招期能化玻璃月报：强劲基本面遇政策调控玻璃高位横盘-20210809-招商期货-33正式版

招期能化玻璃月报：强劲基本面遇政策调控玻璃

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所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。一玻璃近两年玻璃涨价幅度较大供应偏紧竣工大潮单位用量提升齐助力:35,00090%30,00070%25,00050%20,00030%15,00010%10,0002015-11-012017-04-012018-09-012020-02-01-10%5,000-30%0钢化玻璃同比夹层玻璃同比中空玻璃同比➢两年玻璃价格涨了，屡创新高，是期货市场涨幅靠前的明星品种70.0%50.0%➢政策严控供应端，需求房地产年是竣工大潮，且玻璃，两玻一腔，三玻两腔使用比例提升，单位用量提升，助力玻璃需求发力30.0%10.0%2015-012015-112016-092017-072018-052019-032020-012020-11-10.0%-30.0%-50.0%一玻璃供应：上半年供应增速有限主管部门再度重申严控新增产能玻璃上游平均负荷20192020202130%180,00025%170,000908820%15%160,000868410%150,0008280140,00078130,000

-5%76-10%2013/01/102016/01/102019/01/10120,00074721357911131517192123252729313335373941434547495153工业和信息化部关于印发水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知工信部原〔2021〕号各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团工业和信息化主管部门：现将修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》印发给你们，自2021年月日起施行，请认真抓好贯彻落实。工业和信息化部2021年月日内容摘要：第三条严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的,必须制定产能置换方案,实施产能置换

第六条用于置换的水泥熟料、平板玻璃生产线产能必须是规的有效产能含经省级工业和信息化主管部门审批已实施

窑炉技术改造,并经省级行业协会等组织鉴定过的JT密),且在各省级工业和信息化主管部门每年公告的本地区合规水泥熟料、平板玻璃生产线清单内包括企业名称、生产线名称、密径、备

案或核准产能、实际产能、建成投产日期等)一玻璃：下半年复产、新增产能有限且存在大量未检修产能20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000年年年年年年年年年年年➢下半年预计还有吨/天产能要复产点火,若全部点火，年底产能可能达万吨➢同时，有近条线，吨日融量的产能，年之后未冷修，若其产

能冷修，则下半年还有吨产能需要冷修➢下半年产量增长空间不大一玻璃：下半年供应情况前瞻：供应依然偏紧➢环保：月玻璃复产力度不及预期，虽然利润非常好,但环保压力很大。“碳达

峰”“碳中和”大政策背景下,北方冷修产线复产进度不断拖后。➢东北、华南环保压力较小、产能新增较快➢下半年预计还有吨/天产能要复产点火,若全部点火，年底产能可能达万吨➢同时，有近条线，吨日融量的产能，年之后未冷修，若其产能冷修，则下半年还有吨产能需要冷修近一年未冷修玻璃产线➢下半年产量增长空间不大20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002010年2012年2014年2016年2018年2020年一玻璃：2021年政策门槛偏紧供应增量有限玻璃年度增速玻璃产线结构玻璃产量(日熔量)玻璃产量增速100%180,00040%35%160,000

30%140,00025%90%120,00020%100,00015%80,000

10%60,0005%40,000

0%20,000-5%75%2010-04-302013-04-302016-04-302019-04-300-10%2002200420062008201020122014201620182020白玻比例彩玻比例➢年利润大幅度好转，相应刺激上游增产或者延后冷修➢但整体供应增量，相对于需求来说，不算太高一玻璃产业十四五规划目标和解读-高档需求提升“十四五”时期玻璃工业主要发展目标项目单位2019年2025年经济目标产业经济规模亿元2500100亿级以上企业个≥5可比单位生产成本%降低12结构调整目标平板玻璃产能压减%[10]优质浮法比例%4050以上玻璃深加工率%59.665以上新兴产业比重%2025生产性服务业比重%10新建建筑low-E节能玻璃使用率%70以上前10家浮法玻璃企业生产集中度%5870生产加工一体化比例%50以上平板玻璃产能利用率%7180以上平板玻璃及技术玻璃企业综合减少幅度%15一玻璃产业十四五规划目标和解读每平米玻璃量用吨/平米0.0650.0600.0550.0500.0450.04020132014201520162017201820192020➢单位面积玻璃用量确实逐步在提升一玻璃产业需求前瞻-房地产竣工端迎来增长(0.9*-)40%125%商品房销售额竣工房屋面积35%30.0%105%30%25.0%85%25%20.0%65%

20%15.0%15%45%10.0%10%25%5.0%0.0%2008-01-012011-01-012014-01-012017-01-012020-01-012003200620092012201520182021E-15%-5.0%-5%-10%-35%-10.0%➢从理论上，玻璃需求集中在竣工端，但房地产竣工数据滞后，是需求的过去式。不过，竣工数据的趋势，能代表整体需求的方向➢房地产销售过去四年，始终高于竣工，代表竣工端有大量需求未释放一玻璃需求前瞻房地产各地落实严格调控房住不炒玻璃需求无忧房地产销售新开工30.0%房屋新开工面积当月同比商品房销售额领先5月竣工同比25.0%90%20.0%70%15.0%50%10.0%30%5.0%0.0%2008-01-012012-01-012016-01-012020-01-01-5.0%10%2008-06-012010-09-012012-12-012015-03-012017-06-012019-09-01-10%-10.0%-30%➢土地出让新政，房地产融资三条红线，是的开发商降低资金支出，拿地谨慎➢近期各地一玻璃需求前瞻–现实端电梯和出口比较旺盛中空玻璃产量和原片玻璃价格出口金额:玻璃及其制品:人民币:当月值亿元月()2900160出口金额玻璃及其制品人民币当月值亿元出口增速%155.0%50.0%135.0%45.0%140115.0%95.0%75.0%19008025.0%55.0%20.0%60240012010040.0%35.0%30.0%35.0%15.0%14004015.0%10.0%205.0%-5.0%2009-01-012012-03-012015-05-012018-07-01-25.0%90000.0%2020-012020-042020-072020-102021-012021-04➢电梯产量基本等于销量能反映房屋竣工端需求，最近三个月产量分别是12.20,14,13.6万台，增速分别时，，，相对于去年三四季度好转明显➢全球房地产需求旺盛，玻璃制品出口旺盛，最近三个月出口增速分别是，，

，玻璃制品出口额月均亿，数额不小一光伏玻璃新增势头非常猛600004000050000

3800036000

400003400030000

3200030000

200002800010000

26000020112012201320142015201620172018201920202021240002020/4/292020/8/292020/12/292021/4/29➢近期光伏玻璃投产进度加快，目前日融量3.8万吨➢下半年光伏玻璃还有吨左右的增量一光伏玻璃新增势头非常猛短期硅料紧缺组件开工率低光伏玻璃底部横盘光伏级硅料价格现货价(周平均价):晶硅光伏组件美元/瓦40现货价国产多晶硅料(一级料)现货价进口多晶硅料1.40现货价(周平均价晶硅光伏组件美元/瓦光伏行业综合价格指数组件120.00现货价(周平均价光伏级多晶硅351.20100.00301.0080.00250.8060.00200.6040.00150.4020.00

100.2052011-10-262013-10-262015-10-262017-10-262019-10-260.000.002011-07-132013-07-132015-07-132017-07-132019-07-132021-07-13➢近期硅料有所降价，供需有所缓解185➢关注光伏玻璃产线单条日融量从吨提升到吨的大产线，其对纯碱需求的提升1801751701651601551502020/4/292020/8/292020/12/292021/4/29二需求：房地产新开工和销售表现亮眼房地产新开工同比领先10月河北玻璃价格120.0%3000房屋新开工面积:当月同比商品房销售额领先5月竣工同比2800100.0%260080.0%240060.0%220040.0%2000180020.0%0.0%2008-11-012011-06-012014-01-012016-08-012019-03-011600140010%-20.0%12002008-06-012011-02-012013-10-012016-06-012019-02-01-10%-40.0%1000-30%➢近期房地产销售和新开工均放缓明显:-1.5➢但玻璃需求旺季，历年都是下半年70.0%-1.0➢后市需求不用太担忧50.0%30.0%-0.50.010.0%2008-11-012012-03-012015-07-012018-11-01-10.0%0.51.0-30.0%二需求：7月底需求再度走好近期雨水叠加疫情导致需求放缓今起三天四川盆地将遇强降雨局部有暴雨或大暴雨

广东周未两天有明显雷雨天气福建周末雨水“刷屏

今天浙江阴雨在线部分地区有阵雨或雷雨需注意防范

台风“”卢碧”风雨影响持续台湾岛福建局地有特大暴雨月南京德尔塔变种病毒爆发，波及面较广，经济需求受一定程度影响：

月日—时，个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确

诊病例例，其中境外输入病例例（云南例，上海例，天津例，广东

例，四川例，江苏例，浙江例），本土病例例（江苏例，湖北例，

湖南例，河南例）；无新增死亡病例；新增疑似病例例，为本土病例（在

山东）。当日新增治愈出院病例例，解除医学观察的密切接触者人，重症病例较

前一日增加例。二需求：7月底需求再度走好近期雨水叠加疫情导致需求放缓玻璃周度需求量玻璃周度需求量2,100,00015000002019202020211,600,000

13000001,100,000

1100000900000

600,000700000

100,0002012/7/62014/7/62016/7/62018/7/62020/7/6

5000001358101214161921232527293133353739424446485052

-400,000➢月底需求再度走好➢周度需求已经达到万吨，同比增速➢近一周受雨水叠加疫情导致需求有所转弱，库存有一定累积，周度需求万吨，

同比增速，有所放缓三调控：交易所连续出台调控措施多头资金大幅度撤退玻璃期货大幅度上涨，为贯彻7.30中央经济工作会议精神，交易所连续出台措施，部分摘录如下：一：郑商函〔2021〕354号自2021年8月4日结算时起，红枣期货合约的交易保证金标准调整为8%，涨跌停板幅度调整为7%；尿素期货2109合约的交易保证金标准调整为12%；玻璃期货2110、2111、2112、2201、2202、2203、2204及2205合约的交易保证金标准调整为12%；动力煤期货2110、2111、2112及2201合约的交易保证金标准调整为20%二：郑商函(2021)56号经研究决定增设河北金宏阳太阳能科技股份有限公司为指定玻璃交割厂库增加指定玻璃交割厂库武汉众恒创景新型材料有限公司当阳提货点。自发布公告之日起实施。具体信息如下三：(2021)52号根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第二十九条和第三十ー条规定,经研究决定,自2021年月26日当晚夜盘交易时起非期货公司会员或者客户在玻璃期货2108、、、21112112、2201、2202、、及2205合约上单日开仓交易的最大数量为手,在动力牒期货2109、210、2111、2112及2201合约上单日开仓交易的最大数量为500手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受交易限额限制。三调控：工信部召开平板玻璃价格座谈会8月3日，工业和信息化部原材料工业司召开平板玻璃价格座谈会视频会议，分析上半年玻璃行业运

行情况，产能、产量和价格变化情况，研判下半年玻璃供求变化，研提稳定玻璃价格、促进平板玻

璃行业高质量发展的政策措施建议。国家发展改革委产业发展司，重点省、自治区工业和信化主管

部门，中国建筑材料联合会、中国建筑玻璃与工业玻璃协会，重点企业等共余人参加了会议。近年来，平板玻璃行业供给侧结构性改革取得了良好的成效，全行业严格执行产能置换政策，产能

过剩的矛盾明显缓解，产量平稳增长，效益显著改善。但今年以来，平板玻璃价格出现上涨过快过

大问题，对产业链下游企业影响较大，如任其发展，不仅会对玻璃深加工产业造成极大伤害，还会

危及近年来平板玻璃行业供给侧结构性改革取得的成效。会议认为，当前平板玻璃价格快速上涨主要是受市场需求增长拉动和原燃材料价格上涨影响。下一

步，要努力增加平板玻璃供给，稳定市场价格，促进行业平稳有序高质量发展。一是千方百计增加

平板玻璃生产，更好地保障市场需求，照顾下游加工企业的利益。二是在稳定玻璃市场方面下功夫。

行业协会要发挥作用，引导企业自律。对带头哄抬物价的行为，情节轻微的要约谈，典型严重的要

依法查处。三是加强市场信息引导。及时发布平板玻璃产能产量、市场供求等变化信息，防止信息

不对称带来的市场波动和价格大起大落。四是加强上下游产业链梳理衔接，关注石英砂、纯碱、天

然气等原燃材料价格变化，做好上游产业链协调，保供稳价，营造良好市场环境。三调控：交易所调控，增加交割库，工信部约谈，盘面资金大幅度撤退800700玻璃01合约基差2016201720182019202020211000000900000FG01合约持仓20172018201920202021800000

600700000

500600000

400500000

300400000

20010030000002018-02-272018-05-272018-08-272018-11-27-100200000100000-200-30002019-02-2019-04-2019-06-2019-08-2019-11-➢如题，多头情绪受阻，盘面资金大幅度撤退900,000800,000700,000FG09合约持仓20172018201920202021➢但合约已经回到非常低位置，不宜过分看空600,000500,000400,000300,000200,000100,00002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-02三库存全国库存处于低位山东河北库存已经创新低近一周小幅度累库7700八省玻璃库存1250山东浮法玻璃库存2015201620172018201920202021

201520162017201820192020202167001000570075047003700

50027002501700700013581012141517192123252728303234363840424446485052135891113151719212325272931333537394143454749512500河北浮法玻璃库存1500华中浮法玻璃库存201520162017201820192020202120152016201720182019202020211250

20001000

15007501000500500250013589111315171921232527293133353739414345474951013589111315171921232527293133353739414345474951三库存价格高位去库力度放缓玻璃八省库存去库力度对比河北库存环比变动201620172018201920202021

201620172018201920202021100.0%85.0%65.0%80.0%45.0%

60.0%25.0%

40.0%5.0%20.0%13579111315171921232527293133353739414345474951-15.0%0.0%-35.0%13579111315171921232527293133353739414345474951-20.0%

-55.0%-75.0%-40.0%山东库存环比变动湖北库存环比变动20162017201820192020202120162017201820192020202140.0%100.0%30.0%

80.0%20.0%

60.0%10.0%

40.0%0.0%1357911131517192123252729313335373941434547495120.0%

-10.0%0.0%-20.0%13579111315171921232527293133353739414345474951-20.0%

-30.0%-40.0%-40.0%三库存全国偏紧近期北方库存占比提升后市持续跟踪此指标100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2019/1/172019/5/172019/9/172020/1/172020/5/172020/9/172021/1/172021/5/17➢全国库存已经很低➢从库存结构看，北方库存比例同比去年减少，反映北方需求旺盛

➢近期北方雨水较多，需求较弱，库存占比连续三周抬升三、雄安新区规划三、雄安新区规划三、雄安新区规划➢到年，雄安新区对外骨干交通路网基本建成；到年，启动区基础设施基

本建成、城区雏形初步显现；到年，基本建成绿色低碳、开放创新、信息智

能、宜居宜业、具有较强竞争力和影响力、人与自然和谐共生的高水平社会主义现

代化城市➢规划目标：新区引入两所以上普通高等院校，并至少建有一个高科技产业园，积极

拓展海外业务。同时，北京部分央企进入规划园区。常住城市人口达到万

以上，达到国内二线城市规模。➢建材类需求、年内处于高峰四估值：产业链利润分配，依然是上游强势利润较好3500河北玻璃利润:煤制气线路利润现货平均价(吨):浮法玻璃:5mm:北京手动重质纯碱18003300武汉石油焦线路利润现货平均价(吨):浮法玻璃:5mm:武汉出厂价:石油焦(2#):昌邑石化16001600

140030001400

28001200120010002500100023008001800200060040013000

1500200-200

010002012-10-102014-10-102016-10-102018-10-102020-10-10-2002012-10-102014-10-102016-10-102018-10-102020-10-10-400➢从产业链利润分配看，目前上游依旧强势四估值：纯碱涨价石油焦涨价但其对玻璃价格支撑不大()::()::石油焦3,0002,5002,0001,5001,0005002013-01-272014-01-272015-01-272016-01-272017-01-272018-01-272019-01-272020-01-272021-01-27➢煤炭、纯碱、石油焦均在涨价➢上游利润的走好，反映出玻璃目前供需基本面依旧强势四估值：上游利润环比还在增加1600武汉玻璃利润季节性河北煤制气玻璃利润180014002015201620172018201920202021201420152016201716002018201920202021

12001400

10001200

8006004002000-200-4002019-01-2019-03-2019-05-2019-07-2019-09-2019-11-1000800600400200001-0302-0403-0904-1105-1106-1007-0808-0509-0210-0311-0412-07-200➢盘面大跌，现货情绪受阻，小板小幅度回调➢大板依旧强势，高位横盘➢上游利润还在高位五基差和库存小板回调交割大板紧缺09-01依旧强势玻璃09合约基差FG9-120172018201920202021

2016201720182019-202021180800160140

600120400

100802006002018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-084020-200-40002019-02-112019-04-112019-06-112019-08-11-20-40➢基差走强➢跨期走强五盘面资金大幅度流出900,000800,000700,000FG09合约持仓201720182019202020211000000900000FG01合约持仓20172018201920202021600,000

800000700000

500,000400,000300,000600000500000400000200,000300000200000

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