企业财务管理(人邮版)章节练习题参考答案

企业财务管理（微课版）习题参考答案项目一财务管理基础一、单项选择题题号J J 3J 56答案DDABDC、多项选择题题号12345678910答案CDBCDBCDABCBDBCDBDBCABCDBCD三、判断题题号123456789答案^×^×^×√^×^×√√√项目二财务管理的价值理念题号123456789101112答案BCDBDCDABABDABABCDBCDADBDBCAB三、判断题题号1234567答案√√×√××√四、计算分析题1.【答案】（1）证券投资组合的预期收益率=10%×80%+18%×20%=∏.6%A证券的标准差=√00W=12%B证券的标准差=V004=20%A证券与B证券的相关系数=0.0048∕（0.12×0.2）=0.2证券投资组合的标准差=%：’0.12*0.12义80%*80%+2*80%*20%*0.0048+0.2*0.2义20%*20%=11.11%或二、；0.12*0.12义80%*80%+2*80%*20%*0.2*0.2*0.12+0.2*0.2义20%*20%=11.11%（2）相关系数的大小对投资组合收益率没有影响；对投资组合的风险有影响，相关系数越大，风险越大2.【答案】（1）资产组合M的标准离差率=27.9%/18%=1.55；（2）资产组合N的标准离差率为1.2小于资产组合M的标准离差率，故资产组合M的风险更大；（3）设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X：18%X+13%X（1-X）=16%，解得X=60%。为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%；（4）张某在资产组合M（高风险）上投资的最低比例是60%，而在资产组合N（低风险）上投资的最高比例是40%，而赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%;因为资产组合M的风险大于资产组合N的风险，并且赵某投资于资产组合M(高风险)的比例低于张某投资于资产组合M(高风险)的比例，所以赵某更厌恶风险。3.【答案】A股票必要收益率=5%+0.91X(15%—5%)=14.1%B股票价值=2.2×(1+4%)/(16.7%—4%)=18.02(元)因为股票的价值18.02元高于股票的市价15元，所以可以投资B股票。(3)投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%投资组合的β系数=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52投资组合的必要收益率=5%+1.52X(15%—5%)=20.2%(4)本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。项目三筹资管理基础一、单项选择题题参考答案题号J J _3 _4 J 67 _8 _9 10 答案_b C_B AA_B C_B A_D 题号11121314151617答案DBBDDD-a、多项选择题题号J J J _4 J 67 _8 _9 10_答案ACDABBDABDBDABCABCACDABABC三、判断题题号J J 34567_8 _9 答案× × √√√× √× × 项目四筹资管理实务、单项选择题题号12345678910答案-B--D--D--D--A--B--B--D--B-A题号1112131415161718答案ACDCDDBB二、多项选择题题号123456789101112答案ABCD^AC^AB"ab-ACDABCDABD"ad"ad-ABCDABCDACD三、判断题题号12345678910答案√√^×√^×√√^×√^×题号11-12131415答案×√×××四、计算题(1)甲公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%;(2)甲公司的加权平均资本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%表1 华泰公司经营杠杆计算基础数据表①变动前②变动后增长率(②-①)/① 销售收入一50007000—40%变动成本~~3500—4900—40%固定成本5005000息税前利润1000—1600—60%DOL=EBIT变动率/Q变动率=60%/40%=1.5(倍)DOL=M0/EBIT0=(5000-3500)/1000=1.5(倍)3.(1)税前利润=750/(1-25%)=1000(万元)EBIT=1000+250=1250(万元)M=1250+300=1550(万元)DOL=1550/1250=1.24(倍)DFL=1250/1000=1.25(倍)DTL=1550/1000=1.55(倍)⑵DOL=息税前利润变动率/产销业务量变动率息税前利润增长率=10%×1.24=12.4%(1)A=6%×(1-25%)=4.5%B=4%+1.25×(12%-4%)=14%C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%D=(900-1500×8%)×(1-25%)∕16%=3656.25(万元)E=1500+3656.25=5156.25(万元)表2公司价值和平均资本成本债务市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司总价值（万元）税后债务资本成本权益资本成本平均资本成本100045005500—A=4.5%B=14%C=12.27%1500D=3656.25~~E=5156.25~×16%13.09%（2）债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。理由是债务市场价值为1000万元时，公司总价值最大，平均资本成本最低。五、综合题1.利润的留存额=2400×45%=1080(万元)②外部融资需求量求28000-21000)×(2部融％)+4000-1080=4320(万元)2.(1)现金占用情况：b现=△Y∕4X=(1600-1200)/(700-500)=2a现=Y—bX=1600-2×700=200(万元)应收账款占用情况：b应=△Y∕4X=(2500-1900)/(700-500)=3a应=Y—bX=2500-3×700=400(万元)存货占用情况：b存=^Y∕4X=(4100-3100)/(700-500)=5a存=Y-bX=4100-5×700=600(万元)固定资产占用情况：a固=6500(万元)无息流动负债占用情况：b流=△Y∕4X=(1230-930)/(700-500)=1.5a流=Y-bX=1230-1.5×700=180(万元)汇总计算：b=2+3+5-1.5=8.5a=200+400+600+6500-180=7520Y=a+bX=7520+8.5X(2)当20X5年营业收入预计达到1000万元时①预计需要的资金总额=7520+8.5×1000=16020(万元)②20X4年的资金总额=1600+2500+4100+6500-1230=13470(万元)20X5年需要增加的资金=16020-13470=2550(万元)③20X5年对外筹资数额=2550—1000×10%×60%=2490(万元)项目五投资管理、单项选择题题号12345678910答案ABBBDDBBBC题号11121314151617181920答案DBDDCBCBBB、多项选择题题号12345678答案ACDABABCABCABCABDABCDAB三、判断题题号12345678答案××××××√√四、计算题1.NCF=-375(万元)0NCF=-375(万元)NCF=-250(万元)2NCF36=4×250-4×180-40=240(万元)NCF=240+250+50=540(万元)7.(1)平价购入，内含收益率与票面利率相同，即为10%。(2)V=100×(P∕A,8%,4)+1000×(P∕F,8%,4)=100×3.3121+1000×0.735=331.21+735=1066.21(元)3)1040=100×(P∕F,R,4)i=9,100×(P∕F,9%,4)(R-8%)_(1040-1066.21)(9%-8%)=(1032.37-1066.21)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)R=8.77%。五、综合题1.(1)①投资期现金净流量NCFO=-(7200+1200)=-8400(万元)②年折旧额=7200×(1-10%)/6=1080(万元)③生产线投入使用后第1〜5年每年的营业现金净流量NCF1y=(11880—8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(万元)④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF=2580+1200+7200×10%=4500(万元)6⑤净现值=-8400+2580×(P∕A,12%,5)+4500×(P∕F,12%,6)=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(万元)(2)A方案的年金净流量=3180.08∕(P∕A,12%,6)=3180.08/4.1114=773.48(万元)B方案的年金净流量=3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650(万元)由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此甲公司应选择A方案。2.(1)项目静态投资回收期=1800/400=4.5(年)(2)项目净现值=-1800+400X(P/A,10%,6)+500X(P/A,10%,4)X(P/F,10%,6)+300X(P/F,10%,10)=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47(万元)(3)项目净现值大于0，所以项目投资可行。六项营运资金管理一、单项选择题题号J _2 _3 4 J 67 _8 _9 10答案B C B B D C A C C B 题号11 1213 1415 1617181920答案C B A B A C C B D A 题号21 2223 24252627答案B B C C A C C 、多项选择题题号12345678910答案ACDABCABDADBCABCDBCABCABDABD题号11121314答案ABABCBCBCD三、判断题题号J 2J _4 J 答案X √X X X 四、计算题.这四种方案的总成本计算结果如表6-1所示。表6-1现金持有成本单位：元方案项目甲乙丙丁机会成本30006000900012000管理成本一20000—20000—20000—20000—短缺成本12000675025000总成本35000—32750—31500—32000—将以上各方案的总成本加以比较可知，丙方案的总成本最低，故75000元是该企业的最佳现金持有量。（1）应收账款的平均余额=3600/360X60=600（万元）（2）应收账款占用资金=600×50%=300（万元）（3）应收账款的机会成本=300×10%=30（万元）（4）应收账款的平均余额=日赊销额X平均收账天数400=3600/360X平均收账天数所以平均收账天数=40（天）。（1）增加收益=（1100-1000）X（1-60%）=40（万元）（2）平均收现期=40X50%+140X50%=90（天）增加应计利息=1100∕360×90X60%X10%-1000∕360X60X60%X10%=6.5（万元）增加坏账损失=1100×3%-20=13（万元）增加收账费用=1100×2%-12=10（万元）增加的折扣成本=1100X2%X50%=11（万元）信用条件改变后B公司应收账款成本增加额=6.5+13+10+11=40.5（万元）（3）结论：不应改变信用条件理由：改变信用条件增加的税前损益=40-40.5=-0.5（万元）。4.各月份销售及收款情况金额单位：元1月份销售: 2500001月份收款（销售额的5%）0.05x250000=125002月份收款（销售额的40%）0.40x250000=1000003月份收款（销售额的35%）0.35x250000=87500收款合计：2000001月份的销售在3月末仍未收回的应收账款：250000-200000=50000计算未收回应收账款的另外一个方法是将销售三个月后未收回销售额的百分比（20%）乘以销售额（250000元），即:0.2x250000=50000（元）。5.（1）3月底未收回应收账款余额合计为：50000+165000+380000=595000（元）（2）4月份现金流入估计=4月份销售额的5%+3月份销售额的40%+2月份销售额的35%+1月份销售额的20%估计的4月份现金流入=（5%×500000）+（40%×400000）+（35%×300000）+（20%x250000）=340000（元）。6.（1）经济订货批量=;2X3600X25\： 25=95（千克）年最优订货次数=3600÷95=38（次）（2）交货期内平均需求二50x0.1+60x0.2+70x0.4+80x0.2+90x0.1=70（千克）含有保险储备的再订货点=70+30=100（千克）（3）①设保险储备为0千克再订货点=预计交货期内的需求+B=70+0=70（千克）缺货量=（80-70）x0.2+（90-70）x0.1=4（千克）缺货损失与保险储备储存成本之和=4x100x38+0x20=15200（元）②设保险储备为10千克再订货点=70+10=80（千克）缺货量=（90-80）x0.1=1（千克）缺货损失与保险储备储存成本之和=1x100x38+10x20=4000（元）③设保险储备为20千克再订货点=70+20=90（千克）缺货量=0千克缺货损失与保险储备储存成本之和=0×100×38+20×20=400（元）因此合理保险储备为20千克，相关成本最小。企业目前的保险储备标准过高，会加大储存成本。（4）合理保险储备标准，企业的再订货点=70+20=90（千克）。项七利润管理、单项选择题题号12345678910答案A-D--D--B--D--D-A-B--B-A题号1112131415161718答案DCBCADAD二、多项选择题题号123456789答案ACABDCDABABCACDABCABCAC三、判断题题号123456答案X√X√XX四、计算题20X2年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420（万元）20X2年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280（万元）或者：20X2年投资方案所需从外部借入的资金额=700-420=280（万元）（2）在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：20X1年度应分配的现金股利=净利润-20X2年投资方案所需的自有资金额=900-420=480（万元）（3）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：20X1年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）可用于20X2年投资的留存收益=900-550=350（万元）20X2年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350（万元）（4）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：该公司的股利支付率=550/1000×100%=55%20X1年度应分配的现金股利=55%×900=495（万元）（5）因为公司只能从内部筹资且不考虑目标资本结构，所以20X2年的投资需要从20X1年的净利润中留存700万元，所以20X1年度应分配的现金股利=900-700=200（万元）。（1）①所需权益资本数额=1000×（4000/10000）=400（万元）②应发放的现金股利总额=500-400=100（万元）每股现金股利=100/1000=0.1（元）（2）因为该公司是在我国上市交易的公司，所以要求按照我国的股票股利发放规定，按照股票面值来计算股票股利价格。①未分配利润减少数=1000/10X1+1000/10X1=200（万元）发放股利后未分配利润=1500-200=1300（万元）②股本增加额=1000/10X1=100（万元）发放股利后股本=1000+100=1100（万元）③股票股利按面值发行，故不影响资本公积，所以发放股票股利后资本公积仍为500万元。项目八预算管理一、单项选择题题号12345678910答案BBABBCBDCD题号11121314151617181920答案AABBDCDDBA、多项选择题题号123_4 5678910答案ADBCDABCDABDCDBCABCDCDCDACD题号1112131415答案BCDBCDACDCDAD三、判断题题号J 23456J _8 _9 10_答案×√√√√×××××题号1112答案××四、计算题.（1）现金收入=40000×8×60%+30000×8×30%+20000×8×10%=280000（元）（2）应收账款=40000×8×40%+30000×8×10%=152000（元）.（1）A=16000+1200=17200B二预计年生产需用量+年末库存量=70000+1300=71300C=1200D=17000-2000=15000E=71300-2000=69300或：E=693000/10=69300（2）第1季度采购支出=150000×40%+80000=140000（元）第4季度末应付账款=201000×60%=120600（元）.A=-7500+6000+2600-52-540=508（万元）B=2600×8%∕4=52（万元）注意：本题已经说明了利息支付方式，所以不能默认为是利随本清，而是将所有短期借款利息分摊到各季度，由于1450万元是季末归还的，所以本季度还是归还原借款2600万元一个季度的利息，也就是与第1季度利息相同。C-1450-52-540=503，得出C=503+540+52+1450=2545（万元）D=（2600-1450）×8%∕4=23（万元）（道理同B的计算一致，1150万元是季度末归还的，所以本季度还是要计算利息，即要计算本季度初短期借款（2600-1450）万元一个季度的利息）-450+E-690-E×8%∕4≥500得出E≥1673