2016-2020油气储备市场规模预测及发展战略研究报告

汇智联恒--中国油气储备市场规模预测及十三五发展战略研究报告汇智联恒|STYLEREF"1"报告目录汇智联恒汇智联恒20162016-2020年油气储备市场规模预测及发展战略研究报告报告目录TOC\o"1-7"\h\z\u报告目录 2图表目录 11第一章：国际油气供需及机制分析 141.1国际能源消费结构分析 141.1.1国际能源消费结构现状分析 141.1.2国际能源消费结构调整趋势 211.2国际油气供需格局分析 261.2.1国际石油供需格局分析 26（1）国际石油生产格局分析 26（2）国际石油消费格局分析 361.2.2国际天然气供需格局分析 45（1）国际天然气生产格局分析 45（2）国际天然气消费格局分析 451.3国际能源署成立背景及作用分析 461.3.1国际能源署成立背景分析 461.3.2国际能源署成员国分析 471.3.3国际能源署作用分析 471.4国际能源署石油应急响应体系分析 481.4.1国际能源署石油应急响应机制分析 481.4.2国际能源署及其成员国石油应急响应措施分析 48（1）国际能源署对石油供应中断的响应措施分析 48（2）国际能源署成员国关于应急协调行动的响应措施分析 49（3）国际能源署成员国协调响应中需求抑制措施分析 501.4.3国际能源署动用公共库存应急石油储备的潜力分析 51（1）国际能源署成员国的石油库存分析 51（2）国际能源署动用公共库存应急石油储备的潜力分析 511.4.4世界石油供应中断事件及国际能源署行动分析 52（1）重大世界石油供应中断事件分析 52（2）国际能源署应对石油供应中断行动分析 521.5国际能源署日常应急准备工作分析 531.5.1能源安全面临的全球威胁分析 531.5.2国际能源署日常应急准备工作分析 53第二章：国外石油供需及储备战略分析 542.1美国石油供需及储备战略分析 542.1.1美国石油供需分析 54（1）美国石油探明储量分析 54（2）美国石油产量分析 54（3）美国石油消费量分析 56（4）美国石油进出口分析 57（5）美国石油对外依存度分析 592.1.2美国战略石油储备体系的建立 622.1.3美国石油储备政策及体制分析 652.1.4美国战略石油储备资金来源分析 682.1.5美国战略石油储备规模分析 682.1.6美国战略石油储备方式分析 692.1.7美国战略石油储备动用、轮换分析 702.1.8美国战略石油储备设施措施分析 71（1）美国战略石油储备体系的建立及其总体思路 71（2）美国战略石油储备运作模式市场化 73（3）美国战略石油储备规模适时调整 74（4）美国战略石油储备储备方式因地制宜 76（5）美国战略石油储备功能着眼于战略威慑 77（6）美国战略石油储备释放相机而动 782.2加拿大石油供需及储备战略分析 802.2.1加拿大石油供需分析 80（1）加拿大石油探明储量分析 80（2）加拿大石油产量分析 80（3）加拿大石油消费量分析 81（4）加拿大石油进出口分析 81（5）加拿大石油对外依存度分析 812.2.2加拿大石油市场流向分析 822.2.3加拿大西部原油出口管道布局分析 862.2.4加拿大石油规模总结分析 892.2.5加拿大石油发展启示分析 902.3日本石油供需及储备战略分析 912.3.1日本石油供需分析 912.3.2日本石油储备体系分析 922.3.3日本石油储备政策及体制分析 982.3.4日本石油储备规模分析 982.3.5日本石油储备方式分析 992.4德国石油供需及储备战略分析 992.4.1德国石油供需分析 992.4.2德国石油储备体系分析 1002.4.3德国石油储备政策及体制分析 1012.4.4德国石油储备规模分析 1012.4.5德国石油储备方式分析 1022.5法国石油供需及储备战略分析 1022.5.1法国石油供需分析 1022.5.2法国石油储备体系分析 1032.5.3法国石油储备政策及体制分析 1042.5.4法国石油储备规模分析 1052.5.5法国石油储备方式分析 1052.6英国石油供需及储备战略分析 1052.6.1英国石油供需分析 1052.6.2英国石油储备规模分析 1062.6.3英国石油储备方式分析 1072.7韩国石油供需及储备战略分析 1072.7.1韩国石油供需分析 1072.7.2韩国石油储备体系分析 1082.7.3韩国石油储备规模分析 1082.7.4韩国石油储备方式分析 1092.8国外石油储备经验及其启示分析 1092.8.1国外石油储备经验总结 1092.8.2国外石油储备对中国的启示 111第三章：中国石油供需及储备战略分析 1143.1中国石油供需分析 1143.1.1中国石油探明储量分析 1143.1.2中国石油产量分析 1143.1.3中国石油消费量分析 1173.1.4中国石油进出口分析 1203.1.5中国石油对外依存度分析 1223.1.6我国石油衍生行业运行 1233.2中国石油储备现状分析 1403.2.1中国石油储备必要性分析 1403.2.2中国石油储备体系分析 1433.2.3中国石油储备规模分析 1473.2.4中国石油战略储备存在的问题分析 148（1）储备主体及储备形式过于单一 148（2）注油来源过度依赖中东及非洲 148（3）石油战略储备基地分布不均衡 149（4）石油战略储备实施成本过高 149（5）国家石油战略储备管理机构不完善 1503.3中国石油储备方式选择分析 1503.3.1常用石油储备方式及其特性分析 150（1）地上油罐储备方式分析 150（2）半地下（地中）油罐储备方式分析 150（3）地下岩洞储备方式分析 150（4）地下盐穴储备方式分析 151（5）海上储备方式分析 151（6）各种石油储备方式比较分析 1513.3.2我国石油战略储备实施的建议 152（1）石油战略储备基地的选址应遵循分大区分散分布的原则 152（2）建立政府和企业的多主体储备模式，完善我国石油战略储备体制 152（3）加强中俄和中亚五国油气合作，保障石油供应安全，加快我国石油战略储备实施步伐 153（4）从中国国情出发，完善强化我国的石油储备管理 154（5）准确分析宏观经济形势，科学合理地选择正确的时机对石油储备进行补仓和释放，充分利用有限的石油储备规模，最大限度发挥石油储备的积极作用 1543.3.3我国石油战略储备实施的意义 1553.4中国油储设施建设特性分析 1553.5中国石油储备发展战略建议 1583.5.1健全石油储备相关法律法规 1583.5.2分步实行，循序渐进确保石油储备规模 1593.5.3建立符合中国国情的石油储备模式 1603.5.4促进石油储备品种多样化 1603.5.5培育多元化石油储备主体 1613.5.6科学合理规划石油储备基地 1633.5.7建立多层次石油储备筹资模式 1643.5.8因地制宜地选择经济安全的储备方式 1653.5.9积极参与石油储备国际合作 166第四章：国外天然气供需及储备战略分析 1684.1美国天然气供需及储备战略分析 1684.1.1美国天然气供需分析 168（1）美国天然气探明储量分析 168（2）美国天然气产量分析 169（3）美国天然气消费量分析 169（4）美国天然气进出口分析 169（5）美国天然气对外依存度分析 1694.1.2美国天然气储备方式分析 1704.1.3美国天然气储备规模分析 1704.1.4美国天然气储备调峰特点分析 1704.1.5美国天然气储备体制、机制与法制分析 1734.2俄罗斯天然气供需及储备战略分析 1744.2.1俄罗斯天然气供需分析 1744.2.2俄罗斯天然气储备方式分析 1754.2.3俄罗斯天然气储备规模分析 1754.2.4俄罗斯天然气储备体制、机制与法制分析 1754.3加拿大天然气供需及储备战略分析 1764.3.1加拿大天然气供需分析 176（1）加拿大天然气探明储量分析 176（2）加拿大天然气产量分析 177（3）加拿大天然气消费量分析 177（4）加拿大天然气进出口分析 177（5）加拿大天然气对外依存度分析 1774.3.2加拿大天然气储备方式分析 1784.3.3加拿大天然气储备规模分析 1784.3.4加拿大天然气储备体制、机制与法制分析 1784.4英国天然气供需及储备战略分析 1794.4.1英国天然气供需分析 1794.4.2英国天然气储备方式分析 1794.4.3英国天然气储备规模分析 1794.4.4英国天然气储备体制、机制与法制分析 1804.5法国天然气供需及储备战略分析 1804.5.1法国天然气供需分析 1804.5.2法国天然气储备方式分析 1814.5.3法国天然气储备规模分析 1814.5.4法国天然气储备体制、机制与法制分析 1814.5.5法国天然气储备调峰情况及启示 1814.6西班牙天然气供需及储备战略分析 1854.6.1西班牙天然气供需分析 1854.6.2西班牙天然气储备方式分析 1864.6.3西班牙天然气储备规模分析 1864.6.4西班牙天然气储备体制、机制与法制分析 1864.7意大利天然气供需及储备战略分析 1874.7.1意大利天然气供需分析 1874.7.2意大利天然气储备方式分析 1874.7.3意大利天然气储备规模分析 1874.7.4意大利天然气储备体制、机制与法制分析 1874.8德国天然气供需及储备战略分析 1884.8.1德国天然气供需分析 1884.8.2德国天然气储备方式分析 1884.8.3德国天然气储备规模分析 1894.9日本天然气供需及储备战略分析 1894.9.1日本天然气供需分析 1894.9.2日本天然气储备方式分析 1894.9.3日本天然气储备规模分析 1904.9.4日本天然气储备调峰特点分析 1904.9.5日本天然气储备体制、机制与法制分析 192第五章：中国天然气供需及储备战略分析 1935.1中国天然气供需分析 1935.1.1中国天然气资源储量分析 1935.1.2中国天然气产量分析 1945.1.3中国天然气消费量分析 1975.1.4中国天然气进出口分析 2005.1.5中国天然气对外依存度分析 2025.2中国天然气储备现状分析 2045.2.1中国天然气储备必要性分析 2045.2.2中国天然气储备体系分析 2055.2.3中国天然气储备规模分析 2055.2.4中国天然气储备存在的问题分析 2085.3中国天然气储存方式比较分析 2085.3.1天然气气态储存方式分析 2085.3.2天然气液态储存方式分析 2125.3.3天然气固态储存方式分析 2145.3.4天然气储存应用趋势分析 215（1）液化天然气储气技术 215（2）地下储气库技术 215（3）吸附天然气储存技术 216（4）建议 2175.4中国地下储气库建设技术及需求分析 2185.4.1地下储气库类型及应用分析 218（1）地下储气库类型分析 218（2）各类型地下储气库应用比较 2195.4.2地下储气库建设技术进展分析 220（1）枯竭油气藏储气库技术研究进展分析 220（2）盐穴储气库技术研究进展分析 225（3）含水层构造储气库技术研究进展分析 226（4）各类型地下储气库通用技术研究进展分析 226（5）地下储气库建设技术研究需求分析 2275.4.3地下储气库价格机制分析 227（1）国外地下储气库价格机制 228（2）我国地下储气库现状与发展趋势 233（3）建立我国储气库价格机制的必要性 234（4）我国储气库价格机制设计与实施方案 235（5）结论 2385.4.4地下储气库建设建议分析 238（1）枯竭油气藏储气库建议 238（2）盐穴储气库建议 239（3）含水层构造储气库建议 239（4）相关标准的建议 239（5）地下储气库运行的风险管理建议 2395.5中国天然气储备发展战略建议 2405.5.1完善天然气储备法律法规 2405.5.2建立适合我国天然气市场运营的储气库管理模式 2425.5.3重视天然气政策法规制定，为天然气储备建设奠定制度基础 2425.5.4加强天然气基础设施建设 2425.5.5必须加强储气库技术研究开发 243第六章：中国油气储备基地建设分析 2446.1中国油气储备基地建设规划分析 2446.1.1中国石油储备基地建设规划分析 2446.1.2中国天然气储备库建设规划分析 2446.2中国石油储备基地建设分析 2456.2.1镇海国家石油储备基地建设分析 2456.2.2舟山国家石油储备基地建设分析 2456.2.3黄岛国家石油储备基地建设分析 2456.2.4大连国家石油储备基地建设分析 2466.2.5鄯善国家石油储备基地建设分析 2466.2.6独山子国家石油储备基地建设分析 2466.2.7兰州国家石油储备基地建设分析 2466.2.8天津国家石油储备基地建设分析 2476.2.9锦州国家石油储备基地建设分析 2476.2.10湛江国家石油储备基地建设分析 2476.2.11惠州国家石油储备基地建设分析 2476.2.12金坛国家石油储备基地建设分析 2486.3中国天然气储气库建设分析 2486.3.1大港储气库建设分析 2486.3.2京58、京51、永22储气库建设分析 2486.3.3金坛盐穴地下储气库建设分析 2496.3.4刘庄储气库建设分析 2496.3.5平顶山盐穴地下储气库建设分析 2506.3.6应城储气库建设分析 2526.3.7江苏如东lng接收站建设分析 252第七章：中国油气储备建设前景分析 2537.1中国国家能源发展规划分析 2537.1.1中国能源发展重点任务分析 2537.1.2中国能源结构调整趋势分析 2537.1.3中国油气生产及消费目标分析 2577.1.4中国能源安全政策导向分析 2587.2国内外油气储备发展趋势分析 2707.2.1国外油气储备趋势分析 270（1）国外石油储备趋势分析 270（2）国外天然气储备趋势分析 2717.2.2国内油气储备趋势分析 271（1）国内石油储备趋势分析 271（2）国内天然气储备趋势分析 2727.3中国石油储备建设前景分析 2757.3.1中国石油储备建设主体分析 2757.3.2中国石油储备规模预测 2777.3.3中国石油储备基地区域布局预测 2787.3.4中国石油储备基地建设投资机会分析 2817.4中国天然气储备建设前景分析 2837.4.1中国天然气储备建设主体分析 2837.4.2中国天然气储备规模预测 2837.4.3中国地下储气库建设前景分析 2857.4.4中国地下储气库投资机会分析 287图表目录TOC\h\z\t"图表标题"\c图表1 2014年世界各国一次能源消费结构(表中Mtoe表示百万吨油当量) 19图表2 全球各地石油消费量排行榜 23图表3 国际石油生产格局 26图表4 2015年全球石油探明储量分国家统计 35图表5 2015年全球石油消费量分地区统计 36图表6 2015年全球天然气消费地区分布 46图表7 国际能源署成员国关于应急协调行动的响应措施 49图表8 国际能源署成员国协调响应中需求抑制措施 50图表9 2014-2015年美国石油消费量 57图表10 美国石油对外依存度 60图表11 2015年加拿大石油消费量 81图表12 加拿大石油对外依存度 81图表13 2015年日本石油消费量 91图表14 日本石油对外依存度 91图表15 2015年德国石油消费量 100图表16 德国石油对外依存度 100图表17 2015年法国石油消费量 102图表18 法国石油对外依存度 102图表19 2015年英国石油消费量 105图表20 英国石油对外依存度 106图表21 2015年韩国石油消费量 107图表22 韩国石油对外依存度 108图表23 2009－2014年中国原油产量 115图表24 2015年1-10月中国原油加工及石油制品制造出口交货值统计表 121图表25 中国石油对外依存度 122图表26 2013年8月-2015年8月我国石油和化工行业三大子行业工业增加值同比增速 125图表27 2015年8月份我国原油及主要油品产量表 126图表28 2014年8月-2015年8月我国原油产量及同比增长率比较 126图表29 2014年8月-2015年8月我国原油加工量及同比增长率比较 126图表30 2013年8月-2015年8月我国汽油煤油柴油当月产量同比变化趋势 127图表31 2015年8月份我国主要化工产品产量 128图表32 2013年8月-2015年8月我国主要化工产品累计产量同比增速 129图表33 2013年9月-2015年8月石油行业主营业务收入增速变动趋势 130图表34 2013年9月-2015年8月化学原料及化学制品制造业主营业务收入增速变动趋势 130图表35 2014年8月-2015年8月布伦特原油月平均价格走势 132图表36 2014年8月-2015年8月中国主要成品油月平均价格 132图表37 2013年8月-2015年8月我国部分化工产品月平均价格指数走势 133图表38 2014年8月-2015年8月我国原油当月及累计进出口数量 134图表39 2014年8月-2015年8月我国原油当月进口量及同比增长率 136图表40 2014年8月-2015年8月同期我国原油累计进口量及同比增长率 136图表41 2014年8月-2015年8月我国成品油当月及累计进出口数量 137图表42 2014年8月-2015年8月我国成品油当月进口量及同比增长率 138图表43 2014年8月-2015年8月我国成品油当月出口量及同比增长率 139图表44 2013年8月-2015年8月化学原料及化学制品制造业出口交货值累计同比增速 139图表45 十大对华原油供应国 148图表46 全球天然气探明储量 168图表47 美国天然气对外依存度 169图表48 美国天然气储备类型比例 171图表49 美国储气库的所有权和经营者 173图表50 俄罗斯天然气对外依存度 174图表51 加拿大天然气对外依存度 178图表52 英国天然气对外依存度 179图表53 法国天然气对外依存度 180图表54 GDFSuez和TIGF主要天然气储存设施 183图表55 西班牙天然气对外依存度 185图表56 意大利天然气对外依存度 187图表57 德国天然气对外依存度 188图表58 日本天然气对外依存度 189图表59 我国已探明天然气储量(万亿立方米) 193图表60 我国天然气产量呈加快增长态势 195图表61 2015年6月中国天然气产量分地区统计 196图表62 2015年我国天然气运行情况统计数据表（产量、进口量、消费量） 198图表63 我国天然气消费量 199图表64 我国天然气下游消费结构（2015年1-10月） 199图表65 我国天然气对外依存度不断提高 201图表66 我国天然气进口量占全球贸易量比例快速增加 201图表67 2015年我国天然气进口量统计数据表 202图表68 全国主要盆地天然气（气层气和溶解气）储量情况（亿立方米） 206图表69 多孔地层中建造地下储气库原理 209图表70 排盐设备流程 210图表71 盐矿层储气库的工作流程 211图表72 天然气气态储存方式特点对比 212图表73 不同类型储备方式对比 217图表74 世界不同类型地下储气工作气量分布图 219图表75 欧美地下储气库平均库容与建设成本表 231图表76 欧洲地下储气库价格机制与基准价格表 231图表77 各油服公司特点 276图表78 十三五期间中国石油储备规模预测 277图表79 我国十三五期间天然气供需预测（亿立方米） 284图表80 2016-2021年中国天然气储备规模预测 284第一章：国际油气供需及机制分析1.1国际能源消费结构分析1.1.1国际能源消费结构现状分析过去半年来，原油价格从每桶100美元以上骤降至现在的50美元左右，跌幅超过一半，且持续走跌的势头不减，成为具有深远影响的国际战略问题。油价下跌导致了全球经济在局部地区的失衡，对油气行业、新能源行业和地缘政治都带来了深远影响。中俄天然气合作有更多新空间2014年，俄罗斯经济颇多曲折。在其发布《2035年前俄罗斯能源战略》时，对俄罗斯石油、天然气的前景抱持积极乐观的态度。然而，随着俄罗斯深度介入到克里米亚事件之中，低油价和来自西方的制裁都严重打击了俄罗斯经济。我们知道，俄罗斯政府2/3的财政收入来自俄罗斯油气企业上缴的税款。石油方面的收入减少使得卢布对美元的汇率降低了41%，引发了对于其将在2015年陷入衰退的恐慌。世界银行对此作出了预测，表示俄罗斯的经济将在2015年缩水0.7%。美欧国家对俄罗斯的制裁包括两个方面：其一，美欧国家限制了俄罗斯能源企业在西方国家资本市场进行融资，掐断了其获得资本的源头；其二，美欧国家还对俄罗斯进行了技术限制，阻止西方技术进入俄罗斯石油和天然气工业，尤其是用于勘探深海、北极圈以及页岩层的钻探、试井和测井技术。面对美欧可能越发严厉的制裁，俄罗斯正逐步将发展重心转向东方。并且，亚洲能源市场对于俄罗斯的能源供应有需求，巨大的需求为俄罗斯石油出口创造了机会。中国、印度、日本、韩国以及其他的亚洲国家一直在寻找充足、可靠的能源来源，这为俄罗斯与亚洲诸国之间的油气合作打下了坚实的供需基础。对俄罗斯来说，长期在亚洲市场占有更多的份额，包括石油和天然气，尤其是天然气，将是俄罗斯亚洲能源战略的关键。中国与俄罗斯在2014年5月签下的天然气大单不仅是一个突破，也是深化俄罗斯与中日韩合作的良好开端，为俄罗斯打开亚洲市场奠定了基础。中国在宏观层面上的能源战略，是需要摆脱对传统能源的过度依赖，加强能源供应的多样化，从俄罗斯进口天然气的确对改善中国的能源消费结构有所裨益。全球天然气供给过剩局面出现随着美国页岩气的崛起，我们之前判断亚洲天然气市场将在2020年左右迎来供需宽松的局面，但这种预期因为近来油价的急速下跌而加快实现了。2015年开始，亚洲LNG（液化天然气）现货市场将出现过剩局面。而如果油价继续保持60美元/桶水平，LNG现货价格将维持在7~8美元/百万英热单位，相比于2013年下跌一半。2015年，澳大利亚在建的7个项目中将有4个陆续投产，将给亚太市场带来近2000万吨LNG，这个数字占到2013年亚太地区LNG贸易量的15%。而随着4个项目投产，澳大利亚的LNG出口能力也将在2015年从2430万吨/年增到4220万吨/年。截至目前，美国提交申请的项目产能超过2.91亿吨/年，美国能源部已批准了8个项目可以向non-FTA国家出口，总出口量达到8700万吨/年。2015年的总开工项目为3个，产能达到6500万吨。其中SabinPass项目将于2015年投产，将有750万吨/年的产量出口欧洲（再转口到亚洲）。在澳大利亚和美国之外，已经开工有明确投产日期的还有俄罗斯的亚马尔项目，其产量达到1650万吨/年，于2016年投产。由于欧洲天然气需求的降低，出口欧洲的LNG将向亚洲转口。全球供给将在2015年出现一个飞跃，而亚洲将是这些新增供给的唯一目的地。LNG项目建设的周期一般在3~5年，现有项目集中投产则是根据前几年“未来需求坚挺”的判断，但需求的变化“出人意料”：2015年开始，亚洲主要消费国的天然气需求都将出现放缓。作为全球LNG最大买家的日本，在2011年核事故后其LNG进口量不断攀升，从7000万吨增到2013年的8780万吨，2014年前10个月的进口量达到了7400万吨，比上年同期增长2.6%，全年进口量或将达到8900万吨。不过2014年将是日本LNG进口的峰值，之后日本的LNG进口量将逐渐下降。主要原因有三：第一，日本部分核电站确定重启。根据第一财经研究院报告，如果日本永久关闭核电站，到2020年将在当前基础上再增加进口1500万吨LNG，但如果日本恢复60%核电能力，到2020年将在2014年基础上减少2000万吨的LNG消费。日本原子能规制委员会在2014年9月批准川内1号和2号重启，时间将在2015年初。日本安倍首相近日在众议院胜选后，重启核电将是其任内推行的重要措施。第二，日本经济低迷抑制天然气消费。日本2014年4月提高消费税后，连续两个季度GDP缩水，截至目前已收缩了1.9%。第三，日本光伏政策发力，挤压天然气消费。日本产经省在2014年3月颁布了光伏上网补贴。日本可再生能源基金会表示，未来五年日本屋顶光伏发电成本将从50日元/千万时，降到30日元/千瓦时，这将直接冲击未来燃气发电的需求。韩国在2014年初重启了古里核电站，并加大了燃煤电厂的使用。韩国天然气公社（KOGAS）表示，2014年韩国的LNG进口将同比下降10%，而未来几年的需求也将下降。中国可能是亚洲唯一的LNG消费增长国。但中国总体天然气消费增速已从原来的年均30%，下降到2014年的10%以下（前10个月为7.1%，较上年同期下降6.7%）。油价下跌背景下的可再生能源近年来，石油的全球消费总量不断攀升，但市场占有率并不与之匹配，其他燃料的消费增量多于石油的消费增量。例如，价格相对低廉的煤炭，市场占有率显著上升，尤其是在经济和能源需求旺盛的中国和其他新兴经济体。天然气则在发电、供暖和工业应用等领域取代了石油，核能的快速发展进一步降低了石油发电的比重。近期，人们越来越多应用可再生能源，其价格也随之逐步发展到了可被接受的程度，可再生能源已经不再单单是替代品，而成为大规模消费的能源产品，连沙特阿拉伯和卡塔尔等主要石油出口国也注意到了可再生能源的潜力，开始大力发展可再生能源。原油、可再生能源均是一次能源的重要组成部分，但这两类一次能源的主要应用领域的交叉性并不高。石油主要应用领域为交通、化工领域，而可再生能源的主要应用领域则为电力领域。目前，使用石油作为发电燃料的机组（燃油机组）在整体电力结构中的比例非常小，火电机组绝大多数都是燃煤的。因此，原油价格的下降，将不会通过燃油机组发电成本减少的方式直接冲击可再生能源发电。很多人认为天然气同属清洁能源，并且较可再生能源发电更有效率、更加稳定，天然气价格的下跌会降低燃气机组的发电成本，威胁可再生能源的发展。事实上，尤其在中国，风电、光伏发电等目前正在大力推广的新型能源发电方式，与燃气发电是存在一定的依赖关系的。由于风能和太阳能受外界自然因素影响较大，出力不稳定，中国当前大量的“弃风”“弃光”问题与电力系统中缺乏灵活的调峰电源息息相关。燃气机组具有很高的灵活性，爬坡速度较快，能够承担调峰调频任务，为可再生能源并网发电提供辅助服务，利于大规模的可再生能源发电上网。但由于气价较高，尤其是中国“缺气”的资源禀赋条件，导致燃气机组发电成本很高，在整体电力结构中的比例较小。如果未来油价下跌，气价也随之下降，将带动燃气机组发电成本的缩减，增加电网灵活电源的比例，降低调峰成本，为可再生能源并网发电提供更低廉的调峰辅助服务。因此，不应单纯由于天然气发电成本降低就认为这将阻碍可再生能源的发展，天然气发电与可再生能源发电之间的关系不仅是并列的两种发电类型或是相互竞争的对象，同时天然气发电还对可再生能源发电具有调峰作用，燃气机组发电成本的下降利于风电等可再生能源的大规模并网。市场竞争将一直存在，但能源安全不是只依靠一种商业燃料来维持的，多元组合将成为必然选择。因此，油价和可再生能源发展并不是纯粹的负相关关系，更不应认为油价下跌在短期内将使得可再生能源发展势头遇挫。我们应将化石能源作为可再生能源技术创新、成本缩减、机制完善的驱动力量，并利用好化石能源在能源转型中可以发挥的过渡作用，助力可再生能源发展。能源转型已经发生，前景明朗。非常规油气和可再生能源将必然取得愈来愈大的份额。美国中东能源战略发生新变化中东地区石油蕴藏丰富，且中东油层埋藏浅，石油开采成本低于世界平均水平，出产的石油油质好，多为经济价值较高的中、轻质油。因此，无论美国在中东要推行任何计划或要如何处理中东危机，都不得不慎重考虑其石油市场。一年前，美国政府决定逐步撤出在伊拉克的军事部署，转而寻求建立与俄罗斯的良好外交关系，并与伊朗就核问题进行谈判。但一年之后，美国针对伊斯兰国（ISIS）的行动似乎抹去了一年前承诺留下的记忆。反恐，是美国在中东地区无法回避的议题之一。随着美国页岩气革命的深化与新开采技术的逐步应用，美国境内油气资源自我保障率得到大幅提升，能源进口依赖程度一再降低，从中东地区进口石油的相对比例较大幅度下降。据此，美国适时转变了控制中东地区石油的策略。稳定的中东地区石油输出量和稳定的石油价格对美国的石油企业并非全是好事，反而会使美国石油企业丧失通过投机牟取暴利的机会。因此，即便美国通过能源独立计划大力发展新能源和可再生能源并提高能源的利用效率，降低了能源进口的依赖度，减少了中东问题带来的石油方面的附加压力，美国也不可能立即从中东撤离。2014年，油价频频下跌之际，作为OPEC最大的石油出口国——沙特拒绝了减产的要求。客观来说，低油价已经给美国能源企业带来了压力，这些企业赖以提炼石油的页岩技术的成本是比较昂贵的。为实现能源来源多元化，美国加强了与拉美、北非和中亚产油国的联系，通过展开政治经济交往和军事渗透，占据石油开采和运输的制高点，为美国开辟了新的石油进口来源，在一定程度上有利于美国石油安全。人类使用的能源来自太阳。在地球形成之初，太阳早就把核燃料和地热埋在地壳内。太阳办事很公道，阳光普洒大地，不偏不倚。在阳光的沐浴下，万物繁茂生长，代代相传。生物体死亡的遗骸埋藏在地下，经过亿万年生成化石燃料。人们不辞劳苦地从地下开采生物史约36亿年(地球史约46亿年)积累的煤、石油和天然气，也就是说，我们使用的化石燃料都是来源于太阳。太阳无时不刻给地球输送太阳能、海洋能、风能、生物质能等，地球从太阳那里无私地获得能源，但是地球发生地质变动、板块漂移，再加上人类财产私有化，发生掠夺和战争，形成了阶级，产生了国家。国家就把所占地盘的能源占为己有，于是世界各国的能源利用状况差异极大，2014年构成了表1这种情况。一次能源消费结构是指原油、原煤、天然气、核能、水力发电和再生能源等商品消费量在一个国家或地区的比例，用百分率表示。2014年世界各国一次能源消费结构(表中Mtoe表示百万吨油当量)1.1.2国际能源消费结构调整趋势数据显示，美国石油钻井机活跃口数在2015年5月2日当周减少24口，虽为4月初以来最小单周降幅，但为连续第21周下降，至679口，创2010年9月份以来新低，同比减少848口。与此同时，美国天然气钻井机活跃口数减少3口至222口。这样一来，美国当周总钻井机活跃口数减少27口至905口。最近的钻井下滑放缓可能只是暂时的。自2014年10月以来，国际油价大幅下滑已促使美国能源公司减少了逾一半的石油钻井平台。油价即将触底反弹相关数据显示，自2014年10月美国石油钻井平台数量达到1609的峰值以来，美国能源公司纷纷削减石油钻井平台数量，并大量裁员，以应对自2014年夏季以来约60%的油价跌幅。在经历了自2014年10月以来的急剧减少之后，美国石油钻井数量已减少至专家们认为的一个关键水平，可能会在接下来的几个月内促使产出减少，并提升价格，甚至促使石油公司重新增加钻井数量。本轮国际油价大幅波动是国际石油供需关系失衡的反映，更是全球石油需求转型、东移，供应多元和多中心化，以及美国对国际能源市场影响力增强的直接结果，预示着国际油气竞争新阶段和游戏新规则的开始。从历史来看，美国石油钻井数量倾向于在油价见底4个月之后见底。油价大致的底部出现在1月份，意味着美国石油钻井数量可能在5月份开始回升。另外，无论是油价还是石油钻井数量，从顶部到底部运行时间的中位值是8个月，而美国石油钻井数量的顶部出现在2014年10月份，因此也预示着5~6月可能是见底时间。预计，美国石油产出可能会在2015年第二季度和第三季度之间下滑，但即便是在那样的情况之下，第四季度的石油产出恐怕仍然会较2014年同期高出20万桶/日，那样的产出水平还不包括积压的未竣工钻井，石油生产商可能会通过相关的钻井平台向美国输油系统注入石油。指出，随着美国未竣工油井数目的急剧下滑，恐怕美国石油产出会在2015年后期乃至2016年走高。需求趋稳伴随转型再加速据中国社科院发布的《世界能源中国展望（2014~2015）》显示，从中长期看，全球能源需求增长相对平稳。2025年~2030年，通过经济结构转型和政策引导，全球能源需求年均增长率将由目前的2%降至1%。欧洲、北美、日本和韩国的能源需求趋于稳定或下降；今后几年新增能源需求主要集中在亚洲（特别是中国、印度和东南亚地区）、非洲、西亚和拉美地区。到2030年，印度、东南亚和西亚地区将成为全球能源需求的新引擎。能源革命的根本问题是技术革命，企业转型升级的主要任务是技术升级。新技术决定新阶段、新技术创造新格局，未来能源市场如何发展是由新技术决定的。根据国际能源署（IEA）的预测，全球煤炭需求占比将由2012年的29%下降到2030年的26％，石油需求占比由2012年的31%下降到2030年的28％，作为清洁能源的天然气、核能和可再生能源合计比重将从2012年近40％逐步提高到2030年的46%，基本与煤炭和石油合计比肩。这一趋势预示2030年将迎来一场影响巨大的全球能源消费结构的优化过程，是对各国能源转型政策的清晰体现。基于中国新能源政策的调整趋势，2015年年底举行的巴黎气候变化峰会如能达成全球性承诺，这一转型势必将加速。针对国际油价市场，徐小杰指出，在2020年前后，美国石油进口锐减，天然气及煤炭出口增长在未来的新格局中，中东地区的沙特和伊拉克、“新中东”地区的美国和加拿大、中东以外的俄罗斯、中亚国家和“需求中东”的中国与印度之间的能源竞争关系将成为2015年低油价市场和世界能源发展的新常态。2015年，国际原油价格持续走弱，预计平均维持在每桶60美元~70美元。全球各地\t"/news/data/2015/10/18/_blank"石油消费量排行榜单位：千桶/日国家地区2014年消费量2013-2014变化情况2015年占总量比例美国190350.5%19.9%中国110563.3%12.4%日本4298-5.2%4.7%印度38463.0%4.3%巴西32295.4%3.4%俄罗斯31960.9%3.5%沙特阿拉伯31857.3%3.4%南韩2456-0.3%2.6%德国2371-1.7%2.6%加拿大2371-0.5%2.4%伊朗2024-2.0%2.2%墨西哥1941-5.0%2.0%印度尼西亚16411.0%1.8%法国1615-3.0%1.8%英国1501♦1.6%泰国12741.6%1.3%新加坡12732.3%1.6%西班牙12050.8%1.4%意大利1200-6.9%1.3%澳大利亚998-2.9%1.1%台湾9921.0%1.0%阿联酋8738.6%0.9%荷兰866-4.4%0.9%委内瑞拉824-0.3%0.9%马来西亚8151.9%0.8%埃及8138.4%0.9%土耳其7240.5%0.8%阿根廷662-1.2%0.7%比利时631-0.6%0.7%南非6074.7%0.7%波兰520-0.1%0.6%科威特505-0.3%0.5%巴基斯坦4583.8%0.5%越南4065.6%0.4%阿尔及利亚3951.6%0.4%智利355-0.8%0.4%中国香港343-5.3%0.4%菲律宾3125.2%0.3%哥伦比亚3104.1%0.3%卡塔尔3078.5%0.2%瑞典3070.3%0.3%希腊289-2.4%0.3%哈萨克斯坦2760.5%0.3%奥地利262-1.0%0.3%厄瓜多尔2594.7%0.3%\t"/news/data/2015/10/18/_blank"葡萄牙243-0.8%0.3%挪威238-3.8%0.2%秘鲁2311.3%0.2%瑞士224-10.2%0.3%白俄罗斯2243.3%0.3%以色列223-1.7%0.2%乌克兰220-14.3%0.2%捷克共和国1987.4%0.2%罗马利亚1877.5%0.2%芬兰181-3.8%0.2%丹麦1580.5%0.2%新西兰1542.7%0.2%土库曼斯坦1392.0%0.2%爱尔兰共和国1370.6%0.2%匈牙利1323.1%0.1%孟加拉国1157.9%0.1%阿塞拜疆1010.2%0.1%保加利亚804.3%0.1%斯洛伐克72-3.1%0.1%乌兹别克斯坦650.8%0.1%立陶宛52-2.6%0.1%特立尼达和多巴哥34-0.4%♦数据整理：汇智联恒1.2国际油气供需格局分析1.2.1国际石油供需格局分析（1）国际石油生产格局分析欧佩克月度石油市场报告数据显示，2015年10月其石油产量为日均3138万桶，环比日均减少25.6万桶，为自今年3月以来首次下降，原因是伊拉克出口延迟、沙特阿拉伯和科威特供应减少。欧佩克自2014年改变保持原油产品高价的政策，转而增加产量、挤占竞争对手市场份额。报告预计，低廉的石油价格使一些高成本的竞争对手难以为继，投资迅速缩减，2016年非欧佩克国家日均石油产量将减少13万桶，为2007年以来首次下降。报告称，2015年全球日均供应过剩高达1800万桶；如欧佩克保持10月产量，2016年日均供应过剩将为56万桶。欧佩克预计2016年市场的日均石油需求将增加约125万桶，低于2015年150万桶的增幅，与该组织此前的预期一致。原油产量指每天所生产的原油总量，以桶为计量单位。2014年美国原油产量最高，增至860万桶/日，2015年为932万桶/日，2013年这一数字为744万桶/日。美国能源信息署EIA预计油价下跌将影响原油产量，对2015年原油产量932万桶/日的预计低于此前的942万桶/日。2013年中国原油表观消费量4.88亿吨，国内产量为2.08亿吨，对外依存度达到57.39%；天然气表观消费量1，631.48亿立方米，国内产量为1，129.39亿立方米，对外依存度达到30.78%。2008年中国的石油日产量约为410万桶。国际石油生产格局排名国家原油产量(万桶/天)统计时间1美国9，023，00020112墨西哥2，934，00020113澳大利亚482，50020114苏丹452，00020115乍得123，70020116突尼斯70，48020117巴布亚新几内亚30，00020118危地马拉10，00020119爱沙尼亚7，700201110沙特1，115201111俄罗斯1，021201112保加利亚1，000201113伊朗423.1201114中国415201115加拿大359.2200916阿联酋308.7201117伊拉克268.3201118科威特268.2201119巴西263.3201120尼日利亚252.5201121委内瑞拉245.3201122挪威199.8201123阿尔及利亚188.5201124安哥拉184201125哈萨克斯坦163.5200926卡塔尔163.1201127新加坡118.3201128英国109.9201129阿塞拜疆98.7201130印度尼西亚98.29201131哥伦比亚93.21201132印度89.73201133阿曼89.05201134东帝汶83.74201135埃及71.15201136马来西亚60.34201137利比亚50.24201138厄瓜多尔50.07201139泰国37.82201140叙利亚33.39201141刚果（布）30.86200942赤道几内亚30.25201143加蓬24.47201144土库曼斯坦22.22201145丹麦22.11201146南非16.9201147也门16.21201148秘鲁15.26201149文莱14.99201150特立尼达和多巴哥13.59201151意大利11.18201152乌兹别克斯坦10.44201153德国10.03201154罗马尼亚9.214201155阿根廷7.34201156乌克兰7.318200957加纳7.258201158蒙古6.983201159巴基斯坦6.308201160喀麦隆6.158201161古巴5.5201162新西兰4.973201163法国4.953201164玻利维亚4.857201165土耳其4.574201166巴林4.5201167荷兰4.199201168科特迪瓦3.959201169越南3.18201170白俄罗斯3201171菲律宾2.664201172奥地利2.575201173匈牙利2.256201174缅甸2.02201175刚果（金）2.016201176韩国1.999201177波兰1.973201178克罗地亚1.765201179日本1.748201180苏里南1.6201181阿尔巴尼亚1.55220182塞尔维亚1.316201183西班牙1.209200984捷克0.916201185毛里塔尼亚0.773201186尼日尔0.671201187智利0.6201188斯洛伐克0.578201189摩洛哥0.55201190孟加拉国0.52201191伯利兹0.4201192立陶宛0.2201193葡萄牙0.193201194希腊0.175201195吉尔吉斯斯坦0.1201196巴巴多斯0.1201197格鲁吉亚0.1201198塔吉克斯坦0.021201199以色列0.012011100约旦0.0022011101不丹2012102中非02011103乌干达02011104乌拉圭02011105亚美尼亚02011106佛得角02011107冈比亚02010108冰岛02011109几内亚02011110几内亚比绍02011111利比里亚02011112博茨瓦纳02011113卢旺达02011114卢森堡02011115厄立特里亚02011116吉布提02011117哥斯达黎加02011118圣卢西亚02011119圣基茨和尼维斯02011120圣多美和普林西比02011121圣文森特和格林纳丁斯02009122圭亚那02011123坦桑尼亚02011124埃塞俄比亚02009125基里巴斯02011126塞内加尔02011127塞拉利昂02011128塞浦路斯02011129塞舌尔02011130多哥2012131多米尼克02011132多米尼加02011133安提瓜和巴布达02011134尼加拉瓜02009135巴拉圭02011136巴拿马02011137布基纳法索02011138布隆迪02011139所罗门群岛02010140拉脱维亚02011141摩尔多瓦02011142斐济02011143斯威士兰02011144斯洛文尼亚02011145斯里兰卡02009146柬埔寨02011147格林纳达02011148比利时02011149毛里求斯02011150汤加02010151波黑02011152津巴布韦02011153洪都拉斯02011154海地02011155爱尔兰02011156牙买加02011157瑙鲁02010158瑞典02011159瑞士02011160瓦努阿图02011161科摩罗02011162纳米比亚02011163老挝02011164肯尼亚02009165芬兰02011166莫桑比克02011167莱索托02011168萨尔瓦多02011169萨摩亚02011170贝宁02009171阿富汗02009172马其顿02011173马拉维02011174马耳他02011175马达加斯加02011176马里02011177黎巴嫩02009178黑山02010数据整理：汇智联恒数据显示，2014年全球\t"/news/chanye/2015/10/23/_blank"石油探明储量达到2398亿吨。其中，分地区来看：北美地区石油探明储量为353亿吨，南美地区石油探明储量为512亿吨，欧洲地区石油探明储量为209亿吨，中东地区石油探明储量为1097亿吨，非洲地区石油探明储量为171亿吨，亚太地区石油探明储量为57亿吨。全球石油探明储量分国家统计情况如下：2015年全球石油探明储量分国家统计数据整理：汇智联恒具体来看上述主要国家石油探明储量：美国石油探明储量为59亿吨，加拿大石油探明储量为279亿吨，委内瑞拉石油探明储量为466亿吨，俄罗斯石油探明储量为141亿吨，伊朗石油探明储量为217亿吨，伊拉克石油探明储量为202亿吨，科威特石油探明储量为140亿吨，沙特阿拉伯石油探明储量为367亿吨，利比亚石油探明储量为63亿吨，中国石油探明储量为25亿吨。（2）国际石油消费格局分析数据显示，2014年全球\t"/news/chanye/2015/10/23/_blank"石油消费量达到421110万吨。其中，分地区来看：北美地区石油消费量为102440万吨，南美地区石油消费量为32650万吨，欧洲地区石油消费量为85890万吨，中东地区石油消费量为39300万吨，非洲地区石油消费量为17940万吨，亚太地区石油消费量为142890万吨。全球石油消费量分地区统计情况如下：2015年全球石油消费量分地区统计数据整理：汇智联恒在新兴市场，中国需求拉动下的繁荣已经一去不复返。人口老龄化造成经济缓慢增长，将使成熟工业国的实际GDP增长极为迟缓。运输燃料效率的技术进步，意味着原油对经济增长的需求弹性正在消失。而在供应方面，石油开采技术进一步提升，使得更少的油井能够获得更高的产量。所有这些因素，都直指油价将长期低迷这一基本情况。油价下行最大的价格风险主要来自中国经济硬着陆导致的全球性衰退虽不大可能但值得考虑。价格上涨的风险则来自中东的冲突(可能与沙特和伊朗有关)导致供应再次中断这是小概率事件但影响巨大，因此有必要留意。敬请阅读。2014年下半年，石油市场经历重大价格调整，跌势在2015年一直持续。多个长期供需力量以及部分短期响应因素交杂，令我们很难拨开未来走势的迷雾。供应方面，技术带动了开采工艺的进步，引发2006年美国的一波生产繁荣。需求方面，全球增长环境发生了巨大的转变，从21世纪初新兴市场的蓬勃发展，演变成2008-2009年大衰退后的疲软。此外，技术的发展使得运输的燃料效率大幅提高。短期因素则包括滞后的反馈回路和生产商应对价格下行环境的行为反应，以及美国取消原油出口禁令等政策反应。我们对原油市场长期趋势的前瞻性分析，包括全球增长疲软、运输燃料效率持续提升、以及开采技术进步，都意味着石油的低价时代可能延续数年。事后来看，在2014年下半年崩盘之前，油价在如此长的时间高居不下实在有些匪夷所思。这三大要素是原油价格的主要驱动力，并评估趋势发生变化的可能性。之后，我们回顾压垮骆驼的最后一根稻草2014年石油输出国组织(OPEC)决定不顾油价下跌之势，继续维持高产的做法考察在低价环境下，供应商的行为。从价格到生产决定的反馈回路长长短短，十分复杂，它们共同加剧了油价的跌势，至少2015年如此。最后，我们考察市场结构的重大变化即美国取消原油出口禁令分析全球石油市场机制下相对价差的利好变化。如上所述，我们的长期和短期分析都是基于原油的低价环境将延续数年的基本假设。然而，也有一些极少数可能导致油价走高的情况，至少值得粗略考虑。I.关键的长期趋势意味着持续的低价环境如概要所述，无论是需求还是供应趋势，都意味着价格持续低企。两个持续的需求趋势是(1)全球增长放缓和(2)运输燃料效率持续改善。长期供应趋势是技术不断进步，导致开采成本持续下滑。未来数年，这些因素似乎无一会发生改变，部分因素的强度甚至可能加剧。A.全球增长放缓。中国经济正在放缓。巴西和俄罗斯陷入衰退。大部分新兴市场国家勉力维持增长。在成熟的工业国家如美国、欧洲和日本的实际GDP增长至多为2%，甚至连这一增长在2016年都困难重重。基本上，21世纪初在中国实际GDP增长10%，以及许多新兴市场国家强劲增长带动下的大宗商品需求畅旺的时代一去不复返。而在2008年金融危机之后，成熟工业经济体苦撑之下依然只能实现疲弱增长。这一前景意味着能源需求增长将十分虚弱，尤其是原油。目前可能改变增长前景的因素并不明朗。中国的增长放缓是基于四大关键因素。第一，1980-2010年，中国实现迅速发展是因为大量投入基础设施。但随着现代化的进展，对于国家建设项目的新支出产生的回报逐渐减少。第二，人口老龄化的格局使得政府竭力向内需拉动型增长的转型极为困难。到2020年，超过65岁的人群将超过全国总人口的20%，而退休人口的人均支出远小于工龄人口。2015年放弃独生子女政策或许会在2050年之前缓解人口问题的挑战，但未来十年或二十年很难见到成效，因为培养一个三十岁、能够实际促进劳动力增长的成人需要30年。第三，数十年来，中国从农村到城市人口的迁移刺激了经济增长，令国家从中受益。但随着2020年农村人口的比例下降，这一增长来源也会消失。第四，我们注意到中国仍然是一个依赖出口的国家。由于主要贸易伙伴无力维持稳健增长，中国的出口已经陷入停滞。更重要的是，四大指向增长放缓的关键因素无一可被短期政府政策的调整所纠正。事实上，由于现代化计划的成功，中国正在经历长期增长潜力减弱的自然过程，同时需要应付缓慢的人口增长模式和全球增长乏力的挑战。让货币贬值的政策不大可能刺激短期的增长，即便未来对贸易伙伴的汇率很可能持续贬值。中国不会出现硬着陆，但发展道路不会平坦，到2020年的实际GDP趋势增长将跌至3%，显然，这无利于整体的商品价格，尤其是油价。除了石油，中国对许多大宗商品存在二次影响。中国的影子银行系统严重依赖大宗商品的使用，将其作为借贷抵押品。在中国超高速增长期间，大宗商品作为抵押品的泛滥意味着商品需求超过了快速的经济增长需要，反之亦然。随着中国经济放缓，商品价格下跌，部分抵押品流向市场，新的作为借贷抵押品的商品需求下跌，使得中国对商品价格的影响甚至超过经济放缓所可能造成的影响。自2008-2009年的衰退以来，美国、欧洲和日本用尽各种办法采取扩张性的货币政策以刺激增长，但均徒劳无功。货币政策再难刺激增长的原因是，并没有触动增长放缓的根本性问题。而这些成熟工业国家最首要和最大的增长挑战，是人口模式。人口不再增长并且正在进入老龄化，劳动力增长近乎零。需求方面，如中国的问题所阐述，退休人口的人均消费支出下滑，而这一群体的人数正快速增长。对于潜在的GDP增长，如果劳动力增长微乎其微甚至没有增长，那么劳动力的生产率需要超过平均水平才能刺激强劲的增长。尽管这随着技术进步和大规模的资本投资可以实现，但成熟经济体不大可能。事实上，在没有重大税务和劳动力市场结构性改革的前提下，实现可持续、超过平均水平的劳动力增长的可能性很小，而这些改革的可能性微乎其微。短期利率低企，央行的资产购买(即量化宽松)可能将资产价格提升至其原有水平之上，但鲜有证据表明可以提高劳动生产率。大多数新兴市场国家的衰退或增长放缓很难归结于一个原因。商品生产国家自然是受到世界需求放缓的冲击。但很多国家政治风险高企，包括巴西和土耳其的风险也在加剧。在亚洲靠近中国的国家当中，中国这一强大领国的增长放缓成为影响其经济前景的主导因素。无论原因为何，如果没有中国或是成熟工业国家的强劲增长2016年这一可能性很小，新兴市场国家似乎很难重现辉煌。B.燃料效率。此外在需求方面(而未必得到应有的重视)，还包括运输燃料效率的持续进展。在成品油的使用方面，70%-75%的运输燃料是原油。而燃油效率永不间断地大幅提高，同样对原油的需求增长构成持续的拖累。原油对实际GDP增长的需求弹性是一个长期下跌的过程。事实上，内燃机车的燃料效率仍然存在大量的改善空间，包括使用更轻型的材料，例如小型载货卡车车架使用铝。公共汽车、长途运输卡车以及铁路机车开始使用天然气。电动车仍然只是运输系统的一小部分，但电池技术的长期进步将改变这一格局，尤其是如果电池变得更轻和更有效率的情况下。此外，更清洁氢的前景(排放H2O)依然是大量研发资金追逐的梦想所在。C.风险因素。全球增长放缓的可能性很高，风险并存。首先，如果中国的减速演变成硬着陆，全球增长可能进一步放缓甚至停滞。这一可能性约为25%，这意味着全球原油价格将短暂下行。其次，可能存在供应中断，这取决于中东的紧张关系，尤其是沙特阿拉伯、伊朗和伊拉克的局势。目前，军事行动可能对全球供应的影响非常小，不足10%，但值得密切留意，因为这一低概率的事件可能意味着重大的价格上升潜力。II.价格中断的刺激因素不容忽尽管长期的供需力量已经形成，但市场可能需要很多年时间才能意识到完整的影响。价格中断的刺激因素往往无法被准确诠释，因为与关键事件相关的时间可能已经积累数年。这是2014年秋季的情况。原油价格从2014年上半年徘徊在100美元/桶。2014年7月，价格开始下跌，2014年10月跌破90美元。11月中旬，跌破80美元。2014年11月27日，OPEC在维也纳召开会议，决定维持产量而非减产、试图救市。原油价格从2014年上半年徘徊在100美元/桶。2014年7月，价格开始下跌，2014年10月跌破90美元。11月中旬，跌破80美元。2014年11月27日，OPEC在维也纳召开会议，决定维持产量而非减产、试图救市。考虑到最近数月油价迅速下跌令人担忧，会议同意将油价稳定在不影响全球经济增长的水平，但与此同时，允许生产商获得适当的收入进行投资，满足未来的需要对世界经济的健康十分关键。因此，在有利于恢复市场平衡的情况下，会议决定维持2011年12月协商的每天3000万桶的产量。OPEC的声明强调了石油生产国需要生产以维持收入，引发对油价可能进一步下滑的担忧，结果也的确如此。2015年，很多分析师纷纷讨论沙特阿拉伯增加产量，排挤边际成本高的生产者的策略。沙特增产不仅仅只是出于策略的考虑。沙特阿拉伯的关键问题是(更遑论其他OPEC成员国)，政府支出计划是建立在原油价格维持在每桶80美元(或更高)的短视基础之上。每桶40美元的价格使得国内政治风险变成了管理当局的风险，因为若不进行重大调整，继续计划的支出和补贴计划几无可能。事实上，沙特阿拉伯已经进入债务市场筹集资金，同时削减政府支出和补贴。通过增产，他们能够至少保持一定的现金流。由于我们分析原油市场的行为反应和对价格下跌的反馈回路，我们将再次回到长期支出和债务承担促使生产保持强劲(即便价格下滑)的主题，至少会在较长时间如此，这使得价格与生产反应周期出现了复杂的滞后。III.行为反馈和政策响应对原油价差的影响A.美国生产态势。当2014年第4季度原油价格腰斩时，许多分析师基于所有经济学课程讲授的原理预计供应将相对迅速作出反应。很不幸，基本的经济学有关供需的观点对其他包括债务、时间和现金流等因素一无所知。很多美国的油井在2015年虽然如市场预计的那样关闭，但将重点放在最有效率的油井上，以生产更多石油，结果产量超过多数分析师的预期。这一常见的错误有几个原因。首先是由于现金流和会计报表之间的差异。和家庭经营的便利店一样，石油生产商深知现金的重要性。将非现金项目例如折旧和一些投资或资本成本计入生产下一桶石油所需资金，几乎不用费吹灰之力。但对石油生厂商而言，真正重要的是下一桶油实际的现金成本，而此现金成本可能大幅低于按照会计准则所衡量的成本，即所谓的每桶油的美元成本。这就意味着从未来现金流的基础看，根据会计核算看起来无利可图的生产，仍然可以产生正的净现金流，或只有少量现金流失。因此生产商继续不停地抽取石油获得现金。其次是债务因素，因为很多石油生产商大量举债。如果关闭生产，那么停产的不仅是石油，也意味着现金流;但他们需要现金偿债。如果长远来看，为了不被踢出局并避免破产，亏损生产也变得合理。再次是技术进步。美国的生产商使用液压裂解法和水平钻井，使得他们以更低的成本快速抽取并更快开采新油井的能力日益增强。快速抽取简单来说意味着在整个油井寿命的最初几个月产量剧增，使得生产商能更快地关闭油井并转移到下一个地点。现在钻井机可以(非常缓慢地)走到下一个钻探地。裂解技术的改善可以提高开采效果。所有这些因素的叠加，使得美国的生产商能在2015年减少钻井的同时还保持强劲的生产。2016年可能发生的变化是，2015年投入资本急剧减少的滞后影响。也就是，当生产商利用技术进步从更少的钻井获得更多石油的同时，他们不再投资于新的产能。实际上，2015年所有可以合理延迟的资本投资项目都被无限期延迟或推迟，因为石油生产商正在评估其在低油价环境的未来经济情景。到2015年下半年，多数生产商开始意识到他们将承受非常长期的价格下跌，于是精简和整合进程真正开始。开采技术的增强加上缺少新的资本投资，我们从中得出两个结论。第一，当石油价格上升时，比如每桶油的价格可能在50美元以上的门槛，但远低于80美元，新的生产将再次有利可图，而且会比以前更快地投产。第二，2015年资本投资匮乏以及2016年可能还会缺乏的投资将开始影响生产，只要油价低于每桶50美元，美国在2016年以及以后的产量可能会比2015和2014年的水平大幅下降。资本投资减少对于生产成本更高的地区带来的冲击可能更大，例如北海，十几年来北海的石油产量一直在下降，而维护和边际成本更高。从全球的供应格局来看，2016年美国、北海，可能还有加拿大的阿尔伯塔减少的产量，不大可能影响油价，因为或多或少地被伊朗逐渐进入世界市场的产量所抵消。供需的天平将会倾向哪一方尚不明朗，但对价格整体的影响更可能是导致短期大范围波动，而不是将价格推回持续的上涨趋势中。B.美国解除石油出口禁令。为了在2016年9月之前为政府筹募资金，作为立法事项之一，美国原油出口禁令在2015年12月被解除了。该出口禁令由福特(GeraldFord)总统任下于1975年设立，原因是当时OPEC势力不断膨胀，美国对全球经济状况的影响力下降，令公众不安。而且美国经济增长缓慢和通胀高企(后来所谓的滞胀)同样令人担忧。事实上，由于多年来历届总统采取的措施，加上其他规则变更，该禁令可以说早已漏洞百出。因此，出口解禁在短期内对油价的影响可能相对较小，也不是促进产量增长的重要因素。然而，只要自由贸易的阻力和障碍被消除，市场价格发现过程将更为健全，资本配置效率也会更高。因此，出口解禁是一个利好因素，有助于增强美国石油(西德州轻质原油，又称WTI原油)作为全球基准的地位。下面是我们对若干重要问题的见解。1.哪些方面确有变化?根据之前的法律，美国的成品油可以出口，原油出口则需要许可。事实上，只要持有许可证，便可向加拿大和墨西哥出口原油，而这种许可证几乎是自动授予，与外国石油转口及一些从加州和阿拉斯加出口的原油一样。而且，成品油的定义最近几年被弱化，一些经过轻度加工的原油产品(例如轻质凝析油)也被列入成品油。原油出口禁令解除之后，美国生产商现在可自由出口。但是，原油出口量短期内不会显著增加，对此不必抱过高期望。事实上，2016-2017年原油加上成品油出口总量可能与现状不相上下。2.原油出口解禁是否会导致美国产量显著增加?不会。从2014年第4季度开始，全球原油进入低价时期，目前环境依然如此，对油价的长期预期是促进未来产量的关键因素。如之前所述，中国经济仍在减速。新兴市场增长速度较慢。欧洲、美国和日本的实际GDP增长率可能为1%至2%。目前还没有出现高额需求。如我们在技术趋势部分的分析，石油主要是一种交通燃料。交通目前朝节能方向稳定发展。简而言之，从需求情况来看，无论美国是否出口石油，油价暂时不会回归到上升环境。不过，基于巴肯-WTI原油价差收紧，原油出口解禁将让美国生产商小幅受益，因为巴肯原油以及其它国内低硫原油现在有新的出口市场，将会提高整体营业收入。3.可能对布伦特-WTI原油价差及其它原油价差有什么影响?，如果任何政策变更消除市场阻力，使全球不同石油产地之间的联系更为高效，都有助于提升全球石油价格发现流程的健全程度。因此，美国原油出口解禁对于缩小北海布伦特原油和美国西德州轻质原油(WTI)之间价差的作用将越来越明显。事实上，在12月初，各种消息称原油出口禁令可能解除，不同等级的原油价格之间便出现一定波动。WTI-布伦特原油现货和长期期货的价差略微收紧。巴肯-WTI原油价差也收紧。此外，美国湾岸原油、WTI原油和刘易斯安纳轻质原油(LLS)价格相对于高硫原油(例如Mars原油)上涨。出口禁令人为压低美国湾岸市场低硫原油相对于高硫原油的价格。因此，在原油出口禁令解除之前的几个星期，美国湾岸市场上低硫-高硫原油之间的价差出现明显变化。在2006年和美国新兴石油产量激增之前，美国东北部的炼油厂同时使用WTI原油和布伦特原油，两者互相竞争。从1993-2006年期间，布伦特-WTI原油现货价差通常极小，波动也不是很大。随着产量激增，美国石油产量上升最终超出输送能力，阻碍其在价格更高的市场供应石油，而成品油出口此时尚未开始。在2011-2012年期间，布伦特原油价格一直比WTI原油高20美元，2011年9月达到29.70美元的高位，同时市场出现暂时分裂。从2013年到2014年，美国石油输送和储存基础设施基本追上产量增长速度，价差显著收缩。由于原油出口解禁将逐步改善所有石油产地之间的竞争，预示今后几年布伦特和WTI原油之间的平均价差将极小，但由于北海地区可能出现恶劣气象和维护供应中断，并且布伦特原油产量下降将导致基差风险显著上升，因此两者之间的价差仍有可能围绕平均价差出现明显波动。4.对成品油有什么影响?出口解禁的另一个影响是美国石油出口将向运输成本和成品油需求都较低的地区倾斜。这可能导致美国对亚