中国期货及套期保值介绍

期货与套期保值介绍中州期货投资咨询部崔广健2013年7月Page1一、期货产生的背景及原因二、国内期货市场介绍三、期货投资者分类四、新形势下企业发展分析Page2期货最早产生于美国，期货交易的产生，是在现货远期合约交易发展的基础上，基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。19世纪中期，芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心，大量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。一、期货产生的背景及原因当地经销商在贸易实践中存在着两个问题：1、他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存。

2、在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。

1848年3月13日，第一个近代期货交易所-芝加哥期货交易所（CBOT）成立，标志着期货交易的正式诞生。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经过国务院的批准，以现货市场为基础，引入了期货市场的交易机制，作为我国第一个商品交易市场正式开业。1995年最多40多家期货交易所1998年整顿后保留三家期货交易所中国期货市场组织结构国内期货交易所和交易品种：郑州商品交易所小麦、棉花、油菜籽白糖、菜籽油、PTA、早籼稻

大连商品交易所大豆（1号、2号）、豆粕、玉米、豆油、棕榈油、塑料、PVC

上海期货交易所铜、铝、锌、黄金、橡胶、燃料油、钢材、白银二、国内期货市场介绍玉米期货合约玉米期货合约交割标准品品质技术要求：

玉米期货合约质量差异扣价：

玉米储存品质技术要求：入库指标，宜存；大连商品交易所玉米指定交割仓库名录期货交易的特性

1.保证金制度：

1).以实际金额的10%买卖100%的商品，盈利、亏损按照100%计算。意义：1%的盈利就能得到10%的利润，亏损也是如此。2.双向交易：

1）上涨趋势中，先买后卖（做多）期货交易的特性期货交易的特性例如：判断豆粕价格即将上涨——做多3700元买入M1309合约10手3900卖出平仓盈利=（3900-3700）*10×10=20000意义：分享白糖价格上涨带来的利润例如：判断豆油价格即将下跌——做空7500点卖出Y1309合约1手7148点买入平仓结果=（7500-7148）*10=3520意义：在市场熊市也有赚钱机会，不再担心豆油价格下跌。关键：判断行情趋势、选择入市时机期货PK股票期货行情报价方式：投机者普通投机者：通过自己对市场的分析，在行情的波动中赚取差价套利者：对不同品种或相同品种不同合约之间的价差投机，赚取价差。无风险套利：买入某一品种的近期合约，卖出远期合约。套期保值者买入保值：加工商、中间商。卖出保值：生产商、中间商、加工商三、期货市场投资者分类：

1、普通投机者，期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易者。如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者要承担投机损失。2、无风险套利者，套利是套期图利的简称,指的是在买入或卖出某种商品(合约)的同时,卖出或买入相关的另一种商品(合约),当两者的差价收缩或扩大到一定程度时,平仓了结的交易方式。期现套利（适合厂商和贸易商）正向期现套利：若期货价格对现货升水大于持仓成本可实施正向期现套利（塑料和白糖上经常出现机会）正向套利持有成本=交易手续费+交割手续费+运输费+入库费用+检验费+仓单升贴水+仓储费+增值税+资金占用费用跨市套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约获利。但我国由于三家交易所之间的上市品种都不一样，因此只能进行与境外期货交易所的跨市套利。跨商品套利，是指利用两种不同的、但又相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。1、套期保值的定义：

套期保值是指生产经营者在现货市场买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场卖出与买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。2、套期保值的原理

1、相同品种的期货价格走势与现货价格走势一致

2、随着期货合约到期日的临近，现货价与期货价趋向一致四、新形势下企业如何规避风险3、套期保值的作用

对于企业来讲，套期保值者是为了锁住生产成本和产品利润，利于企业在市场价格的波动中安定的生产经营。2010年9月，某深加工企业预测2011年玉米价格将大涨，但受库容和资金限制，无法建立足够的库存。于是想借助期货市场建立10万吨的库存以保证前三季度的生产，买进1万同时降低部分生产成本。当时玉米现货价格为1980元/吨。企业于2010年11月26日以2260元/吨手玉米（一手10吨），2011年3月7日以2440元/吨平仓，并以市场价2060元/吨购进10万吨玉米.案例1：锁住生产成本

套期保值结果：现货市场亏损：2060-1980=80元/吨期货市场盈利：2440-2260=1