通信行业2023年中报业绩综述：上半年业绩增速放缓降本增效成果显现

业超配(维持)上半年业绩增速放缓，降本增效成果显现通信行业2023年中业超配(维持)上半年业绩增速放缓，降本增效成果显现通信行业2023年中报业绩综述分析师：陈伟光SAC执业证书编号：S0340520060001电话henweiguang@分析师：罗炜斌SAC执业证书编号：S0340521020001电话箱：luoweibin@研究助理：陈湛谦SAC执业证书编号：S0340122070088电话henzhanqian@通信(申万)指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告通信行业业绩持续增长。通信板块2023年上半年实现营业收入12,531.88亿元，同比增长6.39%，归母净利润为1,199.34亿元，同比增长7.93%；通信板块2023年第二季度实现营业收入6,513.51亿元，同比增长4.25%，实现归母净利润740.34亿元，同比增长7.45%。报告期内，通信行业业绩持续实现正向增长，上市公司营收增速高于通信业电信业务收入增长水平。通信行业降本增效成果卓著。通信板块2023年上半年营业成本为8,997.21亿元，同比增长6.10%，低于上年同期11.18%的水平，成本增速得到有效控制。以整体法计量，通信板块2023年上半年毛利率、净利率分别为28.21%、10.15%，毛利率相较上年同期上升0.22个百分点，净利率相较上年同期上升0.19个百分点，行业净利率连续四年上行，行业整体在营收增速放缓的背景下实现做优成本与费用支出管理。子板块23H1营收同比增速：物联网(+9.59%)>运营商(+7.42%)>通信工程与服务(+6.62%)>光纤光缆(+3.60%)>通信元器件及设备(+1.46%)>卫星通信(-0.71%)>光器件及模块(-8.38%)；归母净利润同比增速：光纤光缆(+17.05%)>通信元器件及设备(+13.65%)>运营商(+9.02%)>光器件及模块(-2.36%)>通信工程与服务(-13.10%)>物联网(-20.29%)>卫星通信(-26.00%)。子板块23Q2营收同比增速：物联网(+6.35%)>运营商(+5.23%)>通信工程与服务(+5.03%)>光纤光缆(+4.26%)>通信元器件及设备(-0.73%)>卫星通信(-2.46%)>光器件及模块(-12.90%)；归母净利润同比增速：光纤光缆(+41.74%)>运营商(+8.51%)>通信元器件及设备(+8.34%)>卫星通信(+2.38%)>光器件及模块(-11.18%)>物联网(-19.26%)>通信工程与服务(-24.24%)。投资策略：维持超配评级。2023年上半年，通信行业整体业绩表现呈现增速放缓、降本增效的特征。在运营端移动用户数量逐步饱和，5G业务导入对ARPU拉动幅度有限的背景下，行业收入增长放缓。受各类下游终端库存积压与投资转向审慎风格等因素影响，器件与设备厂商产品需求下降。但是，面向产业数字化领域，迎合数字要素市场发展的相关产品与服务仍有着广阔的需求。展望后市，一是建议关注数据要素市场持续发展，数通产业链愈发明晰、商业模式逐步成型，大模型、信创、云服务等重点应用进一步带来新的传输需求；二是建议关注搭载5G与卫星通信功能的移动终端设备新品对相关基础设施建设产生的需求下，相关工程服务和器件设备提供商的业绩改善机遇。风险提示：需求不及预期；资本开支回收不及预期；行业竞争加剧；集采招标落地存在滞后性；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。 通信行业2023年中报业绩综述页声明。21.通信行业整体业绩 52.细分板块业绩分析 92.1运营商：板块23Q2营收同比+5.23%，归母净利润同比+8.51% 112.2通信工程与服务：板块23Q2营收同比+5.03%，归母净利润同比-24.24% 142.3通信元器件及设备：板块23Q2营收同比-0.73%，归母净利润同比+8.34% 172.4光器件及模块：板块23Q2营收同比-12.90%，归母净利润同比-11.18% 212.5光纤光缆：板块23Q2营收同比+4.26%，归母净利润同比+41.74% 242.6卫星通信：板块23Q2营收同比-2.46%，归母净利润同比+2.38% 262.7物联网：板块23Q2营收同比+6.35%，归母净利润同比-19.26% 293.投资策略 334.风险提示 33插图目录图1：通信板块2019H1-2023H1营业收入及同比 5图2：通信板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 5图3：通信板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 5图4：通信板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 5图5：通信板块2019H1-2023H1营业成本及同比 6图6：通信板块2019H1-2023H1利润率 6图7：通信板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 6图8：通信板块2019Q2-2023Q2利润率 6图9：通信板块2019H1-2023H1期间费用情况 7图10：通信板块2019H1-2023H1三大费用占营收比 7图11：通信板块2019Q2-2023Q2期间费用情况 7图12：通信板块2019Q2-2023Q2三大费用占营收比 7图13：通信板块2019H1-2023H1研发费用情况 8图14：通信板块2023H1研发费用前十位 8图15：通信板块2019H1-2023H1资产规模 8图16：通信板块2019H1-2023H1资产利用效率 8图17：通信子行业2023H1营收、归母净利润及同比增速 9图18：通信子行业2023H1利润率及同比变动情况 9图19：通信子行业2023Q2营收、归母净利润及同比增速 10图20：通信子行业2023Q2利润率及同比变动情况 10图21：运营商板块2019H1-2023H1营业收入及同比 11图22：运营商板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 11图23：运营商板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 11图24：运营商板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 11图25：运营商板块2019H1-2023H1营业成本及同比 12图26：运营商板块2019H1-2023H1毛利率与净利率 12图27：运营商板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 12图28：运营商板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率 12图29：运营商板块2019H1-2023H1资本开支 13末页声明。3 通信行业2023年中报业绩综述图30：运营商板块2019H1-2023H1资本开支完成情况 13图31：通信工程与服务板块2019H1-2023H1营业收入及同比 15图32：通信工程与服务板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 15图33：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 15图34：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 15图35：通信工程与服务板块2019H1-2023H1营业成本及同比 15图36：通信工程与服务板块2019H1-2023H1毛利率与净利率 15图37：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 16图38：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率 16图39：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1营业收入及同比 18图40：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 18图41：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 18图42：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 18图43：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1营业成本及同比 19图44：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1毛利率与净利率 19图45：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 19图46：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率 19图47：光器件及模块板块2019H1-2023H1营业收入及同比 21图48：光器件及模块板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 21图49：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 21图50：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 21图51：光器件及模块板块2019H1-2023H1营业成本及同比 22图52：光器件及模块板块2019H1-2023H1毛利率与净利率 22图53：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 22图54：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率 22图55：光纤光缆板块2019H1-2023H1营业收入及同比 24图56：光纤光缆板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 24图57：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 24图58：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 24图59：光纤光缆板块2019H1-2023H1营业成本及同比 25图60：光纤光缆板块2019H1-2023H1毛利率与净利率 25图61：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 25图62：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率 25图63：卫星通信板块2019H1-2023H1营业收入及同比 27图64：卫星通信板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 27图65：卫星通信板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 27图66：卫星通信板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 27图67：卫星通信板块2019H1-2023H1营业成本及同比 28图68：卫星通信板块2019H1-2023H1毛利率与净利率 28图69：卫星通信板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 28图70：卫星通信板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率 28图71：物联网板块2019H1-2023H1营业收入及同比 30图72：物联网板块2019H1-2023H1归母净利润及同比 30图73：物联网板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比 30图74：物联网板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 30。4 通信行业2023年中报业绩综述图75：物联网板块2019H1-2023H1营业成本及同比 30图76：物联网板块2019H1-2023H1毛利率与净利率 30图77：物联网板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比 31图78：物联网板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率 31表格目录表1：运营商板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元) 14表2：运营商板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%) 14表3：通信工程与服务板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元) 17表4：通信工程与服务板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%) 17表5：通信元器件及设备板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元) 20表6：通信元器件及设备板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%) 20表7：光器件及模块板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元) 23表8：光器件及模块板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%) 23表9：光纤光缆板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元) 26表10：光纤光缆板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%) 26表11：卫星通信板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元) 29表12：卫星通信板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%) 29表13：物联网板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元) 32表14：物联网板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%) 32表15：重点公司盈利预测及投资评级(2023/9/7) 33 通信行业2023年中报业绩综述通信板块整体业绩：上半年增速有所放缓。以截至2023年8月31日的申万分类标准中通信行业的所有上市公司为基础，剔除ST标的并补充行业相关上市公司后得到共计132家，统计通信板块2023年上半年及2023年第二季度业绩情况。通信板块2023年上半年实现营业收入12,531.88亿元，同比增长6.39%，归母净利润为1,199.34亿元，同比增长7.93%。相较于去年同期营收与归母净利润分别同比增长10.90%与18.90%的前值而言，2023年上半年通信板块营收、归母净利润同比增速有所放缓。但是，由通信行业上市公司组成的统计样本上半年营收的同比增速仍处于工信部披露的通信行业电信业务收入同比增长6.2%的上方。图1：通信板块2019H1-2023H1营业收入及同比图2：通信板块2019H1-2023H1归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind分季度来看，通信板块2023年第二季度实现营业收入6,513.51亿元，同比增长4.25%，较上年同期下降5.47个百分点，实现归母净利润740.34亿元，同比增长7.45%，较上年同期下降16.56个百分点。图3：通信板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比图4：通信板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比末页声明。5声明。6 通信行业2023年中报业绩综述资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind降本增效成果显现，净利率延续上行。通信板块2023年上半年营业成本为8,997.21亿元，同比增长6.10%，低于上年同期11.18%的水平，成本增速得到有效控制。以整体法计量，通信板块2023年上半年毛利率、净利率分别为28.21%、10.15%，毛利率相较上年同期上升0.22个百分点，净利率相较上年同期上升0.19个百分点，行业净利率连续四年上行。19H1-2023H1营业成本及同比图6：通信板块2019H1-2023H1利润率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind分季度来看，通信板块2023年第二季度营业成本为4,552.06亿元，同比增长3.47%；毛利率为30.11%，较上年同期上升0.55个百分点，净利率为12.04%，较上年同期上升0.41个百分点，行业整体在营收增速放缓的背景下实现做优成本与费用支出管理。19Q2-2023Q2营业成本及同比图8：通信板块2019Q2-2023Q2利润率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind期间费用管控能力增强。通信板块2023年上半年期间费用为1,537.90亿元，管理费用、财务费用、销售费用分别为702.43亿元、-23.72亿元、859.19亿元，财务费用出现负 通信行业2023年中报业绩综述值主要是因为报告期内中国移动实现利息收入38.36亿元，中兴通讯实现汇兑收益7.35亿元，二者对板块财务费用产生较大正向影响。整体法口径下，通信板块2023年上半年期间费用率为12.27%，较上年同期下降0.23个百分点，其中管理费用率、财务费用率、销售费用率分别为5.61%、-0.19%、6.86%，其中管理费用率与销售费用率较上年同期分别下降0.17%、0.18%，财务费用上升0.12%，板块整体经营性费用占营收比进一步降低。图9：通信板块2019H1-2023H1期间费用情况图10：通信板块2019H1-2023H1三大费用占营收比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind分季度来看，通信板块2023年第二季度期间费用为764.21亿元，管理费用、财务费用、销售费用分别为360.26亿元、-31.30亿元、435.25亿元。期间费用率为11.73%，较上年同期下降0.08个百分点，其中，财务费用率、销售费用率分别为-0.48%、6.68%，较上年同期分别下降0.13个百分点、0.18个百分点，管理费用率为5.53%，较上年同期图11：通信板块2019Q2-2023Q2期间费用情况图12：通信板块2019Q2-2023Q2三大费用占营收比资料来源：东莞证券研究所，choice资料来源：东莞证券研究所，choice读末页声明。7明。8 通信行业2023年中报业绩综述研发费用方面，通信板块2023年上半年共投入438.24亿元，同比增长18.43%，研发费用规模持续扩大；通信板块研发费用占营业收入比重从2022年上半年的3.14%上升至3.50%，相比上年同期上升0.35个百分点。其中，通信板块上半年研发费用前十名合计346.52亿元，同比增长21.96%，占板块整体研发费用比由上年同期的76.78%上升至79.07%。值得注意的是，2022-2023年上半年位列板块研发费用前十位的企业一致。图13：通信板块2019H1-2023H1研发费用情况图14：通信板块2023H1研发费用前十位资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind资产规模持续扩大，利用效率提升。通信板块2023年上半年总资产为43,512.04亿元，同比增长6.57%，资产规模持续扩大。资产利用效率方面，通信板块2023年上半年总资产报酬率为3.72%，相较上年同期上升0.11个百分点，总资产净利率为2.80%，相较上年同期上升0.04个百分点。图15：通信板块2019H1-2023H1资产规模图16：通信板块2019H1-2023H1资产利用效率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind综上所述，2023年上半年通信板块延续去年“精耕细作”的特征，在通信行业收入增速明。9 通信行业2023年中报业绩综述放缓的背景下，虽然经营业绩增速有所回落，但仍然有效遏制成本支出规模增速，在进一步加大研发投入的前提下优化期间费用投入情况，使整体净利率实现较大幅度提升，体现出较强的经营韧性与高效率的资产利用水平。2.细分板块业绩分析在申万分类标准的基础上，参考申万分类标准中通信行业下三级行业分类，结合公司业务部署情况，剔除ST标的并补充行业相关上市公司后，单独分列了运营商、通信工程与服务、通信元器件及设备、光器件及模块、光纤光缆、卫星通信、物联网七大分类，并选择典型公司作为代表进行业绩综述。细分板块2023年上半年业绩排序：按营业收入同比增速排序：物联网(+9.59%)>运营商(+7.42%)>通信工程与服务 (+6.62%)>光纤光缆(+3.60%)>通信元器件及设备(+1.46%)>卫星通信(-0.71%)>光器件及模块(-8.38%)。按归母净利润同比增速排序：光纤光缆(+17.05%)>通信元器件及设备(+13.65%)>运营商(+9.02%)>光器件及模块(-2.36%)>通信工程与服务(-13.10%)>物联网(-20.29%)>卫星通信(-26.00%)。图17：通信子行业2023H1营收、归母净利润及同比增速资料来源：东莞证券研究所，ifind按毛利率同比变动排序：通信元器件及设备(+3.86%)>光器件及模块(+0.49%)>卫星通信(+0.26%)>光纤光缆(+0.07%)>通信工程与服务(-0.06%)>运营商(-0.18%)>物联网(-0.19%)。按净利率同比变动排序：光器件及模块(+0.88%)>光纤光缆(+0.81%)>通信元器件及设备(+0.54%)>运营商(+0.19%)>通信工程与服务(-0.37%)>物联网(-2.25%)>卫星通信(-2.43%)。图18：通信子行业2023H1利润率及同比变动情况请务必阅读末页声明。10 通信行业2023年中报业绩综述资料来源：东莞证券研究所，ifind按营业收入同比增速排序：物联网(+6.35%)>运营商(+5.23%)>通信工程与服务 (+5.03%)>光纤光缆(+4.26%)>通信元器件及设备(-0.73%)>卫星通信(-2.46%)>光器件及模块(-12.90%)。按归母净利润同比增速排序：光纤光缆(+41.74%)>运营商(+8.51%)>通信元器件及设备(+8.34%)>卫星通信(+2.38%)>光器件及模块(-11.18%)>物联网(-19.26%)>通信工程与服务(-24.24%)。图19：通信子行业2023Q2营收、归母净利润及同比增速资料来源：东莞证券研究所，ifind按毛利率同比变动排序：卫星通信(+3.73%)>通信元器件及设备(+3.32%)>光纤光缆 (+0.77%)>运营商(+0.22%)>光器件及模块(+0.13%)>通信工程与服务(-0.07%)>物联网(-0.33%)。按净利率同比变动排序：光纤光缆(+2.25%)>光器件及模块(+0.66%)>运营商(+0.47%)>通信元器件及设备(+0.13%)>卫星通信(-0.47%)>通信工程与服务(-1.48%)>物联网(-2.30%)。图20：通信子行业2023Q2利润率及同比变动情况请务必阅读末页声明。11 通信行业2023年中报业绩综述资料来源：东莞证券研究所，ifind2.1运营商：板块23Q2营收同比+5.23%，归母净利润同比+8.51%以申万通信行业下的电信运营商板块为基础，选取中国移动、中国电信、中国联通三大运营商为代表，统计板块2023年上半年及2023年第二季度业绩情况。板块业绩：2023Q2业绩实现正向增长。运营商板块2023年上半年实现营收9,812.31亿元，同比增长7.42%，实现归母净利润1,017.70亿元，同比增长9.02%，营收及归母净利润规模持续实现上升，营收增速较上年同期下降3.24个百分点，归母净利润增速较上年同期下降6.38个百分点。2023年第二季度板块实现营业收入5,035.10亿元，同比增长5.23%，实现归母净利润634.53亿元，同比增长8.51%。图21：运营商板块2019H1-2023H1营业收入及同比图22：运营商板块2019H1-2023H1归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图23：运营商板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比图24：运营商板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比 通信行业2023年中报业绩综述资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind运营商板块2023年上半年营业成本为7,006.24亿元，同比增长7.70%，同比增速相较其中毛利率相较上年同期下降0.18个百分点，净利率相较上年同期上升0.19个百分点。3.98个百分点。毛利率和净利率分别为31.24%和13.43%，相比上年同期分别上升0.22个百分点、0.47个百分点，成本端规模上升但是增速有所放缓，二季度对上半年净利润优化改善贡献程度较大。图25：运营商板块2019H1-2023H1营业成本及同比图26：运营商板块2019H1-2023H1毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图27：运营商板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比图28：运营商板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率请务必阅读末页声明。12请务必阅读末页声明。13 通信行业2023年中报业绩综述资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind资本开支：2023年上半年中国移动、中国电信、中国联通资本开支分别为814亿元、416亿元、276亿元，分别同比降低11.52%、0.24%、2.82%，上半年完成全年预期资本开支进度分别为44.43%、42.02%、35.89%，相较上年同期分别下降5.24%、3.06%、2.38%。从资本开支投向来看，中国电信上年产业数字化占总资本开支比为28.4%，较上年同期上升4.1个百分点，中国联通23%的资本开支流向了政企及创新业务，中国移动重点建设的算网领域实现累计投产80.4万台以上算力服务器，算力规模达到9.4EFLOPS。运营商板块在2023年上半年资本开支投放相较于过去几年相对审慎，投向领域方面呈现出偏向算力等数字化业务的特征。图29：运营商板块2019H1-2023H1资本开支图30：运营商板块2019H1-2023H1资本开支完成情况资料来源：东莞证券研究所，ifind，运营商推介资料注：2023年全年资本开支为三大运营商推介资料披露预计值资料来源：东莞证券研究所，ifind，运营商推介资料请务必阅读末页声明。14 通信行业2023年中报业绩综述选取中国移动、中国电信、中国联通作为运营商板块的企业代表，统计业绩情况。电信运营商是通信行业发展的重要支柱，在电信业务收入增速放缓与数据要素市场持续发展的背景下，三大运营商实现降本增效，积极推动算网等数字化基础设施建设，以云业务为重要发力点，前瞻性布局大模型等前沿业务。板块业绩细分来看，2023年上半年中国移动营业收入同比上升6.80%,归母净利润同比上升8.39%；中国电信营业收入同比上升7.68%,归母净利润同比上升10.18%；中国联通营业收入同比上升8.83%,归母净利润同比上升13.74%。运营商板块代表企业2023年上半年及2023第二季度营收、净利润变动如下表所示。表1：运营商板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元)公司代码公司名称2023H1营收2023H1营收同比(%)2023H1归母净利润2023H1归母净利润同比(%)2023Q2营收2023Q2营收同比(%)2023Q2归母净利润2023Q2归母净利润同比(%)600941.SH中国移动5,307.196.80761.738.392,799.733.84481.067.74601728.SH中国电信2,586.797.68201.5310.181,289.265.99121.699.95600050.SH中国联通1,918.338.8354.4413.74946.118.4531.7815.34资料来源：东莞证券研究所,ifind运营商板块代表企业2023年上半年及2023第二季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表2：运营商板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%)公司代码公司名称2023H1毛利率2023H1毛利率同比变动2023H1净利率2023H1净利率同比变动2023Q2毛利率2023Q2毛利率同比变动2023Q2净利率2023Q2净利率同比变动600941.SH中国移动28.810.2314.370.2132.710.2917.200.63601728.SH中国电信30.76-0.267.800.1632.041.059.460.35600050.SH中国联通25.09-1.196.490.3125.80-0.947.690.50资料来源：东莞证券研究所,ifind2.2通信工程与服务：板块23Q2营收同比+5.03%，归母净利润同比-24.24%以申万通信行业下的通信工程及服务与通信应用增值服务为基础，剔除ST公司，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成通信工程与服务板块，统计板块2023年上半年及2023年第二季度业绩情况。板块业绩：2023Q2利润增速显著下滑。通信工程与服务板块2023年上半年实现营收442.36亿元，同比增长6.62%，实现归母净利润29.01亿元，同比降低13.10%。2023年第二季度实现营收234.71亿元，同比增长5.03%，实现归母净利润15.70亿元，同比降低24.24%。通信工程与服务板块2023年上半年利润增速承压，归母净利润同比增速较上年同期下降48.25个百分点，第二季度归母净利润同比增速较上年同期下降62.35个百分点。请务必阅读末页声明。15 通信行业2023年中报业绩综述图31：通信工程与服务板块2019H1-2023H1营业收入及同比图32：通信工程与服务板块2019H1-2023H1归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图33：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比图34：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind通信工程与服务板块2023年上半年营业成本为359.30亿元，同比增长8.10%，相较上年同期上升0.72个百分点，毛利率和净利率分别为18.78%和6.53%，相比上年同期分.53亿元，同比增长6.40%，相较于上年同期同比6.83%的增速有所放缓，二季度毛利率和净利率分别为18.82%和6.70%，分别较上年降低0.07个百分点和1.48个百分点。图35：通信工程与服务板块2019H1-2023H1营业成本及同比图36：通信工程与服务板块2019H1-2023H1毛利率与净利率请务必阅读末页声明。16 通信行业2023年中报业绩综述资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图37：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比图38：通信工程与服务板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind通信工程与服务板块选取三维通信、润建股份、光环新网、普天科技、高鸿股份、梦网科技、亿联网络、嘉环科技、润泽科技、吴通控股作为通信工程与服务板块的企业代表，年及2023第二季度业绩情况。板块业绩细分来看，三维通信上半年互联网广告服务业务整体完成消耗量74.72亿元，广告业务实现营业收入60.17亿元，同比增长37.82%，为公司营收双位数增长作出重要贡献；润建股份在公司经营规模持续扩大，通信网络业务、信息网络业务保持稳定增长，能源网络业务实现高速增长背景下上半年营业收入同比上升18.61%,归母净利润同比上升20.16%；受价格下降、部分客户退租、汇兑损失等因素影响，光环新网上半年归母净请务必阅读末页声明。17 通信行业2023年中报业绩综述利润同比降低24.16%；亿联网络短期受到经济逆风影响，上半年营业收入同比降低12.58%，归母净利润同比降低9.44%，但从单季度环比趋势来看，营业收入Q2环比Q1增长29.98%，净利润Q2环比Q1增长43.43%，业务修复趋势逐渐显现。通信工程与服务板块代表企业2023年上半年及2023第二季度营收、净利润变动如下表所示。表3：通信工程与服务板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元)公司代码公司名称2023H1营收2023H1营收同比(%)2023H1归母净利润2023H1归母净利润同比(%)2023Q2营收2023Q2营收同比(%)2023Q2归母净利润2023Q2归母净利润同比(%)002115.SZ三维通信65.7234.610.5511.5731.7829.730.355.27002929.SZ润建股份45.9418.612.8520.1623.006.001.457.98300383.SZ光环新网38.005.502.53-24.1619.208.540.79-43.35002544.SZ普天科技26.04-1.250.65-7.7213.82-5.590.44-15.72000851.SZ高鸿股份23.85-10.670.03-98.6911.59-29.60-0.05-101.72002123.SZ梦网科技23.6442.270.40758.3613.2937.150.29-33.32300628.SZ亿联网络20.44-12.5810.29-9.4411.55-10.896.07-6.68603206.SH嘉环科技18.8114.770.802.2410.4312.770.47-5.39300442.SZ润泽科技16.8332.307.0247.838.7433.013.7243.74300292.SZ吴通控股16.43-13.110.3036.308.54-8.030.10-70.11资料来源：东莞证券研究所,ifind通信工程与服务板块代表企业2023年上半年及2023第二季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表4：通信工程与服务板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%)公司代码公司名称2023H1毛利率2023H1毛利率同比变动2023H1净利率2023H1净利率同比变动2023Q2毛利率2023Q2毛利率同比变动2023Q2净利率2023Q2净利率同比变动300628.SZ亿联网络65.213.3450.371.7565.783.8752.522.37002544.SZ普天科技19.50-2.292.07-0.7718.33-2.962.30-1.36002929.SZ润建股份18.63-0.745.950.0818.84-0.435.86-0.07300442.SZ润泽科技51.6332.2741.7252.4449.5025.5242.5546.07300383.SZ光环新网17.19-1.367.28-1.1516.14-1.065.64-1.34603206.SH嘉环科技14.19-1.104.21-0.5314.59-0.264.43-0.89300292.SZ吴通控股11.981.611.920.7311.84-0.371.27-2.39002123.SZ梦网科技9.10-0.831.761.748.74-1.142.35-1.96000851.SZ高鸿股份9.852.590.33-9.5711.385.340.22-15.67002115.SZ三维通信4.42-0.431.08-0.054.69-0.631.30-0.20资料来源：东莞证券研究所,ifind2.3通信元器件及设备：板块23Q2营收同比-0.73%，归母净利润同比+8.34%以申万通信行业下的通信网络设备及器件与通信终端及配件为基础，剔除ST公司，结请务必阅读末页声明。18 通信行业2023年中报业绩综述合公司业务部署情况，选取相关标的形成通信元器件及设备板块，统计板块2023年上半年及2023年第二季度业绩情况。板块业绩：2023Q2业绩增长承压。通信元器件及设备板块2023年上半年实现营收1,156.92亿元，同比增长1.46%，归母净利润为70.56亿元，同比增长13.65%。2023年第二季度实现营收634.33亿元，同比降低0.73%，归母净利润为38.72亿元，同比增长8.34%。板块业绩增长出现停滞，二季度营业收入出现负增长。图39：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1营业收入及同比图40：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图41：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比图42：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind通信元器件及设备板块2023年上半年营业成本为746.76亿元，同比降低4.30%，毛利 通信行业2023年中报业绩综述率和净利率分别为35.45%和6.20%，分别较上年上升3.86个百分点和0.54个百分点。2023年第二季度营业成本为418.33亿元，同比降低5.56%，毛利率和净利率分别为34.05%和6.20%，分别较上年上升3.32个百分点和0.13个百分点。面对收入端业绩承压，板块内企业在上半年有效遏制成本支出，使利润率得到一定提升。图43：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1营业成本及同比图44：通信元器件及设备板块2019H1-2023H1毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图45：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比图46：通信元器件及设备板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind通信元器件及设备板块选取中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、锐捷网络、共进股份、信科移动、海能达、美利信、南京熊猫、鼎信通讯作为通信元器件及设备板块的企业代表，年及2023第二季度业绩情况。请务必阅读末页声明。19 通信行业2023年中报业绩综述消费者市场业务面临增长压力、国内政企市场投资承压是通信器件及设备板块业绩承压的重要影响因素，面对困境，部分企业选择积极拥抱数智趋势，中兴通讯绕网络、算力、云网融合为客户构建全面高效的数字底座，在上半年政企业务同比降低12.37%、消费者业务同比降低2.60%的背景下，实现整体营业收入同比上升1.48%,表现出较强的业绩韧性；烽火通信持续巩固和拓展业务，销售规模有所增加，上半年营业收入同比上升5.16%,归母净利润同比上升15.59%；在主营业务放缓、费用支出增加、持续加码研发投入的情况下，星网锐捷上半年归母净利润同比降低36.37%。通信元器件及设备板块代表企业2023年上半年及2023第二季度营收、净利润变动如下表所示。表5：通信元器件及设备板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元)公司代码公司名称2023H1营收2023H1营收同比(%)2023H1归母净利润2023H1归母净利润同比(%)2023Q2营收2023Q2营收同比(%)2023Q2归母净利润2023Q2归母净利润同比(%)000063.SZ中兴通讯607.051.4854.7219.85315.62-1.0228.3020.46600498.SH烽火通信148.955.162.0015.5998.782.831.6211.18002396.SZ星网锐捷69.704.091.98-36.3736.17-3.421.17-39.43301165.SZ锐捷网络48.316.821.40-46.3926.797.180.20-86.41603118.SH共进股份43.55-16.172.025.8622.32-18.531.26-10.66688387.SH信科移动34.4630.24-0.7356.4820.8723.88-1.1030.92002583.SZ海能达22.58-7.390.77608.1214.010.761.3458.40301307.SZ美利信16.1012.991.2151.857.871.570.6551.69600775.SH南京熊猫13.63-32.97-0.27-327.838.05-17.290.03-89.26603421.SH鼎信通讯13.2333.860.36255.148.5819.680.9420.22资料来源：东莞证券研究所,ifind通信元器件及设备板块代表企业2023年上半年及2023第二季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表6：通信元器件及设备板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%)公司代码公司名称2023H1毛利率2023H1毛利率同比变动2023H1净利率2023H1净利率同比变动2023Q2毛利率2023Q2毛利率同比变动2023Q2净利率2023Q2净利率同比变动000063.SZ中兴通讯81.2842.045.658.800.93600498.SH烽火通信20.88-0.221.38-0.0619.50-0.351.71-0.05002396.SZ星网锐捷35.141.294.65-2.2835.652.074.84-2.70301165.SZ锐捷网络39.332.392.89-2.8736.910.890.76-5.23603118.SH共进股份13.281.004.510.8414.800.685.480.35688387.SH信科移动25.131.61-2.544.4321.053.13-5.444.49002583.SZ海能达49.602.473.383.5449.894.219.834.81301307.SZ美利信18.441.607.501.8818.312.748.272.72600775.SH南京熊猫14.522.22-0.44-1.6815.602.781.84-1.76603421.SH鼎信通讯39.62-0.512.715.0541.06-2.5410.960.05请务必阅读末页声明。20 通信行业2023年中报业绩综述资料来源：东莞证券研究所,ifind2.4光器件及模块：板块23Q2营收同比-12.90%，归母净利润同比-11.18%以申万通信行业下的通信网络设备及器件与通信终端及配件为基础，剔除ST公司，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成光器件及模块板块，统计板块2023年上半年及2023年第二季度业绩情况。板块业绩：供需博弈下整体增长失速。光器件及模块板块2023年上半年实现营收168.79亿元，同比降低8.38%，归母净利润为19.78亿元，同比降低2.36%。2023年第二季度实现营收85.36亿元，同比降低12.90%，归母净利润为11.40亿元，同比降低11.18%。图47：光器件及模块板块2019H1-2023H1营业收入及同比图48：光器件及模块板块2019H1-2023H1归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图49：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比图50：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind请务必阅读末页声明。21 通信行业2023年中报业绩综述光器件及模块板块2023年上半年营业成本为128.05亿元，同比降低8.96%，相较上年同期下降27.96个百分点，有效缩减成本支出。2023年上半年毛利率和净利率分别为24.14%和11.85%，较上年同期分别上升0.49个百分点和0.88个百分点。2023年第二图51：光器件及模块板块2019H1-2023H1营业成本及同比图52：光器件及模块板块2019H1-2023H1毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图53：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比图54：光器件及模块板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind光器件及模块板块选取中际旭创、光迅科技、剑桥科技、华西股份、新易盛、铭普光磁、天孚通信、博创科技、太辰光、德科立作为光器件及模块板块的企业代表，统计2023年上半年及2023第二季度业绩情况。请务必阅读末页声明。22 通信行业2023年中报业绩综述在数通端需求日益膨胀背景下，众多光模块加速投产以应对下游云厂商等客户需求，但是由于设备制造商和终端客户的高库存水平抑制了器件层面的销售增长，对行业整体业绩产生一定负面影响。结合业绩表现来看，伴随着200G/400G模块需求下降，800G需求显著增长的行业趋势，光器件与模块行业呈现出需求向龙头与高端化厂商集聚的特征。细分而言，中际旭创得益于800G等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，2023H1毛利率、净利率较上年同期分别上升3.60个百分点、4.59个百分点；天孚通信高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量，上半年实现营业收入同比上升15.01%,归母净利润同比上升36.42%。光器件及模块板块代表企业2023年上半年及2023第二季度营收、净利润变动如下表所示。表7：光器件及模块板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元)公司代码公司名称2023H1营收2023H1营收同比(%)2023H1归母净利润2023H1归母净利润同比(%)2023Q2营收2023Q2营收同比(%)2023Q2归母净利润2023Q2归母净利润同比(%)300308.SZ中际旭创40.04-5.376.1424.6321.671.143.6432.28002281.SZ光迅科技28.15-20.542.39-23.1915.47-15.501.37-18.56603083.SH剑桥科技17.4021.241.56278.816.66-30.490.84321.35000936.SZ华西股份13.34-9.720.44-55.056.61-18.080.22-72.04300502.SZ新易盛13.05-11.782.88-37.467.04-4.851.81-45.07002902.SZ铭普光磁11.170.670.09-78.505.89-0.200.03-84.19300394.SZ天孚通信6.6415.012.3636.423.7727.971.4459.68300548.SZ博创科技6.320.551.4289.942.38-27.391.05171.83300570.SZ太辰光3.90-17.990.72-24.722.00-32.250.43-39.98688205.SH德科立3.59-16.990.48-32.091.94-14.880.26-31.33资料来源：东莞证券研究所,ifind光器件及模块板块代表企业2023年上半年及2023第二季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表8：光器件及模块板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%)公司代码公司名称2023H1毛利率2023H1毛利率同比变动2023H1净利率2023H1净利率同比变动2023Q2毛利率2023Q2毛利率同比变动2023Q2净利率2023Q2净利率同比变动300308.SZ中际旭创30.393.6016.164.5931.103.8218.585.77002281.SZ光迅科技21.73-1.448.19-0.1521.48-2.678.67-0.05603083.SH剑桥科技23.4011.338.9615.0424.749.4212.6910.60000936.SZ华西股份6.44-0.913.33-4.194.67-1.063.36-7.33300502.SZ新易盛29.41-4.3322.10-9.0825.47-8.8925.63-18.77002902.SZ铭普光磁15.332.130.70-3.0616.111.520.32-3.53300394.SZ天孚通信50.962.3535.555.4050.613.0438.177.47300548.SZ博创科技13.68-4.9222.4110.5512.81-5.0744.0432.28300570.SZ太辰光29.61-3.5517.85-1.9527.29-7.2120.99-3.09请务必阅读末页声明。23 通信行业2023年中报业绩综述688205.SH德科立26.07-7.3313.31-2.9624.43-8.1713.40-3.21资料来源：东莞证券研究所,ifind2.5光纤光缆：板块23Q2营收同比+4.26%，归母净利润同比+41.74%以申万通信行业下的通信线缆及配套为基础，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成光纤光缆板块，统计板块2023年上半年及2023第二季度业绩情况。板块业绩：上半年实现稳健增长。光器件及模块板块2023年上半年实现营收580.12亿元，同比增长3.60%，归母净利润为41.31亿元，同比增长17.05%。2023年第二季度实现营收322.78亿元，同比增长4.26%，归母净利润为25.91亿元，同比增长41.74%。图55：光纤光缆板块2019H1-2023H1营业收入及同比图56：光纤光缆板块2019H1-2023H1归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图57：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比图58：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind请务必阅读末页声明。24请务必阅读末页声明。25 通信行业2023年中报业绩综述光纤光缆板块2023年上半年营业成本为475.45亿元，同比增长3.51%，毛利率和净利率分别为18.04%和7.33%，其中净利率较上年同期上升0.81个百分点。2023年第二季度，板块营业成本为264.58亿元，同比上升3.29%，毛利率与净利率分别为18.03%、8.33%，较上年同期毛利率与净利率分别上升0.77个百分点和2.25个百分点，二季度光纤光缆板块在营业成本增速较去年同期上升4.72个百分点的情况下实现做优其他支出，使净利润盈利能力较大幅度提升。图59：光纤光缆板块2019H1-2023H1营业成本及同比图60：光纤光缆板块2019H1-2023H1毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图61：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比图62：光纤光缆板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind光纤光缆板块选取亨通光电、中天科技、长飞光纤、特发信息、永鼎股份、通鼎互联、兆龙互连作为企业代表，统计2023年上半年及2023第二季度业绩情况。请务必阅读末页声明。26 通信行业2023年中报业绩综述能源网络与算力流量传输是近年光纤光缆行业下游应用的重点领域，随着线缆厂商在2021-2022的通信与风电建设客户库存逐步消化，数通客户需求上行，板块整体业绩实现一定复苏增长。板块业绩细分来看，亨通光电受益于得益于光通信行业供需格局持续改善，以及国家电网建设的稳步推进，2023年上半年归母净利润同比上升45.27%；中天科技持续坚持国内国际双循环和自主创新道路，2023Q2营业收入同比增长10.38%,归净利润变动如下表所示。表9：光纤光缆板块企业2023H1&2023Q2营收、净利润情况(金额单位均为亿元)公司代码公司名称2023H1营收2023H1营收同比(%)2023H1归母净利润2023H1归母净利润同比(%)2023Q2营收2023Q2营收同比(%)2023Q2归母净利润2023Q2归母净利润同比(%)600487.SH亨通光电231.774.8512.4945.27123.10-3.488.5465.57600522.SH中天科技201.430.5119.547.15118.6810.3811.8646.73601869.SH长飞光纤715.54613.72000070.SZ特发信息23.4124.08-0.15-116.4513.6925.49-0.05-105.69600105.SH永鼎股份18.761.900.4032.389.412.600.160.31002491.SZ通鼎互联16.7710.392.32584.579.3313.101.13513.75300913.SZ兆龙互连7.32-11.110.48-24.284.04-9.050.32-23.85资料来源：东莞证券研究所,ifind光纤光缆板块代表企业2023年上半年及2023第二季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表10：光纤光缆板块企业2023H1&2023Q2毛利率、净利率及同比变动情况(%)公司代码公司名称2023H1毛利率2023H1毛利率同比变动2023H1净利率2023H1净利率同比变动2023Q2毛利率2023Q2毛利率同比变动2023Q2净利率2023Q2净利率同比变动600487.SH亨通光电16.850.625.381.1917.760.586.932.40600522.SH中天科技17.22-1.9110.060.8016.420.5510.382.98601869.SH长飞光纤26.093.639.060.9626.652.4110.921.92000070.SZ特发信息11.86-2.750.36-5.4511.50-0.290.45-8.40600105.SH永鼎股份14.671.572.560.2113.552.661.93-0.83002491.SZ通鼎互联22.716.4613.9011.6221.544.1512.1415.51300913.SZ兆龙互连14.830.016.54-1.1415.25-0.827.96-1.55资料来源：东莞证券研究所,ifind2.6卫星通信：板块23Q2营收同比-2.46%，归母净利润同比+2.38%以申万通信及军工行业相关标的为基础，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成卫星通信板块，统计板块2023年上半年及2023第二季度业绩情况。板块业绩：盈利能力有待提升。卫星通信板块2023年上半年实现营收76.85亿元，同 通信行业2023年中报业绩综述比降低0.71%，归母净利润为4.07亿元，同比降低26.00。2023年第二季度板块实现营收40.53亿元，同比降低2.46%，归母净利润为2.85亿元，同比增长2.38%。板块业绩波动幅度较大，盈利能力与经营稳定性仍有待提升。图63：卫星通信板块2019H1-2023H1营业收入及同比图64：卫星通信板块2019H1-2023H1归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图65：卫星通信板块2019Q2-2023Q2营业收入及同比图66：卫星通信板块2019Q2-2023Q2归母净利润及同比资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind卫星通信板块2023年上半年营业成本为53.46亿元，同比降低1.08%。上半年毛利率和净利率分别为30.44%和4.56%，其中净利率较上年同期下降2.43个百分点。2023年第6.06%，其中毛利率较上年同期上升3.73个百分点。请务必阅读末页声明。27请务必阅读末页声明。28 通信行业2023年中报业绩综述图67：卫星通信板块2019H1-2023H1营业成本及同比图68：卫星通信板块2019H1-2023H1毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind图69：卫星通信板块2019Q2-2023Q2营业成本及同比图70：卫星通信板块2019Q2-2023Q2毛利率与净利率资料来源：东莞证券研究所，ifind资料来源：东莞证券研究所，ifind卫星通信板块选取中国卫星、北斗星通、华测导航、合众思壮、中海达、航宇微，华力创通作为企业代表，统计2023年上半年及2023第二季度业绩情况。现阶段卫星正在蜂窝通信领域迅速占据突出地位，卫星通信对通信服务的空间补充能力引起业界的关注，全球范围内运营商有规模性对于卫星通信服务进行规划与部署的趋势。GSA报告显示，截至2023年7月底，42个国家和地区的移动运营商和卫星供应商之间确定了70个公开宣布的合作伙伴关系。业