轻工制造及纺织服装行业周报：Lululemon 23Q2收入表现亮眼大中华区实现高增

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明0.1纺织服饰沪深3000-0.1-0.25-Sep31-Aug20-0.1纺织服饰沪深3000-0.1-0.25-Sep31-Aug20-Jun9-Apr27-Jan16-Novenmengsczqcomcnguoqisczqcomcn线苏节奏动A区承压线更重Lululemon23Q2收入表现亮眼，大中华区实现高增轻工制造及纺织服装|行业周报(2023.08.28-09.03)|2023.09.05⚫本周专题：Lululemon23Q2收入表现亮眼，大中华区实现高增。61涨幅前三为我乐家居(60.96%)、匠心家居(23.81%)、梦天家居 (20.29%)；跌幅前三为美利云(-8.55%)、晨光股份(-5.57%)、安妮股份(-5.38%)。本周纺织服装行业涨幅前三为扬州金泉(19.2%)、巨星农牧(-5.33%)、康隆达(-4.39%)。周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/铜版纸较上周分别上涨成kA，请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2投资策略：曙光微露，静待黎明破晓 2 3本周行情回顾 4 4行业基本数据 7 插图目录 图9：本周市场涨跌幅(%) 5图10：年初至今市场涨跌幅(%) 5图11：本周各申万一级行业涨跌幅(%) 5 图16：本周溶解浆内盘价格(元/吨) 7图17：本色浆CFR外盘报价(美元/吨) 7 图19：包装纸市场均价(元/吨) 8图20：文化纸市场均价(元/吨) 8 图25：人造板价格(元/张) 9 图27：棉花现货中外价格指数及价差(元/吨) 9图28：棉花期货价格指数(元/吨，美分/磅) 9图29：中国纱线价格指数(元/吨) 10图30：坯布价格指数(元/米) 10图31：涤纶价格指数(元/吨) 10图32：粘胶价格指数(元/吨) 10图33：氨纶价格指数(元/吨) 10图34：锦纶价格指数(元/吨) 10表格目录..........................................................................................................6请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11本周专题：Lululemon23Q2收入表现亮眼，大中华区实现高增实现营收10.97亿美元，同比增长21.5%；直面消费者(电商)渠道实现营收8.94亿美量增加，但转化率及客单价均有所下降。图1：Lululemon各季度收入及同比增速图2：Lululemon各渠道收入增速30100%200%150%100%50%0%-50%直营渠道yoy电商渠道yoy其他渠道yoyQQQQQ22Q32022Q42023Q12023Q22588%80%20561%60%05030%32%23%29%28%30%24%18.2%40%20%0%营业收入(亿美元)速实其他642086420美国加拿大中国其他地区642086420女装男装其他22Q223Q222Q223Q2ou毛利率及费用率均有所提升，盈利能力维持稳定。从盈利能力来看，公司2023Q2比基本持平。请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2图5：Lululemon各季度净利润及同比增速图6：Lululemon各季度净利率&毛利率5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00净利润406%140%31%(亿美元)32%31%39%同比增速毛利率净利率36%53%-72%500%400%300%200%100%-100%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%公司存货额16.6亿美元，同比增长13.6%，环比FY23Q1增长5.1%，存货额增速与收入增速匹配。公司预计FY23Q3库存同比高个位数到低双位数之间，Q4预计存货增速将与销售增速相匹配。根据公司的业绩指引，FY23Q3收入预计同增17%-18%至21.7-21.9亿美元，经营利润率预计同降0.4pcts；FY23全年收入预计同增17%-18%至95.1-t图7：Lululemon各财季存货额及同比增速图8：Lululemon各财年存货周转天数2050存货(亿美元)YOY140120100806040200存货周转天数2013201420152016201720182019202020212022100%100%80%60%40%20%14%0%885%85% 74% 49%50% 24%17%22%QQQQQQQQ3Q123Q22投资策略：曙光微露，静待黎明破晓投黎明将至，周期拐点隐现》与《纺织服装行业2023年度投资策略：消费场景高派请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。(1)估值筑底回升趋势明等。细作&渠道优化升级的百亚股份。的快速扩容。居生态拓B领域的好太太。程海量数据支撑将持续占据家居零售主导。关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙等。2.2纺织服装：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头展望2023年，我们认为疫情形势的缓和将推动出行及消费场景修复，从而带动前行业快速成长具备确定性，重点推荐品牌力向上&品牌矩阵丰富的细分赛道龙头，如安请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4医疗。从出口情况看，欧美运动及户外品牌清库存周期预计将持续到2023年下半年，领域龙头，如华利集团等。局逐步完善，“露营+”的产业协同模式提升营地综合效益并使得露营本身更具活力和的先发展下长期高质量增长可期。部固&产能有序扩张的运动鞋代工龙头华利集团，积极关注技术壁垒深厚&产品丰富度提户外代工龙头浙江自然、宽带化战略打开成长空间的新澳股份。客户服务加快扩张市场份额。建议关注国产化替代步伐推进的服装辅料龙头伟星股份。3本周行情回顾请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5WindWind创证券图11：本周各申万一级行业涨跌幅(%)6.0%4.0%WindWind创证券图11：本周各申万一级行业涨跌幅(%)6.0%4.0%2.0%0.0%银行非银金融农林牧渔交通运输食品饮料石油石化建筑装饰社会服务房地产综合医药生物钢铁商贸零售电力设备有色金属纺织服装建筑材料通信传媒计算机家用电器汽车轻工制造机械设备美容护理煤炭电子3.2个股行情：我乐家居及扬州金泉涨幅领先本周轻工制造行业涨幅前五为我乐家居(60.96%)、匠心家居(23.81%)、梦天家晨光股份(-5.57%)、安妮股份(-5.38%)、浙江永强(-4.44%)、上海易连(-2.69%)。造行业本周涨幅榜前五名图13：轻工制造行业本周跌幅榜前五名70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%我乐家居匠心家居梦天家居荣晟环保恒林股份WindWind创证券本周纺织服装行业涨幅前五为扬州金泉(19.2%)、聚杰微纤(13.9%)、朗姿股份(13.87%)、开润股份(13.2%)、牧高笛(13.02%)；跌幅前五为南山智尚(-6.25%)、图9：本周市场涨跌幅(%)图10：年初至今市场涨跌幅(%)10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%服装家纺纺织制造纺织服装其它轻工文娱轻工家居包装印刷造纸轻工制造创业板深证成指上证综指沪深3006.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0%服装家纺纺织制造纺织服装其它轻工文娱轻工家居包装印刷造纸轻工制造创业板深证成指上证综指沪深300请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6巨星农牧(-5.33%)、康隆达(-4.39%)、伟星股份(-2.4%)、浙江自然(-1.77%)。装行业本周涨幅榜前五名图15：纺织服装行业本周跌幅榜前五名5.0%0.0%15.0%0.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%.0%南山智尚巨星农牧康隆达伟星股份浙江自然WindWind创证券工纺服重点上市公司行情一览表称2023/09/01涨幅年初至今归母净利润(亿元)2022A2023E2024E2022A2023E2024E欧派家居9LLL0.89%-Lg.06%Z9.88tL.00tg.6gZtZ0LL-LL.Z9%-Z.66tV.L9ZVtLtZg.tLtg金牌厨柜Vg6.g0%tg%Z.LLLV.V0顾家家居9.LL%t.t6%ZZ0.6gZV.gV.8g%-ZV.tL%Z.t8g.L9慕思股份.ZZ6.9Vg.tZ%g.09%Z8.06tZ9tg.L86鹤股份g.L9%-tg.LL%L.L06.90g-ZZ.Z8%Z0gZg.8LV.6L%-Lg.9V%V.Ztg.ZgZgtgttgLZgZt.LVVL.L8%6.Zg公牛集团6gVt.t8%tL6tL.LLVt.g8晨光股份-g.gL%-t0.L8%Z0.Zt医疗tLZ%-LV.t9%ZZ.tggV.gV%-g.L6%tZZtL8tZ0马服饰ZL.8L%9.tLZ-L9.0t%0.L9ZZ0Z6LZVL请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明716-122017-032017-062017-0917-122018-032018-06216-122017-032017-062017-0917-122018-032018-062018-0918-122019-032019-062019-0919-122020-032020-062020-0920-122021-032021-062021-0921-122022-032022-062022-0922-122023-032023-062023-094行业基本数据4.1造纸图16：本周溶解浆内盘价格(元/吨)CCFEI价格指数:溶解浆内盘(元/吨)120001000080006000400020000周持平。图17：本色浆CFR外盘报价(美元/吨)图18：漂阔叶浆与针木浆CFR外盘报价(美元/吨)CFR外盘报价:本色浆:金星(智利)(美元/吨)100015001000500CFR外盘报价:漂白阔叶浆:小鸟(巴西)(美元/吨)CFR外盘报价:漂白阔叶浆:小叶相思(印度尼西亚)(美元/吨)CFR外盘报价:漂白针叶浆:凯利普(加拿大)(美元/吨)CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)(美元/吨)CFR外盘报价:漂白针叶浆:马牌(加拿大)(美元/吨)8006004002000请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明816-12216-122017-042017-0817-122018-042018-0818-122019-042019-0819-122020-042020-0820-122021-042021-0821-122022-042022-0822-122023-042023-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08图19：包装纸市场均价(元/吨)图20：文化纸市场均价(元/吨)白板纸市场均价(元/吨)箱板纸市场均价(元/吨)白卡纸市场均价(元/吨)瓦楞纸市场均价(元/吨)双胶纸市场均价(元/吨)新闻纸市场均价(元/吨)铜版纸市场均价(元/吨)12000100008000600040002000090008000700060005000400030002000100002019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/622019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/122023/32023/62023/92019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/122023/32023/62023/94.2家具30大中城市商品房成交面积70000600005000040000300002000010000030大中城市:商品房成交套数:当周值(套)700600500400300200030大中城市:商品房成交面积:当周值(万平方米)WindWind创证券月请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9销售面积累计值及累计同比图24：房屋竣工面积累计值及累计同比房屋竣工面积:累计值(万平方米)房屋竣工面积:累计同比(%)2018-072018-102019-012019-042019-072019-10房屋竣工面积:累计值(万平方米)房屋竣工面积:累计同比(%)2018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-0722-102023-012023-042023-072018-0718-102019-012019-042019-0719-102020-012020-042020-0720-102021-012021-042021-0721-102022-012022-042022-0722-102023-012023-042023-07商品房销售面积:累计同比(%)501200001501200001000004030203020500(50)80000600004000060000400000(10)(10)(20)(30)20000000WindWind创证券较上周持平；纤维板(15mm)本周价格88元/张，较上周持平。本周价格纯MDI主流东地区)21400元/吨，较上周下跌6%；本周价格TDI主流市场价(华东地图25：人造板价格(元/张)图26：TDI与MDI市场价(元/吨)人造板国内(元/m³，左轴)人造板胶合板15mm国内(元/张，右轴)人造板纤维板15mm国内(元/张，右轴)3000025000200001500010000市场价(主流价):纯MDI:华东地区(元/吨)市场价(主流价):TDI:华东地区(元/吨)1500100050005002021-2021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/1WindWind创证券.3纺织服装棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为18350元/吨，较上周上涨320元/吨；kA/吨，较上周下跌1元/吨。棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为17895元/吨，较上周上涨320元/吨；纽交所棉花期货收盘价为89.61美分/磅，较上周上涨1.93美分/磅。图27：棉花现货中外价格指数及价差(元/吨)图28：棉花期货价格指数(元/吨，美分/磅)中外棉价差(元/吨)中国棉花价格指数:328(元/吨)300002000010000017/9/118/9/119/9/120/9/121/9/122/9/123/9/1期货收盘价(连续):棉花(元/吨,左轴)期货收盘价(连续):NYBOT2号棉花(美分/磅，右轴)20025000200200001501500010000505000000WindWind创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10图29：中国纱线价格指数(元/吨)图30：坯布价格指数(元/米)中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S(元/吨)中国纱线价格指数(CYIndex):C32S(元/吨)40000中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S(元/吨)产品价格指数:坯布:32支纯棉斜纹布(元/米)产品价格指数:坯布:30支人棉细布(元/米)产品价格指数:坯布:40支纯棉精梳府绸(元/米)864202017-092018-092019-092020-092021-092022-092023-093000020000100000WindWind创证券持平。图31：涤纶价格指数(元/吨)图32：粘胶价格指数(元/吨)15000100005000CCFEI价格指数:涤纶短纤(元/吨)CCFEI价格指数:涤纶DTY(元/吨)CCFEI价格指数:粘胶短纤1.5D(元/吨)CCFEI价格指数:粘胶长丝(元/吨)5000000003000000000