高级会计师-高级会计实务-基础练习题-第一章企业战略与财务战略

高级会计师-高级会计实务-基础练习题-第一章企业战略与财务战略[问答题]1.甲公司成立于2007年12月，最初主要业务为互联网页面游戏（以下简称网页游戏）的开发和运营。相对于传统的客户端（江南博哥）游戏，网页游戏不需要下载安装客户端，在浏览器上即可运行。当时网页游戏产业面临以下市场环境：截至2007年底，我国网民数量已达2.1亿人，位居世界第二，其中网络游戏用户超过1.2亿人。由于网页游戏开发公司较少，开发成功且受欢迎的网页游戏更是凤毛麟角，因此网页游戏的用户并不多。据当时相关调查，约30%的游戏用户更喜欢益智类及策略类游戏，这两类用户的需求尚未得到有效满足，而这两类游戏更适合以网页游戏的方式呈现。虽然我国网络游戏产业主要收入来源于传统客户端游戏，但随着社会竞争及生存压力增大，很多游戏用户没有大段的时间，只能利用碎片化时间进行网络游戏。相比传统客户端游戏，网页游戏更适合利用碎片化时间。2009年以来，网页游戏产业快速发展，吸引众多公司纷纷进入这个领域，致使网页游戏产品更新换代频繁，市场竞争激烈。游戏的研发能力以及推广渠道是该业务的关键驱动因素。为此，甲公司制定并实施了相应战略：收购多家优秀的游戏开发公司，进一步增强网页游戏的自主研发能力；收购成熟的网络游戏渠道商，拓宽网页游戏的发布渠道，并与多家网络游戏渠道商建立合作关系推广网页游戏。经过上述努力，甲公司在激烈的竞争中巩固并提升了市场地位。假定不考虑其他因素。要求：（1）判断甲公司实施的成长型战略类型（如战略类型可进一步细分，应将其细分），并说明理由。（2）从战略发展的思路角度，判断甲公司选择的战略类型。（3）指出企业进行战略选择的一般程序。正确答案：无参考解析：（1）①一体化战略——横向一体化战略。理由：甲公司先后收购兼并了多家游戏开发公司，属于收购竞争企业的战略。②一体化战略——纵向一体化——前向一体化战略。理由：甲公司收购游戏渠道商，以及与多家渠道商建立合作关系，属于控制下游销售商的战略。（2）按照战略发展的思路可以分为：内部发展战略、并购战略、联合发展和战略联盟三种类型。①甲公司收购游戏开发公司属于并购战略。②甲公司收购渠道商属于并购战略。③甲公司与多家渠道商建立合作关系推广网页游戏属于联合发展和战略联盟战略。（3）战略选择的一般程序包括：战略的适宜性分析、战略筛选、战略的可行性分析、战略的可接受性分析、选择行动计划。[问答题]4.佳宝公司是国内一家知名的家用厨房电器制造商，主要生产三大类厨房用电器，分别是电烤箱、洗碗机和消毒柜，全部供应国内市场。佳宝公司的三种产品市场增长率分别为：电烤箱的市场增长率为4%，洗碗机的市场增长率为9%，消毒柜的市场增长率为20%。假设市场增长率以10%为分界线，10%以上为高增长率，10%以下为低增长率。佳宝公司的三种产品的市场占有率分别为：电烤箱的市场占有率为8%，洗碗机的市场占有率为30%，消毒柜的市场占有率为30%。以企业某项业务的市场份额与这个市场上最大的竞争对手的市场份额之比衡量企业的市场占有率高低，某项业务的市场份额与这个市场上最大的竞争对手的市场份额之比大于1表明市场占有率高。佳宝公司三种产品最大竞争对手的市场占有率分别为：电烤箱市场的最大竞争对手是华夏公司，其市场占有率为40%；洗碗机市场的最大竞争对手是海蓝公司，其市场占有率为15%；消毒柜市场的最大竞争对手是达能公司，其市场占有率为20%。假定不考虑其他因素。要求：（1）请简要说明波士顿矩阵的原理。（2）简要分析佳宝公司三种产品分别属于波士顿矩阵中的哪类业务，并说明其特点。正确答案：无参考解析：（1）波士顿矩阵是根据业务增长率和市场占有率两项指标，将企业所有的战略单位分为“明星、金牛、瘦狗、问题”四大类，并以此分析企业产品或服务的竞争力，为科学选择企业战略提供依据的一种投资组合分析方法。该方法是把企业生产经营的全部产品或业务组合作为一个整体进行分析，通常用来分析企业相关经营业务之间现金流量的平衡问题，以便将企业有限的资源有效地分配到合理的产品结构中去。（2）佳宝公司洗碗机的市场增长率为9%，小于10%，属于低速增长。相对市场占有率为30%÷15%＝2，大于1。因此可以判断洗碗机属于现金牛业务。该类业务具有低增长、强竞争地位，处于成熟的低速增长市场，市场地位有利，盈利率高，不仅本身不需要投资，而且能为企业带来大量现金，用以支持其他业务发展。消毒柜的市场增长率为20%，大于10%，属于高速增长，相对市场占有率为30%÷20%＝1.5，大于1，因此可以判断消毒柜属于明星业务。该类业务具有高增长、强竞争地位，是企业资源的主要消耗者，需要大量投资。企业应对之进行资源倾斜。电烤箱的市场增长率为4%，小于10%，属于低速增长，相对市场占有率为8%÷40%＝0.2，小于1，因此可以判断电烤箱属于瘦狗业务。该类业务具有低增长、弱竞争地位，处于饱和的市场之中，竞争激烈、盈利率低，不能成为现金来源。若能自我维持，则应收缩经营范围；若是难以为谜，则应果断清理。[问答题]5.果成公司是一家处于成熟期的家电销售企业。公司管理层正在进行企业特征分析，以便选择合适的财务战略。下列是各个管理者的观点。销售部经理：目前企业的竞争对手基本稳定，市场开始饱和，企业有较高的净现金流量，建议开始实施尝试型投资战略。财务部经理：企业目前的经营风险较高，而财务风险较低，应该增加债务融资，满足较大的投资需求；采取低股利分配政策。总经理：目前企业的资本结构主要来源于权益资金和债务融资两个部分，净现金流量也比较稳定，应该实施稳健型财务战略。假定不考虑其他因素。要求：判断各位管理者的发言是否合理，如不合理，请说明理由。正确答案：无参考解析：（1）销售部经理发言合理。（2）财务部经理发言不合理。理由：在成熟期的企业经营风险和财务风险应该属于中等状态，企业的融资来源是负债和权益两个部分，此时企业拥有较高的投资回报率和正的净现金流量，所以应该采取高股利分配政策。（3）总经理的发言合理。[问答题]6.甲公司为一家境内上市的集团企业，主要从事项目工程建设与投资。2017年初，甲公司召开A项目的投融资评审会，有关人员发言要点如下：（1）投资部经理：公司投资需要关注两个方面的问题：一是为了发挥有限资金的使用效益，应该集中投资急需的项目；二是投资需要关注市场环境、技术环境、消费环境的变化，并作出及时调整。（2）运营部经理：本次投资于A项目属于直接投资项目战略，投资于A项目，并且通过该项目资产的运营，使资产配置结构优化，一方面提高资产配置的经济效率或经济效益；另一方面降低或有效应对资产经营中的风险。（3）财务部经理：随着公司投资项目的不断增加，债务融资压力越来越大，建议今年加快实施定向增发普通股方案，如果公司决定投资A项目，可将此项目纳入募集资金使用范围；同时，有选择地出售部分非主业资产，以便有充分的资金支持今年的投资计划。假定不考虑其他因素。要求：（1）根据资料（1），指出投资部经理强调的投资战略应遵循的原则。（2）根据资料（2），按照直接投资战略目标划分，判断直接投资战略的类型，说明该投资战略可采取的资产结构优化战略类型。（3）根据资料（3），指出财务部经理的建议体现的融资战略类型，并说明这些融资战略存在的不足。正确答案：无参考解析：（1）集中性原则和权变性原则。“发挥有限资金的使用效益，应该集中投资急需的项目”体现集中性原则；“投资需要关注市场环境、技术环境、消费环境的变化，并作出及时调整”体现权变性原则。（2）提高资源配置效率的投资战略。为了提高资源配置效率可采取的资产结构优化战略通常可分为适中型资产组合战略、保守型资产组合战略和冒险型资产组合战略三种。（3）财务部经理的建议体现了股权融资战略、销售资产融资战略。股权融资战略存在不足：股份容易被恶意收购从而引起控制权的变更，并且股权融资方式的成本也比较高。销售资产融资战略存在不足：比较激进，一旦操作就无回旋余地，而且如果销售时机选择不准，销售价格会低于资产本身的价值。[问答题]7.A公司2008年成立，主营太阳能光伏电池板制造业务。太阳能是传统能源重要的替代品，光伏产业作为对太阳能的开发利用，已经被社会接受并获得推崇，国内外市场需求不断攀升，市场潜力巨大。各国政府鼓励光伏产业发展的政策相继出台。光伏产业生产技术已被市场认可，企业生产成本与产品价格不断降低。A公司因此选择生产太阳能光伏电池板，产品主要出口欧洲市场，供光伏设备装机时使用。A公司的产品在欧洲市场的交易以美元结算，以预防欧元币值的大幅度变动。A公司的光伏电池板是基于以往积累的客户需求做出的改良产品，研发成本较低，相对市场上的一般产品具有一定的优势。A公司根据市场变化，不断对产品进行再创新，比同行业的竞争者获得了更高的利润和更多的客户。A公司基于自身的技术与外销渠道优势，与国内多家光伏电池板生产商达成协议，采用代工模式（OEM），由生产商按照A公司的订单要求，为其提供符合标准的产品。A公司的主要客户是欧洲太阳能发电企业。欧洲国家的太阳能发电产业发展迅速，对光伏电池板需求很大，且不断增长，为公司提供了广阔的发展空间。2010年底，A公司召开股东会，研究公司下一步发展方向。公司认为，对于太阳能光伏电池板制造商而言，进军电池板销售业务领域障碍不大。目前受利润吸引已经有更多的企业投入到这一行业中，其中包括一批大型太阳能光伏电池板生产企业，这些企业产销一体的优势对A公司业务形成威胁。随着全球太阳能光伏产业的日益成熟，光伏产业技术革新较快，政府已经通过税收法律、行政法规缩减了对光伏行业的税收优惠政策范围。公司认为应该基于自身的研发实力，开发新的太阳能光伏产品，以有效规避光伏电池板行业由卖方市场转向买方市场的市场风险，同时，可以充分发挥公司自身的优势，将企业做强做大。要求：（1）从宏观环境分析A公司2008年成立时面临的机会和2010年后面临的威胁。（2）从行业环境分析A公司2008年成立时面临的机会和2010年后面临的威胁。正确答案：无参考解析：（1）2008年成立时面临的机会：①政治因素：“各国政府鼓励光伏产业发展的政策相继出台”。②经济因素：“国内外市场需求不断攀升，市场潜力巨大”、“以美元结算，以预防欧元币值的大幅度变动”。③社会因素：“光伏产业已经被社会接受并获得推崇”。④技术因素：“光伏产业生产技术已被市场认可，企业生产成本与产品价格不断降低”。2010年后面临的威胁：①法律因素：“政府已经通过税收法律、行政法规缩减了对光伏行业的税收优惠政策范围”。②技术因素：“光伏产业技术革新较快”。（2）2008年成立时面临的机会：①供应者：与国内多家光伏电池板生产商达成协议，采用代工模式（OEM），为A公司提供符合标准的产品。②购买者：主要客户是欧洲太阳能发电企业。欧洲国家太阳能发电产业发展迅速，对光伏电池板需求很大，且不断增长。③现有企业间竞争：A公司产品相对市场上的一般产品具有一定的优势。而且根据市场变化，不断对产品进行再创新，比同行业的竞争者获得了更高的利润和更多的客户。④替代品：太阳能是传统能源重要的替代品。2010年后面临的威胁：①新加入企业竞争威胁：受利润吸引已经有更多的企业投入到这一行业中。②购买者议价能力：光伏电池板行业存在由卖方市场转向买方市场的市场风险。③现有企业间竞争：一批大型太阳能光伏电池板生产企业进入电池板销售业务领域，形成产销一体的优势。[问答题]8.青岛位于山东半岛，在山东的经济地位处于前茅，对全国的影响力较强。作为一个沿海的旅游城市，酒店业比较发达，数量众多。但整体管理水平并不高，很多酒店目前还都处在手工操作的阶段。部分客户对酒店管理系统持有排斥态度，认为没有必要在这块进行投资。但随着市场环境的变化，提高酒店管理水平的要求迫在眉睫，很多酒店的态度在慢慢发生转变，希望通过高质量的软件产品帮助酒店改善管理。科瑞公司是一家软件企业，主要产品为酒店管理软件，位处胶东半岛的青岛市。企业规模不大，员工只有60多人，平均年龄30岁，是一个富有朝气，团结合作的团队。80%是技术人员，学历以硕士研究生为主。员工的学历和年龄结构保证了企业拥有较强的科研开发能力和工作干劲。科瑞公司的酒店管理系统功能强大，能够极大地提高酒店的管理水平和效率，但价格也比同类产品高出30%。俗话说“船小好掉头”，科瑞公司虽然规模小，但企业整体管理非常灵活，各类政策的制定、实施可以有效地变通，以保证效果。在山东市场，科瑞公司承诺24小时售后服务响应，即客户一旦出现问题，公司24小时内派技术人员到现场解决问题，此举在客户中获得较高的赞誉。但科瑞公司成立的时间不长，在山东市场的知名度还不强，因此市场占有率也不大，使用该公司软件产品的酒店数量很少。同时，由于公司对销售人员的管理不到位，销售人员的流动比较高。由于很多客户资源都被销售人员把持着，这些销售人员一旦离职，对公司的影响非常明显。如何把销售人员个人手中的客户资源进行有效整合，成为企业共享的资源，成为摆在公司领导面前的一个紧迫任务。在山东，同科瑞公司相似的软件公司数量也很多，同类产品的竞争不断加剧。这些软件公司提供的产品属于低端产品，走低价策略，给科瑞公司很大的冲击。面对市场现状，科瑞公司的领导人经过仔细分析，决定在立足山东市场的同时，开始将触角伸向以前从未触及过的北京和天津市场。在未来五年内继续以功能强大的优质软件产品参与市场竞争，提供竞争对手无法提供的产品功能。同时继续完善售后服务，树立自身售后服务的独特市场形象。加强与客户的沟通，使自己的软件在秉持功能强大的优势的同时，能够更加贴近用户的需求。假定不考虑其他因素。要求：1、针对科瑞公司的情况进行SWOT分析。2、根据SWOT分析，针对山东市场，分析科瑞公司适宜采用哪种竞争战略？3、面对山东、北京、天津市场，简要分析该公司领导制定的公司战略和竞争战略类型。正确答案：无参考解析：1、SWOT分析如下：优势：公司管理比较灵活，在各类政策的制定、实施时可以有效地变通；公司拥有较强的科研开发能力，产品功能强大；公司售后服务有保障，客户口碑好；公司研发团队年青，富有朝气，团结合作。劣势：公司规模相对较小；公司成立的时间不长，产品知名度不强；产品价格相对于竞争对手而言偏高；产品的客户占有量较少；客户资源的整合欠缺，容易随着销售人员的离职而流失。机会：青岛作为一个沿海的旅游城市，酒店业本身就很发达，市场广阔；青岛在山东的经济地位处于前茅，对全国的影响力较强，为公司以后开拓内陆市场提供了相应的影响力；青岛很多酒店目前还都处在手工操作的阶段，提高酒店管理水平的要求迫在眉睫，将有很多的潜在客户群体。威胁：同类产品的竞争不断加剧，为市场开拓加大了难度；各类低端产品在价格上带来很大的冲击；部分客户本身对酒店管理系统持有排斥态度，认为没有必要在这块进行投资。2、根据SWOT分析可知，山东酒店业提高酒店管理水平的要求迫在眉睫，很多酒店的态度在慢慢发生转变，希望通过高质量的软件产品帮助酒店改善管理。科瑞公司应采取差异化战略，依托自身年青强大的技术研发实力，继续保持自身产品功能强大的特色，进一步完善售后服务。同时，考虑到产品价格相对于竞争对手而言偏高，可适当降低价格，但仍要比竞争对手高一些，以保持优质优价的特色。3、面对市场现状，科瑞公司的领导人经过仔细分析，决定在立足山东市场的同时，开始将触角伸向以前从未触及过的北京和天津市场，由此可以判断公司战略属于密集型战略中的市场开发，即以现有产品面对新的市场。在未来五年内继续以功能强大的优质软件产品参与市场竞争，提供竞争对手无法提供的产品功能，属于密集型战略中的产品开发，即以新产品面向原有市场。在未来五年内继续以功能强大的优质软件产品参与市场竞争，提供竞争对手无法提供的产品功能。同时继续完善售后服务，树立自身售后服务的独特市场形象。加强与客户的沟通，使自己的软件在秉持功能强大的优势的同时，能够更加贴近用户的需求，据此可判断竞争战略属于差异化战略。[问答题]9.甲公司是美国本土一家软饮料公司，美国软饮料市场几乎被百事可乐和可口可乐两大巨头占领，而且甲公司企业规模较小，也无法通过规模经济实现成本领先，最终甲公司决定专门致力于果蔬饮品的生产，由于碳酸饮料容易使人发胖，人们也越来越关注健康，甲公司果汁饮品始终强调“营养健康”，并根据不同人群特征，研究开发出不同的技术，生产不同类型的产品，比如针对女性顾客，推出益气补血的枣类饮品、富含维C的番茄汁、胡萝卜汁等，针对一些肥胖人群推出一些低糖、减肥的果蔬饮品等，秉承“营养健康”的理念，甲公司在果蔬饮品上越做越出色，在激烈的软饮料市场为自己赢得了一席之地。假定不考虑其他因素。要求：1、根据资料，判断甲公司采取的经营战略类型，并说明理由。2、指出该种经营战略的细分类型。根据资料分析甲公司采取的细分类型（至少说出两种）。3、指出该种战略选择的适用条件。正确答案：无参考解析：1、集中化战略。甲公司在众多的软饮料中选择了果蔬饮料这一细分市场，由此可以看出选择的是集中化战略。2、集中化战略可根据集中化的内容分为：产品集中化战略、顾客集中化战略、地区集中化战略、低占有率集中化战略。集中化战略根据实施方法可分为：单纯集中化、成本集中化、差别集中化和业务集中化等。甲公司由于专门致力于果蔬饮品的生产，所以采取了产品集中化战略；由于甲公司根据不同的人群特征，研究不同的技术来满足不同顾客的需求，所以也采用了差别集中化战略。3、选择集中化战略的企业应该考虑外部适用条件和内部资源条件，适应集中化战略的条件包括：第一，企业具有完全不同的市场顾客群；第二，没有其他竞争对手试图在目标细分市场实施集中化战略；第三，由于地理位置、收入水平、消费习惯、社会习俗等因素的不同，将形成专门化市场，这些市场之间的隔离性越强，越有利于集中化战略的实施；第四，行业中各细分部分在规模、成长率、获利能力方面存在很大的差异。[问答题]10.宝洁公司是一家美国消费日用品生产商，也是目前全球最大的日用品公司之一。1987年，自从宝洁公司登陆中国市场以来，在日用消费品市场可谓是所向披靡，一往无前，仅用了十余年时间，就成为中国日化市场的第一品牌。在中国，宝洁旗下共有五大洗发水品牌，二十多个系列，包括飘柔、潘婷、海飞丝、沙宣洗发护发系列、伊卡璐等洗发护发用品品牌。为了将企业有限的资源有效地分配到合理的产品中，宝洁公司对旗下洗发水品牌进行了相关分析，现得出相关分析结果：（1）沙宣有着很高的市场占有率和销售增长率，强势品牌特征非常明显，占绝对优势，而且拥有了稳定的顾客群。（2）潘婷、飘柔、海飞丝三个产品销量增长率趋于缓慢，但是市场占有率很高，盈利率也较高。（3）伊卡璐是宝洁为击败联合利华、德国汉高、日本花王，花费巨资从百时美施贵宝公司购买的品牌，主要定位于染发，此举为了构筑一条完整的美发护法染发的产品线。它的“出生”较其他洗发产品晚，市场占有率低，产生的现金流不多，然而其增长势头强劲，公司对它的发展抱有很大希望。假定不考虑其他因素。要求：1、根据上述资料，结合波士顿矩阵理论，简要分析宝洁公司的五大洗发水品牌分别属于哪种类型的业务。2、分别说明上述品牌对应的几种业务类型的特点。3、简要分析企业应分别采取什么对策。正确答案：无参考解析：1、沙宣拥有着高市场占有率和高销售增长率，而且其强势品牌特征明显，因此属于明星业务。潘婷、飘柔、海飞丝三个品牌销售增长率低，市场占有率高，且其盈利率也较高，因此属于现金牛业务。伊卡璐由于创立时间短，市场占有率低，但是市场增长率较高，公司对其发展抱有很大希望，因此属于问题业务。2、明星业务特点：具有高增长、强竞争地位，处于迅速增长的市场，享有较大的市场份额，其增长和获得有着长期机会。现金牛业务特点：具有低增长、强竞争地位，处于成熟的低速增长市场，市场地位有利，盈利率高。问题业务特点：具有高增长、低竞争地位，处于最差的现金流量状态。3、基于沙宣目前的地位，宝洁公司应该保护和扩展其主导地位，且其极有可能成长为现金牛产品，因此应该加大投资以支持其迅速发展。针对潘婷、飘柔、海飞丝三个品牌，宝洁公司不需要再对其进行投资，主要是收获他们带来的大量现金流量，来支持企业其他业务的发展。宝洁公司对于伊卡璐未来的发展抱有很大的希望，企业应该判断使其向明星业务转化所需要的投资额，分析其未来的盈利能力，进而做出投资决策。[问答题]11.B公司是一家历史悠久的，长期从事电子产品生产的企业。面对日益激烈的市场竞争，B公司所占的市场份额越来越小，生产经营陷入困境。2013年，B公司高层管理者决定开发市场需求较大的小家电市场，生产空气净化器、加湿器等产品，这一决定充分利用了B公司现有的人、财、物资源，因而公司逐步走出了困境。B公司领导人经过研究认为，本公司属于战略实施较复杂、外部环境变化大、新战略与原有战略有根本变化的公司。公司要进一步实施新的战略需要受许多因素影响，要调动不同领域的各种资源来适应新的战略，包括人力资源、财务资源、技术和信息资源等，促进公司战略和经营战略的成功。假定不考虑其他因素。要求：1、根据战略制定与战略实施主体的责任与权力转移程度不同，请指出战略实施的具体模式。2、请指出战略实施支持系统进一步归类形成的支持系统。3、判断B企业在战略实施过程中强调的支持系统类型，并说明理由。正确答案：无参考解析：1、根据战略制定与战略实施主体的责任与权力转移程度不同，战略实施可以分为五种模式：指挥型模式、变革型模式、合作型模式、文化型模式、增长型模式。2、战略实施支持系统进一步归类主要形成三个方面的支持系统：组织支持系统、资源支持系统和管理支持系统。3、资源支持系统。理由：要调动不同领域的各种资源来适应新的战略，包括人力资源、财务资源、技术和信息资源等，促进公司战略和经营战略的成功，这是资源支持系统。[问答题]12.甲公司是一家从事乳制品生产的上市公司，成立于1999年初，主要生产奶类产品系列，现已在全国15个省市区建立生产基地20多个，拥有液态奶、酸奶、冰激凌、奶品、奶酪五大系列200多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场。甲公司在工厂、牧场和市场建设上，始终坚持“品牌第一”的方针，并坚持自主创新的理念。2008年8月，公司推出了拥有完全自主知识产权的“T牌牛奶”。“T牌牛奶”是公司在适当的时机和适当的市场中推出的“金牌”牛奶，主要针对的是中国的高端消费者市场。在开发“T牌牛奶”之前，公司在常规市场中面临着极大的压力，常规奶市场饱和，市场恶性竞争，价格战不断；与此同时，高端消费者在牛奶中寻求象征性消费的需求没有得到很好地满足。而该公司强大的开发新产品的能力、自主的牛奶研发技术和丰富的奶源地这一优越的自然禀赋，更为该公司新产品的推出提供了可能。2016年7月，甲公司拟以8.63元/股的价格，向乙公司全体股东发行普通股4.63亿股，并支付现金12亿元，合计作价52亿元收购乙公司100%股权。通过本次交易，甲公司将成功进入动力锂电池以及新能源汽车租赁、销售、运营、维护等新领域，这些新兴项目将成为甲公司新的盈利增长点。假定不考虑其他因素。要求：1、判断该公司2008年8月推出“T牌牛奶”采用的总体战略类型（要求写出细分类型），并简要说明理由。2、判断该公司2016年7月甲公司采用的总体战略类型，说明理由并指出该种战略的适用条件。正确答案：无参考解析：1、2008年8月该公司采用的是成长型战略——密集型战略——产品开发战略。理由：2008年8月，公司推出了拥有完全自主知识产权的“T牌牛奶”。“T牌牛奶”是公司在适当的时机和适当的市场中推出的“金牌”牛奶，主要针对的是中国的高端消费者市场，采用的是产品开发战略。2、2016年7月该公司采用的是成长型战略。理由：甲公司是生产乳制品的公司，进入动力锂电池以及新能源汽车租赁、销售、运营、维护等新领域，属于开发新产品并且进入新市场，以发展壮大企业为目标，所以属于成长型战略。成长型战略的适用条件：（1）成长型战略必须与宏观经济景气度和产业经济状况相适应。（2）成长型战略必须符合政府管制机构的政策法规和条例等的约束。（3）成长型战略与公司可获得的资源相适应。（4）成长型战略与企业文化的适合性。[问答题]13.F公司为一家稳定成长的上市公司，20×2年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来每年都向股东分派现金股利，股利年增长率为5%，良好的分红预期，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。目前的股价为10元/股。20×1年度每股派发0.2元的现金股利。公司20×3年计划新增一个投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司有良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司20×2年12月31日资产负债表有关数据如下表所示：20×3年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的20×2年度股利分配方案：（1）甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行现行的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。（2）乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。（3）丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。假定不考虑其他因素。要求：1、计算F公司的市盈率和市净率。2、列举股利分配战略的类型，指出F公司上市以来采取的是哪一种股利分配战略，并简要说明理由。3、计算现行股利分配战略下公司20×2年度应当分配的现金股利总额和每股股利。假设公司一直维持该股利战略，计算发放本次股利后的股权资本成本。4、假设该公司实施剩余股利分配战略，20×3年继续保持目标资本结构，计算20×2年应当分配的现金股利总额和每股股利。5、指出甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案中哪一个为最佳股利分配方案，简要说明理由。正确答案：无参考解析：1、市盈率＝10/（8000/10000）＝12.5市净率＝10/（30000/10000）＝3.332、股利分配战略的类型一般包括：剩余股利战略、稳定或持续增长的股利战略、固定股利支付率战略、低正常股利加额外股利战略以及零股利战略。F公司上市以来采取的是持续增长的股利战略。理由：公司上市三年来每年都向股东分派现金股利，股利年增长率为5%。3、公司20×2年度应当分配的现金股利总额＝10000×0.2×（1＋5%）＝2100（万元）每股股利＝2100/10000＝0.21（元）股权资本成本＝0.21×（1＋5%）/10＋5%＝7.21%4、公司20×2年度应当分配的现金股利总额＝8000－8000×50%＝4000（万元）每股股利＝4000/10000＝0.4（元）5、丙董事提出的方案为最佳方案。理由：从企业角度看，在企业资产负债率低于目标资产负债率且与多家银行保持着良好合作关系的情况下，通过负债融资满足投资需要，能够维持目标资本结构，降低资本成本，有助于发挥财务杠杆效应，提升公司价值和促进公司持续发展。从投资者角度看，能够满足投资者获得稳定收益的要求，从而提升投资者信心。综上所述，丙董事提出的股利分配方案既能满足企业发展需要，又能兼顾投资者获得稳定收益的要求。[问答题]14.资料（一）甲公司的产品利润率很高，但占有的市场份额很小，未来的经营情况很不稳定。为了扩大生产规模，公司力图通过向银行借款来满足资金需要，银行经过对甲公司考核后认为甲公司不符合贷款条件。甲公司转而希望通过股票上市融资，但没有通过监管机构的审核。最后，公司获得了来自于风险投资者的青睐，但对方提出一定要限制公司的股利政策发放，甚至要求不发股利。甲公司董事会认为这会伤害到股东的利益，因此也打算放弃风险融资的机会。资料（二）乙公司产品处于快速增长阶段且占有较高的市场份额，乙公司经过市场调研决定进一步吸收投资并扩大生产规模。乙公司打算通过发行可转换债券筹集一部分资金；此外，乙公司决定减少股利支付额度，通过大幅度削减股利的方式来获取内部资金。资料（三）丙公司主导产品成为公司现金流的主要贡献者，每年产生大量现金流，但由于公司生产的产品属于传统产业，未来市场的成长性前景一般。丙公司为此向银行借入大量资金提高了资产负债率，同时丙公司不断向股东支付现金股利或者通过股票回购的方式提高现有股票市价。但丙公司的这一战略受到了公司财务经理的强烈质疑，他认为丙公司此举增加了公司财务风险，而且公司应开辟新的投资方向来提高资金使用效率。假定不考虑其他因素。要求：1、根据资料（一），分析甲公司处于企业生命周期的哪个时期，并说明理由。甲公司有关融资的这些想法是否合适，请说明理由。2、根据资料（二），指出乙公司处于企业生命周期的哪个时期，并说明理由。乙公司有关融资的这些想法是否合适，并说明理由。3、根据资料（三），指出丙公司处于企业生命周期的哪个时期，并说明理由。财务经理的质疑是否合理，并说明理由。正确答案：无参考解析：1、①甲公司处于企业生命周期的初创期。理由：产品占有的市场份额很小，未来的经营情况很不稳定。②甲公司力图通过向银行借款来满足资金需要的想法不合适。理由：初创期的企业经营风险很高，财务风险应该较低，而通过向银行借款来满足资金需要会提高财务风险。③甲公司希望通过股票上市融资的想法不合适。理由：对于未来发展具有很大不确定性的企业，上市融资会比较困难。④甲公司打算放弃风险融资机会的想法不合适。理由：初创期企业的资金主要来源于风险资本，风险投资者限制公司的股利政策发放，甚至要求不发股利，对企业发展是有利的。2、乙公司处于企业生命周期的成长期。理由：产品处于快速增长阶段且占有较高的市场份额。乙公司打算通过发行可转换债券筹集一部分资金的想法合适。理由：成长期的企业经营风险已经大大降低，可以进行一定程度的负债融资。乙公司希望通过大幅度削减股利的方式来获取内部资金的想法不合适。理由：成长期的企业开始产生现金流入，可以提高股利分配水平来吸引新的投资者。3、丙公司处于企业生命周期的成熟期。理由：每年产生大量现金流；丙公司不断向股东支付现金股利或者通过股票回购的方式提高现有股票市价。丙公司财务经理的质疑不合理。理由：处于成熟期的企业，经营风险很小，而且现金流很大，偿债能力强，所以，向银行借入大量资金（利用财务杠杆效应，进行合理避税）并没有什么不妥。另外，处于成熟期的企业，再投资机会减少，企业很难找到能够满足股东原先要求的预期报酬率的投资项目，所以，公司不断向股东支付现金股利或者通过股票回购的方式提高现有股票市价的方法是合适的，这样可以实现股东财富最大化。[问答题]15.X集团创建于1992年11月，是我国最大的民营企业集团之一。成立初期，X集团主要从事医药及房地产咨询等实业经营，但自1998年以来，X集团不断强化以资本运作为核心的投资扩张业务，逐步形成以资本为纽带的大型控股企业集团。集团成立初期，主营市场调查和咨询业务，不断积累原始权益资金。1998年，X集团将最初积累的留存资金全部投入基因工程检测产品的开发中，开始生产乙肝诊断试剂。随后X集团以货币出资1300万元购买国外先进信息服务器设备用于信息产品研发，并在2003～2007年连续三年的时间里扩建厂房，在江苏、浙江、上海等地建立企业基地以扩大公司规模，同时面对激烈的市场竞争和快速变化的环境，X集团又投入600万元改造原集团大楼，建成了大屏幕显示、电脑检索、具备网络化、智能化的办公大楼，盘活了价值2000多万元、面积1万多平方米的存量资产。2008年开始X集团积极介入国内钢铁产业的整合，与江苏南钢集团合作，间接持股其上市子公司南钢股份，控股设立联合有限公司，不仅如此，X集团还广泛涉及房地产、商贸流通、金融等多个领域，直接、间接控股和参股的公司逾100家。2010年X集团营业收入为23.3亿元，同比增长9.6%；净利润5037万元，同比增长43.8%。在公司收入和利润的增长中，大部分都是对外投资的投资回报，X集团在十余年间迅速成为横跨多个产业的大型民营控股集团。假定不考虑其他因素。要求：1、简要分析X集团的投资战略选择。2、指出企业投资战略的地位和作用。3、判断集团成立初期至1998年所采取的融资战略，并说明理由。正确答案：无参考解析：1、（1）直接投资战略选择。①提高规模效益的投资战略。X集团2003～2007年连续三年扩建厂房，扩大公司规模，是提高规模效益的直接投资行为，合理经济规模的实现必然产生规模经济效益。②提高技术进步效益的投资战略。X集团投入资金生产乙肝诊断试剂，随后X集团以货币出资1300万元购买国外先进信息服务器设备用于信息产品研发等，这是典型的提高企业技术进步效益的直接投资战略，其核心在于加快技术进步。③盘活资产存量的投资战略。X集团投入600万元改造原集团大楼，盘活了价值2000多万元的存量资产，这一投资即是关于盘活资产存量的直接投资战略选择，有效地提高了资产使用效率，使现有资产创造了更大的价值。（2）间接投资战略选择。X集团间接持股南钢股份，控股设立联合有限公司，除此之外，其投资涉及很多领域，直接、间接控股和参股的公司逾100家。表明其采用组合投资，即多种证券组合的最优投资策略，以寻求在风险既定情况下投资收益最高，或者在投资收益既定的情况下风险最小的投资战略。2、企业投资战略的地位和作用体现在导向性、保证性、超前性和风险性上。3、集团成立初期至1998年所采取的融资战略是内部融资战略。理由：内部融资战略即使用内部留存利润进行再投资。集团成立初期，不断积累原始权益资金。1998年，X集团将最初积累的留存资金全部投入基因工程检测产品的开发，属于内部融资战略行为。[问答题]16.E公司是一家成立时间不长的企业。在成立初期，为了在市场上取得较好的成绩，主要投资人就以一个较高的起点设立了这家企业，花巨资购买了世界最先进的一条生产线，并通过给予优厚的待遇招聘到了一些资深的研发人员，为他们配备了很好的设备和环境，期望能够在最短的时间内研发出新产品。E公司的产品质量在市场上处于中上游水平，仅位于一家主要竞争对手之后。产品一经推出即得到市场的认同，销售增长速度很快。针对该种产品客户对售后服务的要求，E公司主动与客户建立起了结构性关系，使客户对企业的服务形成无法通过其他途径弥补的依赖。通过这种做法，该企业以优质的客户服务，获得了客户的认同，也维持了现有的市场。为了制定自身的发展战略，E公司采用五力模型对行业的竞争程度进行了分析。部分因素分析如下：（1）本行业的新进入者来自国内、国外两个方面。本行业是资本和技术密集型的行业；对国外进入者，国家有一定限制以对本行业进行必要的保护。（2）本公司产品的主要原材料供应商十分集中，采购量在各供应商之间分布较均匀，主要原材料暂无替代品。（3）由于本行业中各企业提供的产品差异性越来越小，因此顾客选择机会较多。（4）由于科技进步加快，市场上已开始出现性能更高的同类产品，只是目前的价格还略高于传统产品。为了使得企业能够继续高速发展，企业高层仔细考虑研究如何激励下层管理人员制定实施战略的积极性及主动性，为企业效益的增长而奋斗，并鼓励员工具有创新、拼搏的精神。企业在推行战略时是自下而上进行的。假定不考虑其他因素。要求：1、指出上述四个方面的因素分别属于“五力模型”中的哪个方面？2、简要分析四个因素对该行业竞争强度的影响。3、指出E公司采用的战略实施模式，说明理由，并指出该模式的局限性。正确答案：无参考解析：1、因素1属于新进入者的威胁因素。因素2属于供应商的议价能力因素。因素3属于购买商的议价能力因素。因素4属于替代品的威胁因素。2、该行业存在新进入者，这会对现有企业带来竞争压力。新进入者来自于国内和国外两个方面。由于本行业是资本和技术密集型的行业，因此具有一定