资本市场宏观形势及中小企业私募债

资本市场宏观形势

中小企业私募债上海中心2014.02资本市场宏观形势一、市场总体情况二、IPO新政三、最近IPO情况2一、市场总体情况

31、中国资本市场概况（截至2014年2月26日）指标深市沪市深沪两市深市占比％上市公司数1,578

959

2,53762.2市价总值（万亿元）9.3

14.824.138.7

总成交额（万亿元）4.5

3.0

7.5

60.4

日均换手率(%)1.68

0.41

0.67

-

平均市盈率28.7

10.6

14.1-

平均股价11.41

5.07

7.06

-

投资者开户数（万户11,169.1411,517.672、2013年，再融资情况深、沪两市再融资家数190家，融资总额2193.69亿元。

深市再融资家数101家，融资总额831.23亿元，其中公开发行3家，融资总额为55.4亿元；非公开发行98家，融资总额为775.83亿元，融资总额金额最大的为电广传媒52.97亿元。沪市再融资家数89家，融资总额为1362.46亿元，其中公开发行2家，融资总额14.75亿元；非公开发行87家，融资总额为1347.71亿元。融资总额金额最大的为兴业银行236.71亿元。52009年10月30日创业板首批28家企业上市2004年5月17日设立打造深市蓝筹股市场中小企业“隐形冠军”的摇篮创业创新的“助推器”1990年12月1日设立480家719家379家174家主板市场

创业板市场中小板市场3、深交所多层次资本市场截至2014年2月18日，深市主板上市公司480家，总市值3.46万亿。近年来，利用股改契机，推动公司并购重组、资产置换、注入优质资产、整体上市等，市场质量稳步提高。整体上市优质资产注入换股吸收合并公司债（1）深交所主板市场－利用资本市场做优做强（2）中小企业板——“隐形冠军”的摇篮

中小企业板基本情况（2014.2.26）指标数值上市数（家）719总市值（万亿元）4.04总成交金额（万亿元）本年2.08日均换手率2.1%平均筹资额（亿元）6.76首发平均市盈率38.33最大发行股本（万股）金融类:45,000非金融类:10000最小发行股本（万股）1250（东方锆业）筹资总额（亿元））7,091.80中小板公司上市前3年主要财务指标项目前1年前2年前3年营业收入(亿元)9.357.816.19净利润（万元）9,070.907,103.825,408.74现金流净额（万元）9,361.929,255.097,844.08净资产收益率(%)23.2723.8023.699中小板公司企业性质（2014.2.26）10企业性质家数占比%国有11015.30民营56778.86外资控股20.28其他405.56

中小企业板行业分布(2014.2.26）

集中于制造业（占81％）行业家数

行业家数农林牧渔14房地产9采矿业6商务服务7制造业580科研服务4水电煤气4公共环保7建筑业23居民服务-批发零售19教育-运输仓储8卫生-住宿餐饮2文体传播1信息技术32综合-金融业3合计71911中小企业板推动区域经济发展（2014.2.26）

中小企业板上市公司遍布绝大部份省市自治区

其中中西部地区占近1/3，成为当地经济的龙头或支柱

地区家数

地区家数

地区家数

地区家数

地区家数广东151福建31河北10广西6内蒙古

2深圳69上海28湖北10贵州5黑龙江

2广州25安徽25新疆10陕西4西藏

2浙江122河南23江西7甘肃4青海

1江苏94四川23云南7山西3宁夏

1山东57湖南20天津6海南3

北京41辽宁12吉林6重庆3

12中小板公司创新情况统计（2014.2.26）项目家数/数量占比%高新技术企业家数51972.18拥有国家火炬计划项目企业家数23732.96拥有国家863计划项目企业家数679.32获得国家创新基金支持企业家数9613.35国家创新型试点企业家数283.89拥有与主营产品相关的核心专利技术企业家数54275.38拥有与主营产品相关的核心专利技术项数18,062-13中小板公司创投投资情况统计（2014.2.26）项目数量获得创投机构投资企业家数176累计初始投资（单位：万元）591,211.14累计初始投资股数（单位：万股）209,510.96调整后的累计初始投资股数（单位：万股）547,436.19按市值计算的初始投资金额（单位：万元）7,497,427.05增值倍数12.6814创业板定位于促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展，成长性、自主创新能力是选择创业板上市资源的重要标准。（3）创业板——创新之板、成长之板创业板公司基本情况（2014.2.26）上市数（家）379总市值（亿元）18110筹资总额（亿元）2488本年平均筹资额（亿元）6.26日均换手率4.88%平均市盈率61.8平均股价（元）23.23首发平均市盈率54.2最大发行股本（万股）9000最小发行股本（万股）867创业板公司上市前3年主要财务指标17上市前3年主要财务指标项目前1年前2年前3年营业收入(亿元)3.252.511.82净利润（万元）5,910.504,151.292,622.40现金流净额（万元）4,222.123,280.582,055.52净资产收益率(%)25.3127.3326.16创业板上市公司行业分布行业家数

行业家数农林牧渔6房地产-采矿业4商务服务3制造业267科研服务7水电煤气1公共环保5建筑业5居民服务-批发零售3教育-运输仓储3卫生2住宿餐饮-文体传播6信息技术67综合-金融业-合计37918创业板上市公司地区分布地区家数

地区家数

地区家数

地区家数

地区家数广东80山东18河北7新疆3云南

1深圳42湖南12安徽7山西2广西

0广州10福建11天津6海南2西藏

0北京59湖北11陕西6甘肃2青海

0江苏44辽宁9重庆5吉林1宁夏

0浙江38四川9内蒙古3黑龙江1

上海30河南8江西3贵州1

19创业板公司企业性质企业性质家数占比%国有102.64民营33788.92外资控股00.00其他328.4420创业板公司的自主创新能力与科技含量

项目家数/数量占比%高新技术企业家数33187.34拥有国家火炬计划项目企业家数13936.68拥有国家863计划项目企业家数4712.40获得国家创新基金支持企业家数8422.16国家创新型试点企业家数328.44拥有与主营产品相关的核心专利技术企业家数30079.16拥有与主营产品相关的核心专利技术项数7,209-21创业板公司创投投资情况统计项目数量获得创投机构投资企业家数136累计初始投资（单位：万元）326,665.24累计初始投资股数（单位：万股）114,830.31调整后的累计初始投资股数（单位：万股）236,755.01按市值计算的初始投资金额（单位：万元）4,673,166.48增值倍数14.3122二、IPO新政

23（1）新股发行审核制度的变革审批制：行政行为推荐发行人，监管机构审批发行1993-1995额度制：监管机构确定融资总额度并分配至各地，地方行政部门推选发行企业1996-2000指标制：监管机构确定上市企业数量并向各地下达指标，地方行政部门推选发行企业审批制（1993-2000）核准制-

通道制（2001-2003）注册制（未来发展方向）

核准制-

保荐制（2003至今）核准制：主承销商（保荐机构）推荐发行人，由监管机构进行核准后发行注册制：以信息披露为中心，中介机构对发行人信息披露的真实准确完整把关，监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核，不判断企业盈利能力，在充分信息披露的基础上，由投资者自行判断企业价值和风险，自主投资决策。2001-2003通道制每家承销商拥有一定数量通道，每条通道推荐一家企业对上市企业数量、市场容量控制，并以此规范保荐机构执业水平2004-至今保荐制保荐企业数量不受发行通道限制强化和细化保荐机构及保荐人的连带责任发行市场化程度大大提高（2）2013新股发行体制改革的相关政策（3）新股发行体制改革的具体内容（4）新股发行体制改革的三大核心审核变化：进一步提前招股说明书预披露时点

审核变化：证监会审核周期缩短审核变化：鼓励企业以股债结合的方式融资审核变化：发审会前抽查工作底稿发行变化：自主选择发行窗口、发行时机发行变化：原有股东公开发售股份（老股转让）发行变化：新股定价市场化发行变化：市值配售发行变化：引入主承销商自主配售机制监管执法变化：建立对投资者的赔偿机制限制发行人定高价监管执法变化：减持、锁定与股价挂钩监管执法变化：改进辅导监管，强化保荐机构自律监管以投资者的决策需要为导向，使用浅白语言提出后市股价稳定预案披露主要股东持股意愿信息披露变化：提高信披质量，加强信披针对性（6）IPO未来审核趋势总结理念转变：强化信息披露，弱化价值判断降低准入条件，打破“优中选优”的无形门槛招股书体现行业个性化，以投资者为本，避免细而无用受理即披露，加强社会监督，反馈意见适时公开发审会前抽查工作底稿加强执法和处罚力度，一经发现造假行为，立即移交稽查，无论是否撤材料42

三、最近IPO情况2013年11月30日，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志着新股发行正式重启。截至2014年2月19日，深市45家公司领取发行核准批文，42家公司成功发行并上市，慈铭体检、宏良股份及奥赛康3家公司暂缓发行。431、公司所属地区分布44注：42家公司分布在全国13个省市自治区2、保荐机构分布45注：42家公司分别由23家券商保荐上市3、发行市盈率情况46项目平均值最大值最小值平均发行市盈率（倍）29.5851.37全通教育14.51易事特市盈率偏离二级市场同行业幅度（%）-12%154%岭南园林-75%牧原股份4、新股申购情况项目平均值最大值最小值网上发行冻结资金（亿）225792东易日盛62赢时胜网下发行冻结资金（亿）1449天赐材料3.6岭南园林网上发行认购倍数（倍）153519岭南园林39牧原股份网下发行认购倍数（倍）21178天赐材料2.2牧原股份475、老股转让情况已上市的42家公司中，35家公司存在老股转让，老股转让比率均值为41.24%，10家公司老股转让数量超过新股，其中，炬华科技老股转让比率最高，达到78.47%；光洋股份老股转让比率最低，为1.11%。486、上市后股价走势首日股价涨跌幅：42只新股上市首日涨幅均值为43.88%，其中矩华科技首日涨幅为18.67%，其余41只新股均以44%的涨幅收盘截至2月24日股价累计涨跌幅：42只新股新股在二级市场的累计涨跌幅（相对于发行价）均值为116%，最大为全通教育（273.7%)，最小为矩华科技（25.1%）49中小企业私募债券出台背景1产品特点及优势2试点现状4备案关注要点及案例分析33中小企业私募债券出台背景1产品特点及优势2试点现状4备案关注要点及案例分析33立项背景资产负债率较高有效担保不足缺乏融资渠道自我积