3、CPA财务成本管理模拟题及答案

1一、单项选择题1、下列表述中，错误的是()。A身更有价值C域[答案]C。“有价值的创意原则”主要应用于直接投资项目(直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产)，而金融资产投资是间接投资(间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产)，所以选项C的表述错误。 ()。B加+净经营性长期资产增加=350+经营性长期资产增加-经营性长期债务增加=350+800-200=950(万元)；根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资= (税前经营利润-利息)×(1-所得税税率)-(1-负债率)×净投资=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(万元)。[(1+增长率)/增长率]×(1-预计股利支付率)=经营资产/销售收入-经营负债/销划销售净利率×[(1+增长率)/增长率]×(1-预计股利支付率)=净经营资产/销利率×[(1+增长率)/增长率]×(1-预计股利支付率)=1/净经营资产周净利率×[(1+增长率)/增长率]×(1-预计股利支付率)得，g=5.5%4、下列各因素中，属于市净率特有的驱动因素是()。C(股权资本成本。2果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为()期权价格=0+5=5(元)。如果预期的通货膨胀增加，会导致证券市场线()。7、在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量的方法是()。B为地假定风险一年比一8、下列关于布莱克－斯科尔斯期权定价模型假设的说法不正确的是()。A．未来股票的价格将是两种可能值中的一个B．看涨期权只能在到期日执行C买卖没有交易成本D券交易都是连续发生的，股票价格随机游走9、下列关于作业成本法的说法，不正确的是()。A．产品的成本实际上就是企业全部作业所消耗资源的总和B．成本动因分为资源动因和作业动因C，所有成本都需要先分配到有关作业，然后再将作业成本分配到有D本法的基本指导思想是“作业消耗资源、产品消耗作业”10、以下关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是()。A．均以股票为标的资产B行时的股票均来自于二级市场C前，均具有选择权D具有一个固定的执行价格B证执行时，股票是新发计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本称为()。3息费用60万元，税后利润300万元；净负债成本(税后)8%，权益成本为12%。则剩余经营收益为()万元。C0/2000+12%×1400/2000=10.8%剩余经营收益=(300+60)-2000×10.8%=144(万元)。13、下列关于作业成本法的说法中，不正确的是()。C业成本分配到有关D、产品消耗作业”C14、下列关于作业动因的说法，不正确的是()。A．业务动因精确度最高B．强度动因精确度最高C本最低D动因执行成本最昂贵A本最低；强度动因精确最昂贵。下降，其他财务比率不变，则()。4个财务比率(资产周转率、权益乘数、销售净利率、收益留存率)中有一个或多个数值的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会增长率，在权益乘数或资产周转率下架的情况下，本年的实际增长率也2、影响股票贝塔系数的因素包括()。A票与整个股票市场的相关性相关性，根据贝塔系数的计算公式可知，一种股4票的贝塔系数大小取决于：(1)该股票与整个股票市场的相关性；(2)它自身的标准差；(3)整个市场的标准差。所以选项A、B、C的说法正确。正确的有()。B的说法正确；因为机会集曲线没有向后弯曲的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较C于D4、下列有关价值评估的表述中，正确的有()。A提供的是有关“公平市场价值”的信息C程度上有效，即并非完全有效D什么实际意义ACD值评估不否认市场，即并非完全有效。价值评估正式利用市场缺陷寻找被低估的正确的有()。为：(70+30)/150×100%=66.67%,第三道工序的完工程度为：(70+30+50)/150×6、以下关于认股权证筹资说法中，不正确的有()。B．认股权证筹资的灵活性较大C可以降低相应债券的利率D股权证的发行人主要是有实力的大公司57、二叉树期权定价模型相关的假设包括()。A股票不发放，也不做其他分配[答案]CD。二叉树期权定价模型相关假设：(1)市场投资没有交易成本；(2)投资者都是价格的接受者；(3)允许完全使用卖空所得款项；(4)允许以无风险利率借入或贷出款项；(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。选项A、B是布莱克-斯科尔元，长期负债为310万元，自发性负债为40万元。则下列说法中，正确的有()。 (万元)(即选项D正确)，权益资本+产期负债+自发性负债=350+310+40=700(万元)知，企业实行的激进型筹资政策(即选项A正确)。由于短期金营运资本筹资政策(即选项C正确)。营业高峰易变现率=(长期资金来源-已知：(P/A，10％，10)＝6.1446，(P/A，10％，8)＝5.3349(P/F，10％，3)＝0.7513，(P/F，4％，3)＝0.8890要求：(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值；(2)计算不考虑期权的第二期应该执行该期权；(4)采用布莱克—斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目(1)不考虑期权的第一期项目的净现值6(2)不考虑期权的第二期项目在2011年1月1日的净现值＝600×(P/A，10％，8)－3000＝200.94(万元)＝600×(P/A，10％，8)×(P/F，10％，3)－3000×(P/F，4％，3)日的价格 (4)S0＝600×(P/A，10％，8)×(P/F，10％，3)＝2404.87(万元)PV(X)＝3000×(P/F，4％，3)＝2667(万元)d1=1n(2404.87/2667)/(0.20×3)＋(0.20×3)/2d.3464＝－0.472N(d1)＝1－N(0.1256)＝1－[0.5478＋(0.5517－0.5478)/(0.13－0.12)×(0.1256－0.12)]＝0.4500N(d2)＝1－N(0.472)＝1－[0.6808＋(0.6844－0.6808)/(0.48－0.47)×(0.472－0.47)＝0.3185]C＝2404.87×0.4500－2667×0.3185＝1082.19－849.44＝232.75(万元)0考虑期权的第一期项目净现值＝232.75－525.30＝－292.55(万元)，因此，不应该(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180(3)X公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8％；要求：(1)计算评价A项目使用的折现率；(2)计算A项目的净现值；(3)假如的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10％以内是准确的，计算 (6)按照等额年金法作出合理的选择。(P/F，10％，15)＝0.2394，(P/F，10％，20)＝0.1486，(P/F，10％，25)＝7(P/F，10％，30)＝0.0573，(P/F，12％，6)＝0.5066，(P/F，12％，12)＝(P/F，12％，18)＝0.1300，(P/F，12％，24)＝0.0659，(P/F，12％，30)＝(P/A，12％，6)＝4.1114(1)资产＝1.1/[1＋(1－25％)×30％/70％]＝0.83X公司目标结构权益＝0.83×[1＋(1－25％)×50％/50％]＝1.45X公司的权益资本成本＝3.3％＋1.45×(9.3％－3.3％)＝12％率＝8％×0.5＋12％×0.5＝10％(2)项目的净现值：年折旧抵税＝(750－50)/5×25％＝35(万元)残值变现净损失抵税＝(50－8)×25％＝10.5(万元)净现值＝[(4×250－4×180－40)×(1－25％)＋35]×(P/A，10％，5)＋(20＋8＋10.5)×(P/F，10％，5)－(750＋20)(3)最好情景下的净现值年折旧抵税＝(750－50)/5×25％＝35(万元)残值变现净损失抵税＝[50-8×(1＋10％)]×25％＝10.3(万元)＝{[4×250×(1＋10％)－4×180×(1－10％)－40×(1－10％)]×(1－25％)＋35}×(P/A，10％，5)＋[20＋8×(1＋10％)＋10.3]×(P/F，10％，5)－ 年折旧抵税＝(750－50)/5×25％＝35(万元)残值变现净损失抵税＝[50－8×(1－10％)]×25％＝10.7(万元)＝{[4×250×(1－10％)－4×180×(1＋10％)－40×(1＋10％)]×(1－25％)＋35}×(P/A，10％，5)＋[20＋8×(1－10％)＋10.7]×(P/F，10％，5)－ (4)期望净现值＝569.68×50％＋68.93×(1－50％－10％)－431.83×10％＝＝(569.68－269.23)×(569.68－269.23)×50％＋(68.93－269.23)×(68.93－269.23)×40％＋(－431.83－269.23)×(－431.83－269.23)×10％0＋16048.04＋49148.518(5)项目A(计算期为5年)和项目B(计算期为6年)的共同年限为30年。＝269.23＋269.23×(P/F，10％，5)＋269.23×(P/F，10％，10)＋269.23×(P/F，10％，15)＋269.23×(P/F，10％，20)＋269.23×(P/F，10％，25)＝300＋300×(P/F，12％，6)＋300×(P/F，12％，12)＋300×(P/F，12％，18)＋300×(P/F，12％，24)66＋300×0.2567＋300×0.1300＋300×0.0659(6)A项目期望净现值的等额年金＝269.23/(P/F，10％，5)＝269.23/3.7908＝A项目的永续净现值＝71.02/10％＝710.2(万元)B97/12％＝608.08(万元)数字(请将结果填写表格中，并列出计算过程)。数？？？？？？？A股票2%？B股票？C股票？？00011A股票2%0%B股票C股票5%的标准差)，可以推算A股票的标准差和B股票与市场组合 910%/15%=0.6AB本资产定价模型“期望报酬率=Rf＋×(Rm－R)”可以推算出无风险资产期望报酬率(R)和市场组合期望报酬率(R)：ffm根据22%=R＋1.3×(R－R)fmf22%=R＋0.9×(R－R)fmf可知：R=17.5%；R=2.5%mf=(31%－25%)/(17.5%－2.5%)=1.9C.2=95%而变化，因此，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相预计2005~2009年的销售收入增长率保持在20％的水平上。该公司的资本支出、折后后经营净利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥要求填写下表，计算分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资(加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留整数)。已知：(P/F，20％，1)＝0.8333，(P/F，20％，2)＝0.6944，(P/F，20％，3)＝(P/F，20％，4)＝0.4823。(P/F，20％，2)＝0.4019润润该公司的股权资本成本＝2％＋2.69×(10％－2％)＝23.52％加权平均资本成本＝20％×10％×(1－40％)＋80％×23.52％＝20％企业价值＝680×(P/F，20％，1)＋816×(P/F，20％，2)＋979.2×(P/F，20％，3)＋1175.04×(P/F，20％，4)＋1410.05×(P/F，20％，5)＋5325.01/(20％－10％)×(P/F，20％，5)5235.01/(20％－10)×0.4019值－净债务价值＝24234.57－(3000－200)＝21434.57(万元)由于该股票价格(40元)低于股票价值(42.87元)，所以应该购买。酬已知：(P/F，8％，1)＝0.9259，(P/F，8％，2)＝0.8573增加61期净投资乘：(1－负债率)2值现值300万元(税后，可持续)，项目的风险收益率为7％，无风险利率为3％。每年实现的现(1)填写下列并写出计算过程(报酬率和概率用百分数表示，保留两位小数)；万元10-----(2)判断是否应延迟投资。(1)13％100--0---％报酬率＝(本年现金流量＋期末价值)/年初投资－1上行报酬率＝(360＋3600)/2800－1＝41.43％1.79％3％＝上行概率×41.43％＋(1－上行概率)×(－1.79％)2800＝800(万元)8.64(万元)期权现值＝88.64/(1＋3％)＝86.06(万元)(2)如果立即投资该项目，可以得到200万元的收益，如果选择等待，期权价值为(1)A公司2010年的资产负债表和利润表如下所示：短期借款交易性金融负债0.1应付票据26.9应付账款60应付职工薪酬12应交税费应付利息85应付股利11其他应付款211其他流动负债15长期应付款预计负债100递延所得税负债其他非流动负债负债合计股本资本公积盈余公积4未分配利润220股东权益合计431负债及股东权益总计550094058213598086144503益015000(2)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全要求：(1)计算A公司2010年的税后经营净利润、净经营性营运资本增加、净经营性长期资产增加、经营资产净投资；(2)计算A公司2010年的经营活动现金毛流量、实负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增(1)平均所得税税率=17.14/57.14×100%=30%税后利息费用=(32.86－10－1)×(1－30%)=15.3(万元)(这里需要注意计算税前利息费用时应该扣除计入金融损益的“投资收益”和“公允0＋15.3=55.3(万元)据＋应收账款＋应收股利＋其他应收款＋存货＋其他流动资产1=194.9(万元)8=184.8(万元)(万元)付账款＋应付职工薪酬＋应交税费＋应付股利＋其他应付款＋其他流(万元)47(万元)性流动资产增加－经营性流动负债增加=-10.1－(-28)=17.9(万元)5(万元)00(万元)负债＋递延所得税负债＋其他非流动负债万元))(万元)资＝净经营性营运资本增加＋净经营性长期资产增加＝17.9＋85＝102.9(万元)(2)经营活动现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝55.3＋(20-20)＝63.3(万元)产净投资＝55.3－102.9＝－47.6(万元)资产＋应收利息＋可供出售金融资产＋持有至到期经营性长期资产年初金融产＝7＋9＋0.3＋15＋0＝31.1(万元)或＝431－194.9－205＝31.1(万元)年末金融资产＝10＋5＋0.2＋5＋10＝30.2(万元)或515－184.8－300＝30.2(万.2－31.1＝－0.9(万元)合计－经营性流动负债－经营性长期负债融负债＋应付利息＋长期借款＋应付债券＋长期应年初金融负债＝231－75－50＝106(万元)或＝14＋6＋4＋19＋48＋15＝106(万年末金融负债＝297－47－60＝190(万元)或＝30＋8＋5＋27＋80＋40＝190(万06＝84(万元)净负债增加＝金融负债增加－金融资产增加＝84－(－0.9)＝84.9(万元)税后利息费用－净负债增加＝15.3－84.9＝－69.6(万元)留存收益增加＝(15＋160)－(12＋155)＝8(万元)－留存收益增加＝40－8＝32(万元)3＝33(万元)8＝13(万元)3－33＝10(万元)利分配－股权资本净增加＝32－10＝22(万元)或股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝－47.6－(－69.6)＝22(万元).6(万元)权现金流量＝－69.6＋22＝47.6(万元)政府债券的到期收益率如下表所示：要求：(1)计算按方案1发行股票的资本成本。(2)计算按议案发行债券的税前资税前资本成本。(4)判断方案3是否可行并解释原因。如方案3