金本位制与黄金

金本位制与黄金

一、交易速度和成本相协调货币有三个基本功能：交易、价格和储蓄。这要求货币必须有公允价值并能长时间维持自己所具有价值的稳定。为了最大化地实现这些职能,货币的理想形式应该是有价值、耐用、可兑换、便携和可靠的。暂且设想一下最为理想的货币应该拥有什么特征:各国完全协调,不存在汇率问题;货币的使用成本为零,可以自由增发但增发速度永远跟实际财富提升相协调;拥有最快的流通速度,有各种面值,方便各种情况下的交易;拥有绝对的信用,可以永久储值而没有任何磨损。(一)金融早期资金来源货币保证自己所具价值稳定的能力是人们做出理性选择和进行经济活动的先决条件。从货币所需要具有的特点来说,黄金经过漫长的自然选择而成为最优秀的商品货币。黄金作为商品货币,具有天然的优秀储值性和可铸性,易于甄别价值和分割。黄金是财富的最终形式,是纸币发行的终极抵押物。美联储的黄金从未低于8100吨,占美联储自有资产的比重没有低过75%。整个欧元区中央银行的黄金储备高达1.2万吨。七十年代德黑兰革命时美国冻结了伊朗的黄金让世界震惊,可见即使在信贷扩张和纸币时代,黄金仍然代表着最坚实的财富,是人们的心理底线。(二)稳定了国际经济秩序金本位制通过自由兑换、自由铸造和自由流通保证了黄金能够在商品和货币之间相互转换,这就消除了黄金本身实际价值与信用价值的差别,同时通过黄金平价机制使各金本位国家货币的汇率得以自动调节,使得货币之间的套利成为不可能,从而稳定了国际经济秩序。(三)建立金本位制森林体系随着一战爆发,各国政府滥发银行券,黄金也随着各国恶劣的关系被封锁在国门内,金本位制遭到了沉重打击。二战在金本位制摇摇欲坠的时候爆发,最终以美国控制了世界金源,建立金本位制最终的形态———布雷顿森林体系结束。二战结束后在特里芬两难和美国超负荷且并不成功的一系列国际政策的影响下,布雷顿森林体系难以为继,并最终在1976年的牙买加会议后寿终正寝。二、金本位制在现代的缺陷金本位制在当代的缺陷来自两方面:一是黄金本身的缺陷,二是金本位制制度设计的缺陷。(一)黄金缺陷1.金本位未上升黄金作为货币最大的优势,同时也是最严重缺陷就在于商品货币的信用与实际价值直接挂钩。当需要货币代表的实际价值大幅度增加时,黄金的代表信用不能相应上升,金本位就会阻碍经济发展。以数字说明:人类目前开采出来的黄金冶炼后共重约18万吨,估计地球总储量大约为21~25万吨。对比金价可测算出这些金子大约价值70亿元(人民币),而仅中国09年底的M1口径就高达二十余万亿元。不管铸币的含金量多低,都已经不可能再适应现今的货币总量。黄金本身的流通速度有限,就进一步限制了所能代表实际价值的额度。2.格雷欣法则:造成药物的商品价值是造成金融不稳定的主要原因另一方面,黄金在流通中会变的难以维持自身的价值。黄金本身会发生自然磨损,硬币在流通中每年损失达5%,未发明轧边的时候情况更甚。仅在1270年,英国就有284名犹太人因为偷挫硬币而被斩首。而黄金本身具有的商品价值导致了格雷欣法则的出现:两种实际价值不同而面额相同的通货同时流通的情况下,实际价值较高的通货(即良币)必然会被人们熔化、输出而退出流通领域;而实际价值较低的通货(即劣币)反而充斥市场。这些问题证明,黄金很难维持其所代表的信用。而且在流通中黄金也不能很好地发挥金融体系的作用:黄金的融资速度慢,使用利率高,具有自发的储蓄倾向,仅有利于财富的既有者和高利率行业融资。这使得黄金制成的货币经常不能流向需要融资的领域。(二)金本位制项目的不足金本位有三个支撑条件:自由兑换、自由铸造和自由流通。但在当代,金本位制的三个条件全都难以为继,金本位制自然的消失于历史中。1.黄金价格不统一纸币的价值浮动速度与程度远超金本位时期的银行券,相应的以纸币形式表现的黄金价格也出现了远超金本位时期的波动。各国纸币的不统一和实际黄金存量的差异也导致黄金纸币兑换的难度更大(更何况大多数国家的实体黄金都储存在美国)。自由兑换难以维持。2.铸造时铸金率过低黄金总量过低,无法确定铸币中的黄金比率。即使真的能确定出来,铸币中过低含量的黄金也使得铸造的技术难度过高,也无法保证铸币的含金量,自由铸造将失去对铸币质量的检验标准(因为过低的黄金含量导致其本身几乎就没有标准),自由铸造难以实现。3.与国外的运输成本不平衡金本位制下黄金可以保持汇率稳定的主要机制是黄金平价。但在现代,海运、空运和铁路运输的运输量已经远远超过过去的黄金运输成本,而各国的运输成本又有巨大差异,黄金平价将不能维持。除了黄金平价之外,世界各国产金量也非常不平衡,二战后的主要产金国是南非和苏联。各国本身开采技术的差距也远远大于二战之前少数几个殖民大国开采全球资源的情况。二战导致世界各国之间再也无法形成金本位时代般的稳定关系,政治障碍也成了阻止黄金自由流动的一大原因。4.短期中期内恢复经济中的算法金本位制下政府将没有货币政策可以使用(尽管货币政策长期中性,但短期中期内确实有恢复经济景气的功能)。在投资规模日益扩大,经济周期日趋缩短的现在,积极和及时的货币政策是稳定经济不可或缺的手段。三、国内行金制金发行中存在的问题纸币的价值完全取决于政府的担保能力。但政府也是一个经济个体,很多发展中国家政府的行为仍然具有非常严重的反市场性和非公益性。政府独掌货币发行大权,同时存在利益空间,导致纸币不像黄金一样拥有天然的保险。如果把纸币的发行同样交给市场处理,虽然可能会选择出一种价值稳定的纸币,但首先会在准备金层面上发生问题,从而无法保证信誉。中国历史上的交子曾经是由地区富户联合发行的,操作还比较成功。但宋朝后期政府接手交子,扩大其使用范围,因为准备金的不足立刻出现了通胀等一系列问题。即使欧元、日元、英镑和人民币等能跟美元平起平坐,