第一章财务管理概述

财务管理学上海海洋大学爱恩学院联系方式任课教师：丁其磊邮箱：办公室：爱恩202考核方式考核方式分值要

求小论文15小组作业，利用POSTER形式展示一个公司的财务状况。课堂测试1545分钟课堂测试出勤10+无故缺勤每次扣5分。病假、事假需出示请假条。

期终考试60闭卷考试，时间100分钟总分100结果主义的道德推理取决于道德行为的后果，它取决于我们最后的结果。绝对主义的道德推理认为，道德有其绝对的道德原则，有明确的职责，明确的能力，不论后果是怎样。道德为什么学习财务管理？巴林银行为什么学习财务管理？

巴林银行(BaringsBank)创建于1763年，创始人是弗朗西斯·巴林爵士，由于经营有善、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。截止1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达15亿美元。

然而1995年2月26日，巴林银行却宣布破产！200年优秀业绩的巴林银行为何没能逃过破产的厄运？这个问题值得我们深思！为什么学习财务管理？<我是怎么搞垮巴林银行的>尼克.李森为什么学习财务管理？和国外相比，国内的企业财务管理则更显得不足，有的企业甚至根本没有财务管理，只是凭感觉、凭经验、凭意气作出判断和决策。如：*爱多VCD企业财务管理的起源⊙剩余产品的出现是会计产生的萌芽；⊙货币的产生是会计产生的标志；

同时也是财务管理产生的萌芽；⊙计量货币向垫支货币的转变是财务管理产生的标志。物品物品货币物品货币物品货币返回下一页13课程内容第一章总论阐述财务管理基础概念、目标、内容、原则和环境第二章财务分析讲授财务分析原理、方法和运用第三章财务管理价值观念介绍货币时间价值、风险价值和利息率第四章筹资管理着重介绍所有权融资和长期负债融资条件、特点财务

管理的基础概念第五章资本成本和资本结构讲授资本成本和资本结构的相关内容第六章营运资金管理学习与研究各类营运资金的管理特性第七章内部长期投资管理学习与研究现金流量确定与投资项目决策及

其风险分析第八章对外长期投资管理阐述对外投资-债券，股票，基金以及证劵投资组合第九章收益分配管理阐述收益分配概述与内容财务管理概念一.财务管理

▲财务管理是研究资产定价与资源配置效率的一门学科。▲企业财务活动：

企业筹资企业投资企业经营企业分配

财务管理概念二.企业财务关系财务关系企业与所有者经营权与所有权的关系企业与债权人企业与债务人企业与税务机关债务与债权的关系债权与债务的关系企业内部各单位依法纳税与依法征税的权利义务关系分工协作，平等互利的财务关系企业与职工按劳分配与按生产要素分配相结合的财务关系体现财务管理概念三.企业财务管理的特点

综合性广泛性及时性财务管理目标一.财务管理的主体-企业企业形式独资公司合伙财务管理目标二.企业的目标

生存到期偿债发展筹集企业发展所需资金获利对财务管理的要求对财务管理的要求扩大收入以收抵支力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力最终目的通过合理、有效的使用资金使企业最大获利对财务管理的要求企业的目标财务管理目标三.企业财务管理的目标

利润最大化

▲定义：利润是企业一定期间经营收入与经营成本费用的差额，它反映了一定期间企业所得与所费的对比关系。

▲观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。

财务管理目标▲优点：直观明确，易于操作。▲缺陷：

①没有考虑利润取得时间（货币时间价值）②没有考虑利润和投入资本额的关系（导致优先选择高投入项目，不利于高效率的项目）③没有考虑获取利润所承担风险的大小（导致优先选择高风险项目）④没有考虑机会成本，存在一定的片面性

⑤没有反映企业应承担的社会责任财务管理目标2．每股盈余最大化▲定义：每股盈余是英文EarningsPerShare的缩写，指普通股每股税后利润。

EPS(每股盈余)＝盈余／流通在外股数。▲观点：把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余来概括企业的财务目标。财务管理目标▲优点：把利润和股东投入的资本相联系。▲缺陷：①没有考虑每股盈余取得的时间②没有考虑每股盈余的风险财务管理目标3．企业价值最大化▲定义：企业价值最大化的价值，并非企业帐面上的价值，而是企业全部财产的市场价值，它是根据企业未来的，潜在的获利能力，考虑资金时间价值和风险大小后作出的市场评价。

▲观点：基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系，实现相关利益者均衡的目标财务管理目标▲优点：①考虑了货币时间价值与风险因素

②具有公允性

③考虑了企业未来的发展状况

④有利于社会资源的合理分配▲缺陷：①影响股价的因素很多②非上市的股份有限公司或有限责任公司企业价值的确定有一定难度财务管理目标4.企业相关者利益最大化：企业是由所有者、经营者、债权人、员工等达成的一个契约，并非仅仅是所有者的企业，是各方博弈的产物。只有充分兼顾各方的利益，使各方整体利益最大化，企业才能健康发展。财务管理目标四：企业财务管理目标的冲突和协调1.股东与经营者a):经营者的目标增加报酬增加休闲时间减少风险b):经营者对股东目标的背离逆向选择道德风险怎样防止经营者背离股东目标？激励监督-审计财务管理目标2.股东与债权人股东伤害债权人利益的方法：

1、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。

2、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使经营者发行新债，致使旧债的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为了防止其利益受伤害而采取的措施主要有：

▲寻求立法保护▲在借款合同中加入限制性条款▲发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。财务管理目标3.企业目标与社会责任⊙社会目标指环境保护，清洁生产，绿色营销等。⊙国家颁布了一系列保护公众利益的法律：

《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国消费者权益保护法》财务管理目标五：影响财务管理目标实现的因素

股价代表了股东财富，所以股价高低反映了财务管理目标的实现程度影响股价的因素外部环境内部管理决策投资报酬率投资项目资本结构股利政策风险管理表现因素管理决策因素财务管理目标为什么投资报酬率会影响股东财富？？？例子：假设某公司有1万股普通股，税后净利2万元，每股盈余为2元。假设你持有该公司股票1000股，因而可分享利润是多少？利润=1000股×2元=2000元

如果企业为增加利润拟扩大规模，再发行1万股普通股，预计增加盈利1万元。请问：你会同意该项财务决策？为什么？让我们看看该方案对每股盈余和你分享的利润有何影响？每股盈利=税后净利/普通股总数=30000/20000=1.5元/股分享的利润=1000×1.5=1500元课堂习题【单选】A、B两个企业都投资1000万元，本年获利均为100万元，但A企业的获利已全部转化为现金，而B企业则全部是应收账款，财务人员在分析时认为这两个企业都获利100万元，经营效果相同，得出这种结论（B）。

A、没有考虑利润的取得时间

B、没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系

C、没有考虑所获利润和投入的关系

D、没有考虑所获利润与企业规模大小的关系【答案】B【多选】所有者与债权人的矛盾冲突主要表现在（）。

A、改变借款的用途

B、要求得到更多的享受成本

C、不尽最大努力实现企业的价值最大化

D、不征得同意发行更多的新债【答案】AD课堂习题课堂习题【单选】以下关于股东财富最大化财务管理目标存在的问题说法不正确的是（

）A．股价不能完全准确反映企业财务管理状况B．通常只适用于非上市公司C．股价受众多因素影响D．强调股东利益【答案】B一、财务管理对象

---现金及其流转影响现金流转原因：

内部：①盈利企业的现金流转②亏损企业的现金流转③扩大企业的现金流转

外部：①市场的季节变化②经济的波动③通货膨胀④竞争财务管理内容财务管理内容●企业筹资管理在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险

●企业投资管理认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低风险

●营运资本管理合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效率

●收益分配管理根据公司的情况，合理地做出股利决策38财务管理原则一、财务管理的原则也称理财原则●指人们对财务活动的共同的、理性的认识，是联系理论与实务的纽带。财务管理理论财务管理实务

假设概念原理原则程序方法

39道格拉斯·

R·爱默瑞和约翰·D·芬尼特认为理财原则共包括三类12条：竞争环境的原则创造价值和经济效率的原则财务交易的原则财务管理原则财务管理原则（一）竞争原则：⒈自利行为原则●自利行为原则的依据是理性的经济人假设。●自利行为原则的应用是：委托——代理理论。机会成本和机会损失的概念●儒商原则：以义生利，经世济民●娃哈哈VS达能财务管理原则2.双方交易原则：●依据是商业交易至少有两方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。●交易的成功是因为信息的不对称。●理解财务原则时不能“以我为中心”●理解财务交易时要注意税收的影响。财务管理原则3.信号传递原则●自利行为原则的延伸。●要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。“不但要听其言，更要观其行”。●要求公司在决策时，不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。●美国安然事件

财务管理原则4.引导原则●是行动传递信号原则的一种运用。

●不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。●两个重要应用，是“行业标准”概念和“自由跟庄”概念课堂习题-2【判断】为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用。【答案】：对【解析】：股东和经营者之间的关系，属于委托代理关系，委托代理理论是以自利行为原则为基础的。【单选】下列关于自利行为原则说法正确的是()A.钱可以代表一切B.人们会选择对自己经济利益最大的行动C.委托-代理理论与沉没成本是自利行为原则的应用领域D.委托-代理理论与机会成本是自利行为原则的应用领域

【答案】：D课堂习题-3课堂习题-4【单选】在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是(

)A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B、引导原则有可能使你模仿别人的错误C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D、引导原则体现了“相信大多数”的思想【答案】：C【解析】：引导原则是次优化原则，它不可能帮你找到一个最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动。【多选】有关双方交易原则表述正确的有()

A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上

B.承认在交易中，买方和卖方拥有的信息不对称

C.双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏

D.由于税收的存在，使得一些交易表现为“非零和博弈”【答案】ABCD课堂习题-5财务管理原则（二）创造价值的原则有价值的创造原则●依据理论：竞争理论，该理论认为企业的竞争优势可以分为经营奇异和成本领先两方面。●应用:经营和销售直接投资项目财务管理原则2.比较优势原则●理论依据：分工理论，让每一个人去做最适合他做的工作，让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。●应用：“人尽其才、物尽其用”“优势互补

”●要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常运行上。财务管理原则3.期权原则●广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。●许多资产都存在隐含的期权，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。财务管理原则4.净增效益原则●应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分。●另一个应用是沉没成本概念，沉没成本【sunkcost】与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。课堂习题-6【单选】下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是()。A.任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力课堂习题【答案】：C【解析】：新的创意迟早会被别人效仿，失去原有的优势，因此创新的优势是暂时的。由于新的创意的出现，有创意的项目有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义。有价值创意的原则主要应用领域是经营和销售活动。根据资本市场有效原则，金融市场上，只能获得与投资风险相称的报酬，不会增加股东财富。课堂习题-7【单选】()的应用领域之一是差额分析法。A.双方交易原则B.引导原则C.信号传递原则D.净增效益原则【答案】：D财务管理原则（三）财务交易的原则

1.风险-报酬权衡原则●所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。财务管理原则2.投资分散化原则●投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。

投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险。财务管理原则3.资本市场有效原则●金融资产的市场价格反映了所有可以获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地作出调整●要求理财时重视市场对企业的估价。

●要求理财时慎重使用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。即在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。企业要增加股东财富，只能靠生产经营活动，因为只有生产经营活动才能获得持续稳定的收益。

以股票投资为例解释：

股票价值=股票投资未来现金流入的现值

如果资本市场有效，

则：股票的价格=股票的价值

而：股票的价格=股票投资现金流出现值

推出:股票投资未来现金流入现值-股票投资现金流出现值=0

【净现值=未来现金流入现值-现金流出现值】

所以：

如果资本市场有效，则股票投资的净现值=0财务管理原则4.货币时间价值原则●原则：进行财务计量时要考虑货币时间价值因素●应用：现值概念和早收晚付课堂习题-8【多选】如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有()。

A.股价可以综合反映公司的业绩

B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价

C.公司的财务决策会影响股价的波动

D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬课堂习题【答案】：ACD【解析】：如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬课堂习题-9【多选】货币时间价值原则的应用有()

A.现值概念B.机会成本概念C.早收晚付概念D.沉没成本概念【答案】：AC【解析】：B是自利行为原则的应用;D是净增效益原则的应用课堂习题-10【多选】资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于：（）。

A、投资者是在徒劳地寻找超额投资回报

B、市场为企业提供了合理的价值度量

C、管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中

D、管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升【答案】ABCD课堂习题-11【单选】下列说法不正确的是（）。

A、高收益的投资机会会必然伴随巨大的风险

B、风险小的投资机会必然只有较低的收益

C、如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零

D、“货币时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资之后的价值【答案】D.“货币时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资之后所增加的价值【多选】下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。

A、理财原则即是理论，也是实务

B、理财原则在一般情况是正确的，在特殊情况下不一定正确

C、理财原则是财务交易与财务决策的基础

D、理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力课堂习题-12【答案】ABC.

理财原则是人们对财务活动的同时的、理性的认识，是财务管理理论与实务的结合部分，故理财原则即是理论，也实务；理财原则是财务交易与财务决策的基础，尽管已经开发来的，被广泛应用的程序和方法，只能解决常规问题，但理财原则可为解决新问题提供指引，指导人们寻找解决特殊问题的方法；不过原则的正确性与应用环境有关，一般情况下是正确的，而在特殊情况下不一定正确。课堂习题财务管理环境●环境：是个相对的概念，它是相对于主体而言的客体。任何事物都是在一定的环境条件下存在和发展的，是与其环境相互作用、相互依存的系统。●