企业筹资风险的分析与防范浅析本科毕业设计

××大学本科毕业设计（论文）PAGEPAGEII新疆大学2013级毕业设计（论文）题目：企业筹资风险的分析与防范浅析企业筹资风险的分析与防范浅析企业筹资风险的分析与防范浅析-PAGEI-声明本人郑重声明：所成交的学位论文是在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究结果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表过或撰写过的研究成果，论文中引用他人的文献、数据、图表、资料均已作明确标注。论文作者签名：日期：2013年05月24日企业筹资风险的分析与防范浅析-PAGEIV-企业筹资风险的分析与防范浅析PAGEII新疆大学毕业论文（设计）任务书班级：工商管理2008-2班论文（设计）题目：企业筹资风险的分析与防范浅析专题：应用研究论文（设计）来源：教师自拟要求完成的内容:1，2013年3月21日前提交如何进行毕业论文写作的小论文（须手写稿，字数不低于2000字）。2，论文提纲：通过文献查阅，相关资料阅读，完成论文提纲。3，文献综述：阅读与论文题目相关的专业资料，了解课题的国内外信息与动态，完整或节选地整理一篇约3000汉字的文献综述。4，毕业论文初稿：2012年5月4日之前完成。毕业论文（设计）字数不少于8000字或8000字篇幅的内容，摘要200汉字左右，关键词3-5个为宜。5，毕业论文正稿：2013年5月24日前完成。要求交正稿三份。注：译文和毕业论文必须按学校统一要求格式撰写！发题日期：2013年3月13日完成日期：2013年5月24日实习实训单位：乌鲁木齐散哈尔房地产经纪有限公司地点：乌鲁木齐论文页数：16页；摘要资金是企业进行生产经营活动的必要条件，但无论是以主权资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措，都存在着一定的风险。本文通过对影响企业筹资风险的各项因素进行分析，了解到了企业筹资风险产生的根源，既有举债本身所固有的因素，也有举债之外的因素，即内因与外因，内因与外因相互联系，相互作用，共同诱发筹资风险。之后还介绍了筹资风险分析通常应该包括的几个方面。最后，针对引起企业筹资风险的各项因素，提出了企业筹资风险的规避和防范措施。关键词：企业筹资；风险分析；防范ABSTRACTThefundsarenecessaryconditionsforenterpriseproductionandbusinessactivities,whetheritisthesovereigncapitalordebttoequityfinancing,thereisacertaindegreeofrisk.Basedontheanalysisofthevariousfactorsthataffecttheriskofcorporatefinancing,tounderstandtherootcauseoftheriskofcorporatefinancing,bothdebtandinherentfactors,therearefactorsotherthandebt,internalandexternalcauses,internalandexternalcausescontactwitheachother,interaction,jointlyevokedfinancingrisk.Afterthefundingriskanalysisshouldnormallybeincludedinseveralaspects.Finally,theforcorporatefinancingriskscausedbyvariousfactors,corporatefinancingriskavoidanceandpreventionmeasures.Keywords:BusinessFinancing;RiskAnalysis;Prevention目录绪论 11.企业筹资渠道及方式 21.1筹资渠道 21.2筹资方式 22.企业筹资的类型 22.1债权性筹资 32.1.1银行借款 32.1.2公司债券 32.1.3融资租赁 42.1.4商业信用 42.2权益性筹资 52.2.1吸收直接投资 52.2.2发行普通股 52.2.3发行优先股 62.2.4利用留存收益 63.企业筹资风险的含义及特征 73.1筹资风险的含义 73.2筹资风险的特征 73.2.1客观性 73.2.2不确定性 73.2.3可控性 73.2.4双重性 84.企业筹资风险对企业的影响 84.1负债经营增加了企业的财务风险 84.2过度负债降低了企业的再筹资能力 85.企业筹资风险的成因分析 85.1企业筹资风险的内因分析 95.1.1负债规模过大，资本结构不当 95.1.2筹资方式选择不当 95.1.3负债的利息率 95.1.4负债期限结构不当 95.1.5决策失误 95.1.6信用交易策略不当 105.1.7企业经营活动的成败 105.2企业筹资风险的外因分析 105.2.1经营风险 105.2.2资产的流动性和预期现金流入量 105.2.3金融市场的波动 116.筹资风险的防范措施 116.1树立正确的风险观念建立防范机制 116.2保持和提高资产流动性 126.3研究利率、汇率走势，合理安排筹资 126.4先内后外的融资策略 126.5建立风险预测体系 12结论 14参考文献 15致谢 16绪论企业的筹资风险又称财务风险，是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动中各环节无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同，而面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。在市场瞬息万变的经济条件下，任何不利于企业的情况发生，都会使筹集资金使用效益降低，从而产生筹资风险。 1.企业筹资渠道及方式企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经营有效地筹措所需资金的财务活动。资金是企业经济运行的血液，能够筹集足够的资金并灵活地运用这些资金是企业生存与发展的前提，从而使筹措资金成为企业一项经常而又重要的财务活动。资金筹集是企业经营活动和理财活动的起点，也是企业财务管理的重要内容。1.1筹资渠道企业筹资资金，需要通过一定的渠道，采用一定的方式进行。企业筹资渠道是指企业筹集资金的来源或途径，即解决资金从哪里来的问题。目前我国企业的资金筹资主要有以下几个渠道：（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融结构资金（4）其他企业资金（5）企业内部资金（6）民间资金（7）国外和我国港澳台资金。1.2筹资方式筹资方式是指企业取得资金所采用的工具形式，即解决如何取得资金的问题。资金筹资方式取决于企业资金的组织形式和金融工具的开发利用程度。认识企业筹资方式的种类及其特点和适用性，有利于企业准确地开发和利用各种筹资方式，实现各种筹资方式的合理组合，有效的筹集资金。目前我国企业筹资方式主要有：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁等。2.企业筹资的类型20世纪90年代以来，中小企业在经济运行中的一些独特功能，如充当经济增长引擎、创造就业机会、填补大型企业的空白以及优化调整产业结构等为中国各界所认可。中小企业创建时就必须筹集到可以设立企业所必需的初始资本，在到国家有关部门取得注册登记后，才能开展正常的生产经营活动。资金用于购置租赁厂房、设备和工具，支付员工工资和各项费用等。企业有了初始资金也是不够的，随着企业的变化发展，开发新产品，新技术，这些都需要很大的资金作为支持，这些资金很多的时候都是通过筹资得来的。因此，企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营，对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业通过各种筹资渠道，采用各种筹资方式所筹集的资金由于具体的属性、期限、范围和机制的不同而形成不同的类型。企业筹资按属性的不同可以分为债权性筹资与权益性筹资两种类型。2.1债权性筹资负债资金又称为借入资金，是指企业通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金属于负债，到期要偿还其本金和利息。一般来说，以这种方式筹集的资金，企业承担的风险要大些，但资金成本较低。2.1.1银行借款企业在银行的借款按期限长短可分为短期借款、中期借款和长期借款。短期借款是指借款期限在1年以内(含1年)的借款，中期借款是指借款期限在1年以上(不含1年)5年以下(含5年)的借款，长期借款是指借款期限在5年以上(不含5年)的借款。企业可根据需要选择不同的借款期限，以满足企业正常的生产经营。银行借款是企业与银行之间直接协商的结果，筹资速度很快，而且借款的弹性很好。在借款期间，如果情况发生了变化，可与银行进行协商，修改借款的数量和条件。借款到期后，如有正当理由，还可延期归还。而且，银行借款利息低，利息还可享受所得税前扣除的好处。只是，银行借款数量有限，企业只能从银行筹措到一部分资金。银行存款筹资的最大缺点是财务风险较大。企业举债长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，可能会产生不能偿付的风险，甚至导致破产。2.1.2公司债券公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在定期限还本付息的有价证券。发行公司债券是公司筹集负债资金的重要方式之一。债券也可分为短期债券和长期债券，短期债券是指期限在一年以下的债券，企业发行的一年期以上的债券是长期债券。长期债券是公司发行的主要债券，现在所说的债券一般指长期债券。利用债券筹资资金成本较低，债券利息在税前支付，有一部分利息由政府负担。债券持有人尤权干涉企业的管理事务，股东不用担心控制权旁落。在公司利率高于债券利息率的情况下，还可以发挥财务杠杆的作用，这样更多的利益可用于分配给股东，增加其财富，或留归企业以扩大经营。但是债券筹资风险高。债券有固定的到期日，并定期支付利息。利用债券筹资要承担还本付息的义务。在企业经营不景气时，向债券持有人还本付息，无异于釜底抽薪，会给企业带来更太的困难，甚至导致企业破产。债券筹资限制条件多，发行债券的契约书中往往有一些限制条款，这些限制条款可能会影响企业的正常发展和以后的筹资能力。另外，债券筹资的筹资额也是有限的。利用债券筹资有～定的程度，当公司的负债比率超过一定的程度后，债券筹资的成本要迅速上升，有时甚至会发行不出去。2.1.3融资租赁融资租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。融资租赁是现代租赁的主要形式。融资租赁筹资速度快，租赁往往比借款购置设备更迅速、更灵活，因为租赁是筹资与设备购置同时进行，可以缩短设备的购进、安装时间，使企业尽快形成生产能力，有利于企业尽快占领市场，打开销路。融资租赁限制条款少，设备淘汰的风险小。当今，科学技术在迅速发展，固定资产更新周期日趋缩短，企业设备陈旧过时的风险很大。利用融资租赁集资可以减少这一风险。这是因为融资租赁的期限一般为资产使用年限的75％，不会像自己购买设备那样整个期间都零担风险，并且多数融资租赁协议都规定由出租人承担设备陈旧过时的风险。融资租赁财务风险小，租金在整个租内分摊，不用到期归还大量率金。这样把风险分摊往整个租期内，呵适当减少不能偿付的风险。融资租赁的租金可在税前扣除，具有抵免所得税的效用。融资租赁最主要的缺点是资金成本较高。一般来说，其租金要比举债银行借款或发债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。2.1.4商业信用商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用，又称商业信用融资，是一种形式多样、适用范围很广的短期资金筹措方式。商业信用可用赊购商品、预收货款、商业汇票的形式。商业信用筹资便利．它与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。商业信用筹资没有实际成本，限制条件少。只是，商业信用的期限都很短。2.2权益性筹资权益资金是指企业依法筹集的、长期拥有并自主支配的资金。这类资金通常没有规定偿还本金的时间，通常也没有偿付利息的约束。权益资金由企业成立时各种投资者投入的资金以及企业在生产经营过程中形成的资本公积、盈余公积和未分配利润组成。为设立而筹集的、进入企业的权益资金主要是实收资本。它是企业权益资金的主体。实收资本是指投资者实际投入企业的资本总额。投资者可以是国家，也可以是法人或个人，还可以是外商。投资者对企业的投资方式主要有：货币资金投资和固定资产投资。权益资金利润率（权益报酬率）=净利润/股东权益=销售利润率×总资产周转率×权益乘数2.2.1吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资与发行股票、留存收益都是企业筹集自有资金的重要方式。发行股票要有股票作媒介，而吸收直接投资则无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业具有经营管理权。企业经营状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润，但如果企业经营状况差，连年亏损。甚至被迫破产清算，则各方要在其出资的限额内按出资比例承担损失。直接投资中投资者可用现金、厂房、机器设备、材料物资、无形资产等作价出资。吸收直接投资有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用。直接投资中获取的投资者的先进设备和先进技术，有利于尽快形成生产能力，尽快开拓市场。吸收直接投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬，企业经营状况好，要向投资者多支付一些报酬，企业经营状况不好，就可不向投资者支付报酬或少支付报酬，比较灵活，有利于降低企业的财务风险。但吸收直接投资方式筹集资金所需负担的资金成本较高，特别是企业经营状况好和盈利较强时，更是如此。采用吸收直接投资方式筹集资金，投资者一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理权，这样容易分散企业控制权。2.2.2发行普通股股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股价的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。发行普通股是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式。以股东享受权利和承担义务的大小为标准，可以将股票分为普通股股票和优先股股票。普通股是股份公司发行的具有管理权、股利不固定的股票；优先股是具有一定优先权的股票。发行普通股没有固定的利息负担，公司有盈余，并认为适合分配股利，就可以分配给股东。公司盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，就可少支付或不支付殷利。普通股筹集的资金是永久性的资金，没有到期，不用偿还，不存在不能偿付的风险，对保证企业最低的资金需求有重要意义。普通股筹资不会限制企业经营的灵活性，企业可自主安排资金的投放。普通股本与留存收益构成公司所借人一切债务的基础。有了较多的自有资金，就可为债权人提供较大的损失保障，因而，普通股筹资既可以提高公司的信誉，也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。但普通股发行成本高，资金成本也高。出售新股票，要引进新股东，容易导致公司控制权的分散。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能导致股价的下跌。2.2.3发行优先股优先股是相对于普通股而言的，其优先权主要表现在优先分配股利和优先分配剩余资产上。优先股股利除数额固定外，还必须在支付普通股股利之前支付。在企业破产清算时，出售资产所得的收入，优先股位于债权人的求偿之后，但先于普通股。优先股股东的管理权限是有严格限制的，通常，在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权。优先股属于自有资金，没有固定到期日，不用偿还本金。优先股扩大了权益基础，可以适当增加公司的信誉。其股利的支付既固定，又有一定的弹性。一般而言，优先股都采用固定股利，但固定股利的支付并不构成公司的法定义务。如果财务状况不佳，则可暂时不支付优先股股利，那么，优先股股东也不能像债权人一样迫使公司破产。发行优先股限制条款多，筹资成本高。固定股利也是一项沉重的财务负担。2.2.4利用留存收益留存收益是指企业提取的公积金和留存的未分配利润等，它们是企业的自有资金，无须企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。留存收益相当于投资者对企业的再投资。同普通股一样，留存收益没有固定的利息负担，没有到期日，不用偿还，能增加公司的信誉。留存收益筹集的资金成本也较高，而且筹资数量很有限。3.企业筹资风险的含义及特征企业筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。3.1筹资风险的含义企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。3.2筹资风险的特征企业筹资风险具有以下几类特点:3.2.1客观性筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。3.2.2不确定性筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。3.2.3可控性筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。3.2.4双重性筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。4.企业筹资风险对企业的影响既然存在筹资收益问题，那么筹资结构变动对筹资效益的影响必然形成筹资风险。这可以从以下两方面得到反映。4.1负债经营增加了企业的财务风险企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。4.2过度负债降低了企业的再筹资能力企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债，但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。5.企业筹资风险的成因分析企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因。5.1企业筹资风险的内因分析 5.1.1负债规模过大，资本结构不当负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模越大，利息费用支出越多，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也就增大。负债比重越高，意味着企业借入资本比例越大，资产负债率越高，导致企业的财务杠杆系数增大，股东收益变化的幅度也随之增加。财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。5.1.2筹资方式选择不当目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。5.1.3负债的利息率利息率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。尤其当国家实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险。5.1.4负债期限结构不当这是指企业所使用的长短期借款的相对比重，一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，从而影响企业的正常生产经营活动。5.1.5决策失误投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，会使企业承受巨大的财务危机。5.1.6信用交易策略不当在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果因对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。5.1.7企业经营活动的成败负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。5.2企业筹资风险的外因分析5.2.1经营风险经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。5.2.2资产的流动性和预期现金流入量负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同规定偿还本息，要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时，企业为了防止破产可以变现其资产。各种资产的流动性（变现能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性，即各类资产在资产总额中所占比重，对企业的财务风险影响甚大。当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而宣告破产。5.2.3金融市场的波动企业负债经营要受金融市场波动的影响，如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高额的利息费用而破产清算。筹资风险的内因和外因，相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。6.筹资风险的防范措施筹资风险是由于企业的筹资活动产生的，市场因素及企业自身原因加大了风险的控制难度，在充分识别筹资风险的同时，我们还要采取必要的防范和控制措施，以不断降低风险水平。6.1树立正确的风险观念建立防范机制建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析从三个方面来看：第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。6.2保持和提高资产流动性企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比(经营现金净流量、本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量：债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量于流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。6.3研究利率、汇率走势，合理安排筹资当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。6.4先内后外的融资策略内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源企业如有资金需求，应按照先内后外、先债后股的融资顺序，即：先考虑内源融资，然后才考虑外源融资；外部融资时，先考虑债务融资，然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。6.5建立风险预测体系企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时对财务风险进行预测和防范，对事态发展的形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险，如充分利用财务杠杆原理来控制负债比率，从而控制投资风险；采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足；通过控制经营风险来减少筹资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。结论总而言之，企业要维持正常的生产经营，就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的作用及影响，掌握筹资风险的防范措施，使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低限度，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。企业要发展就必须筹集到与其发展规模相适应的资金。企业要筹集资金就必然会面临筹资过程中所遇到的风险,企业应正确认识筹资风险,充分重视筹资风险的作用及影响,掌握筹资风险的防范措施。此外,企业在筹集资金时,要选择正确合理的方案,既达到资金成本最低,又将风险控制在可以接受的范围之内。因此,企业必须树立风险意识,正确认识风险,有效地规避风险,企业只有加强经营治理,提高自己的竞争能力、盈利能力,才能降低筹资风险。参考文献[1]曹树芬.朱特红：浅析企业筹资方式[J]-市场论坛2010(7)[2]高健：浅谈企业的融资[J]-现代商业2009(11)[3]孙瑜：企业筹资方式的选择[J]-经济师2007(9)[4]陈涛：企业筹资方式的分析[J]-时代经贸.2007（11）[5]白振洁：浅谈企业筹资风险的防范[J]-科技创新导报，2007，（32）．11—13[6李秀华：企业风险管理研究[D]-哈尔滨:哈尔滨建筑大学，2009，(3)[7]严真红：企业筹资风险的成因及防范[J]-江西财经大学学报，2010，(3)[8]程德兴：论现代企业筹资风险管理[J]-贵州财经学院学报，2009，(2)[9]杜英斌：论筹资风险形成的原因和对策[J]-山西财经大学，2010年，第23卷[10]向德伟：论筹资风险[J]-会计研究，2010，(4)[11]胡玄能：公司财务管理[M]-北京：交通大学出版社，2008:79-81[12]魏多：2011年度会计人员继续教育培训教材[M]-北京：新华出版社，2011:54-56[13]上官敬芝：财务管理学[M]-北京：高等教育出版社，2010:59-62致谢经过一段时间的忙碌和工作、本次毕业论文设计已经接近尾声、作为一个本科生的毕业论文、由于经验的缺乏、难免有许多考虑不周全的地方。在论文写作过程中、得到了阿依夏木老师的亲切关怀和耐心的指导。她严肃的科学态度、严谨的治学精神、精益求精的工作作风、深深地感染和激励着我。多少个日日夜夜、阿依夏木老师不仅在学业上给我以精心指导、同时还在思想、生活上给我以无微不至的关怀、除了敬佩阿依夏木老师的专业水平外、她的治学严谨和科学研究的精神也是我永远学习的榜样、并将积极影响我今后的学习和工作。在此谨向阿依夏木老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。在论文即将完成之际、我的心情无法平静、从开始进入课题到论文的顺利完成、有多少可敬的师长、同学、朋友给了我无言的帮助、感谢和我一起成长的工商08-2班的各位同学。学习上的共同进步，生活上的相互关怀，让我们的青春岁月变得充实而珍贵。我想我会永远记得大家在艰难的日子里给予我的帮助。这份真挚的友情，将是我人生中最宝贵的财富之一。还要感谢培养我长大含辛茹苦的父母、谢谢你们！论文收笔之际，再一次向所有关心和帮助过我的老师、朋友和同学表示我最真诚的谢意、感谢经济与管理学院和我的母校—新疆大学五年来对我的栽培！新疆大学本科生毕业论文(设计)评议书学院：经济与管理学院论文(设计)题目:企业筹资风险的分析与防范浅析学生姓名:亚森.艾萨专业:工商管理班级：工商08-2班指导教师姓名:阿依夏木老师职称:副教授评价内容具体要求得分方案论证（15分）能独立查阅文献和课题调研，能提出较科学、合理、可行得实施方案。13论