商贸零售行业跟踪周报：商社行业2023中报总结：“抗周期”主线突出国企改革或为重要催化

请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分走势走势%相关研究2023Q2延续了较好的业绩表，关注黄金珠宝投资机会》3-08-28客流有望继续修复》23-08-20证券分析师吴劲草证券分析师石旖瑄xdwzqcomcn证券分析师张家璇证券分析师谭志千证券分析师阳靖yangjingdwzqcomcn增持(维持)贸持续REITS，混改，资源赋予等方式，重庆百货等公司业绩突出RevPAR显著修复，2023H1实现扭亏为盈，Q3暑期旺季有望进一步释绩超预期，关注企业端招聘需求恢复进度；H巨子生物、科思股份、贝泰妮等。周报/21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分 3/21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分 /21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分本周行业观点出是QQ现收入和归母净利润157.85亿H净增60家门店来我国优质消费品供应链品牌化出海仍有较大空间。③安克创新：具备品牌化+发达国家线下渠道经营稀缺核心能力的跨境消费电子公司，2023H1受益于海外线上渗透率提升实现高增，主要品类中耳机、安防表现亮眼，储能产品正在不断取得突破。/21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分场。Q航议关注受益出境游修复的北京首都机场、白云机场、众信旅游。1。(2)贝H家化/华熙生物分别同增46%/21%/3%/5%，增速均环比有所提升(2023Q1珀莱雅/贝泰21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分扩张。东经营际。QH百货：具备一定的抗周期韧性，放开后取得复苏，关注“国企改革+REITs重估”在于：S关建发股份、厦门国贸等。/21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分图1：重点个股业绩表现情况汇总(亿元)数据来源：Wind、东吴证券研究所注1：表中加粗公司2023E归母净利润预测为东吴证券研究所预测；未加粗公司采用Wind一致预期；注2：表中A股公司营收及归母净利润同比增速选取会计准则调整后的可比口径计算(若披露)；注3：北京人力、福瑞达2022年中报不可比注4：汇通达网络采用Non-GAAP净利润；名创优品财年为0630，表中2022A对应FY2022A。革标的重庆百货，美护板块爱美客、珀莱雅、巨子生物、科思股份、贝泰妮等。21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分2.细分行业观点及估值表音渠道更倾向于品牌力变现，近年来化妆品集团向抖音倾向显著。此外，2021年新规间广阔。Q看好黄金珠宝团游+自由行政策均已放开，游客数有望逐月向好。中免的海口国际免税城开业有望带升。/21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分推荐中教控股，中公教育，关注中国东方教育，东方时尚，中国科培，希望教育，板块的恢复。表1：行业公司估值表(更新至9月1日)码总市值收盘价归母净利润(亿元)P/E投资(亿元)(元)2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级化妆品化妆品&医美5.SH0957.SZSH.055.SH化.4723.SH福瑞达3.SH870896.SZ9.00.05300792.SZ.28.76SH2772-0856.SZ份8.882279.HK86-300740.SZ.00300132.SZ43-92367.HK47.60培培育钻石&珠宝.SZ1071.SZ5.1504.892.SZ2000.SZ092.SH07.89.776.SH请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分免免税旅游出行8.SH262059.SH场9.49.959.05-002163.SZ-8.SH2-4.SH酒店8.97.0771.7018.215.5916-9.SH.10产产业互联网SH383.SH37.SH屿.37.28696878.HK.650465.SH.01.87SH554SH9554000906.SZ654小家小家电0866.SZ946.SH极米科技.29SH9SH石头科技98.50超超市&其他专业连锁896.HK名创优品5693.SH超市.28.63.87-0SH75002697.SZ.866.420SH(对应2023.09.01汇率)；AFY2A。3.本周发布报告请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分释放》暂时承压，化妆品医药表现稳健》Q司实现营收亿元(-62.17%)。其中，山东福瑞达药集团有限公司2023H1实现营收14.69亿元(+14.36%)，实现归母净利润1.19亿元(+13.65%)。营收同比下降主要系地产业务剥离使得地产收入减少。剥离地产提升盈利水平，化妆品、生物医药&原料毛利率同比均长，渠道精细化运营、产品力趋于提升。我们维持2023-25年归母净利润分别为请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分H16.96/21.03亿元，2023-》，2023H1营收36.27亿元(+38.1%)，归母净利4.99亿元(+68.2%)，扣非净利4.79亿元(+70.5%)。单看Q2，2023Q2营收20.05亿元(+46.2%),归母净利2.91亿元 .8元现阵战略推进顺利，未来经营韧性可期。我们维持2023-2025年归母净利润分别为请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分H同比-8.1%/-35.8%/-91.2%；2023Q2，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润上扣除权益投资公允价值变动等非经常损益后，扣非净利润为5.5亿元，同比+77.8%。。情前，Q3旺季指引仍乐观》归母净利润分别为14.14/20.07/25.93亿元(前值15.12/21.65/29.47亿元)，维持“买入”请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分势良好，毛利率结构性优化》司2023-25年归母净利润从7.90/9.69/11.30提升》成。H扣R请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分《锦波生物2023年半年报点评：重组胶原蛋白植入剂快速放量，新品植入剂获批值得期待》2023H1营收3.16亿元(同比+105.2%，下同)，归母净利1.09亿元(+177.7%)，扣0.66亿元(+175.6%)，扣非净利0.63亿元(+181.5%)。盈利能力同比提升，销售费用医疗器械产品。公司是我国领先的功能蛋白企业，一体化布局重组胶原蛋白产品和抗HPV大，上调至“买入”评级。《华熙生物2023年半年报点评：原料及医疗终端增速趋势良好，销售费用率有所优化》降幅环比有所收窄。2023H1销售费用率同比优化，期间费用率同比基本持平。原料业我们将公司2023-25年归母净利润从13.08/17.34/22.51亿元下调为9.23/10.78/12.77亿化优势仍稳固且多板块成长空间广阔，维持“买入”评级。4.本周行情回顾请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分0%0%0%0%0%0%0%图2：本周各指数涨跌幅图3：年初至今各指数涨跌幅.77%2.66%3.29%2.93%美容护理社会服务商贸零售2.26%2.22%创业板指深证成指沪深300数据来源：Wind，东吴证券研究所5.0% 0.0% -5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%))沪深300创业板指深证成指美容护理))沪深300创业板指深证成指美容护理.07%01%-11.69%.56% .50%商社商社售务数据来源：Wind，东吴证券研究所5.本周行业重点公告首旅酒店：北京首旅酒店(集团)股份有限公司2023年半年度报告报告期内，公司实现营业收入360,813.49万元，归属于上市公司股东的净利润2023年上半年，公司经营情况整体好转，实现营业收入48.69亿元，同比增长请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分收入2,335亿元，同比下降8.11%；归母净利润8.91亿元，同比下降同比减毛利率为负。上自营、线下直营、线下联营分别实现营业收入12,150.71万元、101,708.83万元、运营能力仍需进一步提升。告HH改善明显H-12.5%；分产品看，生鲜及加工/食品用品(含服装)分别实现营收170.9/220.0亿元，同H率比分别+1.23pct/+0.41pct/+0.02pct。请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分公告即226,169,000元；陈银河先生的一致行动人、公司实际控制人李仁莉女士通过优先配公司实际控制人合计配售控股股东、实际控制人陈银河先生及其一致行动人李仁莉女士合计持有“密卫转债”全总额不低于人民币2亿元(含)，不超过人民币3亿元(含)。回购股份数量和占公司总贝泰妮：云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司关于回购公司股份方案的公告民币130元/股(含)；回购股份的数量及占公司总股本的比例：按照本次回购金额下限购的股份数量为准。回购股份的资金总额不低于人民币10,000万元(含)，不超过人民币20,000万元(含)。钻石：关于变更董事会秘书的公告请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分河南省力量钻石股份有限公司第二届董事会第二十七次会议聘任的董事会秘书王或间接持有公司股份。二届董事会任期届满之日止。6.本周行业重点新闻n能力建设，加大农业、制造业供应链投入，利用“百亿生态”专项资金扶持优质商家，京东超市成立产业带亿元品牌俱乐部帮商家形成品牌优势业首个“产业带亿元品牌俱乐部”。东大商超一级行业部门。京东希望成为产业带商家打造品牌、打造产品最具效率的平台。0/21请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分Natur