筹资之路与资本结构分析报告

东方航空

筹资之路与

资本结构分析筹资之路与资本结构分析报告第1页筹资之路与资本结构分析报告第2页筹资之路与资本结构分析报告第3页小组组员：财务0801筹资之路与资本结构分析报告第4页

企业介绍1财务数据分析2

筹资之路3

问题及提议5

筹资之路与资本结构分析

资本结构分析4筹资之路与资本结构分析报告第5页Thankyou!筹资之路与资本结构分析报告第6页一、企业历史1993

1995

1997

1988

前身中国东方航空企业成立于1988年6月中国东方航空股份有限企业于1995年4月正式成立1993年10月，中国东方航空集团企业成立，由区域性航空企业转变为国际性航空企业1997年在香港、纽约、上海三地证券市场挂牌上市东航与中国西北航空企业、云南航空企业联合重组2月东方航空与上海航空联合重组，使原上海航空股份有限企业成为东航全资子企业东方航空企业总部设在上海，是中国三大民用航空运输骨干企业之一，截至1月，东航集团总资产约为1085亿元人民币，拥有大中型运输飞机330多架，通用航空飞机18架，通航点151个，从业人员超出6万人。筹资之路与资本结构分析报告第7页二、东方航空主营业务国际、地域航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务

通用航空业务航空器维修

航空设备制造与维修国内外航空企业代理业务与航空运输相关其它业务等筹资之路与资本结构分析报告第8页三、企业治理结构筹资之路与资本结构分析报告第9页四、企业前十大股东组成东方航空(600115)

主要股东截至日期-06-30公告日期-08-30股东总数203995平均持股数55278股(按总股本计算)编号股东名称持股数量(股)持股百分比(%)股本性质1中国东方航空集团企业4831370000

42.84↑流通A股2HKSCCNOMINEESLIMITED(含东航国际控股(香港)有限企业)347200

30.79

流通H股3上海联和投资有限企业502400000

4.46↓流通A股4中国航空油料集团企业421053000

3.73↑流通A股5锦江国际(集团)有限企业400335000

3.55↑流通A股6航天投资控股有限企业210526000

1.87↓流通A股7中银集团投资有限企业182164000↓1.62↓流通A股8航天科技财务有限责任企业94736800

0.84↑流通A股9中外运空运发展股份有限企业83157900

0.74↓流通A股10中国农业银行－中邮关键成长股票型证券投资基金74049600

0.66

流通A股筹资之路与资本结构分析报告第10页五、存在控制关系关联方简况

企业名称主营业务中国东方航空集团企业集团下属企业经营管理上海东方飞行培训有限企业飞行人员及其它与航空相关人员培训齐鲁东方航空食品有限企业食品生产及销售.机上配餐及餐饮服务江苏东方航空国际旅行社有限企业旅游服务.百货工艺美术品销售东航大酒店有限企业销售包装食品、饮料、针纺织品、百货、五金交电等中国货运航空有限企业国际(地域)、国内航空货邮运输业务江南旅游(香港)有限企业旅游服务东方航空(汕头)经济发展有限企业生产、销售航空用具；销售五金交电、化工、化工原料等中国东方航空江苏有限企业国内和经同意国际航空客、货、邮运输业务东方航空江苏广告企业设计制作国内报刊，广告，印刷品等上海东方福达运输服务有限企业航空及海上进出口货物运输代理；国际航空快递上海东航投资有限企业实业投资及其相关业务咨询服务上海东方飞机维修有限企业飞机航线修理业务筹资之路与资本结构分析报告第11页重大事项筹资之路与资本结构分析报告第12页重大事项筹资之路与资本结构分析报告第13页重大事项筹资之路与资本结构分析报告第14页当前负债率约94%，关注再次注资进展东方航空是三大航中取得政府注资力度最大一个，经过两次注资，东方航空共募得资金140亿元，其中东航集团注资100亿元，其它九名特定投资者贡献40亿元。经过这两次注资以及合并上海航空，企业总股本由48.7亿股增加到当前112.8亿股。东航集团控股百分比由59.67%变为59.94%。在第二次注资完成和吸收合并上航后，东方航空资产负债率降至93.94%，每股净资产由负值转正为0.47元。重大事项筹资之路与资本结构分析报告第15页财务数据分析报表日期-09-30-06-30-03-31-12-31流动资产累计14,040,400,000.0014,059,400,000.0014,062,300,000.006,863,940,000.00非流动资产累计88,820,300,000.0087,693,400,000.0077,689,200,000.0065,154,700,000.00资产总计102,861,000,000.00101,753,000,000.0091,751,500,000.0072,018,700,000.00流动负债累计41,352,200,000.0046,021,700,000.0050,587,000,000.0035,663,000,000.00非流动负债累计45,369,100,000.0042,908,000,000.0038,401,800,000.0032,742,500,000.00负债累计86,721,400,000.0088,929,700,000.0088,988,800,000.0068,405,600,000.00全部者权益累计16,139,300,000.0012,823,100,000.002,762,680,000.003,613,130,000.00营业总收入55,466,000,000.0033,636,200,000.0015,568,900,000.0039,831,300,000.00营业总成本50,951,100,000.0032,219,500,000.0015,280,700,000.0044,533,100,000.00营业利润5,021,040,000.001,666,790,000.00753,201,000.00-949,790,000.00净利润5,438,610,000.002,119,350,000.00787,287,000.00559,247,000.00每股收益0.460.180.070.08筹资之路与资本结构分析报告第16页财务数据分析财务数据分析由以上数据可知：（1）20东方航空企业营业利润开始转亏为盈原因：1、经济危机、国内重大自然灾害和突发事件，造成市场需求下滑；2、年国内航空市场运力过剩情况仍很严重3、20上海世博会召开，为企业带来新机遇。（2）每股收益20一直展现增加趋势原因：1、市场快速复苏并连续回升，市场需求保持高速增加。2、东上联合重组快速推进，协同效益逐步显现。3、世博会召开使市场需求大幅增加。4、经营管理水平连续改进和不停提升，推进了经营效益稳步增加。筹资之路与资本结构分析报告第17页筹资方式

股权筹资信用借款租赁方式筹资之路与资本结构分析报告第18页一、股权筹资1、1997年10月24日，东方航空在上海证券交易所定价发行300,000,000股A股，每股面值为1元，每股发行价格为2.45元，发行总市值为73500万元，市盈率为18倍，发行后每股净资产为1.45元每股。2、1998年5月5日，内部职员股3000万股上市交易3、

年6月26日向东航集团全资企业东航国际控股(香港)有限企业定向增发143737.5万股H股，并向东航集团非公开发行143737.5万股A股，发行价格为人民币3.87元每股，募集资金总额为人民币556264.125万元筹资之路与资本结构分析报告第19页一、股权筹资一、股权筹资4、年12月东方航空再次向东航国际定向增发49000万股H股，并向特定投资者非公开发行135000万股A股，其中向东航集团非公开发行49000万股A股，该次增发完成后，企业股份总数增加至958170万股。5、2月2日，东方航空经过换股吸收合并上海航空股份企业后新增169483.886万股股份，总股本增至1127653.886万股。股权筹资主要用途：日常经营需要现金流入及偿还负债。筹资之路与资本结构分析报告第20页二、信用借款1、，短期借款1,282,641,751.70元。长久借款3,205,690,568.88元，长久借款较上年同期增加了1105690568.88元。2、年，短期借款4,501,508,747.03元，短期借款期末数较上年增加251%。长久借款3,775,888,712.75元，其中抵押借款抵押物为3架空中客车A320飞机。3、20，短期借款4,631,917,352.58元。长久借款7,809,983,684.45元，期末长久借款较期初增加了107%。筹资之路与资本结构分析报告第21页二、信用借款4、，短期借款为6,188,919,456.37，担保借款中11亿元是本企业一家控股子企业为另一家控股子企业借款提供担保，其余3,300万元是中国东方航空集团企业提供担保。长久借款为7,283,214,165.34，其中230,623,220.00元担保借款由中国东方航空集团企业提供担保。5、年，短期借款13,626,454,021.61，短期借款期末数较期初数增加120.18%。短期借款期末数中，从东航集团财务有限责任企业借入180,702,000.00元。长久借款

9,778,580,559.62，期末数较期初数增加34.26%。筹资之路与资本结构分析报告第22页6、，短期借款6,188,919,456.37元，长久借款6,188,919,456.37元。7、年，短期银行借款15,189,002,000.00元，长久银行借款11,369,307,000.00元。8、20，短期借款19,473,829,000.00元，担保借款中人民币599,590,000.00元由第三方银行为本企业提供担保；人民币170,000,000.00元由东航集团为本企业之子企业-中国东方航空武汉有限企业提供担保；人民币20,000,000.00元由东航集团为本企业之子企业-上海东方飞行培训有限企业提供担保。长久借款8,588,052,000.00元。二、信用借款筹资之路与资本结构分析报告第23页二、信用借款9、，短期借款8,406,606,000.00元，长久借款13,004,874,000.00元。10、年上六个月，短期借款14,852,272,000.00元，长久借款21,794,834,000.00元。信用借款主要用途：购置飞机，支付飞机预付款和浦东基地工程款，满足投资增加需要，增加融资所致等。筹资之路与资本结构分析报告第24页三、租赁方式

比如：融资租入固定资产

1、

年12月31日，账面价值人民币27,020,064,000.00元飞机及发动机系以融资租赁租入融资租入固定资产；2、

年6月30日，账面价值人民币27,553,142,000.00元飞机及发动机系以融资租赁租入。筹资之路与资本结构分析报告第25页资本结构分析近年资产、负债、权益数据纵向比较横向比较筹资之路与资本结构分析报告第26页近年财务数据东方航空企业近五年资产、负债、权益数据以下表所表示：年度总资产总负债全部者权益60,129,330,00956,355,179,0283,774,150,98167,141,714,00063,573,707,0003,568,007,00073,184,006,00084,249,157,000-11,065,151,00072,018,681,00068,405,553,0003,613,128,0009月102,861,000,00086,721,400,00016,139,300,000筹资之路与资本结构分析报告第27页资本结构分析之纵向比较年度流动比率速动比率债务资产比率0.280.220.940.210.180.950.190.181.150.190.170.959月0.340.310.84筹资之路与资本结构分析报告第28页资本结构分析之纵向比较由上表可知：东方航空企业流动比率和速动比率过低；东方航空企业近五年债务资产比率都普遍偏高，前四年都在94%以上，今年稍微有所缓解，但依旧偏高。这一数听说明东方航空企业经营风险大，轻易发生债务危机。筹资之路与资本结构分析报告第29页资本结构分析之横向比较债务资产比率0.93720.94681.15110.9498行业平均值0.78960.80020.92350.8657流动比率0.28030.21080.19230.1924行业平均值0.43050.37270.25070.2865速动比率0.21710.17970.17620.1663行业平均值0.39360.34640.23150.2629筹资之路与资本结构分析报告第30页由上表可知：

（1）债务资产比率高于其它航空企业债务资产比率，影响了东航筹资难度及金额。

过高负债资产所占资本百分比过小过高管理层管理成本等固定成本居高不下（2）流动比率和速动比率逐年降低，反应东方航空短期偿债能力逐步下降。

短期借款增加营业现金流量流入无法填补投资活动损失现金流出资本结构分析之横向比较筹资之路与资本结构分析报告第31页问题及其提议东方航空企业投资活动产生现金流量汇报期-09-30-06-30-03-31-12-31-09-30投资活动现金流入小计1,982,060,0001,616,280,00032,873,000.00780,054,000.00937,758,000投资活动现金流出小计10,437,200,0006,384,220,0003,186,820,0009,375,200,0006,347,510,000投资活动产生现金流量净额-8,455,190,000-4,767,940,000-3,153,950,000-8,595,140,000-5,409,750,000问题一：

由上表可知：东方航空企业投资活动都是展现现金流入量少于现金流出量，投资活动都处于亏损状态。

改进提议：严格控制成本开支，提升资金使用效率；筹资之路与资本结构分析报告第32页问题及其提议问题二： 东方航空企业筹资活动产生现金流量汇报期-09-30-06-30-03-31-12-31-09-30筹资活动现金流入小计25,060,600,00020,124,100,00010,587,700,00055,353,800,00042,324,200,000筹资活动现金流出小计23,769,000,00017,498,000,0009,049,680,00053,268,200,00043,960,900,000筹资活动产生现金流量净额1,291,530,0002,626,040,0001,537,980,0002,085,620,000-1,636,660,000由上表可知：东方航空企业筹资活动中，筹资成本偏高，效率过低。改进提议：寻找成本较低筹资方