货币银行学参考答案

货币银行学参照答案阐明：本次考试适应于08级秋季班所有专业；请与1月15日之前交予与邮递于：海淀区中国人民大学明德主楼611B，张老师，电话62511351；此答案为个人整顿，仅供参照，疏漏错误在所难免，欢迎批评指正；一、名词解释（每题5分，共30分）1．基础货币基础货币，也称货币基数(MonetaryBase)、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-poweredMoney)，它是中央银行发行的债务凭证，体现为商业银行的存款准备金（R）和公众持有的通货（C）。2．基准利率在利率体系中起决定作用的利率，也叫中心利率，能带动和影响其他利率。也叫再贷款利率或再贴现利率，基准利率在整个利率体系中起主导作用的基础利率。它的水平和变化决定其他多种利率的水平和变化。3．存款保险制度存款保险制度一种金融保障制度，是指由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一种保险机构，各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金，当组员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救济或直接向存款人支付部分或所有存款，从而保护存款人利益，维护银行信用，稳定金融秩序的一种制度。4．期权期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定期间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，予以买方（或持有者）购置或发售标的资产(underlyingasset)的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实行该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。5．通货膨胀目的制通货膨胀目的制的基本含义是：货币当局明确以物价稳定为首要目的，并将当局在未来一段时间所要到达的目的通货膨胀率向外界公布，同步，通过一定的预测措施对目的期的通货膨胀率进行预测得到目的期通货膨胀率的预测值，然后根据预测成果和目的通货膨胀率之间的差距来决定货币政策的调整和操作，使得实际通货膨胀率靠近目的通货膨胀率。假如预测成果高于目的通货膨胀率，则采用紧缩性货币政策；假如预测成果低于目的通货膨胀率，则采用扩张性货币政策；假如预测成果靠近于目的通货膨胀率，则保持货币政策不变。6．金融监管成本金融监管成本从理论上来说，指的是金融监管部门为了实行有效监管，而对监管工作从组织、运行、实行所做的必要投入以及由于金融监管而使金融业在业务发展及金融创新上受到一定程度的遏制而产生的损失。二、简答题（每题10分，共40分）1．简要比较费雪方程与剑桥方程答：比较费雪方程式与剑桥方程式,前者为：式中：M表达一定期期内流通货币的平均数量，V为货币流通速度，P为各类商品的加权平均数，T为各类商品的交易数量。后者为：式中：Md为名义货币需求，Y代表商品数量表达的总收入，P代表价格水平，k代表以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。两个方程式存在着明显的差异：第一,对货币需求分析的侧重点不一样。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能,而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能.第二,费雪方程式把货币需求与支出流量联络在一起，重视货币支出的数量和速度,而剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求,重视这个存量占收入的比例。因此对费雪方程式也有人称之为现金交易说,而剑桥方程式则称现金余额说。第三,两个方程式所强调的货币需求决定原因有所不一样.费雪方程式用货币数量的变动来解释价格,反过来,在交易商品量给定和价格水平给定期,也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。而剑桥方程式则是从微观角度进行分析的产物。出于种种经济考虑,人们对于保有货币有个满足程度的问题；保有货币要付出代价,例如不能带来收益的特点又是对保有货币数量的制约。这就是说,微观主体要在两相比较中决定货币需求。显然,剑桥方程式中的货币需求决定原因多于费雪方程式,尤其是利率的作用已成为不容忽视的原因之一。剑桥方程式中k的决定原因。2．简述成本推进型通货膨胀的成因及其治理对策成本推进型通货膨胀又称“成本通货膨胀”或“供应通货膨胀”，是指在没有超额需求的条件下，由于供应方面成本的提高所引起的价格水平的普遍持续上涨。成本推进仅仅是物价上涨的最初动因，政府为维持其就业和产出目的而采用的扩张性政策是价格水平维持上升的必要条件，因此成本推进型的通货膨胀也重要是一种货币现象成本推进型通货膨胀由于成本上升时的原因不一样，可以分为三种类型：工资推进、利润推进、进口和出口推进。1）工资推进通货膨胀总需求不变的条件下，假如工资的提高引起产品单位成本增长，便会导致物价上涨。在物价上涨后，假如工人又规定提高工资，而再度使成本增长，便会导致物价再次上涨。这种循环被称为工资—物价“螺旋”。重要原因是工会或某些非市场原因压力的存在，会使工人货币工资增长率超过劳动生产率的增长。对策：治理对策是紧缩性的收入政策。收入紧缩政策一般包括如下几种方面：确定工资一物价指导线并据以控制每个部门的工资增长率；管制或冻结工资；按工资超额增长比率征收尤其税等。2）利润推进通货膨胀寡头企业和垄断企业为保持利润水平不变，依托其垄断市场的力量，运用价格上涨的手段来抵消成本的增长；或者为追求更大利润，以成本增长作为借口提高商品价格，从而导致价格总水平上升。对策：不少发达工业国家制定价格政策，包括制定反托拉斯法以限制垄断高价的基本内容。3）进口和出口推进通货膨胀进口和出口推进通货膨胀，由于进口品价格上涨，尤其是进口原材料价格上涨，引起的通货膨胀。由于出口猛增长，使国内市场产品局限性，也能引起物价上涨和通货膨胀。对策：控制工人工资增长速度，使之与生产率增长同步；压缩企业利润空间；控制进出口，使进出口处在平衡。3．简述CAPM的基本内容资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,重要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是怎样形成的.资本资产定价模型的目的是在协助投资人决定资本资产的价格，即在市场均衡时，证券规定酬劳率与证券的市场风险(系统性风险)间的线性关系。市场风险系数是用β值来衡量.资本资产(资本资产)指股票，债券等有价证券。CAPM所考虑的是不可分散的风险(市场风险)对证券规定酬劳率之影响，其已假定投资人可作完全多角化的投资来分散可分散的风险(企业特有风险)，故此时只有无法分散的风险，才是投资人所关怀的风险，因此也只有这些风险，可以获得风险贴水。资本资产定价模型的假设：（1）市场是均衡的并不存在摩擦；（2）市场参与者都是理性的；（3）不存在交易费用；（4）税收不影响资产的选择和交易资本资产定价模型公式夏普发现单个股票或者股票组合的预期回报率(ExpectedReturn)的公式如下：其中：——(Riskfreerate),是无风险回报率，——是证券的Beta系数，——是市场期望回报率(ExpectedMarketReturn)，——是股票市场溢价(EquityMarketPremium).CAPM公式中的右边第一种是无风险收益率，比较经典的无风险回报率是期的美国政府债券。假如股票投资者需要承受额外的风险，那么他将需要在无风险回报率的基础上多获得对应的溢价。那么，股票市场溢价（equitymarketpremium）就等于市场期望回报率减去无风险回报率。证券风险溢价就是股票市场溢价和一种ß系数的乘积4．简述货币政策中介指标应具有的条件答：设置货币政策中介指标的必要性表目前：从货币政策工具的运用到货币政策目的的实现之间有一种相称长的作用过程。在过程中有必要及时理解政策工具与否得力，估计政策目的能不能实现，这就需要借助于中介目的的设置。实际上，货币当局并不能直接控制和实现诸如稳定、增长这些货币政策的目的，它只能借助于货币政策工具并通过对中介指标的调整和影响最终实现政策目的。因此，中介指标就成了货币政策作用过程中一种十分重要的中间环节，对它们的选择与否对的以及选定后能否到达预期调整效果，关系到货币政策最终目的能否实现。

这些指标的选择要符合应具有的条件：（1）可控性。即与否易于为货币当局所控制。一般规定中介指标与所能合用的货币政策工具之间要有亲密的、稳定的和记录数量上的联络。（2）可测性。其含义包括两个方面：一是中央银行可以迅速掌握有关中介指标的精确数据；二是有较明确的定义并便于观测、分析和监测。（3）有关性。规定中介指标与货币政策的最终目的之间要有亲密的、稳定的和记录数量上的联络。（4）抗干扰性。只有选用那些受外来原因或非政策原因干扰程度较低的中介指标，才能通过货币政策工具的操作到达最终目的。（5）与经济体制、金融体制有很好的适应性。经济及金融环境不一样，中央银行为实现既定的货币政策目的而采用的政策工具不一样，选择作为中介指标的金融变量也必然有区别。

根据以上几种条件，尤其是根据前三个条件所确定的中介指标一般有货币供应量、超额准备金和基础货币等。根据这些指标对货币政策工具反应的先后和作用于最终目的的过程，又可分为两类：一类是近期指标，即中央银行对它的控制力较强，但离货币政策的最终目的较远；另一类是远期指导，即中央银行对它的控制力较弱，但离政策目的较近。三、论述题（每题15分，共30分）1．试述货币需求理论发展的内在逻辑答：西方货币需求理论沿着货币持有动机和货币需求决定原因这一脉络，经历了老式货币数量学说、凯恩斯学派货币需求理论和货币学派货币需求理论的主流沿革。(1)老式的货币数量说。老式的货币数量分为初期货币数量说和近代货币数量说。由现金交易说和现金余额说构成的近代货币数量理论对货币需求理论的影响更为深远。现金交易说是由美国经济学家费雪提出的，在《货币的购置力》一书中，费雪提出了交易方程式，即：MV=PT或P=这一方程式表明，物价水平P的变动与流通中的货币量M的变动和货币流通速度V的变动成正比，而与商品交易量T的变动成反比。一般认为，费雪方程式的错误重要表目前二个方面：把货币只当成一种互换媒介，混淆了金属货币与纸币在决定物价中的不一样作用，假定货币流通速度和商品交易量在长期内不受货币量变动的影响。现金余额说是由剑桥派经济学家马歇尔·庇古等人创立的。他们从个人资产选择的角度分析决定货币需求的原因，并提出了如下的剑桥方程式：M=KPY。根据古典学派的假设，Y在短期内不变，假如K也不变，则P与M作同方向、同比例的变动。不过剑桥方程式自身又预示着对其结论的否认，由于多种资产的收益率和人们的预期等影响K的变化，无论在短期内还是在长期内它都不是常数，因此不也许固定不变，P与M的变动幅度也不也许完全一致。(2)凯恩斯的货币需求理论。凯恩斯将人们保持货币的动机分为交易动机、防止动机和投机动机这三类，其中交易动机的货币需求为收入稳定的函数。所谓防止动机的货币需求则是指人们为了应付紧急状况而持有一定数量的货币，这一货币需求的大小也重要由收入的多少决定。可把这两种货币需求函数合二为一以(Y)表达，其中代表为满足交易动机和防止动机而持有的货币量，Y代表收入水平，代表与Y之间的函数关系。投机动机的货币需求是目前利率水平的减函数。若以代表满足投机动机而持有的货币量，Y代表市场利率，代表与r之间的函数关系，就有=(r)。因此货币需求函数总公式为：M＝+=(Y)+(r)。凯恩斯的货币需求理论在分析措施上对老式货币理论的突破，重要表目前它把货币总需求划分为出于多种动机的货币需求。(3)对凯恩斯货币需求理论的发展。20世纪50年代后来，某些凯恩斯学派深入研究和扩展了凯恩斯的货币需求理论。①他们发现虽然是交易性货币需求对利率同样敏感，并且相对于交易数值而言，货币的交易性需求也展现出规模经济的特质。这一重要发现即为美国著名经济学家鲍莫尔的“平方根定律”。他认为，货币的交易需求与利率不仅有关，并且关系极大。②他们发现防止性货币需求也与利率有关，并且与利率成反向变化。这方面的模型化工作是由惠伦等经济学家完毕的，创立了“惠伦模型”。③他们察觉到凯恩斯货币投机需求理论的漏洞，凯恩斯认为，人们对未来利率变化的估计是自信的，并在自信的基础上决定自己是持有货币还是债券，两者择其一而不是两者兼有。然而实际状况却与凯恩斯的理论不吻合，投资者对自己的估计是踌躇不定的，一般人都是持有货币又持有债券。托宾的“资产选择理论”对凯恩斯的货币投机性需求予以发展。④新剑桥学派对凯恩斯的货币需求动机理论加以发展，他们提出了货币需求的三类动机：(a)商业性动机。由商业性动机引起的货币需求与收入亲密有关。(b)投机性动机。由投机性动机引起的货币需求与收入关系不大，而与金融市场关系亲密。(c)公共权利动机。这是因政府的赤字财政政策和膨胀性货币政策所产生的扩张性货币需求动机。假如政府把这些额外的流通货币投向商业性流通，那么，受冲击的将是商品市场的价格；假如政府把这些额外的流通货币重要投向金融性流通，金融市场将受到冲击。因此此类动机对经济的影响取决于政府怎样分派这些所发明的额外货币。(4)弗里德曼的现代货币数量理论。弗里德曼认为，与消费者对商品的选择同样，人们对货币的需求同样受这三类原因的影响：收入财富的变化；持有货币的机会成本；持有货币给人们带来的效用。据此，弗里德曼列出个人财富持有者的货币需求函数：弗里德曼认为，货币需求函数最重要的特点是该函数的稳定性，其动向是可以预测的。明确货币需求函数的稳定性，对分析整个经济社会中的其他重要原因意义重大。这是由于其他重要原因如货币收入或价格水平都是货币需求函数和货币供应函数互相作用的成果，论证并强调货币需求函数具有稳定性，其目的在于阐明货币对总体经济的影响重要来自货币供应方面。因此，稳定的货币需求函数成为货币学派理论及收人政策的理论基础和分析根据。2．试述《新巴塞尔协议》出台的背景及其三大支柱1997年爆发的东南亚金融危机，波及全世界，而当时的巴塞尔协议机制却没有发挥出应有的作用，在这样的背景下，1999年6月，巴塞尔委员会公布第一次提议，决定修订1988年协议，以增强协议规则的风险敏感性。那次提议发出后，该委员会于今年年初提出了一种愈加全面、详细的新提议，计划在底出台新巴塞尔协议的最终文本。巴塞尔银行监管委员会自从1988年实行它的1988年资本协议以来，十数年时间已通过去。十数年来，首先，巴塞尔协议已成为名副其实的国际银行业竞争规则和国际通例，在加强银行业监管、防备国际金融风险中发挥出了重要作用；另首先，近些年来，金融创新（常常采用规避资本充足规则措施）层出不穷，新的风险管理技术迅速发展，使巴塞尔协议日益显得乏力和过时。尤其是1997年爆发的东南亚金融危机，波及全世界，而巴塞尔协议机制没有发挥出应有的作用，受到人们的责难。在这样的背景下，1999年6月，巴塞尔委员会（如下简称委员会）公布第一次提议，决定修订1988年协议，以增强协议规则的风险敏感性。那次提议发出后，陆续收到不少评论意见。在考虑这些评论意见和征求国际银行界及其监管者提议的基础上，委员会于1月16日提出了一种愈加全面、详细的新提议，并在5月31日前向全世界征求意见。收到的评论意见将在BIS（国际清算银行）网站上公布。委员会计划在底出版新巴塞尔协议的最终文本，起正式实行。新资本协议的三大支柱，即最低资本规定、监管部门的监督检查和市场约束。①第一大支柱：最低资本规定。最低资本充足率规定仍然是新资本协议的重点。该部分波及与信用风险、市场风险以及操作风险有关的最低总资本规定的计算问题。最低资本规定由三个基本要素构成：受规章限制的资本的定义、风险加权资产以及资本对风险加权资产的最小比率。其中有关资本的定义和8％的最低资本比率，没有发生变化。但对风险加权资产的计算问题，新协议在本来只考虑信用风险的基础上，深入考虑了市场风险和操作风险。总的