非银金融-超预期降准释放经济活力继续利好非银板块

2022/9/132022/10/132022/11/132022/12/132023/1/132023/2/132023/3/132023/4/132023/5/132023/6/132023/7/132023/8/13证券研究报告·行业动态2022/9/132022/10/132022/11/132022/12/132023/1/132023/2/132023/3/132023/4/132023/5/132023/6/132023/7/132023/8/13证券研究报告·行业动态核心观点证券：超预期全面降准，券商财富管理、投资、投行等业务受益，有望推动证券板块估值进一步修复。保险：定价利率调整后预计险企加大对分红险重视力度，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司取得较好业绩，财险头部企业优势进一步凸显。香港市场及港交所观点：9月以来港股市场延续震荡，南向资金持续流入，市场利率再次上行，做空活跃度有所回落。摘要证券：超预期全面降准，券商财富管理、投资、投行等业务机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次全面降准释放长期资金，一方面能够降低企业融资成本、推动企业盈利改善，带来增量融资需求；另一方面直接或间接推动增量资金进入股市，利好财富管理业务。宽松的流动性环境和货币政策的变化是证券板块提升估值的核心催化剂，本次超预期降准有望推动证券板块估值进一步修复。保险：定价利率调整后预计险企加大对分红险重视力度，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司取得较好业绩，财险头部企业优势进一步凸显。储蓄险作为当前市面上的稀缺刚兑投资选择，在资管新规、全面净值化后，有望承接更多来自居民的稳健投资需求，预计负债端在定价利率下调的影响下依然可以实现较好的全年增速。分红险产品更考验销售队伍的销售能力，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司在定价利率调整后取得较好业绩。我们维持保险行业“强于大市”的行业评级；A股推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿；H股推荐友邦保险，弹性之选众安在线。风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。发布日期：2023年09月17日市场表现24%4%-6%-16% 非银金融上证指数相关研究报告非银金融非银金融重要事件点评 1证券行业观点 2保险行业观点 3香港市场及港交所观点 4金融科技行业观点 4推荐股票池 5行情回顾 5大盘表现 5板块及个股表现 6行业概况 6证券 6保险 8金融科技 香港市场及港交所 重要新闻 证券 保险 公司公告 风险分析 非银金融非银金融1重要事件点评事件一：9月15日，央行正式下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。中国人民银行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%，本次为今年第二次降准落地，预计将释放中长期资金超5000亿元。点评：央行降准，即降低存款准备金率，存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。2023年的第一次央行降准在2023年3月27日，金融机构加权平均存款准备金率降低至7.6%，叠加二次降准，年内两次降准共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放中长期流动性超万亿元，每年降低银行资本成本超过百亿元。我们认为，本次降准有助于市场保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，助力经济进一步回升。另一方面，降准释放的中长期资金能够优化金融机构资金结构，持续加大实体经济的支持力度，尤其是处于复苏周期的中小微企业。事件二：9月15日，国务院新闻办公室15日上午举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2023年8月份国民经济运行情况。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点；环比增长0.50%。全国服务业生产指数同比增长6.8%，比上月加快1.1个百分点。分行业看，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长16.1%、11.5%、9.0%、8.1%和7.2%。1-8月份，全国服务业生产指数同比增长8.1%。8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.31%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额32974亿元，同比增长4.4%；乡村消费品零售额4959亿元，增长6.3%。1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)327042亿元，同比增长3.2%，比1-7月份回落0.2个百分点；货物进出口总额35887亿元，同比下降2.5%，降幅比上月收窄5.8个百分点。8月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.3%；外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.4%。8月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.1%，上月为下降0.3%；环比上涨0.3%。点评：总的来看，8月份，主要指标边际改善，国民经济恢复向好，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多。但也要看到，外部不稳定不确定因素依然较多，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍需巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，聚焦推动高质量发展这一首要任务，围绕稳增长、稳就业、防风险等，加快已出台政策举措落地见效，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比少增102亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元，同比少减625亿元；委托贷款增加97亿元，同比少增1658亿元；信托贷款减少221亿元，同比少减251亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1129非银金融非银金融2亿元，同比少增2357亿元；企业债券净融资2698亿元，同比多1186亿元；政府债券净融资1.18万亿元，同比多8714亿元；非金融企业境内股票融资1036亿元，同比少215亿元。2023年8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。从结构看，8月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.5%，同比高1.1个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.5%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比3.1%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1%，同比低0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.7%，同比低0.2个百分点；企业债券余额占比8.5%，同比低0.8个百分点；政府债券余额占比17.7%，同比高0.4个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.1%，同比高0.1个百分点。点评：从总量来看，8月份数据较7月有明显改善，但结构方面仍显弱势。8月社融主要由政府债券推动，贷款总量略超预期但结构仍然偏弱，票据融资是主要驱动项，企业及居民中长贷均同比少增。往后来看，9月政府债券发行力度预计仍将不弱，对数据有一定支撑。信贷方面，8月底出台一系列地产相关政策后，后续落地效果可以期待，政府债券发行也将带动企业中长期配套融资需求。跨月后资金面整体偏紧，票据利率上行，也反映出信贷投放结构或将改善。事件四：9月15日，沪深交易所修订公司债券（含企业债券）相关业务规则。上交所起草修订《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则》、《上海证券交易所公司债券发行承销规则》、《上海证券交易所公司债券上市规则》、《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》和《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》；深交所制定了《深圳证券交易所公司债券发行承销规则（征求意见稿）》，并修订了《深圳证券交易所公司债券发行上市审核规则》、《深圳证券交易所公司债券上市规则》、《深圳证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》、《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》。点评：本次全面、系统修订制定公司债券（含企业债券）发行上市审核、发行承销和存续期自律规则，主要遵循以下思路：一是坚持制度先行、规则先行，做好交易所自律规则层面制度衔接，构建统一的公司债券监管制度规则体系；二是结合债券市场监管实践，按照深化债券注册制改革要求，补齐制度短板，进一步强化事前事中事后全过程监管。接下来，沪深交所将充分听取市场各方意见，研究吸收合理建议，履行相关程序后尽快发布实施。同时，进一步夯实制度基础，抓紧推进公司债券（含企业债券）各项配套业务指引修订工作，协同发挥公司（企业）债券功能优势，更好支持重大项目建设，助力提升债券市场服务国家战略和经济高质量发展的能力。证券行业观点9月11日至9月15日，券商板块行情持续回调，证券II（中信）指数-0.73%，跑赢非银指数和沪深300指数，跑输中证500指数。核心观点：超预期全面降准，券商财富管理、投资、投行等业务受益。9月15日，央行本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次全面降准释放长期资金，一方面能够降低企业融资成本、推动企业盈利改善，带来增量融资需求；另一方面直接或间接推动增量资金进入股市，利好财富管理业务。宽松的流动性环境和货币政策的变化是证券板块提升估值的核心催化剂，本次超预期降准有望推动证券板块估值进一步修复。非银金融非银金融3日均成交额7288.74亿元，周度环比-6.96%，占股票流通市值的1.04%，周度环比-6.99bp。截至9月14日，两融余额16060.44亿元，较上周末+2.55%，占A股流通市值2.31%；截至9月8日，场内外股票质押总市值为成总量的42.25%；再融资承销金额（可转债、可交换债）为5210.76亿元，占去年完成总量的47.38%；券商所做的债券承销金额为70059.61亿元，占去年完成总量的70.87%。3）利率端：9月15日，7天银行间质押式回购利率为2.0241%，较上周五-1.10bp；7天存款类机构质押式回购利率为1.9079%，较上周五+4.54bp。据公布后美股涨跌分化、美债收益率下行，加息预期变化不大。美国8月未季调CPI同比3.7%，预期3.6%，前值3.2%，连续2个月反弹；核心CPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.7%，是2021年10月以来最低；整体CPI同比已连续6个月低于核心CPI同比。季调后CPI环比0.6%，预期0.6%，前值0.2%，是过去14个月最高；核心CPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.2%。当前证券及财富管理相关板块估值仍处于历史低点，赔率大，胜率不断提升。具体个股来看，2024年PE估值东财22x、同花顺27x、指南针48x、中金公司17x（A股）/7x（H股）、华泰证券8x（A股）/5x（H股）PB估值中金公司1.6x（A股）/0.7x（H股）；华泰证券0.6x（A股）/0.5x（H股）。重点推荐：中金公司、华保险行业观点板块表现：A股方面，本周中信保险II指数涨跌幅-2.17%，跑输中信非银金融指数（-1.16%跑输沪深300指数（-0.83%），跑输上证指数（0.03%）。港股方面，本周香港保险II指数涨跌幅-0.33%，跑输恒生金融指数（1.15%），跑输恒生指数（-0.11%）。负债端：部分上市险企发布2023年8月保费数据。人身险方面，8月当月人身险保费增速较7月明显放缓，预计受定价利率切换导致旧产品停售影响。国寿/平安/太保/新华/人保前8月实现保费5336/3763/1889/1279亿元，分别同比+5.6%/+8.3%/+9.2%/+5.6%/+11.2%。国寿/平安/太保/新华单8月实现保费321/325/138/83亿元，分别同比-10.3%/-6.8%/+1.5%/+3.4%。其中人保前8月长险新单保费同比+20.2%，期缴占长险新单比重同比+9.4pct至47.9%。财产险方面，人保/平安/太保/众安前8月实现保费3663/2003/1321/207亿元，分别同比+7.7%/+2.6%/+11.9%/+32.3%，人保/平安/太保/众安单8月实现保费349/228/133/30亿元，分别同比+7.8%/-7.1%/+2.8%/+9.2%。其中，人保单8月车险和非车险保费分别同比+5.7%、+12.0%，非车险保费增长主要由意健险驱动，意健险单8月保费同比+28.3%。产品追踪：中国人寿推出传家宝终身寿险（万能型庆典版）、鑫禧龙腾年金保险、鑫耀龙腾两全保险、鑫耀年年养老年金保险和鑫耀鸿图年金保险，中国平安推出守护欣生（2023）两全保险和附加守护欣生（2023）恶性肿瘤疾病保险，中国太保推出鑫相守（尊享版）终身寿险（互联网）。资产端：长端利率和央企指数小幅上升，房地产指数有所下降。截至2023年9月15日，沪深300指数较上年末下降4.21%，较上半年末下降3.48%。本周末10年期国债收益率较上周末上升0.25BP至2.6400%。Wind房地产指数本周累计下降1.43%，Wind央企指数本周累计上升0.65%。本周国家统计局发布8月宏观经济数据，主要指标边际改善，国民经济恢复向好，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多，带动长端利率在本周五单非银金融非银金融4日提升3.25BP。国寿0.74x（A股）/0.23x（H股）、新华0.43x（A股）/0.20x（H股）、太平0.14x；中国财险2023年P/B为0.82x，众安在线P/B为1.74x。投资建议：定价利率调整后预计险企加大对分红险重视力度，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司取得较好业绩，财险头部企业优势进一步凸显。截至2023年9月16日收盘，A股中国寿、太保、新华的PEV在过去3年所处分位数分别为30%、55%、45%和39%，在过去5年所处分位数分别仅为18%、41%、27%和23%，拉长时间来看整体估值水平仍处低位。储蓄险作为当前市面上的稀缺刚兑投资选择，在资管新规、全面净值化后，有望承接更多来自居民的稳健投资需求，预计负债端在定价利率下调的影响下依然可以实现较好的全年增速。分红险产品更考验销售队伍的销售能力，更看好前期深入推进渠道改革、渠道质量显著改善的寿险公司在定价利率调整后取得较好业绩。我们维持保险行业“强于大市”的行业评级；A股推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿；H股推荐友邦保险，弹性之选众安在线。香港市场及港交所观点南向资金持续流入，市场利率再次上行。9月以来港股市场延续震荡，恒生指数-1.08%，恒生科技指数-2.43%，香港市场整体跑输MSCIWorldIndex的-0.30%。资产端，截至9月15日港股整体市值为32.89万亿港元，较8月底-0.75%；资金端，9月以来港股ADT为1024.55亿港元，环比+0.63%；其中，南向资金ADT环比+15.40%，占比为16.40%。截至9月15日，9月以来南向资金累计净流入260.24亿港元，持股总市值达2.32万亿港元，占港股总市值的7.04%，同比+0.44pct。衍生品方面或受9月以来香港遭受极端天气市场两度暂停交易影响，9月以来衍生品成交量出现下滑；期货ADV为42万张，环比-37.39%；期权ADV为56万张，环比-22.96%。利率方面，9月以来HIBOR利率再次上行；截至9月15日，6MHIBOR达5.18%，环比+0.35pct，年初至今以来-0.45pct；而随着HIBOR维持高位预计港交所的投资收益也将持续高涨，“对冲”效果有望凸显。从做空成交金额占比来看，港股做空活跃度有所回落。9月港股卖空成交金额占比环比-0.17pct至18.04%；而从最新更新的港股空仓占比来看，截至9月8日，空仓金额占总市值的比例较8月底上升0.03pct至1.16%。从最新更新的分行业情况来看，8月新经济行业市盈率调整明显，医疗保健业/非必需性消费/资讯科技业市盈率环比分别-3.33/3.18/2.02x至29.62/29.83/22.51x，分别位居市盈率调整幅度最大的行业前三名。金融科技行业观点截至2023年9月15日，本周中证金融科技行业指数下跌4.94%，纳斯达克金融科技指数下跌0.03%，对比同期沪深300指数下跌0.83%。上海设科创金融改革工作组，金融科技领域的创新试点等项目领跑全国。2023年9月16日，上海市正式印发建设科创金融改革试验区实施方案，在推进上海国际金融中心建设领导小组下设科创金融改革工作组，支持天使投资、创业投资、股权投资在沪发展。具体来看，截至2023年6月末（1）私募基金方面，上海在投项目数18985个，在投企业家数7487家，在投本金10374亿元；（2）融资信贷方面，上海辖内科技型企业贷款非银金融非银金融5余额8824亿元，存量户数为2.6万户，较年初增幅均超过28%；（3）科技保险方面，集成电路共保体提供风险保障约6665亿元，首台（套）重大技术装备保险承保项目涵盖ARJ21飞机、船舶制造、智能发电设备、工程设备等重点领域，累计提供风险保障873亿元4）科创办服务方面，科创板累计上市企业557家，累计首发募资额约8917.6亿元，总市值约6.3了《上海国际金融中心建设“十四五”规划》后，推进城市数字化专项，进一步深度融合科技金融，推动包括建信金科、中银金科、交银金科等金融科技子公司落地上海，此外数字人民币试点落地应用场景数也超过130万个。我们认为，上海市将发挥国际金融中心和全国科创中心的协同优势，鼓励长期资本加大科技创投，支持天使投资、创业投资、股权投资助推产业升级发展。蚂蚁消金首单40亿银团贷款获批，刷新了募集金额、覆盖范围等多项记录。2023年9月11日，重庆蚂蚁消费金融有限公司在重庆举办40亿人民币银团贷款签约仪式，本次银团贷款由瑞穗银行担任牵头安排簿记行及代理行，吸引了来自美国、日本、韩国、泰国等全球各地14家金融机构参与，最终签约规模达到40亿人民币。此前2023年7月，南银法巴消费金融成功募集首单双段式银团，初始募集金额达20.6亿元，超募4.12倍。需要注意的是，“银团贷款”是由一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。根据原银监会《银团贷款业务指引》，出现（1）大型集团客户、大型项目融资和大额流动资金融资2）单一企业或单一项目融资总额超过贷款行资本净额10%的3）单一集团客户授信总额超过贷款行资本净额15%的4）借款人以竞争性谈判选择银行业金融机构进行项目融资的等情形的鼓励采用银团贷款的形式。资产证券化发行方面，9月11日至9月159%。个股方面，在消费金融行业竞争加剧的背景下，推荐关注拥有金融行业大模型奇富GPT和风控能力优异的奇富科技（QFIN）以及专注于小微企业主市场，并拥有海外业务增长第二曲线的信也科技（FINV）。推荐股票池券商及金融科技：华泰证券、东方财富、中金公司；指南针、中国银河、同花顺保险：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿其他非银：360数科、众安在线、百融云行情回顾中证全债（净价）指数报104.92，较上周末+0.02%。69月11日至9月15日，非银行金融（中信）指数-1.16%，证券II（中信）指数-0.73%，保险II（中信）指数-2.17%，多元金融（中信）指数-0.39%，非银板块跑输沪深300指数和上证综指。9月11日至9月15日，非银板块涨幅排名前三的个股为华创云信（+12.78%）、*ST民控（+12.33%）、天茂集团（+4.10%跌幅排名前三的个股为锦龙股份（-6.28%）、国盛金控（-6.24%）和新华保险（-5.97%）。资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投行业概况跌幅%跌幅%资料来源：Wind，中信建投A股代码A股收盘价H股收盘价(RMB)非银金融非银金融7A股代码A股收盘价H股收盘价(RMB)A/H股溢价(%)资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图表7：券商股票质押交易参考市值图表资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投非银金融非银金融8图表9：IPO及增发承销金额资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：证券基金业协会，中信建投资料来源：证券基金业协会，中信建投注：数据不含大集合、私募子公司跌幅%300涨跌幅%涨跌幅%资料来源：Wind，中信建投非银金融非银金融9公司名称中国平安产品名称险平安附加守护欣生疾病保险被保险人满28日至80周岁满60至75周岁满28日至72周岁男性满55至75周岁、女性满50至75周岁满28日至72周岁满28日至60周岁满28日至60周岁女性满5日至75周岁保险期间8/10年8/10年10年、至85周岁30年、至80周岁30年、至80周岁恶性肿瘤（轻度）或保险责任年金、满期保险金、身养老年金、祝寿金、身故保险金特别生存金、年金、满期保险金、身故保险金满期生存保险金、身故保险金原位癌保险金、恶性肿瘤（重度）保险金身故保险金或全残保险金交费方式趸交、转入、追加保险费趸交、3/5年交趸交、3/5年交趸交、3年交趸交、3/5/8/10年交10/15/20年交10/15/20年交交5/10/20/30年现金价值对应IRR：1.58%/2.17%/2.05%/2.04%5/8年现金价值对应IRR：-0.35%/1.63%（男5/8年现金价值或基本保额对应IRR：-0.66%/1.35%（男5/10年现金价值或基本保额对应IRR：-0.05%/2.66%5/10/15年现金价值或基本保额对应IRR：-10.89%/-2.61%/0.20%（男性，40周5/10/20/30年现金价值或基本保额对应IRR：-28.62%/-6.61%/1.18%/2.69%（男10/20年现金价值对应IRR：-6.91%/-2.04%（男性、40岁5/10/20年/30现金价值对应IRR：-11.17%/2.16%/2.62%/2.76%（女性、35周岁、终备注最低保证年利率2%有效保险金额每年增长3.0%数据来源：公司官网，中信建投非银金融非银金融资料来源：Wind，中信建投项目数量比重(%)发行总额(亿元)总额比重(%)4资料来源：Wind，中信建投非银金融非银金融【中信建投非银&金融科技】香港市场/港交所跟踪数据库更新日期：2023年9月16日MTD（9月以来）环比2023年8月2023年7月环比2022年8月同比YTD恒生指数恒生综合指数恒生指数恒生综合指数恒生科技指数恒生中国企业指数MSCI中国指数MSCIWorldIndexMSCI亚洲（除日本）指数彭博全球综合总回报指数彭博美国国债指数彭博中国国债及政策性银行债指数十年期美国国债收益率HIBOR:隔夜HIBOR:1个月HIBOR:3个月HIBOR:6个月港股市值（万亿港元）市场/投资表现现货市场概况一级市场融资统计股票月换手率(%)主板平均市盈率主板平均股息率（%）IPO公司数（家）IPO募资金额（亿港元）港股ADT（亿港元）港股通ADT-南向交易（亿港元）二级市场成交统计陆股通ADT-北向交易（亿人民币）南向净流入（亿港元）北向净流入（亿人民币）港股卖空成交金额占比（%）期货-平均每日成交张数（万张）衍生品市场期货-未平仓合约（万张）期权-平均每日成交张数（万张）期权-未平仓合约（万张）港股总市值和换手率港股总市值和换手率港股各版块平均市盈率港股ADT（百万港元）港股卖空成交金额占比和空仓占比（滞后一周）港股募资情况统计（百万港元）期权及期货ADV（万张）香港外汇储备及同比增速（亿美元）香港基础货币结构及同比增速（亿港元）资料来源：Wind、Bloomberg、香港交易所，中信建投非银金融非银金融重要新闻1.【外汇局|全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开】2023年9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开。会议讨论了近期外汇市场形势和人民币汇率问题。外汇市场自律机制相关指导司局、8家外汇市场自律机制核心成员机构代表参加会议。会议认为，近期人民币对美元虽然有所贬值，但对一篮子货币保持基本稳定，对非美主要货币保持相对强势，外汇市场运行稳健，市场预期总体平稳。随着国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，物价（CPI）同比增速触底转正，进出口数据好于预期，房地产政策效果逐步显现，消费明显回暖，科技创新不断突破，经济高质量发展持续推进，经济“进”的势能正在积聚，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。2.【中国财经报|100%降低至80%融资保证金比例下调今起正式实施】从9月11日起，将融资保证金比例由此前的100%调降至80%，同时完成实施降低融资保证金的各项准备工作。此前，8月27日，中国证监会推出调降融资保证金比例等多项活跃资本市场的政策。经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。降低融资保证金比例，可适用于投资者新开仓合约，投资者每笔新开仓的可融资买入金额将增加。举个简单的例子，某投资者信用账户中有100万元保证金，原融资保证金比例为100%，该投资者最多可向证券公司融资100万元。适用新融资保证金比例80%后，100万元保证金最多可融资125万元，可融资买入规模理论上提升25%。3.【北交所|北交所开展“三服务”天府行活动并举办“深改19条”四川解读会】近日，北京证券交易所联合四川省金融局、四川证监局、四川省发改委、成都市金融局、四川天府新区等在成都共同开展北交所“三服务”天府行系列活动，并举办“深改19条”政策解读会及北交所西南服务基地揭牌仪式。本次活动旨在及时向四川各界传达解读北交所深化改革政策，架起北交所与四川市场主体的“连心桥”，支持四川企业更好利用北交所实现创新发展。在一对一走访调研中，北交所一行深入了解企业产品与服务特点、技术创新能力、经营业绩、融资需求等情况，并就规范经营、上市筹备进度、相关问题的解决等事项提出切实建议。在上市培育重点企业座谈会上，与会企业分别介绍了自身经营特点及资本运作计划，北交所及四川省相关部门同志就改革举措的理解与适用、挂牌上市路径选择、地方支持政策等方面问题逐一进行解答，鼓励企业抓住机遇、乘势而上。在会员单位座谈会上，参会机构就北交所经纪与投行业务开展情况、改革准备情况等进行了详细介绍，北交所系统介绍了本次改革的重点举措，并就加强投资者动员与服务、提高投行业务质效等提出建议。4.【央行|中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率】当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。中国人民银行始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，兼顾内外平衡，保持汇率基本稳定，稳固支持实体经济持续恢复向好，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。5.【央行|公布2023年8月金融统计数据报告】9月11日，央行公布8月金融统计数据报告。广义货币增长10.6%。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个非银金融非银金融和1.6个百分点。狭义货币(M1)余额67.96万亿元，同比增长2.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和3.9个百分点。流通中货币(M0)余额10.65万亿元，同比增长9.5%。当月净投放现金386亿元。6.【央行|公布2023年二季度末金融业机构总资产】初步统计，2023年二季度末，我国金融业机构总资产为449.21万亿元，同比增长10.3%，其中，银行业机构总资产为406.25万亿元，同比增长10.5%；证券业机构总资产为13.76万亿元，同比增长5%；保险业机构总资产为29.2万亿元，同比增长9.6%。7.【国家金融监督管理总局|金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、国家网信办联合启动2023年“金融消费者权益保护教育宣传月”活动】9月15日上午，“金融消费者权益保护教育宣传月”启动仪式在北京举行，金融监管总局党委书记、局长李云泽出席并讲话。李云泽在讲话中指出，近年来，在党中央、国务院的坚强领导下，在各金融管理部门的带动引领下，金融系统深入落实“金融为民”理念，推出了一系列便民利民的产品和服务，制定了一系列保护消费者权益的政策举措，查处了一批侵害消费者利益的典型案例，金融消费者权益保护工作取得了明显的阶段性成效。此次党和国家机构改革把金融消费者权益保护作为一项重要内容，整合力量，强化统筹，充分体现了党中央对消保工作的高度重视。我们要牢固树立“为民监管”理念，始终把维护最广大人民群众根本利益作为监管工作的出发点和落脚点，用心用力用情解决人民群众急难愁盼问题，切实当好金融消费者合法权益的坚定捍卫者。1.【国家金融监督管理总局|发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》】为促进保险业回归本源和稳健运行，更好服务实体经济和人民群众，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（以下简称《通知》在保持综合偿付能力充足率100%和核心偿付能力充足率50%监管标准不变的基础上，根据保险业发展实际，优化了保险公司偿付能力监管标准。《通知》共十条，主要内容包括四个方面。一是差异化调节最低资本要求。二是引导保险公司回归保障本源。三是引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。四是引导保险公司支持科技创新。2.【中国财经报|A股五大上市险企前8个月保费收入数据全部出炉】截至9月14日，A股五大上市险企前8个月保费收入数据全部出炉。根据公开数据计算，5家公司8月份的寿险保费收入总和环比7月份明显下降，仅中国人寿1家实现正增长。根据公开披露数据计算，8月份，五大上市险企的寿险业务共取得保费收入884.87亿元，环比7月份的1033.6亿元减少了148.73亿元，环比降幅为14.4%。从具体的上市险企来看，8月份，中国人寿取得保费321亿元，较7月保费增长8亿元，也是唯一一家保费环比上涨的上市险企。保费环比减少最多的达61.9亿元，降幅达30.9%。事实上，与大型上市险企相比，部分中小险企和保险中介公司8月份的收入降幅更大。3.【中国经济网|中国人寿财险河池中支及3责任人被罚，财务数据不真实】中国人寿财产保险股份有限公司河池市中心支公司给予被保险人保险合同约定外的利益、财务数据不真实。何小宁对给予被保险人保险合同约定外的利益行为负有责任；陈恳、黄虹桦对财务数据不真实行为负有责任。依据《中华人民共和国保险法》第一百六十一条、第一百七十条第（一）项、第一百七十一条的规定，河池监管分局对中国人寿财产保险股份有限公司河池市中心支公司责令改正，处罚款19万元；给予何小宁警告，并处罚款2万元；给予陈恳警告，并处罚款1万元；给予黄虹桦警告，并处罚款人民币1万元。4.【中国财经报|泰康人寿获批发行不超过200亿元无固定期限资本债券】国家金融监督管理总局在其官网发布了关于泰康人寿保险有限责任公司(以下简称“泰康人寿”)发行无固定期限资本债券的批复，批复日期为2023非银金融非银金融年9月8日。批复显示，国家金融监督管理总局同意泰康人寿在全国银行间债券市场公开发行无固定期限资本债券，发行规模不超过200亿元。5.【北大方正人寿|北大方正人寿保险有限公司关于变更注册资本有关情况的信息披露公告】公司于2023年8月25日召开第六届董事会第二十三次会议，审议通过了《北大方正人寿2023年增资方案》的议案。在国家金融监督管理总局上海监管局核准的前提下，公司增资人民币17亿元。股东为新方正控股发展有限责任公司（以下简称“新方正集团”）、明治安田生命保险相互会社（以下简称“明治安田”）、海尔集团（青岛）金盈控股有限公司（以下简称“海尔金控”）。以上股东将我司注册资本由28.8亿元人民币增加至45.8亿元人民币。其中，新方正集团出资86,700万元人民币，明治安田出资49,708万元人民币，海尔金控出资33,592万元人民币。增资后，公司股权比例保持不变。6.【中国财经报|8月万能险结算利率明显下调】近日，已有多家险企陆续公布8月万能险结算利率。目前于今年年初，万能险结算利率整体经历了比较明显的下调。高利率产品占比下降：记者查阅Wind数据和多家保险公司网站发现，近日，不少万能险产品已经更新8月最新结算利率。Wind数据显示，截至9月9日，已有370余款万能险产品公布8月结算利率。整体来看，上述产品中，8月年化结算利率超过4%(含)的比例不足25%。这一比例相较于今年年初出现较大下滑。今年1月年化结算利率超过4%(含)的比例超过50%。仍存调降空间：纵观市面上的万能险产品，大多数有两个账户，一个用来保障，另一个用来投资。万能账户作为附加险，一般会搭配主险进行销售，主险通常是年金险、终身寿险等。公司公告1.【国泰君安|国泰君安证券股份有限公司第六届董事会第十七次临时会议决议】国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）于2023年9月6日以电子邮件方式发出第六届董事会第十七次临时会议通知和文件，于2023年9月13日以书面审议、通讯表决方式召开第六届董事会第十七次临时会议。截至2023年9月13日，公司收到全部17名董事的书面表决票。会议召集、召开及表决程序符合《公司法》、公司《章程》和《董事会议事规则》的有关规定。本次会议审议并通过了以下议案：一、审议通过了《关于提请审议撤销公司纽约代表处的议案》表决结果：17票赞成，0票反对，0票弃权。为节约成本、实行集约化管理，同意公司撤销纽约代表处，相关职能并入美国子公司，授权国泰君安金融控股有限公司办理相关具体事项。二、审议通过了《关于提请审议公司设立机构平台运营部的议案》表决结果：17票赞成，0票反对，0票弃权。为加快推进机构客户服务体系建设，升级服务模式，提升集约化、差异化服务能力，同意公司在机构与交易业务条线下设立机构平台运营部，其主要负责公司机构客户服务相关系统的规划设计、持续建设和平台化运营，为客户和总部及分支机构业务一线提供领先的数字科技与专业运营服务。2.【华泰证券|间接全资子公司根据中期票据计划进行发行并由全资子公司提供担保】本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。重要内容提示:被担保人名称：华泰国际财务有限公司本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：本次担保金额为6,500万美元。若本次担保实施后，华泰国际金融控股有限公司为上述被担保人提供担保余额为11.19亿美元（含本次担保）。本次担保是否有反担保：否。对外担保逾期的累计数量：无。特别风险提示：被担保方华泰国际财务有限公司的资产负债率超过70%，请投资者充分关注担保风险。3.【中信证券|关于间接子公司发行中期票据并由全资子公司提供担保的公告】本公司董事会及全体董事保非银金融非银金融证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。重要内容提示：被担保人名称：CSIMTNLimited。本次担保金额：595万美元。已实际为其提供的担保余额：本次担保实施后，中信证券国际有限公司（以下简称中信证券国际）为上述被担保人提供的担保余额为9.4亿美元。本次担保是否有反担保：否。对外担保逾期的累计数量：无。担保情况概述：本公司境外全资子公司中信证券国际的附属公司CSIMTNLimited（以下简称发行人或被担保人）于2022年3月29日设立本金总额最高为30亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划（以下简称中票计划此中票计划由中信证券国际提供担保。发行人于2023年9月13日在中票计划下发行一笔票据，发行金额595万美元。本次发行后，发行人在中票计划下已发行票据的本金余额合计9.4亿美元。4.【中信建投|关于第一大股东增持公司H股股份达到1%的提示性公告】本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。重要内容提示：本次股份变动属于增持，未触及要约收购，未导致公司第一大股东发生变化。本次股份变动后，北京金控集团持有公司股份比例增加至35.61%，增持股份数约占公司已发行股份的1.01%。2023年9月14日，中信建投证券股份有限公司（以下简称公司）收到公司第一大股东北京金融控股集团有限公司（以下简称北京金控集团）《关于北京金控集团增持中信建投证券H股股份达到1%的通知》，北京金控集团已通过上海证券交易所（以下简称上交所）港股通交易系统，以集中竞价方式增持公司78,111,500股H股股份（以下简称本次增持），占公司已发行股份总数的约1.01%。5.【申万宏源|2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)在深圳证券交易所上市的公告】根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，申万宏源集团股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）符合深圳证券交易所债券上市条件，将于2023年9月12日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者中的机构投资者交易，交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。6.【广发证券|2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)2023年付息公告】广发证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期以下简称“本期债券”）将于2023年9月18日（因2023年9月16日为休息日，故顺延至其后的第1个交易日）支付2022年9月16日至2023年9月15日期间的利息。为确保付息工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下：一、本期债券基本情况：1、债券名称：广发证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）2、债券简称与代码：本期债券分三个品种，品种一简称为“21广发10”，债券代码为“149633”；品种二简称为“21广发11”，债券代码为“149634”；品种三简称为“21广发12”，债券代码为“149635”。3、债券发行批准机关及文号：中国证券监督管理委员会证监许可〔2021〕1653号文。4、发行期限、规模和利率：本期债券品种一发行期限为3年，发行规模为30亿元，票面利率为3.10%；品种二发行期限为5年，发行规模为20亿元，票面利率为3.50%；品种三发行期限为10年，发行规模为20亿元，票面利率为3.90%。7.【招商证券|关于招商证券国际有限公司为其全资子公司提供担保的公告】本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承