(4)-6.4 金融期权证券投资学

证券投资学第一节金融远期合约第二节金融期货（1）：期货概述第三节金融期货（2）：金融期货合约第四节金融期权目录CONTENTSPART04金融期权金融期权是指一种提供选择权的交易合约，购买期权合约的人通过支付一定的期权费，可以获得一种在指定时间内按协议价格买进或卖出一定数量的某种金融资产的权力。期权费也叫期权价格，是期权持有者为获得买卖金融资产的权利而支付的费用。一、金融期权的概念二、金融期权的构成要素标的资产：协议中交易的某种金融资产买卖标的金融资产的数量协议价格：又称为敲定价格或执行价格1234到期日：期权合同的最终有效日期1.金融期权合约交易的是一种买卖金融资产的权力，而不是金融资产本身；2.金融期权的买方有权力买进或卖出，但没有义务买进或者卖出；3.金融期权的卖方有义务履行合约，却没有权利要求执行合约；6.金融交易所中交易的大部分期权合约是标准化合约，除期权费之外，其余合约条款由交易所事先确定。4.金融期权买方要向金融期权卖方支付一定的费用，这就是期权费或期权价格。不管最后期权是否履行，期权费都不能收回；5.金融期权交易具有风险与收益不对称的性质；三、金融期权的特征关键词关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容（四）按利率是否固定分类关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容指发行时已经明确了固定不变利率的债券。固定利率债券利率可以变动的债券。利率与市场利率挂钩，一般高于市场利率的一定百分点。浮动利率债券0102关键词关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容四、金融期权的分类（按交易的特征划分）关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容期权的买方向期权的卖方支付一定数额的期权费后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的标的资产的合约，但不负有必须买进的义务看涨期权期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的标的资产的合约，但不负有必须卖出的义务。看跌期权0102关键词关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容看涨期权买卖双方的权利义务支付期权费；有权力按照预定的价格购买一定数量的该合约的标的资产，但是没有义务必须买进该项资产看涨期权买卖双方的权利义务比较看涨期权的卖方收到买方的期权费；如果期权的买方要履行期权，卖方有义务按协定的价格向买方出售协商数量的证券。看涨期权的买方关键词关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容看跌期权买卖双方的权利义务支付期权费；在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的标的资产的合约，但不负有必须卖出的义务。看跌期权买卖双方的权利义务比较看跌期权的卖方收到买方的期权费；如果期权的买方要履行期权，卖方有义务按协定的价格向买方购买协商数量的标的资产。看跌期权的买方关键词关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容金融期权的分类（按行使期权的期限划分）关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候可以行使权利。期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。美式期权欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约就自动作废。欧式期权0102关键词关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容金融期权的分类（期权合约的标的资产划分）关键词关键词请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容请输入正文内容美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候可以行使权利。期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。美式期权欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约就自动作废。欧式期权010201020304利率期权股价指数期权货币期权股票期权金融期权的分类（按期权合约的标的资产划分）金融期权的分类（按期权执行价格与标的资产价格的关系）虚值期权当看涨期权的执行价格高于标的资产价格时，该期权为虚值期权；当看跌期权的执行价格低于标的资产价格时，该期权为虚值期权。实值期权当看涨期权的执行价格低于标的资产价格时，该期权为实值期权；当看跌期权的执行价格高于标的资产价格时，该期权为实值期权。两平期权当期权的执行价格等于标的资产价格，该期权为两平期权。实物期权(RealOptions)是金融期权理论在实物资产上的扩展。实物期权的标的资产不再是股票、债券、期货、货币等金融资产，而是某个具体投资项目，它们可以被理解为该项目所对应的设备、土地等实物资产。投资于实物资产，经常可以增加投资人的选择权，这种未来可以采取行动的权利而非义务是有价值的，称为实物期权。实物期权金融期货和金融期权的区别合约价格的表现方式不同金融期货交易中，交易双方首次达成交易而形成的履约价格，在以后的转手过程中不停地变动，直到最后交收；金融期权交易中，不同的日期达成交易的价格不同，同一合约的转手，合约价格不变，变动的是收取的期权费。交割的时间限制不同金融期权交易买方可以在合约规定的时间内的任何时候进行交割；而期货交易的交割日是固定的。支付的费用不同当金融期货的交易双方都需缴纳保证金，来作为履约的保证；金融期权的买方不需缴纳保证金，而卖方通常要支付标的金额的30%以上作为履约保证金；期权的买方支付给卖方期权费，不管买方是否执行期权，期权费一概不退。合约的交割方式不同金融期货交易中，交易各方最后都要进行结算，或以对冲结算、或以实物交收、或以现金结算。金融期权交易的选择执行权在买方，买方可根据有利无利来决定实物交收或放弃执行期权，因此，金融