融资租赁在中小企业融资中的优势

融资租赁在中小企业融资中的优势

融资困难和贷款没有门，一直是限制中小企业发展的瓶颈。全球金融危机爆发以来,特别是前段时间出现的某些中小企业老板集体跑路现象,更加剧和显现了中小企业融资问题的严峻性和重要性。虽然目前国家出台了一系列信贷政策和财政政策,试图改变中小企业的融资难题,但从实施效果来看,这些政策也只是解决了部分企业的部分资金问题而已。在此背景下,我们可以借鉴相关国家的做法,积极地发展中小企业融资租赁。将融资功能与融物功能结合在一起的融资租赁不仅方便了企业尽快获得技术先进的生产设备,而且还使企业在短期内快速形成生产能力,帮助企业提高生产效率和增强竞争力,及时取得效益。最重要的是,融资租赁对融资企业的生产经营状况要求不高,对中小企业来讲,虽然长期资金来源比较困难,并且缺乏抵押物,但通过融资租赁方式仍然可以达到扩大生产和经营的目的,因此,融资租赁具有独特的融资优势。一、融资和租赁的概念和特点(一)租赁所有权的转移《企业会计准则——租赁》对融资租赁的定义是:“实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁,所有权最终可能转移,也可能不转移。”简单地说,融资租赁就是指出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择,由出租人向供货人购买租赁标的物,然后租给承租人使用的一种租赁方式。该准则还规定了融资租赁具有五项判断标准,满足一项或多项就应归类于融资租赁,归结起来如下:1.权益转移的发生对于所有权的标准,主要有两种情况,一是所有权在期满时发生了转移,即承租人购买了该设备;二是所有权不转移,但租赁期占了资产使用寿命的大部分,此处的“大部分”量化为大于等于75%。2.额的劳动价值此项标准同样可以认为存在两种情形,一是承租人最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日资产的公允价值,实际操作中,“几乎相当”为大于等于90%;二是承租人具有购买租赁资产的选择权,且购买价款远远低于行使选择权时资产的公允价值。3.其他标准(二)融资和租赁的特点融资租赁是一种把金融、贸易和技术更新结合起来的一种租赁方式,它既具有融资的一般特征,又具有融资的独特之处。1.支付租赁标的资产的购买融资租赁是一种包含出租方、承租方及设备供应商三方的特殊交易。其中,出租方支付租赁标的资产的购买价款,并收取租金。承租方获得租赁标的资产的使用权,但应承担租赁标的资产的租金,作为三者之一的供货商主要是负责提供标的资产,并对其负责,而其权利是获得购买价款。2.租赁资产所有权和使用权分离在融资租赁过程中,租赁资产的所有权属于出租方,而使用权则属于承租方,从而导致了租赁资产所有权和使用权处于分离状态。这与买卖行为中买主要先拥有商品所有权才具有使用权有较大的差别。此外,在租赁期结束时承租人拥有通过廉价购买而获得所有权的选择权。3.投资收益和成本间的比例对出租人来讲,租金是通过分期付款的形式进行收回的,并且租金是包括其投资收益和投资成本的,同时也是充分考虑到了出租方收益和成本的资金时间价值的,并不是投资收益和投资成本的一种简单平均。而对于承租人而言,正是这种分期支付的形式才使得其拥有更小的财务压力。4.融资性属性融资租赁由出租方提供资金购买承租方需要的设备,而承租方在规定的租期内向出租方支付租金作为补偿,租金其实是出租方投资成本和投资收益总和的分期收回,因此,具有融资属性。而融物属性表现在设备从供货商处到承租方处的流动过程中。融资租赁的实际就是一种通过“融物”的手段,从而达到“融资”的目的,并且两者相结合的一种融资方式。二、中小企业融资的特点与大型企业的“不屑”相比,融资租赁以其简便灵活,对资信要求低、限制条件少、费用适中等特点,从而具有减轻债务负担、享有税务效益、增加资产的流动性、促进技术创新等方面的优势,因此适用于广大中小企业方便快捷地进行融资,对中小企业融资有着不可比拟的优势。(一)资金投入量较低首先,采用融资租赁方式,企业可根据自己的资金状况来确定付款额及付款方式,如逐期支付或延期支付、递增或递减支付等,这样企业便可在早期节省资金的投入量,但仍获得了设备的使用权。其次,我国银行贷款往往有定期等额偿还、补偿性余额等附加限制条件,这使得实际贷款利率相应提高,虽然融资租赁的账面利息要比银行的同期利息高,但实际利息往往比银行的同期利息低。此外,由于承租方在承租期内可以对融资租赁资产计提折旧,而折旧具有抵税作用,相当于现金流量的变相流入。所以综合来看,中小企业采用融资租赁的成本费用并不高。(二)发展企业资金方式由前面所述可知,承租人先期资金的投入量相比其他融资方式大大减少,减轻了资金压力,而在以后的生产经营过程中,再通过市场运作,逐步收益,并逐期支付租金,从而使得有限的资金得到了有效利用,产生了倍数效应,企业也可由此调整资金结构,统筹安排资金。另外,融资租赁是融资和融物的结合,以“融物”进行“融资”,在企业资产负债表中的负债项目中并没有体现出来,因此不会影响企业的资信状况,那么企业在采取其他融资渠道进行融资时也不会受到影响。(三)减少筹资成本在租赁期间若发生通货膨胀,根据租赁合同的规定,承租人并不需要向出租人支付更多的租金,所以承租人并不会因此而增加自己的筹资成本。与之类似,若发生通货紧缩,租金也会同样保持不变,但租金的实际价值却会因此减少,那么也就减少了其筹资成本。此外,由于融资租赁期限都较长,并且租赁合同具有不可撤销性,因此其成本完全可以在较长时间内摊销,这样大部分资金便保持了流动状态,便可避免由于资金周转困难而发生的财务风险。这对抗风险能力极差的中小企业来讲,融资租赁无疑是一个极好的风险转移方式。(四)增加企业成本如果企业想要在市场上长期保持竞争优势,一个有效的方式就是提高设备的更新速度,但是这肯定会增加企业生产成本,占用企业资金。而融资租赁的承租人则可以根据预期的设备经济技术寿命确定租期,在租赁期超过后,承租人还可以重新租赁更为先进的设备。这不仅会促进中小企业的技术进步,保持竞争优势,同时也解决了企业融资的问题,确保了企业有限资金的流动性。三、两种融资方案的对比任何企业,特别是中小型企业,在其扩大资本和生产规模时期,需要大量的资金,但一般情况下,依靠自留资金单独完成投资是不切实际的,也是不合算的,当然企业也可以通过其他方式来投资固定资产,如利用银行贷款购买或通过发行股票或债券融资等,而通过前面对融资租赁优势的探讨,可知融资租赁在微观上和宏观上都具有较大优势,在实际操作中我们也可以通过比较和分析不同的方式,将融资租赁的优势进一步量化,从而更为直观地说明其独特优势。鉴于商业信用、股票融资和信托融资这三种方式很难进行量化比较,在本文中主要采用净现值分析法对融资租赁与银行贷款进行分析,比较两种方案的优劣,进一步说明融资租赁的优势。所谓净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额,而净现值比较法就是比较两种融资方式所产生的净现值大小。在下面的案例中则是使用净现值比较法对融资租赁及贷款购买两种融资方案进行分析比较。例如:某公司需要增加一台生产设备,该设备预计使用年限为5年,采用直线法折旧,残值为0,企业所得税为30%。企业有两种选择:一是融资租赁,租赁期为5年,每年年末支付租金100000元,手续费10000元随第一期租金一次性支付,并在租赁期内等额摊销,设备所有权期满时发生转移,投资者要求10%的回报率。二是贷款购买设备,购置成本为400000元,年底等额分期偿还贷款本金和利息,贷款年利率为10%。分析:就该企业而言,无论通过何种方式取得设备,增加的设备在第t年增加的经营收入和设备的维护、保养费用及其他经营成本都是相同的,在计算中可以不予考虑。另外,每期设备计提的折旧、计入财务费用的未确认融资费用以及摊销的手续费都具有抵减所得税的作用,因此,采用融资租赁租赁设备相关的现金流量为第t年的租金及手续费支出减去未确认融资费用的摊销额、折旧和手续费摊销额的税收抵免额。通过贷款购买设备的现金流量为第t年的贷款本息偿还额减利息和折旧抵减所得税额。因此,我们便可通过比较相关方案的现金流出量,再以投资人要求的必要报酬率为折现率计算出两个方案的现值,现值较小的方案是我们应该选择的方案。由题可知,对于方案一:最低租赁付款额=100000×5+0=500000;最低租赁付款额现值=100000×(P/A,10%,5)=100000×3.7908=379080;由于最低租赁付款额现值379080低于租赁开始日资产的公允价值400000,故未确认融资费用=500000-379080=120920,则方案一现金流量的计算如表1所示。对于方案二:每年贷款支付额=400000/(P/A,10%,5)=400000/3.7908=105519,且贷款支付额包含了本金与利息部分,则方案二的现金流量计算如表2所示。通过上面的计算,可以得到融资租赁的税后现金流量的现值为270615.7元,小于贷款购买的税后现金流量的现值278359.2元,所以,通过融资租赁方式增添该设备,其量化的优势即为两者之差。本案例说明,在同等条件下,即使企业有着其他融资方式,而融资租赁也往往具有优势。从前面对融资租赁的定性分析来看,