医药行业分析

医药行业分析我国医药行业概况医药行业介绍医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，设计国民健康、社会稳定和经济发展。回顾中国医药行业今年发展，全国医药生产一直处于持续稳定高速的发展。医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。随着国内人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增加，我国医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。pharmaceuticalsindustryTHE我国医药行业数据过去十年，中国医药行业大致经历了2004-2010年依靠政策红利的高速增长期，以及2011-2013年政策变局加剧行业分化的多空交织期，直至从2014年开始，随着医改进入深水区，行业政策出现了不同以往的变化，上市公司分化加剧，新业务新模式不断涌现，产业并购风起云涌，医药行业正式进入新常态——一个挑战与机遇并存的新时期。我国医药行业数据2014年全年医药行业实现营业收入6846.36亿元，同比增长13.57%；实现营业利润633.86亿，同比增长17.71%，行业处在低速增长区间，但利润增速继续高于营收增速，表明行业盈利能力得到提升国家卫计委的数据显示，从2010年底到2014年，全国私营医院总数量已经从7000多个发展到1.2万余个。据中国医药工业信息中心测算，2014年私立医院医疗服务总收入已经达到1583亿元。由于人口老龄化、疾病负担能力增强、健康意识提高等多个利好因素，未来中国医药市场仍将维持两位数的增长幅度，2019年中国医药市场规模有望超过2.2万亿元。行业政策，医改深化医药“十三五”规划据有关媒体消息，医药工业与医疗卫生方面的“十三五”发展规划（下称《规划》）已基本编制完成，医疗信息化、高性能医疗器械和生物医药被确定为重点突破领域。而且，医疗卫生信息化被确定为国家信息化发展的重点。这意味着，未来这三个细分领域将成为国家重点扶持的对象，行业也将迎来机会。pharmaceuticalsindustryTHE政策法规频发医改深化推进为了配合不断深化的医改，2014年以来，国务院、卫计委和发改委等多部门都密集颁布各项医药行业法规。其中，比较重要的政策有放开药品价格管制、放开处方药的互联网销售、促进医疗保险的发展和推进医疗市场化的改革等。我们认为这些政策有两方面的深远影响：一方面，如放开药品价格和处方药网售等政策，短期内将对医药生产企业和医疗机构造成阵痛，但是长期来看开辟了细分行业新的发展方向和新的盈利模式，对行业长期稳定发展有着更为重要的意义；另一方面，如推进医疗保险和医疗市场化的改革等政策既为医药行业带来新的投资机会，又可不断提升终端患者的医疗健康服务的质量。总之，行业政策的明晰和健全对医药行业未来发展尤为重要，它是医药行业长期发展的一盏指路灯国企改革2015年5月国务院办公厅批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》更是将国企改革作为2015年深化经济体制改革的重点工作，明确强调“出台深化国有企业改革指导意见”，要求制定“改革国有资产管理体制、国企混合所有制等系列配套文件”。从经营效率角度看，医药行业市场化程度较高，医药国企的净利润率近三年维持在7%左右，远低于同期民营企业16%左右的净利润率。从估值角度看，今年前三季度医药国企净利润占比约28%，但市值占比仅22%，折价明显，因此医药行业的国企存在较大的市值提升空间。我们认为未来医药国企改革的机会在于经营效率的两极分化，国企改革的意义就在于实现业绩和估值的双升华药品定价去年以来，医改政策密集出台，推动医药卫生体制改革不断深入。其中，影响较大的政策包括《药品管理法》、《关于印发推进药品价格改革意见的通知》、以及《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》和《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》等相继出台。系列政策的发布意味着政府在医疗卫生领域继续简政放权、发挥市场在资源配置中的优化作用。对于占国内药品市场80%的医院市场而言，未来药品将面临招标、二次议价和医保控费的共同压力。行业前景和发展趋势行业细分药品市场医疗服务器械市场商业市场在2010年至2014年间，这四个子行业市场均得到较快发展，复合增长率也基本上保持在16%以上。而且医药各子行业均将在2015年-2019年保持着10%以上的复合增速。但是，随着医改的不断深入推进，各个子行业将在未来几年内较快实现分化。我们认为未来医疗器械和医疗服务市场的增速将远大于药品市场和商业市场增速。这是由两方面原因造成的：一方面，医疗服务和器械行业是未来创新和变革的主阵地，不断有大量新的模式和产品涌现，市场增长不可小觑；另一方面，商业市场和药品市场基数较大，内部部分细分行业增速较快（比如商业中的医药电商细分行业）并不足以较多影响整体市场增速。2010-2019年中国药品市场增长情况（单位：亿元、%）2010-2019年中国医疗器械市场增长情况（单位：亿元、%）2010-2019年医疗服务市场增长情况（单位：亿元、%）2010-2019年医药商业市场增长情况（单位：亿元、%）生产端改革：重点发展生物医药核心技术生物医药及高性能医疗器械更是大力推动重点领域突破发展的领域：发展针对重大疾病的化学药、中药、生物技术药物新产品，重点包括新机制和新靶点化学药、抗体药物、抗体偶联药物、全新结构蛋白及多肽药物、新型疫苗、临床优势突出的创新中药及个性化治疗药物。提高医疗器械的创新能力和产业化水平，重点发展影像设备、医用机器人等高性能诊疗设备，全降解血管支架等高值医用耗材，可穿戴、远程诊疗等移动医疗产品。实现生物3D打印、诱导多能干细胞等新技术的突破和应用。生物医药核心技术的发展，生物医药和高性能医疗器械的产业新体系的构造将会是“十三五”政策的重点。供给端改革：三医联动下推进医养结合医疗、医保、医药“三医”联动下的医改方面，分级诊疗会是改革重点，此改革难度在于全科医生、家庭医生、急需领域医疗服务能力提高。“通过多种方式降低大病慢性病医疗费用”和“发挥医保控费作用”相应和，医疗行业的“控费”在“十三五”规划建议中提了两次，可见如何合理的价格提高更优质的药品和医疗服务也将是供给端改革的重点。供给端改革主要针对医疗保险的持续性，医疗、医保、医药“三医”联动下的医改和老龄化社会下推进医养结合服务。永不衰落的朝阳总结2016年是“十三五”规划的第一年，也是中国经济进入深度调整期和转型期的关键之年。所谓供给侧改革，就是从供给、生产端入手，通过解放生产力，提升竞争力促进经济发展。这种改革具体而言，它要求清理僵尸企业，淘汰落后产能，将发展方向锁定新兴领域、创新领域，创造新的经济增长点。对于医药行业而言，在医保控费趋紧的背景下，终端市场增长也