投资彼拉提斯

投資彼拉提斯投資彼拉提斯彼拉提斯是用意識力去運動身體，加強對身體的警覺性，幫助身體來應付工作，提高表現。皮拉提斯可達到肌力平衡，矯正身體，修飾身體線條，美化曲線伸展而放鬆肌肉，增強氧氣循環及排毒效用。您的選擇？100元1,000,000元/分/一輩子投資薪水你如何決定？你已經進入一場賭局

選擇1，贏得5,000元

選擇2，1/2機率贏得10,000元，1/2機率贏得0元你進入另一場賭局

選擇1，輸掉5,000元

選擇2，1/2機率輸掉10,000元，1/2機率輸掉0元觀念：理性投資人的抉擇美國職棒大聯盟賽事中，洋基冠軍明星王建民與紅襪王牌投手貝奇特將在三聯賽中對決爭取第19勝，你是王建民的球迷；現在在拉斯維加斯賭盤上，王建民與貝奇特的勝率各是1:1，試問在這場賭盤中，您會下注哪一位？

觀念：你是理性投資人嗎？觀念：紀律操作比隨波逐流重要聽說最近股票漲得很兇多頭就是這樣，不買不行，衝啊漲多，回檔正常啦哇！住套房了。

真是543停損才是交易的紀律，好吧#@%$！！！不要說了，我已經淡出股市了行情回升，買進跌破趨勢，獲利出場反彈行情，買進弱勢行情，停損出場散戶操作=懷疑+貪婪+瘋狂+懷疑+恐慌+崩盤紀律操作=買進+獲利出場+買進+嚴格停損Part2總體經濟情勢分析心跳指數百分百，市場浮額已死光股市不會一直在天堂，也不會永遠下地獄，最恐慌時就會出現轉機

投資人比911時還“剉“，VIX創80新高後回落，短線賣壓已然竭盡資料來源：Bloomberg，2008/11/10911LTCMWorldComFinancialTsunami金融緊縮終結，股市將回歸基本面全球政府聯合救市、央行大幅降息，銀行間信用利差已經大幅下滑

信用情況舒緩、銀行整併告一段落，經濟血液(資金)再度開始流通資料來源：Bloomberg，2008/11/10TEDSpreadEurodollarUSTreasury股市將領先經濟景氣落底金融面的虧損及緊縮，最終演變成對經濟基本面及企業獲利產生衝擊所幸風暴期已過，在經濟步入衰退之後，股市可望領先景氣率先落底股市經濟次貸減損金融緊縮經濟衰退股市將領先景氣落底資料來源：群益投信房地產泡沫影響甚大實證經驗顯示，房產泡沫破裂對經濟影響大於股價泡沫房產泡沫及銀行信用緊縮造成的經濟衝擊較深、時間較長(約2年)資料來源：WorldEconomicOutlook,IMF，2003/4&2008/10

經濟損失(左軸)持續期間(右軸)金融市場將逐漸穩定據歷史經驗房市泡沫引發金融緊縮，都會造成重大資產及股價損失通常金融市場需要1~2年才能逐步穩定，時間將落在今年底至明年初股市跌幅金融穩定時間房價跌幅損失總額芬蘭挪威瑞典日本美國資料來源：BCA47%20%資料來源：Bloomberg，1929/1至2008/10美股標準普爾500指數–對數圖1.不計入1929經濟大蕭條,美股歷次波段最大跌幅約在5成上下2.現今資訊流通及市場效率性遠優於1929年,全球經濟亦較多元美國也積極使用貨幣及財政政策救市,經濟大蕭條應不致重演3.美股修正「空間」已接近滿足區,唯修正「時間」仍不足,估計未來1~2季將以整理打底走勢為主,而再挫空間已經有限4.目前應正是股票型基金投資人定期定額或分批佈局的好時機美國股市落底時程推估資料來源：Bloomberg，2008/10衰退更要買–以失業人口為例資料來源：Bloomberg，2008/10投資人看到經濟衰退數據後，常有如驚弓之鳥，急著退出股市事實上，股市常常領先反應，景氣衰退反而是低檔佈局好時機美國非農就業人數

VS標準普爾500指數美國非農就業人數-30萬人是參考指標股神撿便宜用力買，您呢?!股神巴菲特表示美國經濟很「糟糕」，自己卻利用時機卯起來買股票股神致富邏輯很簡單-「低檔入市」，未來10年股票價值將遠超現金資料來源：群益證券美國企業韌性仍佳資料來源：Bloomberg，2008/11/13利空不再破底，美股已浮現抵抗力11月美股利空仍頻，經濟數據及企業獲利展望均不佳，然股市未破底信心指標道瓊指數力守8,000點、抵抗力浮現，有利全球股市漸次築底資料來源：Bloomberg，2008/11/13未來投資焦點，仍是新興市場

OECD領先指標變動率已經接近循環低點，未來再壞應已有限2009年經濟成長將100%由新興市場所貢獻，想當然爾為投資焦點資料來源：MorganStanley，2008/10馬英九半年內執行「建設」及「開放」兩項要務，為台股長線注入活力台股P/E、P/B都低於過去股災時水準，深深具有投資價值資料來源：Bloomberg.CMoney，至2008/11/071999/25422P/E：19.7P/B：1.912001/93411P/E：22.9P/B：1.252003/44044P/E：14.6P/B：1.182008/104110P/E：9.4P/B：1.15台股評價，天殺的低眼光放長，心中自安低買高賣、知易行難，客觀評估才能作出理性判斷(拋掉蜥蜴腦)台股4000點無庸置疑就是相對低檔區，低檔再加碼、絕對不殺低資料來源：群益投信整理台股彈力強，今年收黑、明年必漲台股股性較活潑，近25年來(自1982年起)只要指數當年收黑、隔年就必定收紅，即使遭逢科技泡沫亦未例外，故投資人切勿太悲觀。資料來源：Bloomberg，至2008/11/13台灣景氣藍燈，台股波段買點以景氣循環角度而言，台灣近20年共6次落入代表景氣衰退的藍燈區首次出現藍燈1年後，台股上漲機率反達100%，行情果然在絕望中誕生資料來源：Bloomberg，經建會經濟衰退當中，台股買點已現近40年來，台灣共有3次陷入嚴重經濟衰退(連3季)根據歷史經驗，當景氣衰退至2/3期間時，台股就會開始觸底回升資料來源：Bloomberg存準率調降，資金效益可期待央行調降存款準備率5碼，寬鬆銀根，將釋出超過2000億台幣資金。統計數據顯示，1年後股市上漲機率達100%，平均漲幅超過2成5。央行並持續調降基準利率至2.75%，資金行情可望在3-6個月後發酵。資料來源：Bloomberg，中央銀行投資「時間」比「時機」重要人人都想買在最低點，可是沒有人能做到，幸好抱長就有機會股市長期趨勢向上，時間就是你最好的朋友，貿然離場，代價甚大資料來源：Bloomberg，1968/7~2008/7股市可能隨時翻漲，錯過關鍵的10%時期，人生變成黑白的!!成功投資的「三心」信心景氣難免有循環，股市終究會回升恆心要持續定期定額，低檔累積單位數耐心

沉穩等待行情來，才是投資真功夫資料來源：群益投信台股未來，馬馬胡「虎」未來台灣的經濟及股市，將深受美國及中國世界兩大強國的牽動歐巴馬、馬英九及胡錦濤的政經措施，是台股投資人的觀察重點資料來源：群益投信整理用長線眼光看待台股大未來資料來源：彭博資訊，97/8科技風潮新興市場崛起兩岸開放台股加權股價走勢圖(對數圖)工業化及都市化全球化十大建設經濟起飛經濟發展出口擴張台幣升值資產狂潮台股解析金融動盪趨緩、台股反彈可期中國官方增加企業出口優惠及降低民眾購屋成本，並承諾基礎建設經費。台股企業財報公佈完畢，過去遭錯殺的股票有機會反彈。美國總統大選在即，市場期待新總統的政見被充分落實。海協會會長來台訪問，中概相關題材受矚目。新台幣匯率貶值，匯兌損失將變成匯兌收益。全球房市價格持續修正，金融信用風險未除。成交量未能明顯放大，資金動能稍顯不足。外資法人賣超趨勢尚未扭轉，市場投資信心仍顯不足。電子旺季效應不明顯，鋪貨熱度不如過去。利多因素利空因素台股反彈行情啟動資料來源：Cmoney，2008/04-2008/10台股十月最後一週出現單週四天收紅的情況，與過去反彈一至二日便連續下挫有所不同，加上技術指標在低檔盤旋以久，有利台股作持續性的反彈。空頭下的反彈都有不錯表現資料來源：Cmoney，2008/04-2008/10248544745422341152671025610393112%129%92%648490%4044713576%融資超越大盤跌幅甚多資料來源：兆風國際，2008/10/31此波融資餘額在10月底來到1382億低點，籌碼面清洗接近完成。2008/1043661382-53%-63%??技術指標於相對低檔盤旋已久資料來源：CMoney，2003/1/10-2008/10/31台股9周KD指標處於相對低檔區盤旋已久，反彈應可持續一段時間。景氣不佳時，台股要逆向思考資料來源：Cmoney，1990/01-2008/7台灣自1990年以來景氣對策信號共13次落入代表衰退的藍燈區，不過因股市通常領先經濟景氣，半年之後台股卻有近7成的上漲機率，平均漲幅超過4%證交稅調降，台股低點近民國60年後，因應股市低迷，台股證交稅共有5次停徵或調降紀錄。統計數據顯示，半年後股市上漲機率達100%，平均漲幅超過2成。政府作多調降證交稅，可視為股市接近低點及波段起漲的先期訊號。資料來源：Bloomberg，各券商存準率調降，資金效益可期待央行調降存款準備率5碼，寬鬆銀根，將釋出超過2000億台幣資金。統計數據顯示，1年後股市上漲機率達100%，平均漲幅超過2成5。央行並調降基準利率至3%，資金行情可望在3-6個月後發酵。資料來源：Bloomberg，中央銀行做好資產配置度過震盪行情

名人語錄

不景氣還是不爭氣?

工具對了，目標更近了

工具對了，目標更近了

投資工具1~~「時間」遠比「時機」重要以加權指數為例，投資期間愈久，可能得到的報酬越高，虧損越小

平均報酬隨著投資時間而上揚，顯示時間的確是投資人的好朋友資料來源：Bloomberg，1968/7~2008/7，以每月月底收盤指數計算買低賣高，絕不是說說而已股市除了基本面、資金面、籌碼面，其實還有重要的「心理面」

追漲殺跌很容易，買低賣高卻需要智慧和勇氣，不過報酬也很豐碩資料來源：Bloomberg，2000/1至2008/8買點該買還是該賣?!台股加權股價指數50%的報酬率，若是存在銀行定存，需要15年才能達成，然而股市一旦反彈，一年內漲幅即可達100%，跌勢已近末端，切勿冒然出場資料來源：群益投信-38%17個月173%14個月-47%12個月295%51個月118%7個月-65%18個月-52%15個月投資工具2~~投資基金比定存好存款創新高!但卻越存越少!台股指數過去數年漲幅落後國際股市，兩岸開放後，未來補漲機會大資料來源：Bloomberg，2008/8定時定額「傻瓜投資術」看似平凡無奇，其實妙用無窮

2000年4月股市下挫後，定期定額不到2年就回本，其後報酬更高資料來源：Cmoney，以每月6日為扣款與淨值績效計算日，2000/4至2008/8定期定額回本期間1年8個月投資工具3~~用紀律克服恐懼__『他傻瓜、你聰明』股市一個循環通常持續7-9年，因此投資時間最好要至少一個股市循環。

在一個股市循環中，股市上漲的時間比下跌的時間還長，不過股市下挫時，

通常發生的既短又急，許多投資人往往因受不了一時的虧損而出場，反而喪失了股市循環後半段的多頭行情。

資料來源：Bloomberg、Lipper；資料截至:2008/9/30下跌時間：1年

下跌時間：2年

上漲時間：7年

上漲時間：5年

不可錯過的股市循環期資料來源：Bloomberg；