第十四章 宏观经济政策

第十四章宏观经济政策第一节宏观经济政策目标以及经济政策影响一、宏观经济政策目标宏观经济政策是政府为了增进整体经济福利、改善整体经济运行状况，以达到一定的政策目标而对宏观经济领域进行的有意识的干预。宏观经济政策的目标有四种：充分就业、价格稳定，经济持续增长和国际收支平衡，宏观经济政策就是为了达到这些目标而制定的手段和措施。充分就业是宏观经济政策第一目标，失业分为三种类型，摩擦性失业，结构性失业和周期性失业，摩擦性失业发生在个人正常寻找工作的过程中。当空缺职位要求的技能和位置与劳动力成员当前的技能和位置不匹配时就会发生结构性失业。宏观经济学认为，一方面周期性失业是一国政策应予以关注的重要宏观经济问题。另一方面，周期性失业是可以消除的，即当周期性失业为正时，政府可以通过财政政策和货币政策扩张，经济予以减少或消除价格稳定是宏观经济政策的第二个目标，价格稳定是指价格总水平的稳定，价格稳定成为宏观经济政策的目标，是由于通货膨胀对经济有不良影响。值得注意的是，价格稳定，不是指每种商品的价格固定不变，而是指价格指数的相对稳定，即不出现较大通货膨胀。宏观经济政策的第三个目标是经济持续均衡增长，经济增长是指带一个特定时期内，经济社会做生产的人均产量和人均收入的持续增长通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量。随着国际经济交往的密切，如何平衡国际收支也成为一国宏观经济政策的重要目标之一。国际收支对现在开放型经济的国家是至关重要的。西方经济学家认为，一国国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情况，还反映出该国经济的稳定程度。当一国国际收支处于失衡状态时，就必然会对国内经济形成冲击，从而影响该国国内的就业水平价格水平及经济增长。西方学者认为，要实现既定的经济政策目标，首先政府运用的各种政策手段必须相互配合协调一致。其次，政府在制定目标时不能追求单一目标而应该综合考虑，否则会带来经济上和政治上的副作用，最后还要考虑到政策本身的协调和对实际的把握程度。二、宏观经济政策的作用和影响宏观经济政策可分为需求管理政策和供给管理政策，前者包括财政政策和货币政策，后者包括人力政策和收入政策等，但主要是需求管理政策及财政政策和货币政策。财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变税率和税收结构。货币政策是货币当局及中央银行通过银行体系变动货币供给量来调解总需求的政策。无论是财政政策还是货币政策都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入到调节，这些影响如表17-1所示。第二节财政政策及其效果一、政策的构成与财政政策工具国家财政有政府收入和支出两个方面构成，其中政府支出包括政府购买和转移支付，而政府收入则包括税收和公债两个部分。政府支出是指整个国家中各级政府支出的总和，有许多具体的支出项目构成，主要可分为政府购买和政府转移支付两类。政府购买是指政府对产品和劳务的购买，如购买军需品、购买机关办公用品、发放政府雇员报酬，实施公共项目工程所需的支出等，都属于政府购买政府购买是一种实质性支出，有着产品和劳务的实际交易，因而直接形成社会需求和购买力，是国民收入的一个组成部分。政府支出中另一部分是转移支付。与政府购买不同政府转移支付是指政府在社会福利保险，贫困救助和补助，公债利息等方面的支出，这是一种货币性支出，政府在付出这些货币是并无相应的产品和劳务的交换发生，这是一种不已取得生产出来的产品和劳务作为报偿的支出，因此转移支付不能算作国民收入的组成部分。再看政府的收入。税收是政府收入中最主要的部分，他是国家为了实现其只能按照法律预先规定的标准，强制的、无偿地取得财政收入的一种手段，因此税收具有强制性：无偿性、固定性三个基本特征。根据课税对象，税收可分为三类：财产税、所得税和流转税。财产税主要指对不动产及土地和土地上建筑无所征收的税。遗产税一般包含在财产税中。所得税是对个人和公司的所得征税。流转税是对流通中产品和劳务交易的总额征税，增值税是流转税的主要税种之一。根据收入中被扣除的比例，税收可以分为累退税，累进税和比例税。累退税是税率随征税课题总量增加而递减的一种税，比例税是税率不随征税课题总量变动而变动的一种税，即按固定比率从收入中征税，多适用于流转税和财产。累进税是税率随征税客题总量增加而增加的一种税。税收作为一种政府收入手段，既是西方国家财政收入的主要来源，也是国家实施财政政策的一个重要手段。与政府购买：转移支付一样，税收同样具有乘数效应，即税收的变动对国民收入的变动具有倍增作用。由于税收乘数有两种，一种是税率的变动对总收入的影响，另一种是税收绝对量的变动对总收入的影响，因此税收作为财政工具，当被用来调节社会总需求时，即可以通过改变税率来实现，也可以通过变动税收总量来实现。当政府税收不足以弥补政府支付时，政府就会发行公债，使公债成为政府财政收入的又一组成部分。公债是政府对公众的债务或公众对政府的债权。它不同于税收，是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式，包括中央政府的债务和地方政府的债务。中央政府的债务称为国债。政府借债一般有短期债，中期债和长期债三种形式。二、自动稳定与斟酌使用1.自动稳定器自动稳定器，亦称内带稳定器，是经济体系本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入的冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通货膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。财政政策的这种内在稳定经济的功能主要通过下面三项制度得到发挥。首先是政府税收的自动变化，其次是政府转移支付的自动变化，包括政府的失业救济和其他社会福利支出，最后是农产品价格维持制度。2.斟酌使用的财政政策

为确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取一些财政措施，变动支出水平或税收与稳定总需求水平是直接进物价稳定的充分就业水平。这就是斟酌使用的或权衡性的财政政策。当认为总需求过低出现经济衰退时，政府应削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激总需求。反之，当认为总需求过高出现通货膨胀时，政府用增加税收或削减开支以抑制总需求，前者称为扩张性财政政策或者称为紧缩性财政政策，这种交替使用的扩张型和紧缩性财政政策称为补偿性财政政策。凯恩斯主义者认为，当总需求过低，衰退和失业加剧时，政府应采取刺激需求的扩张性财政政策。当总需求过高，通货膨胀加剧时，政府应采取抑制总需求的紧缩性财政政策，简言之要逆经济风向行事。斟酌使用的财政政策的作用同样具有局限性，因为在实际生活中存在着各种各样的限制因素影响着这种财政政策作用的发挥。首先是时滞，其次是不确定性，实行财政政策是政府主要面临以下几个方面的不确定性，第一个乘数的大小难以准确的确定，第二政府必须预测总需求水平，通过财政政策的作用，达到预定目标究竟需要多长时间，而在这一段时间内，总需求特别是投资可能会发生戏剧性的变化，这就可能导致决策失误。第三，外在的不可预测的随机因素的干扰，也可能导致财政政策达不到预期结果。三、功能财政和预算盈余根据权衡性财政政策，政府实施财政方面的积极政策，主要是为了实现无通货膨胀的充分就业水平，当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。这样的财政为功能财政。预算赤字是政府财政支出大于收入的差额，实行扩张性财政政策，即减税和扩大政府支出就会造成预算赤字，预算盈余是政府收入超过支出的余额，实行紧缩性财政政策，即增税和减少政府支出会产生预算盈余。功能财政思想认为，政府为了实现充分就业和消除通货膨胀需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不因为实现财政收支平衡而妨碍政府财政政策的正确实施和制定。所谓周期平衡预算是指政府收支在一个经济周期中，保持平衡。在经济衰退时期实行扩张性政策，有意安排预算赤字，在繁荣时期实行紧缩性政策，有意安排预算盈余。以繁荣时的盈余弥补衰退时的衰退，是整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算平衡。四、赤字与公债按照功能财政的思想，二战后西方国家普遍实行了干预经济的积极的财政政策，这种政策从理论上说是逆经济风向行事的相机抉择。弥补赤字的途径无非借债和出售政府资产。政府借债又可分为两类：一类是向中央银行借债，这实际上就是让中央银行增发货币或者说增加基础货币，这可称为货币筹资或财政赤字货币化，其结果是通货膨胀，因而它本质上是用征收通货膨胀税的方式来解决这个问题，另一类是向国内公众和外国举债，这可称为债务筹资。公债作为政府取得收入的一种形式，可以为预算赤字融资，使赤字得到弥补。然而政府发行了公债，还要还本付息，未清偿的债务会逐渐积累成巨大的债务净存量。这些在债务净存量所要支付的利息又构成政府预算支出中一个十分庞大的支出。解决财政赤字问题无非增加税收：减少支出和举债三个途径，增加税收会得罪富有的选民；减少支出，主要是压缩医保，社保等支出，这就会得罪贫困的选民，为争取选民最好的办法还是政府举债。五、西方财政的分级管理体制根据财权和事权相一致的原则，西方国家普遍采取分级管理的财政体制，在财政分级管理体制下，税收被划分为中央税：地方税和中央与地方共享税三种。分别规定为中央政府和地方政府的财政收入来源；支出也同样被划分为中央政府支出和地方政府支出，并各自规定了相应的支出范围。美国是这种财政分级管理体制的典型代表。他实行联邦制和地方的三级财政预算管理体系。就税收种类而言，联邦税主要是包括个人所得税、财产税，社会保险税等，地方税包括财产税、公共设施税等，其中财产税由地方：州、联邦三级共同分享。就支出而言，联邦政府的支出主要用于国防和国际关系，其次是社会保险，州和地方政府的财政支出主要用于教育、道路、公共福利及公共设施等，在这种财政分级管理体制下政府的预算收入与支出所制定的税制结构与累进所得税制、失业保险等，都成为美国政府调控宏观经济，中央与地方关系以及帮助政府实施经济政策目标的重要手段。六、财政政策效果的IS-LM图形分析财政政策效果可以通过IS-LM图形加以分析。上面说明了投资需求的利率敏感程度和货币需求的利率敏感程度对财政政策效果的影响，另外，支出乘数也会影响财政效果，较大的支出乘数意味着一笔政府支出会带来较多的收入增加，从而有较大的财政效果。然而，如果经济处于投资对利率高度敏感而货币需求对利率不敏感的状态时，即使支出乘数很大，也无法使财政政策产生强有力的效果。第三节货币政策及其效果一、商业银行和中央银行要了解货币政策，必须首先具备一些西方银行制度的知识，因为货币政策要通过银行制度来实现。在银行制度方面，西方主要国家的金融机构并不完全相同，大致来说包括金融中介机构和中央银行两类。金融中介机构最主要的是商业银行，还包括储蓄和贷款协会，信用协会、保险公司：私人养老基金等。商业银行之所以称为商业银行是因为这些小银行借款的人要经营商业，但后来工业、农业、建筑业消费者也日益依赖商业银行融通资金。商业银行的主要业务是负债业务、资产业务和中间业务。负债业务主要是吸收存款，包括活期存款、定期存款和储蓄存款；资产业务主要包括放款和投资两类业务，放款业务是为企业提供短期贷款，包括票据贴现、抵押贷款等；投资业务就是购买有价证券以取得利息收入，中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委托事项，从中收取手续费的业务。一般认为，中央银行有三个职能：（1）作为发行的银行，发行国家的货币。（2）作为银行的银行，既为商业银行提供贷款，又为商业银行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国的结算业务。（3）作为国家的银行，第一他代理国库，一方面根据国库委托代收各种税款和公债价款等收入作为国库的活期存款。另一方面代理国库拨付各项经费，代办各种付款和转账；第二，提供政府所需资金，既用贴现短期国库券等形式为政府提供短期资金，也用帮助政府发行公债货或直接购买公债方式为政府提供长期资金；第三，代表政府与外国发生金融业务关系；第四，执行货币政策；第五监督、管理全国金融市场的活动。二、存款创造和货币供给银行可以把绝大部分存款用于从事贷款或购买短期债券的盈利活动，只需要留下一部分存款作为应付提款需要的准备金。这种经常保留的供支付存款提取用的一定金额称为存款准备金。在现代银行制度中，这种准备金在存款中应当占的最低比例，是由政府规定的。这一比例成为法定准备率，按法定准备率提留的准备金是法定准备金，法定准备金是银行库存现金，另一部分存放在中央银行的存款账户上。中央银行新增一笔原始货币供给将使活期存款总和（亦即货币供给量）扩大为这笔新增原始货币供给量的倍。

成为货币创造乘数，用k表示。它是法定准备金率的倒数。书中例子中的派生存款及贷款情况如下表所示：

表14-1银行存款的多倍派生存款应看到，以上所说货币创造乘数为法定准备金率的倒数是有条件的。

第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷放出去，但是如果银行找不到可靠的贷款对象，或厂商由于预期利润率太低而不愿借款，或银行认为贷款的市场利率太低而不愿贷款，诸如此类原因都会使银行的实际贷款低于其本身的贷款能力，这部分没有贷放出去的款额就形成了超额准备金，即超过法定准备金要求的准备金（用ER表示）。超额准备金预存款的比率可称超额准备率，法定准备金加超额准备金是银行的实际准备金。法定准备率加超额准备率是实际准备率，考虑到超额准备金是货币创造乘数就不再是，而应该是

，即实际准备率的倒数。派生存款总额

第二，银行客户将一切货币收入存入银行支付完全以支票形式进行。假若客户未将得到的贷款全部存入银行，而是抽出一定比例的现金，则又会形成一种漏出。现金和准备金一样不能形成派生存款，因此若用

表示现金在存款中的比率，则有超额准备金和现金漏出时，货币创造乘数就为从这个式子可以看出，货币创造乘数除了和法定准备率、超额准备率有关外还和现金-存款比率有关。在这一比率上升时，货币创造乘数会变小。

假客户把100万美元存入银行，是这笔原始存款成为以后一轮一轮派生存款的来源或者说基础，可见如果非银行部门（个人或企业）缩减其持有的货币，并将他存入银行，商业银行的超额准备金就会增加，这就为存款扩张或者说货币创造提供了基础。存款活动的基础是商业银行的准备金总额（包括法定和超额的）加上非商业银行持有的通货，可称为基础货币或货币基础。由于他会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币，故又称高能货币或强力货币。如果用

表示非银行部门持有的通货。用

表示法定准备金。用

表示超额准备金，用H表示基础货币，则有

。这就是商业银行借以扩张货币供给的基础，考虑到货币供给（严格意义的货币供给M1），即为通货和活期存款的总和则：再将上式中右边的分子、分母都除以D，则得：

这里，

就是货币创造乘数，它等于

，它之所以和上面例子中说过的

不同，是因为上面例子中仅把活期存款总和当成货币供给量，而这里已把活期存款和通过合在一起当成货币供给量。在这里，由于

，即

，而货币创造乘数

又如上所述，和法定准备率、中央银行贴现率、市场借款利率及现金-存款比率有关，因此总体来说，货币供给可看作是基础货币供给、法定准备率、贴现率、市场利率和现金-存款比率的函数。

三、货币政策及其工具

中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目的的行为就是货币政策。货币政策一般也分为扩张性的和紧缩性的，前者是通过增加货币供给来带来种需求的增长，当货币供给增加时，利率会降低，取得信贷更为容易，因此，经济萧条时多采用扩张性货币政策。反之紧缩性货币政策是通过削减货币供给来降低总需求水平，在这种情况下取得信贷比较困难，利率也随之提高，因此，在通货膨胀严重时多采用紧缩性的货币政策。中央银行采用哪些工具来变动货币供给呢？西方主要国家运用工具的具体方式并不完全相同。但是在基本原则上是大体一致的，这里主要以美国的运作方式为例。1.再贴现率政策

这是美国中央银行最早运用的货币政策工具，再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的贷款或者说放款利率。贴现率政策是指中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供给量。贴现率提高，商业银行向中央银行的借款就会减少，准备金减少，从而货币供给量就会减少；贴现率降低，商业银行向中央银行的借款就会增加，准备金增加，从而货币供给量就会增加。2.公开市场业务

这是目前中央控制货币供给量最重要也是最常用的工具。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。3.变动法定准备率

中央银行有权决定商业银行和其他存款机构的法定准备率，如果中央银行认为需要增加货币供给，就可以降低法定准备率，使所有的存款机构对每一笔客户存款只需留出更少的准备金，或反过来说，让每一美元的准备金可支撑更多的存款。

降低法定准备率实际上等于增加了货币供给，而提高法定准备率就等于减少了货币供给。从理论上说变动法定准备率是中央银行调节货币供给最简单的方法，然而，中央银行一般不愿意轻易变动使用法定准备率到这一手段，这是因为商业银行向中央银行报告他们的准备金和存款状况有一个时滞，因此今天变动的法定准备率一般要过一段日子才起作用，再者变动法定准备率的作用十分猛烈，一旦法定准备率变动，所有银行的信用就会必然扩张或收缩，因此这一政策手段很少使用。

货币政策除了以上三种主要工具外，还有一些其他工具h道义劝告就是其中之一，所谓道义劝告是指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告影响其贷款和投资方向以达到控制信用的目的。四、货币政策操作方式和泰勒规则泰勒规则是美国斯坦福大学经济学教授约翰泰勒于1993年根据美国的实际经济数据提出的针对通货膨胀率和产出增长率来调节利率的货币政策规则。具体来说泰勒通过对美国，英国及加拿大等国货币政策的实践研究发现在各种影响物价水平和经济增长率的因素中，实际利率是唯一能与物价和经济增长率保持长期稳定关系的变量，因此要使货币政策能真正的调节，物价和经济增长货币当局就应把调节实际利率作为主要操作方式。泰勒规则就是这样一种描述短期利率如何针对通货膨胀率和产出率变化规则的调整。泰勒提出，央行的货币政策应遵循以下规则：i=i*+a(p-p*)-b(u-u*)式中，p和p*分别是实际通货膨胀率和目标通货膨胀率。u和u*分别是实际失业率和自然失业率，i和i*分别为名义利率和名义目标利率，a和b为正的系数，表示央行对通货膨胀和失业的关心程度。五、货币政策效果的IS-LM图形分析

货币政策的效果是指变动货币供给量的政策对总需求的影响，假定增加货币供给，能使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大。反之则小货币政策效果同样取决于IS曲线和LM曲线的斜率。

在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦，LM曲线的移动（由于实行变动货币供给量的货币政策）对国民收入变动的影响就越大。反之IS曲线越陡峭，LM曲线的移动对国民收入变动的影响就越小。如图17-3所示。六、货币政策的局限性第一，在通货膨胀时期实行紧缩性的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策效果就不明显。第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率，必须以货币流通速度不变为前提。第三，货币政策的外部时滞也会影响政策效果。第四，在开放经济中货币政策的效果，还要因为资金在国际上流通而受到影响。第四节两种政策的混合使用财政政策和货币政策可以有多种结合这种结合的政策效应，有的是事先可预计的，有的时候必须根据财政政策和货币政策何者更强有力而定。因而是不确定性的。这两种财政结合使用对利率的影响是不确定的。表14-2就给出了各种政策混合使用的效果。表14-2财政政策和货币政策混合使用的政策效应第五节关于总需求管理的争论要不要采取政策来稳定经济的问题上，一些经济学家认为，经济波动的根源是外生因素的干扰，社会经济本身会适应这些干扰市场会对经济环境的变化提供良好的解决办法，另一些经济学家也相信市场会对经济波动作出迅速的反应，政府干预政策不但在很大程度上无效，反而会带来一些坏处，理由主要有：一是政府预测能力有限，二是政策的时滞，三是公众对政府的反映。基于以上种种原因，有些经济学家不主张对经济波动做人为干预，相信市场本身会对经济的变动做出自动调节。然而，凯恩斯主义找坚持稳定经济的政策是必要的有效的。他们认为经济在遭受到是需求方或供给方的冲击后会衰退，工资和价格并不能迅速调整到市场出清状态。凯恩斯主义者认为，国家实行赤字财政政策时，用发行公债比如增加税收弥补赤字要好，增加税收会影响消费需求，从而降低赤字财政政策的效果。新古典主义经济学家R巴罗根据当年大卫李嘉图的一个猜测认为，政府用公债筹资和用增加税收筹资可能对经济的影响是一样的。因为人们会认识到政府还债还是要用增加税收来解决，因此他们会把相当于为未来增加税收的一部分财产储蓄起来，尽管李嘉图自己并不认为上述猜测在现实中行得通，但巴罗认为，按理性形式的人们确实会如此形式，就是政府还债的更高赋税可能会部分的落到后代人身上，但人们都是关心后代的，因此还是会为后代着想，而增加储蓄以应付还债，这就是所谓的巴罗-李嘉图等价定理。巴罗-李嘉图等价定理受到凯恩斯主义者的批评。他们认为，人们通常并没有动机为超出自己生命限度的未来征税儿积累财富。他们关心的是自己当前的利益，并不关心自己生命以外的事情，并不会认为今天