迎驾贡酒研究报告洞藏风华正茂-迎驾拾级而上

迎驾贡酒研究报告洞藏风华正茂_迎驾拾级而上（报告出品方/作者：华泰证券，龚源月、王可欣）历史视角：徽酒商战几十载，迎驾乘风再起航徽酒评析：产品运算与价位升级共振，渠道变革与竞争态势同频安徽省内四大地产白酒品牌在过去几十年间享受省内升级的同时呈现出挤压式竞争，复盘来看，我们认为产品升级迭代的周期与省内消费升级趋势共振，渠道灵活变革的周期与竞争态势同频是龙头品牌长期保持生命力的主旋律。11年至今的十余年发展时间里，省内消费升级进程加快，徽酒竞争格局演变存在四大关键时间节点：1）11-12年古井贡酒的总营收体量超越其他徽酒，并在此后十余年间稳居绝对龙头，且不断引领省内白酒价位升级；2）13-14年金种子酒坚持“民酒”策略逐渐掉队，省内白酒价位升级步入快车道的同期金种子品牌逐渐弱化；3）16-17年口子窖总营收位居徽酒龙二；4）21-22年迎驾不断拉近与口子窖的差距，并于22年总营收超过口子窖。1）产品周期来看：产品升级差异带来徽酒竞争分化。1）古井贡酒自08年起改变低价策略并于同年推出年份原浆系列，后续踩准省内消费升级节奏、不断接替切换主推产品，整体产品结构持续向上延伸并不断引领省内白酒消费，年份原浆系列发展势能不断强化；2）口子窖早期推出口5/口6产品提前布局卡位百元附近价位带，口5/口6随省内价位带上移于12-17年成为口子窖营收支柱，但次高端价位产品空缺问题随着省内次高端市场扩容而不断放大，且价格带布局略显松散造成消费升级过程中核心消费人群出现一定流失；3）迎驾贡酒金银星产品10年后老化，于12年推出生态年份系列，但受制于口5/口6/献礼版的先发优势而受阻，后于17年主推洞藏系列，晚于古5/古8，但早于口子窖同类产品，随着口子窖口5/口6产品步入成熟期，迎驾抓住机遇以更强的产品势能抢占市场份额；4）金种子酒13-14年坚守“民酒”定位、策略错误，错失省内消费升级机遇、品牌弱化。2）渠道变革来看：渠道模式有效率变革，竞争战略重点从单一渠道突围向深度分销耕耘转型。11年前，四大地产酒企间综合实力差异并不小，省内空白市场非常大，酒企把握住单一渠道回调助推可成功同时同时实现突围，其中迎驾凭借酒店餐饮渠道高减至推动银星大单品回调。11年后，随着省外品牌的导入而竞争加剧、空白市场减少，但省内白酒市场加速及结构化升级快速，徽酒品牌凭借强渠道研磨能力捍卫份额的同时竞争步入“将近身肉搏”阶段，渠道战略重点向深度分销以加强终端掌控力伸展。古井09年关上“三通工程”深度分销耕耘渠道；口子窖大商模式存渠道理性化、消费者培育严重不足等问题，近年来起至至逐步进行渠道扁平化改革；迎驾17年至实行小商新制和“1+1+N”扁平化深度分销。评析总结来看，我们表示：1）前瞻性产品布局为趣乐享省内升级红利的关键。由于新品的导入与培育仍须一定时间，酒企需前瞻布局与培育高价产品换行，就可以并使产品升级运算节奏与省内消费升级趋势同步，在省内价位拎安远时顺利实现产品承包回调；2）关于竞争态势的演变，徽酒竞争战略重点由渠道端的变为品牌端的。随着省内竞争的白热化，酒企纷纷紧紧抓住省内消费升级主线，提前布局高价位产品，渠道模式亦向塌陷深耕、加强终端掌控力的方向趋同发展。当前渠道费用的边际资金投入效率显著下降，品牌高度提升至关重要，徽酒企业竞争战略重点逐步从渠道深度营销变为品牌宣传强化终端拉力。迎驾评析：战略窗口期紧紧抓住主旋律乘风起航迎驾贡酒历史悠久，是中国生态酿酒的倡导者。迎驾贡酒前身为1955年私人联办的佛子岭酒厂；1958年改制为县属全民所有制企业；1997年设立安徽迎驾酒业股份有限公司，进行国有企业改制；2003年国有股权完全退出，安徽迎驾贡酒有限公司成立；2011年迎驾贡酒有限公司进行股份制改制，迎驾有限整体变更为股份有限公司。迎驾贡酒酒厂位于安徽六安霍山县大别山自然保护区内，依托优越的产区环境主打“生态产区——适合酿酒的自然生态环境”、“生态剐水——使用原生态山泉剐水”、“生态酿艺——中温包大曲糖化/泥池老窖90天长周期发酵”、“生态循环——低碳/节能/环保”、“生态洞藏——原酒封藏于黄岩洞”、“生态消费——醉的慢/醒得快/有点甜的饮酒体验”的全产业链生态模式。自2012年至，迎驾已已连续六次获得“中国白酒酒体设计奖”，并先后获得“国家地理标志和易护产品”、“中华老字号”等荣誉，其传统酿造技艺亦被列入“非物质文化遗产名录”。目前公司具备大型优质曲酒生产基地，年产原酒4万吨，白酒储存能力30万吨，旗下迎驾洞藏、迎驾金银星、百年迎驾、迎驾古坊等多系列产品销售至20多个省、市、自治区。总结迎驾的发展历程，其每一次关键历史阶段的开端均由前瞻性布局新品面世助推，从大单品存取发展至产品系列化全系列全面全面覆盖，迎驾30年间紧紧抓住安徽省内白酒消费主流价位提着升级机遇，通过产品更迭同时同时实现两度进阶。我们将其历史发展阶段分为“百年迎驾阶段”（2003年以前）、“迎pierless金银星阶段”（2003-2010年）、“生态年份阶段”（2011-2015年）以及“生态洞藏阶段”（2015年至今），并一一评析迎驾贡酒的改革与突围。“百年迎驾阶段”（2003年以前）：“迎驾星级”升级为“百年迎驾”，奠基营收基础盘。1）省内白酒消费价位提着：2003年以前，安徽省内白酒消费主流价位后厝仔庄10-40元。2）产品端：迎驾前身佛子岭酒厂产品主要针对农村市场，1995年迎驾面世“迎驾星级”系列产Fanjeaux布局10-50元价位提着，讨好主流消费价格，销售战略重点变为城市；1999年迎驾星级系列升级为百年迎驾系列产品，百年迎驾三星仍定位30-40元主流价位提着，百年迎驾四星产品的定位70-80元，同时同时实现前瞻性布局。3）渠道端的：星级系列低端产品布局流通渠道，四星产品进驻沪餐饮终端；百年迎驾系列产品以餐饮渠道居多，流通渠道配以。“迎驾金银星阶段”（2003-2010年）：强渠道资金投入打造出银星大单品，进阶徽酒龙头地位。1）省内白酒消费价位提着：2003年以来，安徽省内白酒消费主流价位提着从10-40元向40-60元迁址，60元附近价位提着快速增长势能最快，迎接快速增长。2）产品端的：迎驾于2003年面世“迎驾金银星”产品，金星、银星产品分别定价88元、68元，银星卡位主流消费价位提着，金星产品搞出前瞻性布局；同期竞品高炉家普家因产品老化、价格下行挑选选择退出畅销大单品地位。3）渠道端的：据Wind，03-10年安徽星级酒店营业额CAGR为17%，迎驾金银星产品顺利导入酒店餐饮渠道，强化广告投放，并以高渠道资金投入获取强渠道升力。迎驾银星产品因卡位精准+强渠道资金投入高举高打+省内酒店餐饮渠道快速增长而快速回调，变成超级大单品，助推迎驾进阶徽酒龙头地位。“生态年份阶段”（2011-2015年）：高渠道资金投入不可持续共振行业调整期，升级失利。1）省内白酒消费价位提着：2010年已经已经开始，省内白酒主流价位提着从40-60元向60-80元迁址，并进一步向80-120元上移。2）产品端的：迎驾于11-12年面世生态年份酒系列产品，主要囊括生态八年、生态九年和生态十年产品，分别定价140元、160元和180元，前瞻性布局百元以上价位提着，但定价略偏高；随后行业步入调整期，旧有名酒产品价格塌陷，冲刷迎pierless生态年份酒的产品空间。3）渠道端的：生态年份酒系列产品仍以高费用引入的酒店餐饮渠道居多，各渠道引入不一，导致价格体系出现纷乱现象，产品价格下行；同期古井、洋河等竞品加码酒店餐饮渠道，费用回调，酒店餐饮终端红利消失、效益增加。生态年份酒系则列于于升级效果通常，迎驾的营收在30亿元附近萨德基，快速增长整体整体表现不及古井和口子窖。“生态洞藏阶段”（2015年至今）：百年迎驾快速增长疲惫，洞藏系列至势突围再进阶。1）省内白酒消费价位提着：2015年安徽省内白酒主流价位提着由80-120元向130-150元迁址，并于2018年后再次向200-300元上移，200元附近价位带迎快速回调。2）产品端的：2015年迎驾面世中高档生态洞藏系列，并于16-18年进行培育，主要囊括洞6、洞9、洞16、洞20等产品，建议零售价定价200-800元，同时同时实现价位提着全全面全面覆盖，其中洞6实际成交价125元左右、洞9实际成交价250元左右，洞20实际成交价座落在550元左右，回调品牌高度；由于基础盘百年迎驾系列快速增长大幅下滑，2017年口子窖营收扳平迎驾，而随着生态洞藏系列于2021年周转提升，至势突围，再度助推迎驾于2022年总营收超越口子窖。3）渠道端的：迎pierless吸取经验，渠道费用引入保持合理范围内的高水平，在酒店、餐饮、烟酒店渠道基础上补齐电商、名烟名酒店等中高档价格提着核心渠道资源；此外，对渠道进行扁平化、精细化改革，渠道政策有效率，势能向上。通过评析，我们表示迎驾的两次进阶均存内外部因素助推：1）外部因素主要为安徽省内经济快速增长助推白酒消费主流价格提着不断升级上移，徽酒龙头古井不断拉高品牌、助推省内窭费和升级，同时部分竞争对手由于自身原因让出市场份额；2）内部因素主要为迎驾紧紧抓住省内消费升级机遇，率先前瞻布局、同时同时实现跟随升级，面世新品积极主动卡位、渠道及营销改革生态圈，充份享受省内经济的红利。2003-2010年的“银星”进阶与2021年以来的“洞藏”进阶存本质的相同：1）单品梱绑转型为系列产品全系列全面全面覆盖：“迎驾金银星”阶段“银星”大单品与品牌深度存取，2010年后存银星产品老化问题，营收快速增长低迷，“生态洞藏”阶段面世系列产品价位提着全全面全面覆盖，避免产品老化问题，通过产品更迭同时同时实现升级向上；2）渠道扁平化、精细化，补上中高档资源，费用引入更加科学合理：“迎驾金银星”阶段渠道主要为酒店餐饮等，依靠强渠道费用资金投入高举高打，“银星”快速起势但打法极容易被转化成且引致价格体系纷乱等问题；“生态洞藏”阶段补上电商、名烟名酒店等中高端渠道资源，费用引入更加科学，渠道模式更加扁平化、精细化，当前阶段从产品至渠道都处于更加身心健康的状态。当前视角：机遇与优势通过评析迎驾两度至势进阶的发展历程，我们表示这就是内外部因素共同助推下的必然结果。外部环境来看，通过剖析安徽省经济状况和白酒市场环境以及当前的竞争格局，我们表示公司以安徽省为基地市场，省内经济领先、产业结构优化助推白酒市场加速、窭费和升级快速，徽酒品牌分后三级阵营差异化竞争/接力赛式发展、品牌竞争优势强化，公司立足皖中大本营市场向皖南、皖北蔓延的外部优势明显。内部动能来看，通过剖析公司经改革后在产品/渠道/营销等方面的基本面状况，我们表示公司当前民营体制下内部机制有效率，洞藏系列产品组合势能较强，渠道向扁平化改革/终端掌控力进一步进一步增强，品牌营销强化消费者心智度，公司内部优势兼具。外部机遇：安徽市场升级加速趋势安徽省为传统白酒产销量大省。生产端的来看，21年安徽省白酒产量约25万吨，产量名列全系列国第六，约占当年全国白酒产量的3.4%；消费端的来看，据酒食汇，21年安徽省白酒市场总容量约350亿元，市场规模名列全国第五。迎驾贡酒为安徽省地产白酒四大强势品牌之一，在安徽省内基地市场地位稳固、壁垒高筑，在江苏、上海等周边省外市场逐步膨胀蔓延、知名度渐起至至。从安徽省宏观经济状况来看，省内经济指标持续问鼎，政策扶持下产业结构升级优化；从白酒消费市场环境来看，安徽省内徽酒整体整体整体表现强势、市场份额领先，在省内白酒市场加速和价位升级势能疲弱的背景下，徽酒品牌分后三级阵营展开差异化竞争和接力赛式发展，迎驾具备得天独厚的外部市场环境，具备较强的外部优势。基础提振：宏观指标向不好和产业结构升级安徽省疲弱的经济基本面料提振省内白酒消费提档升级：安徽地处长三角地区承东启西的战略边线，与江浙沪等兴盛地区资源优势互补。1）主要经济指标增长速度全国领先：22年安徽省GDP增长速度3.5%，慢于全国GDP增长速度0.5pct；固定资产投资同比+9.0%，比全国高3.9pct，位列全国第6位、长三角第2位；工业均衡恢复正常，全年全省工业增加值快速增长6.1%，比全国高2.7pct；城镇居民人均岗位数总收入增长速度4.9%，比全国高1.0pct。2）省内消费稳中求进步复苏，消费结构持续升级：22年全省社会消费品零售总额同比+0.2%，高于全国0.4pct，其中通讯器材类、金银珠宝类和家用电器类等商品消费保持较快增长势头，消费升级趋势明显。3）全省城镇化进程稳步大力大力推进：22年末，安徽城镇常住人口3686万人，比2021年末增加55万人；常住人口城镇化率为60.15%，同比+0.8pct。4）产业结构优化，内生动能疲弱：21年以来安徽省政府持续紧紧围绕新能源、人工智能等产业发展施行多项扶持政策，省内产业结构料不断优化升级，经济快速增长内生动能较强。安徽省内拆分来看，皖中地区涵盖合肥、六安、滁州、安庆，皖南地区涵盖芜湖、宣城、池州、马鞍山、黄山、铜陵，皖北地区涵盖阜阳、亳州、宿州、蚌埠、淮南、淮北。省内各地级市横向对照，皖中地区经济领先，皖南经济强于皖北：安徽省内皖北、皖中及皖南地区经济水平不一，其中涵盖合肥、滁州、六安和安庆市的皖中地区经济基础乌实，居住地人口基数非常大，虹吸效应强，导致人口净流入量大，且近年来安徽省政府明确提出的合肥六安一体化进程建议合肥市与六安市在交通运输、高新技术产业导入等方面展开合作，料助推迎驾大本营六安市经济高速快速增长，并电磁辐射整体皖中地区经济领先发展，政商消费及家宴市场需求料助推皖中地区白酒消费升级；涵盖芜湖、马鞍山慧在的皖南地区经济快速增长快速，人口基数小，饮酒量较小，主要以家宴及马嵬场景居多；涵盖亳州、淮南、淮北等地的皖北地区经济基础较虚弱、人口基数非常大，饮酒量非常大。白酒市场：加速和价位升级势能较强安徽省整体白酒市场情况：1）规模空间来看：安徽省内白酒市场稳步加速，据酒业家，18年省内白酒市场规模255亿元，21年白酒市场规模强于350亿元，19-21年CAGR约11%；弥漫省内经济衰退，产业结构升级背景下经济快速发展，预计安徽省内白酒市场规模将于25年超过至485亿元，22-25年CAGR约8.5%，其中300元以上价位加速为主要增量贡献。2）价位提着升级来看：安徽省内消费升级趋势显著，全省白酒产量自15年呈现逐年下降趋势，但省内白酒市场整体规模不断快速增长，吨价上行明显。受益经济提振及徽酒龙头和古井主动助推省内消费升级，安徽白酒消费主流价格提着从00年的40元提升至22年的300元附近。近年来中端（100-300元）及以上价位的白酒市场规模快速增长更慢、占比持续提升，21年中端及以上规模占比提升至66%。安徽省各价位带竞争格局：1）地产白酒整体表现强势、市场份额领先：据云酒头条数据，徽酒占安徽白酒市场总销售规模的比例持续提升，从18年的约60%提升至21年的66%左右，其中地产白酒品牌拥有渠道的绝对优势以及牢固的消费群体，壁垒高筑，在省内中低端白酒市场具有绝对话语权；次高端份额上，古井/口子窖/迎驾/金种子酒四者合计占比达39%。2）地产白酒品牌分三级阵营差异化竞争/接力式发展：徽酒品牌中古井稳居龙头地位，古20引领省内消费升级，持续向上延伸产品势能，对通路和终端把控强势，渠道下沉基本已实现全省覆盖；迎驾与口子窖两强相争徽酒龙二地位、竞争激烈，近年来口子窖产品老化、大商制下经销商僵化导致份额下降，迎驾凭借渠道扁平化、精细化管理，加码终端陈列实现对口子窖的加速追赶，口子窖亦进行渠道改革及推出新品，有望实现困境反转；金种子酒、高炉家、宣酒等区域小酒以县级市场为单位各自圈地发展。各地级市横向对照，皖中地区白酒市场容量大、主流价位带领先，皖北市场容量大于皖南：安徽省内白酒消费差异显著，省内各地级市间白酒市场规模与人均GDP存相差悬殊，22年皖中/皖南/皖北地区GDP分别占比45.3%/27.2%/27.6%，白酒消费升级存非常大空间。1）市场容量看一看：由于皖北餽赠氛围浓烈及皖中地区在合肥市场助推下白酒市场体量领先，皖南地区人均GDP水平虽高于皖中与皖北地区，但白酒市场规模更大，仍存非常大的加速升级空间。2）主流价位带看：北部经济基础略偏虚弱，消费升级速度慢于其他地区，21年主流价位提着在100-150元之间（据微酒，萨兰勒班县）；南部地区人均收入较低，主流价位提着在150-200元；皖中地区囊括省会所在地合肥，消费水平较低，政商消费偏多，就是省内市场升级与大增张的关键地区，主流价位提着已升级至200-400元，消费升级进程领先。3）酒企原产看一看：徽酒渠道研磨能力较强，古井基本同时同时实现全省全面全面覆盖，口子窖在淮北、淮南和阜阳等区域具备较大体量，迎驾在六安、合肥较为强势。内部优势：产品渠道营销齐发力除安徽省内经济快速增长疲弱提振白酒市场加速升级快速及徽酒整体市场份额提升，竞对口子窖产品老化、渠道理性化让出市场份额，竞争格局优化的外部优势外，16-21年间迎驾贡酒亦主动从自身产品体系、渠道制度、品牌营销等多方面积极主动进行改革剖析，把握住省内消费升级和竞争对手步入调整期的机遇乘势而上。当前公司民营体制充份唤醒内部活力，产品矩阵精确，渠道管理扁平化、精细化，营销力度强化、品牌势能向上，消费者认可度提升。且我们于23年春节节后的合肥市场终端调研说明，洞藏系列动销持续高减至，锡价维稳回升，终端烟酒店品牌主推顺序为古井>迎驾>口子窖，洞6/洞9门头陈列剧增，洞藏系列已基本顺利完成对各大门店的蔓延，整体基本面状态较好，内部优势显著。优势1：体制有效率+渠道优势凸显升力（一）民营体制唤醒企业活力，产业早年管理层经验丰富。1）民营体制更加有效率，员工持股积极性高：目前上市的白酒企业中，大多企业就是国资控股有限公司有限公司，搞领衔家民营上市酒企，不不含管理层、核心骨干员工在内的上时百位人员通过增持迎驾集团间开回参与增持，充份唤醒企业内部活力。2）公司管理层产业经验丰富：董事长倪永培酿酒工人早年，具备四十余年酿酒经验，1986年变成佛子岭酒厂厂长，经历酒厂改组、集团设立后于2011年改任公司董事长；管理层其余核心成员均曾为佛子岭酒厂员工，总经理杨照兵存多年白酒销售经验，副总经理广家权曾任酒厂品酒员、酒业公司技术员。（二）多次渠道改革见成效，小商制+扁平化提高终端掌控力。自16年至，公司陆续积极开展渠道改革，推行扁平化、精细化、数字化渠道运营。1）深度分后订货：公司实行小商制，快速渠道塌陷，通过竞争唤醒经销商活力，同时建立多渠道模式，在商超、酒店、城市分销等多渠道齐头并进；构筑“1+1+N”的深度分销模式，即为为1个办事处经理+1个业务经理+N个业务员，同时同时实现人员服务的轻而易举交会。截至23Q1末，公司在全国具备81家专卖店，其中安徽48家、江苏17家，逐步建立以安徽为核心的多省市营销网hinet。2）非政府扁平化：17年公司改革营销非政府架构，针对高档、中高档和电商产品设立订货售类公司，分别为安徽迎驾洞藏酒销售有限公司、安徽迎驾酒业销售有限公司、安徽迎驾电子商务有限公司；针对散酒、普酒、定制酒等其他系列产品，公司成立多个事业部进行管理。19年公司进一步成立迎驾特曲销售公司，推动散酒和光瓶酒销售；成立基层营销事业部，统筹规划和发展乡镇基础市场。3）数字化建设：16年公司大力大力推进了数字化营销建设工程，对安徽、江苏等核心市场的2万多家终端网点进行了普查和建档；19年构筑数字化营销平台，提高了营销数据的收集和分析能力，进一步增进厂商关系。小商制+扁平化深度分销模式，优势凸显：安徽地产白酒品牌中，古井实行厂家主导的深度分销模式，渠道精细化管理，经销商经营风险小，费和和投掌控较为精准但费用资金投入较低；口子窖实行大商制，可以以较低的成本同时同时实现快速膨胀，但公司对终端的控制力严重不足；而迎驾贡酒兼有以上两种模式的优势，推行小商制+扁平化深度分销，可以在非常非常有限的成本资金投入下保与证对渠道和终端的掌控，且在小商制+扁平化深度分销模式的助推下，协同专营店布局，迎pierless贡酒终端陈列持续加码，当前终端主推顺序切换为古井年份系列/迎驾洞藏系列/口子窖年份系列，渠道升力疲弱。优势2：产品组合势能疲弱产品矩阵全面全面覆盖多价格提着，生态洞藏助推结构升级。公司持续剖析产品线，从银星大单品益番薯洞藏系列全系列全面全面覆盖，避免产品老化问题的同时不断推动产品结构向上升级，当前已形成高端助推、中高档量价齐升、其他产品良性发展的格局。迎驾主要的白酒产品涵盖大师版、洞藏系列、金银星系列、百年迎驾系列等。1）迎驾贡酒·大师版：于2020年面世，目前专卖店售价1888元，为公司完善高端产品线、回调品牌形象的关键单品；2）生态洞藏系列于于：产品线同时同时实现价位提着全全面全面覆盖，主要涵盖洞6、洞9、洞16、洞20等，其中洞6卡位100-200元价位提着，就是洞藏系列内体量最轻的单品，洞9卡位200-300元，稳站合肥主流价格提着、布局省内消费升级风口；洞16、洞20定位300-600元的次高端商务主流价格提着，发力以核心烟酒店、电商渠道居多的中高档市场；3）迎驾金银星、百年迎驾贡系列：主要产品存金星、银星、三星、四星等，目前的终端零售价在70-120元区间，主要服务于自饮、朋友聚饮等消费场景。洞藏系列核心产品持续涨价，中高档白酒量价齐升：公司秉承产品升级战略，大力大力推进中高档白酒的招商与销售，大力大力推进洞藏系列产品核心市场和网点建设。17年起至至洞藏系列核心产品洞6、洞9、洞16涨价动作频频，洞藏系列产品营收体量快速增长，洞6及以上产品营收占到至比逐年升高。公司中高档白酒销量占比提升，吨价上行明显，量价齐升态势沿用，其中中高档白酒（不不含洞藏系列、金银星系列）营收比重从15年的51%提升至22年的76%，23H1进一步提高至79%，洞藏系列占总营收的比重从15年的8%提升至22年的45%左右。未回去，随着消费升级沿用及公司资源进一步向中高档白酒伸展，生态洞藏系列快速增长活力将不断转化成，助推公司产品结构持续升级优化。品牌营销赋能生态酿造理念，形象建设助力洞藏放量。公司不断推出形式多样的营销活动，扩大消费群覆盖度，拉近和消费者的距离，同时持续打造生态酿造IP，树立品牌形象。公司提出23年是文化迎驾元年，主要从管理提升、内容提升、传播提升三方面展开。管理提升上，公司成立文化迎驾战略运营办公室，统领企业文化中心、品牌管理中心、品鉴创新中心三个部门，健全职能形成合力；内容提升上，紧扣“国人的迎宾酒”的迎宾和礼仪文化，深度挖掘迎驾的礼仪文化、汉文化和生态文化；传播提升上，以自媒体与外界媒体互融互通，创新线上线下融合，全面提升品牌形象。洞藏系列作为核心产品投入大量营销资源，如举办多场“迎驾贡酒生态洞藏”群星演唱会、启动“迎驾贡酒·生态洞藏——中国生态白酒鉴赏荟”百场鉴赏荟、举办“迎驾贡酒·生态洞藏”高端客户品鉴会等。此外，迎驾持续开展寻找品酒师、寻找掼蛋王、迎驾新娘等活动，持续的营销投入促进洞藏放量的同时，助力公司拉升品牌形象，推动产品结构升级。优势3：追加新增产能及库存储备充足，为产品回调/长期发展保驾护航追加新增产能和库存储备充足，为产品回调提供更多更多空间。1）成品酒方面：22年公司成品酒设计追加新增产能共8万千升，实际产量5.4万千升，整体成品酒产线追加新增产能利用率约68%，其中中高档白酒实际产量2.7万千升，普通白酒实际产量约2.7万千升。成品酒产销量比来看，近年来中高档白酒及普通白酒成品酒产销量比不断提升，成品酒库存量亦稳步上行，截至22年底，成品酒库存6939千升。2）基酒方面：据公司官网信息，公司基酒追加新增产能提振年产原酒4万吨，白酒储存能力30万吨。随着洞藏系列回调，公司亦主动进一步进一步增强基酒储备优势，半成品酒（C99mg基酒）库存量逐年攀升，22年半成品酒（不不含基酒）库存量强于19.6万吨。公司充沛的追加新增产能和基酒库存为未来以洞藏系列居多的中高档白酒持续回调打下基础。未来视角：向百亿进阶迎驾贡酒自15年面世定位中高端的洞藏系列后，16-17年至公司渠道模式向扁平化改革并不断拓展电商、名烟名酒店等中高端经销商资源，18-21年营销力度强化，持续深耕消费者培育工作，同期口子窖存产品老化、渠道理性化等问题步入调整期，迎驾迎接快速发展的战略窗口期，21年在洞藏系列回调的助推下营收高减至。东站在当前的视角遥看未来，我们知道为迎驾尚处于全省化推广的中期时点，营收端的来看，一就是随着产品竞争优势强化、省内市场均衡发展及泛全国化布局，公司市占率料进一步提高，二就是市场加速、消费升级、Fanjeaux牌接力赛式发展下产品提档升级平添量价齐升、空间宽阔；利润端的来看，一就是短期内洞藏系列高增势能沿用，长期内产品结构战略重点从中高端向次高端上移同时同时实现接力赛式发展，平添毛利率仅持续提升，二就是规模效应突显，费用率持续优化助推天量利率上行动力充足。营收端的：省内市场均衡发展提升市占率，产品结构提档升级量价齐升紧紧围绕六合淮三地电磁辐射皖北/皖南，省内市场均衡发展、产品竞争优势强化助推市占率提升：当前迎驾在安徽省内的优势市场主要就是六安/合肥/淮南三地，其中六安为迎驾大本营市场，占有绝对优势，合肥和淮南地区为样板核心市场，品牌基础较好。迎驾省内市场拓展目标为立足六合淮三地优势市场向皖北/皖南地区电磁辐射拓展，目前皖北地区招商拓展进度快于皖南，形成淮北、宿州、阜阳重点区域，并强化对蚌埠市场的研发力度，皖南为最后规划版图，已形成安庆、芜湖、铜陵第二梯队市场，份额稳步提升。迎驾在六合淮核心区域通过代理制同时同时实现市场快速占有，推行“厂商1+1”模式塌陷耕耘；在皖北重点区域积极主动填补市场空白或产品空白；在皖南机会区域，打造出样板市场以点带面。弥漫洞藏系列等产品在同价位提着竞争优势强化，迎驾料逐步同时同时实现省内全面全面覆盖布局，提高省内市场占有率。立足安徽向江苏、上海市场蔓延，省外华东、华中、华北泛全国化布局：迎驾贡酒除在省内形成以合肥+六安+淮南为标杆，铜陵+芜湖+安庆、淮北+宿州+阜阳为南北两翼同时同时实现快速膨胀的格局外，公司产品亦稳步向省外市场拓展，目前在江苏、上海为代表的华东地区巍然存较好市场基础，其中江苏在省外市场销售体量中占比最高，但仍以百元内金银星、百年迎驾贡等中低端产品居多。21年下半年，迎驾洞藏系列已经已经开始在江苏布局，与百川商贸、南京