2023中级财管 三色笔记学霸笔记

2023中级财务管理三色笔记第第一章总论一、企业组织形式责任及风险承担(有限合伙人除外)公司制企业股份有限公司有限责任公司内容筹资是基础，公司生存与发展的前提，同时制约投资活动投资决定了企业需要筹资的规模和时间，并且企业的资金只有有效地投放出去，才能实现筹资的目的。营运资金管理通过企业资金的营运，才能实现投资和筹资的成贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程，渗透在财务管理的每个环节之中。收入与分配影响上述各个方面财务预测；财务决策；财务计划；财务预算；财务控制；优点缺点集权型0有利于实行内部调拨价格；风险等。集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力；0可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机分权型(1)有利于及时作出有效决策，因地制宜地搞好各项业务；(2)有利于分散经营风险，促进所属单位管理人员及财务人员的成长。(1)缺乏全局观念和整体意识；(2)资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。二、与企业组织体制相适应的原则二、与企业组织体制相适应的原则企业组织体制思路特点高度集权，职能化管理为核心最基本的组织结构，适用于产品简单，规模较小的企业高度分权，控股公司体制，各子公司保持了较大的独立性即事业部制，按照企业所经营的事通货膨胀的影响初期持续期(1)资金占用大量增加，资金需求(2)利润虚增，资金由于利润分配而流失；(3)利率上升，企业筹资成本增加；(4)证券价格下降，筹资难度增加；(5)资金供应紧张，增加筹资困难。(1)投资可实现资本保值，避免货币贬值风险；(2)签订长期购货合同，减少物价上涨造成的损失；(3)在初期利率较低，取得长期借款维持低利率优势，保持资本成本稳定(1)采用比较严格的信用条件，减少企业债权，如尽量采用现销一手交钱，一手给货，加速资金回流；(2)调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。分类依据类型期限货币市场交易的金融工具期限在1年以内资本市场交易的金融工具期限在1年以上功能发行市场一级市场。处理金融工具的发行和最初购买者之间的交易。流通市场二级市场。处理现有金融工具转让和变现的交易。融资对象资本市场以货币和资本为交易对象。外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象。集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。金融工具融市场以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场等。品市场以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期(互换)、期权的交易市场等。地理范围地方性金融市场、全国性金融市场、国际性金融市场第二章财务管理基础第二章财务管理基础终值和现值的计算类型终值【提示】期数减1,系数加1=AX[(F/A,i,n+1)-1]【提示】期数加1,系数减1【提示】终值与递延期无关【提示】与普通年金终值互为逆运算内插法(插值法)假设利率与系数间存在线性关系假设所求利率为I,I对应的系数为B,Bj、B₂为系数表中B相邻的系数，I、I₂为B、B₂对应的利率，则有：方差i绝对数指标，只适用于期望值相同时风险大小的比较，方差或标准差越大，风险越大。标准差相对数指标，适用于期望值不同时风险大小的比较，标准差率越大，风险越大。【提示】一般的投资者和企业管理者都对风险比较反感，在期望收益相同的情况下，选择风险小的风险规避；风险承担；风险转移；风险转换；风险对冲；率的相关程度(组合标准差最大)不能抵消任何风险中各项资产风险的加权平均值P1z=-1(组合标准差最小)能够最大限度地抵消风险不完全的相关关系Rm、Rm-Rr以及β×(Rm-R)的区分市场组合市场组合资产或资产组合收益率类型市场组合收益率、市场组合的必市场风险溢酬、市益率、股票市场的的风险收益率由技术或设计关系所决定的变动成本，经理人员不能决定该成本的发生额。的变动成本举例盘和若干轮胎，按销售收入的一定百分比的销售佣降低这种成本只要生产就必然会发生，不生产就不会发生。最高管理层决定。半变动成本在有一定初始量的基础上，随着业务量的变化而成正比例变动的成本半固定成本(阶梯式变动成本)在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个跳跃本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量范围，与业务量的增长成正比例变动曲线变动成本通常有一个不变的初始量，相当于固定成本，在这个初着业务量的增加，成本也逐步变化，但它与业务量的关系是非线性的高低点法计算简单，代表性差。回归分析法较为精确。会计分析法，简便易行，粗糙主观。要配合账户分析法使用。第三章预算管理第三章预算管理一、分类内容的不同预算)包括销售预算、生产预算、采购预算、费用预算、人力资源预算等。包括融资决策预算(资本支出预算)资金预算；预计利润表；预计资产负债表总预算体系经营预算(业务预算)与企业日常业务直接相关辅助预算(分预算)财务预算(总预算)资金预算原理优缺点固定预算法又称静态预算法，是指以预算期内正常的、最可实现的某一业务量水平为固定基础，不考虑可能发生的变动的预算编制方法又称动态预算法，是指企业在分析业务量与预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制方法优点：考虑了预算期可能的不同业务量水平，贴近企业经营管理实际情况；缺点：编制工作量大；市场及其变动趋势预测的准确性、预算项目与业务量之间依存关系的判断水平等会对弹性预算的合理性造成较大影响优缺点优点：使预算期间与会计期间相对应，有利于实际和缺点：缺乏长远打算，导致一些短期行为的出现预算的决策与控制职能。一、销售预算的编制在销售预测的基础上编制的，用于规划预算期销售活动的一种业务预算。二、生产相关预算的编制三、专门决策预算的编制专门决策预算主要是长期投资预算(又称资本支出预算),通常是指与项目投资决策相关的专门预算。四、资金预算的编制经营性支出经营性支出资本性支出现金筹措与运用利息本金何体现?五、预计财务报表的编制期初现金余额+考点：预算的执行与考核考点：预算的执行与考核经批复下达，各预算执行单位将预算指标层层分执行责任体系。一般不予调整。但预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，结果产生重大偏差的，可以调整预算。分析与考核建立预算分析制度，由预算委员会定期召开财务分析掌握存在问题，纠正预算的执行偏差。第四章筹资管理(上)第四章筹资管理(上)是否记名是：记名债券；否：不记名债券是否能转换成公司可：可转换债券；否：不可转换债券是否公开发行公开发行符合规定标准，可以向社会公众发行，也可以向合格投资者发行；不符合规定标准的，只能向合格投资者发行。非公开发行应当向合格投资者发行。债券尚未到期之前就予以偿还；只有在发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，才能进行此项操作(先说断，后不乱)到期分批偿还发行时对同一债券规定了不同的到期日到期一次偿还三、特点优点一次筹资数额大；提高公司的社会声誉；募集资金的使用限制条件少缺点资本成本较高相关说明直接租赁出租人向承租人直接租出自己的资产并收取租金，资产所有权属于出租人根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用杠杆租赁三方主体：出租人、承租人、资金出借者，标的资产既是租赁物又是抵押当事人合同关系直接租赁出租、承租出租人出租人全额租赁合同出租、承租承租人一出租人出租人全额出售合同租赁合同杠杆租赁出租、承租、资出租人出租人+资金出借者借款合同租赁合同分类标志类型说明股东权利公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。票面是否记名票股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票无记名不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期点境内公司发行、境内上市交易，以人民币标明面值，以人民币认购和交易购和交易注册地在内地，在香港上市的股票在新加坡上市考点：股权筹资考点：股权筹资性质企业通过合法有效的经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。《公司法》规定，企业每年的税后利润，必须提取10%的法定盈余公积金提取盈余公积金；未分配利润特点不用发生筹资费用；维持公司的控制权分布；筹资数额有限。二、股权筹资1.吸收直接投资发行普通股留存收益资本成本居中最低筹资费用手续相对比较简便，筹资费用较低没有筹资费公司控制权公司控制权集中，不利于公司治理公司控制权分散，容易被经理人控制不影响筹资数额较大筹资数额较大筹资数额有限2.优缺点优点股权筹资是企业稳定的资本基础；股权筹资是企业良好的信誉基础；企业的财务风险较小。缺点资本成本负担较重；控制权变更可能影响企业长期稳定发展；信息沟通与披露成本较大。说明一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率。(转股价在转换期内据以转换为普通股的折算价格。转换期可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。转换期可以与债券的期限相同；也可以短于债券的期限。发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。①赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度②设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，又被称为加速条款。也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。回售条款债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。①回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度②回售有利于降低投资者的持券风险。强制性转换在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换偿还债券本金的条件规定。优缺点具体内容相关的解释和说明优点筹资灵活可转换债券能实现债务筹资和股权筹资的结合，时间上先债务，后股权，相对灵活资本成本较低可转债利率较低，甚至低于同期银行借款，后续转股时也无需支付筹资费筹资效率高转股价格一般高于发行可转债时的股价，对筹资企业来说，相当于在发债之日以高于当时之股价筹集了未来的股权资本缺点务压力业就需要到期支付本金),还存在回售的财务压力(股价过低，债券持有人行使回售条款，导致发债公司资金外流)认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权投资工具益，因此它是一种具有内在价值的投资工具特点筹资特点相关的解释和说明融资促进工具能保证公司在规定的期限内完成股票发行计划，顺利实现融资有助于改善上市公司的治理结构认股权证能够约束上市公司的败德行为，并激励他们更加努力地提升上市公司的市场价值有利于推进上市公司的股权激励机制通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起考点：优先股考点：优先股股息率是否固定固定股息率优先股和浮动股息率优先股分红是否强制强制分红优先股与非强制分红优先股股息是否累积累积优先股和非累积优先股分红的范围权限是否可以回购二、优先股的特点第五章筹资管理(下)第五章筹资管理(下)资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)÷假设：某些资产和负债与销售领同比例变化(或销售百分比不变)。(2)预测方法：资本成本计算，根据计算原理不同，分为一般模式和折现模式。通用资本成本率=折现率资本成本率=年利息x(1-所得税率)借款额x(1-手续费率)同上公司同上股资本成本率=年固定股息发行价格×(1-筹资费用率)同上股①股利增长模型：②资本资产定价模型：留存收益同普通股，无需考虑筹资费用估计投资项目的风险与企业当前资产的平均风险显著不同寻找一个经营业务与待估计的投资项目类似的上市公司，以该上市公司的β(1)卸载可比公司财务杠杆：β。=可比公司的βxm/[1+(1-T)×(负债/权益)](2)加载待估计的投资项目财务杠杆：待估计项目βxa=β=×[1+(1-T)×(负债/权益)](3)根据得出的投资项目β计算股东权益成本：股东权益成本=无风险报酬率+β×(市场组合的平均报酬率-无风险报酬(4)计算投资项目的综合资本成本综合资本成本=负债利率X(1-所得税税率)×负债/资本+股东权益成本×股东权益/资本销售量×(单价一单位变动成本)-固定成本=息税前利润边际贡献总额=销售收入一变动成本总额考点：资本结构考点：资本结构①企业只有长期债券和普通股票，不存在交易成本。②投资者借款利率与公司借款利率相同，且无借债风险。③经营风险可以用息税前利润的方差衡量。④每一个投资者对公司未来收益、风险的预期都相同。⑤全部现金流是永续的。观点②有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。①利息可以避税，随着负债比例的提高，企业价值也随之提高。有负债企业价值=无负债企业价值+负债利息抵税价值。②有负债企业的股权成随者负债程度的增大而增企业的股权成本=无负债企业的股权成本+风险收益；风险收益取决于债务比例以及企业所得税税率。V企业价值=V无负债企业价值+PV(税赋节约现值)-PV(财务困境成本现值)①债务筹资有很强的激励作用，促进经理努力工作，减少个人享受，做出更好的投资决策，从而降低代理成本，②同时增加企业接受债权人监督的成本。均衡的企业所有权结构是股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定优序融资理论内部融资优先于外部融资，债务融资优先于权益融资。①企业经营状况的稳定性和成长率②企业的财务状况和信用等级③企业的资产结构④企业投资人和管理当局的态度⑤行业特征和企业发展周期⑥经济环境的税务政策和货币政策3.资本结构优化方法在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择债务筹资方案，反之选择股权筹资方案。在每股收益无差别点时，不同筹资方案的每股收益是相等的：第六章投资管理第六章投资管理动的关系(方式性)直接投资取经营利润的企业投资间接投资将资金投放于股票、债券、基金等权益性资产上的企业投资态和性质(对象性)项目投资购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，取经营利润。属于直接投资证券投资通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产性权利资产的企业投资。属于间接投资按对企业生产经营前景的影响发展性投资称为战略性投资维持性投资未来生产经营发展全局的企业投资，也称为战术性投资按投资的方向对内投资是在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需要的经营性资产。都是直接投资对外投资向本企业范围以外的其他单位的资金投放。主要是间接投资，也可以是直接投资按投资项目之间的相互关系独立投资各个投资项目互不关联、互不影响，可以同时并存互斥投资非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存在一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入(如购买设备),如果原始投资不是一次性投入(如工程建造),则应把投资归属于不同投入年份之中。=营业收入一付现成本一所得税=营业收入一付现成本一所得税-非付现成本+非付现成本=营业收入一成本总额一所得税+非付现成本=税后营业利润+非付现成本=(收入一付现成本-非付现成本)×(1一所得税税率)+非付现成本=收入×(1-T)一付现成本×(1-T)+非付现成本×T固定资产变现净损益=变价净收入一固定资产的账面价值固定资产的账面价值=固定资产原值一按照税法规定计提的累计折旧固定资产变现净损益对现金净流量的影响=(账面价值一变价净收入)×所得税税率一、净现值正：方案可行，实际收益率高于所要求的收益率负：方案不可取，实际投资收益率低于所要求的收益率特点优点缺点贴现率不易确定；不适用于独立投资方案的比较决策；有时也不能本质大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流值)大于零，方案可行。大于等于1(即净现值大于等于0),方案可行特点优点(1)反映了投资项目可能达到的投资收益率，易于被高层决策人员所理解。(2)对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含收益率，反映各独立投资方案的获利水平缺点(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。(2)在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间判定特点优点缺点含义时间的不同欧式期权指买方仅能在到期日执行期权，不可推迟或提前，欧式期权的卖方有权拒绝提前执行合约，如果推迟执行则合约作废。允许买方在期权到期前的任何时间执行期权合约，包括到期日当天，但如果超过到期日则同样作废。权利的不同赋予了期权买方在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，也称为买入期权。赋予了期权买方在到期日或到期日之前，以固定价格卖出标的资产的权利，也称为卖出期权。期权到期日价值(V)期权净损益(P)特点买入看涨(1)当A,>X时，期权买方将选择行权，(2)当A,<X时，期权买方不会行权，期费用净损失最大为期权费用，净收益则没有上限(1)当A>X时，期权买方将选择行权，费用益最大为期权费用(2)当A,<X时，期权买方不会行权，则对于卖方而言，期权到期日价值为0买入看跌(1)当A.<X时，期权买方将选择行权，期权到期日价值=X-A。(2)当A,>X时，期权买方不会行权，期权到期日价值为0费用净损失最大为期权费期权费用，即标的资产市场价格A.降至为0(1)当A<X时，期权买方将选择行权，则对卖方而言，期权到期日价值=(X-A)(2)当A,>X时，期权买方不会行权，则对卖方而言，期权到期日价值为0费用净收益最大为期权费期权费用，即标的资产市场价格A.降至为0第七章营运资金管理第七章营运资金管理(1)流动资产负债分类特点流动资产永久性流动资产满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量相对稳定——淡季也需求。波动性流动资产(临时性流动资产)指由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产——旺季才需求。流动负债直发性负债(经营性流动负债)供企业长期使用：可长期使用临时性负债(筹资性流动负债)为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用——旺季举短期使用交易性需求为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额度；企业临时融资的能力企业持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。这种机会大都是(1)成本模型：三成本法与现金持有量正相关管理成本固定成本，没有明显的比例关系。与现金持有量负相关总成本=管理成本+机会成本+短缺成本，机会成本与短缺成本反方向变化，二者相等时总成本最低(2)存货模型：二成本法=机会成本+交易成本(3)随机模式(米勒-奥尔模型):无短缺成本，二成本法=机会成本+交易成本三条线下限(L)主观性强，影响因素有：①短缺现金的风险程度；②公司借款能力；③日常周转所需资金；④银行要求的补偿性余额。回归线(R)上限(H)H=3R-2L因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益管理成本调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、费用等由于种种原因，使得债权人无法收回应收账款而发生的损失类别具体项目购置成本(年需要量×采购单价)在不存在数量折扣的前提下，无关成本固定订货成本次订货成本)相关成本(负相关)固定储存成本存成本)相关成本(正相关)的损失、商誉损失不允许缺货，为无关成本允许缺货，为相关成本(二)适时制库存控制系统(2)有信用期和现金折扣，如“2/10,N/30”表示10天内付款享受现金折扣2%,第八章成本管理=销售收入-(变动成本+固定成本)=销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本②边际贡献=销售收入-变动成本=(单价-单位变动成本)x销量应用生产工艺设备的选择①原生产线利润=原单位产品边际贡献×X-原固定成本②新生产线利润=新单位产品边际贡献XX-新固定成本令①=②,解得：两方案利润相等时的产销量X增量机会成本-增量专属固定成本不同备选方案之间无差别的成本项目，属于决策无关成本，不纳入考虑范畴。决策规则若预计业务量水平超过成本分界点X,则应选择固定成本较高、单位变动成本低的方案。增量利润多的方案为优。价差实际用量×(实际单价一标准单价)(实际用量一实际产量下标准用量)×标准单价直接人工价差实际工时×(实际工资率一标准工资率)(实际工时一实际产量下的标准工时)×标准工资率变动制造费用价差实际工时×(变动制造费用实际分配率一变动制造费用标准分配率)(实际工时一标准工时)×变动制造费用标准分配率固定制造费用项目成本差异=固定制造费用项目实际成本-固定制造费用项目标准成本(预算)标准分配率=固定制造费用标准成本总额(预算总额)÷预算总工时=(预算产量下标准工时-实际产量下标准工时)×标准分配率适用范围一般适用于具备以下特征的企业：(1)作业类型较多且作业链较长；(2)同一生产线生产多种产品；(3)企业规模较大且管理层对产品成本准确性要求较高；(4)产品、客户和生产过程多样化程度较高；(5)间接或辅助资源费用所占比重较大等。优缺点主要优点：(1)能够提供更加准确的各维度成本信息，有助于企业提高产品定价、作业与流程改进、客户服务等决策的准确性；(2)改善和强化成本控制，促进绩效管理的改进和完善；(3)推进作业基础预算，提高作业、流程、作业链(价值链)管理的能主要缺点：部分作业的识别、划分、合并与认定，成本动因的选择以及成本动因计量方法的选择等均存在较大的主观性，操作较为复杂，开发和维护费用较高成本中心、利润中心、投资中心。(一)成本中心有权发生并控制成本的单位。成本中心一般不会产生收入，通常只计量考核发生的成本。特点1.不考核收入，只考核成本。2.只对可控成本负责，不负责不可控成本。3.责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。预算成本节约额=实际产量预算责任成本一实际责任成本预算成本节约率=预算成本节约额/实际产量预算责任成本(二)利润中心既能控制成本，又能控制收入和利润的责任单位。自然利润中心自然形成的，直接对外提供劳务或销售产品以取得收入的责任中心，人为利润中心人为设定的，通过企业内部各责任中心之间使用内部结算价格结算半成品内部销售收入的责任中心。销售收入总额一变动成本总额边际贡献一该中心负责人可控固定成本可控边际贡献一该中心负责人不可控固定成本(三)投资中心投资收益率投资收益率=息税前利润/平均经营资产优点(1)根据现有的会计资料计算，比较客观，可用于部门之间，以及不同行业之间的比较；(2)有利于资产存量的调整，优化资源配置缺点剩余收益=息税前利润-(平均经营资产×最低投资收益率优点弥补了投资收益率指标会使局部利益与整体利益冲突的不足。缺点(1)绝对指标，难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较。(2)仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短期第九章收入与分配管理第九章收入与分配管理(1)定性分析法具体内容营销员判断法经营管理人员根据推销人员调查结果进行综合分析，从而作出较为正确预测的方法。用时短、耗费少其主要有个别专家意见汇集法、专家小组法、德尔菲法等方法。产品寿命周期利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销售预测的一种定性分析方法。(2)定量分析法具体内容趋势预测将若干历史时期的实际销售量或销售额作为样本值，求出其算术平均数，并将该平均数作为下期销售量的预测值。权数的选取应遵循“近大远小”的原则①移动平均值②修正移动平均法是一种加权平均法以事先确定的平滑指数a及(1-a)作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。一般地，平滑指数的取值通常在0.3~0.7【提示】a越大，说明近期实际销售量对预测结果的影响越大，因果预测预测公式：Y=a+bX,回归直线法计算。(2)定价目标：(3)产品定价方法以成的定价费用加成保本点定目标利润法在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品，这可以不负担企业的固定成本，只负担变动成本，在确定价格时产品以市的定法需求价格产品在市场上的供求变动关系，实质上体现在价格的刺激和制约作用上运用需求价格弹性系数确定产品的销售价格时微分极值原理如果利润函数的一阶导数等于零，即边际利润等于零，边际收入等于边际成本，那么，利润将达到最大值。此时的价格就是最优销售价格。(4)价格运用策略(二)股利相关论OO差异O信号手中乌O现金股利股利支付最常见的方式财产股利以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券作为股利支付给股东。负债股利通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放付股利。股票股利公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红2.程序(1)股票分割拆股，将一股股票拆分成多股股票的行为。作用①降低股票价格(促进交易和流通、防止恶意收购、为发行新股做准备等);②传递"公司发展前景良好"的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心。反分割合并股票，提高价格，提高投资门槛，向市场传递的信息通常是不利的。(2)股票回购第十章财务分析与评价第十章财务分析与评价据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法考点：偿债能力分析考点：偿债能力分析通常，应收账款周转次数越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。存货周转率(次数)是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。固定资产周转率固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高反之，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。总资产周转率用来衡量企业资产整体的使用效率。分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。营业毛利率营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少，即营业收入扣除营业成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。营业毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。营业净利率反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能总资产净利率衡量企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明果越好。净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。是杜邦财务分析体系的核心指标。营业现金比率营业现金比率=经营活动现金流量净额÷营业收入全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额÷平均总资产营运指数净收益营运指数=经营净收益÷净利润其中：经营净收益=净利润-非经营净收益非经营净收益是指投资活动和筹资活动所产生的投外收支等。净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。现金营现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金=经营净收益+非付现费用(一)每股收益回购普通股股数×已回购时间)÷报告期时间(二)每股股利每股股利=现金股利总额/期末发行在外的普通股股数(三)市盈率市盈率=每股市价/每股收益每股净资产=期末普通股净资产/期末发行在外的普通股股数(五)市净率市净率=每股市价/每股净资产(1)杜邦分析法杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，间的相互影响作用关系。因其最初由美国杜邦企业成功应用，故得名。公式净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率X权益乘数问题(1)权益乘数=资产÷权益(在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数)(2)权益乘数与资产负债率成向方向变化，并且二者是可以相互推算的权益乘数=1÷(1-资产负债率)(资产负债率也根据平均数计算)(2)沃尔评分法局限①未能证明为什么要选择这七个指标，以及每个指标所占比重的合理性；②当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。系指标体系盈利能力、偿债能力、成长能力(比重为5:3:2)标准比率以本行业平均数为基础，在给每个指标评分时，应规定其上限和下限(设定上下限目的：减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限可定为正常评分值的0.5倍)(3)经济增加值法经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本应用经济增加值为正，表明经营者在为企业创造价值；经济增加值为负，表明经营者在损毁企业价值。优点①考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力。②实现了企业利益、经营者利益和员工利益的统一。缺点①经济增加值仅对当期或未来1-3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量长远发展战略的价值创造情况；②经济增加值主要基于财务指标，无法对企业进行综合评价；③不同行业、不同阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加各不相同，该指标可比性差；④如何计算存在争议，这些争议不利于建立一个统一的规范。盈利能力销售(营业)利润率、利润现金保障倍数、成本费资产质量总资产周转率、应收账款不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率资产负债率、已获利息倍数销售(营业)增长率、资销售(营业)利润增长率、总资产增长率、技术投2023年中级财务管理学霸笔记第一章总论优点缺点(1)易于转让所有权(2)有限债务责任(3)无限存续(4)易融资(1)组建成本高(2)存在代理问题(3)双重课税【考点2】各种财务管理目标的观点及优缺点优点缺点(1)有利于企业资源的合理配置(2)有利于企业整体经济效益的提高(4)可能导致企业短期财务决策倾向优点缺点(1)考虑了风险因素(2)一定程度上能避免企业追求短期行为(3)对上市公司而言，该目标易量化(2)股价受众多因素影响，不能完全反应财务管理状况(3)重点关注股东利益，对其他利益相关者的重视不够θ企业价值最大化优点缺点希望此文档能祝您一臂之力量0考虑了风险与报酬的关系(2)非上市公司必须评估，难以客观准确(1)克服了企业在追求利润上的短期行为(2)用价值代替价格，有效地规避了企业的短期行为优点缺点无·强调股东的首要地位(单选常考)利益冲突3.解聘：所有者约束经营者4.接收：市场约束经营者(3)激励：股票期权、绩效股款【考点4】财务管理体制优点缺点集权型一体化管理优势、优化配置资采取避税措施、防范汇率风险分权型有利于所属企业及时决策、有利于分散风险缺乏全局观念和整体意识、资金管理分散、资成本加大、费用失控、利润分配无序希望此文档能祝您一臂之力集权与分权相结合型吸收了集权型与分权型的优点，避免了两者的缺点(4)影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素生命周期初创期稳定增长期多元化战略市场环境市场稳定复杂多变，不确定性高小大管理水平高低高低(5)集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容(1)制度制定权(2)筹资、融资权(3)投资权(4)用资、担保权(5)固定资产购置权(6)财务机构设置权(7)收益分配权(1)经营自主权(2)人员管理权(3)业务定价权(4)费用开支审批权【提示】所属单位的财务主管人员的任免应报经企业总部批准或由企业总部统一委派【考点5】通货膨胀的应对初期持续期(3)进行投资可避免风险，实现资本保值；(4)签订长期购货合同，减少物价上涨造成的损举例货币市场(短期)(4)交易目的是解决短期资金周转；格平稳、风险较小(1)拆借市场(2)票据市场(3)大额定期存单市场(4)短期债券市场资本市场(长期)(4)收益较高但风险也较大(1)债券市场(2)股票市场(3)期货市场(4)融资租赁市场第二章财务管理基础现值(PresentValue)终值(FinalValue)复利资本回收额=/q,,)(已知初始投资)年偿债基金=/q,,)(已知到期还债)预付年金F=AX[(F/A,i,n+1)-1]递延年金递延m期，等额收付n次永续年金【考点8】各种利率间的相互转换(4)方差、标准差、标准差率(用以衡量资产风险的大小)说明预期收益率相同时，指标越大，风险越大，不适合比较预期收益率不同的资产的风险大小该指标越大，风险越大，既适用于比较预期收典型案例是指企业回避、停止或退出蕴含某一风险的商业活动或商业环境，避免成为风险的所有退出某一市场以避免激烈竞争；拒绝与信用不好的交易对手进行交易；禁止各业务单位在金融市场上进行投机。风险承担是指企业对所面临的风险采取接受的态度，从而承担风险带来的后果。对未能辨识出的风险，企业只能采用风险承担；对于辨识出的风险，企业可能由于缺乏能力进行主动管理、没有其他备选方案等因素而选择风险承担；对于企业的重大风险，企业一般不采用风险承担。是指企业通过合同将风险转移到第三方，企业对转移后的风险不再拥有所有权。转移风险不会降低其可能的严重程度，只是从一方移除后转移到另一方。例如，购买保险；采取合营方式实现风险共担是指企业通过战略调整等手段将企业面临的风险转换成另一个风险，其简单形式就是在减少某一风险的同时增加另一风险。例如，通过放松交易客户信用标准增加了应收账款，但扩大了销售。风险对冲是指引入多个风险因素或承担多个风险，使得这些风险能互相冲一风险，而是涉及风险组合。常见的例子有资产组合使用、多种外币结算的使用和战略上的多种经营。是指企业对风险可能造成的损失采取适当的措施进行补偿，常见的财务补偿包括企业自身的风险准备金或应急资本等。希望此文档能祝您一臂之力风险控制是指控制风险事件发生的动因、环境、条件等，来达到减轻风险事件发生概率的目的。风险控制对象一般是可控风险，包括多数运营风险、如质量、安全风险中的合规性风险。1.证券资产组合风险分散功能一般情况下，证券资产组合的风险(标准差)<组合内各资产的风险(标准差)的加权平均数。相关系数越大，组合方差越大，风险越大，反之亦然。影响两项资产收益率方差的因素有：投资比例、单项资产的标准差(或方差)、相关系数(协方差)2.证券资产收益率的相关性与风险分散(1)完全负相关与完全正相关-1两种证券收益率的变化方向和变化幅度完全相同结论：0<组合收益率标准差(风险)<组合内各资产收益率标准差(风险)的加权平均值，即：证券资产组合一定能够分散风险(非系统风险),但不能够完全消除风险(系统风险)。类型举例分散)也称公司风险，如一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、系统风险(不可分散)也称市场风险，如宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等引起的风险【考点11】β系数的含义、组合β系数的计算场组合系统风险的倍数。希望此文档能祝您一臂之力混合成本类型混合成本类型(4)证券资产组合的系数(系统风险)=组合内各项资产系数(系统风险)的加权平均值。必要收益率=无风险收益率+(系统)风险收益率=+×(一)(4)自变量：系统风险(5)因变量：必要收益率(6):无风险收益率(4)(一):市场风险溢酬(5)某证券或证券组合的(系统)风险收益率=×(一)4.固定成本固定成本与业务量的增减呈反向变动。固定成本类型举例约束性固定成本(经营能力成本)管理当局的短期经营决策行动不能改管理当局的短期经营决策行动能改变发费用等5.变动成本在特定的业务量范围内，成本总额随业务量的变动而成正比例变动，单位变动成本不变。变动成本类型举例与产量有明确的技术或实物关系【考点14】混合成本及其分解举例希望此文档能祝您一臂之力动成本)企业的管理员、运货员、检验员的工资等职工的基本工资，在正常工作时间情况下是不变的；如果工作时间超出正常标准，则需按加班时间的长短成比例地支付加班薪金；包月手机费等曲线变动成本3.递增曲线成本(累进计件工资、违约金等)4.递减曲线成本(有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本“费用封顶”的通信服务费等)第三章预算管理(预算体系)内容分总(辅助预算)(资本支出预算)资金预算和预计财务报表(预计资产负债表、预计利润表)总预算(最后起到总结作用)【考点16】增量预算编制方法特点以过去的费用发生水平为基础，主张不需要在预算内容上作较大的调整企业现有业务活动是合理的；企业现有各项业务的开支水平是合理的；以现有业务活动和各项活动的开支水平，确定预算期各项活动的预算数缺点可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制，形成不必要开支合理化，造成预算上的浪费希望此文档能祝您一臂之力优点①以零为起点编制预算，不受历史期经济活动中的不合理因素影响，能够的变化，预算编制更贴近预算期企业经济活动需要；②有助于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制缺点②预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大【考点18】固定预算编制方法适用范围固定费用或者数额比较稳定的项目缺点①适应性差：不论预算期内业务量水平实际可能发生哪些变动，都只按事先确定的某一业务②可比性差：当实际的业务量与编制预算所依据的业务量发生较大差异时预算指标的实际数与预算数就会因业务量基础不同而失去可比性【考点19】弹性预算编制方法优点考虑了预算期可能的不同业务量水平，更贴近企业经营管理实际情缺点②市场及其变动趋势预测的准确性、预算项目与业务量之间依存关系的判断预算的合理性造成较大影响【考点20】定期预算法与滚动预算法方法(预算期时间不同)含义优缺点以不变的会计期间(如日历年度)作为预算期的一种编制预算的方法优点：预算期间与会计期间相对应，有利于对预算执行情况进行分析和评价。缺点：缺乏长远打算，导致一些短期行为预算期与会计期间脱离，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动使预算期始终保持为一个固定长度(一般为12个月)的一种预算编制方按照滚动的时间单位不同可分为：逐月滚动、逐季滚动、混合滚动动；能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。希望此文档能祝您一臂之力混合滚动司时以月份和季度作为预算的编制和【考点21】各种预算的编制(4)销售预算：全面预算的起点；依据收款条件预测预计现金收入(资金预算)、预算期末应收账款余额(预计资产负债表)。(5)生产预算：只涉及实物量指标，不涉及价值量指标，不直接为现金预算提供资料。预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货一预计期初产成品存货4.期末产成品存货=下期预计销售量×一定百分比；预算年末产成品存货根据长期销售趋势确定5.期初产成品存货=上期期末产成品存货=本期销售量×一定百分比；预算年初产成品存货在编制预算时预计(6)直接材料预算(3)预计采购量=生产需用量+期末材料存量一期初材料存量(4)依据付款条件预测预计现金支出(资金预算)、预算期末应付账款余额(预计资产负债表)。4.直接人工预算：不需要另外预计资金支出，可直接参加资金预算的汇总。(3)制造费用预算：变动制造费用预算以生产预算为基础来编制，固定制造费用预算通常与本期产量无关。全部制造费用扣除折旧费后，参与现金预算的编制。(4)产品成本预算(3)销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。(4)包括生产成本、存货成本(预计资产负债表)和销货成本(预计利润表),与资金预算无关。编制(填表题)(5)资金预算·可供使用现金=期初现金余额+经营现金收入(销货取得的现金收入)·现金支出①直接材料、直接人工、制造费用、销售及管理费用——业务预算②购买设备——长期投资预算(专门决策预算)③所得税费用、股利分配——专门预算·现金余缺=可供使用现金一现金支出·现金筹措与运用①现金余缺<理想期末现金余额→现金不足→筹措现金(如借入短期借款)。希望此文档能祝您一臂之力②现金余缺>理想期末现金余额→现金多余→运用现金(如偿还短期借款)。·期末现金余额=现金余缺+现金筹措一现金运用希望此文档能祝您一臂之力第四章筹资管理(上)指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机指企业因调整资本结构而产生的筹资动机企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的【考点24】各种方式的概念及特征(3)筹资方式性质说明吸收直接投资股权筹资主要适用于非股份制公司发行股票只适用于股份有限公司留存收益是企业将盈余公积和未分配利润转化为股东对企业追加投资的过程债务筹资适用于向法人单位和自然人两种渠道筹资向金融机构借款广泛适用于各类企业，既可以筹集长期资金，也可以筹集短期资金融资租赁可以快速形成生产经营能力商业信用是企业短期资金的一种重要的和经常性的来源类型举例股权筹资如吸收直接投资、发行股票和内部积累等希望此文档能祝您一臂之力的权益特性债务筹资如向金融机构借款、发行债券、融资租赁等衍生工具筹资发行可转换债券(混合融资)、发行认股权证(其他衍生工具融资)是否以金融机构为媒介直接筹资如发行股票、发行债券、吸收直接投资等间接筹资资金的来源范围内部筹资通过利润留存而形成的筹资来源(一般无筹资费用)外部筹资如发行股票、发行债券、银行借款、取得商业信用等用期限企业筹集使用期限在1年以上的资金。通常采取吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等方式企业筹集使用期限在1年以内的资金。经常利用商业信用、短期借款、【考点25】各种债务筹资优缺点比较、融资租赁租金计算(一)各种债务筹资特点优点缺点不能形成稳定资本基础、财务风险大、筹资额有限6.银行借款：速度快、成本低、弹性大、限制多、筹资额有限债务筹资成本排序(由低至高);银行借款<发行债券<融资租赁；债务筹资限制条件排序(由少至多):融资租赁<发行债券<银行借款。(二)融资租赁租金计算说明设备原价及预计残值；利息；租赁手续费等额年金法)(1)租金在期末支付：租金=[设备原价一残值×(/,,)/(/,,)(2)租金在期初支付：租金=[设备原价-残值×(P/F,i,n)/[(P/A,i,n)×(1+i)]优点稳定的资本基础、良好的信誉基础、财务风险小缺点资本成本高、控制权变更影响企业长期稳定发展、信息沟通与披露成本大6.吸收直接投资优点(1)能够尽快形成生产能力；(2)(公司与投资者)容易进行信息沟通(股权没有社会化、分散化);缺点(4)资本成本较高(相对股票来讲);(5)公司控制权集中，不利于公司治理；(6)不易进行产权交易7.发行普通股股票优点(3)两权分离，有利于公司自主经营管理；(4)能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让缺点(1)资本成本较高(相对债务筹资来讲);(2)不易及时形成生产能力优点(1)不用发生筹资费用；(2)维持公司的控制权分布缺点筹资数额有限希望此文档能祝您一臂之力券1.性质：普通债券与证券期权(买入期权)的组合体。(3)转换价格与转换比率。转换比率(每张债券转换的股数)=债券面值÷转换价格(5)赎回条款与回售条款赎回股价连续高于转股价格，以加速债券转换，以及避免市场利率下降后仍需支付较高利息回售第五章筹资管理(下)希望此文档能祝您一臂之力资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)÷(1+【考点30】资金需用量预测——销售百分比法外部融资需求量(外部筹资增加额)=资产增加额一敏感负债增加额一利润留存额(留存收益增加额)=敏感资产增长额+非敏感资产增长额一敏感负债增长额一利润留存额=(基期敏感资产额一基期敏感负债额)×销售增长率+非敏感资产增长额一利润留存额1.经营性资产(敏感资产):货币资金、应收账款、存货等正常经营中的流动资产。经营活动(供产销环节)。4.利润留存额(内部融资额)=预计净利润一预计股利支付额=预计销售额×销售净利率×(1一股利支付率)=预计销售额×销售净利率×利润留存率【考点31】个别资本成本计算，加权平均资本成本计算(一)个别资本成本的计算1.银行借款和发行债券的资本成本(一般模式)(1)股利增长模型法o(1+)+=———+希望此文档能祝您一臂之力(2)资本资产定价模型法：=+(+)(二)平均资本成本(综合资本成本)及边际资本成本的计算1.权数的选择：账面价值权数(过去)、市场价值权数(现在)、目标价值权数(将来)。(1)卸载可比公司财务杠杆(2)加载待估计的投资项目财投资项目的权益=资产×[1+(1-T项目)×投资项目的负债权益比](3)根据得出的投资项目β权股东权益成本=无风险报酬率+权益×市场风险溢价(4)计算投资项目的资本成本综合资本成本=税前债务成本×(1-所得税税率)×负债比重+股东权益【考点33】金融工具价值评估(新增)(一)债券价值评估纯贴现债券(到期还本):V=M/(1+i)"(二)普通股价值评估(三)优先股价值评估(一)经营杠杆与经营风险1.经营杠杆由于固定性经营成本的存在，资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量(产销量或销售额)2.经营风险生产经营上的原因(市场需求和生产成本等因素的不确定性)而导致的资产报酬(息税前利润)波动的存在，经营风险(EBIT的变动性)仍会存在。本(正向)。(二)财务杠杆与财务风由于固定性资本成本(利息费用、优先股股利)的存在，普通股收益(或每股收益)变动率大简化公式：DFL=基期息税前利润/[基期利润总额一利息-优先股股利/(1-所得税税率)]2.由于(债务)筹资原因产生的(固定)资本成本负担而导致的普通股收益(更大)波动的风险，产生原因是资产报酬的不利变化(经营风险)和资本成本的固定负担。希望此文档能祝您一臂之力3.财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，普通股收益的波动希望此文档能祝您一臂之力4.影响财务杠杆的因素包括：债务资金比重(正向)、息税前利(三)总杠杆与公司风2.权衡理论(考虑税收、财务困境成本)有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一(即减少的股权代理成本)一债务的代理成本现值(即新产生的代理成本)4.优序融资理论行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。1.最佳资本结构：加权平均资本成本最低，同时企业价值最大。2.影响资本结构的因素(1)企业经营状况的稳定性和成长率；(2)企业的财务状况和信用等级；(3)企业的资产结构；(4)企业投资人和管理当局的态度；(5)行业特征和企业发展周期；(6)经济环境的税务政策和货币政策。1.原理：能提高普通股每股收益的资本结构就是合理的资本结构。2.决策程序：(1)计算使不同筹资方案每股收益相同的息税前利润或业务量，即每股收益无差别点。求解得出即为每股收益无差别下的息税前利润。方案金的形式，计算权益资本的市场价值，就相当于是对永续年金折现。希望此文档能祝您一臂之力【考点38】双重股权结构(新增)也称AB股制度，即同股不同权结构，股票的投票权和分红权相分离股票分类及特点有N票投票权。其中，A类股票通常由投资人和公众股东持有，B类股票我国的相关规定(1)国务院出台《国务院关于推动创新创业高质量发展打造"双创"升级版的意见》,明确允许科技企业实行"同股不同权"的股权结构。我国《上海证券交易所科创板股票上市规则(2020年12月修订)》明确同股不同权企业可在科创板上市，并制定了相应的条款(2)每一特别表决权股份拥有的表决权数量大于每一普通股份拥有的表决权数量，其他股东权利与普通股份相同优缺点优点：同股不同权制度能避免企业内部股权纷争，保障企业创始人或管理层对企业的控制权，防止公司被恶意收购；提高企业运行效率，有利于企业的长期发展缺点：容易导致管理中独裁行为的发生；控股股东为自己谋利而损害非控股股东的利益，不利于非控股股东利益的保障；可能加剧企业治理第六章投资管理=营业收入一成本总额一所得税+非付现成本=税后营业利润+非付现成本=(收入一付现成本-非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=收入×(1-所得税税率)一付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率3.【提示】终结期的现金净流量=该年的营业现金净流量+固定资产税后残值收入+垫支营运资金的收回(一)净现值(NPV)2.决策规则：净现值≥0,说明预期报酬率(内含报酬率)≥必要收益率(折现率)优点缺点(1)适用性强，满足年限相同的互斥投资方案决策；(2)考虑投资风险(1)贴现率不易确定；(2)绝对数指标，不适用于原始投资额现值不同独立投资方案的比较决策；(3)不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策(二)现值指数(PVI)2.决策规则：现值指数>1,表明净现值>0,预期报酬率(内含报酬率)>必要收益率(折现率)。(三)年金净流量(ANCF)2.决策规则：年金净流量>0,表明净现值>0。(四)内含收益率(IRR)(1)未来每年现金净流量相等时(3)决策规则：内含收益率(预期收益率)>基准折现率(必要收益率),表明：净现值>0。3.优点缺点(1)易于被高层决策人员所理解(2)适于独立投资方案的比较决策(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小(2)不适用于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策(五)回收期(PP)静态回收期(不考虑货币时间价值)动态回收期(考虑货币时间价值)原始投资额÷每年现金净流量(P/A,i,n)=原始投资额现值/每年现金净流使“累计净现金流量=0”的时间使“累计净现金流量现值=0”的时间优点缺点没有考虑回收期以后的现金流量，即没有考虑超过原始投资额(或现值)的部分【考点41】互斥项目决策标准、独立项目决策标准、固希望此文档能祝您一臂之力(1)项目的寿命期相等——直接比较净现值(3)固定资产更新决策(假设新旧资产预期收入相同)系统性风险(不可分散风如果持有的是长期证券资产，由于市场利率上升，而使证券资产价格普通下跌的可能性如果持有的是短期证券资产，由于市场利率下降造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性(可分散风证券资产发行者无法按时兑付证券资产本金和利息的可能性，多发生于债券投资证券资产持有者无法以正常市价平仓出货的可能性证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性【考点43】债券价值对债券期限及市场利率的敏感性会趋于平稳)。希望此文档能祝您一臂之力【考点45】股票的价值计算下期股利(1)第1年末的现金流量，表述：预计本年股利、预计下年度将要发放的股利预计第一年的股利当期股利(o)当期(0时点)的现金流量，表述：上年股利、最近已经发放的股利、本年发放的股利【考点46】期权合约(新增)执行时间欧式期权只能在到期日行权按照合约授予(买方)期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利利的类别(卖方)期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利希望此文档能祝您一臂之力类型计算公式(设Am为到期日股价，X为执行价格)到期日价值(V)买入(多头)看涨期权到期日价值=max(Am-X,0)卖出(空头)看涨期权到期日价值=-max(Am-X,0)期权净损益(P)买入(多头)看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格卖出(空头)看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格到期日价值(V)买入(多头)看跌期权到期日价值=max(X-Am,0)卖出(空头)看跌期权到期日价值=-max(X-Am,0)期权净损益(P)买入(多头)看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权价格卖出(空头)看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格第七章营运资金管理紧缩低低高高宽松高高低低适中二者之和达到最低适中融资特点波动性流动资产=短期融资永久性流动资产土非流动资产=长期融资风险适中/收益适中/成本适中希望此文档能祝您一臂之力保守一部分波动性流动资产使用长期来源波动性流动资产>短期融资永久性流动资产+非流动资产<长期融资一部分永久性流动资产使用短期来源波动性流动资产<短期融资永久性流动资产+非流动资产>长期融资风险较高/收益较高/成本较低【考点48】持有现金的成本、最佳现金持有量的确定(一)持有现金的成本成本模型管理、机会、短缺现现金模型机会、交易随机模型机会、交易1.成本模型最佳现金持有量下的现金相关成本=min(管理成本+机会成本+短缺成本)值(或：使二者相等)的现金持有量。(1)相关总成本=一定期间的现金需求量/现金持有量×每次交易成本+现金持有量/2×机会成本率(2)最佳现金持有量3.随机模型希望此文档能祝您一臂之力下限L下限的提高会使最佳现金持有量上升(每次)证券转换为现金或现金每次交易成本的加大会导致每次的有价证券转换量以日为基础计算的现金机会成本(有价证券的日利率)i(3)最高控制线H与回归线R之间的距离，是回归线与最低控制线之间距离的两倍。【考点49】现金周转期的计算、缩短现金周转期的途径1.基本原则信用标准过于严格，会减少坏账损失和机会成本，但不利于扩大销售；过于宽松，5C信用评价系统：品质(最主要)、能力、资本、抵押、条件①各备选方案的边际贡献(假设固定成本不变)③各备选方案的税前损益=收益(边际贡献)一成本合计(一)存货的成与订货次数成正比，如差旅费、通信费固定订货成本与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支与存货数量(平均库存量)成正比，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用固定储存成本与存货数量无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资3.缺货成本(二)经济订货基本模型希望此文档能祝您一臂之力1.经济订货量相关成本=变动储存成本+变动订货成本=单位变动储存成本×经济订货量/2+每次订货变动成本×存货年需要量/经济订货量2.经济订货批量：使变动储存成本与变动订货成本之和达到最小值(或使二者相等)的订货批量。(1)经济订货批量=V(2)最佳订货次数=年需要量÷经济订货量(3)与订货批量有关的最小存货总成本(变动储存成本与变动订货成本之和的最小值)2×存货年需求量×一次订货变动成本×单位变动储存成本(三)再订货点与保险储备1.再订货点：再次发出订单时应保持的库存量(1)不考虑保险储备再订货点=预计交货期内的需求量=平均每日需要量×交货期(2)考虑保险储备再订货点=预计交货期内的需求量+保险储备2.再订货点与经济订货批量的关系(1)经济订货批量确定每次应购买的存货数量；(2)再订货点确定应购买存货的时机。(四)经济订货基本模型扩展1.经济订货量相关成本=变动储存成本+变动订货成本2.经济订货批量：使变动储存成本与变动订货成本之和达到最小值(或使二者相等)的订货批量。(2)与订货批量有关的最小存货总成本(变动储存成本与变动订货成本之和的最小值)=2×存货年需求量×一次订货变动成本×单位变动储存成本×(1-【考点52】短期借款的信用条件，短期借款的成本希望此文档能祝您一臂之力(1)信贷额度(贷款限额)与周转信贷协定无有承诺费无有效期1年超过1年，具有短期和长期借款的双重特点(2)补偿性余额实际利率=名义利率/(1-补偿性余额率)实际利率收款法(利随本清)贴现法(折价法)名义利率/(1一名义利率)名义利率×2【考点53】商业信用的形式，放弃现金折扣的成本，商(1)与现金折扣条件(折扣百分比、折扣期)正相关；与付款期负相关。扣的收益率),则应当放弃现金折扣。(3)放弃折扣成本>短期借款利率→在折扣期期末用短期借款付款，享受现金折扣优点缺点(1)容易获得(2)企业有较大的机动权(3)一般不用提供担保(1)筹资成本(放弃现金折扣的机会成本)高(2)容易恶化企业的信用水平(3)受外部环境影响较大，稳定性较差第八章成本管理析=销售收入-(变动成本+固定成本)=销售量×(单价一单位变动成本)一固定成本盈亏平衡销售额=盈亏平衡销售量×单价=固定成本/边际贡献率=盈亏平衡销售量/正常销售量(或实际销售量、预计销售量)×100%=安全边际量×单价安全边际率=安全边际量/正常销售量(或实际销售量、预计销售量)=安全边际额/正常销售额(或实际销售额、预计销售额)希望此文档能祝您一臂之力盈亏平衡作业率+安全边际率=1【考点55】实现目标利润措施分析、各因素利润敏感性计算(一)目标利润分析目标利润销售量=(固定成本+目标利润)/单位边际贡献目标利润销售额=(固定成本+目标利润)/边际贡献(二)各因素对利润的影响程度【考点56】变动成本差异计算与分析，固定制造费用成=用量差异+价格差异=实际用量×(实际价格一标准价格)1.直接人工效率差异(用量差异)(主要是生产部门承担责任)=(实际工时一实际产量下标准工时)×标准工资率2.直接人工工资率差异(价格差异)(主要是劳动人事部门承担责任)希望此文档能祝您一臂之力=实际工时×(实际工资率一标准工资率)1.变动制造费用效率差异(用量差异)=实际工时×(变动制造费用实际分配率一变动制造费用标准分配率)效率差异=(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时)×标准分配率(一)增值作业与非增值作业顾客认为可以增加其购买的产品或服务的有用性，有必要保留在企业中的作业，须同时满足三个条件：①该作业导致了状态的改变；②该状态的变化不能由其他作业来完成；③该作业使其他作业得以进行。【提示】增值作业可分为高效作业和低效作业即便消除也不会影响产品对顾客服务的潜能，不必要的或可消除的作业。如果一项作业不能同时满足增值作业的三个条件，就可断定为非增值作业。如：检验作业、次品工作业(二)增值成本和非增值成本以完美效率执行增值作业所发生的成本，即高效增值作业产生的成本希望此文档能祝您一臂之力非增值成本(三)作业成本管理中进行成本节约的途径消除非增值作业或不必要的作业，降低非增值成本对所有能够达到同样目的的不同作业，选择其中最佳的方案作业减少以不断改进的方式降低作业消耗的资源或时间利用规模经济来提高增值作业的效率【考点58】责任中心(一)成本中心及其考核只要是对成本的发生负有责任的单位或个人都可以成为成本中心。如车间、工段、班组等。【提示】可控成本应具备三个条件：第二，该成本是成本中心可以计量的；不具备上述三个条件的都属于不可控成本。(二)利润中心及其考核利润中心和人为利润中心。如分厂、分店、分公司。(三)投资中心及其考核心的区别在于，利润中心没有投资决策权，而且在考核利润时也不考虑所占用的资产。希望此文档能祝您一臂之力其中：平均经营资产=(期初经营资产+期末经营资产)/2优点(1)根据现有的会计资料计算，比较客观，可用于部门之间以及不同行业之间的比较(2)可促使经理人员关注经营资产运用效率，并有利于资产存量的调整，优化资源配置缺点(1)引起短期行为的产生；(2)追求局部利益最大化而损害整体利益最大化目标优点弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足，只要新增投资的预期报酬率大于企业所要求的最低水平，即可使投资中心的剩余收益增加缺点绝对数指标，难以在不同规模的投资中心之间仅反映当期业绩，单纯使用该指标也会导致投资中心管理者的短视行为(四)内部转移价格类型一般适用于内部利润中心以市场价格为基础，由成本和毛利构成一般适用于内部成本中心以标准成本等相对稳定的成本数据为基础制定主要适用于分权程度较高的企业。格第九章收入与分配管理希望此文档能祝您一臂之力11产品寿金黑期分析法【考点60】销售预测的定量分析法因果预测分析法适用情况回归直线法适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测考虑了不同时期的权数，现实中用得较多销售量略有波动的产品预测该方法运用比较灵活，适用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的【考点61】产品定价方法【考点62】各种股利分配理论的主要观点(一)股利无关论在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。(二)股利相关论"手中鸟”理论【观点】用留存收益再投资给投资者带来的收益具有很大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移将进一步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险。【结论】股利政策与公司股票价格密切相关。当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。由于普遍存在的税率及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小【考点63】各种股利政策的特征，优缺点(一)剩余股利政策(一般适用于公司的初创阶段)优点有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化缺点(1)若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。盈利水平不变的情况下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动；在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向变动(2)不利于投资者安排收入与支出，不利于树立公司良好形象(二)固定或稳定增长的股利政策(通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难优点①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的②稳定的股利额有助于投资者安排股利收入与支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东：③为了将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结希望此文档能祝您一臂之力构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利缺点②在企业无利可分时，若依然实施该政策，违反《公司法》(三)固定股利支付率政策(较适用于那些处于稳定发展且财务状况稳定的公司)优点盈不分"的股利分配原则②采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策缺点良印象，成为影响股价的不利因素③合适的固定股利支付率的确定难度大不用(四)低正常股利加额外股利政策优点①赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化②使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东缺点①由于各年度之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者造成收益不稳定的感觉②当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”,一旦递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌【考点64】股票股利的影响，股票股利的影响，股利支说明现金股利以现金支付股利，股利支付的最常见的方式希望此文档能祝您一臂之力财产股利以现金以外的