3中文主题1公益创投演变及实操

陈静雅【关键词】2001collaboration）解决社会痼疾已经成为一种共识，经济学家亦新近提出了“合作型资本主义”（CollaborativeCapitalism）的概念（Clarketal.，2014。1969年提出。上世纪六七十年革法案听证会上提出了公益创投(VenturePhilanthropy)一词，来表述一种具有一定风1997ChristineW.Letts，WilliamDyerAllenGrossman在哈佛商业评论上发表文章《有良知的资本：基金会可以向风险投资借鉴(VirtuousCapital：WhatFoundationsCanLearnFromVentureCapital)，开创公Foundation）投资社会企业，另一名创始人PierreOmidyar（OmidyarNetwork）投资小额贷款机构（Grossman,Appleby, &Reimers,2013。在英国，对于高度参与的影响力投资模式的兴趣在2001年左右开始出现。2002年，英国出现了第一支标准意义上的公益创投基金Impetus，同年意大利也有了第一支专业公益风投基金FondazioneOltre。2004年欧洲公益创投协会（EuropeanVenture源支持，设立行业标准和行为守则，以及进行政策游说。EVPA创始人和第一任主席DougMiller在投资银行和PE界工作32年，2004年他在儿子房间创办了协会。之后十年公益创投发展得如此迅猛乃至已不局限于欧洲境内，截至2014年底，来自Network..伯吉斯即便在探讨美国社会是否“在过去一百年间逐渐从一种个体主义的拓殖经济转向集体性的社会经济时，仍然强调了美国的任何计划都必须符合个体主义、民主体制和人道主义的民德，即美国社会的道德基础（ug,1935:33。更贴切的还有图海纳的“行动社会学”分析个体与集体行动者的担当与介入（ommitmtndngmnt，他们由此创造情境，确立意义（uht,1991。因此在美国，不管是以illraton（ho）为例，以资助个人社会企业家而非机构为特色，笔者在201年与aton的会谈①中他提到：半数以上hok社会企业家改变了所在国的国家政策，75%在全国范围内改变了其所在领域1997（SilnturePrtnSP）将志愿服务和小额捐赠（每人每年五千至数万美金）结合，强调个人以陪伴的方式利用自己的专业技能长期支持公益机构发展。笔者在2012年访谈SP创始人之一neFor时，他亦提及：公益创投能够为个人提供一个以相当系统化的方式去参与解决社会问题的机会。人人都是慈善家的时代到来了。”营化和服务提供分散化等方式，希望通过推动社会创新降低政府公共支出。1997年（Ryan,Hutching,1999，200012月，英国千禧年委员会（MillenniumCommission）出资一亿英镑建立了英国第一个公益创投网络机构。20124月，英国首相卡梅伦发起了来自银行休眠账户的六亿英镑的大社会资本项目（BigSocietyCapital），支持中介性机构2009al.2013目前公益创投并没有一个统一的定义，并且它的定义在实践的过程中也在不断演变，在此词普及之前，这个领域的各类实践者已经有了林林总总的称谓：社会责（ilrponibleinvtin,SR（misionrltdinvtmnt,RESEnvironmt,Soi,ovrnneutininginvtmnt（mirofinn响的资助／投资行为。与慈善捐助相比，公益创投把影响力的持续产生作为投资的考量之一，更关注被投资者能否利用投资将组织发展壮大,来扩大并持续产生影响①。传统慈善（hrit、公益创投与影响力投资（mptnvtmnt）（即全额捐赠）到百分之二十不等。业界对公益创投和影响力投资两者的亦无明确区分，经常混淆而用。通常语境下，影响力投资一词更倾向于对社会目标组织进行有一定资本回报的股、债券投资。通常被称为有耐心的资本（patientcapital能力，通常期限为3-10年，在被资助组织实现财务可持续或完成组织使命时退出碍协同效应（collectiveimpact）发挥作用，但毫无疑问也在激发创新。2002年由德以欧洲基金会中心（EuropeanFoundationCentre）的数据来看，欧洲传统基金会年之内平均单家融资就已达到1.22亿欧元。据EVPA2013年的调查，可查的欧洲公201328％（Hehenbergeretal.,2014，仅就融资能力和对①4€.b,德国b,家€,.,3,.b,€7m0€m，斯洛伐克€mhce/gerie/eueae/uaisdiligence管理支持。公益创投通常会义务为投资对象提供管理咨询服务，或者为其链接外部培训资源。与风险投资界相似，公益创投认为任何社会创新项目都需要创始人卓越的领导力以及一支有极强执行力的团队。公益创投机构往往会和投资对象一readiness；4）resilienceHehenberger，2014AlterEco的股权出售给WessanenDistriborgBonVenture为旨在解决年轻父KKB75万欧元夹层贷款预2016KKB由非营利组织转变为混合型组织，BonVenture的可转债亦考虑转成股权后出售给后续投资者，KKB410万欧元。NESsT对为青年艾滋病患者提供救助的罗马尼亚社会企业AlaturideVoi的捐赠资助2006年左右，业界开始探讨NGO／社会企业上市（IPO）的可能性。购买了一社会证劵交易所（SocialStockExchange，不过真正在公共证券市场开设板块的仅”Exchange20144①。其他几家“所”20136月的伦①新加坡影响力交易所官方网站上附有“毛里求斯证券交易所影响力板块发行上市指南”（ImpactExchangeBoardListingGuideABoardoftheStockExchangeofMauritius），/wp-content上市”，市值总额达到五亿英镑。加拿大的“SocialVentureConnection”和美国的“MissionMarkets”则是虚拟网络平台，同样起到对接投资的作用。量的金融资本才会被吸引到第三部门，社会创新这一新生事物才有可能被广泛接受。事实上，传统慈善行业尚未创建一套评估非营利组织绩效的完善体系，公益创投带（GEES②（SocialSROI⑤值的重估，解决社会问题时的固有主观性经常会导致“吾之蜜糖，彼之砒霜”的发生，PaulBrest将社会影响力的本质（Brest&Born，2013）描述为“反事实条件的中心性”（theCentralityoftheCounterfactual），即一种若非的因果关系(but-forcausation)——若某种特定的社会影响只有在某个NGO／社会企业的活动下才能产产生的社会影响力。因此，BrestIRISGIIRS虽然在第三部门绩效评估上跨出了开创性的一步，但皆是产出导向的，对社会影响力测评的核心——影响力——会效益一般用社会影响力（socialimpact）指代。②欧盟社会企业专家组（CommissionExpertGrouponSocialEntrepreneurship,GECES）是由欧盟委员会在单一欧洲市场（TheEUSingleMarket）下设的顾问专家组，时期为六年（2012-2017），为欧盟委员会提供促进社会企⑤IRIS(ImpactReportingandInvestmentStandards指标由全球社会影响力投资网络（GlobalImpactInvestingNetwork，GIIN）开发，原理与国际会计准则（InternationalFinancialReportingStandards，IFRS）或一般公认会计原则（GenerallyAcceptedAccountingPrinciplesGAAP）相似。目前其资料库中有四百多个社会、环境和财务由美国公益公司标人群生活改善的影响。成果是基于变革理论（TheoryofChange）的事件链中的一EVPASROI都走到了这一步，SROI甚至走得更远，它为关键成果指1块钱的投入所能产生多少钱的社会影响（deadweiht（isplacemnt①，它将社会影响力货币化的大胆设想仍然触动了许多人的神经。许多影响生活品质的计量方法②，但如何衡量医疗救助挽救的人命数量乃至定价呢？WhiteHouse’sOfficeofSocialInnovationandCivicParticipation）和社会创新基金35020③。笔者去年底访谈该基金的创始主任PaulCarttar时，他提及这项措施之所以没有像英国的大社会资本一样进入公众视野，是因为联邦政府要求基金仅能用于“有成果为证的非营利组织”（NGOsresults③详见“SocialInnovationFund”，CorporationforNationalandCommunityServicewebsite,http://www.nati/about/programs/innovation.asp,accessedOctober2012.CorporationforNationalandCommunityService,SocialInnovationFundFactSheet,October2012,/about/media_kit/factsheet_sifgrantees.asp,accessedonFebruary2013.创意十足。比如美国银行业受到《社区再投资法案》(CommunityReinvestmentAct，CRA)①；在联邦政府的“低收入家庭住房建设税收抵免制度”(Low-IncomeHousingTaxCredit，LIHTC)下，社区发展金融机构基金（CommunityDevelopmentFinancialInstitutionsFund，CDFIF）和社区再投资基金（CommunityReinvestmentFoundation，CRF）得以用投资税额抵扣（taxcredits）来补贴CDFI投资以支持社区发展、为保障性住房项目提供信贷组合②；纽约市政府与彭博基金会、高盛集团和人力实证研究公司（ManpowerDemonstrationResearchCorporation,MDRC）共同创立了旨在降低青少年再犯罪率的社会影响力债券（SocialImpactBond,SIB）③。立法，卡梅伦领导下的内阁设专门小组，最终推动了八国集团的统一行动：2013年622G7国以企业家精神、创新和资本的力量实现公共利益》总报告。8个国家顾问委员会也发布了各自的国别报告。4个专家组针对影响力评估、资产配置、企业目标制订和Program10600SolidarityBill）以促进社会影响力投融资，国有银行Banquepubliqued’InvestissemenFund人员培训等项目提供准备④。（Emplomn②2012IMPACTCommunityCapitalDanSheehy、美国社区再投资基金总裁兼CEOFrankAltman作了专题访谈，详见（陈静雅，2013）。Strategy持续发展的欧洲社会（EaSI–2014-2020。了一阵清风，跨部门合作(tri-sectorcollaboration)创造集合效应（CollectiveImpact）会企业的持续性成长和规模化（scaleup）及其创造的社会影响力被认为是最应关注①、不完全市场中洒下一道道温暖光芒（warmglow）②：哪怕是最微弱的一道8252634②“Warmglow”参见(Andreoni1990)Andreoni,J.(1990), 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