投资分析报告

Preparedon22NovemberPreparedon22November投资分析汇报1.简介安源实业股份有限企业由萍乡矿业集团有限责任企业、西安交通大学、江西省煤矿机械厂、江西鹰潭东方铜材有限责任企业、分宜特种电机厂和萍乡市裕华大企业总企业等六家企业于1999年12月30日按发起设置方式组建的股份有限企业,企业于6月17日向社会公众发行了人民币一般股8,000万股,并于同年7月2日在上海证券交易所正式安源实业股份有限企业于2月16日召开了第五届董事会第一次会议,审议通过了,将企业名称变更为安源煤业集团股份有限企业(英文名称:AnyuanCoalIndustryGroupCo.,Ltd.)。企业的重要经营范围是煤炭开采、煤炭精选加工、煤炭经营(上述三项限分支机构经营),煤层气开发运用,对外贸易经营,矿产品销售,对各类行业的投资,国内贸易及生产、加工,仓储服务,货运代理,设备维修及租赁,房屋租赁,科学研究、信息和技术征询服务(以上项目国家有专题许可的凭证经营)。2.行业分析行业现实状况安源煤业属于煤炭采业，煤炭是我国的基础能源。近年来，受国民经济迅速发展的推进，我国煤炭产量和消费量展现迅速增长的势头。煤炭产业市场集中度较低，现正处在整合阶段。争格局将得到主线变化。

根据国家第三次经济普查，底，煤炭产业重要经济数据：1，煤炭采选业法人单位万个，从业人员万人;2，规模以上煤炭企业资产总额亿元，主营业务收入30045亿元，资产奉献率%;规模以上工业企业法人单位科研经费支出亿元，科研投入强度。新中国成立以来，我国共生产煤炭超过700亿吨，其中全国煤炭产量亿吨。产量亿吨，人均生产量吨/人年。消费煤炭亿吨，人均消费吨/人年。

自5月份以来，全国煤炭市场持续35个月波动下行，需求局限性，产能过剩，进口规模大，全社会库存居高不下，煤炭价格持续下跌，企业收益减少，经营越加困难，煤矿安全生产和矿区稳定的压力越来越大。煤炭消费量下降了%，尤其是近来钢铁行业的价格下行，对于炼焦煤的压迫非常巨大。

煤炭总产量下降了%，是来初次下降。专家指出，我国煤炭行业上一轮下行波动，历时60多种月，而这次下行经历了35个月，尚不确定下行行情将会持续多久。并且上次下行重要是消费引起，这一轮重要是产能局限性。目前的情形可以用七降一升来形容。

净进口下降亿吨，下降%。进口深入大幅减少，进口指数在国家政策领导下，下降的还是很快的。

价格下降：中国煤炭价格指数整年合计下降24点，秦皇岛港5500大卡市场动力煤平仓价为520元/吨，下降120元/吨，3年合计下降340元/吨，降幅40%。

投资下降：煤炭采选业固定资产投资4682亿元，下降%。

利润下降：规模以上煤炭企业利润下降%，与相比减少3300亿元，下降72%。国家记录局记录出我国煤炭企业仍然保持了82个亿的高利润，然而对于这82个利润，姜会长提出了质疑。这82个亿的利润从哪儿来国家记录局的记录数字与否真的精确。而相对应的，我国煤炭企业应收账款大幅上升。个别矿区已经拖欠四月个工资，少数矿区已经无法正常开支。我国煤炭行业的重要特性作为当今世界上第一产煤大国与第一消费量大国，我国煤炭行业现阶段展现如下某些特性：煤炭资源分布不均衡煤炭生产和消费分布不均衡整体技术水平较低市场集中度过低，无序竞争严重展现明显的周期性和季节性存在较高的进入壁垒行业展望自以来，受国家节能减排政策，以及国内外宏观经济环境的影响，煤炭下游行业进入构造调整，设备更新、产品升级换代阶段，发展速度放慢，对煤炭的需求拉力明显局限性。我国进口煤的继续增长，加剧了国内煤市的压力。首先，减少了对国产煤炭的需求；另首先，国际煤价的时涨时跌，导致国内煤价的不稳定。，我国煤炭进口保持高位，进入四季度，国内外煤价走势出现分歧，国内煤价小幅回升而国际煤价持续小幅下跌，价差逐渐拉大，整年我国合计煤炭进口亿吨，同比增长%。上六个月，我国进口煤炭亿吨，同比增长%。煤炭进口量的持续增长对国内煤炭产生较大的冲击。自以来，中国矿业跟全球矿业同样，遭碰到了前所未有的困难，大宗商品及重要矿产品价格展现高位下行趋势，国内经济下行压力也随之加大。产能过剩、进口量增长、价格下跌、投资趋冷等种种迹象表明，中国矿业要想恢复到前的黄金期已几乎也许。企业近三年财务资产负债表资产负债表单位：元报表日期流动资产货币资金结算备付金000拆出资金000交易性金融资产000衍生金融资产000应收票据应收账款预付款项应收保费000应收分保账款000应收分保协议准备金000应收利息000应收股利00613200其他应收款应收出口退税000应收补助款000应收保证金000内部应收款000买入返售金融资产000存货待摊费用000待处理流动资产损益000一年内到期的非流动资产000其他流动资产流动资产合计非流动资产发放贷款及垫款000可供发售金融资产00持有至到期投资000长期应收款000长期股权投资0其他长期投资000投资性房地产000固定资产原值合计折旧固定资产净值固定资产减值准备000固定资产净额在建工程工程物资24551103433711721760固定资产清理000生产性生物资产000公益性生物资产000油气资产000无形资产开发支出000商誉000长期待摊费用股权分置流通权000递延所得税资产其他非流动资产00非流动资产合计资产总计流动负债短期借款向中央银行借款000吸取存款及同业寄存000拆入资金000交易性金融负债000衍生金融负债000应付票据应付账款预收款项卖出回购金融资产款000应付手续费及佣金000应付职工薪酬应交税费应付利息535787057676504497620应付股利216391000其他应交款000应付保证金000内部应付款000其他应付款预提费用000估计流动负债000应付分保账款000保险协议准备金000代理买卖证券款000代理承销证券款000国际票证结算000国内票证结算000递延收益000应付短期债券000一年内到期的非流动负债其他流动负债762928051854604422690流动负债合计非流动负债长期借款应付债券000长期应付款专题应付款估计非流动负债000递延所得税负债000其他非流动负债0非流动负债合计负债合计所有者权益实收资本(或股本)资本公积库存股000专题储备盈余公积一般风险准备000未确定的投资损失000未分派利润拟分派现金股利000外币报表折算差额000归属于母企业股东权益合计少数股东权益所有者权益(或股东权益)合计负债和所有者权益(或股东权益)总计利润表利润表单位：元报表日期一、营业总收入营业收入利息收入000已赚保费000手续费及佣金收入000房地产销售收入000其他业务收入000二、营业总成本营业成本利息支出000手续费及佣金支出000房地产销售成本000研发费用000退保金000赔付支出净额000提取保险协议准备金净额000保单红利支出000分保费用000其他业务成本000营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失-1745890公允价值变动收益000投资收益00613200其中:对联营企业和合营企业的投资收益000汇兑收益000期货损益000托管收益000补助收入000其他业务利润000三、营业利润营业外收入营业外支出非流动资产处置损失638047831276391456利润总额所得税费用未确认投资损失000四、净利润归属于母企业所有者的净利润少数股东损益-790五、每股收益基本每股收益稀释每股收益六、其他综合收益000七、综合收益总额归属于母企业所有者的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额现金流量表现金流量表单位：元汇报期一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金客户存款和同业寄存款项净增长额000向中央银行借款净增长额000向其他金融机构拆入资金净增长额000收到原保险协议保费获得的现金000收到再保险业务现金净额000保户储金及投资款净增长额000处置交易性金融资产净增长额000收取利息、手续费及佣金的现金000拆入资金净增长额000回购业务资金净增长额000收到的税费返还000收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购置商品、接受劳务支付的现金客户贷款及垫款净增长额000寄存中央银行和同业款项净增长额000支付原保险协议赔付款项的现金000支付利息、手续费及佣金的现金000支付保单红利的现金000支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金000获得投资收益所收到的现金06132000处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额271887384048处置子企业及其他营业单位收到的现金净额00收到的其他与投资活动有关的现金00535414减少质押和定期存款所收到的现金000投资活动现金流入小计271887696345购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金投资所支付的现金000质押贷款净增长额000获得子企业及其他营业单位支付的现金净额038737700支付的其他与投资活动有关的现金000增长质押和定期存款所支付的现金000投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸取投资收到的现金300000007600000其中：子企业吸取少数股东投资收到的现金300000007600000获得借款收到的现金发行债券收到的现金000收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分派股利、利润或偿付利息所支付的现金0124支付其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额附注汇率变动对现金及现金等价物的影响00现金及现金等价物净增长额0期初现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额净利润少数股东权益00未确认的投资损失000资产减值准备0固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧-1745890无形资产摊销长期待摊费用摊销1020300961754待摊费用的减少00839867预提费用的增长000处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失2435140固定资产报废损失241060808754274106公允价值变动损失000递延收益增长（减：减少）000估计负债000财务费用0投资损失00递延所得税资产减少-93166304853930-613200递延所得税负债增长00存货的减少0经营性应收项目的减少经营性应付项目的增长已竣工尚未结算款的减少(减:增长)00已结算尚未竣工款的增长(减:减少)000其他000经营活动产生现金流量净额0债务转为资本00一年内到期的可转换企业债券000融资租入固定资产000现金的期末余额0现金的期初余额现金等价物的期末余额00现金等价物的期初余额000现金及现金等价物的净增长额04财务分析企业重要财务指标分析（1）经营状况分析根据及的财务报表所给出的数据，计算出某些重要的财务指标，从表中我们可以看出，安源煤业集团股份有限企业近几年的经营状况不容乐观。如上表所示，在体现企业经营状况的各类指标中，每股指标都是呈下降趋势。除了销售毛利率和资产负债率有波动上升的趋势外，其他指标均有不一样程度的下降。营业收入、利润总额、净利润等利润指标大幅度下降，表明企业总体经营状况有所恶化。（2）财务状况分析除总资产、总负债有一定幅度的上升外，股东权益及现金流量都是下降的。其中总负债的增长速度比总资产快，这阐明企业调整了资产构成的构造，使得负债的比重增长。15`年企业大部分的财务指标都低于13，因此可以从一定程度上阐明的财务状况劣于往年，资产闲置比较严重，势必影响到企业的长期发展。企业此后应合理、合适地调整账务构造。（3）行业对比 汇报期/6/30重要指标企业行业沪深300毛利率%%%营业利润率%%%净利率%%%流动比率%%%净资产收益率%%%总资产周转率%%%应收账款周转率%%%存货周转率%%%把近来一季度的财务数据与煤炭采选行业作对比，发现企业的盈利能力、营运能力等均低于行业的平均水平，并且在行业中属于中等低下的位置。盈利能力表4－1安源煤业集团股份有限企业-盈利能力指标表财务指标/12/31/12/31/12/31销售净利率(%)销售毛利率(%)成本费用利润率(%)总资产净利润率(%)净资产收益率(%)从单项数据较上期相比较而言，的销售净利率较之、均有所下降；销售毛利率较之有所提高，不过却低于；成本费用利润率均低于及；总资产净利润和净资产收益率较之、均有显着的减少。由此可见，本期销售净利有所下降，但销售毛利有所上升，阐明企业总体盈利能力减弱；本期成本费用控制能力较上期减弱，阐明经营管理水平不如上期；本期总资产盈利能力、净资产盈利能力较前两年有显着地减弱。总的来说，企业的盈利能力较差。偿债能力1、短期偿债能力分析表4－2安源煤业集团股份有限企业-偿债能力指标表财务指标/12/31/12/31/12/31流动比率(%)速动比率(%)现金比率(%)从表中可以看出，安源煤业资产流动性不高，其流动比率较为紧张。速动比率比值不不小于1，阐明企业其变现能力较低。从变化趋势来看展现下降趋势，变现能力有所减弱。现金比率逐年下降，总体来说，安源煤业的短期偿债能力目前还是不强，并且较之、状况更差。2、长期偿债能力分析表4－3安源煤业集团股份有限企业-长期偿债能力指标表财务指标/12/31/12/31/12/31资产负债率(%)股东权益比率(%)长期负债比率(%)从表3中可以看出，安源煤业的资产负债率不小于50%，高于国际原则，阐明企业具有较强的长期偿债能力，并且从近几年数据来看，该指标值呈上升趋势，阐明企业财务风险较大。股东权益比率也较高，且比率逐年减少，阐明股东权益占的份额在不停减少，长期偿债压力较大。但从长期负债比率来看，该指标值增长幅度比较大，阐明企业长期负债所占份额增大。综合上述数据可知，安源煤业的流动比率