黄金与国际货币体系变革

黄金与国际货币体系变革

在国际货币体系的发展过程中，全球金融危机的影响将不可避免地导致国际货币体系的重大变化。2007年8月美国次级贷款问题引发了世界性金融危机,国际货币体系改革再次被人们热议。可以预计,无论未来的国际货币体系发生如何改变,黄金这种贵金属作为最后的价值贮藏物,它会继续在国际货币体系中发挥重要的作用。本文试图通过阐述黄金在国际货币体系变迁中的地位演变,来强调黄金在国际货币体系中的重要性,人们更应该重视黄金在未来国际货币体系中的作用。二、金本位恢复资金流程费迪南德·利普斯(2009)认为布雷顿森林体系的建立和垮台都是因为忽视黄金。压制黄金和无限制扩张法币已经在20世纪引发了货币、经济及政治危机和战争。金融市场只有在金本位制下才能良好地运转。PaulNathan(2012)中阐述了在逐渐告别金本位的100多年里,美元贬值了97%,金价上涨了数十倍。重返金本位之路是向前跨入到一个非通货膨胀的体系,该体系可依据货币与黄金价值的变化自动调节汇率。纵览国外研究文献,涉及黄金、国际货币体系的研究不计其数,但是很少的学者把黄金与国际货币体系的不同形态特征结合起来进行。本文从黄金角度出发,分析黄金在国际货币体系演变过程中的地位和作用,指出现行国际货币体系存在的问题,以此来说明黄金在货币体系中的重要性,未来的国际货币仍然要以黄金作为重要的参考依据。三、黄金在国际货币体系的变化中的地位1.金融在我国我国的特点在国际金本位制下,黄金成为统一的国际货币。在“金本位制”的货币制度中黄金是商品交换过程中使用的主要支付手段,黄金就是货币,具有自由流动、自由铸造、自由进出口等三大特征。在“金本位制”时期黄金权势达到了一个前所未有的历史高度。英国于1816年正式进入金本位制,之后美国、印度等国也实行了金本位制,到19世纪末“金本位制”成为世界主导性的货币制度。2.不符合金块本位制国家的汇率标准在金块本位制中,仅是在外汇平衡时保持黄金的结算支付能力,而且流通的是纸币而不再是黄金。另外一些国家是将本国的黄金和外汇存入金块本位制国家,如果要兑换黄金,只能是将本国货币按照法定汇率,兑换成金块本位制国家的货币,再在该国兑换黄金。本国货币虽有法定含金量,但在任何情况下也不可兑换黄金。这实际上是把黄金完全排挤出国内货币流通,而仅保留其外汇储备和国际贸易支付的功能。3.森林体系的金币化布雷顿森林体系建立了以美元为中心的国际货币体系,确定美元为国际贸易支付手段和储备货币,但美元和黄金挂钩,其它货币和美元挂钩,这实际上也是一种金汇兑本位制,只不过中心货币由英镑换成了美元。在布雷顿森林体系中,每盎司35美元的黄金官价在各国央行的管制下稳定了20多年,一直持续到1968年。后来这一价格因受到黄金挤兑风潮的冲击进入了双轨制阶段。到1971年,美国宣布终止每盎司35美元官价兑换黄金,金价实现浮动制,双轨制结束,布雷顿森林体系解体。4.《协定》的修改《牙买加协议》确定了国际货币体系黄金非货币化的改革方向。1978年《国际货币基金协定》修改完成,有关黄金非货币化的主要内容如下:(1)黄金不再是货币平价定值的标准;(2)废除黄金官价,国际货币基金组织不再干预市场,实行浮动价格;(3)设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织做某些支付。四、国际货币体系的变化1.国际货币体系的不稳定布雷顿森林体系的崩溃使得国际货币体系进入一个无秩序的时代。目前,美元和欧元作为主权货币在国际货币体系中充当国际货币的作用,其中美元占据了绝对的统治地位。尽管次贷危机以来,美元不断贬值,信誉不断下滑,作为国际储备货币被人们所诟病,但是各国仍然没有找到一个更好的改革国际货币体系的方案。国际货币体系发展到今天,当前问题的实质是本位币的缺失导致了国际金融市场的动荡。由于这些主权信用货币没有黄金作为物质基础,它们能否稳定运行的关键要看货币发行国的经济情况以及制定的经济政策。如果主权信用货币发行国的经济突然恶化或者经济政策出现重大调整,那么这种货币的汇率就会发生巨幅波动,这将导致国际货币体系的不稳定。国际货币体系的主要矛盾和缺陷是当前黄金价格上涨的深刻背景,正是在现行国际货币体系面临挑战、外汇市场动荡加剧的情况下,黄金作为最古老、也是唯一的非信用国际货币,又一次走上了前台。2.金本位制的未来(1)黄金在国际储备中的地位。布雷顿森林体系解体后,黄金非货币化。黄金不再是国际货币体系的物质基础,各国仅仅是将它作为中央银行的一种官方储备。当今各国中央银行的国际储备中主要包括外汇储备、黄金储备以及特别提款权。这其中外汇储备占据了最大份额。黄金仅次于外汇储备,位列第二位,而特别提款权在各国国际储备中所占份额极小。由上图,在各国的国际储备中,外汇储备占据了极大的比重,其次为黄金。外汇储备的比重由1976年的39.7%上升至2012年的85.6%,黄金所占比重有所下降,由1980年最高时的61.3%下降至如今12%左右。这反映出在当前国际货币体系下,黄金的货币功能越来越弱化。但2008年金融危机后,极大地削弱了美元的地位。各国尤其是新兴市场国家的央行出于对美元贬值、外汇缩水的担心,开始增加黄金储备,这说明黄金的作用在当今时代依然十分重要。(2)黄金在未来国际货币体系中的角色。①恢复金本位制不再现实。在当前的国际货币金融环境下回到金本位制几乎没有可能。尽管金本位时期黄金作为国际本位货币给各国带来很多好处,但是如今的世界经济形势与一百多年前相比已经是完全不同。主权信用货币的失败并不代表金本位制一定可以成功。第一,黄金的有限性与经济发展对货币需求的无限性之间的矛盾。金本位制之所以可以正常运行,主要是得益于人们对黄金有限性的稳定预期,并不是取决于黄金储备的绝对数量。当人们突破了这种预期,市场上就会出现抢金风潮,金本位制就将崩溃。其次,黄金作为一种矿藏,各国分布不均。如果恢复金本位制,对于那些黄金储量较少的国家来说很不公平,它们必将极力反对与阻止。因此恢复金本位制在当今世界并不实际。②未来国际货币体系中黄金地位预测。在新一轮的国际货币体系变革中,黄金不会成为最后的主导货币,但会成为各方信赖的储备资产和博弈筹码。目前及未来一段时期内,不太可能出现全世界统一的国际货币,更有可能出现的局面是以美元、欧元甚至可能是未来的“亚元”在内的三大货币区之间的货币格局。以美元、欧元、日元、人民币为代表的国际货币集团的雏形已显露。美元的霸权地位短时间内无人可以撼动。欧元区经济日益强大,也将在国际货币体系中占据一席之地。亚洲经济正处在腾飞阶段,未来甚至有可能出现亚洲统一货币“亚元”。这三种国际货币将在国际货币体系中“三足鼎立”。然而,无论这种格局是否会出现,黄金储备必将是国际货币的物质基础,否则目前国际货币体系中存在的问题将不会消失。因此,黄金在未来国际货币体系中将依然扮演着重要的角色。五、恢复金本位制的可能性本文回顾了黄金在国际货币体系演变过程中的作用,分析了国际货币体系的现状,指出了国