青岛啤酒财务报表分析

上市企业财务报表分析青岛啤酒股份有限企业财务报表分析一、青岛啤酒股份有限企业概况青岛啤酒股份有限企业（如下简称“青岛啤酒”）的前身是198月由德国商人和英国商人合资在青岛创立的日耳曼啤酒企业青岛股份企业，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值426.18亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。

1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同步上市的企业。

上世纪90年代后期，运用吞并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完毕了全国性的战略布局。

青啤企业合计完毕啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4％；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6％。继续保持利润增长不小于销售收入增长，销售收入增长不小于销量增长的良好发展态势。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多种国家和地区。全球啤酒行业权威汇报BarthReport根据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。二、财务比率分析（一）营运能力分析应收账款周转率（次）207.1403218.1723260.3381应收账款周转天数（天）1.7381.65011.38281.应收账款周转率该企业应收账款周转率为207.1403，为218.1723，为260.3381，从这些数据可以看出，该企业应收账款周转率非常高，出现大幅增涨，应收账款周转天数也从1.65天缩至1.38天，企业的资金回收更快，流动性更高。存货周转率（次）4.43935.88235.7581存货周转天数（天）81.093961.62.52062.存货周转率该企业存货周转率为4.4393，为5.883，为5.7581，从这些数据可以看出，该企业存货周转率增长，与基本持平，这阐明该企业存货大幅减少，周转天数也变少，加紧了企业资金周转速度。流动资产周转率（次）2.71582.27292.3779流动资产周转天数（天）132.5576158.388151.39413.流动资产周转率该企业流动资产周转率为2.7158，为2.2729，为2.3779，从这些数据可以看出，该企业流动资产周转率在大幅下降，略有上升。企业流动资产周转率快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以相似流动资产占用的销售收入越多，流动资产使用效率越好，以上数据可以看出，该企业比较重视盘活资产，能很好地控制资产运用率。4.固定资产周转率固定资产周转率（次）2.89173.18453.2713该企业固定资产周转率为2.8917，为3.1845，为3.2713，从这些数据可以看出，该企业固定资产周转率呈逐年增长趋势，阐明该企业对固定资产运用率越来越高，管理水平越来越好。5.总资产周转率总资产周转率（次）1.31581.21911.1752该企业总资产周转率为1.3158，为1.2191，为1.1752，从这些数据可以看出，该企业总资产周转率呈逐年下降趋势下降幅度最大，之因此在下降是由于主营业务成本增长的幅度高于销售收入增长的幅度，这阐明企业所有资产经营效率减少。（二）偿债能力分析1.短期偿债能力分析流动比率1.57161.64481.3392速动比率1.18411.32190.9594现金比率1.10441.26300.8534现金流量比率0.69370.54590.2616流动比率：一般认为流动比率2:1比较合适，在这种状况下，每一元负债均有两元资产与之对应，虽然青岛啤酒企业一直也没到2，不过这也是由于啤酒销售行业存货周转率非常快，因此库存的经营资产不一定诸多，是正常现象，前两年流动比率一直在上升，第三年下降，重要原因是青岛啤酒扩张海外，在泰国建厂，估计正式建成投产，占用了大多数资金，但流动比率仍旧未少于1。速动比率：速动比率最佳再1以上，前两年一直很好，第三年由于海外投资建厂导致速动比率低于1，从速动比率来看，短期偿债能力有所下降。现金比率：略有下降，这个指标更合用于财务困难的企业，对于运行良好的的企业，过多的现金会带来较高的机会成本，也增长了管理层做坏事的机会，一般来讲，保持一种稳定水平比很好。总体来看，青岛啤酒短期偿债能力略有下降，由于海外投资建厂所致，股票在此期间会短暂下跌，但这都是资本扩张所致。2.长期偿债能力分析资产负债率42.403445.324447.8744股东权益比率57.596654.675652.1256产权比率56.9062.0067.4847有形净值债务率88.3997.26118.62偿债保障比率187.57245.35553.18资产负债率：资产负债率在50%如下，符合资产负债率40%-60%的合理范围，并且行业资产负债率为43.82%，略高于平均水平。产权比率：产权比率是一把双刃剑，过高时财务风险偏大，但过低阐明企业没有充足运用自有资金，青岛啤酒产权比率高由于其偏好融资也很有关系。由于负债上升会增长更多产权比率，但近三年产权比率趋于稳定，无大波动偿债保障比率：对于企业债权人而言，这样的比率也是可以接受的，由于以目前的环境来看，该企业是足以偿还一切负债的，即企业对于到期债务具有一定的偿还能力;但对于企业所有者而言，只能阐明企业过于保守，而没有充足运用财务杠杆效益，致使挥霍了一定的经济资源。三年来，偿债保障比率一直程上升趋势，阐明企业有很高的偿债能力。综上，青岛啤酒企业短期偿债能力弱，长期偿债能力比较强，企业需要继续加强债务构造调整，优化债务构造，减少偿债风险尤其是短期偿债风险（三）盈利能力分析资产酬劳率（%）49.44.674438.2986股东权益酬劳率（%）85.422881.708173.4737销售毛利率（%）42.943143.539142.0648销售净利率（%）7.20687.96287.7624成本费用利润率（%）10.6211.861711.688净资产收益率（%）15.2515.8315.64每股净资产6.087.118.22市净率（%）6.18594.87764.0730市盈率（%）39.473130.813026.03421.资产酬劳率与股东权益酬劳率资产酬劳率：是企业在一定期期内的利润额与资产平均总额的比率。资产酬劳率展现先平缓上升再平缓下降趋势。阐明企业运用资产获取利润的能力先略微上升，又略微下降。青岛啤酒企业的营业活动，投资活动，融资活动以及国家税收政策的变化都会使其受到影响。青岛啤酒企业资产酬劳率为38.2986%，阐明青岛啤酒每100元的资产可认为股东赚取38.2986元的净利润。通过对比比同行业的略高，阐明企业经营效率很好，经营管理，经营方针都很好，充足运用了资产。盈利能力较强。股东权益酬劳率：企业一定期期的净利润与股东权益平均总额的比率。它是评价企业盈利能力的重要财务比率。该比率平缓下降，从股东每投入100元资本可以获得85.4228元的净利润。缓慢下降到股东可获得74.4737，表明盈利能力缓慢下降。2.净资产收益率净资产收益率：税后利润与平均年度净资产的比率。展现先上升后下降的趋势。由于合并扩大场子，因此净利润减少，因此股东投入的资本运用率减少。不过与同行业相比青岛啤酒的平均售价为3089元/千升，是燕京啤酒的1.59倍。尽管两家企业的毛利率差不多——分别是43.69%和42.16%，但与售价相乘后我们会发现，青岛啤酒销售一千升啤酒的毛利为1350元，而燕京啤酒仅为819元，青岛啤酒是燕京啤酒的1.65倍。由此来看，销售利润高（而不是营运能力强）才是青岛啤酒净资产收益率更高的重要原因。3.每股净资产每股净资产：股东权益总额与发行在外的一般股股数之比。此指标展现缓慢上升趋势。阐明青岛啤酒企业利润较高，每股净资产随之较快的增长。因此从这个角度看，盈利状况良好。4.市盈率与市净率市盈率：指一般股每股市价与每股利润的比率。市盈率是反应企业市场价值与盈利能力之间关系的一种重要财务比率。资本市场上不存在一种原则的市盈率指标。但过高意味着这种股票投资风险过大。此指标从到下降阐明投资者对青岛啤酒发展前景不大看好。但与同行业相比，青岛啤酒成长性，发展前景还是比很好的。市净率:每股市价与每股净资产之比。从到呈缓慢下降趋势。阐明股票的市价缓慢变低，。不过与同行业相比，资产质量和盈利能力还是很好的。5.成本费用利润率成本费用利润率：净利润与成本费用总额的比率。到呈明显上升趋势，而又有所下降。成本，销售费用，管理费用所得税费用控制的很好，因此企业为获取收益而付出的代价小，因此盈利能力较强。而有所下降，重要原因是青岛啤酒扩大市场扩大生产，使其净利润增长量减少，而成本费用反而增长，因此未来应当控制成本费用，提高经营管理水平。6.销售毛利率与销售净利率销售毛利率：是企业营业外收入净额与营业成本的差额。这三年销售毛利率呈平稳状态。阐明青岛啤酒营业收入净额中营业成本所占比重没有很大变化。与同行业相比，比重较大。因此青岛啤酒销售获取利润的能力较强。销售净利率：企业净利润与营业收入净额的比率。也呈平稳状态。表明了企业每100元营业收入可以实现的净利润。与同行业燕京啤酒相比，青岛啤酒销售净利率高出许多，阐明青岛啤酒通过扩大销售获取收益的能力较强。（四）发展能力分析销售增长率（%）12.498410.383416.38481.销售增长率该企业销售增长率为12.4984%，为10.3834%，为16.3848%，从这些数据可以看出，该企业限售增长速度放缓，出现回升。这阐明该企业市场前景良好，市场占有能力较强。2.资产增长率资产增长率（%）18.633719.570721.6966该企业资产增长率为18.6337%，为19.5707%，为21.6966%，从这些数据可以看出，该企业资产增长速度较稳中有升，企业扩张速度较稳定。3.股权资本增长率股权资本增长率（%）16.207213.506616.0209该企业股权资本增长率为16.2072%，为13.5066%，为16.0209%，从这些数据可以看出，该企业股权资本增长速度出现下降，又回升，但增长率一直较高。这阐明该企业所有者权益得到的保障程度较高，企业可以长期使用的资金也比较充足，有较强的抗风险和持续发展的能力。净利润增长率（%）77.045821.961713.45574.净利润增长率该企业净利润增长率为77.0458%，为21.9617%，为13.4557%，从这些数据可以看出，该企业净利润增长速度大幅下降，仍呈下降趋势。下降原因重要为主营业务成本增长。三、行业对比由流动比和速冻比的对比图可以发现，青岛啤酒销量略好于其他两家竞争者。由资料得，青岛啤酒年实现啤酒销售715万千升,同比增长12.6%,略高于行业10.67%的行业平均水平。其中主品牌销量399万升,销售占比继续提高,从54.8%上升到55.8%,部分主产品价格的提高以及产品构造的上升推进青岛啤酒收入增速超过销售量的增速。然而年上六个月开始啤酒的重要原材料大麦的价格出现较大幅度的上升,进口价格上升了将近40%,另首先伴随国内CPI的上升,其他原材料的价格以及人工成本也出现一定幅度的上升,使得青岛啤酒的吨酒成本从年的1739元/千升上升到1840元/千升,提高了5.82%,虽然吨酒价格也上升了3.21%,不过青岛啤酒的毛利率还是下降1.8个百分点到33.4%。不过年下六个月大麦价格出现下行,而青岛啤酒的吨酒成本从年中期开始并未出现明显上升,估计年伴随青岛啤酒对产品构造及价格的调整,毛利率将有恢复也许,助推业绩提高。四、总结综上分析:青岛啤酒整体发展良好，企业处在比较稳定的时期，在偿债能力方面该企业短期偿债能力略弱，而长期偿债能力较强；营运能力方面：存货周转率上升趋势阐明存货