跨国并购-苏宁的东京冒险

苏宁的东京冒险纵观各国企业的发展历程，并购浪潮总是接踵而至。随着经济全球化的深入发展，中国企业海外扩张的速度与规模与日俱增。跨国并购战略作为中国企业海外扩张的主要形式，研究该战略具有现实的指导意义。前言苏宁电器概况

苏宁电器，1990年12月26日创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区。2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。苏宁电器（002024）始终保持稳健高速的发展，自2004年7月上市以来，得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。

苏宁在09年成为乐购仕第一大股东，并在之后两年持续增资。短短两年三次增资实现控股，苏宁电器对于国际化发展有着完整的规划和部署，基于企业一贯的风格，公司一直采用稳健的方式推进海外发展，也就是要先建立管理平台，在自身能力提升、对海外市场了解的基础上对外循序推进。2009年公司首次对LaoX进行注资时就已经规划和考虑了在了解运作和市场的基础上将LaoX作为海外平台进行打造。日本LaoX公司概况

LaoX公司是一家日本家电连锁企业，创建于1930年日本最大的电器街——秋叶原，在东京交易所上市。LaoX品牌已有80多年历史，在日本颇具知名度与口碑。但由于市场竞争格局的变化，LaoX公司经营状况日趋严峻。截止苏宁收购前，该企业已连续9年亏损，仅有10家门店，主营业务为3C家电、动漫游戏、玩具模型、乐器等产品。并购目标：苏宁：1.借鉴日本家电连锁行业经验，促进经营创新。2.可以形成采购协同平台，互相引进产品3.通过人才交流和培训，培养国际化人才LaoX：想利用目前仅剩下的数十家门店进行经营重建，重新崛起1.2.3.4.LAOX的股东曾找到苏宁希望其施以援手，被回绝。2008年不甘受挫的LAOX股东找到观光免税株式会社董事长再次说服苏宁电器。2009年初苏宁电器宣布收购日本上市公司LAOX。2009.6.24LAOX发布公告董事会批准苏宁成为LAOX第一大股东。2009.7.24二.并购的过程5.苏宁5730万的投资资金到位。2009.7.241日本家电市场，一块难啃的骨头。凡事都是正反相随，利弊相生。根据分析，我们小组认为，苏宁收购LaoX困难有三：收购日企的困难日本是一个对抗性强、民族主义浓厚、甚至有些排外的国家。日本家电零售市场是一个竞争残酷、饱和度密集的“红海”市场，它独特而封闭，以至于任何外企的进入都将付出“血”的代价。

宁没有国际化管理经验，面对完全陌生的日本市场游戏规则、消费者习惯和文化情结，苏宁目前是商业运营模式或将遭遇水土不服。

23苏宁电器跨国并购动因分析

（一）外部动因分析（二）内部动因分析1，宏观环境层面（1）政治和法律因素：我国政府于2000年3月正式提出“走出去”战略。可以说，苏宁电器跨国并购LaoX，正是抓住了“走出去”的战略机遇，充分考虑了中国政府部门有效的政策保障。（一）外部动因分析（2）经济因素：随着全球化的发展，企业并购的格局也发生了翻天覆地的变化。对于中国企业而言，为了适应经济全球化的宏观背景，可以选择走出国门，进行适当的海外扩张。跨国公司作为经济全球化的主要载体，基于经济全球化的外部动因考虑，苏宁电器的跨国并购正是适应宏观经济环境的表现形式。（3）社会文化因素：

由于近年来日本经济不景气，日本人的消费心理也发生了变化。苏宁电器从日本人的消费心理着手，通过对日本LaoX的跨国并购，扩大苏宁的营销市场，为逐步实现自身国际化的战略目标奠定基础。（4）技术环境因素：中国家电产业从一开始就是一个技术模仿性产业,虽然模仿的过程中略有创新，但仍谈不上“自主开发”。众所周知，日本家电享誉全球的重要因素之一便是“技术领先”。苏宁电器通过对日本LaoX的跨国并购可以引进具有先进技术的产品，在中国家电连锁零售企业中占据竞争优势。2.行业环境层面

根据战略分析中的行业生命周期理论，家电连锁零售行业已步入成熟期阶段。这是一个相对稳定的阶段，整个行业利润增率较小，但行业内的竞争趋于激烈。苏宁收购LaoX的跨国并购战略属于横向并购，旨在减少竞争压力的同时，增强自身实力一获取竞争优势。在行业竞争战略方面，苏宁电器所选择的是集中化战略。苏宁电器收购LaoX，正是基于实现集中化行业竞争战略的动因。苏宁电器通过跨国并购后，既能在日本家电连锁零售市场发挥低成本优势，亦能在中国市场上发挥差异化产品的竞争优势。1．借鉴管理经验苏宁电器原总裁孙为民曾对苏宁的收购动机作出如下解释：“LaoX经营的品种类丰富度和经营模式，对苏宁有很大借鉴作用。通过这次入股联盟，能够近距离了解和借鉴日本家电连锁行业在商品规划、商品布陈、空间设计、店面运营、客户服务等方面的经营经验，促进苏宁在本土市场的经营创新。2．引进先进产品日本的动漫产业尤为发达，与之配套的游戏玩具产品非常丰富：而且日本家电产品拥有世界领先的核心技术。苏宁计划未来在苏宁电器卖场中引进颇受年轻人喜爱的乐器产品，开创中国家电连锁企业销售乐器的先河。（二）内部动因分析3．谋求协同效应

苏宁收购LaoX，充分体现了降低采购成本的协同效应：一方面，苏宁运用自身的品牌为LaoX寻求供应商的支持：另一方面，苏宁借助入主LaoX的机会，“与日本中国家电制造商进行密切合作，搭建国内外共享的采购平台”。苏宁电器入主LaoX的同业并购战略可以实现联合采购，增强苏宁对供应商的议价能力，够得更具有价格竞争力的家电商品。4．开拓海外市场跨国并购是苏宁国际化战略的先兆。LaoX为苏宁提供了便利的海外销售渠道，降物美价廉的“中国制造”引进日本，为苏宁的海外扩张打下坚实的基础。5.树立企业形象

2009年4月，苏宁电器在经营业绩上超过国美电器，成为中国家电连锁零售企业名副其实的领头羊。保持竞争领先优势，树立企业自身形象成为苏宁研究的新课题。季度2009/3/312009/6/302009/9/302009/12/31销售毛利率（%）16.5916.9817.1717.35净资产收益率（%）5.131