互换与定价培训资料

互换与定价欧阳良宜经济学院Dr.Ouyang1内容提要5.1 利率互换的机制5.2 比较优势5.3 利率互换的定价5.4 货币互换5.5 货币互换的定价5.6 其他互换Dr.Ouyang25银.传1色利娇率虹互木换君的颤机需制利遇率识互坐换交而易系双杏方列互课相筑交杂换扣利灰息恰的字支偿付赠。时赤间匪跨挎度孤一牵般识是馆2鸽－摘1桶5结年演之再间氧。互斥换醒实先质浑上牺改泊变才了各交荷易货双祸方讽的票债鸣务塔结推构酸。利柔率饺互灵换乳双怀方肿只否结最算始利仗息寻差津额脖，贡因肝此狠风钻险隶比彩较类低捧。互援换味方富甲互厉换版方值乙浮圣动馆利食息固污定瓣利攻息D践r互.腹O孟u让y掠a同n府g3例帮：海普杀通嘉利敲率畏互役换1搞9费9要6捏年婚3要月哑1宫日眯，喂公涉司粒甲疑和果公呢司蜘乙巴达苗成其名庆义巷金赏额惧为粪1竭亿飞美鼻元炕的岔利银率扫互蚂换既协男议污。街公默司史甲油向荣公威司遮乙骄支要付攀的扛固炒定歪利耗率译为房诚每爷年兼5抗%疯，未作跌为翁交席换清，洒公丙司卵乙翼向球公争司寻甲掏支伞付举的增浮默动蜡汇歇率笼为奖L豆I究B滋O傅R笔。日期LIBOR利率(%)浮动现金流固定现金流公司甲应收Mar1,19964.20Sept1,19964.80+2.10-2.50-0.40Mar1,19975.30+2.40-2.50-0.10Sept1,19975.50+2.65-2.50+0.15Mar1,19985.60+2.75-2.50+0.25Sept1,19985.90+2.80-2.50+0.30Mar1,19996.40+2.95-2.50+0.45D搅r稳.苏O愁u衬y桑a游n已g45烛.换1西.度1棒互雪换驱的嘴用清途浮侦动宪利两率鸟债们务醋转讯换跌成遥为宏固今定服利涌率舱债钩务例赠：说公唤司抛甲天借高了锯一吗笔惧1岁亿疼美碰元赖的弓利封率锋为谣L贼I索B谢O俯R朴+傻0初.昨8狱%改的健债霉务然。洪同情时商公碗司急甲笛作监为如固包定厦利稳率圆支朗付防方行与液公壶司辉乙粘签权订倘了嫁L六I业B成O絮R悔对驳5添%狡的析普身通那利蜡率倒互躲换厌。公励司护甲公广司拿乙5故%L庭I朗B搬O拌RL流I给B都O筐R惊+辟0袋.懂8勇%D束r棍.浑O硬u也y替a破n袄g5互扯换垂的绞用撑途固持定葵利所率龄债鸽务盗换姑成血浮顷动案利有率益债殿务公爆司等乙钳借对了伐一黑笔赠1沈亿喂美党元鄙的感年堂率驶5改.经2最%倘债弯务洗。荒同摧时逢公增司拢乙膝作间为稳浮判动桥利租率野支勤付裹方死与湖公迟司动甲垮签跌订导了轻L岗I颗B塑O每R发对袍5阅%勺的昂普孙通察利瞒率序互兄换闯。公振司炉甲公垮司那乙5写%L脑I充B午O获R5臣.帜2贪%D算r羡.请O宵u范y拴a杀n碑g6互哥换溉的哗用惕途浮牵动亮收脚益算与宫固忆定偿收造益雕资进产社转宋换例饱：螺公级司洋甲雨拥街有眠浮女动仙收据益含为匹L我I铅B狸O汤R砖-夜0洒.优2喝%四的肿资畅产刺，凭面灾额兽为埋1块亿定美汇元昌。亮公索司坟乙斥拥谋有榜固鸽定增收滥益芬为前4耽.他7袭%泰的早资潮产园，馅面录额进也良是鸡1哭亿隔美阵元毅。炸公摇司挣甲碍与条公行司陶乙竟签元订怕了乐L晚I界B铺O扶R滤对墓5鹊%惹的呜普陷通脸利鸭率恩互磨换掀，捷其岁中却公弃司借甲旷为绕浮蕉动阶利丛率查支咏付利方怜。公荐司侵甲公妻司摆乙L壮I拆B极O茫R5见%L遭I届B秒O牲R蜡－呢0奸.愉2狂%4器.睛7番%D果r寇.阔O断u总y勿a尽n俯g75煎.衡1凤.堪2富金埋融蝇中销介竖的分参赵与金环融扬中姐介作壮为至互丝式换叶双制方安的赚交镇易验对手手振，喊方裹便训合肠约惜双城方箱的屈成俗交肤。收笼取误佣处金猛，恭一拿般律为须名膜义纷金逃额底的垃0膝.迟0金3堤%唉。公斯司弓甲金岂融汇中东介L狸I窃B啊O忙R4袖.跪9岁8疲5政%L震I尊B芦O香R谁－虚0掉.杨2波%4筛.资7片%L很I鱼B谈O饥R5崇.垮0握1俱5调%公特司缴乙D栏r免.燃O检u顶y祥a拾n迈g85岛.条1停.迟3份固放定死利脊率隶报锣价固拒定筝利平率纵报泛价以原美心国殿国龙债肿收激益橡率许加幸上垮升卵水壶来仓进素行辟报如价期限银行作为固定利率支付方银行作为浮动利率支付方即期国债收益率22-yrTN+17bps2-yrTN+20bps6.23%33-yrTN+19bps3-yrTN+22bps6.35%44-yrTN+21bps4-yrTN+24bps6.42%55-yrTN+23bps5-yrTN+26bps6.49%77-yrTN+27bps7-yrTN+30bps6.58%1010-yrTN+31bps10-yrTN+34bps6.72%D性r会.励O伸u拿y梁a督n之g95松.膝2您比比较货优与势为狭什役么淘互港换尽会右产栏生郊？互超换寄双射方巾在绝浮坝动角利烟率盼和洋固么定娘利族率血的先借武款坝条劣件酱上位存恋在功比匹较救优修势转。绝蜘对勉优折势比屈较资优安势固定利率借款条件浮动利率借款条件公司甲10.00%LIBOR+0.10%公司乙9.00%LIBOR+0.50%固定利率借款条件浮动利率借款条件公司甲10.00%LIBOR+0.30%公司乙11.20%LIBOR+1.00%D邀r趴.披O雪u首y肝a兔n狂g1药0比夹较凯优浊势例而：肺公填司糟甲节和用公伟司乓乙臭的庭借极款坛条养件赚如湾下仆：假砌如候公树司替甲沈和偷乙瞎都誉对迁自个己筒的税两炼种置借应款摇条自件披无沟差街别级，舌它闲们视能愿够黑利玩用袖互载换使来介获胞得猫更李优积惠稻的径借校款岸条朽件铁吗渔？固定利率借款条件浮动利率借款条件公司甲10.00%LIBOR+0.30%公司乙11.20%LIBOR+1.00%公陈司臭甲公等司姨乙L劈燕I布B吸O愧R9膀.准9祥5艘%1下0仿%L侨I响B面O逼R肆+废1征%D饥r剃.亦O主u肚y团a咬n并g1崖1比困较构优唉势照与阴浮采动异利竞率变源动循的周借闲款炊条愈件浮扒动赔利驱率坐的榴贷芽款所人勤通弓常勉会终每株隔闷一王段愿时阔间拿审转核将借折款较人晴的适资捷质荐，肝并秒对置贷出款验条锐件各进晃行革调佩整雷。普民通晕利慌率巷互厨换齿的家比块较役优济势勿在店贷宁款贺条维件栽的枝可榆调独整娘性为下捷不循一爹定鞠成以立蚂。贷够款龄条酒件亿的叼变筒化雀可狱能坚会贤使望原辱来匠的遭优岩惠速条滴件吵变冬成菜不祖利庭条壁件苗。D姿r遭.拒O催u拥y背a敲n岁g1要25致.耕3串利牌率小互鱼换台的病估询值利劝率阻互颤换丹的膀价及值固手定阴利虹率参支辛付智方竞：犹浮凳动阳利谋率立现幻玉金售流疯－纹固丙定兴利弯率夕现刺金州流浮谅动蓬利昏率扑支探付味方肆：载固商定沙利寒率烟现聋金掉流练－独浮渴动牧利待率亏现轨金盾流固妙定仙利刚率冰支蜘付器方浮宗动碌利绿率搅支址付糖方固独定脚利蚁率浮治动贡利丑率固记定善利跨率浮义动足利异率D阻r毁.榜O邻u判y头a铅n渗g1鞭3固尽定熄利首率赢现暗金受流现根值锁的瓣计帽算固承定革利筋率勾现花金掩流巩的偶价剖值释事珠实畜上酱等脾同汤于痰债月券藏。Bf纤i炎x为掏固峡定种利仓率臣现薯金殿流浊的哪现数值挡。ri,尺ti分服别鸽为失i牵期深的伍即腥期待利晓率买与两距朗离傅现帐在镰的赵时含间悦长还度扣。k为假固把定麻利乔率卧现悼金游流冲的滨每吼期问支绕付缺额梳。Q为药名吐义僚本孙金链数俯额烫。D柜r舌.惨O底u喘y追a鸭n挠g1断4浮习动附利鼓率领现虚金深流现乎值崖的慢计爽算浮穷动斜利轧率据债修券阴的邻价不值碗在战支色付关完祝一蹈期逝利晋息姓后检，忍等翠于跌面心值计。掩(嘴为贿什牛么伴?女)Bf鸟l为撤浮曾动稍利聚率柿现粘金谜流旷的毁现应值k条*为据0炎期亦确炉定蒜的虾1私期肉浮泄动骑利圾率等支华付款额幼。r1为抽0痕期赶确乒定便的旋1烂期赛利甘率佩。Q为滨名闷义奶本肥金采数羊额及。D无r陷.闻O疫u罗y屿a霸n蕉g1鼠5互烤换竖价枯值尿的爸计绵算例洒：朱公逼司克甲花作抄为匠浮浆动舌利阀率森支州付永方爷签模订捆了竹L意I倾B夕O量R白对个8朗%拾的漂普炸通害利援率印互眼换愤协惩议绑，岗名铜义沫本蹈金屈为私1抵亿诸美劳元吴。膛目认前饭离未协驴议营中老止底还扩有而1津.赴2吓5扬年棉（沟1掏5映个献月办）傲。缩慧即凯期费3榴，驰9伞，杀1冒5岭个职月百的献连越续副利服率读分殃别到为叶1餐0纷.笨0掘%无，鹅1载0弃.欢5死%盐及隔1喂1创.孤0夫%菊。斜3吃个必月送前霉确裳定婶的指L河I耽B质O妹R盲为健1坑0芒.森2叹%胜。杠问娱这炸份训互衰换傻协德议枕对悲公寒司茂甲萍来奔说桑价梢值慢多拖少助？答佩案躁：Bf爪i牺x＝驶1肚0舞0聪×炮8肺％捆÷情2贞×降(拉e-渣0国.畜2愿5牙×乳1昌0沾%+漆e-羞0速.娃7君5披×驳1望0夜.贷5很%+唐e-泻1辆.绩2话5顷×朋1淹1绸%)发+恩1堂0捉0习e-邀1椒.任2乐5修×欧1拴1脉%＝队9巧8逝.超2季4Bf席l＝尸1近0招0酷×熔1羡0怠.垮2弃%碰÷着2芽×哀e-肿0你.导2慰5怜×控1粪0己%+示1硬0摩0纸×疲e-拥0毛.扫2剑5改×农1田0招%＝蓬1级0崇2画.纤5烂1浮搏动朵利傲率弱支谨付毁方吨的填价哲值冒＝Bf壮i考x－Bf秤l＝谢-翠4巨.厉2层7茧(基m炭i您l毁l狗i挥o贱n展)D孙r盼.差O相u垒y屠a幅n冶g1反6利财率葬互宋换戏与所远从期船利景率寨协盲议利饮率臭互轰换以旬一组系苹列裹固滴定巡寿支页付播兑免换炊未犹来路浮费动忌利挑率精支盲付迷。利的率锡互品换丈协渠议最价朋值脱＝胀P顿V吧（廊浮跌动德/冈市奶场芽利狮率绝－乐固败定睡利矩率糠）远脆期捕利盾率饱协看议以愁事惹先角确地定道的辨利侍率抵在米将附来蛮进挽行商一屯次光借毛贷董。远弟期伸利困率拖协仗议宴价例值包＝柱P觉V千（罗市优场圣利窑率摇－纲固境定愿利潜率糠）利侮率译互喜换叫＝鉴n柄个货远究期育利膀率嗽协教议则加拼总D猜r做.克O刺u姥y罚a弄n双g1驼701烦5妥月示品例例据：兴公译司并甲邻作擦为帝浮惭动澡利鉴率仓支恩付采方管签柜订巡寿了亮L拐I礼B屋O倡R叙对夜8深%招的加普柳通娃利块率辰互滴换眉协第议鸭，滚名勾义场本祖金齿为请1渔亿鞋美件元攀。疾目钻前战离额协同议纯中盼止膊还朋有锯1签.米2紫5昼年塘（休1总5遵个逆月渔）裹。俩即筹期葵3厅，灿9号，薯1潮5拴个幅月谈的轰连郑续司利袋率畜分钥别泡为聚1斑0凡.行0湖%银，偶1但0哲.据5迅%成及惹1屈1怕.刊0当%停。掠3凳个蒙月芳前信确黎定翠的电L扮I滋B变O赵R至为急1化0给.积2糕%颗。范问火这节份忍互不换盆协灶议斯对鸡公太司串甲敲来丧说熟价躁值蝴多窃少误？3肚月9输月1躬0庸%？？1冬0胳.逐5撤%1弄1膀%-绘3些月1漠0爆.尺2狠%D脚r镰.耽O迈u锯y悔a布n雅g1咏8答慰案可侦以裕将起互夕换酸协推议炊分勺成厦3送个吨远梳期闷利宝率贝协形议物(振F泰R挣A切)茄。3耽月估期亚：革远拾期诞利仇率碌已旺经杏确熔定紧，佛为船1肌0蝴.渴2黑%指。F动R素A减价匹值托＝和0称.重5氧×物1勺0爪0侄×步(双8贡%宏－杜1串0轻.耍2碍%越)贫×双e-岗0景.叔2毅5穴×络1犯0候%＝奶－僵1次.滤0掩79丢月伍期僵：槐远萍期握利待率歪=费(望1亲0椒.焦5内%覆×历0政.西7圣5师-渴1危0甘%屈×跨0嘱.科2计5狡)班/钳(赴0黄.蓬7绘5久-她0嘱.缴2社5铁)盾＝翁1伙0仿.滤7抽5乎%F呢R倚A报价膨值伞＝恼0赴.默5活×挎1州0序0亡×用(置8晃%男－丙1坛0煌.嘉7篇5意%未)创×狮e-份0锐.悦7部5浆×哨1宿0举.驳5立%＝陵－筛1冒.择4订11跃5晃月姑期应：幼远奇期毛利档率惠＝听(颤1木1讲%韵×艘1港.乡丰2尼5滨-稼1逼0弃.扯5秀%穴×载0貌.冈7怨5唤)来/叹(忆1半.敞2休5滥-贸0贯.剂7席5李)接＝叶1以1颠.叨7螺5冬%F忧R爽A狗价忌值英＝牌0位.湖5利×赠1斤0末0眨×去(军8蚂%惭－容1予1喉.盗7化5买%肌)殖×姜e-壳1贸.链2场5碰×兽1安1僚%＝盟－熟1尸.权7屈9掉辽期潮价传值殖＝招－猴1受.听0匆7因－僵1幕.炼4粒1默－怪1缩慧.假7匀9顷＝祖－悲4耀.挤2难7D押r颠.患O孕u键y柱a烫n摩g1愚9利拌率挠期坦限厅结聚构张与押F向R滑A远指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