个简单方法是将无风险利率减去股利预计增长率作为折现率，将当前水平的固定股利的年金进行折现。

如果估价日处于支付股利日之间，货币股利方法将更加复杂。

"

6,"季度股利的年利率（前期）

每年的观察数据用于将波动率转换成年度数据的基础。如果使用每月或每周的股价观察数据，则每年的观察数据量将分别为12或52。如果使用每日的观察数据，则观察数据量视乎当年交易日的数量，通常为260。本电子数据表设计使用于定期间隔时段连续取得的股价观察数据。例如，可使用每周或每月最后的一个交易日所记录的收市价。

无论股东是否持继续持有股票，均根据股东拥有权利取得股利的当日输入股利。当日通常被称为“股权登记日”或“除息日”。在一般的情况下，它在宣布股利的数日之后，但在实际支付股利之前。"

7,"折现率（债券等值收益率）

SFAS123第19段要求使用的折现率等于当前可获取的、剩余期间与期权预计寿命相同的联邦政府零息债券的利率。在实务中，对于所有预计寿命并非都存在相应的零息债券。在这种情况下，应当使用政府债券当期价格的所隐含的零息债券利率。可从一些诸如Bloomberg