保险资金投资新政介绍

保险资金投资新政介绍2021年11月概述

政策名称内容概要资金运用模式《保险资金委托投资管理暂行办法》首增证券、基金公司为险资受托投资管理机构《关于保险资产管理公司有关事项的通知》保险资管公司可开展公募资管业务及受托管理养老金等《保险资产管理产品暂行办法》规范资产管理产品业务（尚未发布）《保险资产托管管理暂行办法》规范保险资产托管业务（尚未发布）境外《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》首次提出可直接投资境外不动产并规范境外基金投资资金投资渠道《保险资产配置管理暂行办法》进一步规范保险资金投资制度《关于保险资金投资有关金融产品的通知》险资投资首次对银行理财、信托和券商集合理财等开闸《保险资金投资债券暂行办法》增加了投资品种，公开发行债券基本得到覆盖《基础设施债权投资计划管理暂行规定》险资投资基础设施门槛降低、领域拓宽《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》保险公司可参与远期、期货、期权等境内衍生产品交易《保险资金参与股指期货交易规定》保险公司可参与股指期货交易《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》放宽了险资投资股权和不动产的品种、范围和比例《保险机构融资融券管理暂行办法》保险公司可以参与融资融券业务（尚未发布）

《加强保险资金公平交易防范利益输送的通知》加强保险资金公平交易防范利益输送（尚未发布）此次保监会推出了十项险资投资新政及四项征求稿，新政在投资渠道的放松管制和创新力度方面超出预期，新政还打通了保险与证券、基金、银行和信托在产品、渠道、托管等方面的通道。新政主要内容如下表：说明：蓝色字为尚未发布的征求意见稿。保险资金投资渠道境内市场存款债券▪政府债券▪准政府债券▪公司债券股票基金衍生品▪远期▪期货▪期权▪互换▪股指期货其他金融产品▪商业银行理财产品▪银行业金融机构信贷资产支持证券▪信托公司集合资金信托计划▪证券公司专项资产管理计划▪保险资产管理公司基础设施投资计划▪不动产投资计划和项目资产支持计划股权不动产境外市场货币市场固定收益类权益类不动产▪证券投资基金▪股权投资基金▪房地产信托投资基金自行投资委托投资保险资金运用模式▪保险资产管理公司▪证券公司▪证券资产管理公司▪基金公司保险资金运用模式及渠道概览1、?保险资金委托投资管理暂行方法?〔保监发〔2021〕60号〕■

中小保险公司在保险资金委托投资方面有更多的受托投资管理机构可供选择；■

市场化竞争机制的引入使得保险资金运用的整体效率得到提升；■

对于证券公司和基金公司，保险资产管理业务可增加其可利用资金来源及管理费收入。主要内容影响■险资委托投资的投资管理人范围扩大■规定了保险资金委托投资范围原政策：▪保险资产管理公司新政策加入：▪证券公司▪证券资产管理公司▪基金管理公司目前共有:11家证券公司和证券资产管理公司符合要求；43家基金公司满足受托管理条件。▪境内市场的存款▪依法公开发行并上市交易的债券和股票▪证券投资基金▪其他金融工具2、?关于保险资产管理公司有关事项的通知?〔保监发〔2021〕90号〕■保险资产管理公司将受益于更大的受托资金范围和更多的资产管理方式；■此项政策为**集团自身企业年金或自有富足资金托管给寿险公司提供了新渠道。主要内容影响■保险资管公司受托管理资金范围扩大■资产管理业务范围扩大原政策：▪保险资金新政策加入：▪养老金▪企业年金▪住房公积金▪能够识别并承担相应风险的合格投资者的资金原政策：▪以委托人名义开展资产管理业务▪自有资金的管理运用新政策加入：▪设立资产管理产品，为受益人利益或者特定目的开展资产管理业务▪开展公募性质的资产管理业务■有助于险资开展全球范围内更多类别的资产配置，使风险进一步分散、收益获得进一步保障。■**人寿可通过境外受托人进行境外投资。以**人寿2021年9月资产总计23亿元为列，那么其可能用于海外投资的资产为3.45亿元。影响保险资金境外投资模式受托人境内受托人境外受托人香港市场全球市场▪货币市场类▪固定收益类▪权益类▪不动产▪证券投资基金▪股权投资基金▪房地产信托投资基金可投资品种托管人委托人（保险公司）3、?保险资金境外投资管理暂行方法实施细那么?〔保监发〔2021〕93号〕4、?保险资产配置管理暂行方法?〔保监发〔2021〕61号〕■加强配置能力建设■明确资产配置管理职责■实行分账户管理■强化风险控制■此新政在险资投资的制度安排和程序管理上做了进一步的标准；■长期来看,有助于提高保险公司控制投资风险并提高投资收益率。主要内容影响〔2〕换股例■险资投资首次对银行理财、信托方案和券商集合理财等类证券化金融产品开闸。5、?关于保险资金投资有关金融产品的通知?〔保监发〔2021〕91号〕险资可投资的金融产品：▪商业银行理财产品▪银行业金融机构信贷资产支持证券▪信托公司集合资金信托方案▪证券公司专项资产管理方案▪保险资产管理公司根底设施投资方案▪不动产投资方案和工程资产支持方案**人寿保险资金**金融**证券**东亚信托商业银行如：理财产品如：集合资金信托计划如：专项资产管理计划资源集团如：不动产投资计划■为**人寿投资**金融旗下的证券、信托、商业银行的相应金融产品及**资源的不动产投资方案等提供了可能。主要内容影响6、?保险资金投资债券暂行方法?〔保监发〔2021〕58号〕■增加投资品种。增加了混合债券和可转换债券，可投资品种根本覆盖了现有市场公开发行的品种。■调整投资比例。无担保债券投资的上限，由不超过上季末总资产的20%上调为50%。

新政策明确可投资原政策可投资政府债券√√准政府债券√——企业（公司）债券金融企业（公司）债券■商业银行可转换债券、混合资本债券√——■保险公司可转换债券、混合资本债券√——■证券公司债券√——■商业银行次级债券、金融债券；√√■保险公司次级定期债券、公司债券；√√■国际开发机构人民币债券√√非金融企业（公司）债券■企业债券√√■公司债券√√■中期票据√√■（超）短期融资券√√■可转换公司债券√√■新政策将增加保险机构资产配置的主动性，有利于提升保险机构债券投资规模和投资收益率。主要内容影响7、?关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知?〔保监发〔2021〕59号〕主要内容......股权投资调整事项不动产投资调整事项投资门槛降低▪取消上一年度盈利要求；▪净资产从不低于10亿元降至不低于1亿元；▪偿付能力要求从不低于150%降至120%。▪取消上一年度盈利要求;▪偿付能力要求从不低于150%降至120%。投资范围放宽▪直接投资股权范围放宽,增加能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权。▪明确了保障房建设和养老项目有关事项,允许保险资金采用多种投资方式,支持国家重大民生和发展工程。投资比例提高▪投资比例提高一倍,投资未上市企业股权和股权投资基金等未上市企业股权相关金融产品的账面余额合计不超过上季末总资产的5%调整为10%。▪投资比例在不动产投资总比例上没有变,但是在各类别投资上的比例提高。影响■保险公司投资股权或者不动产取消了上一会计年度盈利的要求，为**人寿进行股权及不动产投资提供了可能。8、?根底设施债权投资方案管理暂行规定?〔保监发〔2021〕92号〕■降低了保险公司通过保险资管公司间接参与根底设施债权投资方案的门槛。15%主要内容影响中央大型企业符合一定条件的项目方或其母公司放宽为偿债主体：■放宽了投资额度■放宽了偿债主体〔2〕换股例■明确指出可参与交易。明确提出在中国境内依法设立的保险集团〔控股〕公司、保险公司、保险资产管理公司可以参与包括远期、期货、期权及掉期〔互换〕在内的境内金融衍生产品交易及股指期货交易。■交易目的：对冲或躲避风险。9、?保险资金参与金融衍生产品交易暂行方法?〔保监发〔2021〕94号〕10、?保险资金参与股指期货交易规定?〔保监发〔2021〕95号〕主要内容影响■有利于保险公司通过投资金融衍生品对冲、控制风险；■有利于推动保险资金成为金融衍生品市场的资金来源之一。谢谢

项目境内境外对保险公司的要求资金及偿付能力■投资时上年度资产不低于1亿元人民币■投资时上季度末偿付能力充足率不低于120%■开展投资后，偿付能力充足率低于120%的，应当及时调整投资策略，采取有效措施，控制相关风险■投资时上季度末偿付能力充足率不低于120%团队■资产管理部门拥有不少于5名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员■开展重大股权投资的，应当拥有熟悉企业经营管理的专业人员■设置境外投资相关岗位，境外投资专业人员不少于3人，其中具有3年以上境外证券市场投资管理经验人员不少于2人对PE机构的要求GP资金■注册资本不低于1亿元，已建立风险准备金制度■具有丰富的股权投资经验，管理资产余额不低于30亿元，且历史业绩优秀，商业信誉良好■实收（缴）资本或者净资产不低于1500万美元或者等值可自由兑换货币■累计管理资产规模不低于10亿美元或者等值可自由兑换货币，且过往业绩优秀,商业信誉良好团队■具有稳定的管理团队，拥有不少于10名具有股权投资和相关经验的专业人员，已完成退出项目不少于3个，其中具有5年以上相关经验的不少于2名，具有3年以上相关经验的不少于3名，且高级管理人员中，具有8年以上相关经验的不少于1名■拥有不少于3名熟悉企业运营、财务管理、项目融资的专业人员■具有健全的项目储备制度、资产托管和风险隔离机制■建立科学的激励约束机制和跟进投资机制，并得到有效执行■拥有10名以上具有股权投资和相关经验的专业人员■高级管理人员中,具有8年以上相关经验的不少于2名，且具有完整的基金募集、管理和退出经验，主导并退出的项目不少于5个（母基金除外）■至少有3名主要专业人员共同工作满3年■具有完善的治理结构、有效的激励约束机制和利益保护机制■设定关键人条款，能够确保管理团队的专属性基金类型■保险资金投资的股权投资基金，包括成长基金、并购基金、新兴战略产业基金和以上股权投资基金为投资标的的母基金■并购基金的投资标的，可以包括公开上市交易的股票，但仅限于采取战略投资、定向增发、大宗交易等非交易过户方式，且投资规模不高于该基金资产余额的20%。■新兴战略产业基金的投资标的，可以包括金融服务企业股权、养老企业股权、医疗企业股权、现代农业企业股权以及投资建设和管理运营公共租赁住房或者廉租