三专题投资规划(教学)

第三专题、投资规划投资规划恩碧教学投资工具及特点

类型投资工具特点现金及其等价物短期存款、国库券、货币市场基金、CD存单、短期融资券、央行票据、银行票据、商业票据等风险低，流动性强，通常用于满足紧急需要、日常开支周转和一定当期收益需要固定收益证券中长期存款、政府债券和机构债券、金融债券、公司债券、可转换债券、可赎回债券风险适中，流动性较强，通常用于满足当期收入和资金积累需要股权类证券普通股(A股、B股、H股、N股、S股)、优先股、存托凭证等风险高，流动性较强，用于资金积累、资本增值需要基金类投资工具单位投资信托、开放式基金、封闭式基金、指数基金、ETF和LOF专家理财，集合投资，分散风险，流动性较强，风险适中，适用于获取平均收益的投资者衍生金融工具期权、期货、远期、互换等风险高，个人参与度相对较低实物及其它投资工具房地产和房地产投资信托(REIT)、黄金、资产证券化产品、黄金、艺术品、古董等具有行业和专业特征（房产投资在房产规划中讲解）实业投资生产型企业,矿山等产生社会财富恩碧教学公司产生现金流(C)公司和资本市场间的资本流动公司政府盈余留成(D)购置资产

(B)流动资产固定资产资本市场短债长债股票公司必须产生现金流公司产生的现金流必须超过从资本市场的融资税(E)红利和还债(F)提供投资公司发行证券(A)恩碧教学4一、股票投资㈠股票投资收益分析收益额=当期收益+资本利得=现金分红+价差收益收益率=（当期收益+资本利得）/初始投资=（现金分红+价差收益）/初始投资恩碧教学5案例：股票投资收益率计算假定在去年的今天以每股25元的价格购买了100股BCE股票。过去一年中得到20元的红利（＝0.2元/股×100股），年底时股票价格为每股30元，那么，持有期收益率是多少？投资：25×100=2500（元）收益：20+(3000-2500)=520（元）年持有期收益率为：恩碧教学6股票投资收益分析

从长期来看，上市公司现金分红相对稳定，获取现金分红是实现长期稳定持续回报的良好方式，是实实在在的收益，是“稳稳的幸福”。

从短期来看，通过在二级市场买卖股票获得价差也不失为获利的一种方式，但是在二级市场中股价受多重因素影响，存在下跌风险，并非每个投资者都能获得正收益。（1）中国股市

现金分红情况

（2）上市公司高管薪酬情况恩碧教学7

上市公司现金分红水平整体过低，国内市场的股利支付率的比例仅为20%至30%，而海外成熟市场的股利支付率的比例一般都在40%至50%。在西方成熟市场，上市公司均有着透明的股利政策和长期的分红措施。通用汽车、可口可乐、美国铝业等股票数十年来保持一定数额的派现，其股票被兼顾固定收益和成长价值的投资者长期持有。恩碧教学8货币与财政政策国民生产总值消费者信心物价指数行业的竞争结构股票投资分析框架

基本分析宏观经济分析公司分析经济周期行业生命周期行业分析财务报表的比率分析对经济周期的敏感性技术分析恩碧教学9㈡股票投资技术分析观察股价k线图，了解股价的波动性、周期性。

例1：上证指数45日线

例2：万科A45日线

例3：三一重工月线

例4：七匹狼月线恩碧教学10技术分析“八看”⑴一看阴阳线阴阳线就是K线，日本人发明创造的阴阳线四要素，阳线用红色表示，阴线用绿色表示（A股）…60分钟K线，日K线，周K线，月K线，…阳线，长阳线，阳烛线（上涨阻力型），倒阳烛线（先跌后涨型），阳十字线（股价反转型）阴线，长阴线，倒阴烛线（下跌抵抗型），阴烛线（先涨后跌型），阴十字线（股价反转型）例：国海证券恩碧教学11技术分析“八看”⑵二看移动平均线(MA2)

移动平均这一概念是建立在著名的道·琼斯理论上的。移动平均数就是平均成本。日线图解：5日均线白色，10均线黄色，20均线紫色，60均线绿色，120均线白色（半年线），250均线蓝色（年线）。

黄金交叉，多头排列，多方的防线，助涨作用

死亡交叉，空头排列，空头的防线，助跌作用例：国元证券；汉麻产业恩碧教学12技术分析“八看”⑶三看成交量(VOL)股市成交量是股价上涨的原动力。一般可用成交股数和成交金额两项指标来衡量。股价随着成交量的递增而上涨,为市场行情的正常特性。

股价趋势潜在的反转信号：1、市场行情持续上涨很久,出现急剧增加的成交量,而股价上涨乏力。2、股价突破创新高,量却没突破创新高。3、股价上涨,成交量却逐渐萎缩。

4、股价走势突然成为垂直上升的喷发行情,成交量急剧增加,股价暴涨；继之而来的是成交量大幅度萎缩,同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已到末期,上升乏力,显示出趋势反转的现象。恩碧教学13⑶三看成交量(VOL)底部来临，进货的信号：1、股价长期下跌,成交量萎缩成地量,空方量能衰竭，下跌接近尾声，底部来临。2、股价连续下跌之后,在低位出现大成交量,股价却没有进一步下跌,仅小幅变动,是进货的信号。3、股价下跌一段相当长的时间,出现恐慌性卖出,成交量放大,股价大幅度下跌。恐慌性大量卖出之后,往往是空头的结束。例：中铁二局恩碧教学14技术分析“八看”⑷四看MACD线MACD柱状线(BAR)，在低于0轴以下是绿色，高于0轴以上是红色，前者代表趋势较弱，后者代表趋势较强。当DIF线（离差率，白色）和DEA线（九日DIF平均值，黄色）处于0轴以上时，属于多头市场。DIF线自下而上穿越DEA线时，柱状线(BAR)由绿色转位红色，是买入信号。当DIF和DEA处于0轴以下时，属于空头市场。DIF线自上而下穿越DEA线时，柱状线(BAR)由红色转位绿色，是卖出信号。

柱状线(BAR)的持续收缩表明趋势运行的强度正在逐渐减弱，当柱状线颜色发生改变时，趋势确定转折。

例：中铁二局；长江证券恩碧教学15技术分析“八看”⑸五看布林线(BOLL)

布林线：上轨线(UP)黄色、中轨线(MB)白色、下轨线(DN)紫色，价格线是以美国线表示，浅蓝色。BOLL指标中的上、中、下轨线形成股价信道。在正常情况下，股价应始终处于股价信道内运行。如果股价脱离股价信道运行，则意味着行情处于极端的状态下。当股价在布林线的中轨线上方运行时，表明股价处于强势趋势；当布林线的上、中、下轨线同时向上运行时，表明股价强势特征非常明显。当股价在布林线的中轨线下方运行时，表明股价处于弱势趋势。当布林线的上、中、下轨线同时向下运行时，表明股价的弱势特征非常明显。

恩碧教学16技术分析“八看”⑸五看布林线(BOLL)

买入股票，持股待涨：当价格线从布林线的中轨线以下、向上突破布林线中轨线时，预示着股价的强势特征开始出现，股价将上涨，投资者应以中长线买入股票为主。

当价格线从布林线的中轨线以上、向上突破布林线上轨时，预示着股价的强势特征已经确立，股价将可能短线大涨，投资者应以持股待涨或短线买入为主。

当价格线一直处于中轨线上方，并和中轨线一起向上运动时，表明股价处于强势上涨过程中，只要价格线不跌破中轨线，投资者坚决一路持股。

恩碧教学17技术分析“八看”⑸五看布林线(BOLL)

卖出股票，持币观望：当价格线从布林线中轨上方、向下突破布林线的中轨时，预示着股价前期的强势行情已经结束，股价的中期下跌趋势已经形成，投资者应中线及时卖出股票。如果布林线的上、中、下线也同时向下则更能确认。

当价格线向下跌破布林线的下轨并继续向下时，预示着股价处于极度弱势行情，投资者应坚决以持币观望为主。

当价格线一直处于中轨线下方，并和中轨线一起向下运动时，表明股价处于弱势下跌过程中，稳健的投资者都可一路观望。例：汉麻产业；

恩碧教学18技术分析“八看”⑸五看布林线(BOLL)布林线“喇叭口”：开口型喇叭口，布林线的上轨线向上、下轨线向下，方向截然相反而力度却很大的走势。形成于股价经过长时间的低位横盘筑底后，预示着多头力量强大，股价将处于短期大幅拉升行情之中。投资者如能及时短线买进定会获利丰厚。收口型喇叭口，布林线的上轨线向下、下轨线向上，方向截然相反而力度却很大的走势。形成于股价经过短时期的大幅拉升后，预示着空头力量强大，股价将处于短期大幅下跌的行情之中。投资者如能及时卖出则能保住收益、减少较大的下跌损失。例：中铁二局；长江证券

恩碧教学19技术分析“八看”⑹六看济安线(JAX)当JAX(A)线在日K线的下方形成平台之势开始上升时,就形成了买点。当JAX(A)线上升穿越JAX济安线时，JAX(A)线由绿色转为黄色，JAX济安线由蓝色转为紫红色，该股就会形成一波主升浪。反之相反。金叉，JAX(A)自下向上穿过济安线，济安线由蓝色变紫红色。济安线是紫红线，多头线，上升趋势；JAX(A)是黄线，上涨压力线，短线看多做多。死叉，JAX(A)自上向下穿过济安线，济安线紫红色由变蓝色。济安线是蓝线，空头线，下降趋势；JAX(A)是绿线，下跌趋势线，短线看空做空。例：三一重工；中煤能源

恩碧教学20技术分析“八看”⑺七看庄家抬轿(ZJTJ)庄家抬轿，显示庄家主力进出的状况。白色柱代表“无庄控盘”，股票表现平平，没人去炒也就没有行情。黄色箭头表示“开始控盘”，说明有主力开始进入，控制盘面。红色柱表示“有庄控盘”；紫色柱表示“高度控盘”。庄家能够掌控盘面的动向，有庄家控盘股价必将拉升爆发。绿色柱表示“主力出货”，股价越高，其实是越危险的事情，择机清仓。柱状长短，表量能的强弱。黄色的尖角出现就是买入的信号，特别是在底部更准。红色柱、紫色柱出现是买入持有，绿色柱出现是卖出，白色柱出现是空仓观望。例：民生银行；三一重工

恩碧教学21技术分析“八看”⑻八看买卖区间（BSQJ)红色向上箭头，买入点；暗红色区间，持仓区间；绿色向下箭头，卖出点；灰白色区间，空仓区间。例：三一重工；民生银行（9）DMA

恩碧教学22

（三）影响股市供求的因素分析

股票是一种特殊商品股票价格变动适应于价值规律股票价格是一种货币现象影响股票供给的主要因素：⑴新股发行IPO（创业版上市）⑵大小非解禁、减持⑶再融资（公司债、可转换公司债券、配股、定向增发、公开增发）⑷股市“亏钱效用”恩碧教学23影响股票供给的主要因素：⑴新股发行IPO（创业版上市）新股发行，不仅要按市值、而且要以足额资金申购，才能参加摇号。通过历史的验证，新股总在高价发行，变相的鼓励公司想尽一切办法上市，来分一杯资本市场的盛宴。新股发行增加了股票供给。“炒新”盛行，吊起了投资者申购的胃口，几乎无人愿意放弃。没有资金或资金不足，只能忍痛抛掉所持股票，从而引起二级市场的大失血，股价大暴跌。建议恢复新股按二级市场投资者市值摇号，中签后再缴款的办法。例如：新股申购新规新股发行股价下跌恩碧教学24⑵大小非解禁、减持大小非解禁：解禁即解除禁止，增加市场的流通股数，非流通股完全变成了流通股。非流通股可以流通后，抛出套现，就叫减持。通常来说大小非解禁股价应下跌，因为会增加卖盘打压股价。限售股上市流通意味着原持股人可能要抛售股票,空方力量增加,股票可能会贬值。⑶再融资（公司债、可转换公司债券、配股、定向增发、公开增发）例：大小非解禁、再融资⑷股市“亏钱效用”恩碧教学25（三）影响股市供求的因素分析影响股票需求的主要因素：⑴央行货币政策（利率、再贴现率、公开市场业务）⑵财政政策⑶新基金发行；QFII⑷股市“赚钱效用”恩碧教学26

影响股票需求的主要因素：⑴央行货币政策（利率、再贴现率、公开市场业务）例：央行货币政策调整⑵财政政策例：4万亿财政政策⑶新基金发行；QFII例：基金发行对比⑷股市“赚钱效用”例：新增开户数，融资热中国股市市值不到一年增4万亿美元恩碧教学27（四）价值评估

现值模型认为，任何投资的内在价值都是投资者自拥有该项资产起，预期在将来可获得的所有现金流的现值之和。投资者购买股票，通常预期能获得的现金流有两种：持股期间派发的红利和持股期末的预期股票价格，而持股期末的预期股票价格也是由股票未来红利决定的。所以，股票内在价值等于无限期红利的现值，这称为红利贴现模型（DDM)。恩碧教学28价值评估

如果股票各年支付的红利相等，那么红利的增长率为零，则红利贴现模型称为零增长红利贴现模型。股票内在价值：V0＝D1/K

＝每股红利/必要收益率或贴现率股票实际收益率：r＝D1/P0

＝每股红利/每股市价若：V0＞P0，r＞K，表明该项资产价值被低估，具有投资价值。否则，没有投资价值。恩碧教学29

例：小王当前以8元/股的价格购买了股票A，当前该股票支付的红利为0.6元/股，预计股票以后各年支付的红利相等。小王的必要收益率或贴现率是5%。那么，对小王而言，股票A的当前内在价值是多少，实际收益率是多少?该股票是否具有投资价值？V0＝D1/K=0.6/5%=12元/股r＝D1/P0=0.6

/8

＝7.5%V0＞P0，r＞K，表明该股票价值被低估，具有投资价值。恩碧教学30

如果股票各年支付的红利以一个固定的比率g增长，红利的年增长率为g，则红利贴现模型称为固定增长红利贴现模型。股票内在价值：V0＝D1/（K-g）＝每股红利/（必要收益率或贴现率-固定增长率）股票实际收益率：r＝D1/P0+g

＝每股红利/每股市价+固定增长率若：V0＞P0，r＞K，表明该项资产价值被低估，具有投资价值。否则，不具有投资价值。恩碧教学31

例：小王当前以8元/股的价格购买了股票A，当前该股票支付的红利为0.7元/股，预计股票今后各年支付的红利将保持3%的增长率。小王的必要收益率或贴现率是8%。那么，对小王而言，股票A的当前内在价值是多少，实际收益率是多少，该股票价值是被高估了还是被低估了？股票内在价值：V0＝D1/（K-g）=0.7*1.03/（8%-3%）＝0.721/0.05=14.42元/股股票实际收益率：r＝D1/P0+g＝0.7*1.03

/8

+3%=9.01%+3%=12.01%V0＞P0，r＞K，表明该股票价值被低估，具有投资价值。恩碧教学32巴菲特总结格雷厄姆投资三原则

第一，公司决定股票，买股票就是买公司。内在价值

巴菲特：“内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须相应改变的估计值。”预期收益率是最有弹性的参数。巴菲特：必要收益率不低于长期国债的利率水平。

例：2015年一年期存款利率2.9%。2015发行国债，凭证式国债和电子式国债的期限都有三年期和五年期之分。国债三年期年利率是5%，五年期年利率是5.41%。恩碧教学33

第二，价值决定价格，价格最终会回归于价值。

“市场从来不是一台根据证券的内在品质而精确地客观地记录其价值的计量器，而是汇集了无数人部分出于理性部分出于感性的选择的投票器。”这就是市场波动的由来。格雷厄姆：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是从来没有人能够成功地预测股市波动。”格雷厄姆：“市场先生”的寓言

“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”。恩碧教学34

第三，投资的关键是安全边际，风险越小收益越高。

格雷厄姆：“我大胆地将成功投资的秘诀精炼成四个字的座右铭：安全边际。”安全边际：实质价值或内在价值与价格的顺差，安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。巴非特：“我们的股票投资策略持续有效的前提是，我们可以用具有吸引力的价格买到有吸引力的股票。”恩碧教学35（五）长期投资案例：超级散户守望万科17年400万翻成16亿

恩碧教学

二、期权和期货（一）期权期权又称选择权，指赋予合约买方在将来某一特定时间（expirationdate），以交易双方约定的某一执行价格（strikingprice），买入或卖出某一特定标的资产（underlyingassets）的权利，而不需承担相应义务。恩碧教学期权分类按照期权买方权利的不同划分为：看涨期权：简称买权，指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利；看跌期权：简称卖权，指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。按照标的资产的不同划分为：实物期权金融期权恩碧教学看涨期权看跌期权实值状态市场价格>执行价格市场价格<执行价格平值状态市场价格=执行价格市场价格=执行价格虚值状态市场价格<执行价格市场价格>执行价格恩碧教学

买方不一定行权，需向卖方付期权金（期权费）。理论上，买方风险有限，收益无限。卖方有履约义务，需向交易所缴纳保证金。理论上，卖方收益有限，风险无限。39台学者的投资惨痛教训:半甲子赚38亿一年亏15亿案例剖析：

累计期权(KODA），是一种以合约形式买卖资产（股票、外汇其它商品）的金融衍生工具，为投资银行（庄家）与投资者客户的场外交易，一般投行会与客户签订长达一年的合约。累计期权合约设有“取消价”（高于签约时市价3-5%）及“行使价”，而行使价通常比签约时的市价有折让（签约时市价10-20%折扣）。合约生效后，当挂钩资产的市价在取消价及行使价之间，投资者可定时以行使价从庄家买入指定数量的资产。恩碧教学40

当挂钩资产的市价高于取消价时，合约便终止，投资者不能再以折让价买入资产。可是当该挂钩资产的市价低于行使价时，投资者便须定时用行使价买入双倍、甚至四倍数量的资产，直至合约完结为止。累计期权近似投资者向庄家沽出认沽期权，而所得的折让购入权就是变相的期权金，但是玩法较期权更复杂。（庄家为期权的买方，投资者为期权的卖方）

恩碧教学（二）期货期货合约（futurescontract）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的标准化合约。期货合约通常在交易所进行交易。为了便利交易，交易所将期货合约的某些特征标准化，使其成为标准化的合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。恩碧教学建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。

平仓:通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓；要么保留至最后交易日并进行实物交割。买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。恩碧教学期货交易的特点

期货交易的最终目的并不是商品或资产所有权的转移，而是通过买卖期货合约规避现货价格风险。期货结算的“对冲机制”为交易者进行套期保值或投机操作提供了条件，是期货交易区别于现货交易的主要特征之一。恩碧教学期货套期保值案例分析例1：农场主利用大豆期货市场套期保值黄玉米，2500元/吨100吨（10手）例2：建筑公司利用钢材期货市场套期保值

螺纹钢1505，2400元/吨50吨（5手）恩碧教学期货套期保值案例分析东航燃油套保案例航油套期保值业务是航空公司锁定油价成本的主要手段，被世界各国航空公司普遍采用。航空公司为了规避航油价格上涨带来的不利影响，套期保值操作就应该是买入燃油期货，如果油价上涨，套保头寸盈利，反之油价下跌，套保头寸亏损。恩碧教学三、融资交易与融券交易融资交易（买空）：投资者向具有资质的证券公司提供担保，借入资金买入上市证券的行为。当预测到股票价格将上升，但资金不足或者希望扩大股票的购买量，可以采用买空交易。融券交易（卖空）：投资者向具有资质的证券公司提供担保，借入上市证券并卖出的行为。当预测股票价格将要下跌，但没有股票或者希望扩大股票的销售量，可以采用卖空交易。恩碧教学根据《实施细则》，投资者融资买入证券或融券卖出时，保证金比例不得低于50%。假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100÷50%)的证券B。假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值(100÷50%)的证券C。

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融资融券交易利用了一定的财务杠杆，放大了证券投资的盈亏比例。

在投资者保证金金额一定的情况下，保证金比例越高，证券公司向投资者融资、融券的规模就越少，财务杠杆效应越低。恩碧教学

假设：客户拥有资金100万元，融资保证金比例为0.5。则客户可以先普通买入股票100万元，该普通买入的股票可作为担保物(保证金＝担保物市值×折算率＝100×0.7=70万元）然后向证券公司融资买入股票140万元(融资买入金额＝保证金/融资保证金比例＝70÷0.5=140)。即总共买入240万元的股票。如果该股票价格下跌10%，则亏损240×10%=24万元，是普通交易亏损的2.4倍。

恩碧教学维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为：维持担保比例＝担保物/负债

＝(现金＋信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额＋融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和)。

根据《实施细则》，投资者信用账户维持担保比例不得低于130%。客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。

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例：某投资人以每股10元买空某股票1000股。如果融资保证金比例为50%，那么他至少需要多少保证金？如果维持担保比例不得低于130%，那么当股票价格跌至多少时，他将收到追加担保物的通知？保证金：10×1000×50%=5000元，收到追加担保物通知的价位：

(5000﹢P×1000)／10000=130%

P=8元恩碧教学

例：某投资人以每股10元卖空某股票1000股。如果融券保证金比例为50%，那么他至少需要多少保证金？如果维持担保比例不得低于130%，那么当股票价格涨至多少时，他将收到追加担保物的通知？保证金：10×1000×50%=5000元，收到追加担保物通知的价位：(5000﹢10000)／P×1000=130%

P=11.54元恩碧教学四、黄金㈠影响黄金价格的主要因素⑴供给因素：地上黄金存量黄金年供给量金矿开采成本黄金生产国政治、经济、军事变动情况央行黄金抛售恩碧教学

⑴黄金供给因素：

地上黄金存量

2010年据世界黄金协会统计，全球地上黄金存量约为16.6万吨，其中首饰用金仍占最大比重，达到8.37万吨，约占50％；黄金个人投资量达到2.96万吨，约占18％；各国黄金官方储备总量达2.93万吨，约占18％；工业和其他用金量达到1.98万吨，占12％；其余2％约数千吨为不确定去向。此外，目前全球已确认的地下存金量为2.6万吨左右。股神巴菲特说：“如果把地球上所有已经开采出的黄金放在一块儿，能填满一个长宽高都是67英尺的空间。”恩碧教学黄金供给因素：

黄金供给量

据科学家推断，地壳中的黄金资源大约有60万亿吨，人均1万多吨。截至2010年，全球的黄金存量大约为16.6万吨，每年还以3%左右的速度增长。在全球范围内看，金矿储量最高的大洲是非洲，占比28%。其次是北美，占比24%。澳洲、亚洲、南美和欧洲占比分别为19%、18%、9%和2%。

金矿开采成本开采每盎司黄金的现金成本对比如下：最高是非洲，为957美元，其次是亚洲，为824美元，成本最低的是北美，为598美元。

恩碧教学黄金供给因素：

黄金生产国政治、经济、军事变动情况央行黄金抛售中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%，而到了2010年官方黄金储备大约为30500吨，占已开采的全部黄金存量的18.42%。因此，40年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。

恩碧教学黄金供给因素：据世界黄金协会2015年1月发布最新世界各国黄金储备排名：美国，8133.5吨，外汇占比71.6%；（1945年，21770吨，；1971年，8269吨）德国，3384.2吨，外汇占比66.4%；IMF，2814吨；意大利，2451.8吨，外汇占比65.8%；法国，2435.4吨，外汇占比65.3%；俄罗斯，1187.5吨，外汇占比10.8%；中国，1054.1吨，外汇占比1.0%；日本，765.2吨，外汇占比2.3%；恩碧教学黄金供给因素：据IMF（国际货币基金组织）2014年6月公布各国外汇储备最新数据：美元仍是各国央行首选的储备货币，在外汇储备中所占份额超过60%。2013年末，全球外汇储备（不含黄金、SDR及在IMF的储备头寸）为12,1276亿美元，同比增长6.3%。中国大陆外汇储备高达3.8395万亿美元；日本外汇储备为1.2372万亿美元；

瑞士外汇储备量为4959.58亿美元；新加坡外汇储备为2728.641亿美元；

美国外汇储备1335.335亿美元；德国外汇储备673.651亿美元；法国外汇储备508.488亿美元。恩碧教学⑵需求因素：黄金实际需求（首饰业、工业）黄金保值需求黄金投机需求2010年据世界黄金协会统计，全球地上黄金存量约为16.6万吨，其中首饰用金仍占最大比重，达到8.37万吨，约占50％；工业和其他用金量达到1.98万吨，占12％。例：印度金饰、中国黄金新娘

恩碧教学⑶其他因素突发政治、经济、军事事件美元汇率影响（美元涨金价跌，美元跌金价扬）通货膨胀影响股市行情影响国际贸易、财政、外债赤字影响

恩碧教学㈡黄金市场主要投资方式金条金币金饰黄金账户黄金凭证黄金期货黄金期权黄金远期销售恩碧教学金条：

购买知名度高的黄金精炼公司制造的金条（块），妥善保存有关单据，不损害金条外观，包括密封小袋、金条、封条证明。纪念金条：发行价格是按照金饰品的定价方式来定价，发行价格=成本+10%的增值税+5%的消费税+利润。普通金条：价格是在黄金现货价格的基础上加上一定的加工流通费。例如，高赛尔金条在提取时，收取109元/盎司的加工费，折算下来，每克黄金需要3.5元左右的加工费，与大部分金条产品相比，溢价较低。例：纪念金条恩碧教学金币：纪念性金币：收藏价值、鉴赏价值，较高溢价，较大增值潜力。

纪念性金币的价格主要由三方面因素决定：一是数量越少价格越高；二是铸造年代越久远，价值越高；三是目前的品相越完整越值钱。

纯金币：纯金币与黄金价格基本保持一致，出售时溢价幅度不高，投资增值功能不大；具有美观、鉴赏、流通变观能力强和保值功能。

如中国的熊猫金币，1970年南非发行的克鲁格金币，加拿大1979年发行的枫叶金币，美国的鹰扬金币等。例：纪念金币恩碧教学金饰：观赏价值金饰品购买，溢价幅度一般都会超过20%，而金饰品变现，折价的幅度常常会超过30%。例：金饰恩碧教学纸黄金（黄金账户）“纸黄金”交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务，以贵金属为单位的户口，投资者采用记帐方式来投资黄金。

由于不涉及实金的交收，交易成本可以更低；虽然它可以等同持有黄金，但是户口内的“黄金”不可以换回实物。恩碧教学黄金凭证

银行和黄金销售商提供的黄金凭证，上面注明投资者随时提取所购买黄金的权利，投资者还可按当时的黄金价格将凭证兑换成现金，收回投资，也可通过背书在市场上流通。

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