破产财务管理

第八章破产财务管理第一节财务危机预警第二节破产重组第三节企业清算第一节财务危机预警一、财务危机的含义二、财务危机产生的原因三、财务危机的征兆四、财务危机的预警一、财务危机的含义财务危机指的不是企业的经济失败，而是指企业的财务失败。财务危机，也可称为财务困境或财务失败，是指企业由于现金流量不足，无力偿还到期债务，而被迫采取非常措施的一种状态。二、财务危机产生的原因1.邓白氏的调查2.财务危机的成因3.财务危机的形成过程1.邓白氏的调查企业发生财务危机的原因固然多种多样，但缺乏管理经验和管理无能应是主要原因。虽然外部环境可能是企业倒闭的原因之一，例如，2008年的全球经济下滑的背景下，我国外贸企业盈利状况大幅恶化，有许多企业陷入财务危机之中，但是，管理水平高、具有创新能力、对市场反应迅速、财务状况稳健的企业依然可以生存下来，甚至可以提高市场占有率。2.财务危机的成因企业管理结构存在缺陷会计信息系统存在缺陷面对经营环境的变化，企业不能及时采取恰当的应对措施制约企业对环境变化作出反应的因素过度经营开发大项目高财务杠杆常见的经营风险3.财务危机的形成过程财务危机潜伏期财务危机发作期财务危机恶化期财务危机实现期四个阶段的界限并不是截然清晰的，财务危机是一个长期的发展过程。企业应当在财务危机第一阶段尽早采取预防措施。三、财务危机的征兆1.财务指标的征兆2.会计报表的征兆3.经营状况的征兆4.其他方面的征兆1.财务指标的征兆现金流量存货异常变动销售量的非预期下降利润严重下滑平均收账期延长偿债能力指标恶化2.会计报表的征兆从利润表看经营收益=营业利润+财务费用经常收益=营业利润档期收益=利润总额2.会计报表的征兆从资产负债表看正常轻度危机濒临破产3.经营状况的征兆盲目扩大企业规模企业信誉不断降低关联企业趋于倒闭产品市场竞争力不断减弱无法按时编制会计报表4.其他方面的征兆企业人员大幅度变动往往也是危机的征兆之一。企业信用等级降低、资本注销、企业主要领导人的反常行为、组织士气低落、注册会计师出具保留意见的审计报告等，也是企业财务危机发生的征兆。四、财务危机的预警1.定性分析法2.单变量预警模型3.多变量预警模型1.定性分析法定性分析法是通过对企业的经济环境、经营状况和财务状况的判断与分析，预测企业发生财务危机的可能性。定性分析法主要从经济环境、经营状况和财务状况三个方面进行财务预警分析。

2.单变量预警模型单变量预警模型是指运用单一变数、个别财务比率来进行财务预警。代表人物：菲茨.帕特里克（1932）

威廉.比弗（1966）单变量模型有以下缺点：企业的财务状况不可能通过单一财务比率就可以完全掌握单变量的研究未能对所产生的结果做进一步解释没有考察所有变量之间的相关程度。受到行业区别、通货膨胀、地区区别、虚假会计信息的影响。不能具体证明公司可能破产或何时破产。3.多变量预警模型多变量预警模型20世纪60年代，Z计分模型爱德华.奥特曼X1:营运资本/资产总额；X2:留用利润/资产总额；X3:息税前利润/资产总额；X4:权益的市场价值/负债的账面价值；X5:销售收入/资产总额当Z值大于2.99时，说明企业在短期内不会出现破产当Z值小于1.81时，企业破产的可能性非常高Z值介于1.81和2.99之间时，属于“未知区域”或“灰色区域”，说明企业的财务状况不稳定，较难估计企业破产的可能性。第二节破产重组一、企业破产的基本概念二、破产程序三、企业重整四、债务和解一、企业破产的基本概念1.企业破产企业破产是市场经济条件下的一种客观经济现象，它是指企业在市场竞争中，由于各种原因不能清偿到期债务，通过重整、和解或者清算等法律程序，使得债权债务关系依据重整计划或者和解协议得以调整，或者通过变卖债务人财产，使得债权人公平受偿。破产是以法定事实的存在为前提破产是清偿债务的法律手段破产必须由法院受理，并由法院指定管理人2.破产界限破产界限是指法院据以宣告债务人破产的法律标准，在国际上称为法律破产原因。我国《破产法》规定的破产界限企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的。企业法人有前款规定情形，或者有明显丧失清偿能力可能的。二、破产程序破产程序重整重组成功重组失败，进行破产清算和解和解成功和解失败，进行破产清算破产清算三、企业重整1.重整申请2.重整计划的制定和批准3.重整计划的执行4.重整程序的终止四、债务和解1.债务和解的方式2.债务和解的条件3.债务和解的程序1.债务和解的方式以资产清偿债务可以缓解债务人的财务压力，有助于债务人摆脱困境，并且债务人可以由此得到债务重组收益。债权转为股权实际上改变了负债企业的资本结构，也减轻了债务人的债务负担。修改债务条件主要是为了减