2023年耐火材料行业分析报告

2023年耐火材料行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、耐火材料在工业节能领域的必要性 4二、耐火材料行业简介 51、耐火材料产品分类：产品结构升级 52、我国耐火材料行业运行情况 7（1）我国耐火材料行业发展现状：限制过剩，提高品质 7（2）耐火材料行业生产运行情况 73、耐火材料上下游产业链 9三、全国工业经济运行企稳，需求回暖 101、全国工业经济运行：增速企稳回升 112、钢铁业用耐火材料：短期内需求受抑制 133、建材行业用耐火材料：伴随基建共成长 144、有色金属行业需求：相关度较高，渐入佳境 16四、陶瓷纤维耐火材料行业发展情况 171、陶瓷纤维产品介绍：理想耐火材料替代品 172、陶瓷纤维应用领域不断扩大 18（1）应用于高绝热材料 18（2）应用于过滤和催化剂载体材料 19（3）应用于填密材料和摩擦材料制品 19（4）应用于增强材料 19（5）应用于陶瓷窑炉 193、陶瓷纤维特点：节能、高效、轻质时代 204、我国陶瓷纤维产业发展前景展望 22（1）产业政策的支持 23（2）下游行业的推动 23（3）对传统绝热产品的替代 23（4）不断拓展新的应用领域 23五、耐火材料行业竞争情况 241、国际主要耐火材料生产商 242、国内主要耐火材料生产商 24一、耐火材料在工业节能领域的必要性能源是人类赖以生存、经济发展、社会进步的重要基础，在中国经济高速平稳发展的同时，能源问题备受关注。我国是世界上第二能源消费大国，约占世界消费量的10%左右，而我国能源利用率只有34%，远远低于经济发达国家如日本（57%）、美国（50%）、德国（45%）等发达国家。据统计显示，我国工业部门能源消耗量占全国能源消耗总量的70%，其中各类工业窑炉所耗用的能源约占到33%。我国工业窑炉与发达国家相比，平均热效率低20%以上，按发达国家现有标准控制，则每年可节约能源2亿吨标准煤，工业窑炉的节能潜力非常巨大。因此，工业窑炉节能技术的进步对缓解我国能源紧张状况，减少废气物排放，降低大气的温室效应，协调发展具有重要意义。在石油热采、化工、原油预处理、原油输送、发电等行业，有大量的工业窑炉在运行，就能源的燃烧排放方式而言，我国平均热效率仅为23%左右，平均能耗比发达国家高出70%，这些热工设备燃烧后烟气所带走的热损失大是造成热效率不高的主要原因，加剧了大气温室效应进程，严重影响了人类赖以生存的空间，耐火材料行业对工业节能影响意义深远。国家2019年颁布的《耐火材料产业发展政策》指出：要大力开发、推广使用各种优质节能高效不定形耐火材料，开发各种优质高效隔热保温耐火材料；促使我国耐火材料行业从生产、消耗、出口大国转变为具备综合竞争能力，达到国际先进水平的耐火材料强国；通过产品结构调整，实现“品种质量优良化，资源能源节约化，生产过程清洁化，使用过程无害化”的新型绿色耐火材料产业。二、耐火材料行业简介1、耐火材料产品分类：产品结构升级耐火材料一般是指耐火度在1580℃以上的无机非金属材料，包括天然矿石（耐火原料）及根据一定的目的和要求，按照一定的工艺流程加工制成的各种产品（耐火制品），具有一定的高温力学性能和良好的体积稳定性。耐火材料是钢铁、有色、石化、建材、机械、电力、环保乃至国防等涉及高温工业的重要基础材料，也是各种高温工业热工窑炉和装备不可或缺的重要支撑材料。耐火材料制品的分类方法很多，通常情况可以按照下列标准进行分类：由于耐火材料下游行业产品结构调整加快，成本压力增大，节能降耗目标明确，因此优质、价廉、轻便和环保节能的新品种耐火材料以及长寿、高效、功能性耐火材料将成为未来发展的方向，成为取代普通耐火材料的趋势。耐火材料主要应用于钢铁、有色、石化、建材、机械、电力、轻工等基础工业领域以及航天航空领域和舰艇、导弹等军事等领域，耐火材料主要应用领域及各自消耗比例（如图5）：钢铁行业是耐火材料第一大消费领域，占比超过65%，建材行业是耐火材料第二大消耗工业（水泥、玻璃、陶瓷等），占比达到19%；其中水泥行业占到耐材消耗量的7%左右，主要为碱性耐火材料（镁砖、镁铬砖、镁铝砖等）、铝硅质耐火材料（高铝砖、粘土隔热砖等）和隔热耐火材料。同时，有色金属工业用耐火材料市场也占有一定的比重。随着钢铁、有色、石化、水泥、陶瓷等高温工业的发展，我国的耐火材料产量将有望保持稳步增长趋势。此外，受高温工业技术进步的发展要求带来的耐火材料行业产品结构更新换代刺激，优质、清洁、高效、节能的新型耐火材料需求量将会维持高速增长。2、我国耐火材料行业运行情况（1）我国耐火材料行业发展现状：限制过剩，提高品质“十一五”期间是我国耐火材料工业高速发展阶段，在钢铁、有色、水泥和玻璃等高温工业高速发展的带动下，耐火材料工业实现了产销两旺格局，产品结构调整成果显著，国际竞争力显著增强，目前中国已成为世界耐火材料主要生产和出口国。进入“十四五”期间，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况，国家坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控政策，经济运行维持总体良好，整体继续朝着宏观调控预期方向发展。而耐火原料及制品产量也维持稳步增长，满足高温工业生产发展的需要。（2）耐火材料行业生产运行情况数据显示，2002-2021年耐火材料产品产量增长表现出了较强周期性特征，与传统钢铁，有色，建材行业发展相关性较强。2022年和2020年末全国耐火材料产量增速达到创记录的35%左右，此后由于国家经济结构调整，一直处于下降通道之中。今年1-9月份，全国耐火材料累计产量5753.30万吨，同比增长12.21%，环比增长13.82%。单月来看，9月份全国耐火材料产量688.56万吨，同比增长13.82%，环比增长7.79%。耐火原材料进出口贸易方面：受国际经济环境影响，今年1-9月全国粘土及其他耐火材料出口贸易总额为95522.6万美元，比上年同期下降-9.3%。出口量方面，1-9月份全国粘土及其他耐火材料累计出口总量472万吨，同比上升6.1%，增速略有回升。出口价格今年1-9月份综合平均价格为182.19美元/吨，同比下降25.18%，较1季度下跌45美元/吨，环比8月份下跌20.33美元/吨，幅度较大。3、耐火材料上下游产业链耐火材料的上游行业主要是耐火原料加工制造业。耐火原料分天然原料与合成原料两大类。天然原料主要包括铝矾土、菱镁矿、石墨、粘土、白云石、石英等矿物原料以及利用这些矿物原料经烧结、电熔、加工而成的原料（如高铝料、刚玉、镁砂等）；合成原料主要包括莫来石、尖晶石等，是利用一种或多种天然原料或提纯原料经过一定的合成工艺加工处理而在性能上得到优化的原料。部分耐火材料的成本中原材料成本占到了总成本的70%-80%。中国生产耐火材料有得天独厚的资源优势和人力成本优势。主要原材料菱镁矿、铝矾土、石墨等矿物质，在我国储量丰富，已探明的菱镁矿总探明储量34亿吨，储量世界第一，铝矾土储量约为7.16亿吨，资源量25亿吨；石墨基础储量18亿吨，为中国耐火材料产业可持续发展奠定了良好基础。此外，从下游需求上看。耐火材料是钢铁、有色、石化、建材、电力等高温工业的基础材料，是高温工业热工装备的重要支撑材料。耐火材料行业与其下游行业是一种互为依存、相互促进的关系。高温工业技术的发展，推动着耐火材料行业技术的进步与变革，同时，耐火材料的性能和品质对高温工业的发展也发挥着关键作用。随着高温工业持续发展，受工业拉动的耐火材料需求增量不断放大，有利于耐火材料行业的持续发展；此外，受技术进步以及节能降耗政策引导，单位产品耐火材料消耗下降是行业趋势。产品替代性逐渐增强，推动耐火材料行业实现产品升级和结构调整，有利于以高技术含量、高附加值产品为主的高新技术企业发展壮大。三、全国工业经济运行企稳，需求回暖在国家节能减排政策的推动下，社会各界环保节能意识也逐步提高。陶瓷纤维在替代传统绝热材料和开拓新的应用领域方面得到快速发展，行业市场容量和供应量相应快速增长。数据显示2022-2020年，全国陶瓷纤维产量分别为46万吨、49万吨和62万吨，年平均增长速度达到28.2%，其中，高端陶瓷纤维产品保持较高的盈利水平。中国的耐火环保材料市场仍存在一定的发展空间，整个市场将向着平稳、健康的方向发展：第一：刚性需求。国家工业经济运行稳步增长，是拉动耐火材料市场企稳走强主要动力；第二，产业政策调整，淘汰落后产能行业同样适用于耐火材料行业，市场竞争环境进一步完善，为优质企业创造良好发展空间。第三、产品结构升级。向着高效、清洁、轻质方向转化，刺激行业发展。1、全国工业经济运行：增速企稳回升2021年1-9月，全国规模以上工业增加值同比增长10.00％。工业生产平稳增长，企业效益继续增加。1-9月轻工业增加值同比增长10.40％，重工业增加值同比增长9.70％。今年1-9月份全国规模以上工业企业实现主营业务收入657220亿元，同比增长10.20%；实现利润35240亿元，同比下降1.8%，环比首次出现回升。在41个工业大类行业中，26个行业利润同比增长，14个行业同比下降，1个行业由同期盈利转为亏损。主要行业利润增长情况：农副食品加工业利润同比增长15.2%，汽车制造业增长10.8%，电气机械和器材制造业增长3.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长5.7%，电力、热力生产和供应业增长44.6%，石油和天然气开采业下降3.5%，化学原料和化学制品制造业下降18%，黑色金属冶炼和压延加工业下降68%，通用设备制造业下降1.8%，石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期盈利转为亏损。固定资产投资保持较快增长：今年1-9月全国固定资产投资256932.89亿元，同比增长20.50％。其中第一产业完成固定资产投资增长32.20%％，第二产业增长22.40%，第三产业同比增长19.40%。9月份第二产业固定资产投资环比增长10.67%，环比出现好转迹象。2021年1-9月国内生产总值353480亿元，同比增长7.70％。分产业看，第一产业增加值33088亿元，增长4.2％；第二产业增加值165428.5亿元，增长8.10％，增速继续放缓；第三产业增加值154963.5亿元，增长9.2％。从环比看，二季度国内生产总值增长7.90％。2、钢铁业用耐火材料：短期内需求受抑制钢铁工业是耐火材料的最大消耗行业，钢铁工业用耐火材料约占耐火材料产成品消耗总量的65%，钢铁工业的规模直接决定了耐火材料的市场容量。截至2021年8月，全国耐火材料企业数量为2105家。相较2021年，耐火材料企业数增长了9.75%，产量从2021年末的4417.8万吨，增加至2020年的7184.1万吨，增长62.62%，行业增速迅猛。从历史数据来看，耐火材料的产量增速与粗钢产量增速有一定相关性，但也相对独立。截止2021年1-8月，我国粗钢产量为54234.3万吨，同比增长1.70%，耐火材料产量5753.29万吨，同增12.21%。相关性方面，耐火材料累计增速与粗钢产量增速相关性系数为0.45，呈弱相关，月度增速方面，相关性系数为0.40。虽然就目前来看，钢铁产业受产能过剩，经济景气度下降等因素影响，短期内可能会受到一定程度的抑制，相关耐火材料的需求增长同样在短期内受到抑制。但随着国家对钢铁产业结构调整、以及配套的钢铁落后产能淘汰、节能减排措施的实施，将促进钢铁行业产品结构优化以及生产效率的提升。对钢铁行业用耐火材料的需求也将发生改变，对优质、长寿、高效和功能性耐火材料的需求将会稳步上升，刺激耐火材料向更新、更高、更严的要求迈进。对于像鲁阳股份这样，具有拥有雄厚研发和技术实力的新型耐火材料企业，将是一个良好的发展机会。3、建材行业用耐火材料：伴随基建共成长2021年1-8月水泥总产量为13.81亿吨，同比增长5.90%。全年来看，我们维持2021年全年22-23亿吨水泥产量的判断，较2020年增长9.52%。同比增速约为11.87%。新增产能方面，预计2021年全国在建水泥熟料生产线216条，到2022年建成投产的熟料设计产能约3亿吨。今年1-9月全国共50条生产线投产，合计新增产能6929万吨，2021年底共约有112条熟料生产线投产运行，新增熟料产能1.48亿吨，相较2020年回落37%。平板玻璃产量方面，2021年1-8月全国平板玻璃累计产量4.74亿重量箱，同比减少4.6%，而2021年1-8月累计产能4.97亿重量箱，产量增速环比、同比均出现下滑，并且有继续向下的趋势，目前行业整体主要以消化库存为主。我们预计2022年固定资产投资增速在20%的假设，扣除全年2.7%左右CPI涨幅，2022年水泥需求增长有望达到8.5%，预计2022年平板玻璃全年产量增长4.0%左右，全年产量约在10.20亿重量箱。4、有色金属行业需求：相关度较高，渐入佳境2021年1-9月，全国十种有色金属产量2725.70万吨，同比增长7.10%，9月月度产量316.9万吨，同比增长7.10%。行业景气度逐渐走出底部。2021年为“十四五”运行第二年，各行业景气度逐渐走出下降通道。水泥、玻璃和有色金属冶炼行业增长相对稳定，特别是水泥行业在基建投资拉动下，维持相对乐观增速。唯一钢铁行业今年以来出现大幅折价，企业成本受到大幅压缩，盈利空间收窄，对耐火材料企业造成一定影响。综上所述，由于耐火材料属于生产必须品，在工业生产中属于刚性需求，行业增速的恢复对耐火材料的生产销售带来积极影响，预计随着经济逐渐复苏，高端耐火材料将从需求拉动和替代性两方面快速发展，表现出强于行业的走势，情景依旧广阔。四、陶瓷纤维耐火材料行业发展情况1、陶瓷纤维产品介绍：理想耐火材料替代品陶瓷纤维是继传统耐火材料和不定型耐火材料之后发展起来的第三代耐火材料,是耐火度大于1580℃的晶质和非晶质纤维状材料的总称。其中的陶瓷纤维是指硅酸铝耐火纤维中Al2O3含量为44-60%的纤维状材料的俗称，所有的陶瓷纤维都是非晶质纤维，也可以称作是玻璃态纤维，它是物质由溶融的流液态在冷却中形成的一种无定型固态纤维。与前两类材料相比，它的耐高温性能和绝热性能更好，质量更轻，保温效果更好。因此，在机械、冶金、化工、石油、陶瓷、玻璃、电子等行业都得到了广泛的应用。以冶金系统为例：耐火、焦化、炼铁、炼钢、轧钢及机修等各生产环节1000℃以下工业窑炉应用陶瓷纤维的已达63％。据测算，使用每吨陶瓷纤维每年平均节约相当于200吨标准煤产生的热能，按照600元/吨标准煤价格和8000元/吨陶瓷纤维制品价格计算，年节约能量价格是陶瓷纤维费用的12倍以上，经济效果明显。近几年由于全球能源价格的不断上涨、节能已成为中国国家战略的背景下，比隔热砖与浇筑料等传统耐材节能效率高出20-30%，陶瓷纤维在中国国内得到了更多更广的应用，发展前景十分看好。2、陶瓷纤维应用领域不断扩大陶瓷纤维最早出现在1941年，20世纪40年代后期，美国两家公司生产硅酸铝系列纤维，并首次应用于航空工业；20世纪60年代，美国研制出多种陶瓷纤维制品，并用于工业窑炉壁衬。20世纪70年代，陶瓷纤维在我国开始生产使用，进入90年代以后期，随着含锆纤维和多晶氧化铝纤维的推广应用，使用温度提高到1300℃以上。含锆纤维是一种用途广泛、成本较低的硅酸铝纤维，可大量用作砌筑各种热工窑炉的热面全纤维炉衬。陶瓷纤维的品种主要有：普通陶瓷纤维、标准陶瓷纤维、高铝陶瓷纤维、高纯陶瓷纤维、含锆陶瓷纤维、多晶氧化铝纤维（包括莫来石纤维）等。近年来，国外已经成功开发（或正在开发）一些新的陶瓷纤维品种，如镁橄榄石纤维、陶瓷纤维。产成品包括陶瓷纤维棉、毡、毯、模块、纸、布、带、绳等。（1）应用于高绝热材料欧美钢铁工业越来越多地应用各种陶瓷纤维制品，其应用范围也在不断扩展。根据测算，在工业炉应用陶瓷纤维炉衬，可以节能20％-40％，同时还可以降低工业炉自重的90%，钢结构重量降低70％。如果对陶瓷纤维的制品及其应用技术继续进行改进，设法使陶瓷纤维炉衬尽量保持陶瓷纤维使用前的性能，可以使陶瓷纤维炉衬的高工业炉的能耗再降低4％左右。在高工业炉中，不同材质和结构的陶瓷纤维炉衬在燃料燃烧产物和高的双重作用下，炉衬的表面会产生不同程度的结晶和烧结。在这些材质中，使用含铝陶瓷纤维炉衬的变化最小，使用寿命最长。（2）应用于过滤和催化剂载体材料具有强度高、抗热冲击性好、耐化学腐蚀等特点，是一种理想的高过滤材料。广泛应用于火力发电厂、金属冶炼厂、化工厂的消烟除尘，还可用于柴油发动机废气中消除有害物质。（3）应用于填密材料和摩擦材料制品具有压缩回弹性，可用于高填密材料。同玻璃纤维、岩棉一样可以用来制造无石棉摩擦材料。这类摩擦材料的特点是摩擦系数稳定、耐磨性良好、噪音低。（4）应用于增强材料用作耐火材料的增强材料，可以改善耐火材料的强度、抗热冲击性和绝热效果，降低耐火材料的重量。（5）应用于陶瓷窑炉可以减小窑壁厚度、降低窑壁表面度，纤维本身有弹性和填充性，可缓解砖壁膨胀热应力，提高窑炉气密性，纤维热容小，对快速烧成有帮助。3、陶瓷纤维特点：节能、高效、轻质时代由于纤维导热率低、密度小、重量轻，在设计建造窑炉阶段，现代一般采用较轻的钢架支撑结构，从而使窑炉的发展进入“轻量化”时代。纤维蓄热小、适应快速升温，且具有良好的抗机械震动与冲击的能力，化学稳定性也较好。陶瓷纤维耐火材料具备以下优势：耐火纤维两个重要的特性是容重小和导热系数小，硅酸铝耐火纤维之所以具有良好的节能效果，其关键也就在于这两个特性：（1）容重：也称为体积密度，是耐火纤维的重要质量指标，它是指单位体积耐火纤维的质量。耐火纤维制品的容重一般为：毡（200~220㎏/m3）、板（280~320㎏/m3）、纤维组件（200~240㎏/m3）、纤维毯（64㎏/m3、96㎏/m3、128㎏/m3、160㎏/m3等类别）。由于硅酸铝耐火纤维的容重很小，而炉衬的蓄热损失又与炉衬材料的容重成正比，所以，采用耐火纤维作炉衬，不仅可以大大减少炉墙的蓄热损失，而且可以大大减轻炉子的重量，还可以大大缩短升温时间，节省炉窑使用效率。（2）导热系数：表征物质的导热能力，导热系数的数值大小就是单位时间内每单位长度温度差为1℃时每单位面积所通过的热量,其单位为w/m.k；是衡量材料绝热保温性能优劣的主要指标。硅酸铝耐火纤维的另一个重要特性就是导热系数小，因而保温性能好。（3）抗气流冲刷性能：由于燃料炉采用风扇循环的炉子，要求耐火纤维具有一定的抗气流冲刷能力，下表是硅酸铝耐火纤维制品抗气流冲刷能力的参考数据。对于气流速度超过上表所列数值范围，应对纤维制品表面进行硬化处理，或应用受到限制。（4）热化学稳定性：耐火纤维的热稳定性是任何致密或轻质耐火材料无法比拟的，一般致密耐火砖在经过若干次急冷急热后便会产生龟裂、甚至剥落破损。而耐火纤维制品是由直径2-5um的纤维相互交织在一起构成的多孔制品，即使温度急剧变化，也不会产生结构应力，在急冷急热条件下，不会发生剥落，还能抵御弯折、扭曲和机械振动。理论上它不受任何温度急变的限制。由于耐火纤维制品本身是一种柔软富有弹性的多孔材料，单体纤维的膨胀为纤维本身吸收，因此在使用时可完全不考虑留膨胀缝及烘炉问题，窑炉钢结构也因此无需考虑纤维制品的膨胀应力，使结构轻型化，节约了筑炉钢材用量。（5）弹性及抗透气性：耐火纤维用作高温气体的密封材料和垫衬材料，要求具有弹性（压缩复原性）和抗透气性。耐火纤维的压缩回弹率随纤维制品的体积密度增大而提高，其透气阻力也相应增大，即纤维制品的透气性减少，因此，作为高温气体的密封材料和垫衬材料时，应选体积密度大（至少128kg/m3）的纤维制品，以提高其压缩回弹率和透气阻力。此外，含结合剂的纤维制品比无结合剂纤维制品的压缩回弹性大。（6）热容量：耐火纤维的热容量是指耐火纤维作炉衬，当炉子升温时自身温度升高1℃时吸收的热量。下表列出了硅酸铝纤维的平均热容量：（7）抗拉强度：为满足耐火纤维制品在施工时的强度要求，耐火纤维制品应具有一定的抗拉强度，无粘接剂的纤维针刺毯常温下的抗拉强度值，根据纤维成纤工艺不同波动于0.03-0.08MPa。缺点：陶瓷纤维虽然为高温工业领域的绝热耐火起着重要作用，但也存在一定生产弊端，对环境及人体有一定的危害。一种新型生物溶解性非晶质陶瓷纤维在绝热耐火材料市场出现，这种超级纤维属无污染环境友好型材料。陶瓷纤维产品今后生产趋势，就是朝着无污染、精细化和多功能化方向发展，尤其是利用新工艺、新原料，制备高附加值、高科技含量的功能性精细陶瓷纤维，其生产几率会越来越大，这将对优化绝热耐火材料具有重大意义。4、我国陶瓷纤维产业发展前景展望以下四大因素为耐火环保材料提供了广阔的前景：（1）产业政策的支持我国是发展中国家，目前正处于工业化和城市化的历史进程，消耗的各种能源也急剧增加。进入“十四五”以来，能源消耗已经成为事关国家安全和经济发展战略的大事。在这样的大背景下，国家陆续出台相关节能减排政策，支持耐火环保材料的发展。（2）下游行业的推动耐火环保材料的下游主要集中在钢铁、石化、建材、冶金等需要进行热加工和热处理的行业。近年来，我国固定资产投资规模逐年增大，推动相关行业迅速发展，拉动陶瓷纤维产品需求。最为发展中国家“工业化”发展时期，重工业依然将维持相当的发展速度，为耐火环保材料发展提供了广阔的需求空间。（3）对传统绝热产品的替代传统的绝热材料包括石棉制品、耐火砖、硅酸钙板、岩（矿）棉产品及其他绝热材料。石棉制品由于对人体有害，在发达国家已经普遍禁止使用，陶瓷纤维耐火材料由于其导热率低、密度小、重量轻等特性，从而使窑炉的发展进入“轻量化”时代，其对去传统耐火材料具备替代性。（4）不断拓展新的应用领域随着对陶瓷纤维新产品、新技术开发力度的加大，陶瓷纤维产品形态日益丰富，其应用范围进一步拓宽，除在传统领域应用的广度与深度不断拓展外，在其他许多行业也正在被逐步推广和使用，如建材、消防、家电、汽车、船舶、军工等。此外，在一些高尖端领域的应用如核电、航空、空间技术、南极科考等专业领域，陶瓷纤维产品也体现出气优越性能。陶瓷纤维产品应用范围的不断扩大，将带来市场需求的稳步上升。五、耐火材料行业竞争情况1、国际主要耐火材料生产商国际上主要的耐火材料生产商有奥地利（RHI-AG）公司，它是世界顶级耐火材料生产集团，销售遍及全球70多个国家，分别在欧洲、北美、南美和亚洲设有32个生产基地，年产能200万吨耐火材料。维苏威(VESUVIUS)公司1916年成立于美国宾西法尼亚州的匹兹堡市。是高性能耐火材料的研发、制造和营销的全球性领导者之一，维苏威有能力提供全套“一揽子”解决方案，包括耐火材料的设计，供应，安装和现场服务。其余的如日本KROSAKI、SHINAGAWA、德国LWB公司、英国MORGANCRUCIBLE、法国SAINT-GOBAIN等均为世界著名耐火材料生产企业，部分已经在中国建立生产基地和销售网络。2、国内主要耐火材料生产商我国由于工业化发达程度低，耐火材料发展起步较晚，企业对耐火材料应用、节能等要求相对偏低。加之耐火材料品种繁多，用途广泛，国内耐火材料生产企业逐渐走出各自特点，虽然与国外知名耐火材料企业相比，我国耐火材料企业规模较小，技术落后，但随着耐火材料行业的不断发展，拥有较强技术实力和自主品牌优势的中国企业逐渐脱引而出，走向民族企业振兴之路。我们将国内耐火材料企业划分为三大类：以原料为基础，逐步扩大为原料及耐火材料制品生产企业。此类企业以营口青花集团、海城后英集团为代表；以技术为先导，以高技术含量和高附加值产品深加工为主的企业。如中钢耐火、鲁阳股份、濮耐股份、瑞泰科技等为代表，部分为上市公司企业，技术实力雄厚，产品品种多样化，市场覆盖面广，成长性良好。第三类是大型钢铁企业附属耐火材料企业。其中，依靠技术优势发展的如鲁阳股份、瑞泰科技等在专业耐火材料领域市场份额不断提高，逐渐成为未来行业发展的风向标。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下降较多的公司：碧水源、天立环保、龙源技术、富春环保、易世达、燃控科技、先河环保、中电环保。净利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新、东江环保。净利率下降较多的公司：碧水源、龙源技术、先河环保、