港股央国企周度跟踪：8月恒生香港中资企业指数跑赢

证券研究报告略8月恒生香港中资企业指数跑赢——港股央国企周度跟踪李彦霖(SAC：S0190510110015)册 投资要点KEYPOINTS港股央国企数据跟踪(注：本周指的是20230828-20230831)股指表现：8月，恒生香港中资企业指数(跌6.42%)、恒生科技(跌8.14%)、恒生中型股(跌8.40%)、恒生指数(跌8.45%)、恒生大型股 (跌8.46%)、恒生综合指数(跌8.49%)、恒生小型股(跌9.31%)。本周，恒生科技(涨2.97%)、恒生指数(涨2.37%)、恒生大型股(涨2.30%)、恒生综合指数(涨2.02%)、恒生香港中资企业指数(涨1.81%)、恒生小型股(涨1.17%)、恒生中型股(涨0.59%)。位于2016年以来的21.70%分位数水平。央国企涨跌幅表现：截至8月31日，流通市值大于100亿港元的央国企涨幅前十的公司分别为首程控股(涨15.09%)、兖矿能源(涨10.59%)、华虹半导体(涨8.01%)、中远海运港口(涨7.81%)、中远海控(涨7.62%)、中国财险(涨6.49%)、蒙牛乳业(涨6.45%)、潍柴动力(涨5.93%)、中国海外发展(涨5.62%)、招金矿业(涨5.52%)；央国企跌幅前十的公司分别为中金公司(跌10.56%)、深圳国际(跌8.22%)、中国海外宏洋集团(跌6.38%)、华润电力(跌4.95%)、中信证券(跌4.84%)、HTSC(跌4.80%)、华润水泥控股(跌4.76%)、华能国际电力股份(跌4.62%)、青岛啤酒股份(跌3.33%)、中国建材(跌3.16%)。行业估值方面：截至8月31日，从市盈率-TTM角度，流通市值大于100亿港元的央国企行业估值分位数特征如下，原材料业(45.9%)、电讯业 (33.8%)、地产建筑业(33.4%)、非必需性消费(28.2%)、医疗保健业(27.9%)、综合企业(26.0%)、工业(21.6%)、能源业 (18.9%)、金融业(5.4%)、公用事业(3.9%)、必需性消费(3.7%)、资讯科技业(2.9%)。(注：1)行业括号内百分比数值为2016年以来类；3)行业估值情况为行业中的成分股整体市盈率-TTM。)恒生香港中资企业股息率：截至8月31日，恒生香港中资企业指数股息率(近12个月)为6.97%,低于上周收盘的7.12%。2示：本报告为数据整理报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页相关声明型股综合指数型股指数中型股科技香港中资企业指数0.0000004.002.00型股综合指数型股指数中型股科技香港中资企业指数0.0000004.002.00.000股指表现：8月，恒生香港中资企业指数(跌6.42%)、恒生科技(跌8.14%)、恒生中型股(跌8.40%)、恒生指数(跌8.45%)、恒生大型股 (跌8.46%)、恒生综合指数(跌8.49%)、恒生小型股(跌9.31%)。本周，恒生科技(涨2.97%)、恒生指数(涨2.37%)、恒生大型股(涨2.30%)、恒生综合指数(涨2.02%)、恒生香港中资企业指数(涨1.81%)、恒生小型股(涨1.17%)、恒生中型股(涨0.59%)。位于2016年以来的21.70%分位数水平。图表：主要指数PE-TTM图表：港股主要指数涨跌幅(%)图表：主要指数PE-TTM图表：港股主要指数涨跌幅(%)4.00.000.00本周涨跌幅(%)近一月涨跌幅(%) TTM 恒生中国企业指数PB指数PB 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理34本周涨幅(%) 02央国企涨跌幅表现本周涨幅(%)央国企涨跌幅表现：截至8月31日，流通市值大于100亿港元的央国企涨幅前十的公司分别为首程控股(涨15.09%)、兖矿能源(涨10.59%)、华虹半导体(涨8.01%)、中远海运港口(涨7.81%)、中远海控(涨7.62%)、中国财险(涨6.49%)、蒙牛乳业(涨6.45%)、潍柴动力 (涨5.93%)、中国海外发展(涨5.62%)、招金矿业(涨5.52%)；央国企跌幅前十的公司分别为中金公司(跌10.56%)、深圳国际(跌8.22%)、中国海外宏洋集团(跌6.38%)、华润电力(跌4.95%)、中信证券(跌4.84%)、HTSC(跌4.80%)、华润水泥控股(跌4.76%)、华能国际电力股份(跌4.62%)、青岛啤酒股份(跌3.33%)、中国建材(跌3.16%)。图表：截至8月31日流通市值大于100亿港元的央国企本周涨幅前十图表：截至8月31日流通市值大于100亿港元的央国企本周跌幅前十本周跌幅(%)14.000.00(2.00)0044.00005料业筑业金融业公用事业 03行业估值料业筑业金融业公用事业 (45.9%)、电讯业(33.8%)、地产建筑业(33.4%)、非必需性消费(28.2%)、医疗保健业(27.9%)、综合企业(26.0%)、工业(21.6%)、能源业(18.9%)、金融业(5.4%)、公用事业(3.9%)、必需性消费(3.7%)、资讯科技业(2.9%)。(注：1)行业括号内百分比数值为2016年以来行业最新市盈率所在分位数；2)上述行业分类方式为将截至8月31日流通市值大于100亿港元的央国企根据其所属恒生行业分类；3)行业估值情况为行业中的成分股整体市盈率-TTM。)图表：截至8月31日流通市值大于100亿港元的央国企2016年以来分行业历史市盈率-TTM区间(按当前所处历史分位数从高到低排序)中位数最高最低最新分位数-右轴%数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理附注：为方便阅读，数值高于60或小于0的数据暂不显示。 04央国企股息率 图表：截至8月31日流通市值大于100亿港元且股息率(近12个月))大于8%的央国企名单流通市值(亿港元)流通市值(亿港元)股息率(近12个月)(%)过去三年现金分红比例(%)01171.HK能源51.127.9381.165.978.6800639.HK资源80.00.60.1801088.HK1.75.8298.3700604.HK深圳控股64.01-49.0443.0300883.HK3743.5167.7603323.HK40.704.622.0800998.HK19.3925.3625.4425.6700939.HK建设银行29.1028.780.3400270.HK粤海投资400.7784.1784.5085.4403988.HK.354729.1328.780.5300817.HK4763.4126.54.6606818.HK286.542024.4923.710.3101398.HK工商银行591529.0828.710.3803328.HK交通银行0829.3428.840.3901288.HK农业银行826.879629.0828.720.6100363.HK上海实业控股9343.2329.616.2600386.HK中国石油化工股份8765.346.223.1900371.HK北控水务集团707.858.8101898.HK中煤能源219.715027.3225.973.5900144.HK招商局港口87.494442.0143.5848.8600857.HK中国石油股份412.1143.7800257.HK光大环境392.040.700.6300267.HK中信股份.133625.0925.1025.0701883.HK036.047.075.43企业指数股息率(近12个月)为6.97%,低于上周收盘图表：恒生香港中资企业股息率(近12个月)时序图4.0.0注：筛选条件为1)截至8月31日流通市值大于100亿港元且股息率(近12个月)大于8%；2)过去三年均有现金分红。7所处2016年以来分位数 05AH溢价与估值分位数所处2016年以来分位数图表：截至8月31日流通市值大于100亿港元的央国企AH溢价率以及估值分位数情况0%%%0%中0%海螺水泥40.0%40.0%80.0%90.0%0%中国移动兖矿能源中国南方航空股份%%0.0%0.0%股份交通银虹半导体股份龙源电力华能国际电力股份华能国际电力股份中国中铁中国交通建设中国银行工商银行AH溢价率所处2016年以来分位数水平AH溢价率所处2016年以来分位数水平8 06重大新闻1、国药控股发布2023年中期业绩公告，公司2023年上半年实现收入约人民币(单位下同)3009.5亿元，同比增长15.10%，母公司持有者应占溢利41.04亿元，同比增长11.12%;每股盈利1.32元。2、上海医药发布2023年中期业绩公告，报告期内公司实现营业收入人民币(单位下同)1325.92亿元，同比增长18.70%；归属于上市公司股东的净利润26.1亿元，同比减少29.38%；基本每股收益0.71元。3、青岛啤酒发布2023年中期业绩公告，上半年，公司累计实现产品销量502.3万千升，同比增长6.5%；实现营业收入人民币215.9亿元，同比增长12.0%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币34.3亿元，同比增长20.1%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币32.3亿元，同比增长24.6%。呈现了利润增幅高于收入增幅、收入增幅高于销量增幅的良好发4、中国蒙牛乳业有限公司发布2023年中期业绩公告，报告期内，集团收入为人民币511.185亿元，同比上升7.1%。受益于降本增效、产品结构持续提升，集团经营利润同比增长29.9%至人民币32.749亿元，经营利润率升至6.4%，同比大幅提升110个基点。5、国资委：加快推动国资央企不断塑造高质量发展新优势。8月29日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开国有企业经济运行第四次圆桌会议，详细了解高端装备制造、发电、通信、水运、化工、商贸等行业中央企业经济运行情况、面临的挑战问题，研究细化工作举措，帮助企业协调解决实际困难，加快推动国资央企不断塑造高质量发展新优势。张玉卓强调，要保持推动高质量发展的定力，加快推动传统产业转型升级，在战略性新兴产业优布局、上规模、提水平上持续发力。要加快打造高端化差异化竞争优势，以技术和产品优势赢得市场竞争优势。要深刻把握战略性新兴产业发展特征，围绕强化技术攻关、优化产业组织、集聚产业要素、培育产业生态、激发人才活力等关键着力点，有效发挥主体支撑和融通带动作用，强化与产业链上各类所有制企业协同合作，抓紧打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业集群和产业领军企业。9风险提示本报告为数据整理报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页相关声明。 免责声明DISCLAIMER分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达股票评级减持无评级相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，致使我们无法给出明确的投资评级或者其他原因，推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数克综合指数为基准。行业评级相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiangRoad&BridgeConstructionDevelopmentCoLtd、成都经开资产管理有限公司、义乌市国有资本运营有限公司、ChouzhouInternationalInvestmentLtd、桐庐新城发展投资有限公司、宝应县开发投资有限公司、中泰证券、中泰金融国际有限公司、中泰国际财务英属维尔京群岛有限公司、杭州上城区城市建设投资集团有限公司、安庆盛唐投资控股集团有限公司、巨星传奇集团有限公司、湖州市城市投资发展集团有限公司、如皋市经济贸易开发有限公司、重庆大足实业发展集团有限公司、江西省金融资产管理股份有限公司、中国信达(香港)控股有限公司、ChinaCinda2020IManagementLtd、成都银行股份有限公司、成都新津城市产业发展集团有限公司、滁州经济技术开发总公司、珠海华发集团有限公司、华发投控2022年第一期有限公司、上饶投资控股集团有限公司、上饶投资控股国际有限公司、乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营(集团)有限公司、成都空港城市发展集团有限公司、海盐县国有资产经营有限公司、海盐海滨有限公司、漳州市交通发展集团有限公司、泰州医药城控股集团有限公司、海宁市城市发展投资集团有限公司、南洋商业银行有限公司、平安国际融资租赁有限公司、上海银行杭州分行、湖州南浔振浔污水处理有限公司、杭州银行绍兴分行、新昌县交通投资集团有限公司、赣州城市投资控股集团有限责任公司、北京银行股份有限公司杭州分行、台州市黄岩经济开发集团有限公司、湖州吴兴交通旅游投资发展集团有限公司、江苏银行扬州分行、湖北农谷实业集团有限责任公司、湖州经开投资发展集团有限公司、环太湖国际投资有限公司、温州名城建设投资集团有限公司、泰安市城市发展投资有限公司、TaishanCityInvestmentCo.,Ltd.、益阳市赫山区发展集团有限公司、佛山市高明建设投资集团有限公司、民生银行、南京银行南通分行、重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司、高密市交运天然气有限公司、上海中南金石企业管理有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、四川港荣投资发展集团有限公司、镇江国有投资控股集团有限公司、香港一联科技有限公司、交银金融租赁有限责任公司、交银租赁管理香港有限公司、平度市城市开发集团有限公司、德阳发展控股集团有限公司、泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司、成都陆港枢纽投资发展集团有限公司、东台市国有资产经营集团有限公司、DISCLAIMERDISCLAIMER免责声明厦门国贸控股集团有限公司、国贸控股(香港)投资有限公司、澳门国际银行股份有限公司、中国国新控股有限责任公司、国晶资本(BVI)有限公司、中原资产管理有限公司、中原大禹国际(BVI)有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国国际金融(国际)有限公司、CICCHongKongFinance2016MTNLimited、嵊州市交通投资发展集团有限公司、南京溧水经济技术开发集团有限公司、溧源国际有限公司、ZhejiangKunpeng(BVI)CompanyLimited、杭州上城区国有资本运营集团有限公司、多想云控股有限公司、长沙先导投资控股集团有限公司、XL(BVI)INTERNATIONALDEVELOPMENTLIMITED、龙口市城乡建设投资发展有限公司、集友银行有限公司、成都中法生态园投资发展有限公司、盐城东方投资开发集团有限公司、东方资本有限公司、桐庐县国有资产投资经营有限公司、润歌互动有限公司、铜陵市国有资本运营控股集团有限公司、政金金融国际(BVI)有限公司、济南市中财金投资集团有限公司、百德医疗投资控股有限公司、江苏省溧阳高新区控股集团有限公司、江苏中关村控股集团(国际)有限公司、济南历城控股集团有限公司、历城国际发展有限公司、郑州地产集团有限公司、绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司、香港象屿投资有限公司、厦门象屿集团有限公司、江苏腾海投资控股集团有限责任公司、连云港港口集团、山海(香港)国际投资有限公司、漳州圆山发展有限公司、天津滨海新区建设投资集团有限公司、兆海投资(BVI)有限公司、镇江交通产业集团有限公司、晋城市国有资本投资运营有限公司、镇江文化旅游产业集团有限责任公司、潍坊市城市建设发展投资集团有限公司、郑州城建集团投资有限公司、常德市城市建设投资集团有限公司、HigherKeyManagementLimited、广州产业投资基金管理有限公司、淮安市交通控股集团有限公司、恒源国际发展有限公司、建发国际集团、湖州燃气股份有限公司、新奥天然气股份有限公司、新奥能源控股有限公司、四海国际投资有限公司、商丘市发展投资集团有限公司、江苏瑞科生物技术股份有限公司、青岛市即墨区城市开发投资有限公司、交运燃气有限公司、中南高科产业集团有限公司、中国景大教育集团控股有限公司、福建省蓝深环保技术股份有限公司、重庆农村商业银行股份有限公司、重庆市万盛工业园区开发建设有限公司、ZhejiangBoxinBVICoLtd.、湖北光谷东国有资本投资运营集团有限公司、湖北新铜都城市投资发展集团有限公司、厦门国际投资有限公司、无锡市太湖新城资产经营管理有限公司、江苏句容投资集团有限公司、漳州市九龙江集团有限公司、高邮市建设投资发展集团有限公司、GaoyouConstructionInvestmentDevelopment(BVI)Co.,Ltd.、YiBrightInternationalLimited、临沂城市建设投资集团有限公司、云南省能源投资集团有限公司、YunnanEnergyInvestmentOverseasFinanceCompanyLimited、杭州钱塘新区建设投资集团有限公司有投资银行业务关系。使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 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