跨国并购对国家经济安全的影响与对策(完整版)实用资料

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投资分析跨国并购对国家经济安全的影响与对策（完整版）实用资料(可以直接使用，可编辑完整版实用资料，欢迎下载）力。而且由于外资的进入，国内厂商为了获得未来竞争优势，往往扩大生产规模，通过资本跨国并购对国家经济安全的影响与对策蒋桂萍［摘要］跨国并购是经济全球化时代的重要特征，经济全球化又使国家经济安全变得越来越重要。跨国并购与国家经济安全之间的关系越来越密切。跨国并购既能增强东道国自身的综合经济实力，同时也可能危害甚至威胁国家经济安全，因此必须防范跨国并购带来的国家经济安全问题。［关键词］跨国并购国家经济安全反垄断经济安全是指一个国家在经济发展过程中能够有效消除和化解潜在风险，抗拒外来冲击，以确保国民经济持续、快速、健康发展，确保国家经济主权不受分割的一种经济状态。经济全球化时代的国家安全已不仅仅局限于传统意义上的政治安全和军事安全，还包括经济安全、科技安全、信息安全、文化安全等诸多方面。经济、科技等要素对国家安全的影响日益增强。经济安全也就首当其冲地成为了当前国家安全的重要组成部分，也同时成为国家安全的基础。经济全球化使国家经济安全变得越来越重要，１９９７年发生的东南亚金融危机，使不少东南亚国家多年创造的财富瞬间付诸东流，更使世界各国看到了经济安全对国家安全的重要性。就中国这样一个刚刚加入ＷＴＯ的发展中大国而言，经济安全是指国民经济发展和经济实力处于不受威胁的状态，国内方面要免于金融危机、失业下岗、通货膨胀、生态灾难、决策失误等危机而处于稳定、均衡和持续发展的良好状态，幼稚产业得到有效保护和发展，国际方面要保证国外资源和市场的稳定与持续，免于供给中断或价格剧烈波动而产生的突然打击，以及我国散布于世界各地的市场和投资等商业利益不受威胁。中国的经济安全中比较重要的成分为金融安全、能源安全、农业安全、市场安全、战略物资安全等。目前，跨国并购已经取代绿地投资成为国际直接投资的主要方式。中国正在成为新兴的跨国并购市场。大量外资通过并购正在占领中国市场的统治地位。中国企业也开始走向国际市场，走出去争夺海外的资源、销售网络与技术。跨国并购是国家经济走向全球舞台的必经之路，我们必须顺应潮流，积极利用这种形式促进我国经济实力的提高。同时，也必须防范与克服跨国并购给国家经济安全能力通过跨国并购吸收国外直接投资，引进先进适用的技术、经营管理体制以及管理方法经验，将有力地推动国内相关行业的技术进步，加快经济结构和产业结构的调整步伐。机械、电子、纺织、医药等许多行业通过吸收外资使产品得到更新换代，明显提高了技术工艺和生产水平，增强了国际市场竞争能力，有些产品或行业已经具有较强的国际竞争能用跨国并购作为重要的资本经营活动，在国家经济发展中的作用十分明显。通过合理有效地并购活动，有助于我国企业增强国际竞争力，走向世界，有助于提高我国的综合国际竞争力，巩固和增强国家经济安全实力。１．弥补要素缺口，为经济安全提供强有力的物质基础跨国并购可以提供一系列的资产用于各种结构调整，并且快速补充当地的要素缺口，对东道国经济发展产生资本形成、技术外溢、产业升级、就业、贸易创造、创新等一系列效应。跨国并购不仅可以盘活东道国的资本存量，引发东道国相关投资并带动产业前后向投资，而且往往会带来大量后续投资，带来比以前更大的生产能力。通过跨国并购，发达国家和发展中国家进行了横向水平的产业结构转移，这在一定程度上符合了产业结构升级的需要。通过产业前后向联系和乘数效应，就业也会相应增加。被并购企业通过结构调整增加了其生产效率，也达到了转移技术和管理技能的目的，增强了开发自己企业特定优势的能力，最终使自己也具有跨国公司的对外投资能力。２．提高产业竞争力，增强经济安全防御带来的消极影响。一、跨国并购对国家经济安全的积极作运营，组建大集团以获取规模经济效应，于是整个产业的规模经济性得以提高，产业集中度也随之上升。３．推动经济改革，为经济安全提供体制和制度上的保障跨国并购可以推动国家经济改革，促进市场导向型体系的建立。跨国并购带来了新的企业经营标准、经营机制和内部管理方法，极大地冲击了我国的传统经济体制，对我国企业改革产生了明显的示范效应，为国有企业的改革提供了现实的参照体。跨国并购企业以市场为导向、通过市场合理配置资源的经济理念，不断促使政府运用汇率、税率、利率等经济手段进行宏观管理和依法管理，从而最终为维护国家经济安全提供体制和制度上的保障。二、跨国并购对国家经济安全的消极影响虽然外资通过并购活动在东道国赚取利润的过程中客观上会对东道国的经济发展乃至国家的经济安全产生积极影响，但跨国公司垄断市场的天性和追求利润最大化的最终目标使跨国并购对国家经济安全所构成的威胁和消极影响不容忽视。对发展中国家而言，除非设计出管理和控制跨国并购的有效方法，否则并购对经济安全将带来许多不利影响。１．受外来因素干扰，增加了经济安全的不稳定性跨国并购在加快世界经济一体化进程的同时，也加强了世界各国之间的经济依存关系。这种紧密的经济依存关系固然给东道国的经济发展带来了众多的机遇，但也通过不良的经济传递，使原来处于稳定协调状态的国内经济因外来因素的干扰出现波动，甚至震荡。１９９７年发生的亚洲金融风暴充分说明了这种休戚相关的经济联系对国家经济的消极影响。２．导致垄断，威胁市场安全和产业安全外资并购最大的直接的负面影响在于它可能导致垄断，这种垄断趋势正在威胁我国的经济安全。由于我国缺乏相应的法律制度制约，跨国公司对我国各行业的垄断情况已发展到了值得高度关注的程度。目前，外资在、电脑、服务器、网络设备等很多行业里都占有绝对垄断的地位，而在化工、轻工业、医药等领域也已占到三分之一以上的市场份额。跨国公司通过跨国并购试图控制东道国的一些关键产业，如金融、通信、能源等具有战略性的行业，而这些行业领域对一个国家《商场现代化》２００５年月（上）总第４５１期３０８投资分析来说是至关重要的，可以说是一个国家的经济命脉所在。跨国公司的垄断还有可能获取关系国计民生的重要行业不宜对外披露的信息，增加了国家的潜在风险，使得国家经济安全受到威胁。３．威胁民族工业的发展民族工业是国家经济安全的物质基础，也是国家经济安全的基石。跨国公司通过跨国并购可以抢占市场、扩张势力，从而满足和服务其全球战略的需要。东南亚金融危机之后，美国和欧洲的跨国公司对东南亚经济的控制程度已上升。垄断会直接抑制我国民族企业、幼稚工业的发展。中国不同产业的企业与跨国公司相比，普遍缺乏强大的国际竞争力。跨国公司通过并购中国企业的方式抢占中国市场，对许多行业实现了垄断或者处于垄断的临界点。其直接的结果不仅是获得了巨额垄断利润，而且使中国企业的民族品牌难以确立。４．货币升值压力，引起供给失控而导致通货膨胀外资的增多极大地增加了东道国的外汇供给，本币面临大幅升值的压力。为了维持本币汇率的相对稳定，中央银行被迫大量买人外汇并抛售本币，以图通过被动干预使本币汇率的实际升幅减小。然而，这将导致外汇占款渠道基础货币供给的大量增加，从而导致货币供应量严重失控。另外，外资的大量流入还会增加投资规模，引起本国投放的本币配套资金数量的膨胀，这就迫使货币当局增加货币供给，从而使流通中的货币量大幅度增加，最终引起物价的急剧上涨，导致通货膨胀和国家经济生活的剧烈震荡，对国家经济安全不利。５．导致产业结构的失衡跨国并购一定程度上有助于东道国产品结构和产业结构的调整和优化。然而，外资是以增值为目的的，它的流动是以平均利润为动力，流动的速度与超额利润成正比，外资投向的产业分布主要取决于外商的盈利需要，主要集中于经营周期短、见效快、盈利水平高的行业，而很少投资于诸如农业、交通、能源等基础产业，从而造成发展中国家经济结构本已失衡的程度进一步加重，始终处于畸形发展状态。这给国民经济的协调发展以及产业结构的升级带来了困难，从长远来看，将削弱东道国整体经济实力，不利于国家经济安全。三、维护我国国家经济安全的对策及建议经济全球化体现了资本自由化、生产自系世界各国对跨国并购都有法律的约束，如美国、加拿大、德国、法国均有相当严格的反垄断限制或以经济安全为名的其他限制。而克服跨国并购负面效应最主要的手段就是制定反垄断法。我国对于跨国并购行为的约束，呈现出法律制度上的空白。现在我国还没有形成国家对跨国并购宏观调控和有效的政策指导，反垄断法、企业跨国并购基本法、跨国并购审查法、资产评估法等相关配套法律法规还不到位。当前应尽快建立健全关于跨国并购的法律法规，通过法律来规制跨国公司的活动，控制跨国并购给国家经济安全带来的负面影响。２．设立跨国并购审批机构２００４年末，联想集团收购ＩＢＭＰＣ业务遭遇了美国外国投资委员会的审查：该交易是否构成对美国国家安全的威胁。我国应借鉴美国等国家的做法，制定一定的制度，对认定跨国并购涉及国家安全的，应设立专门的国家并购审批机构进行审查，该执行特殊审查任务的机构可由多个部委共同组成，直接归国务院管理。特别是可以考虑建立国家经济安全咨询委员会，允许民间行业协会参加，充分吸收市场经验。３．建立并购中的国家经济安全预警机制经济预警首先是信息预警，要建立并购经济信息网络、档案管理系统和分析系统。反应灵敏的经济预警机制可以使经济问题甚至经济危机在尚未完全显现之前便给予警示，使政府可以及时采取相应的对策予以化解。我们可仿照美国，一经发现危害经济安全的跨国并购，立即采取相关措施。对于跨国公司在华设立的投资性公司，可借鉴日本的做法，要求其定期报告。如果反垄断主管机关认为有问题，可令其减少投资，转让股份，排除垄断的可能性；如果所有在华的子公司、分公司在外资投资性公司的统一指挥下滥用市场优势地位损害我国利益的，可借鉴美国单一体论的做法，即把它们当作一个实体来看待。４．建立中国海外投资保障法律体系在全球性的跨国并购浪潮中，我们应利由化、贸易自由化。经济全球化本身有可能要带来国家主权的削弱，这种主权削弱并不只是在中国，在美国等发达国家也是一样。中国是弱势国家，但我们作为国家主权的经济安全不应放松。在跨国并购过程中，要积极地参与并购交易，将挑战转变为机遇，做好各种防范威胁经济安全的措施，充分利用国际资本实现本国经济的持续稳定健康发展。１．建立健全关于跨国并购的法律法规体用自己的优势企业，积极进行海外跨国并购。但是，社会敌意、法律冲突、政权变化和商业文化对立导致的资产剥夺、罢工、商业歧视、员工绑架乃至公司被驱逐等恶性事件，已经成为中国对外投资企业的现实问题。美国和日本在企业国际化过程中，都建立了海外投资的政府保障体系，予以全球化操作有力的支持。我国政府有关部门应该为我国企业更加公平有效地与全球经济接轨而创造机会与环境，不仅要提供信息、进行市场协调，而且应在投资担保、并购信贷协调、企业经营支持乃至外交协助等多方面，提供保障性措施，积极稳健地建立合理的安全保障体系。５．发挥国内投资银行和中介机构的作用在跨国并购中，投资银行、中介机构的作用甚为关键，如为客户提供专业意见，帮助避免法律陷阱、汇率风险等。在近年中国发生的重要外资并购和海外并购案例中，大型并购项目业务基本由海外机构所垄断。海外机构具有经验丰富和实力雄厚等种种优势，但如果中国大量涉及国计民生重要企业的业务长期由其垄断，无密可保，对我国经济安全有重大威胁。而且，由于外资机构与我们并购中的交易对手，有着几十年甚至上百年的几乎血脉相连的关系，难免会有失公正，难免会没有私心。因此，从保护国家经济安全、保护国内企业利益的角度出发，今后可参照有关国家的做法，在涉及中国企业并购时，规定至少必须同时聘请国内中介机构共同参与，在政策上有计划地利用国外机构的经验优势来培养国内同类机构。中国的经济安全是建立在坚持全球化和市场化的基础上，是建立在与全球公司合作竞争的环境中，更是建立在中国企业坚持奋斗创新、通过重组、并购和产业整合的努力不断提升核心竞争力建立与全球接轨的本土产业价值链的大业上。尽管跨国并购对中国经济安全形成了一定的威胁，但我们坚信中国的经济安全必须在全球化的过程中实现。参考文献：［１］张景春：论我国对跨国并购引资方式的重新定位［Ｊ］．企业经济．２００３（２）［２］叶勤：跨国并购影响因素的理论解释与述评［Ｊ］．外国经济与管理．２００３（３）［３］朱炳元：全球化与中国国家利益［Ｍ］．北京：人民出版社．２００４［４］杜文中：界限经济与市场主体行为：解读全球视野中的跨国现象［Ｍ］．北京：经济科学出版社．２００４［作者单位：江苏经贸职业技术学院］年１２４５１期万方数据文化因素对跨国并购的影响——以吉利收购沃尔沃为例作者:李海军,谭春波作者单位:西安交通大学经济与金融学院刊名:商情英文刊名:年,卷(期:2021(6世界跨国并购对我国企业的影响及启示摘要:随着经济全球化的发展,跨国并购成为很多企业寻求国外扩张的重要途径,同时也是一种趋势。世界跨国并购浪潮也随之而来,世界各国企业纷纷寻求企业扩张,这也是中国企业面临的重要课题。因此作为需要快速发展的中国,作为WTO的成员,怎样更有效地进行跨国并购已是迫在眉睫的问题。因而本文从世界跨国并购的现状出发分析了跨国并购对中国企业的影响和启示。全球的跨国并购现在风起云涌,中国市场是其中最吸引外资的国家之一。对于针对中国企业进行的跨国并购,到底给中国企业、产业带来怎样的影响,这是一个重要的问题。世界跨国并购既给我们企业带来机遇,如提供新的资金来源、促进产业升级、实现国际分工、培养高级技术和管理人才等这些都是外资并购带来的有益的一面;但同时外资并购也给我们带来很大的挑战,外资的引进往往伴随着民族品牌的丧失、自主创新能力的停滞不前和产业安全受到威胁,容易产生垄断。不过凡事都有利弊,只有正确看待和处理其中的机遇和挑战,对于外资的引进还是可行的。在本文中,还着重讲了世界跨国并购对中国企业海外并购的启示和经验借鉴。中国企业的海外并购成功率比较低,因此通过分析和了解其他跨国公司的经验才能更好的为中国的海外并购提高成功机率。这也是本文之所以撰写的重要原因。关键词:跨国并购,强强联合,逆向并购,中介公司目录摘要(2前言(3第1章跨国并购的现状(31.1世界跨国并购的现状(41.1.1发达国家是跨国并购的主要参与体(41.1.2发展中国家的跨国并购逐步增加(51.1.3中介机构在跨国并购中发挥了重大作用(51.2中国企业跨国并购的现状(51.2.1并购规模小,逢低吸纳模式占主体(61.2.2并购主要以国际性战略资源、品牌和高端技术为目标(61.2.3海外并购如火如荼,并购之路越走越宽(7第2章跨国并购对我国企业的影响(92.1跨国并购带给我国企业的发展机遇(92.1.1为国有企业技术改造提供新的资金来源(92.1.2推进技术进步和产业升级(92.1.3使国内企业更有效地参与国际分工(92.2跨国并购对我国企业带来的挑战和威胁(102.2.1自主知识产权丧失,民族品牌不复存在(102.2.2外资对中国产品的垄断威胁到产业的安全(112.2.3影响我国产业的创新能力和升级能力(12第3章世界跨国并购给我国企业的启示(133.1在跨国并购中中国政府应该努力的方面(133.1.1制定相关法律,保护产业安全(133.1.2建立和完善针对企业海外投资的服务体系(133.1.3加强针对中国企业海外投资的金融扶持(133.2世界跨国并购对我国企业的启示(143.2.1谨慎选择目标公司(143.2.2善于利用中介机构(143.2.3并购成功后要把文化整合放在至关重要的地位(14结论(15参考文献(16前言2021年3月28日中国发展最快的汽车制造商之一——浙江吉利控股集团宣布已与福特汽车签署最终股权收购协议,获得沃尔沃轿车公司100%的股权及相关资产,包括知识产权。这是继联想收购IBM的PC之后的中国又一“蛇吞象”的跨国并购案随着中国改革开放进程和入世的步伐,跨国并购在中国掀起了高潮,有关中国企业跨国并购的研究不断出现,主要有两大类:一类是研究中国企业应对跨国公司并购的,一类是研究中国企业走出去海外并购的,且前者的研究较多。有关中国企业海外并购的研究,总体来看,涉及面较广,有研究中国企业海外并购动因的;有研究中国企业海外并购风险及其防范的:有对中国企业跨国并购模式进行研究的;有对中国企业跨国并购战略进行分析的,等等。这些研究绝大多数是纯理论分析,个别是实例验证;这些文献主要涉及跨国并购的一些理念,而对于如何成就跨国并购、提高跨国并购成功率以及跨国并购操作实务涵盖得较少。近年来,中国企业海外并购越来越多,成功和失败的案例都大量涌现,中国企业海外并购应该采取怎样的战略?应该做哪些准备?本文通过分析世界跨国并购企业的成功经验来指导中国企业在海外并购中应该注意的问题和应做的准备。只有做好充分准备,制定好长期战略,才能够在跨国并购中立于不败之地。第1章跨国并购的现状1.1世界跨国并购的现状迄今为止,全球共发生了五次并购浪潮。第五次并购浪潮始于20世纪90年代中期,一直延续至今,并于1998年发展到了一个新阶段。跨国兼并和收购(并购在全球FDI(外商直接投资流入量中一直占很高比例,如2005年,全球跨国并购交易额占全球FDI流入量的比重为75.7%,2006年该比重为67.4%。可见,跨国并购交易量的涨跌是影响全球外商直接投资流量的核心因素。2004年,跨国并购交易额止跌回升,增加了28.2%;2005年跨国并购交易额飞跃式增长,与2004年相比,年增长率高达88.2%;2006年跨国并购年增长率提高23%,达到8800亿美元。。诺贝尔经济学奖得主乔治•施蒂格勒曾经说过:“所有美国的大企业都是通过某种程度、某种方式的并购成长起来的,几乎没有一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。”然而,国外研究机构的大量研究也表明,仅仅十分之三的大规模企业并购真正创造了价值,依照不同的成功并购标准,企业并购的失败率在50%到70%之间。这就是说,并购既是企业成长壮大必须采取的方式,又是复杂程度最高、风险最大的战略行为,尤其是跨国并购[1]。纵观历史,世界的跨国并购还是有一定规律特点的。1.1.1发达国家是跨国并购的主要参与体在经济发展迅猛的今天,发达国家仍在世界的跨国并购中占据最大比重,这是发展中国家不能轻易望其项背的,就算是受到金融危机的影响也仍是如此。而图1-1就更说明了这点。北美和欧洲是跨够并购的主要参与国。2021年企业间并购交易量04006008001000北美中美南美欧洲中东非洲东北亚南亚日本东南亚大洋洲地区被收购公司的市值(亿美元图1-12021年企业间并购交易量随着跨国并购浪潮的不断涌起,跨国公司越来越倾向于向市场化程度较高的国家和地区直接投资,特别是向西欧、北美、日本、亚洲、拉美等地区直接投资,全球FDI主要集中在发达国家,发达国家是外国直接投资的首选目的地,占全球流入的75%以上。世界上的跨国并购大部分上都是发生在发达国家之间,或者是发达国家对发展中国家的企业进行并购,而在发达国家内部,无论是流入还是流出,都集中在美、欧、日“三巨头”之间。1.1.2发展中国家的跨国并购逐步增加伴随着发展中国家跨国公司的逐步成长壮大,跨国并购的重要性和必要性逐步显示出来,由发展中国家从事的跨国并购也在逐年增加,特别是中国和印度跨国并购逐步增加。数据显示中国的跨国并购数额有很大提升。在金融危机之前的2007年,中国的跨国并购额为188.69亿美元,可是受金融危机的影响,2021年跨国并购数额降到129.58亿美元,到了2021年随着中国经济的复苏,跨国并购总额达到230.53亿美元,上升到另外一个高度[1]。博鳌亚洲论坛2021年年会9日发布的《亚洲经济一体化进程》2021年年度报告显示,受全球金融危机影响,2021年全球跨国并购金额下降了66%,亚太地区对外直接投资分化严重。其中,中国成为直接投资流出的主要来源地。报告显示,去年,中国以132.1%的增长率位居对外直接投资榜首,澳大利亚以相差将近9个百分点紧随其后,日本和泰国则分列第三和第四位。1.1.3中介机构在跨国并购中发挥了重大作用近年来,在跨国并购过程中,中介机构尤其是投资银行的专业顾问和媒介发挥着越来越重要的作用。这些投资银行为了保持自己在业界的霸主地位,不遗余力,积极参与各大并购,从而成为90年代以来跨国并购浪潮的一大推动力。1.2中国企业跨国并购的现状“2021年9月8日,今年中国对外投资额206亿美元,超过了2021年全年的对外投资额,也超过近年来的英、德、日、澳,仅次于美国的258亿美元,成为全球第二大对外投资国。”这是德勤会计师事务所最新调查的结果。而在今年之前,中国的对外投资都很小,2007年中国的对外投资额仅相当于英国的1/10,德国的1/6,2021年也不到英国的一半。德勤报告指出,今年前三个季度中国企业已完成61宗海外并购交易,交易金额达212亿美元。中国企业海外并购活动持续集中于能源、矿业及公用事业[2]。专家认为,今年中国海外并购中,联合并购方式兴起、民营企业并购增加、品牌和知识产权并购升温等新动向很值得关注,它们显示出中国企业海外并购渐入佳境。总体来说我们可以从以下方面来看看中国跨国并购的现状。1.2.1并购规模小,逢低吸纳模式占主体与发达国家“强强联合”跨国并购方式不同的是,中国企业跨国并购的规模相对较小,属于逢低吸纳,并购的对象都是国外经营不善或者由于战略方向转变而放弃的企业。除非经营方向发生重大变革,企业一般不愿意将自己盈利的部门挂牌出售。因此,中国企业重金购得的高科技品牌企业往往负债累累,盈利能力较差[3]。这就是中国企业最主要的做法,比如联想收购IBM的PC业务,就是在对方亏损状态下[4]。如今在受全球金融危机影响的背景下,吉利公司也是在沃尔沃连年陷入亏损后于2021年3月28日以18亿美元拿下了沃尔沃,远低于当时福特99年的64亿美元。不过这对于中国企业无疑是“蛇吞象”,能不能消化好还需时间来证明。1.2.2并购主要以国际性战略资源、品牌和高端技术为目标中国企业的跨国并购,主要出于获取国际性战略资源、品牌和高端技术这些对中国企业相对来说缺乏的要素。从并购的主要参与者来看,大型资源型企业和高科技企业起了主导作用,中石油、中海油属于前者,联想、新浪、盛大、TCL、吉利属于后者[5]。在全球金融危机的今天,虽然很多发达国家的企业经营状况陷入亏损的困境,但是仍不乏有优秀的高级人才和尖端技术作为支撑,所以其内在价值促使中国企业产生并购的欲望。再者,中国人民币的升值使得在跨国并购过程中中国企业处于相当有利的地位,这是中国企业走出去的绝佳机会。在国内,大型资源型企业具有强大的财务实力,进行海外扩张无论在政策还是资金上都具有别的企业不具有的优势;而高科技企业由于所在行业的特点,决定了其不能拘泥于国内市场,埋头于自主开发销售,必须以并购方式获得技术,从而进入国际市场。1.2.3海外并购如火如荼,并购之路越走越宽2021年,在强有力的一揽子刺激政策作用下,中国经济增速在全球一枝独秀。高额的固定资产投资及巨大的居民消费潜力,使中国企业对未来的预期不断改善。日渐完善的并购交易政策,进一步助推了企业对外并购扩张的热情。全年各季度完成的并购交易量均保持在较高水平,交易规模在大额海外并购交易带动下不断攀升。在全球金融危机席卷全球之前,中国的跨国并购数额一直在迅猛增长,年增长率有很大提高。但是从2021年的金融危机波及到中国,使得跨国并购数额显著下降。随着经济的复苏,中国的跨国并购数额又开始有了显著回升,并且数额相比以前有了更高的突破。这一点可以从图1-2可以看得很清楚。图1-2中有两个指标,从并购事件总数上来看,从2006年到2021年,除了在2021年并购总数有所减少之外,总体上来看都是增长的,而这是因为在2021年受金融危机的影响,如果剔除这一因素,中国的跨国并购数总体上是持续上升的。从另外一参照量并购总额上也与这点一致。图1-22006-2021年中国企业跨国并购分布资料来源:清科研究中心图1-32021Q1-2021Q1中国企业海外并购分布资料来源:清科研究中心而从图1-3我们可以更直观地看出金融危机到经济复苏中国企业跨国并购总额和并购事件总数的变化过程。从2021年第四季度开始并购事件总数开始一路上升,并购数额在2021年比2021年同期都有很大增长[3]。2021Q1-2021Q1中国企业海外并购的分布1000200030004000500060007000800090002021Q12021Q22021Q32021Q42021Q12021Q22021Q32021Q42021Q1年份季度并购总额(US$M51015202530并购事件总数(件第2章跨国并购对我国企业的影响跨国公司通过并购注入资本、技术和优势品牌,引领资源在不同时空上重新配置,加快了产业整合的进程,促进了产业结构的升级。通过并购后的资源整合,跨国公司将分布在各地的子公司业务整合起来,通过规模的扩大,不仅可以实现规模经济和范围经济,也有助于在某一区域内产业集群的形成。与此同时,跨国并购也为我国产业发展带来了一定的负面影响。2.1跨国并购带给我国企业的发展机遇跨国并购在很多方面给我们带来了机遇,从资金、人才、技术等方面都是如此。2.1.1为国有企业技术改造提供新的资金来源直接利用外资成为国有企业筹资的重要渠道。直接利用外资嫁接改造老企业对弥补工业技改的资金缺口发挥了重要的作用。在日益激烈的市场竞争中,企业需要持续地进行技术升级换代,如果没有持续的技改投入,即使企业目前经济效益比较好,在长期竞争中也将难以维持。天津的一批家电企业,电子通信产业企业和一些机械工业企业就是在这种背景下与外商合资的。这些企业合资后,不仅提高了市场竞争力,而且增强了发展后劲。2.1.2推进技术进步和产业升级不可否认,跨国公司近年来引入中国的技术绝大多数并非是其最先进的,有些甚至是已经处于衰退期的成熟技术,尽管如此,绝大多数技术仍高于国内水平。跨国并购可以推动国内企业的技术进步,并通过技术外溢和扩散等途径带动国内同行业企业的技术升级。由中方控股的上海贝尔设备公司,现在已成为世界上规模最大的程控交换机生产企业。在电梯业,我国企业先后与瑞士迅达、美国奥的斯、日本三菱和日立分别在北京、天津和广州建立四个合资企业。十年间,中国电梯行业在技术上进步了不少,产业规模和产量提高了几百倍,在四家合资电梯企业迅速发展的同时,有多家小电梯企业也还在发展,仅有很少一部分的高级电梯需进口。2.1.3使国内企业更有效地参与国际分工根据弗农的产品生命周期理论,一种产品的生产依次在创新国、其他发达国家和发展中国家之间转移。在向发展中国家转移的时候,跨国公司会考虑已有的分支机构和生产能力。在同等条件下,如跨国公司在中国有其权益,会优先考虑将生产转移到中国来,从而使中国较其他发展中国家获得一定的技术优势。2.2跨国并购对我国企业带来的挑战和威胁机遇一般都是与挑战并存的,外资并购在给我国企业带来机遇的同时,也给我们带来了很大的威胁。2.2.1自主知识产权丧失,民族品牌不复存在并购后,跨国公司不仅获得被并购企业的关键技术,还限制被并购企业的研发活动,这会影响到我国的产业发展和产业安全。例如,中国最大的电池生产企业福建南孚电池与外方合资后,外方将所持的南孚股权卖给全球最大的电池生产商美国吉列公司。结果,不仅南孚的市场份额大部分被吉列吞掉,而且南孚还为吉列的加工厂[4]。国有企业特别是骨干企业是我国自主创新的市场主体和主要载体,大量的民族企业丧失自主研发能力后,国家也就失去了自主创新的平台。如表2-1:2003年南孚电池72%的控权由吉列持有日用品占国内电池市场半壁江山南孚退出海外市场,一半生产能力被闲置吉列的金霸王逐步占有国内电池市场2003年乐凯与柯达合资感光行业24%,20%,35%,分不同胶卷机相纸乐凯品牌在中国消失柯达市场份额达50%2007年强生收购大宝日用品民族品牌全军覆没反垄断法实施前的最后一个收购案资料来源:清科研究中心在中国经济、社会闹得沸沸扬扬的“可口可乐并购汇源”事件中,汇源集团董事长朱新礼直白地说他就是把汇源“当儿养,当猪卖”[6]。尽管中国并购市场至今仍然处于一个混乱无序的状态,我们往往无法清楚获悉并购事件中的细节,但可以估摸得到,“当儿养,当猪卖”的案例在中国并购业内并不会鲜见。2.2.2外资对中国产品的垄断威胁到产业的安全现在的外资并购在对象的选择上往往倾向于具有技术垄断(如机械行业、区域市场垄断(如水泥行业、资源垄断(如钢铁、能源行业、政策垄断(如银行业的企业。现在外资更倾向于选择中国本土已经通过竞争和整合实现较高寡占程度的企业、通过并购少数优势大企业就可以完成结构性洗牌的行业,以此来实现其垄断性战略目标。大规模的外资并购可能在诸多行业内形成垄断之势,从长期来看必将损害民族经济命脉,威胁国家经济安全。“三鹿”事件之后,蒙牛的外资并购事件得到大众和业界的高度回应说明产业安全已经成为需要迫切关注的问题。而突如其来的全球金融危机可能会使跨国公司对中国产业的整合步伐有所放缓,但本质上并不能改变外资对中国诸多产业的实质控制权的获取。2.2.3影响我国产业的创新能力和升级能力受外资在中国投资和产业发展战略影响,中国产业不断向“高资源投入、低附加值产出”等产业转移。这会严重影响我国产业的创新能力和升级能力,继而影响我国产业生态的正常发展。中国各种外向型企业由于附加值低下已过度地减少了R&D投资量。同时,随着中国国际分工地位的下滑和贸易条件的恶化,这种态势正在进一步发展。产业在市场力量引导下的自我创新能力和升级能力似乎正在下降。金融危机之后,随着世界经济的下滑,我国南部大量工厂倒闭和减产说明我国产业的对外依附度太高,而这是我国产业安全在全方位开放时期最为核心的问题。在对待跨国并购的态度上,我们应该更加理性,趋利避害,全面、综合地分析利害得失。既要充分发挥其积极作用,又要防治其不利影响,以期获得双赢的局面,使我国利用外资的效用更上一层楼,促进我国经济发展、扩大就业、规范我国市场经济,同时又使跨国企业获得应有的利益,更深入的扎根中国经济,促使其将资金、技术、科研及管理经验向中国转移。我国经济要崛起,就必须吸收不同的资源。外资并购既已经成为国际直接投资的最主要方式,那我们就应该趋利避害,采取一系列措施,积极应对外资并购带来的种种问题,在顺应国际经济发展趋势,维护国家经济安全的基础上更好地利用外资。第3章世界跨国并购给我国企业的启示想要成功地实现跨国并购的完美完成且并购成功后的成功整合,这既要有政府的支持,同时也需要企业本身的努力。下面我们从这两者方面来分析一下。3.1在跨国并购中中国政府应该努力的方面3.1.1政府要加强监督和管理,营造良好的政策环境政府要营造良好的政策环境。积极创造有利于企业“走出去”的政策法律环境。对国内企业跨地区并购,要通过产业政策加强对企业并购的实质性引导,优化政策环境;鼓励企业开展符合国家产业结构调整方向的跨省跨地区并购,加大政策性融资和财税支持力度等。3.1.2制定相关法律,保护产业安全在我国目前关于企业跨国并购的法律还不完善,缺乏专门的《企业并购法》、《反垄断法》等法规。并购过程中一旦出现问题,无法可循,在处理上存在着一定的难度。与跨国并购相关的法律、财政、金融、外汇等各方面的配套措施也有待加强。中国迫切需要构建自己的关于外资并购的统一的法律体系,这个体系应以《反垄断法》为中心,包括国家各部委已经颁布和将要颁布的相关法规条例。具体来讲,需要制定符合中国国情的《跨国并购法》、《银行并购法》,积极完善国家外资立法,赋予外商投资企业的国民待遇,明确外商出资比例问题,有效协调《公司法》、《证券法》、《外商投资企业法》、《反不正当竞争法》等的相关规定,使其在实践中相互配合。只有通过以《反垄断法》为主体的一系列法律、法规,才能规制外资在华并购行为,才能克服利用外资的负面影响,从而维护国家经济安全。3.1.3加强针对中国企业海外投资的金融扶持针对海外并购可采取的金融扶持措施是多方面的。一是积极发展外汇市场,加快开发金融产品,方便跨国企业规避汇率、利率风险;二是建立海外投资风险保障体系,为企业提供化解风险的相关机制,例如设立国家海外投资基金、海外投资风险准备金、海外投资保险险种、海外投资担保机构等。三是充分利用区域性金融平台,积极鼓励企业参与国际经济合作。四是鼓励有条件的国内金融机构设立和发展境外机构,为企业海外并购提供便利的金融服务。五是继续深化外汇管理体制改革,取消不必要的管制,简化手续,提高用汇的便利化程度。除此之外,应当积极地探索国内资本市场与国际资本市场的对接,逐步提高国内资本市场的国际化程度,以方便中国企业利用资本市场为海外并购融资和实现交易操作。3.2世界跨国并购对我国企业的启示3.2.1谨慎选择目标公司金融危机造成的股权交易价格比较低,这的确是企业实施并购的一个机会,但是这并不意味着此时企业必须要采取并购策略。在实施并购时,第一,要考虑到并购是否符合企业的发展战略,是否有利于提高企业的盈利能力、改善企业的产业布局或强化企业经营的多元整合。第二,并购应选择有利于提高企业经营能力的目标企业,尽量不考虑行业跨度大的企业。第三,考虑并购价值的确定。若并购目的是通过股权买卖谋取盈利,预期出售价值一般必定高于并购价值。如果是通过并购长期持用并驾驭被并企业使其产生利润,此时的并购价格一定要控制在合理的范围内。因为高价获取的投资根本没有相应的盈利能力支持,最后会导致整体效应下降。要明确跨国并购的目的是经营性还是非经营性,也就是将外国企业(品牌“买下来”之后要考虑