新能源行业月报M9：信心筑底、未来可期心中有光、举重若氢

行业报告：新能源行业月报M92023年9月13日信心筑底、未来可期，心中有光、举重若氢行业评级：增持证券执业证书号:S0640522050001 重点组合:TCL中环、比亚迪、聚合材料、东方电气A+H、兰石重装、中集安瑞科H东岳集团H行业跟踪与观点:投资主线、宏观环境与能源产业：短期"政策底"，期待"市场底",2024年更值得期待同日证监会发布公告，围绕IPO、再融资作出以下安排:a)阶段性收紧IPO节奏;b)对于金融行业或大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制;c)元化投资;…。同日证监会公告将进一步规范股份减持行为：破发、破净或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%的，"政策底"有望带来短期细分赛道的投资热情，但需要注意市场资金博弈，更应关注是否有增量资金入市、届时将出现真正的"市场底"。洲高库存且进入夏休假期。 行业跟踪与观点(续2):氢能：未来氢能的主要应用场景分别是工业(原材料+辅料+制热)>民用(储能+商业+居民户用)>交通,当前制储运环节技术突破、降本成为关键分别同比-17.12%和＋13.06%、环比-63.89%和-70.98%。上牌数据，1-7月全国氢燃料电池汽车上牌销量3126辆、同比＋93%，其中7月上牌销量864辆、产量和销量分别是15358辆和14715辆,距离2025年燃料电池汽车保有量约5万辆的目标还有一定差距。近期重点报告:《福莱特:23H1业绩承压明显，需求提升叠加涨价强预期盈利有望迎来拐点》(8月31日)(9月金股)《福莱特首次覆盖:光伏主链降价带动辅材需求放量，光伏玻璃龙头扩产+并购上游巩固优势》(7月30日)《通威股份首次覆盖：硅料电池龙头持续发展一体化产能，深耕农业光伏领域实现双增长》(8月25日)(9月金股)《皖能电力首次覆盖：压舱石火电保用电安全，灵活性改造助双碳目标，优质资源整合布局新能源》(8月16日)《聚和材料:N型电池用银浆起量，布局上游银粉业务，技术先进成本持续优化》7月30日)(8月金股)《福立旺：金刚石线母线产能释放，积极研发光伏丝网产品，精密零部件业务持续发力》(7月5日)5本周上证指数、创业板指、沪深300、科创50和电力设备(中信)分别实现涨幅。．53%、1.74%、幅-2.67%、-6.75%、-2.67%、10.31%和-11.46%。1.36%、3.65%和2.63%，本月至今分别实现涨表1：核心重点关注个股组合概览(截止2023年9月8日，预测值为iFind一致预期)中航新能源月度指数本周涨幅3.42%002129TCL中环-5.31%-26.48%30.05100.38121.560.300.252.62600481双良节能3.73%-24.39%197.7324.2533.208.155.962.90600438通威股份-3.39%-9.44%196.44171.347.128.162.38601865福莱特-1.86%-20.75%656.6030.5239.9921.5116.425.30688503聚和材料-3.98%-27.03%117.845.888.3320.0414.152.59002594比亚迪-2.04%-5.09%270.41378.9725.0317.866.40600875东方电气-3.24%-12.04%475.1738.3851.1512.389.291.44603169兰石重装-1.32%-9.81%87.652.823.7231.0623.562.790189.HK东岳集团-4.45%9.90%133.6229.4033.614.553.980.803899.HK-2.55%135.7512.6014.9110.779.101.436表2：其他重点关注个股组合概览(截止2023年9月8日，预测值为iFind一致预期)太阳能(中信)本周涨幅3.80%本月至今涨幅19.16%601012隆基绿能-0.98%-8.20%190.84232.9610.468.573.243800.HK协鑫科技-2.21%-26.52%330.52122.55129.992.702.540.75688303大全能源-3.23%-1.41%852.3965.3741.3213.0420.631.87688599天合光能-9.19%-28.37%663.3775.10100.928.836.572.52002459晶澳科技-11.10%-40.84%817.0096.37122.638.486.662.97688223晶科能源-5．76%-27.35%74.5993.7913.6110.823.80300393中来股份4.32%-17.21%126.299.8214.9412.868.453.25003022联泓新科-19.68%267.1111.4215.3123.3817.443.85603225鼎际得-1.34%-23.35%52.331.482.1035.3924.953.47603806福斯特-4．71%-21.65%543.2228.4136.5319.1214.874.04001269欧晶科技-5．06%-32.84%95.0110.0713.179.437.218.32603688石英股份1.58%-13.50%355.7541.1765.808.645.4110.90300274阳光电源-7.31%-20.14%73.4296.9718.8414.267.41002518科士达-4.86%-27.52%170.2210.9115.4715.6111.004.80300827上能电气-0.33%-15.51%108.424.256.8325.4815.8811.116865.HK福莱特玻璃-5．44%-31.14%656.6030.0041.7621.8915.722.74002943宇晶股份1.59%-7.62%46.223.82688556高测股份-6.92%-17.50%148.6513.0116.5811.428.977.65300861美畅股份-4．09%-2.01%201.6520.2224.299.978.303.96300724捷佳伟创-30.21%273.0215.8223.9017.2611.423.79300751迈为股份-14.99%-22.39%366.1113.7121.9026.7116.725.67002665首航高科0.34%-22.49%73.371.41002534西子洁能-22.14%96.693.395.4628.5217.722.717 燃料电池(中信)本周涨幅-2.72%本月至今涨幅-7.09%300228富瑞特装2.43%-7.66%34.011.97002733雄韬股份-17.87%54.562.07688339亿华通-0.79%-11.39%83.96-1.00-0.08-83.853.80688386泛亚微透0.07%-4.55%28.061.151.6824.4316.704.54002639雪人股份-2.55%-8.16%59.102.39300471-2.79%-5.63%53.474.99002221东华能源17.34%159.984.799.8533.4116.241.55601678滨化股份1.55%-1.29%94.269.5012.159.937.760.83002002鸿达兴业0.48%-6.25%65.560.64000723-1.10%-4.24%312.3716.4318.9019.0116.522.241907.HK中国旭阳集团-5.17%-9.34%134.4127.1333.464.964.021.07储能(中信)本周涨幅2.35%本月至今涨幅20.78%300014亿纬锂能-2.90%-21.40%972.7459.9489.1516.2310.913.20688063派能科技-3.84%-33.00%230.7024.3534.349.476.725.35300068南都电源-4.21%-23.55%128.478.2512.5315.5810.252.49002121科陆电子0.17%-21.83%95.162.425.4339.3317.5214.673003760.81%-7.28%144.126.547.3822.0419.532.23300763-3.13%-31.00%286.8120.9431.5113.699.106.75605117德业股份-12.51%-46.48%344.2428.7944.7611.967.698.47002335-1.16%-12.10%145.866.889.2821.2015.723.93688390固德威-9.93%-26.36%212.4317.6526.4512.038.039.41300693盛弘股份-2.96%-16.41%95.433.645.1626.2318.498.98300438鹏辉能源-4.58%-31.00%152.9012.8718.6011.888.223.878能源综合消耗量(右)电力消耗量(右)15%15%10%10%5%5%国内原煤消费总缺口(十亿吨)能源综合消耗量(右)电力消耗量(右)15%15%10%10%5%5%国内原煤消费总缺口(十亿吨)图1：若未来全球经济复苏则能源需求将有相应幅度的增长图2：石油和天然气自2021年出现一定缺口、煤炭亦出现供需缺口大幅收窄10%8%4%2%-2%-4%-6%-8%-10%全球GDP增速与能源消费增速正相关全球GDP增长率(世界银行预测)全球发电增速(BP报告)全球石油消费增速(BP报告)全球天然气消费增速(BP报告) 全球煤炭消费量增速(BP报告)2.001.501.000.500.00-0.50-1.00全球三大能源供需(短缺为负)全球石油产销缺口(亿吨) 全球天然气产销缺口(千亿立方米) 全球煤炭产销缺口(EJ)15.0012.5010.007.505.002.500.00-2.50-5.00-7.5020%20%20%国内原油消费缺口(不考虑进口)(亿吨)国内天然气消费缺口(不考虑进口)(千亿立方米)9 LME铜SGXTSI铁矿石CFR中国DCE铁矿石国内螺纹钢 LME铜SGXTSI铁矿石CFR中国DCE铁矿石国内螺纹钢500%7000%6000%5000%4000%3000%2000% ICE英国天然气NYMEX原油ICE布油NYMEX天然气400%300%200%100%1000%图8:2022年中以来海外煤炭大幅上涨后价格有所回调图7:图8:2022年中以来海外煤炭大幅上涨后价格有所回调100%80%60%40%20%-20%-40%-60%1000%900%800%700%600%500%400%300%200%100%-100%表3:2023年1~7月全国发电量与发电装机容量情况5,997.07.2%35,474.07.5%58,531.07.9%625.021.3%3,227.075.9%4,471.075.9%1,211.0-17.5%5,717.0-21.8%12,020.0-21.5%18.0-85.7%554.0-48.1%2,387.0-48.1%380.02.9%2,499.05.9%6,867.25.9%-100.0%119.0-47.8%3,763.0614.025.0%4,836.016.8%4,177.823.9%663.0212.7%2,299.077.7%228.076.2%259.06.4%1,604.07.9%2,290.021.6%1,874.0173.6%9,716.0157.5%8,741.0157.5%8,462.03.6%50,141.63.8%83,886.35.1%3,120.0103.5%17,216.0103.9%19,974.0103.9%8,888.06.5%51,965.05.2%86,372.05.4%022-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0223-0323-0423-0523-0623-0735%30%25%20%15%10%5%-5%-10%022-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0223-0323-0423-0523-0623-07250%200%150%100%50%-50%-100%据国家能源局数据1~7月中国电力工程投资额6486亿元、同比+34%。分别474/452/439/960/1612亿元、同比+17.0%/+8.7%/+50.9%/火电建设增速由年初的-1.7%稳步上升至17.0%，彰显火电据国家能源局数据1~7月中国电力工程投资额6486亿元、同比+34%。分别474/452/439/960/1612亿元、同比+17.0%/+8.7%/+50.9%/火电建设增速由年初的-1.7%稳步上升至17.0%，彰显火电"压舱石"0月月月月月月月月月月月月月0月月月月月月月月月月月月月0 火电yoy水电yoy核电yoy光伏组件出口金额—出口金额同比光伏组件出口金额—出口金额同比电池片月度产量—电池月开工率2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09E100%80%60%40%20%40%30%20%10%-10%-20%-30%-40%50各占招标半壁江山。价格角度看,W36中EPC/储能系统中标均价分别为1.61元/wh和。.98元/wh，其中储能系统价格自今年W340.99元/wh以图16：碳酸锂价格年初至今跌幅超60%(万元/吨)图17:磷酸铁锂/磷酸铁锂电芯YTD降幅为51.8%/35.5%(左:万元/吨；右：元/图16：碳酸锂价格年初至今跌幅超60%(万元/吨)0 W14-15EPC中标容量(MWh)系统中标容量(MWh)图18：今年以来储能总中标已经超50Gwh(Mwh)图19:近期储能中标量企稳回升(Mwh)图20:EPC和系统各占储能中标半壁江山0图21：储能EPC价格波动幅度收窄，系统价格再次跌2022202320222023单月yoy累计yoy178.3/0.9万辆、同比+83.0%/+98.6。电销量89.7/88.6万辆、同比+84.2%/+81.9%。储能电池装机量达到86.6Gwh、同比+77.1%，总装机量已接近去年全年89.8Gwh。公司出口数据持续好转，电池装机维持高增。据公司公告，2023年8月公司乘用车出口25023辆、同环比+391.4%/+37.7%，月度出口数据首次迈入2万大关。2023年至今累计出口达11.7万辆，占乘用车总销量上升至6.6%。随着未来公司出口数量和海外市占率提升，未来公司估值有望修复、图22：公司2023年8月新能源汽车销量达到27.4万辆，同比增速有所回落(辆)图23：乘用车销量占据总销量的99.5%以上140%120%100%80%60%40%20%100.0%99.8%99.6%99.2%99.0%98.8%98.6%98.4%乘用车商用车20222023单月yoy纯电销量插电销量插电比例54%52%20222023单月yoy纯电销量插电销量插电比例54%52%50%48%46%44%42% 图24:2023年8月公司乘用车销量为27.4万辆，单月及累计增速均有下滑(辆)图25：公司纯电销量占比达到年度新高(辆)01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月140%120%100%80%60%40%20%01月2月3月4月5月6月7月8月096300硅片价格较上周1.15%1086422.001.201.101.000.900.800.701.801.60单晶166PERC电池片均价单晶182PERC电池片均价单晶210PERC电池片均价1.401.20硅片价格较上周1.15%1086422.001.201.101.000.900.800.701.801.60单晶166PERC电池片均价单晶182PERC电池片均价单晶210PERC电池片均价1.401.20 3733292517139硅料价格较上周+8.59% 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0912 166mm单晶硅片平均价021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-082.201.402.201.3022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0922-0122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09通威电池片价格较上一次报价上涨-5.2%和-1.7%中来N型Topcon电池片较上一次报价上涨34.03%通威电池片价格较上一次报价上涨-5.2%和-1.7%中来N型Topcon电池片较上一次报价上涨34.03% 12TCL中环N型M10和G12硅片价格较上一次报价分别+6.70%和+3.40%121086———4——2 —28隆基P型M10硅片价格较上一次报价。．00%8765—4—3 21.351.301.251.201.151.101.051.00——22-0122-0222-0422-0422-0522-0622-0722-0722-0922-0922-1022-1223-0223-031.601.401.201.000.80双面182—双面21022-08-0822-09-0622-09-2723-01-042.302.101.901.701.50302826242220180.1380.1360.1340.1320.1300.1282.302.101.901.701.50302826242220180.1380.1360.1340.1320.1300.128 工业硅均价较上周+1.33%2.50工业硅均价较上周+1.33%天津港平均价天津港平均价1.3022-0322-0522-0722-09