华宝信创ETF：把握“大信创”时代机遇

信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD9号院1邮编：信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD9号院1邮编：100031华宝中证信息技术应用创新产业交易型开放式指数证券投资基金562033，以下简称“华宝中证信ETF”）2023年942023920日。2.6185.18亿元。基金管理人2023961539ETF666.57（剔除非初始以及联接基金风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期；该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。目录一、信创产业：裂变与高质量发展的新时代 5、百舸争流，信创产业生态迈入裂变阶段 5、党政先行，“2+8+N”开启“大信创”时代 6、政策频出，从供需两侧引导行业高质量发展 8二、A股市场信创产业风向标：中证信创指数 9、指数基本信息 9、指数表现：长期收益优于沪深300、中证500、万得全A及中证软件等指数 9、指数流动性：交投活跃 10、指数市值分布：成分股覆盖大中小盘 、行业分布：重仓计算机软件、计算机设备、云服务等行业板块 12、上市板分布：主板占比较高 12、指数兼具高盈利与高成长 13、估值水平：PS处于指数发布以来较低水平 13、指数前十大重仓股：精选云服务、计算机设备、计算机软件等行业龙头 14三、信创产业投资标的：华宝中证信息技术应用创新产业ETF（562030） 16、基金基本信息 16、基金经理：张放 16、基金管理人：华宝基金 17风险因素 18表目录表1：信创产业相关国家政策梳理 8表2：中证信创指数基本信息 9表3：中证信创指数基日以来收益 10表4：中证信创指数前十大权重股基本信息 14表5：华宝中证信息技术应用创新产业ETF基本信息 16表6：基金经理在管产品 16图目录图1：中国信创产业发展历程 5图2：2021-2025年中国信创产业规模(亿元) 6图3：中国信创产业全景 6图4：“2+8+N”信创需求端发展进程 6图5：中国银行业IT投入情况 7图6：中国证券业IT投入情况 7图7：中国保险业IT投入情况 7图8：2022年金融信创需求方分布(不完全统计) 7图9：中证信创指数净值走势 10图10：中证信创指数流动性 图成分股流通市值权重分布 图12：成分股流通市值数量分布 图13：成分股行业权重分布 12图14：成分股行业数量分布 12图15：成分股上市板权重分布 12图16：成分股上市板数量分布 12图17：中证信创指数与沪深300等宽基指数销售毛利率（%） 13图18：同类指数成分股上半年主营业务收入增长率中位数 13图19：同类指数成分股上半年净利润增长率中位数 13图20：中证信创指数估值水平（倍） 14图21：华宝基金非货币产品规模（亿元） 17一、信创产业：裂变与高质量发展的新时代、百舸争流，信创产业生态迈入裂变阶段（储器等（（、以及信息安全软件（查毒软件、防火墙、入侵检测系统、入侵防御系统和安全备份系统等ICT可忽视的浪潮，形成了庞大的产业生态集群，具备重要的战略发展地位。我国信创产业历经了预研、发展、试点多个阶段，当前已步入应用期。2006年，国务院发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》，将“核高基”（核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品）列入16个重大科技专项之一，通常被认为是信创浪潮的开端。此后，微软“黑屏”事件、“棱镜门”事件不断敲响信息安全警钟，推动ICT行业关键领域自主研发迫在眉睫。2016年，“信息技术应用创新工作委员会”成立，该组织是由从事软硬件关键技术研究、应用和服务的单位发起建立的非营利性社会组织，也是“信创”一词的由来。2018年，中美“贸易战”、“科技战”打响，大国博弈局势日趋严峻，同时为积极应对“缺芯少魂”等历史遗留问题，鼓励攻克“卡脖子”难关，摆脱关键领域对外依赖，国家明确提出“数字中国”建设战略，并逐步落实“2+8+N”应用体系。图1：中国信创产业发展历程资料来源：艾媒咨询、9220.22IT2392.8IT年规模约为6827.4亿元。图2：2021-2025年中国信创产业规模(亿元)资料来源:海比研究院、备注：上述数据不包含PC、打印机、扫描仪、摄像头等设备

图3：中国信创产业全景资料来源:艾瑞咨询、、党政先行，“2+8+N”开启“大信创”时代“2+8+N2+8+N相对成熟的解决方案，金融、电信等领域推进迅速，带动其他关键行业逐步形成信创新发展格局。图4：“2+8+N”信创需求端发展进程资料来源：亿欧智库、电子公文到电子政务，党政信创向纵深发展。2013年，国内启动电子公文系统替换计划，到2025年，行政办公及电子政务系统将全部完成自主研发。随着党政信创进程的不断深化，党政信创的重心从电子公文向电子政务迁移，进一步提升了中间件、数据库、操作系统等产品需求。据零壹智库统计，2022年党政信创招投标项目中能够明确国家层面、省级层面、市级层面以及区县级层面招投标项目分别为46项、342项、659项以及536项，占比分别为2.91%、21.60%、41.63%以及33.86%，省级层面信创已基本推进到位，已开始向区县级渗透，未来发展空间较大。“先试点，后全面”，金融信创建设稳步推进。保障金融信息安全关乎国计民生，金融数字化转型也是大势9成的关6（FinTech）发展规划（2019—2021年（2022—2025年月，金融信创生态实验室由标志着金融信创正式展开适配验证和生态建设。金融行业，目前在进行第三期信创试点，头部金融机构（OA（ERPCRM等）的国产替换演进。图5：中国银行业IT投入情况资料来源:、

图6：中国证券业IT投入情况资料来源:、图7：中国保险业IT投入情况 图8：2022年金融信创需求方分布(不完全统计)（%）204.74101.290.03204.74101.290.0384.6273.0259.342001501005002017 2018 2019 2020 2021 2023E中国保险业IT解决方案市场规模(亿元)资料来源:华经产业研究院、 资料来源:零壹智库、从党、政“小信创”试点起步，到八大关键行业的铺开布局，再到如今的全行业“大信创”时代，信创的外延得到了充分扩充，行业生态日益完善。据零壹智库统计，截至2022年12月，我国已形成53个信创行业组织，包括10个信创工委会、19个信创联盟、21个信创实验室和3个信创企业生态组织。国家政策提出到2027年，党政和行业实现完全信创，行业信创是2023年的重点推进方向，或将进入大规模放量阶段。、政策频出，从供需两侧引导行业高质量发展信创行业还陆续出台了相关政策法规，各个领域也积极推动了IT国产化进程，并进行了不断的迭代更新。党的二十大报告首次以专章论述国家安全20238表1：信创产业相关国家政策梳理时间政策名称颁发部内容到2025年底大数据产业测算规模突破3万亿的增长目2021年12月《“十四五“大数据产业发展规划》工信部等标，以及数据要素价值体系、现代化大数据产业体系建设等方面的新目标。2022年1月《“十四五”推进国家政务信息化规划》国家发改委基本实现政务信息化安全可靠应用。2022年3月《中央企业加快建设世界一流财务管理体系》国务院建立基于自主可控体系的数字化、智能化财务。将有力推动我国新型举国体制进一步完善，为形成关键核2022年9月《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》中央深改委心技术攻关强大合力，发挥我国制度优势、市场优势和人才优势，为加快实现高水平科技自立自强奠定基础。做强做优现有绿色产业发展基金，鼓励国家集成电路产业2022年11月《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》工信部等投资基金、国家制造业转型升级基金、国家中小企业发展基金等国家级基金加大对工业绿色发展重点领域的投资力度。2023年7月《安全可靠测评工作指南（试行）》中国信息安全测评中心规范产品信创测评2023年8月操作系统和便携式计算机政府采购需求标准（征求意见稿）财政部等这是政府层面高层次地公开发布采购需求标准，或意味着信创将走向深化资料来源：工信部、国家发改委、国务院、中央深改委、工信部、中国信息安全测评中心、财政部，2023722年20255000亿元，100010001000个品牌数据产品，选树20个国家级大数据产业示范标杆；数据要素发展生态整体跃升，网络和数据安全体系不断健全，国际交流合作全面深化”。二、A股市场信创产业风向标：中证信创指数、指数基本信息（指数代码：931247.CSI从沪深市场中选取50只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券作为指数样201712291000为2012年12月21日。表2：中证信创指数基本信息指数全称 中证信息技术应用创新产业指数指数代码 指数代码 931247.CSI发布日期 2012年发布日期 2012年12月21日基点日期 2017年12月29日同中证全指指数的样本空间。同中证全指指数的样本空间。样本空间可投资性筛选：过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%。选样方法

Z得到综合得分；指数调整 指数样本每半年定期调整，于每年6月和指数调整 指数样本每半年定期调整，于每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施。资料来源：，中证指数官网，300500A及中证软件等指数202396300500A等宽基指数及中证软件等同类指数。指数近期回调充分，配置性价比或较高。20239628.49%，2023620825图9：中证信创指数净值走势2.52.32.11.91.71.51.31.10.90.70.52017/12/292018/12/292019/12/292020/12/292021/12/292022/12/29沪深300 中证500 万得全A 中证信创资料来源：，数据日期：2017年12月29日至2023年9月6日表3：中证信创指数基日以来收益指标名称中证信创沪深300中证500万得全A中证软件年化收益率（%）6.46-0.95-1.241.41-2.72年化波动率（%）32.9419.9121.4219.8731.86最大回撤（%）-55.69-39.59-37.66-33.17-58.96夏普比率0.20-0.05-0.060.07-0.09今年以来收益（%）10.00-1.54-1.260.984.08近3月最大回撤（%）-28.49-8.06-9.22-8.35-28.19资料来源：，数据日期：2017年12月29日至2023年9月6日、指数流动性：交投活跃指数交投较为活跃2023Q2450192018年以来成交量、成交额最高点。图10：中证信创指数流动性20329278329278224177177 177175130138140143931161251311261379610394641614121086420日均成交量（亿股） 日均成交额（亿元，右轴）

50040035030025020015010050-资料来源：，数据日期：2018年1月1日至2023年6月30日、指数市值分布：成分股覆盖大中小盘23020239650只成分股自由流通市值合计约6879230100亿以下的股票有2929.24%；100-3001437.59%300-5005只，权重占比为23.42%；流通市值500-1000亿之间的股票有2只，权重占比为9.74%。图成分股流通市值权重分布 图12：成分股流通市值数量分布500-1000亿500-1000亿9.74%100亿以下29.24%300-500亿23.42%100-300亿37.59%500-1000亿2300-500亿5100-300亿14100亿以下29资料来源：，数据日期：截至2023年9月6日

资料来源：，数据日期：截至2023年9月6日、行业分布：重仓计算机软件、计算机设备、云服务等行业板块计算机软件、计算机设备、云服务行业占比较大：根据中信二级行业进行分类，计算机软件、计算机设备、云服务行业权重占比分别为40.94%、28.03%、20.21%，成分股数量占比分别为58%、20%、12%。图13：成分股行业权重分布 图14：成分股行业数量分布半导产业互

航空航天

半导体产业互 航空航天体联网

1.14%

6.00% 联网

2.00%5.42%4.27%

2.00%云服务20.21%

计算机软件40.94%

云服务12.00%计算机设备28.03%

计算机设备20.00%

计算机软件58.00%资料来源：，数据日期：截至2023年9月6日

资料来源：，数据日期：截至2023年9月6日、上市板分布：主板占比较高61.17%20.53%44%、28%、28%。图15：成分股上市板权重分布 图16：成分股上市板数量分布18.30%创业板18.30%创业板20.53%主板61.17%科创板科创板14主板22创业板14资料来源：，数据日期：截至2023年9月6日

资料来源：，数据日期：截至2023年9月6日、指数兼具高盈利与高成长2014300500、A2023位数皆优于中证软件指数与中信一级计算机行业中位数，成长性在同类指数中突出。图17：中证信创指数与沪深300等宽基指数销售毛利率（%）454035302520151050沪深300 中证500 万得全A 中证信创资料来源：，数据日期：2014年12月31日至2022年9月30日图18：同类指数成分股上半年主营业务收入增长率中位数 图19：同类指数成分股上半年净利润增长率中位数11.05%5.64%4.86%11.05%5.64%4.86%8.15%4.49%4.21%8%10%7%8% 6%5%6%4%4% 3%2%2%1%0%中证信创 中证软件 计算机(中信)

0%中证信创 中证软件 计算机(中信)资料来源：，数据日期：2023年6月30日

资料来源：，数据日期：2023年6月30日、估值水平：PS处于指数发布以来较低水平PS202396(TTM)3.87PS数6.76%分位。PS位于指数发布以来较低水平。图20：中证信创指数估值水平（倍）2520151050PS(TTM)资料来源：，数据日期：2012年12月21日至2023年9月6日（2023年3月10日之后估值为根据成分股指标估算数据）、指数前十大重仓股：精选云服务、计算机设备、计算机软件等行业龙头目前，中证信创指数共有50只成分股，根据中信二级行业分类，从指数前十大重仓股来看，行业分布于云服务、计算机设备、计算机软件、产业互联网、半导体行业。表4：中证信创指数前十大权重股基本信息代码简称流通市值（亿）权重（%）中信二级行业600588.SH用友网络318.895.25%云服务000977.SZ浪潮信息371.915.18%计算机设备300454.SZ深信服239.965.11%云服务600570.SH恒生电子529.154.88%计算机软件688111.SH金山办公713.124.86%云服务603019.SH中科曙光470.904.67%计算机设备601360.SH三六零331.594.27%产业互联网002410.SZ广联达342.024.06%云服务002439.SZ启明星辰185.883.71%计算机设备002180.SZ纳思达240.593.49%半导体资料来源：，数据日期：截至2023年9月6日根据公司中报，2023H128.2718.49%4.58604.49%EPS0.24ROE6.41%。金山办公：WPSOffice办公软件产品及服务的设计研3021.7221.25%，5.9612.58%EPS1.30ROE6.72%。中科曙光：公司是在中国科学院大力推动下，以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术开发、系统集成与技术服务。公司是国内高性能计算领域的领军企业。根据公司中报，2023H154.017.33%5.8922.78%，基本EPS0.373.17%。30.69EPS0.15ROE3.99%。络安全、数据安全、应用业务安全等多领域的覆盖，形成了信息安全产业生态圈。根据公司中报，2023H115.2225.33%1.82172.15%EPS为0.20元，平均ROE为2.50%。三、信创产业投资标的：华宝中证信息技术应用创新产业ETF（562030）、基金基本信息（2023942023920ETF0.50%0.10%。基金经理由张放先生担任。表5：华宝中证信息技术应用创新产业ETF基本信息基金全称华宝中证信息技术应用创新产业交易型开放式指数证券投资基金基金简称华宝中证信息技术应用创新产业ETF 基金代码562030基金管理人华宝基金管理有限公司发行日期2023年9月4日 基金经理张放标的指数中证信息技术应用创新产业指数 标的代码931247.CSI基金类型股票型证券投资基金投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最