勤策-现制茶饮行业发展趋势报告：蜜雪冰城VS茶百道

现制茶饮行业发展趋势报告——蜜雪冰城VS茶百道行业发展历程及竞争格局蜜雪冰城与茶百道的差异行业发展历程及竞争格局蜜雪冰城与茶百道的差异现制茶饮具备较强成瘾属性，复购率高，市场空间广阔现制茶饮具备较强成瘾属性，复购率高，市场空间广阔强中国现制茶饮市场规模及预测数据来源：艾媒咨询4现制茶饮门店占比大，新增企业数量下滑现制茶饮门店占比大，新增企业数量下滑>>据中国连锁经营协会数据，2022年我国现制饮品门店中，茶饮的门店数量占比最大，达61.9%；第二名为咖啡，其门店数占比5数据来源：中国连锁经营协会，企查查5现制茶饮门店规模及消费均价的提升，推动行业规模持续增长现制茶饮门店规模及消费均价的提升，推动行业规模持续增长数据来源：灼识咨询注：渗透率包括一年中至少购买一次现制茶饮的消费6CAGR9.4%CAGR8.1%现制茶饮门店规模及消费均价的提升，推动行业规模持续增长CAGR9.4%CAGR8.1%现制茶饮门店规模及消费均价的提升，推动行业规模持续增长现制茶饮平均售价情况（元/杯）数据来源：灼识咨询78现制茶饮中端价位占据主导，高端增长明显8现制茶饮中端价位占据主导，高端增长明显CAGRCAGR数据来源：奈雪的茶招股书82行业发展历程及竞争格局蜜雪冰城与茶百道的差异2行业发展历程及竞争格局蜜雪冰城与茶百道的差异现制茶饮品牌众多，行业经历供给出清，现阶段竞争格局稳定现制茶饮品牌众多，行业经历供给出清，现阶段竞争格局稳定--高端市场由喜茶、奈雪、乐乐茶寡头--大众品牌代表蜜雪冰城等冲出红海行业总体较为分散，头部品牌优势凸显行业总体较为分散，头部品牌优势凸显2022年现制茶饮行业市占率（零售额口径）数据来源：蜜雪冰城招股书，灼识咨询行业总体较为分散，市场集中度较低行业总体较为分散，市场集中度较低现制茶饮行业代表品牌基本情况9数据来源：蜜雪冰城招股书注：蜜雪冰城门店数量截至2022年3月31日，其他品牌截至2022年9月5日代表企业分析：蜜雪冰城与茶百道的差异3代表企业分析：蜜雪冰城与茶百道的差异3行业增速放缓，壁垒形成，头部品牌优势显现行业增速放缓，壁垒形成，头部品牌优势显现>>现制茶饮行业在高速成长期的进入门槛较低，产品端未形成高壁垒。进牌力（品牌口碑、门店风格）及推荐（销量排名、他人推荐）。头部品牌在产品研发上具备持续推新的能力，通过品牌影响力在他人推荐上形成更高传播力，不断吸引消费者，进一步推动品牌市占率。头部品牌通常依靠品牌影响力获得较好的场位，通过特消费者购买现制茶饮时的考虑因素行业增速放缓，壁垒形成，头部品牌优势显现行业增速放缓，壁垒形成，头部品牌优势显现现对上游原料供应链管理，保证产品质量及标准化生产流程。现制茶饮连锁企业的物流具有小批量、高频次、快配送和多点送的.前者首店于2000年在郑州开启，通过“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的经营模式图片来源：各公司官网蜜雪冰城营收依赖加盟，近年来维持高速增长，盈利能力较强蜜雪冰城营收依赖加盟，近年来维持高速增长，盈利能力较强蜜雪冰城营业收入及归母净利润情况注：一季度为公司销售淡季，在四个季度中占比最低，若按21年Q1占比折算，22年营收预计将继续保持增长蜜雪冰城营收依赖加盟，近年来维持高速增长，盈利能力较强蜜雪冰城营收依赖加盟，近年来维持高速增长，盈利能力较强蜜雪冰城营业收入构成情况（%） 20202021营收增长强势主要系公司通过加盟快速拓店，单店销售额逐年提升营收增长强势主要系公司通过加盟快速拓店，单店销售额逐年提升数据来源：蜜雪冰城招股书原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店蜜雪冰城各业务线毛利率（%）2019食材销售包装材料设备物原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店 数据来源：蜜雪冰城招股书20原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店蜜雪冰城销售（给加盟商）原料的单价变化情况数据来源：蜜雪冰城招股书风味饮料浓浆果酱水果茶叶21原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店蜜雪冰城加盟店单店UE模型////数据来源：蜜雪冰城招股书22茶百道营业收入及归母净利润情况23数据来源：茶百道招股书23茶百道营收依赖加盟，加盟收入占比超90%茶百道营收依赖加盟，加盟收入占比超90%茶百道营业收入构成情况（%）数据来源：茶百道招股书24 茶百道营收高速增长主要系加盟门店持续扩张及单店效益持续上升 茶百道营收高速增长主要系加盟门店持续扩张及单店效益持续上升25数据来源：茶百道招股书25严格把控特许经营，确保加盟店质量严格把控特许经营，确保加盟店质量>>相较蜜雪冰城极强的成本控制能力，茶百道则通过严格的加盟•候选人筛选：对加盟商的年龄、学历等有较高要求，候选人要通过线上咨询、填报申请、资质审核、线上测试、线下面试多个环其他,30-49平米,数据来源：茶百道招股书其他商圈,购物中心,26严格把控特许经营，确保加盟店质量严格把控特许经营，确保加盟店质量茶百道加盟费用明细（元）//// 数据来源：茶百道招股书，微信公众号27加盟商管理体系兼顾服务与监管，确保产品质量加盟商管理体系兼顾服务与监管，确保产品质量检，并出具月报；设置总部和区域稽查团队对门店的日常经营进行随机检查，进一步确保产28数据来源：茶百道招股书，微信公众号，德邦证券28加盟商对公司信任持续提高，整体门店存活率超99%加盟商对公司信任持续提高，整体门店存活率超99%茶百道加盟商数量及拥有两家以上门店的占比数据来源：茶百道招股书29原料与头部供应商合作，建立经典茶饮+季节区域特色茶饮产品矩阵原料与头部供应商合作，建立经典茶饮+季节区域特色茶饮产品矩阵>>在原材料供应上，相较蜜雪冰城的主要原料自产，茶百道则主打与源头产区和头部供应商合作，数据来源：茶百道招股书茶百道仓库分布原料与头部供应商合作，建立经典茶饮+季节区域特色茶饮产品矩阵原料与头部供应商合作，建立经典茶饮+季节区域特色茶饮产品矩阵主流茶饮品牌核心产品价格区间数据来源：茶百道招股书，德邦证券行业发展历程及竞争格局蜜雪冰城与茶百道的差异行业发展历程及竞争格局蜜雪冰城与茶百道的差异现制茶饮行业发展趋势现制茶饮行业发展趋势整体来看，我国现制茶饮行业未来发展的趋势包括：>行业进入成熟期，发展趋于理性；行业仍具备较大增长空间，增长动力主要来自于品牌持续扩张带来的行业连锁化率提升，及消费均价提高>现制茶饮门店下沉化扩张趋势明显，三线及以下城市的茶饮店数量占比将进一步提高>渠道下沉和成本上升趋势下，企业降本增效为首要难点。在经济发展下我国劳动力及乳品、鲜果等主要原料成