有色金属-行业周报：沪金再创新高内外价差拉升至历史高点

沪金再创新高，内外价差拉升至历史高点 沪金再创新高，内外价差拉升至历史高点 投资要点重点公司相关报告创新高，黄金股进入右侧窗口请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报1、行情表现周回顾 2、基本面跟踪 2.1、价格：贵金属价格普涨，沪金连创新高 2.2、库存：贵金属普遍去库 2.3、持仓：8月我国央行增持29吨黄金，7月全球央行增持55吨黄金 2.4、比价、波动率、价差：汇率影响下黄金、白银内外价差拉升至历史高点，内外比价有所回落 3、宏观经济数据跟踪 3.1、9月重点数据及重要事件日历 3.2、利率：美国经济数据强劲，美债收益率走高 3.3、美元：强经济数据叠加欧元走弱，美元指数上涨 3.4、美国经济数据跟踪：美国服务业PMI创新高 4、行业周动态 4.1、行业重点新闻 4.2、公司公告 图2、本周黄金板块上涨2.82% 图4、外盘黄金期货量价 图6、外盘白银期货量价 图8、外盘黄金现货价格 图11、COMEX黄金库存减少，白银库存减少 图12、SHFE黄金库存基本不变，白银库存减少 图13、7月全球央行黄金实现净购金55吨 图14、8月我国央行增持黄金29吨至 图17、COMEX黄金非商业净多持仓下降 图18、COMEX黄金非商业净多持仓占比回升 图19、COMEX白银非商业净多持仓下降 图20、COMEX白银非商业净多持仓占比回落 图21、金银比小幅回落 图22、金铜比持平 图23、金油比小幅回落 图24、黄金波动率处于相对低位 图25、黄金内外比价回落 图26、黄金、白银内外价差拉升至历史高点 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明预期为明年5月 图28、7月FOMC加息25bp至5.25%-5.5%水平 图30、10年期TIPS收益率小幅上涨 图31、美债利差倒挂程度有所回升，实际流动性紧张程度较前期有所缓解..-13- 图33、欧元/日元/英镑相对美元走弱 图34、TED利差小幅回升 图35、BAA-AAA利差环比持平 图36、美国二季度GDP环比超预期，年化初值2.4%，消费和固定投资为主要拉 图38、8月美国制造业PMI部分分项有所回升 图40、房租粘性逐渐松动，而超级核心通胀表现出较为明显的韧性 图42、教育医疗行业为新增就业最大拉动 图43、美国8月失业率为3.8%，劳动 图45、美国7月职位空缺数超预期回落，下降至882.7万人 表1、本周黄金板块内个股普遍上涨，西部黄金涨幅居前 表2、本周贵金属价格普遍上涨 表3、本周贵金属普遍去库 表4、9月美国重点经济数据发布及重要事件时间 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明跑赢上证综指1.13pct。从有色细分板块（中信三级行业分类）来看，本周黄金板块普遍上涨，周涨幅为2.82%。具体到个股方面，本周涨幅前三分别是西部黄金（10.04%）、湖南黄金（9.86%）、恒邦股份（6.53%）。图1、本周有色板块上涨1.16%，跑赢上证综指1.13pct5%4%3%2%1%0%-2%-3%-4%-5%计算机国防军工电力设备电子传媒机械设备建筑材料房地产社会服务非银金融食品饮料轻工制造通信家用电器建筑装饰基础化工美容护理汽车商贸零售综合银行环保农林牧渔公用事业交通运输石油石化有色金属纺织服饰钢铁医药生物煤炭图2、本周黄金板块上涨2.82%4%3%3%2%2%1%1%0%-2%-2%黄金镍钴锡锑锂稀土及磁性材料钨铝其他稀有金属铅锌铜请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明表1、本周黄金板块内个股普遍上涨，西部黄金涨幅居前123456789本周（9.11-9.15）COMEX黄金、SHFE黄金、伦敦分别收于1945.6美元/盎司、469.72元/克、1927.7美元/盎司、469.22元/克，周涨跌幅分别达到0.15%、0.62%、-0.0伦敦现货白银、上金所白银（T+D）分别收于23.305美元/盎司、5922元/千克、23.06美元/盎司、5904元/千克，周涨跌表2、本周贵金属价格普遍上涨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报48047048047046045044043042041040025205023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货持仓量(活跃:成交量):黄金（右轴）期货成交量(活跃:成交量):黄金（右轴）6200600058005600540052005000480046004020023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期货收盘价(活跃:成交量):白银期货持仓量(活跃:成交量):白银（右轴）期货成交量(活跃:成交量):白银（右轴）480470480470460450440430420410400200604020023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au(T+D)上海黄金交易所:成交量:黄金:Au(T+D)（右轴） 上海黄金交易所:持仓量:黄金:Au(T+D)（右轴）图4、外盘黄金期货量价210020502000454025205023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期货收盘价(活跃):COMEX黄金期货成交量(活跃):COMEX黄金（右轴） 期货持仓量(活跃):COMEX黄金（右轴）图6、外盘白银期货量价86420282624222023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09期货收盘价(活跃):COMEX白银期货成交量(活跃):COMEX白银（右轴） 期货持仓量(活跃):COMEX白银（右轴）图8、外盘黄金现货价格2050200023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09伦敦现货黄金请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报5800560054005200500048004600700060005000400030002000023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09上海黄金交易所:收盘价:白银:Ag(T+D)上海黄金交易所:成交量:白银:Ag(T+D)（右轴） 上海黄金交易所:持仓量:白银:Ag(T+D)（右轴）图10、外盘白银现货价格28282624222023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09伦敦现货白银本周（9.11-9.15）库存方面，COMEX黄金库存为2087.83万盎司，万盎司，COMEX白银库存为27278.19万盎司，环比减少339.17万盎司；SHFE黄金库存为2.66吨，环比增加0.07吨，SHFE白银库存为1331.93吨，环比减少表3、本周贵金属普遍去库吨吨图11、COMEX黄金库存减少，白银库存减少4500400035003000250020005000450004000035000300002500020000500002018202020192018202020212022202320212022COMEX白银库存（右轴，万盎司）COMEX黄金库存（万盎司）图12、SHFE黄金库存基本不变，白银库存减少654321035003000250020005000201820192020202120222023SHFE黄金库存（千克）SHFE白银库存（右轴，千克）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报根据世界黄金协会数据，继6月全球央行恢复净购金态势后，7月全球官方黄金储备增加55吨。其中中国人民银行再次成为最大的官方黄金买家，7月增持黄金23吨，巩固了年初以来最大官方买家的地位（126吨波兰国家银行（NBP）紧随其后，7月增持22吨。此外，此前售金的土耳其也重回黄金买家行列，继6月恢复净购金（11吨）之后，7月继续购入17吨。7月其他购金央行还包括卡塔尔（3吨）、新加坡（2吨）和捷克共和国（2吨）。根据中国人民银行数据，8月我国延续购金步伐，增持黄金28.93吨至2165.42吨，自2022年11月我国时隔三年再次购入黄金以来，我国央行已连续10个月共购入黄金约217吨。图13、7月全球央行黄金实现净购金55吨图14、8月我国央行增持黄金29吨至2165吨2500200015001000500025002000150010005000200020022004200620082010201220142016201820202022伦敦现货黄金（美元/盎司）官方黄金储备（吨，右轴）本周（9.11-9.15）持仓方面，本周SPDR黄金ETF持仓环比减少6.37吨至880.27吨，SLV白银ETF持仓环比增加49.90吨至13726.96吨。COMEX黄金非商业总持仓34.75万手，其中非商业净多持仓下降98手至23.57万手，空头持仓上升14044手至11.18万手；非商业多头持仓仍然占优，比例回落至53.42%，非商业空头持仓占比回升至25.35%。COMEX白银非商业总持仓8.79万手，其中非商业净多持仓下降4595手至5.30万手，空头持仓上升4176手至3.49万手；非商业多头持仓仍然占优，比例回落至42.27%，非商业空头持仓占比回升至27.88%。图15、黄金ETF持仓减少140013001200110010009008007006002011201320152017201920212023SPDR:黄金:持仓量(吨)2200020000180001600014000120001000080002011201320152017201920212023SLV:白银:净持仓量(吨)请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明图17、COMEX黄金非商业净多持仓下降2011201320152017201920212023图19、COMEX白银非商业净多持仓下降44000图18、COMEX黄金非商业净多持仓占比回升40%2011201320152017201920212023COMEX:黄金:非商业多头持仓占比图20、COMEX白银非商业净多持仓占比回落40%2011201320152017201920212023COMEX:银:非商业多头持仓占比COMEX本周（9.11-9.15）比价方面，金银比回落至83.43，金铜比稳定在0.23，金油比小幅回落至21.33。内外价差方面，黄金、白银内外价差拉升至历史高点，其中黄金历史价差约在5元以内，而本周扩大至28元/克，白银历史价差约在300元/克以内，而本周扩大至600元/千克。贵金属内外盘价格分化，主要由于近期人民币汇率贬值，同时避险需求下黄金ETF持续流入，央行购金同样推升黄金需求，而由于进口量相对平稳，中国本地供需状况持续收紧。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图21、金银比小幅回落2019202020212022图23、金油比小幅回落02019202020212022图25、黄金内外比价回落4.94.84.74.64.54.44.34.246.06.26.46.66.87.07.27.420/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07COMEX黄金/沪金美元对人民币（右轴）图22、金铜比持平图24、黄金波动率处于相对低位0图26、黄金、白银内外价差拉升至历史高点25205020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/076004003002000-200黄金内外盘价差（元/克）白银内外盘价差（右轴，元/千克）本周公布美国8月CPI同比增速回升0.5pct至3.7%，超出预期0.1pct，核心CPI同比增速下降0.4pct至4.3%，符合预期；美国8月PPI同比上升1.6%，预期升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报1.2%，核心PPI同比上升2.2%，预期升2.2%；美国8月零售销售环比升0.6%，预期升0.2%；美国至9月8日当周初请失业金人数22万，预期值为21.6万。后续重点关注美国美国9月FOMC会议决策。表4、9月美国重点经济数据发布及重要事件时间欧央行9月利率决议暗示加息基本结束，美联储加息预期略有降温，年内加息预期基本平息，降息预期提前至明年5月。但在通胀粘性风险和油价的不确定性下，联储仍有可能超预期鹰派。本周CPI数据发布后，11月加息预期略升温，但对继续加息尚无充分定价。鲍威尔在JacksonHole会议上称联储对核心通胀粘性的担忧主要来自超级核心通胀，而该分项数据已连续两个月反弹。CMEFedWatchTool显示，截至本周五（2023年9月15日），市场预期9月会议加息25bp的概率为4%，降息预期为明年5月。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明降息预期为明年5月图28、7月FOMC加息25bp至5.25%-5.5%水平6654321020/0120/0721/0121/0722/0122/07本周（9.11-9.15）利率方面，美债收益率小幅上涨，2年期、5年期及10年期美国国债收益率分别收于5.02%、4.45%、4.33%，环比+0.04pct、+0.06pct、+0.07pct；10年期TIPS收益率小幅上涨，收于1.98%，环比+0.05pct。2023年初至今，美债收益率维持区间高位震荡格局。本周美国公布多项经济数据，CPI、PPI、零售销售等经济数据均表现强劲，推动美债收益率提升，两年期美债收益率重回5%。利差方面，10年期-3月期利差收于-1.23%，环比+0.06pct；10年期-2年期利差收于-0.69%，环比+0.03pct，十年期与3月期利差倒挂程度有所回升，实际流动性紧张程度较前期有所缓解。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报21002000210020006654321020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:图30、10年期TIPS收益率小幅上涨2210.5020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07-1美国10年期TIPS收益率（%）伦敦现货黄金（右轴，美元/盎司）图31、美债利差倒挂程度有所回升，实际流动性紧张程度较前期有所缓解21020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07-1美国国债收益率：10Y-3M美国国债收益率：10Y-2Y本周（9.11-9.15）美元指数上行，收于105.06，环比上涨0.75%，欧元/日元/英镑兑美元分别收于1.07、0.01、1.25，环比-0.73%、-1.02%、-0.96%。本周欧洲央行9月利率决议会议召开，超预期加息25bp，但是市场预期这将是欧洲央行最后一次加息，驱动欧元/美元指数大幅下跌，美元指数上涨，叠加美国CPI、PPI、零售销售等经济数据的优异表现，美元指数大幅走强。从美元流动性来看，TED利差环比上涨，BAA-AAA利差环比持平，整体处于相对高位，体现出当前美元流动性依然偏紧。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明120115120115110105100959085220020001800160014001200100020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07美国:美元指数伦敦现货黄金（右轴，美元/盎司）0.0100.0100.0090.0090.0080.0080.0070.0070.006行业周报图33、欧元/日元/英镑相对美元走弱10.920/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07欧元兑美元英镑兑美元日元兑美元（右轴）图34、TED利差小幅回升0.90.70.50.3-0.120/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07-0.3美国:TED利差指数图35、BAA-AAA利差环比持平210.80.60.420/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/07美国：BAA-AAA利差（%）枯线，服务业PMI创新高美国二季度GDP环比增速下修至2.1%，初值2.4%，预期值2.4%，前值2%。其中，消费与固定资产投资环比分别大幅拉动1.2%和0.8%，私人库存变化、净出口和政府开支分别拉动0.1%、0.1%和0.4%。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图36、美国二季度GDP环比超预期，年化初值2.4%，消费和固定投资为主要拉动8月美国ISM制造业PMI回升至47.6%，预期值47.0%，虽然有所回升，但已经连续10个月低于荣枯线。分项看，除进口、新订单及库存分析下滑外，其余均有所回升。8月美国ISM服务业PMI回升至54.5%，预期值52.5%，创2023年2月以来新高。图37、8月美国制造业PMI回升至47.6%图38、8月美国制造业PMI部分分项有所回升美国2023年8月CPI同比增速回升0.5pct至3.7%，超出预期0.1pct；核心CPI同比增速下降0.4pct至4.3%，符合预期；CPI环比增速0.6%，较前值上升0.4pct，符合预期；核心CPI环比增速0.3%，较前值和预期超出0.1pct。拆分来看，油价反弹在8月CPI中体现，能源是CPI同比上升的最大贡献项，近期沙特、俄罗斯等国延长减产时间，后续需关注油价在供给冲击下的上涨压力对核心通胀的传导风险。8月核心通胀确有回落，但房租以外的分项可能存在韧性。鲍威尔在JacksonHole会议上称联储对核心通胀粘性的担忧主要来自超级核心通胀，而该分项数据已连续两个月反弹，在通胀粘性风险和油价的不确定性下，联储仍有可能超预期鹰派。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报下行图40、房租粘性逐渐松动，而超级核心通胀表现出较为明显的韧性下降8月美国新增非农就业18.7万人，略高于预期17万人，7月下修为月下修为10.5万人，分行业看教育医疗行业依旧为最大拉动，服务业就业韧性仍存。8月劳动参与率为62.8%，前值为62.6%，上升0.2pct；失业率为3.8%，高于预期3.5%，前值为3.5%，上升0.3pct，失业率的上行主要归因于劳动参与率的提高，抵消了就业人数增加对失业率的下拉作用。8月时薪同比上涨4.3%，前值为4.4%，环比上涨0.2%，前值为0.3%，同/环比增速均有所下行。7月职位空缺882.7万人，再次超预期回落。整体来看，美国新增就业略高于预期，失业率有所回升，工资增速同环比均下滑，职位空缺回落，就业市场有所降温，但仍较为强劲。图41、美国8月新增非农就业人数为18.7图42、教育医疗行业为新增就业最大拉动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报图45、美国7月职位空缺数超预期回落，下降至882.7万人新太平洋金属Carangas银金矿控制级别资源量2.149亿吨矿石新太平洋金属打造区域资源“铁三角”的规划正加速落地，9月5日该公司科兰加银金矿首次矿产资源估算报告出炉，报告显示，按照NI43-101标准估算，科兰加银金矿的控制级别资源量为2.149亿吨矿石，其中含6385吨银、49吨金、66万吨铅、12