钢铁行业2023年半年报总结：地产需求有望企稳制造业升级星辰大海

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12023H12023H1钢铁板块回落，其中Q2回落较多。由于房地产需求偏弱，钢价承压，H1螺纹钢价格同比回落17.20%，热卷价格同比回落16.92%，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2023H1，SW钢铁回落0.37%，在申万行业中排名第22；Q2，SW钢铁回落5.40%，在申万行业中排名第23。➢钢铁板块基金持仓比例回升。从基金持仓角度来看：2023Q2基金增持钢铁钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。2020Q4以来，随着“双钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1的0.38%。2023Q2基金对钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。➢投资建议：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海。关注板材龙头标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢2)特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长。建议关注中信特钢、甬金股份等标的。3)能源钢材细分领域：核电及油气开采：我国核电审批进程加快，且当前仍处于油气开采高景气周期，主打核电、油气开采等高端管材研发的久立特材、常宝股份、中洲特材有望明显受益。火电：2022-2023年每年将核准8000万千瓦(折合80GW)，2023-2025年将带来2亿千瓦的新增装机量。新增+升级改造产生的需求将由2021年的3.81万吨提升至10万吨，CAGR为27.32%，行业龙头武进不锈有望明显受益。➢风险提示：地产用钢需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级代码简称 (元)EPS(元)PE(倍)2022A2023E2024E2022A2023E2024E600019宝钢股份6.360.550.520.7112129推荐000932华菱钢铁6.130.920.911.23775推荐8中信特钢14.791.411.301.52101110推荐002318久立特材18.081.321.661.30141114推荐002478常宝股份6.540.530.790.701289推荐甬金股份21.271.281.462.12171510推荐进不锈8荐荐2023年09月04日钢铁行业2023年半年报总结有望企稳，制造业升级星辰大海维持评级师师究助理学S120001zuxuemszqcomS060002com春S120036hunmszqcom相关研究，重视本轮钢铁布局机会-2023/09/02消费有望持续改善-2023/08/26库存开始去化-2023/08/20纹和卷材表现分化-2023/08/13本轮钢铁布局机会-2023/08/06行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告212023H1钢铁板块回落，Q2回落较多 32细分板块来看：2023Q2普钢、特钢板块归母净利润同比均下滑 62.1普钢：2023Q2钢材价格下跌 62.2特钢：2023Q2归母净利润同比下滑，环比回升 732023Q2，钢铁板块基金持仓市值比例回升 104展望：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海 135风险提示 19插图目录 20表格目录 20行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3SWSW设备SW电器SW防军工SW装饰SWSWSW设备SW电器SW防军工SW装饰SW制造SW事业SW服装SW金融SW设备SW金属SW药生物SW贸易SW运输SW材料SW饮料SW牧渔SWSW服务12023H1钢铁板块回落，Q2回落较多2023H1钢铁板块回落，其中Q2回落较多。由于房地产需求偏弱，钢价承压，H1螺纹钢价格同比回落17.20%，热卷价格同比回落16.92%，钢企利润受铁板块表现。2023H1，SW钢铁回落0.37%，在申万行业中排名第22；Q2，SW钢铁回落5.40%，在申万行业中排名第23。H7%0%SW防军工SW电器SW事业SW设备SW服装SW装饰SW金融SW制造SWSWSW防军工SW电器SW事业SW设备SW服装SW装饰SW金融SW制造SWSW设备SW贸易SW药生物WSW运输SWSW金属SW材料SW牧渔SW饮料SW服务对比指数而言，钢铁板块表现一般。2023H1钢铁板块(-0.37%)表现弱于上证综指(3.65%)，强于沪深300(-0.75%)。2023Q2钢铁板块(-5.40%)较同期沪深300(-5.15%)、上证综指(-2.16%)表现较弱。表1：钢铁板块表现强于指数20232023H12023Q2300证综指钢铁板块资料来源：wind，民生证券研究院细分来看，普钢板块波动较大。普钢方面，2023H1整体上涨1.23%，23Q2回落6.57%。特钢方面，2023H1整体回落3.75%，23Q2回落2.93%。表2：普钢板块波动较大22023H12023Q2钢板块特钢板块资料来源：wind，民生证券研究院行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4个股方面：2023H1，区间上涨幅度前五的企业分别是常宝股份、本钢板材、广大特材、友发集团、南钢股份；跌幅前五的企业分别是抚顺特钢、方大特钢、甬金股份、重庆钢铁、太钢不锈。表3表3：2023H1涨跌幅前十的个股(单位：%)涨幅前十跌幅前十包钢股份本钢板材新钢股份广大特材钢股份友发集团钢股份钢股份闽光德鑫泰太钢不锈进不锈重庆钢铁新兴铸管柳钢股份方大特钢菱钢铁抚顺特钢2023Q2，区间上涨幅度前五的企业分别是常宝股份、广大特材、久立特材、友发集团、盛德鑫泰；跌幅前五的企业分别是甬金股份、方大特钢、抚顺特钢、三钢闵光、杭钢股份。表4：2023Q2涨跌幅前十的个股(单位：%)涨幅前十跌幅前十新钢股份广大特材菱钢铁久立特材太钢不锈友发集团钢股份德鑫泰重庆钢铁杭钢股份永兴材料闽光本钢板B抚顺特钢方大特钢金洲管道从钢铁板块财务数据来看：2023H1&2023Q2钢铁板块营业收入同比回落幅度超过营业成本，归母净利润分别同比下滑73.31%和72.95%。行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5表5：2023H1归母净利润同比大幅下滑，2023Q2同比环比均有回落22022H1营业总收入11897.62 (亿元)2023Q2同比2023Q2环比2023H1同比2023H12023Q12022Q22023Q2营业总成本11525.7010930.886183.715266.335664.55-5.16%-8.40%7.56% (亿元)归归母净利润339.5390.63148.5150.4540.17-73.31%-72.95%-20.38% (亿元)资料来源：wind，民生证券研究院从钢铁细分板块财务数据来看：2023H1，普钢板块营业收入下滑9.28%，特钢板块对应增长0.01%，归母净利润分别下滑86.62%和43.56%，其中普钢营收和归母净利润下滑较多。2023Q2同比，普钢板块营业收入下滑12.15%，特钢板块下滑2.68%，归母净利润分别下滑91.86%和38.49%，普钢归母净利润下滑较多；环比来看，普钢板块归母净利润环比回落66.90%，特钢板块归母净利润环比增长20.45%。表6：2023H1归母净利润同比下滑明显，2023Q2特钢板块环比改善2022H12023H12022Q22023Q12023Q22023H1同比2023Q2同比2023Q2环比业总收入51.0661.0183% (亿元) (亿元)资料来源：wind，民生证券研究院从销售毛利率与销售净利率来看：2023H1，由于钢价大幅回落，焦煤、焦炭等原料成本上升影响，上市钢企毛利率整体下滑至5.20%，净利率回落至0.93%；2023Q2，毛利率同比下滑至5.12%；净利率同比下滑至0.83%。毛利率(%)净利率(%)9630Q毛利率(%)净利率(%)9630行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6螺纹钢卷板螺纹钢卷板铁矿石(美元/吨)炭钢16630604265838392细分板块来看：2023Q2普钢、特钢板块归母净利润同比均下滑需求疲软，2023Q2钢价下跌。2023H1地产端拖累，钢材需求疲软，钢价下跌。原料端看，焦炭表现最弱，2023H1同比下跌29.66%，铁矿石与废钢跌幅基本与成材端持平。表7：2023Q2，钢材价格同比、环比均下跌(单位：元/吨)钢钢铁及原料2022H12023H12023H12022Q22023Q12023Q2同2023Q2比2023Q2环比钢价下跌，2023Q2普钢板块营收同比下滑12.15%。2023H1国内钢价弱势，粗钢产量同比增加1.3%，2023H1普钢板块营收同比-9.28%。23Q2钢价同比、环比均走弱，其中螺纹钢均价同比下跌21.27%，环比下跌9.89%。普钢板块营收同比-12.15%，环比+4.83%。SW普钢营业总收入(亿元)同比(%，右轴)00% 同比(%，右轴)SW普钢营业总收入(亿元) 同比(%，右轴)0%0%0%%20%40% 50000002023Q2普钢板块盈利同比大幅下滑。2023H1普钢板块业绩惨淡，归母净利润同比-86.62%。23Q2普钢板块归母净利润同比-91.86%，环比-66.90%。行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7钢股份菱钢铁钢股份新兴铸管河钢股份包钢股份钢股份新钢股份进不锈杭钢股份钢股份菱钢铁钢股份新兴铸管河钢股份包钢股份钢股份新钢股份进不锈杭钢股份SW普钢归母净利润(亿元)同比(%，右轴)000SW普钢归母净利润(亿元)SW普钢归母净利润(亿元)环比(%，右轴)500000%50000从个股来看：2023H1普钢板块中归母净利润最高的公司分别为宝钢股份(45.5亿元)、华菱钢铁(25.7亿元)、南钢股份(9.9亿元)、新兴铸管(8.4亿元)、河钢股份(5.1亿元)；而2023Q2归母净利最高的公司分别为宝钢股份(27.1亿元)、华菱钢铁(18.8亿元)、南钢股份(6.1亿元)、新兴铸管(5.0亿元)、首钢股份(4.7亿元)。2023Q2由于钢价同比下跌，大部分公司归母净利同比下滑。2023H1归母净利润(亿元)同比(%，右轴)00150%100%50%0%-50%-100%2023Q2归母净利润(亿元)同比(%，右轴)0钢股份华菱钢铁钢股份新兴铸管钢股份河钢股份新钢股份包钢股份进不锈钢股份华菱钢铁钢股份新兴铸管钢股份河钢股份新钢股份包钢股份进不锈2023Q2特钢板块归母净利润同比下滑，环比回升。特钢板块多数标的下游需求发展前景广阔，业绩韧性较强。2023H1特钢板块营收同比略增0.01%，部分特钢产品原材料镍(23H1同比-6.42%)、钴(23H1同比-44.04%)等价格下跌，特钢板块盈利下滑幅度低于普钢板块，23H1特钢板块归母净利同比下降43.56%。23Q2特钢板块实现归母净利润32.4亿元，同比下滑38.49%，环比上升20.45%。行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告846784678表8：2023Q2，镍、钴市场价格同比、环比下跌(单位：元/吨)基基本金属2022H12023H12023H12022Q22023Q12023Q2同2023Q2比2023Q2环比 图11：2023H1特钢板块营收及增速SW特钢营业总收入(亿元)同比(%，右轴)00060%40%20%0%-20% 图12：2023Q2特钢板块营收及增速SW特钢营业总收入(亿元)同比(%，右轴)环比(%，右轴)000000图13：2023H1特钢板块归母净利润及增速SW特钢归母净利润(亿元)同比(%，右轴)0%0%%20%40%20222023H10SW特钢归母净利润(亿元)同比(%，右轴)环比(%，右轴)9000从个股来看：2023H1特钢板块中归母净利润最高的公司分别为中信特钢(30.4亿元)、永兴材料(19.0亿元)、久立特材(7.1亿元)、常宝股份(4.5亿元)、友发集团(3.4亿元)；而2023Q2归母净利最高的公司分别为中信特钢(15.6亿元)、永兴材料(9.7亿元)、久立特材(4.8亿元)、常宝股份(2.5亿元)、方大特钢(1.8亿元)。行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告92023H1归母净利润(亿元)同比(%，右轴)00-100%2023Q2归母净利润(亿元)同比(%，右轴)50150%100%50%0%-50%-100%行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10食品饮料电气设备医药生物电子计算机化工非银金融机械设备通信有色金属汽车传媒银行家用电器国防军工公用事业交通运输房地产农林牧渔休闲服务采掘建筑装饰轻工制造食品饮料电气设备医药生物电子计算机化工非银金融机械设备通信有色金属汽车传媒银行家用电器国防军工公用事业交通运输房地产农林牧渔休闲服务采掘建筑装饰轻工制造建筑材料纺织服装钢铁综合商业贸易32023Q2，钢铁板块基金持仓市值比例回升从基金持仓角度来看：2023Q2基金增持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1的0.38%。2023Q2基金对钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。钢铁持仓占比钢铁持仓占比钢铁占A股总市值比例图18：2023Q2钢铁行业基金持仓比例为0.43%，环比2023Q1回升20%15%10%5%0%2023Q12023Q20.43%细分个股而言：钢铁行业基金持仓市值前10家企业占比从2023Q1的94.67%行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11下滑至2023Q2的91.73%，其中永兴材料持仓市值占比从30.06%下滑至27.66%，维持行业第一。2023Q2基金持仓前10家公司合计119.76亿元，占钢铁板块的持仓比从2023Q1的94.67%下滑至2023Q2的91.73%，前5家分别为永兴材料36.11亿元(27.66%)、抚顺特钢22.90亿元(17.54%)、久立特材20.22亿元(15.49%)、华菱钢铁9.34亿元(7.15%)、宝钢股份7.17亿元 (5.49%)等，其中永兴材料持仓市值占比从30.06%下滑至27.66%，维持行业第一。Q持行业第一(单位：%)30.06%2023Q12023Q27.66%1.41%%%.18%15%9%6.60%5.49%6.77%.18%15%9%0%0%.46%.46%.00%表9：钢铁行业2023Q2基金持仓市值前10大公司代码称持有基金数持有公司持股总量季报持仓变动持股占流通股持股总市值块持仓占比(%)756.SZ永兴材料85,767.1079.69.SH抚顺特钢,447.28,961.2318.SZ久立特材22,268.7932.SZ菱钢铁8,257.33,353.79.SH钢股份71,743.32.SH钢股份,078.6.72034.8708.SZ.0905%0.SH包钢股份,386.211.3778.SZ新兴铸管98,769.27,393.5075.SZ沙钢股份52775.8从个股增持方面来看：普钢板块是基金增仓的主要方向。23Q2公募基金增持钢铁板块的前5大股票分别为：华菱钢铁被增仓8257.3万股、沙钢股份被增仓河钢股份被增仓3463.8万股。从23Q2公募基金增仓来看，普钢板块是基金增仓的主行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12表10：2023Q1基金股数增仓前10大公司代码称占比(%)仓占比(%)仓(万股)932.SZ菱钢铁8,257.3075.SZ沙钢股份778.SZ新兴铸管8,769.27,393.5318.SZ久立特材2.02709.SZ河钢股份3.33,887.1.80.SH包钢股份018.8,386.2478.SZ2,310.52,075.1756.SZ永兴材料4,348.25,767.12.SH新钢股份2,601.323.2110.SZ三钢闽光0.18%0.47%4.61,451.41,016.8反之，从个股减持方面来看：钢铁板块减持较为分散。23Q2公募基金减持钢铁板块的前5大股票分别为：鞍钢股份被减仓2159.4万股、甬金股份被减仓441.5万股、山东钢铁被减仓1262.1万股、中信特钢被减仓883.8万股、太钢不锈被减仓814.8万股。从23Q2公募基金减仓来看，钢铁板块减持较为分散。代码称占比(%)仓占比(%)仓(万股)898.SZ鞍钢股份5.SH61.9-1,441.52.SH-1,262.1708.SZ05%4,219.9.0825.SZ太钢不锈,001.1826.HK天工国际9.SH钢股份2.SH钢股份115.9,078.6行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告134展望：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海2023年1-7月，房地产开发建设指标同比回落。房地产新开工面积累计同比为-24.50%，施工面积累计同比为-6.80%，竣工面积有所回升，累计同比为20.50%。由于拿地到新开工的传导关系，新开工面积2021年下半年以来承压，并拖累施工和竣工面积走弱，而房地产开发进度的放缓又进一步拖累期房销售。作为钢材需求大头，房地产的表现拖累了钢材需求。图20：房地产开发建设指标累计同比(单位：%)-50新开工面积施工面积竣工面积图21：百城土地成交面积累计同比(单位：万平方米)202020212022202300102030405060708091011122023年1-7月基建投资累计同比增速为9.41%，“稳增长“支撑基建需求逐步释放。基建行业在我国的经济发展中占据着重要的地位，是保障我国经济稳增长的重要手段。2023年财政支出仍呈现出明显的“前置”特征，专项债主要集中于今年上半年发行。此外，2023年全国一般公共预算财政支出规模将达到27.51万亿，同比增长5.6%。随着优质项目的释放，基建领域将持续提振用钢需求。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14图22：地方政府新增专项债(单位：亿元)00002020202120222023010203040506070809101112图23：基建投资累计同比增速(%)基建投资累计同比增速002020/012020/112021/092022/072023/05制造业固定资产投资1-7月累计同比为5.7%，企业库存逐步下行。2022年至2023年8月份，制造业企业经历了主动去库存周期，产成品及原料库存均快速回落，同比已分别降至1.6%和-0.35%的低位，企业的主动去库存周期接近尾声。2023年，伴随着疫情影响消退后消费的复苏，在国内友好信贷环境下，相关制造业投资有望改善，同时企业主动去库存也将逐步向主动补库存阶段过渡。图24：制造业固定资产投资累计同比(单位：%)制造业固定资002017/052018/052019/052020/052021/052022/052023/0图25：工业企业存货库存同比(单位：%) 50-5地产方面，偏弱的新开工或仍对一段时间内房地产用钢需求造成一定冲击，但产正在渡过其最差的时期，未来的需求有望企稳；基建方面仍以稳为主，继续支撑钢材需求；制造业方面，随着企业库存不断降低，伴随着需求回暖，企业利润改善，主动去库存将逐步向主动补库存阶段过渡，进而支撑钢铁需求。“稳增长”政策持续推进，房地产需求有望企稳。2022年12月，中央经济本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15 021年2022年2023年 021年2022年2023年工作会议再度强调，2023年的经济工作仍然以“稳字当头、稳中求进”以应对尚不牢固的经济恢复基础，以及需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。随着稳增长政策的推进，2023年下半年钢材需求边际改善预期仍然较强。图26：螺纹表观需求(单位：万吨)万吨600万吨600000010203040506070809101112图27：热卷表观需求(单位：万吨)万吨00万吨002020年2021年2022年2023年0102030405060708091011124.1.2钢材供给：粗钢产量有望压减，废钢需求明显下滑铁水与粗钢产量累计同比提升。由于房地产需求回落，钢企利润承压，2023生铁产量5.29亿吨，同比增量1802万吨，同比上升3.5%，而炼钢端废钢需求同比下滑0.1%。提出，使得钢铁市场供给格局正逐步发生改变。根据财新网，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。纹钢实际产量纹钢实际产量2020年2021年2020年2021年2022年2023年010203040506070809101112中国热轧卷板实际产量中国热轧卷板实际产量2020年2021年2022年2023年010203040506070809101112本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告164.1.3原料端：下半年供应逐步修复，表现或将弱于钢价供需紧张缓解，表现或将弱于钢材。废钢方面，到货量伴随经济恢复逐步回升；下半年四大矿山发运持续增加，FMG新矿区投产；双焦方面，国内焦煤产量维持稳定，进口焦煤保持高位运行，焦煤供需紧张格局已经缓解，进而减少焦炭的成本支持，助力于钢厂冶炼端利润修复。图30：富宝废钢价格指数走势(单位：元/吨)图31：铁矿普氏价格走势(单位：美元/吨)氏指数0图32：焦炭价格走势(单位：元/吨)图33：焦煤价格走势(元/吨)日照港准一价格(元/吨)0002020/012021/012022/012023/01低硫主焦煤(元/吨)000“政策底”已现，需求复苏有望支撑钢企利润回暖。2022年钢企利润持续低房地产需求2023年有望企稳，进而支撑2023年钢材需求边际改善预期增强；而钢材原料端废钢、焦煤等供给弹性有望回升，价格表现或将弱于成材，进而助力钢本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17 厂冶炼端利润修复。图34：螺纹钢高炉毛利(单位：元/吨)02018/022019/022020/022021/022022/022023/02图36：冷轧卷板毛利(单位：元/吨)0 22021/022023/02图35：螺纹钢电炉毛利(单位：元/吨)0002018/022019/022020/022021/022022/022023/02图37：热轧卷板高炉毛利(单位：元/吨)02018/022019/022020/022021/022022/022023/024.2投资建议：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海普钢板块：关注板材龙头标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长。建议关注中信特钢、甬金股份等标的。能源钢材细分领域：行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18➢核电及油气开采：我国核电审批进程加快，且当前仍处于油气开采高景气周期，主打核电、油气开采等高端管材研发的久立特材、常宝股份、中洲特材有望明显受益。➢火电：2022-2023年每年将核准8000万千瓦(折合80GW)，2023-2025年将带来2亿千瓦的新增装机量。新增+升级改造产生的需求将由2021年的3.81万吨提升至10万吨，CAGR为27.32%，行业龙头武进不锈有望明显受益。行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告195风险提示1)地产用钢需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。2)钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢3)原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。行业动态报告/钢铁本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20插图目录图1：2023H1，钢铁板块回落0.37% 3图2：2023Q2，钢铁板块回落5.40% 3图3：2023H1钢铁板块毛利率与净利率 5图4：2023Q2钢铁板块毛利率与净利率 5图5：2023H1普钢板块营收及增速 6图6：2023Q2普钢板块营收及增速 6图7：2023H1普钢板块归母净利润及增速 7图8：2023Q2普钢板块归母净利润及增速 7图9：2023H1普钢板块各公司归母净利润 7图10：2023Q2普钢板块各公司归母净利润 7图11：2023H1特钢板块营收及增速 8图12：2023Q2特钢板块营收及增速 8图13：2023H1特钢板块归母净利润及增速 8图14：2023Q2特钢板块归母净利润及增速 8图15：2023H1特钢板块各公司归母净利润 9图16：2023Q2特钢板块各公司归母净利润 9图17：钢铁行业2023Q2配置比例回升(单位：%) 10图18：2023Q2钢铁行业基金持仓比例为0.43%，环比2023Q1回升0.05pct(单位：%) 10图19：2023Q2永兴材料持仓市值占比维持行业第一(单位：%) 11图20：房地产开发建设指标累计同比(单位：%) 13图21：百城土地成交面积累计同比(单位：万平方米) 13图22：地方政府新增专项债(单位：亿元) 14图23：基建投资累计同比增速(%) 14图24：制造业固定资产投资累计同比(单位：%) 14图25：工业企业存货库存同比(单位：%) 14图26：螺纹表观需求(单位：万吨) 15图27：热卷表观需求(单位：万吨) 15 图30：富宝废钢价格指数走势(单位：元/吨) 16图31：铁矿普氏价格走势(单位：美元/吨) 16图32：焦炭价格走势(单位：元/吨) 16图33：焦煤价格走势(元/吨) 16图34：螺