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讨论：为什么说斜线的斜率就可以反映某因素的敏感程度？。注意：横轴表示的是不确定因素的变化程度，比如分析价格的敏感系数，贝U横轴5%处表示的是价格的变化率，即pLX，其中p代表基准P11期的价格。根据敏感性系数的定义，价格增加5%后净现值增加了NPV-NPV。净现值的增加率应该是问5%-NPV。，则敏感系数就应5%0NPV0NPV-NPVNPV-NPV5%05%0该等于—NPV0=5%。由于分母NPV是个常数，而分子5%NPV00NPV5%-NPV0恰好是这条斜线的斜率。所以，敏感系数也是个常数。5%因此，我们可以根据斜率的大小来判断各因素的敏感程度。F面是书上的例题（P166）。-15%-10%-5%05%10%15%投资额136741289712147113971064798979147敏感系数-133%-132%-132%-132%-132%-132%产品价格-5194336586711397169272245727984敏感系数970%971%970%970%970%970%变动成本2145218100148481139780454693-1342敏感系数-588%-588%-606%-588%-588%-745%其中各别不等的原因是就算误差。但是，敏感系数是个常数是有条件的，即自变量和因变量之间是线性关系。如果自变量和因变量不是线性关系，则斜率不是常数。比如。因变量为内部收益率（IRR），由于敏感图是个曲线，则曲线上每一个点的斜率就可以反应敏感系数的大小，由于曲线上各个点的斜率不同，因此，敏感系数也就不同。下面用《项目经济决策与评价》（2003版）中的有关实例对公式进行详细解释。在表1-1中当建设投资增加10%时，其敏感度系数为：取绝对值为1.76。其它敏感度系数同理可以计算得到，结果见表1-1最右边一栏。

u1-1擞感性分析表序号『灘定因素下码定电奮的鮭舉项目財务内鄙收益率・磁临界点.岂前计廉的敏憋焼系数基本方龜15.3%.#1”極護段资变比m12.6^1.77，12.3fc1.76•-1僞18.能3.Z2,03.・2.常啻桥格吏化10fe19.6^2.84*>2.81，*血10®X05--7.珮3.07•3-原材料倚格变*匕]<B13.8^0.9522■祁0.98■J-10^1氐理0.M。您•4・汇率变化WVI湍0.71.32.禅0.73*-10^16.<0.7

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