云南白药财务分析报告文案

白药股份企业财务分析汇报试验（设计）： 财务管理课程综合试验（设计）班级：组长：组员：指导教师：年5月

目录第一部分、公司简介 4一、概况 4二、股东情况 6三、公司董事会、监事会情况 8四、行业分析 10第二部分、企业财务效率分析 11一、企业偿债能力分析偿债能力分析11二）长期偿债能力分14业盈厶匕能15企业营厶匕能17企业发厶匕能 18、企业资 19三部分、对三.20、对资产本五析大负析第分的分分的分量分量分分分析分 20二、对利润表析 21三、对现金流量表析 22经营活动产生的现就流析. 22投资活动产生的现金流析 22筹资活动现金流析 ...22第四部分、综合分析与风险 23一、杜邦财务析 23二、综合分析 24三、风险分析 25四、企业财务管理存在的问题与提议 26第一部分、企业概况、概况（一）、简介白药集团股份（股票简称“白药”,股票代码000538,证券交易所），前身为成立于1971年6月的白药厂。1993年5月3日经省经济体制改革委员会云体（1993）48号文同意,白药厂进行现代企业制度改革,成立白药实业股份,在省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字（1993）55号文同意,企业于1993年11月初次向社会公众发行股票2,000万股（含20万部职工股）,定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会同意,1993年12月15日企业社会公众股（A股）在证券交易所上市交易,部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,企业更名为白药集团股份。[1]通过30数年的发展，企业已从一种资产不足300万元的生产企业成长为一种总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（末），经营波及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术征询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。企业产品以白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，重要销往国、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“白药”商标于年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。白药集团企业是大型工商医药企业,是中国中成药五十强之一,1997年被确定为省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部同意,获得企业经营进出口权。1999年被省科委认定为高新技术企业。1999年被国家人事部同意建立博士后工作研究站。年被省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。年企业控股子企业白药集团药业有限责任企业、药业及天紫红药业先后通过国家GMpk证,企业控股子企业省医药、白药大药房、白药集团医药电子商务通过GSP认证。7月企业合剂、口服液剂型通过国家GMF认证,年9月企业三七种植基地高水准通过国家GAP认证。9月企业糖浆剂、软膏剂、搽剂通过国家GMP认证。天紫红饮片车间通过GMP认证。1995年,白药被列为国家一级保护品种,保护期20年,这也是国享有此种保护仅有的两个中药产品之一。企业法定中文名称：白药集团股份企业法定英文名称：YUNNANBAIYAOGROUPCO.,LTD企业法定代表人：王明辉联络地址：省市二环西路222号电子信箱：ypyyunnanbaiyao..证券事务代表：马青吴伟联络地址：省市二环西路222号：08323680电子信箱：maqingyunnanbaiyao..wuweiyunnanbaiyao..传真：0企业注册地址:市国家高新技术产业开发区企业办公地址：市二环西路222号邮政编码：650118企业国际互联网网址：.yunnanbaiyao..电子信箱：ynbyyunnanbaiyao..企业选定的信息披露报纸名称：《证券时报》、《证券报》、《中国证券报》刊登年度汇报的中国证监会指定的网址：.cninfo..企业年度汇报备置地点：我司档案室企业股票上市交易所：证券交易所股票简称：白药股票代码：000538其他有关资料：企业初次注册登记日期：1993年11月30日初次注册地点：省市西坝路51号企业变更注册登记日期：年5月4日变更注册地点：市国家高新技术产业开发区企业法人营业执照注册号：06税务登记：214x企业聘任的会计师事务所名称：中审亚太会计师事务所办公地址:省市青年路延长线志远大厦16楼（二） 、经营围化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营）,化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料,装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术征询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。（三） 、主营业务企业重要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等 ，以及药物（以中成药为主）的研发、生产经营及外购药物的批发零售（四）、企业竞争优势独特的资源优势。“白药”被尊为伤科圣药，已成为中国驰名商标。独特的药用资源也为企业的可持续发展提供了强大的支撑。作为省医药工业的支柱，更是受到当地政府和国家的全力支持；持续的创新能力。无论在发展战略、新品研发，还是组织管理方面均可圈可点；完备的天然药物产业链。企业已形成了一条从原药材种植到生产制造，到销售配送的完整产业链。白药始于19，是一种具有百年历史积淀的民族医药品牌，白药在“润中国品牌榜”上排名第74位，品牌价值为21亿元，占市值比例为12%（基准日为4月30日）。白药的关键产品“白药”是我国仅有的两个国家级配方之一，享有国家的行政保护，具有很强的定价能力。著名的品牌与的配方为竞争者设置了一道难以逾越的天然屏障二、企业股东状况1、 期末股东总数：13291户。2、 前10名股东持股状况表（根据12月31日中国证券登记结算有限责任企业分企业登记存管部提供资料） 单位：股股东总数13291前10名股东持股状况股东名称股东性质持股比例%持股总数持有有限售条件股份数量质押或冻结的股份数量云药国有股东41.52221,757,229221,757,22932,000,000红塔集团国有股东12.3265,813,91217,408,798中国平安人寿保险股份—自有资金社会公众股东9.3650,000,00050,000,000大成价值增长证券投资基金社会公众股东1.709,,195中国工商银行一景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金社会公众股东1.186,319,179中国工商银行一嘉实方略增长混合型证券投资基金社会公众股东1.126,007,565丰和价值证券投资基金社会公众股东0.995,270,717中国工商银行一南方社会公众0.924,903,301绩优成长股票型证券投资基金股东中国建设银行一信达澳银领先增长股票型证券投资基金社会公众股东0.864,576,299中国人寿保险股份一分红-个人分红-005L-FH002深社会公众股东0.804,268,6793、控股股东状况汇报期控股股东为云药。云药持有我司45.81%的股份，其法定代表人：王明辉。成立日期：12月09日，重要业务和产品：中药材种植，各类中西药物及保健品的研究、开发、生产经营，药用包装材料、医疗器械的经营，经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进出口业务（国家限定企业经营或严禁进出口的商品及技术除外）。注册资本6.6亿元。股权类型：有限责任企业。4、实际控制人状况省人民政府国有资产监督管理委员会是我司的实际控制人。 省人民府国有资产监督管理委员会是省人民政府监督管理省国有资产的部门，持有医药集团100%勺股份，医药集团持有云药100%勺股份。医药集团法定代表人：王明辉。成立日期：1996年9月19日，经营围：植物药原料基地的开发和经营；药物生产、销售、研发；医药产业投资；生物资源的开发和运用；国、国际贸易（经营围中波及需要专题审批的凭许可证经营）。注册资本：15亿元，企业类型：有限责任企业。4月18日，企业公布公告，省人民政府原则同意医药集团更名为白药控股。本次更名后，企业实际控制人不变，仍为省国有资产监督管理委员会

企业与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图三、企业董事会、监事会状况(—)、现任董事、监事、咼级管理人员基本状况：第五届董事会、监事会和高级管理人员及酬劳状况职务性别年龄任职起止日期年初持股数年末持股数汇报期从企业领取的酬劳总额(万元)王明辉董事长总裁男46.11--.40038.51会疆副董事长男52.11--.4002.76戚太云董事党委书记男56.11--.40032.92丁世南董事男61.11--.418286182864.5发甲董事男53.11--.4002.76明董事女50.11--.4002.76

昌红董事、常务副总裁男44.11〜.40033.49小悦独立董事男62.8〜.4009郝小江独立董事男57.8〜.009壮鑫独立董事男59.11〜.4009勇独立董事男43.11〜.4009潘以文监事会主席女62.11〜.4001.8红缨股东监事女40.11〜.4001.8双友股东监事男40.11〜.4001.8蔡琨职工监事男52.11〜.40010.9庄瑞萍职工监事女54.11〜.4006.61品耀副总裁财务总监\董事会秘书男39.11〜.40031蒋鉁副总裁男52.11〜.4216222162228.19钟祖华副总裁男59.11〜.4249692496928.45劲技术质量总监男44.11〜.40022.74（二）、独立董事履行职责状况本汇报期第五届董事会有独立董事四名，他们能按独立董事的职责，关注企业经营状况、财务状况及企业法人治理构造，并亲自出席了企业 各次董事会及股东大会，积极参与企业决策，对企业股权转让、关联交易等重大事项均刊登了独立意见，充足发挥了独立董事的作用，维护了企业整体利益和中小股东的合法权益独立董事参与董事会的出席状况本年应参与董事会次数亲自出席（次）委托出席（次缺席（次）小悦7700郝小江7700壮鑫7700勇7700四、行业分析医药行业是我国国民经济的重要构成部分，是老式产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。新中国成立以来，尤其是改革开放20数年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。据记录口径：我国既有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。改革开放以来，伴随人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不停增长，医药工业一直保持着较快的发展速度， 1978年至,医药工业产值年均递增6.6%，成为国民经济中发展最快的行业之一。近年来，国医药市场规模迅速扩大，医药商业销售额年增长率到达了20%。据记录，国药品市场规模已经超过3000亿元。图1：医药商业生产总值及增长率

2002020020下六个月以来，世界经济金融形势风云突变、急剧恶化，我国经济发展面临着严重困难和严峻挑战，中国的医药产业同样也受到了国际市场萎缩和人民币升值等原因带来的压力，原料药出口受阻，利润增幅急剧下降。但在政府 4万亿的一部分投入医疗医药状况下，在新医改的全面推进下，中国医药企业仍面临着很好的机会。分析医药商业行业9个重要上市企业年报和一季报显示，整体销售收入增速有所放缓，但整年增长仍超过 20%第二部分、企业财务效率分析一、企业偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债流动比率可以反应短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比率的重要原因一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。速动比率=（流动资产—存货）/流动负债由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反应的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是1。不过，行业对速动比率的影响较大。例如，商店几乎没有应收帐款，比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的重要原因是应收帐款的变现能力。保守速动比率（超速动比率） =（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款）/流动负债深入去掉一般与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。现金比率=（货币资金/流动负债）现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款体现年度应收帐款转为现金的平均次数。假如周转率太低则影响企业的短期偿债能力。 应收帐款周转天数二360天/应收帐款周转率体现年度应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。（一）.短期偿债能力分析短期偿债能力比

率流动比率2.102.2速动比率1.21.531.841.081.15云丰白药云丰白药我们重要从流动比率、速动比率、两个指标来讲述白药企业的短期偿债能力。1流动比率分析：白药—流动比率分别为1.80、2.60、2.10。流动比率增幅明显，后有所减弱，阐明企业短期偿债能力还是较强的。从企业—的资产负债表可以看出，企业流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。受国际金融危机影响，为了维持企业正常运行，企业持有大量货币资金，导致流动比率大幅增长，但后来经济有所好转，导致流动资金有所减少。其中应收款项占有较大比重，也许会导致坏账的产生。2.速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大体相似阐明企业的短期偿债能力的强弱。企业该指标保持在1为好，过大过小均有负面的影响。白药—速动比率都高于1，和靠近于1，企业的短期偿债能力较好。3.流动比率是指企业的流动资产除以流动负债的比率。一般维持在2:1左右较为合适。从06年到10年，白药企业的流动比率分别为 1.8、1.8、2.6、2.29、2.1。增幅较明显，重要呈上升趋势，且比值都在 2左右，说明企业的短期偿债能力较强。从企业的资产负债表可以看出，企业流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。 年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运行，企业持有大量货币资金，导致流动比率较年大幅增长。相比较于同行业的太极集团和哈药集团，白药企业的此指标也是较高的。太极集团09-10年分别为0.71，哈药集团分别为1.71、1.65。中国医药制造业的平均流动比率为1.22。白药的流动比率大大高于行业平均水平。再联络白药的现金比率来看，该企业08-的现金比率分别为135.11、104.27、65.83，现金比率一般在20%以上为好，但白药的此指标较高。企业应合适减少现金持有量，扩大投资，减少资产的挥霍。速动比率是指流动资产中的速冻资产除以流动负债的比值。企业该指标与流动比率指标大体相似阐明企业的短期偿债能力的强弱。 企业该指标保持在1为好。白药-速动比率都高于1,只有靠近于1,企业的短期偿债能力非常强。相比于太极集团和哈药集团09-的此指标，白药也是遥遥领先。但大量持有流动资产导致企业资源未得到充足运用，影响企业的获利能力。从上面两个指标可以看出，白药的短期偿债能力较强。（二）、企业长期偿债能力分析长期偿债能力比率年年年年年资产负债率（%42.1739.5635.4650.6147.74产权比率（%68.860.5268.8

资产负债率I云南白药■太极集团哈药集团资产负债率1.资产负债率分析：—，白药的资产负债率呈下降趋势，后于年有所回升。从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，白药管理层加强了对企业的平常运行管理，企业资产总额不停增长，负债略有增长，反应了公司管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。资产负债率是企业所有负债总额与所有资产总额的比率。一般为 50%白药06-的指标分别为47.74、50.61、35.46、39.56、42.17。总体呈下降趋势，从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，白药管理层加强了对企业的平常运行管理，企业资产总额不停增长，负债略有增长，反应了企业管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力较强。和太极、哈药集团的同指标相比，太极09-10的数据分别为72.87、75.21，哈药的为40.2、44.35。白药的数据也是很好的。

产权比率I云南白药I太极集团I哈药集团I产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金构造合理性的一种指标。—，白药的产权比率分别为54.45、60.52、68.8。呈上升趋势，产权比率越高，阐明企业长期偿债的能力越弱；产权比率越低，阐明企业偿还长期债务的能力越强。白药的此项指标与太极(266.767、265.951、299.60)、哈药(65.752、65.981、75.6542)的相比也是较低的。综合来看，白药的短期及长期偿债能力无论是自身还是同同行业相比都是较强的。二、企业盈利能力分析企业盈利能力 销售毛利率30.47%30.45%30.84%销售净利率10.35%8.49%8.10%主营业务利润率30.47%29.83%30.31%总资产酬劳率13.63%11.13%11.88%净资产酬劳率12.13%24.97%23.25%成本费用利润率10.35%10.89%10.76%股利发放率0.003%0.0014%0.0057%每股收益1.33%1.13%0.96%每股净资产15.766.715.87营业成本比率=营业成本/主营业务收入x100%在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以阐明各企业之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，并且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处在劣势地位。营业利润率=营业利润/主营业务收入x100%销售毛利率=（主营业务收入—主营业务成本） /主营业务收入x100%税前利润率=利润总额/主营业务收入x100%税后利润率=净利润/主营业务收入x100%这几种指标都是从某首先反应企业的获利能力。资产收益率=净利润x2/（期初资产总额+期末资产总额）x100%资产收益率反应了企业的总资产运用效率，或者说是企业所有资产的获利能力。净资产收益率=净利润/净资产x100%又称股东权益收益率，这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润。常常性净资产收益率 二剔除非常常性损益后的净利润 /股东权益期末数x100%一般来说资产只能产生“剔除非常常性损益后的净利润”因此用这个指标来衡量资产状况愈加精确。主营业务利润率 =主营业务利润/主营业务收入X100%一种企业假如要实现可持续性发展，主营业务利润率处在同行业前列并保持稳定十分重要。不过假如该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。固定资产回报率 =营业利润/固定资产净值X100%总资产回报率=净利润/总资产期末数X100%常常性总资产回报率 二剔除非常常性损益后的净利润 /总资产期末数X100%这几项都是从某首先衡量资产收益状况。从到，白药销售毛利润率变动浮动较小，基本维持在30%左右，而医药制造业的行业平均销售利润率为9%左右，阐明白药销售获取利润的能力较强，在业处在领先地位。1．企业净资产酬劳率呈下降趋势，但仍高于行业平均水平（8.78%），阐明企业仍处在领先水平，净资产酬劳率下降的原因是企业资产负债率下降，企业资本构造中权益资本增长，平均一般股股东权益增长。2．企业的资产负债表显示，到，企业的总资产酬劳率一直增长，主营业务利润率也一直在增长，白药每股盈余呈上升趋势，原因是在金融危机中，企业及时调整经营方略，企业销售成本得到了有效控制，销售净利不停增长，由此可以懂得企业的经营状况很好三、企业营运能力分析企业营运能力年年年应收账款周转率21.8731.6724.36应收账款周转天数16.4611.3714.78存货周转率2.573.363.44存货周转天数140.24107.14104.65总资产周转率1.321.311.47总资产周转天数277274.64245.33净利润增长率52%31.43%37.07%净资产增长率27.1%13.91%123.86%总资产增长率27.1%21.83%72.44%净资产调整系数=（调整后每股净资产-每股净资产） /每股净资产调整后每股净资产=（股东权益-3年以上的应收帐款-待摊费用-待处理财产净损失-递延资产） /一般股股数减掉的是四类不能产生效益的资产。净资产调整系数越大阐明该企业的资产质量越低。尤其是假如该企业在系数很大的条件下，其净资产收益率仍然很高，则要深入分析。营业费用率=营业费用/主营业务收入X100%财务费用率=财务费用/主营业务收入X100%反应企业财务状况的指标。三项费用增长率=（上期三项费用合计-本期三项费用合计） /本期三项费用合计三项费用合计=营业费用+管理费用+财务费用三项费用之和反应了企业的经营成本假如三项费用合计相对于主营业务收入大幅增长（或减少）则阐明企业产生了一定的变化，要提起注意。存货周转率=销货成本X2/（期初存货+期末存货）存货周转天数=360天/存货周转率存货周转率（天数）体现了企业产品的产销率，假如和同行业其他公司相比周转率太小（或天数太长），就要注意企业产品与否能顺利销售。固定资产周转率=销售收入/平均固定资产该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，指标越高表达固定资产运用效果越好。总资产周转率二销售收入/平均资产总额该指标越大阐明销售能力越强。主营业务收入增长率 =（本期主营业务收入—上期主营业务收入）/上期主营业务收入x100%一般当产品处在成长期，增长率应不小于 10%。其他应收帐款与流动资产比率 =其他应收帐款/流动资产其他应收帐款重要核算与生产经营销售活动无关的款项来往，一般应该较小。假如该指标较高则阐明流动资金运用在非正常经营活动的比例高，就应当注意与否与关联交易有关。1、 应收账款周转率及周转天数：白药的应收账款周转率和应收账款周转天数这两个指标都优于行业平均水平，且在—间，企业应收账款周转率不停上升，应收账款周转天数不停下降，阐明收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强，有助于企业的生产经营。2、 存货周转天数及存货周转率：相对于行业平均水平，白药的存货周转率

稍低，存货周转天数略高。企业的存货周转率从以来一直下降，阐明企业存货管理水平下降，销售能力变弱。重要原因是收金融危机影响，导致企业库存

增长，产品销售困难。作为行业领先企业，白药应加强存货管理，采用积极的销售方略，减少存货营运资金占用量。其存货周转天数也不停地增长，这样不利于企业的发展，应积极改善管理，拓宽销路。四、企业发展能力分析项目主营业务收入增长率40.49%25.31%39.06%净利润增长率52.06%31.42%37.07%净资产增长率27.10%13.91%123.86%总资产增长率27.1%21.83%72.44%140120100806040200+主营业务收'亠净利润增长:净资产增长:|十总资产增长•j II 1.主营业务收入增长率这一指标可以很好的考察企业的成长性， 一般其在几年保持30沖上，即可阐明企业具有一定成长性。该企业在主营业务增长率为39.06%,阐明企业在迅猛发展，为25.31%,企业发展答复平稳，而40.49%阐明企业在又迅速的发展。2.该企业净利增长率到达37%为31%了52%^明企业发展先迅速发展，后趋于平稳，调整措施后又迅速发展起来。企业的净资产和总资产的增长率也阐明了这一点，阐明企业的发展状况很好从发展能力的图表来看，08年的各项指标都很不错，甚至净资产增长率超过了100。有所下降，10年又有一定的回升。但每一年的增长率其实在同行业中都是相对较高的，因此仍然可以认定白药还是一种处在成长期的企业，还具有有一定的价值上升空间五、资本构造分析股东权益比率=股东权益总额/资产总额X100%反应所有者提供的资本在总资产中的比重，反应企业的基本财务构造与否稳定。一般来说比率高是低风险、低酬劳的财务构造，比率低是高风险、高酬劳的财务构造。资产负债比率=负债总额/资产总额X100%反应总资产中有多大比例是通过借债得来的。资本负债比率=负债合计/股东权益期末数X100%它比资产负债率这一指标更能精确地揭示企业的偿债能力状况，由于企业只能通过增长资本的途径来减少负债率。资本负债率为 200%为一般的警戒线，若超过则应当格外关注。长期负债比率=长期负债/资产总额X100%判断企业债务状况的一种指标。它不会增长到企业的短期偿债压力，不过它属于资本构造性问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险。有息负债比率=（短期借款+—年到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款）/股东权益期末数X100%无息负债与有息负债对利润的影响是完全不一样的，前者不直接减少利润，后者可以通过财务费用减少利润；因此，企业在减少负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示企业偿债能力方面， 100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。第三部分、对三大报表的分析一、对资产负债表的分析（一）、从总体看，企业的资产总额在从08年的493717万元增长到了年的的7,633,060,000，同比增长了54.6%。（二）、从资产来看，各个部分的变化不大，不过由于应收票据和其他应收款的大幅增长导致了流动资产的变动27%，阐明企业有一部分票据无法收回，和一部分应收款无法收回。09年企业总资产为600543万，与08年相比增长了22%，企业非流动资产增长了122%，是由于企业在建工程较08年增长442%，企业无形资产较增长541%，而企业流动资产只增长了12%，阐明企业货币资金都用于扩大再生产，资金运用充足；而10年变动较大的是应收账款，存货和其他应收款，尚有应付账款。是由于企业有较多的账款没有回收，也许会导致坏账，应付账款增长是又由于企业扩大生产，很好的运用了企业信誉产生的无利息借款。从负债及股东权益来看，重要是未分派利润增长了42%，对总资产影响为14.5%，阐明企业盈利是资产增长的重要资金来源，意味着09年企业盈利能力良好，投资者投入得以升值。而10年较之09年的变化较大，重要是由于其他应收款，应收账款，应付票款，存货的变动较大，阐明企业在09-10年之间具有较多的账款没有回收，也许会产出坏账。而有从08年到10年，企业09年总资产增长率不小于08年，未分派利润09年其增长对总资产影响不小于，阐明到企业盈利水平在逐渐提高，公司形势良好。（三） 、从负债及股东权益来看，重要是未分派利润09年10年均有较大的增长，实收资本也有了较大的增长，对总资产影响为13%和2.6%，表明企业盈利时资产增长另一资金来源。这些也意味着，投资者看好企业，且企业盈利能力较强，投资者投入可得到升值，企业非流动负债比重较增长742.135%，流动负债增长26.706%，所有者权益增长13.909%，但未分派利润比重增长42%，企业的资产负债率在3年间明显下降，负债略有上升。09年增长624,940,628,10年增长843,016,233，重要原因都是应付账款增长、应付票据增长、预收账款增长以及其他应付款增长。从资产负债表可以看出，企业负债中流动负债占绝大多数，企业很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的长处，且公司对负债规模进行总体控制，企业的财务风险小。（四）、从资产构造来看，企业08年末资产总额中，流动资产占90.9%，固定资产占9.1%，其中货币资金占47.3%，存货占26.4%，固定资产占4.8%流动资产所占比重较上年有所增长，其较大原因是货币资金较上年增长 24.8%。09年，资产总额中流动资产所占比重下降83%，是由于货币资金下降9.3%，非流动资产比重上升16.591%，是由于在建工程与无形资产和固定资产比重的上10年，资产总额中的流动资产比重为83%，是由于货币资金的下降和存货上升导致的，非流动资产比重为16%，变动不大，和09年类似。其他详细看资产负债表的水平和垂直分析，见附表1二、对利润表的分析（一）.08年，企业实现营业收入572319万元，营业利润52888万元，实现净利润46353，每股收益0.96（二）.09年，企业实现营业收入717178万元，同比增长25.3%，营业利润69184万元，同比增长30.8%，实现净利润60919万元，同比增长31.4%,每股收益1.13，同比增长17.7%。（三）.10年，企业实现营业收入10,,400,000.00元，同比增长40.49%，营业利润元，同比增长50.77%，实现净利元，同比增长52.06%,每股收益1.33，同比增长17.7%。（四）.由于08-10年的营业收入均有所增长，阐明企业经营很好，营业收入的增长率不小于营业成本的增长，阐明企业发展很好，但还是应当加强管理，来减少营业成本，各年的构造比例变化不大，阐明企业没有重大的事件其他可以参照利润表水平垂直分析表，附表2三、对现金流量表的分析（一） 经营活动产生的现金流量分析到，企业销售商品收到的现金分别为459458.61万元、658115.71万元、10,080,8万元。阐明企业的销售能力增强，销售改革收到了良好效果。公司经营活动产生的现金流量分别为7102.28万元、80689.69万元、9,725,14万元企业每年逐渐增长，表面企业的现金流量良好，企业的管理增强。（二） 投资活动产生的现金流量分析白药08到投资活动的现金净流量都为负值，重要是由于白药不停并购和资产重组，扩大投资，导致资金大量流出。从比例上来说，投资活动的现金净流量占销售商品现金净流量的比例为5济到，从企业整体来说，风险是很小的。长期来看，投资是为了扩大生产，伴随中国医改的进行，社会对医药的需求会继续扩大，白药未来的现金流肯定会增长。（三） 、筹资活动的现金净流量据现金流量表显示，白药在08到间筹资活动的现金净流量依次124152.99万元、-177,793.315万元、-109,072万元。是由于接受投资收入,导致现金流量增长，而现金流量展现负数是由于分派股利增长导致现金流出量增长，而现金流入量却没有大的增长才导致现金净流量展现负数。 流出的现金重要用于偿还债务和支付现金股利等。其他可以参照利润表水平垂直分析表，附表 3第四部分、财务综合分析与风险分析—、杜邦财务分析从左到右08.09.净资产收益率分别为23.25%、24.97%、12.13%1丨I总资产净利润11.88%、11.13 业主权益乘数1.55>1.66、1.72销售净利润率8.1%、8.49%、10.35%总资产周转率1.47、1.31>1.32净利润/营业收入营业收入资产总额463,531,823、609,195,228、926,343,000.00 5,723,198,668、7,171,784,044 、10,,400,000.00 4,937,169,5786,005,348,6607633,060,000总收入总成本费用流动资产非流动资产营业收入营业成本2,335,333,994货币资金可供发售2,283,576,313 、1,994,960,000—金融资5,723,198,668 、7,171,784,044 、10,,400,0003,957,991,、4,994,856,553、7,004,760,000:00应收账款2,996,154投资净收益5,612,、74,049,721、,998,870.0030,718,813营业外收入30,386,6096、16,838,334, 、874,860.00187,931,91,676,380294,578,95338,131,323377,491,488营业税费161,284875、235,497,721、460,704,000长期股权投、37,217,788、78,370,200.00预付账款36,336,909 、36,064,807、47管理费用、238,751,946、•财务费用、-30,188,480销售费用326,616,938、252,704,000.001,301,637,236-14,562,600.00243,326,731存货、1,649,,365、307,986,00038,782,467固定资产、2,728,800,000 238,825,810257,597,390、236,587,000983,476,565、1,237,368,270一资产减值损失其他流动资产、1,702,530,000.0044,898,523在建工程243,374,691145,380,15。41,559,805 1o85,447,800-无形资产、5,984,953、16,532,400.00应付利息58,871,941—营业外支出4,,666、3,,911、10,233,400.0010,000,0001,523,244、26,548,831、5,167,610 375,734,379其他非流动资产10,000,00010,000,000所得税91,717,872、96,453,930、113,394,000.00由上表可知，白药集团股份的权益乘数由的1.55依次变为1.66>1.72,阐明从开始，企业减少了财务杠杆的运用力度，开始减少负债，增长了闲置资金，但债权人的权益却能得到较大的保证。综上所述，所有者权益酬劳率上升的原因是销售净利率和总资产周转率都增长了0.4%和3%的权益乘数也是上升的、综合分析成长性财务能力偿债能力现金流量经营能力盈利能力得分81.3852.4435.6640.2739.3583.31行业均值43.7540.0038.7533.7541.8835.00市场均值50.0749.8050.7750.0750.3746.29、综合分析成长性财务能力偿债能力现金流量经营能力盈利能力得分81.3852.4435.6640.2739.3583.31行业均值43.7540.0038.7533.7541.8835.00市场均值50.0749.8050.7750.0750.3746.29从上可以看出，白药的各项指标都优于行业均值，阐明企业的经营状况良好。在过去的五年，白药是中国最优秀的中药企业，年销售收入保持 30%勺增速，其关键竞争力在于独特的资源优势、杰出的管理能力以及超前的战略眼光。从年起，企业经营业绩