全球金融一体化对中国的影响及规划

全球金融一体化

对我国影响及对策

中国人民银行

易纲

全球金融一体化对中国的影响及规划第1页全球金融一体化对我国影响及对策全球金融一体化进程中中国金融业全球金融一体化对我国金融业影响面对全球金融一体化对策2全球金融一体化对中国的影响及规划第2页当前金融一体化趋势几个显著特征金融市场一体化程度加深。各个地域之间以及全球不一样类型金融市场相互贯通，联络亲密，金融风险“传染”效应增大。私人资本流动成为国际资本流动主力，大约占全球资本流动3/4，其中相当大一部分流向了新兴经济地域。跨国银行展现出“全能化”发展趋势，业务趋于综合化。大规模银行吞并风起云涌，仅1999年就发生了七起大规模金融机构吞并案。3全球金融一体化对中国的影响及规划第3页全球经济一体化趋势全球经济一体化能够从以下四个方面得到表达：全世界对外贸易额逐年上升全世界对外直接投资额和证券投资稳步增加，其它投资有下降趁势愈加迅捷信息流动愈加自由人才跨国流动4全球金融一体化对中国的影响及规划第4页资料起源：1980-1989年世界真实GDP增加率及世界GDP总值(按市场汇率折算)5全球金融一体化对中国的影响及规划第5页1990-年世界真实GDP增加率及世界GDP总值(按市场汇率折算)资料起源：,其中年和20是预测数据6全球金融一体化对中国的影响及规划第6页1970-世界GDP及GDP增加率数据起源：其中2000和年数据是预测值7全球金融一体化对中国的影响及规划第7页1970-世界真实GDP增加率数据起源：其中2000和年数据是预测值8全球金融一体化对中国的影响及规划第8页1970-世界GDP改变趋势数据起源：其中2000和年数据是预测值9全球金融一体化对中国的影响及规划第9页1980-1989年欧盟、英国、法国和德国真实GDP增加率资料起源：10全球金融一体化对中国的影响及规划第10页1980-1989年美国、非洲、亚洲及日本真实GDP增加率资料起源：11全球金融一体化对中国的影响及规划第11页1990-年欧盟、英国、法国和德国真实GDP增加率资料起源：,其中年和20是预测数据12全球金融一体化对中国的影响及规划第12页1990-年美国、非洲、亚洲及日本真实GDP增加率资料起源：,其中年和20是预测数据13全球金融一体化对中国的影响及规划第13页1980-1999年世界消费者价格指数(与上年比)资料起源：InternationalFinancialStatisticsApril,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814全球金融一体化对中国的影响及规划第14页世界部分国家和地域消费者价格指数Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-15全球金融一体化对中国的影响及规划第15页1971-世界消费者价格改变资料起源：InternationalFinancialStatisticsApril,Yearbook199816全球金融一体化对中国的影响及规划第16页贸易总额＝商品进出口总额＋商业服务进出口总额,资料起源：aIncludessignificantre-exports,bIncludestheintra-tradeoftheBalticStatesandtheCISbeginningwith1996.1980，1985，1990－1999世界、拉丁美洲和西欧贸易总额及增加率17全球金融一体化对中国的影响及规划第17页aIncludessignificantre-exports贸易总额＝商品进出口总额＋商业服务进出口总额资料起源：1980，1985，1990－1999欧盟、亚洲贸易总额及增加率18全球金融一体化对中国的影响及规划第18页cFiguresfor1980and1985refertotheformerFederalRepublicofGermany贸易总额＝商品进出口总额＋商业服务进出口总额资料起源：1980，1985，1990－1999美国、法国和德国贸易总额及增加率19全球金融一体化对中国的影响及规划第19页贸易总额＝商品进出口总额＋商业服务进出口总额资料起源：1980，1985，1990－1999英国和日本贸易总额及增加率20全球金融一体化对中国的影响及规划第20页资料起源：1980,1985,1995-1999世界商品及商业服务出口21全球金融一体化对中国的影响及规划第21页1980,1985,1995-1999世界商品及商业服务出口数据起源：22全球金融一体化对中国的影响及规划第22页1980,1985,1995-1999世界商品出口数据起源：23全球金融一体化对中国的影响及规划第23页数据起源：1980,1985,1995-1999世界商业服务出口24全球金融一体化对中国的影响及规划第24页资料起源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook1999第9页1992-1998年世界直接投资、证券投资及其它投资25全球金融一体化对中国的影响及规划第25页1992-1999世界直接投资、证券投资及其它投资数据起源：BalanceofPaymentsStatisticsYearbook199926全球金融一体化对中国的影响及规划第26页第一部分全球金融一体化进程中中国金融业27全球金融一体化对中国的影响及规划第27页表1中国经济占世界经济比重（1998年）资料起源：国际货币基金组织（1999），pp.15428全球金融一体化对中国的影响及规划第28页表2中国经济国际化程度日益加深29全球金融一体化对中国的影响及规划第29页中国私营部门发展

中国私营部门已经成为GDP增加引擎(ThebiggestGDPcontributor)最大吸收劳动力部门(Thelargestemployer)但不是最大投资者(butnotthelargestinvestor)Sources:Governmentpublications,CICCestimates30全球金融一体化对中国的影响及规划第30页非公有经济部门对经济增加贡献数据起源：中国统计年鉴1998－199931全球金融一体化对中国的影响及规划第31页银行业银行业对外开放成效截至99/4我国境内共设置外国银行分行154家，当地注册银行13家（含合资银行7家，独资银行6家），外资财务企业7家，外国银行代表处257家截至1999年10月底，外资银行资产总额为313.36亿美元，其中贷款总额为222.49亿美元；负债总额为286.11亿美元，其中联行及从属机构来帐206.69亿美元，占72.24%，存款为49.97亿美元，占17.74%，资本（或营运资金）为26.93亿美元32全球金融一体化对中国的影响及规划第32页保险业从外资保险机构设置情况看，自1992年美国国际集团成为首家获取在华营业资格外资保险企业以来，外资保险企业普通以每年1－2家速度进入中国市场。截至1998年底，7年来总共同意了12家外资保险企业营业性机构，但开放区域仅限于上海、广州两个城市。1999年4月5日，中国一次同意了美国丘博保险集团、美国恒康相互人寿保险企业、英国保诚保险企业和加拿大永明人寿保险企业等4家外资保险企业进入中国市场，在华外资保险机构到达了16家。从保险业务来看，1998年，国内保费收入1247亿元人民币，其中外资份额为1％。33全球金融一体化对中国的影响及规划第33页证券市场发行市场发展快速，而交易市场发育迟缓截至1999年12月底，我国共有43家H股企业在香港联交所发行股票和上市，1家企业在纽约股票交易所发行股票和上市，1家企业在新加坡交易所发行股票和上市。累计筹资119.76亿美元，其中H股市值占到了香港股市总值1.26%（1998年底）有49家红筹股企业在香港联交所上市（?香港国际金融中心课题组，1999）在国内股票市场，另有108家企业发行外资股B股股票（其中有27家只发行B股股票），累计筹资47.45亿美元（王雪冰，）股票流通市场却发育迟缓受证券市场本身发展阶段、监管水平以及人民币资本项目下不可自由兑换影响，外国证券投资者及证券中介机构在进入我国证券市场时要受到严格限制，外国证券投资者只能将外汇资金投资于B股市场34全球金融一体化对中国的影响及规划第34页

第二部分全球金融一体化

对我国金融业影响

对我国金融业而言，全球金融一体化既是机遇也是挑战,其影响表达在金融业方方面面：银行业保险业证券业货币政策金融监管35全球金融一体化对中国的影响及规划第35页银行业机遇市场准入制度改革和创新竞争监管挑战逆向选择外汇业务人民币业务其它金融服务人才影响市场份额盈利能力中资银行流动性36全球金融一体化对中国的影响及规划第36页保险业竞争劣势影响37全球金融一体化对中国的影响及规划第37页证券业市场规模较小市场结构不合理市场分割严重市场流通性不够市场主体行为高投机性中外证券中介机构在竞争实力上差距悬殊38全球金融一体化对中国的影响及规划第38页股市市场价值占GDP比重中国:不足25%发达国家发展中国家39全球金融一体化对中国的影响及规划第39页中外证券中介机构比较总资产国泰君安:300亿元左右美林证券:2998.04亿美元摩根斯坦利:3175.9亿美元40全球金融一体化对中国的影响及规划第40页货币政策货币政策控制力减弱货币政策中介目标有效性减弱部分货币政策工具效率有所减弱利率管理有效性减弱存款准备金调整效率弱化再贷款、再贴现机制作用下降货币政策外在约束增强41全球金融一体化对中国的影响及规划第41页金融监管挑战:金融创新混业经营巨型金融集团一些传统重视隔离风险“防火墙”办法已逐步失去作用42全球金融一体化对中国的影响及规划第42页加紧实现国有银行商业化进程，增强国际竞争力加紧发展非国有银行体系加紧保险业以及证券市场发展完善我国货币政策强化我国金融监管体系第三部分

面对全球金融一体化对策43全球金融一体化对中国的影响及规划第43页对策之一:加紧实现国有银行商业化进程，增强国际竞争力

理清产权关系，建立有效银行法人治理结构，加紧国有商业银行商业化改革。同时加紧进行不良资产重组。加紧形成有效竞争机制对国有银行现有组织机构进行调整，提升竞争力建立合理人才激励机制主动拓展业务领域，不停提升经济效益44全球金融一体化对中国的影响及规划第44页资料起源：《中国金融年鉴1999》

表3.1998年末中国主要商业银行人员和机构数量

45全球金融一体化对中国的影响及规划第45页表41998年部分商业银行

一级资本数量、资本回报率和人均利润

资料起源：《中国金融年鉴1999》，《银行家》杂志（《TheBanker》）1999年第7期。46全球金融一体化对中国的影响及规划第46页对策之二加紧发展

非国有银行体系主动意义有利于促进竞争有利于尽快处理资源配置扭曲问题。当前国有工业企业提供产出不足30％，但耗用信贷资金却占国有银行信贷资金70％左右银行体系分散化也有利于强化中央银行金融监管47全球金融一体化对中国的影响及规划第47页表5四大国有商业银行与其它商业银行1998年绩效比较

48全球金融一体化对中国的影响及规划第48页对策之三加紧保险业以及证券市场发展我国政府能够经过深化整体金融体制改革促进证券业发展与壮大其次，经过加强金融监管促进证券市场开放与发展加紧市场