2021Q2疫情后时代中国家庭的财富变动趋势-中国家庭金融调查与研究中心-45正式版

中国家庭财富指数调研报告疫情后时代中国家庭的财富变动趋势中国家庭财富指数调研报告（2021Q2）西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心蚂蚁集团研究院中国家庭财富指数调研报告研究团队介绍中国家庭金融调查与研究中心中国家庭金融调查与研究中心是西南财经大学于2010年成立的集数据采集与数据研究于一身的公益性学术调研机构，包含中国家庭、小微企业和城乡治理三大数据库。在数据采集上，为保证数据的科学性和代表性，中心采用了分层、三阶段与规模度量成比例（PPS）的抽样设计获取目标样本，结合实地走访和季度电话回访采集样本数据，并自主研发了多个计算机系统，对样本的质量进行严格审核。2019年，中心完成第五轮家庭金融入户调查，调查样本覆盖了全国除新疆、西藏、港澳台外的29个省，340个县，1364个社区的34691户家庭。样本具有全国和省级城市代表性，全面追踪家庭动态金融行为，填补了中国家庭金融微观数据的空白。此外，中心还积极运用收集到的一手数据开展相关领域的政策探讨和学术研究，服务于收入分配改革、财税体制改革、宏观政策和国家治理改革的智库研究，主要研究方向和研究优势包括中国收入分配体制改革研究、中国家庭储蓄、消费与保险行为研究、中国家庭金融研究、中国住房市场发展研究、小微企业的创新与发展研究、中国基层治理研究、农村普惠金融与农村土地流转问题研究、城镇化系列问题研究等，在智库建设、社会服务、学术成果等方面取得了重要进展。中心将以“让中国了解自己，让世界认识中国”为宗旨，树立“学术研究国际一流，政策研究国内领先”的目标，力争成为有重大社会及业界影响力、公信力的调查、研究和咨询机构。蚂蚁集团研究院蚂蚁集团研究院是蚂蚁集团内部战略分析和学术研究机构，围绕普惠金融行业发展和金融服务实体经济相关重大问题，以及数字金融理论和行业发展趋势，开展战略分析、理论研究和应用探索等工作。蚂蚁集团研究院广泛与国内外政策和学术界展开数字金融前沿性联合研究，通过大数据建立一系列指数产品和分析模型，构建以数据实验室为主体的研究开放平台，为学术研究提供实证分析支持，为数字金融发展提供理论思考，为公共决策提供量化分析参考。概括之，为研创新之道，取科技之势，护实体之航。2中国家庭财富指数调研报告【摘要】为全面深入地了解居民家庭财富变动状况，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心联合蚂蚁集团研究院共同开展了中国居民家庭财富变动趋势及未来预期的调查。该调查主要围绕家庭财富变化、未来预期及疫情对家庭决策的影响等几方面展开，并于每季度末展开调研。本报告主要基于2021年第二季度调研分析所得。报告发现，首先，2021年第二季度，财富增幅继续超过收入增速，工作稳定性开始呈现正向增长。从收入分组看，低收入组家庭的财富、收入和工作稳定性指数降幅减缓。从职业分组看，自由职业的经济状况不再恶化，自由职业群体的工作稳定性与其他职业群体间差距有所缩小。从换工作的频率来看，自由职业者更换工作的频率较高，找工作困难较大。其次，房产和金融投资依旧是影响财富变动的关键因素，2021年第二季度住房资产增加贡献了66.9%，金融投资价值增加贡献了25.8%。投资理财平均收益率较上一季度增加，偏存款类家庭占比上升明显，均衡配置家庭的财富和投资收益水平较高。从选择的财富管理机构来看，银行是家庭主要选择的财富管理机构。从选择财富管理机构最关注的维度来看，绝大多数家庭更关注产品的收益率。此外，家庭的线上投资意愿在2021年第二季度继续提升，年轻、高资产及一线城市家庭的线上投资增幅相对最高，老年、低资产及非一线城市家庭的线上投资也是增加的，但相比上述群体仍存在一定差距。另外，参与线上投资家庭的资产配置更均衡化，且财富与收益更高。家庭的消费变动指数和各职业消费变动指数保持较高水平。最后，家庭对下季度的财富和收入预期继续保持乐观，同时各收入组计划增加储蓄的意愿在2021年第二季度有所下降。今年以来，总体计划购房家庭比例稍有下降，高收入组计划购房的比例下降明显，有房尤其是多套房家庭计划购房意向回升。从经济发展预期看，2021年第二季度的家庭的经济发展预期回升，同时家庭对物价和利率的预期提高。本报告建议：家庭做好财富管理是实现家庭财富保值增值的重要途径，要鼓励家庭均衡化配置资产。线上投资为各群体提供了较为便利的理财途径，并且普3中国家庭财富指数调研报告惠了老年、低资产及非一线城市群体，但可以看到，相比年轻、高资产及一线城市群体，这部分家庭的理财能力还有待提高，线上投资意愿也还存在一定差距，线上投资要继续做好对长尾客户的渗透。从家庭自身来讲，家庭应对财富管理引起足够的重视，积极提高自身的金融素养。4中国家庭财富指数调研报告目录一、稳定和持续增长的财富是中国家庭对抗疫情冲击的关键因素1财富增幅仍超过收入增速，工作稳定性首呈正向增长1低收入组家庭的财富、收入和工作稳定性指数降幅减缓1职业分化明显：自由职业的经济状况不再恶化4自由职业者更换工作的频率较高，找工作困难较大5二、财富增长的关键：房地产>资产市场>储蓄8房产和金融投资依旧是影响财富变动的关键因素8投资理财平均收益率较上一季度增加9三、家庭财富配置的特征：资产配置更加均衡11各类资产配置意愿维持均衡趋势不变11偏存款类家庭占比上升明显12均衡配置家庭的财富和投资收益水平较高13家庭更愿意选择银行和收益率高的产品进行财富管理15四、家庭线上投资热情依旧高涨17线上投资意愿逐季提升，且具有普惠性17参与线上投资家庭的资产配置更均衡化19参与线上投资的家庭的财富与收益更高20五、消费变动增长保持较高水平21消费变动指数保持较高水平21各职业消费变动指数增速保持在较高水平22六、计划购房的家庭比例下降23今年以来，总体计划购房家庭比例稍有下降23高收入组计划购房的比例下降明显23有房尤其是多套房家庭计划购房意向回升24七、展望未来：家庭对财富及收入预期乐观255中国家庭财富指数调研报告家庭对下季度的财富和收入预期继续保持乐观 25计划增加储蓄的家庭占比有所下降 26家庭对未来的经济发展预期持续上升 27家庭对物价和利率的预期提高 29八、 总结及建议 31各群体财富、收入和工作稳定性趋于稳定，线上投资意愿继续上升 31家庭对财富和收入的预期乐观，对未来经济发展仍较为看好 32附录1：调研基本情况 33附录2：数据基本介绍 34附录3：指数编制方法 366中国家庭财富指数调研报告一、稳定和持续增长的财富是中国家庭对抗疫情冲击的关键因素财富增幅仍超过收入增速，工作稳定性首呈正向增长与2021年第一季度相比，2021年第二季度家庭的财富和收入增速有所增加，财富增速超过收入增速。家庭财富指数从2021年第一季度的103.2上升至2021年第二季度的104.8，家庭收入指数从2021年第一季度的102.4增加至2021年第二季度的103.3。2021年第二季度，工作稳定性自2020年来首次开始呈正向增长。工作稳定性指数从2021年第一季度的98.2上升至2021年第二季度的101.1，首次超过100。总体来看，财富增幅继续超过收入增速，工作稳定性开始呈现正向增长。110104.8105102.2103.7103.299.9103.1103.3100102.4102.4101.3101.199.898.49598.296.895.29089.386.8802020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2工作稳定性指数 家庭收入指数 家庭财富指数图1家庭工作、收入及财富状况低收入组家庭的财富、收入和工作稳定性指数降幅减缓从家庭财富水平变动情况看，2021年第二季度，年收入10万以上的家庭财富继续增长，其中，年收入10-30万家庭的财富指数从2021年第一季度的112.2上升到2021年第二季度的121.8，同时年收入30万及以上家庭的财富指数也从130.5上升到135.9；年收入在5-10万的家庭的财富指数由2021年第一季度的98.3上涨至2021年第二季度的108.6；年收入5万及以下家庭的财富指数一直1中国家庭财富指数调研报告处于较低水平，2021年第二季度为80.9，仍低于荣枯线100，反映该群体的财富继续缩水。160.0135.9140.0132.1130.5122.3123.1120.0110.7100.080.972.470.980.063.467.455.660.040.020.00.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q25万及以下5-10万10-30万30万及以上图2家庭财富指数（按年收入分组）从家庭收入水平变动情况看，2020年第一季度以来，年收入30万及以上家庭的收入水平持续增加，2021年第二季度增幅上升；2020年第三季度以来，年收入10-30万家庭的收入水平也开始正向增长，2021年第一季度增幅减缓，2021年第二季度增幅上升；2020年第四季度开始，年收入5-10万家庭的收入指数首超100，开始呈现增长趋势，但在2021年第一季度又降至98.0，2021年第二季度上升至106.4，再次超过100。年收入5万及以下家庭的收入指数从2020年一季度的62.0增加到2021年第二季度的79.2，收入降幅逐渐缩小，但仍表现堪忧。2中国家庭财富指数调研报告140.0130.8127.6132.0130.0118.1120.0110.9106.9110.0100.090.079.280.069.572.672.670.062.059.060.050.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q25万及以下5-10万10-30万30万及以上图3家庭收入指数（按年收入分组）从工作稳定性看，高收入组的工作稳定性变化趋势与家庭财富、收入变动趋势表现一致，在2020年第四季度指数值达到峰值118.2后于2021年第一季度回落至113.0，于2021年第二季度上升至116.1；年收入10-30万和年收入5-10万家庭的工作稳定性也分别于2020年第三季度和第四季度开始有所好转,2021年第二季度增幅上升。收入5万及以下家庭的工作稳定性指数从2021年第一季度的84.2增加到2021年第二季度的89.6，降幅缩小，但仍未完全恢复。130.0120.0118.2116.1113.0110.0105.2108.7103.2100.089.690.081.784.280.080.072.969.170.060.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q25万及以下5-10万10-30万30万及以上4工作稳定性指数（按年收入分组）3中国家庭财富指数调研报告职业分化明显：自由职业的经济状况不再恶化2020年第三季度以来，多数家庭的财富指数逐步回升，但不同职业中差异较大。公务员和管理者的家庭财富状况最优，除2020年第二季度外，均大于100，2021年第二季度达到119.3，其他职业群体家庭财富状况在2021第二季度增速均有上升。个体工商户家庭从2020年四季度开始的财富水平也有所好转。2021年第二季度自由职业者群体的家庭财富降幅明显缩小。120.0112.8114.3119.3109.4110.0105.6100.095.998.692.990.590.085.478.280.069.270.060.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2自由职业专业技术人士/技术工人个体户/自营商公务员/管理者图5家庭财富指数（按职业分组）从家庭收入水平变动情况看，2020第三季度开始，除自由职业群体外，其他职业群体的收入指数均接近100,而自由职业群体的家庭收入指数仅从87.0增加到2021第二季度的96.8，可见自由职业群体的收入恢复水平仍较低。相比2021年第一季度，个体户/自营商及专业技术人士/技术工人的收入增幅均有所上升。4中国家庭财富指数调研报告120.0112.6112.7114.5110.0101.3102.4100.095.996.890.087.090.189.480.075.474.770.060.02020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2自由职业专业技术人士/技术工人个体户/自营商公务员/管理者图6家庭收入指数（按职业分组）从工作稳定性恢复情况看，自由职业群体的工作稳定性与其他职业群体间差距有所缩小，工作稳定性指数相比2021年第一季度略有增加，指数值仍未达到100。除自由职业之外，其他职业组均保持在100以上的高位值，工作稳定性增加幅度变大，自由职业者的工作稳定性指数从2021年一季度的95.8增加到2021年第二季度的97.9，与其他职业组的差距缩小，但相比2021年第一季度仍在变差。110.0107.4107.3109.9101.4100.899.8100.090.095.897.991.180.086.979.470.075.22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2自由职业专业技术人士/技术工人个体户/自营商公务员/管理者图7工作稳定性指数（按职业分组）自由职业者更换工作的频率较高，找工作困难较大从换工作的频率来看，自工作以来尚未更换过工作的家庭占比最高，达到42.2%。6年以上换工作的家庭占比为16.4%，3-6年换工作的家庭占比为13.9%，5中国家庭财富指数调研报告1-3年换工作的家庭占比为16.5%。而1年内换工作的家庭占比较低。其中，6个月以内换工作的家庭占比6.1%，6-12个月内换工作的家庭占比为4.6%。45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%图8更换工作频率从职业分组来看，自由职业者1年之内更换工作的频率最高，达到20.5%，而尚未换过工作的自由职业者仅占24.5%。公务员/管理者较为稳定，1年之内更换工作的频率最低，其比例为2.4%。而尚未更换过工作的公务员/管理者占比最高，达53.5%。60%50%40%30%20%10%0%自由职业专业技术人士/技术工人公务员/管理者个体户/自营商图9更换工作频率（按职业分组）从找工作遇到的困难来看，36.0%的家庭认为有困难的原因是工作不稳定，找下一份工作所需的时间较长。25.4%的家庭认为供需不匹配，工作技能不能满6中国家庭财富指数调研报告足需求。12.2%的家庭认为雇主和雇员之间的信任问题凸显。11.2%的家庭认为灵活就业中介服务商不规范、较分散和标准不统一。40%35%30%25%20%15%10%5%0%工作不稳定 供需不匹配 雇佣信任问题 中介不规范 其他图10找工作遇到的困难从职业分组来看，自由职业者认为找工作有困难的占比最大。对自由职业者或个体户/自营商来说，认为“工作不稳定，找下一份工作所需的时间较长”是找工作困难的主要原因，其占比分别为19.6%和5.9%。对专业技术人士/技术工人来讲，“供需不匹配，工作技能不能满足需求”则是他们认为找工作有困难的主要原因。25%20%15%10%5%0%工作不稳定 供需不匹配 雇佣信任问题 中介不规范 其他自由职业专业技术人士/技术工人公务员/管理者个体户/自营商11找工作遇到的困难（按职业分组）7中国家庭财富指数调研报告二、财富增长的关键：房地产>资产市场>储蓄房产和金融投资依旧是影响财富变动的关键因素影响家庭财富变动的因素主要包括四大类：住房资产、金融投资、工商业经营、可支配现金。住房资产和金融投资是导致家庭财富增加的主要因素，根据测算，对财富增加的家庭来说，2021年第二季度住房资产增加贡献了66.9%，金融投资价值增加贡献了25.8%，可支配现金和工商业经营总的贡献在10%以内。可支配现金工商业经营金融投资住房资产0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%2021Q22020Q4图12各因素对财富增加的贡献率金融投资和住房资产变动也是导致家庭财富减少的主要因素。根据测算，对财富减少的家庭来说，2021年第二季度金融投资价值减少贡献了49.7%，住房资产减少贡献了34.2%，可支配现金减少贡献了15.4%。8中国家庭财富指数调研报告可支配现金工商业经营金融投资住房资产0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%2021Q22020Q4图13各因素对财富减少的贡献率投资理财平均收益率较上一季度增加2021年第二季度家庭的投资理财收益率分布与2021年第一季度基本一致，均有五成左右的家庭投资理财收益基本持平，超三成家庭的投资理财收益为正，15%左右的家庭投资理财收益为负。平均来看，2020年家庭投资理财平均收益率为2.3%，2021年第一季度家庭投资理财平均收益率平均为1.5%，2021年第二季度家庭投资理财平均收益率平均为2.2%。相比2021年第一季度，2021年二季度收益为负的家庭占比从15.8%下降到了13.0%，而收益为正的家庭占比从32.6%增加到了37.4%。60.0%51.0%51.5%50.0%49.5%202040.0%30.0%2021Q124.1%20.0%21.2%20.9%2021Q29.0%10.9%10.2%10.0%7.0%7.3%8.8%3.1%4.1%3.7%3.8%2.1%3.1%3.7%2.9%0.0%1.9%-30%以上-30%到10%-10%到0基本持平0到10%10%到30%30%以上14家庭投资理财收益率分布9中国家庭财富指数调研报告相比2021年第一季度，2021年第二季度高学历群体与低学历群体的家庭投资理财收益的差距增大。2021年第二季度研究生及以上学历家庭的投资理财收益率为6.0%，高出本科学历家庭2.9个百分点；而2021年第一季度研究生及以上学历家庭的投资理财收益率为4.0%，仅高出本科学历家庭2.3个百分点。7%6%5%4%3%2%1%0%初中及以下高中大专本科研究生及以上-1%2021Q12021Q2图15 投资理财平均收益率（按学历分组）2021年第二季度，收入30万以上家庭的投资理财收益率达到了7.5%，保持了较高的投资收益水平，值得注意的是，收入5万以下家庭的投资理财收益表现依旧较差，收益率为-1.7%，低收入群体的理财能力有待提高。8%6%4%2%0%5万以下 5-10万 10-30万 30万以上-2%-4%2021Q12021Q216投资理财平均收益率（按收入分组）10中国家庭财富指数调研报告三、家庭财富配置的特征：资产配置更加均衡各类资产配置意愿维持均衡趋势不变经历了年初疫情，家庭商业保险类、存款类配置意愿从最开始的高涨逐渐回落至常态化。2020年第三季度以来，股票/基金类、贵金属、海外资产投资意愿指数均不同程度上升，2020年第四季度各类资产配置增幅差异不大，2021年第一季度和第二季度趋势一致。115.0110.0105.0100.095.090.085.080.02020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2活期/定存类商业保险类股票/基金类海外资产贵金属图17各类资产配置意愿指数偏股型基金投资增幅仍高于股票类资产投资增幅。2020年第三季度，家庭对偏股型基金的投资意愿指数达到103.3，而对股票类资产的投资意愿是降低的，指数值为96.9；2020年第四季度，股票类资产投资意愿明显回升，但增幅低于偏股型基金；2021年第一季度，家庭偏股型基金的投资意愿继续上升，指数值达到104.4，同时，股票类资产的投资增幅略有回落；2021年第二季度，家庭偏股型基金的投资意愿略有上升，指数值达到104.3，同时，股票类资产的投资增幅略有上升，从2021年第一季度的101.6上升到102.2。11中国家庭财富指数调研报告106104.4104.3103.3103.8104102100101.5101.9101.496.9922020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2偏股型基金偏债型基金股票/期货/衍生品图18基金和股票类投资意愿指数偏存款类家庭占比上升明显将家庭财富配置类型分为偏存款类（仅投资存款类）、偏权益类（仅投资股票或基金类）、均衡类（投资存款类或投资股票基金类）三类群体，其中均衡类财富配置类型的家庭仍占比最大，达五成以上，而偏权益类家庭不足2%。同2021年第一季度相比，2021年第二季度存款类配置家庭占比略有提高，从39.6%上升到45.0%，但均衡类配置家庭占比有所下降，从2021年第一季度的58.6%下降到2021年第二季度的53.3%。70%60%50%40%30%20%10%0%2020Q4 2021Q1 2021Q2偏权益类偏存款类均衡类19家庭财富配置类型分布12中国家庭财富指数调研报告年收入30万以上家庭中超七成为均衡类资产配置家庭，即这类家庭既配置了存款类资产也配置了股票或基金类资产，2021年第二季度这一比例达到72.4%，可见高收入群体的均衡化配置观念更强。此外，年收入10-30万家庭中也有超六成是均衡化配置家庭，2021年第二季度这一比例增加到60.8%。80%75%70%65%60%55%50%45%40%5万以下5-10万10-30万30万以上2020Q42021Q12021Q2图20相对均衡类资产配置的家庭占比（按收入分组）均衡配置家庭的财富和投资收益水平较高从家庭财富配置类型分组来看，财富配置类型属于“均衡类”的家庭，其家庭财富及收入增幅明显较高，2021年第二季度指数值分别达到了117.0和111.8。而财富配置属于偏权益类的家庭收入指数及财富指数则低于100，财富或收入水平呈下降趋势。可见，均衡配置家庭的财富水平较高。13中国家庭财富指数调研报告12011511010510095908580偏权益类

偏存款类

均衡类2020Q4

图21家庭财富指数（按家庭财富配置类型分组）11511010510095908580偏权益类 偏存款类 均衡类2020Q4 2021Q12021Q2图22家庭收入指数（按家庭财富配置类型分组）从不同资产配置类型与家庭全年的投资收益水平看，“均衡类”资产配置家庭的全年投资收益率水平更高。数据表明，均衡配置家庭的投资收益水平更高。从2021年第二季度的数据看，也支持以上结论。14中国家庭财富指数调研报告5%4%3%2%1%0%偏权益类偏存款类均衡类-1%20202021Q12021Q2图23投资理财收益率（按家庭财富配置类型分组）家庭更愿意选择银行和收益率高的产品进行财富管理从选择的财富管理机构来看，银行是家庭主要选择的财富管理机构，占比达66.9%。其次为互联网理财平台、基金公司和券商，占比分别为18.3%、16.4%和7.4%。80%70%60%50%40%30%20%10%0%图24选择的财富管理机构从收入分组来看，高收入组选择基金公司、互联网平台、券商、三方财富公司和信托的占比明显较高。年收入在30万以上的家庭选择基金公司、互联网平台、券商、三方财富公司和信托的占比明显高于其他收入组，分别为31.0%、26.9%、22.3%、11.5%和9.2%。而低收入组选择银行的占比较多，其比例为64.5%。15中国家庭财富指数调研报告80%70%60%50%40%30%20%10%0%5万以下 5-10万 10-30万 30万以上银行券商信托基金公司三方财富公司互联网平台图25选择的财富管理机构（按收入分组）从选择财富管理机构最关注的维度来看，绝大多数家庭更关注产品的收益率，其占比为48.2%。其次，家庭在机构的知名度和规模的关注方面的占比为16.3%。家庭在市场与产品的解读专业程度和整体交易与投后的智能化水平的关注方面的占比分别为16.3%、7.4%和7.3%。此外，家庭在提供产品的丰富度和机构的国际化布局能力的关注占比仅分别为4.0%和3.2%。60%50%40%30%20%10%0%图26选择财富管理机构时关注的维度从收入分组来看，相比其他收入组，年收入在30万以上的家庭更关注市场与产品的解读专业程度，其占比为11.8%，达到10%以上。而关注产品的收益率的家庭占比相比其他收入组较低，仅为40.6%。16中国家庭财富指数调研报告60%50%40%30%20%10%0%5万以下5-10万10-30万30万以上收益率国际化布局能力知名度和规模其他专业程度丰富度智能化水平图27选择财富管理机构时关注的维度（按收入分组）四、家庭线上投资热情依旧高涨线上投资意愿逐季提升，且具有普惠性家庭各个季度的线上投资意愿指数均大于100，表明家庭线上投资意愿较强烈。家庭的线上投资意愿延续了前几季度的增长趋势，2021年第二季度线上投资意愿指数达到107.4。110105.9107.3108.1107.4105102100959085802020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2图28线上投资意愿指数（总指数）从金融资产分组来看，金融资产越高，家庭的线上投资意愿也越高，但也普17中国家庭财富指数调研报告惠了低资产家庭。2021年第二季度，各资产组家庭的线上投资意愿指数均大于100，其中，金融资产100万以上家庭的线上投资增幅最高，指数为123.0；金融资产在5万及以下的家庭线上投资意愿也在增加，指数值为102.6，但与高资产组相比仍有一定差距。1351251151059585752020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q25万及以下5-10万10-30万30-50万50-100万100万以上图29线上投资意愿指数（按金融资产分组）从年龄分组来看，年轻家庭的线上投资意愿相对最高，表明年轻家庭的线上投资热情十分高涨。2021年第二季度，年轻家庭的线上投资意愿指数高达110.7，其他各组年龄群体的线上投资意愿指数均为接近，其中老年家庭的线上投资指数105.8，线上投资继续普惠老年群体。18中国家庭财富指数调研报告12011511010510095902020Q12020Q32020Q42021Q12021Q2min/3031-4041-5051-60图30线上投资意愿指数（按年龄分组）按城市分组，各线城市家庭的线上投资意愿指数均大于100，即都有不同程度的上升。其中一线城市的家庭线上投资意愿指数相对最高，表明生活在发达城市的家庭的线上投资意愿更高。同时，线上投资普惠了非发达城市，五六线城市家庭的线上投资意愿也有所增加。值得注意的是，相比一线城市，其他城市家庭的线上投资增幅仍有一定差距。112110108106104102100982020Q1 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q21线2线3线4线5线6线图31线上投资意愿指数（按城市类型分组）参与线上投资家庭的资产配置更均衡化2021年第二季度参与线上投资的家庭中，约七成为均衡类配置型，约三成19中国家庭财富指数调研报告家庭为偏存款类配置，仅有极少数家庭为偏权益类配置。数据表明，参与线上投资的家庭其资产配置更为均衡化。80%70%60%50%40%30%20%10%0%2020Q4 2021Q1 2021Q2偏存款类偏权益类均衡类图32参与线上投资的家庭财富配置类型分布参与线上投资的家庭的财富与收益更高按是否参与线上投资分组，参与线上投资的家庭的收入和财富指数都大于100，其家庭财富和收入的增幅较高。而未参与线上投资的家庭的财富和收入指数都小于100，即处于下降的趋势。数据表明，参与线上投资的家庭的财富增长水平更高。120114.1108.5105.3108.1110.1104.410083.190.082.688.779.781.58060402002020Q42021Q12021Q22020Q42021Q12021Q2家庭财富指数 家庭收入指数参与线上投资未参与线上投资33家庭收入和财富指数（按是否参与线上投资分组）20中国家庭财富指数调研报告按是否参与线上投资分组，分析家庭的投资收益率水平。数据显示，相比未参与线上投资的家庭，参与线上投资的家庭在承担较小风险的同时也获得了相对较高的收益率，2021年第二季度参与线上投资家庭的平均投资收益率达到3.7%，而未参与线上投资家庭的投资收益率为负。清华五道口张晓燕团队《数字经济时代下中国财富管理行业研究》也表明用户线上理财服务的参与程度越高，投资者获得的投资收益率和风险调整后的收益率越高，线上投资为投资者提供了更为便利的投资渠道，同时增加了投资者获取信息的渠道，这在一定程度上也会提升投资者的金融素养，从而促进了家庭的投资收益。12%9.6%10.4%9.8%9.8%10%9.2%9.2%8%6%3.9%3.7%4%2.7%2%-1.9%-1.7%-1.2%0%20202021Q12021Q220202021Q12021Q2-2%-4%收益率风险参与线上投资未参与线上投资图34 家庭投资理财收益率及风险（按是否参与线上投资分组）五、消费变动增长保持较高水平消费变动指数保持较高水平从消费变动指数看，2021年第二季度家庭消费指数增速有所放缓，从2021年第一季度的116.略微下降至2021年第二季度的116.5。但各个季度的指数始终大于100，即消费变动始终呈增长趋势。21中国家庭财富指数调研报告1201181161141121101081061041022020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2图35消费变动指数各职业消费变动指数增速保持在较高水平从职业分组来看，2021年第二季度，公务员/管理者的消费变动指数相较其他职业依然处于较高水平，为120.0，而自由职业者的消费变动指数较低，为115.7。总体来说，各个职业的消费变动指数始终大于100，保持在较高水平，消费变动始终呈增长趋势。1231211191171151131111091071052020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2自由职业专业技术人士/技术工人公务员/管理者个体户/自营商36消费变动指数（按职业分组）22中国家庭财富指数调研报告六、计划购房的家庭比例下降今年以来，总体计划购房家庭比例稍有下降从每季度数据看，计划购房家庭的比例维持在10%上下。2020年二季度开始，计划购房的比例逐季上升，2020年第四季度为11.6%。2021年第一季度和第二季度，计划购房的家庭占比略有下降，占比分别为10.6%和10.5%。12.0%11.6%11.5%11.0%10.5%10.0%

10.6%10.5%9.5% 9.3%9.0%8.4%8.5%8.0%2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2图37有计划购房的家庭占比高收入组计划购房的比例下降明显按金融资产分组可以看出，各组中计划购房的家庭占比在2020年第四季度均有所上升，并在2021年第一季度有所下降，2021年第二季度的变化不大。相较而言，高资产组家庭的计划购房比例仍是最高的，在2020年第四季度达到27.4%，2021年二季度下降至22.5%。23中国家庭财富指数调研报告30%25%20%15%10%5%0%2020Q22020Q32020Q42021Q12021Q25万及以下5-10万10-30万30-50万50-100万100万以上图38有计划购房的家庭占比（按金融资产分组）按城市分组，可以看出非一线城市的计划购房比例依然较高。六线城市各个季度的计划购房的家庭比例均高于其他等级城市，从2020第二季度的9.8%波动增长到了2021年第二季度的12.9%。相较而言，一线城市中有购房计划的家庭占比较低，自2021年来持续下降，2021年第二季度计划购房的家庭占比下降至8.9%。14%13%12%11%10%9%8%7%6%2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2一线二线三线四线五线六线图39有计划购房的家庭占比（按城市类型分组）有房尤其是多套房家庭计划购房意向回升按房屋套数分组，可以看出有房尤其是多套房家庭的计划购房意向回升。其24中国家庭财富指数调研报告中，3套房及以上家庭的计划购房比例从2020年第四季度的20.2%下降到了2021年第一季度的17.0%，又回升到了2021年第二季度的18.6%；同时，2套房家庭的计划购房比例也从2020年第四季度的12.8%下降到了2021年第一季度的11.0%又回升到了2021年第二季度的11.9%。总体来说，多套房家庭的计划购房比例仍是最高的，政府“房住不炒”的定位仍需坚持。21%19%17%15%13%11%9%7%5%2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2无房1套2套3套及以上图40有计划购房的家庭占比（按房屋套数分组）七、展望未来：家庭对财富及收入预期乐观家庭对下季度的财富和收入预期继续保持乐观总体来讲，预期家庭财富和收入将继续增加。从2020第三季度开始，家庭对未来财富增速和收入增速均有较高的估计。2021第二季度家庭的财富预期指数和收入预期指数分别达到了105.3和105.4，表明家庭对下季度的家庭财富预期和收入预期均较乐观。25中国家庭财富指数调研报告1061051041031021011002020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2预期家庭财富指数预期收入变动指数图41家庭对未来一年经济发展的预期计划增加储蓄的家庭占比有所下降2020年第二季度开始，家庭的储蓄意愿波动较小，三成左右的家庭计划储蓄更多，近六成家庭计划维持当前储蓄不变。从2021年第二季度数据看，相比2021年第一季度，家庭储蓄意愿略有下降，计划增加储蓄的家庭占比从32.1%下降到30.4%。70%60%50%40%30%20%10%0%2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2维持当前状况不变计划储蓄更多计划储蓄更少图42家庭储蓄意愿分布从收入分组来看，各收入组计划增加储蓄的意愿在2021年第二季度有所下降。高收入家庭计划增加储蓄的意愿相对较强，但相比2020年第四季度，202126中国家庭财富指数调研报告年高收入家庭中计划增加储蓄的家庭占比明显降低。具体来看，2020年第四季度，年收入30万以上群体的计划增加储蓄意愿最高，高达45.5%的家庭计划增加储蓄；到2021年第二季度，年收入30万以上群体中计划增加储蓄的家庭占比下降到37.8%，下降了8个百分点。中低收入群体中计划增加储蓄的家庭也均有不同程度的下降。60%55%50%45%40%35%30%25%20%15%10%2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q25万及以下5-10万10-30万30万以上图43计划增加储蓄的家庭占比（按收入分组）家庭对未来的经济发展预期持续上升2021年第二季度的家庭的经济发展预期回升，对未来一年经济发展的预期“非常好”的家庭占比由第一季度的33.8%增长至第二季度的37.5%，对未来一年经济发展预期“好”的家庭占比在2021年也维持在超过三成。27中国家庭财富指数调研报告45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2020Q4 2021Q1 2021Q2一般好差非常好非常差图44家庭对未来一年经济发展的预期分析不同财富变动情况家庭的未来经济发展预期指数，数据显示，各分组家庭的经济发展预期指数均有所提高。具体的，财富基本不变家庭的经济发展预期指数从145.3上升到148.9，上升3.6个点；财富增加一点家庭的经济发展预期指数从157.4提高到158.5，提高1.1个点；财富增加很多家庭的经济发展预期指数从173.5上升到175.1，提高了1.6个点；财富减少一点家庭的经济发展预期指数从138.7提高到142.6，提高3.9个点；财富减少很多家庭的经济发展预期指数从128.3上升到129.6，上升了1.3个点。180 175.1170158.5160148.9150142.6140129.6130120财富减少很多 财富减少一点 财富基本不变 财富增加一点 财富增加很多2020Q42021Q12021Q245家庭对未来一年经济发展的信心指数（按财富变动情况分组）28中国家庭财富指数调研报告家庭对物价和利率的预期提高分析2021年第二季度不同假设下物价上涨比例的物价增长预期指数可知，假设的物价上涨比例越高，家庭的物价增长预期指数越低。例如，假设去年感受到的物价上涨比例为3%，家庭认为未来3个月的物价上涨指数为115.6；而假设去年感受到的物价上涨比例为7%，家庭认为未来3个月的物价上涨指数为112.9。116116115

115.6115114.3114114112.9113113112112上涨3% 上涨5% 上涨7%图46物价增长预期指数按收入分组分析物价增长预期指数，总体来看，高收入组家庭的物价增长预期指数更高，说明越高收入的家庭认为未来3个月的物价上涨的水平越高。例如，在假设去年物价上涨比例为3%的情况下，年收入在5万以下的家庭的物价增长预期指数为113.3，而年收入在30万以上的家庭的物价增长预期指数为127.6。29中国家庭财富指数调研报告1301281261241221201181161141121105万以下 5-10万 10-30万 30万以上上涨3%上涨5%上涨7%图47物价增长预期指数（按收入分组）2021年第二季度未来利率预期总指数为106.8，表明家庭预期未来3个月的利率会继续上升。按收入分组可知，家庭收入越高的家庭的未来利率预期指数越高，说明越高收入的家庭认为未来3个月的利率上涨的水平越高。具体地，年收入在5万以下的家庭的未来利率预期指数为103.9，而年收入在30万以上的家庭的未来利率预期指数为116.9。120115110105100955万以下 5-10万 10-30万 30万以上图48未来利率预期指数（按收入分组）按未来经济预期分组可知，未来经济预期越好的家庭的未来利率预期指数越30中国家庭财富指数调研报告高。未来经济预期为“好”和“非常好”的家庭的未来利率预期指数分别为105.1和114.2，均超过100，说明这部分家庭预期未来3个月的利率会继续上升；而未来经济预期为“一般”、“差”和“非常差”的家庭的未来利率预期指数分别为99.8、96.5和96.1，均低于100，说明这部分家庭预期未来3个月的利率会有所下降。120115110105100959085非常差 差 一般 好 非常好图49未来利率预期指数（按未来经济预期分组）八、总结及建议各群体财富、收入和工作稳定性趋于稳定，线上投资意愿继续上升2021年第二季度，财富增幅继续超过收入增速，工作稳定性开始呈现正向增长。从收入分组看，低收入组家庭的财富、收入和工作稳定性指数降幅减缓。从职业分组看，自由职业的经济状况不再恶化，自由职业群体的工作稳定性与其他职业群体间差距有所缩小。从换工作的频率来看，自由职业者更换工作的频率较高，找工作困难较大。多元化的收入来源更有助于家庭更好的对冲外生冲击，而稳健的家庭投资收入依托于更加多元化和分散化的资产配置。从海外市场发展经验来看，在引导家庭转向更加健康、分散化、长期化投资，以及更多参与直接融资市场方面，以投资者为中心的成熟的财富管理服务发挥了重要作用，未来有必31中国家庭财富指数调研报告要进一步推动面向个人投资者的财富管理服务的成熟化发展。2021年第二季度，偏存款类家庭占比上升明显，均衡配置家庭的财富和投资收益水平较高。鉴于健康的财富管理是实现家庭财富保值增值的重要途径，而大量个人投资者和家庭财富管理水平不足，分散化、长期化投资理财意识较弱。这跟当前国内财富管理服务门槛较高，且仍然以产品销售模式为主有关，建议未来进一步完善投顾业务相关配套措施，推动财富管理服务向以客户为中心的综合理财顾问服务转型。此外，家庭的线上投资意愿在2021年第二季度继续提升，年轻、高资产及一线城市家庭的线上投资增幅相对最高，老年、低资产及非一线城市家庭的线上投资也是增加的，但相比上述群体仍存在一定差距。另外，参与线上投资家庭的资产配置更均衡化，且财富与收益更高。家庭的消费变动指数和各职业消费变动指数保持较高水平。线上投资为各群体提供了较为便利的理财途径，并且覆盖了大量的老年、低资产及非一线城市群体。但可以看到，相比年轻、高资产及一线城市群体，这部分家庭的理财能力还有待提高，线上投资意愿也还存在一定差距。建议充分发挥人工智能等数字技术，推动财富管理服务的智能化、规模化发展，降低财富管理服务门槛，让更多长尾人群也能够获得类似于高净值客户的投资理财建议，以及个性化的、陪伴式的高品质服务。家庭对财富和收入的预期乐观，对未来经济发展仍较为看好家庭对下季度的财富和收入预期继续保持乐观，同时各收入组计划增加储蓄的意愿在2021年第二季度有所下降。从购房计划看，总体计划购房家庭比例稍有下降，高收入组计划购房的比例下降明显，有房尤其是多套房家庭计划购房意向回升。从经济发展预期看，2021年第二季度