2023年通用航空行业分析报告

2023年通用航空行业分析报告目录一、中外通航发展概况比较 PAGEREFToc374043461\h41、中国通用航空 PAGEREFToc374043462\h4（1）发展历程 PAGEREFToc374043463\h4（2）飞行时间 PAGEREFToc374043464\h5（3）运营企业 PAGEREFToc374043465\h6（4）机队规模 PAGEREFToc374043466\h7（5）机场 PAGEREFToc374043467\h8（6）专业人员 PAGEREFToc374043468\h82、美国通用航空 PAGEREFToc374043469\h9（1）航空制造 PAGEREFToc374043470\h9（2）飞行时间 PAGEREFToc374043471\h10（3）机队规模 PAGEREFToc374043472\h11（4）机场 PAGEREFToc374043473\h113、澳大利亚通用航空 PAGEREFToc374043474\h12（1）飞行时间 PAGEREFToc374043475\h12（2）机队规模 PAGEREFToc374043476\h13（3）机场 PAGEREFToc374043477\h13（4）机队规模 PAGEREFToc374043478\h144、巴西通用航空 PAGEREFToc374043479\h15（1）机队规模 PAGEREFToc374043480\h15二、通用航空市场状态分析 PAGEREFToc374043481\h161、通用航空作业市场分类 PAGEREFToc374043482\h162、作业时间市场分布 PAGEREFToc374043483\h173、地区市场作业分布 PAGEREFToc374043484\h174、作业时间分布 PAGEREFToc374043485\h19（1）工业航空 PAGEREFToc374043486\h19（2）农林航空 PAGEREFToc374043487\h20（3）公务航空 PAGEREFToc374043488\h215、中国通航市场状态变化 PAGEREFToc374043489\h22（1）中国通用航空消费需求逐渐形成 PAGEREFToc374043490\h22（2）中国通用航空市场结构变化情况 PAGEREFToc374043491\h23三、通用航空发展趋势及预测 PAGEREFToc374043492\h231、通航发展趋势：所处阶段 PAGEREFToc374043493\h232、机遇：重大事件影响 PAGEREFToc374043494\h24（1）院士呼吁 PAGEREFToc374043495\h25（2）总理关注 PAGEREFToc374043496\h25（3）利好政策出台 PAGEREFToc374043497\h26（4）地方政府积极响应 PAGEREFToc374043498\h27（5）民间投资热情高涨 PAGEREFToc374043499\h283、低空改革 PAGEREFToc374043500\h284、发展目标 PAGEREFToc374043501\h295、十四五预测 PAGEREFToc374043502\h30（1）飞信时间 PAGEREFToc374043503\h30（2）机队规模 PAGEREFToc374043504\h31（3）专业人员 PAGEREFToc374043505\h33一、中外通航发展概况比较1、中国通用航空（1）发展历程（2）飞行时间2023年，全国通用航空行业完成通用航空生产作业飞行51.7万小时，比上年增长2.8%。（3）运营企业截至2023年底，我国拥有获得通用航空经营许可证的通用航空企业146家，其中，东北地区46家，华北地区41家，华东地区29家，中南地区27家，西南地区16家，西北地区11家，新疆地区6家。（4）机队规模截至2023年底，我国通用航空机队在册总数为1342架（具），比上年增长16.3%。其中固定翼飞机1017架，旋翼机298架，气球21架，飞艇6架。（5）机场截至2023年底，我国通用航空机场及临时起降点共286个，其中持有民航局经营许可证的机场43个。（6）专业人员截至2023年底，我国通用航空从业人员10861人，其中飞行人员1719人，机务维修人员2452人，管理人员2247人，其他人员4443人。2、美国通用航空（1）航空制造2023年美国生产1215架通用航空器，包括单发活塞机617架、多发活塞机51架、涡桨机193架、喷气公务机354架。（2）飞行时间2023年，美国通用航空共计飞行作业2480.2万小时，作业时间总量比2023年增加103.9万小时，增加了4.37%。（3）机队规模截至2023年，美国共拥有通用航空各类飞行器223370架。（4）机场截至2023年，全美国共有19802个机场，其中有5175个是对外开放使用的机场。3、澳大利亚通用航空（1）飞行时间2023年，澳大利亚通用航空共计飞行作业1848千小时，作业时间总量比上年增加48千小时，上涨2.2%。（2）机队规模截至2023年，澳大利亚共拥有通用航空飞行器12564架，较2023年增加335架。（3）机场截至2023年澳大利亚约有2023个民用机场，其中公共机场有256个，私人机场有约1750个。（4）机队规模截至2023年，加拿大共拥有通用航空飞行器34947架，较2023年增加772架。4、巴西通用航空（1）机队规模截至2023年，巴西共拥有通用航空飞行器19765架，较2023年增加3189架。二、通用航空市场状态分析1、通用航空作业市场分类通用航空市场主要包括：2、作业时间市场分布3、地区市场作业分布2023年我国通用航空作业总量前三位的地区分别为西南地区、中南地区、华北地区。4、作业时间分布（1）工业航空2023年中国工业航空作业时间量前三位的月份为11月、12月、9月，作业小时分别为7344、5619、5450。（2）农林航空2023年中国农林业航空作业时间量前三位的月份为7月、6月、5月，作业小时分别为6233、6145、4409。（3）公务航空公务航空业务量稳步增加，市场集中度高5、中国通航市场状态变化（1）中国通用航空消费需求逐渐形成（2）中国通用航空市场结构变化情况三、通用航空发展趋势及预测1、通航发展趋势：所处阶段我国通用航空的发展还处于初创期和起步阶段改革开放30年，我国民航业有了较大发展，尤其是运输航空一直保持着平稳较快的增长势头。反观我国通用航空，其发展却严重滞后改革开放步伐，通用航空大大落后于运输航空的发展，这与我国航空大国的地位是极不相称的。2、机遇：重大事件影响自2023年，全球性金融危机严重影响世界经济发展的背景下，中国通用航空发展正面对着难以回避的挑战，同时也迎来了难得的发展机遇。（1）院士呼吁汶川地震后，刘大响等名院士联名上书中央，要求建立国家应急救援体系，大力发展通用航空。得到了总书记、总理等政治局多位领导的直接批示。（2）总理关注（3）利好政策出台民航局《关于加快通用航空发展措施》提出十五条建议国务院、中央军委《关于深化低空空域管理改革的意见》国务院《关于促进民航业发展的若干意见》国务院发布《十四五国家战略性新兴产业发展规划》构建通用航空产业体系《国民经济社社会发展第十二个五年规划纲要》国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确指出高端装备制造产业。重点发展以干支线飞机和通用飞机为主的航空装备，做大做强航空产业。《产业结构调整指导目录（年本）》明确提出鼓励机场建设和通用航空的发展。民航局《全国民用机场布局规划》中国民用航空发展目标：到年全国％以上的县级行政单元能够在地面交通公里或小时车程内享受到航空服务，所服务区域的人口数量占全国总人口的％。民航局已经实施通用航空补贴政策通用航空补贴是中央财政从民航政府性基金中安排的专项资金，用于鼓励通用航空企业从事应急救援、农林作业等飞行作业，支持通航企业完善服务、健康发展，成为国家民航业新的经济增长点。《通用航空飞行任务审批与管理规定》2023年11月18日,中国人民解放军总参谋部和民航局联合发布,明确规定除9种情况外，通用航空飞行任务将不再需要办理任务申请和审批手续，进一步简化飞行审批。一直受制于“起飞难”的通用航空终于迎来了政策松绑。空域资源有望得到释（4）地方政府积极响应经国家发改委批准建立的西安、沈阳、哈尔滨、安顺、成都、上海、天津、珠海等10个国家级航空高技术产业开发区。此外，还有山东滨州、江西南昌、石家庄等地都在积极发展以制造为基础的通用航空产业基地。（5）民间投资热情高涨3、低空改革4、发展目标到2023年，通用航空实现规模化发展，飞行总量达200万小时，年均增长19%。5、十四五预测（1）飞信时间以通用航空飞行小时与通用航空器数量为变量预测总飞行小时数：将通用航空飞行时间增长率确定为每年递增15%，对“十四五”和“十三五”期间通用航空飞行时间进行估算（2）机队规模我国历年通用航空器增长情况从影响飞机数量增长要素来看，通用航空飞机的数量不仅与客货流量相关，还与社会经济发展水平、相关行业的承载消费能力、社会认知、公众消费水平等存在正相关关系。至2023年通用航空器预测（3）专业人员通用航空飞行员预测通航企业飞行员通常安排为：一个机组由正副2名驾驶员组成，一架飞机至少需配备两个机组也就是4名驾驶员，到2023年保守地估算我国通用航空飞行员约有1.2万人的需求，但目前我国在册通航飞行员仅有不到4000人，尚存在至少8000人的缺口，这一数字表明我国通用航空的快速发展必须与飞行专业技术人员的培养相结合。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下降较多的公司：碧水源、天立环保、龙源技术、富春环保、易世达、燃控科技、先河环保、中电环保。净利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新、东江环保。净利率下降较多的公司：碧水源、龙源技术、先河环保、中电环保、聚光科技。2、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多从销售费用、管理费用、财务费用三项期间费用来看，随着募集资金的使用，部分公司的财务费用率已开始上升；销售费用率相对较为稳定，仅有少部分公司由于加大市场开拓促使销售费用率上升；而在企业不断人员扩张、发展壮大的过程中，较多公司管理费用都呈现上升趋势；但也有部分公司由于股权激励摊销成本逐年减少，管理费用也开始呈现下降趋势。期间费用率总体上升较多的公司：龙净环保、三维丝、龙源技术、先河环保、聚光科技。期间费用率总体下降较多的公司：无。销售费用率上升较多的公司：龙源技术、先河环保、国电清新、雪迪龙、聚光科技。管理费用率下降的公司：桑德环境。管理费用率上升较多的公司：三维丝、龙源技术、燃控科技、先河环保、聚光科技。财务费用率：三维丝、碧水源、先河环保、天立环保、富春环保财务费用率上升。桑德环境2023年财务费用率上升，但2023年一季度配股资金到位后开始下降。3、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益从ROA、ROE情况来看，大部分环保公司目前募集资金的使用尚未充分发挥效益，资产收益率还处于相对较低的水平。其中部分资金使用效率较高的企业，如碧水源，2023年资产收益率还在持续回升，年化净资产收益率已达到15%。而之前资产收益率一直稳步提高的桑德环境由于202