宠物行业市场分析1

宠物行业市场分析1.宠物行业：多驱共振，“它经济”御风上行1.1海外经验显示，宠物行业穿越周期能力较强全球宠物行业发展成熟，美国为第一大市场。宠物行业涵盖饲养、吃、穿、玩、用等多个领域，目前阶段，全球市场已发展的较为成熟。CommonThread数据显示，2022年，全球宠物行业规模达到2,610亿美元，同比增长12.5%。2022-2027年，全球宠物行业CAGR将为6.1%，并达到3,500亿美元的规模。按照《2022全球宠物市场白皮书》数据测算，2021年，美国宠物行业在全球范围占比超过40%，为第一大宠物市场。2021年美国宠物行业高增，且行业穿越周期能力较强。根据APPA数据显示，2021年，美国宠物行业市场规模1,236亿美元，同比增长19.31%，2011-2021年，CAGR为9.26%。结合美国GDP实际增长率来看，宠物行业受经济波动影响较小。对于宠物主而言，宠物相关消费属于刚需，促使行业具备较强穿越周期的能力。1.2国内宠物行业快速发展，用品和诊疗成潜力市场正处于快速发展期的中国宠物行业。相比于美国，我国宠物行业起步较晚，上世纪90年代之前，国内宠物政策基本以“禁养”为主，1992年中国小动物保护协会的成立促使“宠物伴侣”的概念开始兴起。伴随“禁养”政策逐步变化，至2003年北京市出台《北京市养犬管理规定》，随后国内各地先后出台养犬相关规定，养宠数量限制也逐渐放开。从2011开始至今，国内宠物行业处于快速发展周期。国内宠物行业规模将迫近2,700亿元。伴随国内宠物行业进入高速发展期，我国城镇宠物（犬、猫）市场规模从2011年的221亿元，增长至2021年的2,496亿元，CAGR为27.43%，预计2022年规模将达到2,699亿元。具体来看，国内宠物犬市场规模高于宠物猫，2021年为1,430亿元，同比增长21.2%。宠物犬为我国的主流宠物类型，其中大型犬更受欢迎。数据显示，2021年国内宠物主人均养宠类型1.8类，其中宠物犬占比最高达到70%，其次为宠物猫为56%。在养犬家庭中，大型犬最受欢迎，占比达到56%。宠物主粮刚需产品渗透率高，用品和医疗潜力足。宠物主粮作为刚需产品，《2021年中国宠物行业白皮书》数据显示，其渗透率达到93.2%，药品紧随其后以83.5%的渗透率位列第二，诊疗和用品渗透率分别为75.8%和75.2%。从消费结构上来看，宠物食品（主粮+零食+营养品）近年占比虽有所下降，但2021年合计达到51.5%，占据主导地位。宠物用品和医疗相关领域消费占比，较2019年分别提升1.1pct.和10.2pct.。叠加渗透率来看，我们认为，未来宠物用品和诊疗将成为行业发展的潜力市场。后文我们将重点讨论分析刚需品种宠物食品，以及潜力品种宠物用品。1.3多驱动齐力推动宠物行业未来发展我国宠物渗透率20%，具备较大发展空间。根据飞书深诺的报告数据显示，2021年，美国宠物渗透率高居全球首位，拥有狗、猫的美国家庭占比超过70%。其中，拥有宠物狗的美国家庭接近7,000万户，拥有宠物猫的家庭超过4,000万户。反观国内，2021年我国宠物渗透率约在20%左右，京东《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》显示，宠物家庭渗透率在2022年为20%。综合来看，我国宠物渗透率较海外发达国家有较大差距，直接对标来看未来我国宠物行业具备较大发展空间。后疫情时代，我国宠物行业发展或再迎良机。以美国为例，新冠疫情催化了养宠热情。2020年5月，美国新冠疫情初期阶段，美国人宠物领养比例仅6%-7%，至2021年11月提升至14%，数据显示，至2022年2月仍保持14%的领养比例。我们认为，在我国对于新冠疫情严防严控阶段，居民居家时间显著拉长，对于独居人群而言，陪伴与心灵慰藉的缺位，或已成为近年来在生活中暴露出的新痛点。而在此背景之下，宠物的陪伴属性与情绪价值进一步凸显。我们看好，在良好经济基础与收入预期增长之下，线上线下场景快速恢复，叠加人口结构与消费行为变化，推动养宠人群扩大，以及宠物消费金额的提升。1.3.1宠物行业的发展，已具备较好的消费经济基础好的经济基础将助力宠物行业更进一步。根据中国农业大学动物医学院的研究成果，当一个国家的人均GDP达到3,000-8,000美元，宠物产业就会快速发展。结合近12年人民币兑美元平均汇率测算，2011年我国人均GDP超过5,000美元，2019年超过1万美元。而在此期间，国内宠物行业获得长足发展，行业平均增速达到32.67%。近三年虽受疫情影响，宠物行业增长有所波动，但整体增长情况始终优于人均GDP增长，行业具备较强的抗风险韧性。另一方面，我国人均可支配收入于2014年突破3,000美元，2022年超过5,500美元。我们认为，宠物行业穿越经济周期的能力相对较强，叠加现阶段我国在经济与消费层面均具备良好的基础，将共同支撑未来宠物行业进一步成长。1.3.2养宠人数和宠物数持续增长，造就充足市场体量近7,000万养宠人群、超亿只宠物，构建千亿级市场下限。2021年全国养犬和养猫的总人数达到6,844万人，同比增长8.74%，预计22年超过7,000万人。其中，2021年养狗人数为3,619万人，同比增长0.72%，养猫人数为3,225万人，同比增长19.40%。宠物猫狗合计数量在2021年超过1亿只，同比增长11.4%。我们认为，现阶段国内宠物年龄水平基本处于壮年期（研究数据：宠物狗平均年龄2.7岁、宠物猫为2.2岁），即便在养宠人群和宠物数量不增加的情况下，依托于对宠物食品、用品、药品、疫苗等刚需品和消耗品的持续消费，在未来10年（宠物狗平均寿命10-15岁、宠物猫平均寿命13-18岁）依然能够支撑千亿级市场下限。1.3.3人口结构变化，单身人群和银发族将扩大养宠人群为爱养宠，90后为当下养宠主力。1990年之后出生人群为我国目前养宠主力人群，2021年数据显示90后宠物主占比达到46.3%，较2020年提升8.2pct.。其中，90-95年出生人群占比为23.4%，95后为22.9%。73.5%的宠物主因为“喜欢宠物”而饲养宠物，为爱养宠奠定了较高的为宠消费意愿。单身、未婚人群后续养宠潜力将被激发。2014年以来，国内初婚登记人数持续下降，至2021年为1,157.80万人，同比下滑5.76%。民政部公布的数据显示，我国单身成年人口达到2.4亿人，2021年有超过9,200万的成年人处于独居状态。目前来看宠物主的婚姻状况，已婚人群虽然占比达到51.5%。但是我们认为，当下年轻人群，尤其是单身未婚人群，工作和生活压力相对较大，情绪慰藉和宣泄渠道相对较少，而饲养宠物能够极好的满足陪伴、压力释放等诉求。同时，饲养宠物也匹配当下年轻消费人群，悦己型消费和精神满足型消费的发展趋势。因此，在一线和新一线城市单身群体宠物饲养比例高，且未来还有进一步释放的可能。“生娃”与“养宠”并不矛盾。从已婚宠物主生育情况来看，48.6%的人处于尚未生育的状态。而2022年，我国新出生人口数跌破千万，为956万人，同比下降9.98%。我们认为，在已婚夫妇生育意愿未明显提升，以及新出生人口数未现拐点之前，宠物仍将在已婚未育和丁克家庭中扮演重要的陪伴角色。另一方面，我们也认为，即便是在出生人口恢复增长的情况之下，“生娃”与“养宠”也并不矛盾，饲养宠物能够很好的培养孩子的责任心与爱心，并且也能成为孩子感知和认知世界的一种方式。此外，例如饲养陪伴犬或护卫犬作为宠物，在特定情况之下，还能保障孩子的安全。银发族养宠“不差钱”，且有益身心。目前来看，我国社会进入深度老龄化的趋势已不可避免，根据2022年《政府工作报告》数据，2001年中国65岁以上人口超过7%，标志进入老龄化社会，用了21年的时间即2021年步入深度老龄化，预计2057年中国65岁以上人口达4.25亿人的峰值，占总人口比重32.9%-37.6%。同时，空巢老人和独居老人等问题也较为突出。伴随第一批独生子女80后人群的父母开始步入老年时期，“陪伴父母”的养宠动机占比显著高于其他年龄段。就老年群体而言，根据快乐老人联合支付宝发布的《2021年老年人退休生活趣事报告》，老年人退休后想做的50件事，其中“养只听话的宠物”位列其中，老年人对于宠物的接受度正逐步增加。由于老年人在时间和经济等方面，相较于年轻人更为充裕，因此在养宠方面的消费也更具动力。京东数字研究院发布的《代际消费洞察报告》显示，60后用户在宠物消费上有着巨大的动力，其宠物消费偏好是80后的1.7倍。我们认为，养宠虽然不能直接解决老年人身体、生活等方面的问题，但是在子女不在身边时，宠物能给老年人带来陪伴，缓解生活孤独。另一方面，饲养宠物对于老年人的心理和生理健康也较为有益，美国神经病学学会发布的一项调查显示，养猫、狗等宠物可以缓解老年人认知能力下降的速度，有助老年人大脑健康。1.3.4宠物角色拟人化，消费金额水涨船高“宠物家人”强化宠物主消费粘性，拔高消费水平。2017-2021年，国内单只宠物年均消费金额实现平稳增长，至2021年为2,216.3元，同比增长8.23%。从前文中的数据来看，为爱养宠是消费者成为宠物主的主因，而宠物也在宠物主的日常生活中，满足了陪伴、压力缓解、培养责任心等诉求。在此过程中，宠物角色认知也在不断提升，角色拟人化带动了宠物家庭地位的提升。2021年，85.1%的宠物主将宠物视为家人，8.5%的宠物主将宠物视为朋友。我们认为，宠物角色的变化与持续升级，强化了宠物主在宠物领域的消费粘性，为提升宠物健康和生活品质，带动了单宠消费金额的稳步提升。同时，宠物主针对宠物消费需求的变化，也催生了诸如宠物写真、宠物社交、宠物生日、宠物年夜饭等新消费场景，进一步夯实消费金额增长基础。1.3.5资本助力下，国内宠物行业发展动能不减A股宠物行业规模，将逐步扩大。2021年，中国宠物行业发生融资事件共计58起，总金额超过35.58亿元。其中，宠物食品行业融资17起位列第一，第二位宠物用品行业共计融资事件16起。从A股市场来看，近两年依依股份、源飞宠物、天元宠物等企业先后实现上市，合计IPO募集规模为26.45亿元，乖宝宠物、福贝宠物等行业相关公司目前处在上市申报阶段。我们认为，首先，伴随资金的进入，以及上市企业数量的增多，将有助于提升宠物行业整体的发展质量；其次，上市宠物行业公司在获得的资金扩大企业规模的同时，也提升了企业品牌影响力，在未来行业发展过程中增加了与外资品牌竞争的筹码；最后，对于资本市场而言，宠物行业上市企业的增加，也将为投资者提供更为丰富的投资选择。2.宠物食品：品牌、渠道、产品多维发力，国牌崛起进行时2.1千亿宠物食品行业，发展日益规范化主粮作为刚需品在宠物食品中占比高。根据农业农村部颁布的《宠物饲料管理办法》及按照产品功能划分，宠物食品可分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品。其中，宠物主粮可细分为宠物干粮和宠物湿粮，零食可细分为清洁类和食用类。《2021年中国宠物行业白皮书》数据显示，2021年，主粮在宠物食品中占比为69.51%，宠物零食占比26.99%。千亿级宠物食品行业，保持高增长。伴随我国养宠规模的持续扩大，宠物食品行业也获得持续增长，2021年，行业规模达到1,486亿元，同比高增18.91%。2016-2021年，行业CAGR为26.60%，预计2022年行业规模将突破1,700亿元，达到1,732亿元。2020年，因疫情因素影响，宠物主降低非刚需产品宠物零食购买，但2021年实现恢复性增长，零食行业规模达到492亿元，同比增长33.70%，预计2022年将超过500亿元规模。政策加持下，宠物食品行业标准化、规范化发展。由于我国宠物行业的发展起步相对较晚，致使宠物食品相关的规范性政策也有所滞后。同时，国内部分宠物食品企业，以低端加工为主，导致国产宠物食品与海外进口产品相比，在口碑方面差距较大，且使得不合规、不达标的“毒粮”事件多有发生。2018年《宠物饲料管理办法》等相关规范性文件的出台，宠物食品安全问题得到严格监管检验。2021年9月出台的《全国乡村重点产业指导目录(2021年版)》，将宠物饲料加工列入战略性新兴产业，进一步夯实我国宠物食品行业高质量发展的基础。2.2重视科学喂养，宠物湿粮发展空间广湿粮相较干粮更具优越性。宠物主粮被划分为干粮和湿粮两类。其中，干粮水分含量少、表面干燥、颗粒状;湿粮为糊状、水分含量高主要有罐头、鲜切包和鲜食三种，而鲜食更强调食材新鲜，原材料肉眼可见。对比来看，湿粮高水分、少碳水、低脂肪、易消化等方面的特性更为突出。另一方面，现阶段国内切入湿粮领域的宠物食品企业相对较少，其行业竞争激烈程度较干粮更低。未来10年全球湿粮行业CAGR为5.3%。市场研究机构FMI（FutureMarketInsights）预计，2022年全球宠物湿粮行业规模为215亿美元。而在疫情之后，伴随全球养宠热情提升和宠物收养率提高，到2032年湿粮行业规模将为360亿美元，GAGR为5.3%，高于2017-2021年的CAGR3.7%。我国湿粮渗透率提升有空间。观研天下数据显示，现阶段我国宠物湿粮渗透率为32.84%。而对比宠物行业发展较为成熟的美国和日本来看，两国湿粮渗透率分别为48.3%和39.4%，且根据《日本犬猫饲养实况调查报告》，2022年内日本犬猫用湿粮消费量分别增长19.9%和15.2%。我们认为，宠物湿粮在适口性、易消化等方面特征突出，不论是对于美国、日本等宠物行业发展成熟的国家，还是对于我国这类宠物行业处于快速增长期的国家，湿粮渗透率和消费量均具备维持平稳增长的可能，且我国从渗透率角度仍有提升空间。另一方面，根据Euromonitor统计数据显示，中、美、日三国宠物湿粮消费增长均高于干粮，且我国宠物湿粮增长大幅领先美、日，2020年增速达到31.50%。健康喂养兴起，湿粮开始成为国内宠物主的重要选择。宠物主养宠追求健康、快乐、陪伴，同时受到2020年疫情影响，宠物主更加重视健康和卫生养宠问题。调查数据显示，2021年50%的宠物主追求健康养宠和快乐养宠。宠物主在选择宠物主粮过程中，对于营养成分、配料组成等因素更为关注，2021年55.1%和46.5%的宠物主在购买主粮时会优先考虑营养配比和配料组成。能够避免宠物消化不良、肥胖等问题的无谷天然粮、湿粮（主食罐头）逐步成为宠物主的主流选择。宠物主对湿粮认知度高，看好湿粮市场量价齐升。90后（90-95年出生人群）作为目前国内宠物主的重要群体，对宠物湿粮知晓度最高，其中猫主人达76%，狗主人为66.70%，其次为80后和95后的宠物主。我们认为，宠物湿粮目前在国内渗透率相对不高，而未来伴随80后和95后宠物主认知度的逐步提升，将有望推动湿粮需求量的增长。另一方面，宠物湿粮单价明显高于干粮，且近年基本保持增长趋势。以猫粮为例，观研天下数据显示，2020年湿粮均价为41.5元/kg，同比增长5.6%，较干粮高出10.7元/kg。犬粮方面，我们选取了5个拥有干粮和湿粮的品牌，通过单位均价对比，犬用湿粮均价高出干粮均价117.11%。因此，我们认为，宠物湿粮除了渗透率提升之外，其高于干粮的单位价格，也将支撑国内宠物湿粮市场实现量价齐升。2.3行业格局分散下，国产品牌崛起时国内宠物食品行业格局分散，外资品牌占有率下降较快。近年来，国内宠物食品行业规模实现快速扩张，也推动了行业内品牌数量的持续增加，在此过程中国产品牌也逐步兴起。Euromonitor数据显示，2016-2021年，我国宠物食品行业TOP5企业市场份额下降较为明显，从26.5%降至17.4%。TOP10品牌中，外资品牌市占率从2012年的25.9%降至2021年的12.1%，但目前来看玛氏依然是国内宠物食品行业的第一大品牌。我们认为，国产品牌在品质、配方、工艺以及高端化等方面并不逊色于外资品牌，未来通过在渠道建设、品牌营销、品类开发等方面的多维度提升，将有助于国牌市占率的进一步提升。消费者对国产品牌保持较好认可度。从我国宠物行业发展历史上看，外资品牌由于进入市场较早，在品牌建设和品牌分类上具备领先优势，且线下销售渠道也较为成熟。国产宠物食品品牌在市场影响力和曝光度等层面，较外资品牌存在一定差距。但根据观研天下统计数据显示，2021年，国内49.50%宠物主对于宠物食品品牌并不是十分关注，而32.2%的宠物主对于国产品牌保持相对较好的认可度。同时，从购买国产品牌的决策因素上看，性价比和支持国产为主要原因。社交媒体具有极好的消费者触达能力，国牌宠物食品发力新媒体品牌建设。目前，电商平台和短视频平台为消费者获取宠物食品相关资讯的主要渠道，数据显示，2021年两大渠道占比分别为63.2%和56.7%，社交媒体和广告在消费者心智影响与信息触达等方面具有良好效果。伴随近年抖音、小红书等短视频平台以及生活方式类社交媒体的兴起，国牌宠物食品获得了全新的品牌建设渠道。我们统计了部分国内外头部宠物食品品牌，抖音与小红书官方账号运营情况。从数据上看，国产品牌整体在粉丝数量以及作品获赞的情况上，显著好于外资品牌。我们认为，本土品牌对于中国文化和消费者心智洞察更具优势，在新媒体品牌建设和运营层面，国牌较外资品牌更具优势。而在消费者对于国产品牌已具有较好认知的情况之下，全新的品牌建设与宣传途径，将有助于未来进一步提升国牌市场占有率。同时，品牌代言、综艺赞助、联名游戏等泛娱乐化营销方式，也成为了品牌宣传的重要途径。宠物主倾向线上消费，未来电商渠道仍有充足发展空间。在宠物主购买主粮、零食、营养品的渠道中，《2021年中国宠物行业白皮书》数据显示，电商平台为宠物主更为偏好的渠道，宠物医院和宠物店排列其后。2021年，中国线上宠物食品销售额占比达到60.9%，同期美国和日本分别为45%和50.6%。去年内，国内线上宠物食品销售额保持良好增长态势，截至2022年7月，2022滚动年（2021年8月-2022年7月）淘宝天猫宠物食品销售额达247.6亿元，同比增速为14.5%。德勤预计至2026年，中国宠物食品行业电商渠道的销售额占比将达到72%，2021-2026年的电商渠道销售额CAGR将达到21%。国牌深耕电商渠道，线上销售表现亮眼。电商为新兴宠物食品品牌提供了，在短时间内获取销量占据一定市场份额的渠道，促使近年线上品牌数量快速增长。2019年，国内线上宠物食品品牌为1.4万个，至2021年增加到3.7万个，其中大量品牌通过自创IP形象、请明星和大V代言等形式获得年轻宠物主的关注，并通过电商渠道转化为实际购买力。天猫淘宝平台2022滚动年（2021年8月-2022年7月）TOP10猫粮品牌中，国产品牌与外资品牌销售额差距并不大，外资品牌仅领先2.7亿元销售额，且期间内国产品牌销售额的平均增速为151.43%，显著高于外资品牌。2022年11月，京东平台统计数据显示，TOP10宠物主粮品牌中，国产品牌占据8席，合计销售额接近10亿元。从数据上看，部分外资品牌确实占据一定头部竞争优势，但伴随消费者对于国产品牌认可度的提升，以及新媒体品牌运营下，市场影响力的攀升，高性价比的国产宠物食品成长性正在逐步释放。未来国内宠物食品行业规模仍将稳步扩张，且电商渠道的高速增长，仍将助推国牌保有良好成长动力。国产品牌产品质量具备优势。健康养宠、科学养宠观念的兴起，促使宠物主在关注宠物食品适口性之外，对营养性、功能性等因素也更为重视。国产宠物食品厂商在发展早期，多以ODM和OEM模式为主，并拥有一定体量的海外业务收入和销售渠道。正是由于该种发展模式，国产品牌为应对海外客户需求和监管要求，在不断提高产品质量的同时，大部分也通过了国内外宠物食品领域的权威认证。因此，我们认为，国产品牌的宠物食品在生产工艺、产品质量等方面与外资品牌相比并不存在明显的差距，且拥有多种国内外权威认证的国产品牌也具备较好的安全性与可靠性。上市企业推进湿粮业务，进军行业潜力细分领域。我们认为，宠物湿粮为宠物食品行业的潜力细分赛道，渗透率提升叠加较高的单位价格，未来将呈现量价齐升的态势。目前A股两大上市宠物食品企业，佩蒂股份和中宠股份在2021年和2022年，先后通过发行可转债的方式，募集资金建设宠物湿粮产能。其中，佩蒂股份湿粮项目投资占总融资额的32.85%，中宠占比为33.23%，彰显两大公司对湿粮业务的重视。我们认为，两大上市企业，先行推进宠物湿粮业务发展，或将提升乖宝宠物、福贝宠物等拟上市宠物食品企业，在资本助力之下后续跟进湿粮业务的可能。而头部企业对于湿粮市场的抢占，也将有助于形成国牌提升市场占有率的合力。3.宠物用品：智能化趋势显现，未来刚需产品发展前景好3.1中国宠物用品市场潜力高，智能化发展趋势确立宠物用品的分类。宠物用品特指专门针对宠物群体所研发、生产和使用的用品，涉及细分品类众多，因此行业上游涉及的原材料也较多，包括纺织品、板材、塑胶、金属、纸浆等。从主要使用功能的角度划分，宠物用品大致可以分为牵引用具、清洁护理、窝垫、器皿、服饰、玩具等。未来我国宠物用品行业仍将保持较高增长。宠物用品行业是宠物行业的重要组成部分，2011-2021年全球宠物用品市场规模呈现逐年增长的趋势，期间CAGR为4.57%。2021年，全球宠物用品行业规模达到445.55亿美元，同比增长10.9%。分地区来看，美国为第一大宠物用品市场，2021年市场规模占比48.02%，其次为中国占比10.6%。伴随我国养宠人群的持续扩大，促使宠物用品行业市场规模得以稳步扩大。至2021年，行业规模达到326亿元，同比增长15.6%。预计，到2025年，国内宠物用品行业规模将接近500亿元，2021-2025年CAGR为10.41%。智能宠物用品渗透率提升，饮水机、摄像头、喂食器为主力产品。“懒人经济”的兴起与宠物主人均养宠数量的提升，催化了智能宠物用品的发展。2021年，国内智能宠物用品渗透率达到52.9%，较2019年提升12.6pct.。从具体产品来看，宠物主对宠物智能用品偏好主要集中于宠物食、住、娱等方面，其中智能饮水机占比最高达到63%。同时，宠物训导及健康监测类用品开始受到消费者关注，消费者对宠物智能用品的需求开始从简单的保障饮食向健康监测升级。未来智能宠物用品行业规模直指百亿。京东数据显示，2022年1-5月京东智能宠物玩具购买量同比增长80%，智能饮水机购买量同比增长84%，智能喂食器购买量同比增长115%，智能猫砂盆搜索量同比增长267%。数字化、智能化升级已成为中国宠物用品行业未来的发展趋势，并吸引了小米、美的、海尔等科技与家电领域巨头跨界入局。我们认为，大型企业的跨界入局，不仅能够提升智能化用品的质量、功能性，而且也能够为智能用品行业整体带来新的增长点。研究预计，至2026年国内智能化宠物用品行业规模将接近100亿元，达到98.1亿元，2021-2026年CAGR将达到20.5%。3.2宠物卫生用品：需求稳定，盈利边际改善催化剂已至提升文明养宠，卫生用品规模得以壮大。“宠物公共区域便溺不清理”，为公众对养宠对公共环境影响的重点敏感问题之一。2021年，61.5%的人群认为“宠物公共区域便溺不清理”属于典型的不文明养宠行为，紧随占比62.2%的“弃养”行为之后，较2020年提高19.3pct.。我们认为，诸如宠物尿垫、尿裤、拾便袋等家用与户外用一次性宠物卫生用品，能够有效解决宠物便溺对公众环境的影响。近年，伴随公众与宠物主对文明养宠重视程度的日益提升，促使国内宠物卫生用品行业规模稳步扩张，2021年达到218.6亿元，同比增长21.65%。泌尿系统和肾脏问题困扰宠物，打开一次性卫生用品需求。2020年内，不健康宠物犬猫占比较2019年均出现提升，其中宠物犬提升3pct.，宠物猫提升12.2pct.。而在不健康的宠物犬猫中，泌尿系统和肾脏问题成为提升幅度最为明显的相关疾病。宠物犬泌尿系统问题占比较2019年提升10.8pct.，宠物猫肾脏问题占比提升10.7pct.。虽然出现疾病对于宠物和宠物主而言，均为比较痛苦和困扰的事情。但是就宠物一次性卫生用品行业发展来看，相关产品能够有效解决宠物在家生活期间的排泄问题，且出现相关问题的宠物占比提升将推动产品需求量与单宠消耗量的增加。宠物也有老龄化，未来步入老年期的宠物数量将明显增加。前文中，我们提及现阶段我国宠物基本处于青壮年阶段，数据显示，宠物犬平均年龄2.7岁、宠物猫为2.2岁。具体来看，2020年，国内2-5岁的宠物犬占比31.6%，5-8岁占比19.2%，宠物猫中2-6岁占比39.4%，6-10岁占比12.3%。通常情况下，宠物犬7岁、宠物猫10岁，即视为进入老年期，结合2020年全国宠物犬猫数量测算，未来2年逐步转入老年阶段的宠物犬猫数量超过1,500万只，而未来5年将进入老年阶段的宠物犬猫将超过3,500万只。而步入老年期后，宠物犬猫罹患骨骼、泌尿系统、肾脏、心脑等方面的疾病概率将大幅提升。因此，从该角度来看我们认为，国内宠物一次性卫生用品具备长足的发展空间。原材料价格下行，宠物卫生用品行业迎来边际改善。纸浆和聚丙烯作为宠物卫生用品的主要原材料，2020/2021/2022年纸浆现货均价变动-8.03%/38.14%/12.12%，聚丙烯现货均价变动-9.93%/10.38%/-2.91%。在此情况之下，国内宠物卫生用品头部企业盈利水平也承受较大压力。2021年和2022年前三季度，依依股份毛利率同比分别下降9.30pct.和5.74pct.，中恒宠物毛利率于2021年同比下降4.18pct.。进入今年，原材料价格开始出现松动，截至2月20日，年内聚丙烯均价同比下降6.33%。纸浆价格虽同比仍上涨了17.33%，但自今年起未来3年全球范围内新增纸浆产能将超过1,000万吨，纸浆价格下行趋势基本已经确定，且进入2月纸浆价格已明显下降，至20日纸浆现货价格较1月末下降3.42%。我们看好，国内宠物卫生用品行业在规模稳步扩张之下，原材料价格下行趋势确立，推动行业整体盈利水平的逐步改善。我们预测未来国内仅宠物犬用尿垫市场规模就将接近120亿元。我们结合宠物犬用尿垫渗透率、养犬人数、人均养犬数量等因素，在悲观、中性、乐观三种情境下，测算得出至2025年国内宠物犬用尿垫规模将达到116.38亿元、119.77亿元和126.54亿元。首先，我们测算至2025年，全国养犬人数与宠物犬数量规模，关键假设如下：1）根据《2021年中国宠物行业白皮书》数据，2021年全国养犬人数3,619万人，占全国总人口2.56%，宠物犬数量5,806万只，宠物犬主人均养犬数1.6只；2）假设2022-2025年，国内人口总数每年增长0.02%，至2025年全国人口总数为14.14亿人；3）假设2022-2025年，国内养犬人数占总人口比重每年提升0.01pct.，则至2025年全国养犬人数占比为2.60%；4）假设2022-2025年，国内宠物犬主人均养犬数量每年提升0.02只，至2025年宠物犬主人均养犬数为1.68只；5）基于以上假设我们测算出，至2025年，国内养犬人数为3,676万人，宠物犬数量为6,191万只。基于宠物犬数量，在悲观、中性和乐观三种情境下，我们测算至2025年国内宠物犬用尿垫规模，关键假设如下：1）《2018年中国宠物行业白皮书》数据显示，在主要的几种狗用品中