关于外商在华投资的定金分析

关于外商在华投资的定金分析

近年来，外国投资在中国的发展趋势引起了学术界和相关部门的关注。笔者采用博弈论的方法研究了中外合作双方在合资过程中核心优势的变化对企业走向独资化的影响,提出一系列的建议。一、合资企业的独资化已成为企业发展新动向外商对华直接投资的方式主要分为外商独资企业、合资企业和合作企业。随着时间的推移,这三种方式所占的比重出现重大变化。1979-1985年,以合作企业为主,无论是项目数、合同外资金额和实际使用金额都高于合资企业和独资企业,但是,从20世纪90年代开始,独资企业的数量开始迅速增加,1997年,独资企业的数量开始超过合资企业,尤其值得关注的是,通过收购和兼并方式直接成立独资公司或至少达到绝对控股,正在成为跨国公司进入中国市场的新动向。另外,原来一些合资企业的外方也通过增资扩股、并购等方式,掌握了合资企业的控制权,甚至将原来的合资企业变为独资企业。2000年天津120家500强投资项目中,外商独资和控股企业合计已占82.5%,其中约40%是通过增资扩股。深圳的中外合资企业,在设立之初,中方与外方的股权比例一般相差不大,在以后的发展过程中,外方不断增资扩股,所占股权比例不断增加,目前世界500强企业在深圳的合资企业中大部分已是外方控股或独资企业,一些著名的跨国公司,独资化已经成为他们正在实施的重要战略。如西门子、宝洁、松下、三星、迅达、三洋、美国惠而浦等公司都已经完成了独资化的过程,表1列出了一些跨国企业独资化的进程。二、合资方的“核心优势”从改革开放开始,中国开始允许外资流入,到20世纪90年代初,成立合资企业一直是外资进入中国的主要方式,那么,当时双方为什么会采用合资这种形式呢?合资双方想通过合资来从合作伙伴手中得到什么帮助呢?笔者把合作过程中这种一方拥有而另一方不具备的因素称为合资方的“核心优势”,即由于一方有了这些“核心优势”,另一方才会为了获取这些“核心优势”才会和对方合作,如果一方没有或者失去了这些核心优势,另一方就失去了与其合作的必要。从表3可以看出,在合资之初,外方的核心优势主要是资金、技术和管理,而中方的核心优势主要是政策、本地化和市场,正是由于双方都具备一方所不具备的核心优势,双方才能走在一起,因为一方离了哪一方都没法有效地在中国开展业务,所以,这时对双方来说,最佳选择就是合作,这一点可以从后面的博弈分析看出来。(一)外商对于中国的政策具有稳定性和认对中方而言,首先,政策优势已经丧失,随着中国加入WTO,中国的投资政策发生变化。外商投资中必须由中方参股的规定已经取消,中国在很多领域的投资限制放宽或取消,使原来许多不可能设立独资企业的领域产生了独资企业,例如石油、天然气开采和加油站经营都是近年才放开的领域。另外也存在着国有控股公司投资组合调整,也会推动国有控股公司从合资企业中退出。其次,中方的本地化优势也开始消失,外商对中国开放政策的信心增强。随着中国对外开放程度的提高,特别是2001年11月11日中国正式加入世界贸易组织,将使中国完全融入国际经济中,外资对中国的政策连续性和稳定性的信心大大增强,政策的透明度也越来越高,中方原有的能够灵活的和当地政府打交道的作用越来越小。如果说中方前面两个“核心优势”的丧失是由于客观环境的变化而引起的话,那么,其“市场优势”的丧失则完全是由于人为因素的结果,在合资过程中,大多数的外方投资者都已经熟悉了中国市场,学会了如何在中国有效地开展市场营销,原来中方掌握的销售渠道已经被外方投资者掌握,而中方合资者往往由于没有意识到控制销售渠道的重要性或者意识到了也无法阻止销售渠道的丧失,因此,市场优势已经成为双方的共同优势。(二)外商拥有先进的技术首先,资金优势依然存在,在相当长的一段时期内,外方的资金优势仍然是中方所无法具备的,比如,好多合资企业以企业需要扩大规模或者技术改造为由追加投资,而中方的资金向来非常紧张,这时,外方便进一步利用自己的资金优势来扩大自己的股权以达到控股地位。其次,技术优势仍存,这是最重要的一条,大多数跨国公司都实行技术控制,如规定合资企业只能向跨国公司或跨国公司在华的独资企业购买关键技术或核心零部件,购买技术的先进程度及购买价格都控制在外方手中,而且以在中国再建立技术研发中心费用太高等为借口,把技术的研发掌握在母国的实验室,这样合资企业的中方合资伙伴对于合资企业的先进技术是“望术兴叹”,在合资过程中始终没法掌握先进技术,这样外方的“核心优势”仍牢牢掌握在自己手中。而且,在合资过程中,外方已经熟悉了中国市场,掌握了销售渠道。可以看到,合资的过程基本上就是外方利用中方资源而提高自身实力的过程,当中方的“核心优势”丧失,可利用的资源已经没有的时候,“独资化”就已经不可避免。这种现象,在苏州迅达电梯有限公司中外股权比重的变化过程中表现得十分明显,当合资开始后,外商熟悉了投资环境,建立了营销网络,中方合作伙伴已经没有继续合作的价值,这时,外商就通过增加投入降低中方股份比重以加强对企业的控制。当合资企业销量和利润增加时,外资往往把企业获得的利润作为再投入用于扩大企业经济规模,追求规模经济效应。由于新投入的追加量往往超过企业的利润分成数,而中方企业因资金短缺又无技术或实物投入来源,所以合资企业追加投资实质上就是降低中方股份的比重。苏州迅达电梯有限公司在合资经营一段时期后,外商熟悉了投资环境、建立了营销网络,就提出双方增加对生产设施、设备和人员培训的投入。由于中方的投资实力不及外方,追加投入的结果是外方股权从40%增加到63%,成了控股方,而中方则丧失了控股地位。三、来自外国公司的董永游戏(一)对于中方核心优势、外商核心优势、f中外双方之所以能够合作是因为双方都有自己的核心优势。在合资之初,外商的核心优势是资金和先进技术,但是对中国市场不了解,在中国没有销售渠道,不擅长和当地政府打交道,而中方的核心优势是熟悉当地市场,拥有销售渠道和营销网络,而且在获得各类行政审批方面比较容易,劣势是缺乏资金和先进的技术。这可以总结如下:第一期是否合资呢?中方核心优势:f中方劣势:f外商核心优势:f外商劣势:f(+:具有优势,-:没有优势,t在这种情况下,就会出现如下的博弈结构。其扩展式如下:在这种情况下,由于a>c、b>d,可以轻易得出纳什均衡:(合资,合资)。这种博弈的结果解释了合资企业建立之初的情况。(二)合作双方的博弈是一次新的选择,是一次单次博弈既然合资企业有其内在的不稳定因素,那么,在合资过程中及合资快结束时候,合作双方必然又面临着一场新的选择,这种选择,可以把它看作合作双方的一场新的博弈,是双方实力、能力的又一次体现。在这里,假设两期合资的双方收益不变,都是(a,b)即双方的收益总和是(a+b),即如果合资,双方的收益为(a,b),如果一方获得优势后而独资则可以把另一方的收益占为己有,对方收益为零。1.合资过程中双方的核心优势如果在合资过程中,中外双方都没有掌握对方的核心优势,中方没能消化吸收外方合作伙伴的核心优势而不得不继续借助外方,而外方也没能在合资过程中熟悉中国的销售渠道和营销网络,也离不开中方合作伙伴的支持,在这种情况下,只是继续重复第一期的博弈,所以合资就会继续进行。合资过程中的动态演化中方核心优势:fF中方劣势:fF外商核心优势:fF外商劣势:fF(+:具有优势,-:没有优势,t由于a>c,b>d所以2a>a+c,2b>b+d这种博弈的结构和成立之初的情况基本相似,在这种情况下,就可以轻易得出纳什均衡:(合资,合资),在合资过程中双方都没有取得对方的核心优势而维持合资现状的情况。为了在合资过程中逐步壮大不被甩掉,重要的是要在合资过程中保持自己的核心优势,同时尽快吸收对方的核心优势,保持自己的核心优势,就能保证自己不被甩掉,吸收到对方的核心优势,才能保证自己占据主导地位而甩掉对方。这种情况可以说明好多外商的中小企业继续选择合资形式的原因。2.在合资过程中,把竞争和联盟给双方带来的实际收益用于均衡解的表现如果在合资过程中,中外双方都学到掌握对方的核心优势,中方消化吸收了外方的先进技术,而外方也在合资过程中熟悉了中国的销售渠道和营销网络,这时,就会出现两种情况,可能会独资,各自为战从而成为竞争对手,也可能会成为合作伙伴———为了避免成为竞争对手而结盟。这时的均衡解就取决于实际的市场表现,取决于竞争和联盟给双方带来的实际收益的大小。合资过程中的动态演化中方核心优势:fF中方劣势:fF外商核心优势:fF外商劣势:fF(+:具有优势,-:没有优势,t由于bα-a,aβ-b在这种情况下,这时的均衡解就取决于实际的市场表现,取决于竞争和联盟给双方带来的实际收益的大小。不过在这种情况下,像海尔-三洋、TCL-松下、TCL-飞利浦采取的一揽子合作中可以看出。为了避免强大的竞争对手出现,双方有可能采用新的战略联盟———即把具有核心竞争力的部分用独资形式,其他部分用合资的形式。3.中方核心优势:ff如果在合资过程中,中方掌握了外方的先进技术,消化吸收了外方合作伙伴的核心优势,而外方没能在合资过程中熟悉中国的销售渠道和营销网络,而不得不继续借助中方,这时,博弈的结果就会有新的变化,中方占据主导地位。合资过程中的动态演化中方核心优势:fF中方劣势:fF外商核心优势:fF外商劣势:fF(+:具有优势,-:没有优势,t从中得出第2期策略式支付矩阵:在这种情况下,可以轻易得出纳什均衡:(独资,独资)。即外商想继续合资而中方却想独资,但是由于只要一方想独资,合资就不可能,所以说,最后的结果就是(独资,独资),即中方独资,外方撤退,这种情况可以说明好多外商的中小企业从中国市场撤退的原因。4.外商取得合资后的初步独资如果在合资过程中,外方了解了中国市场,掌握了销售渠道和营销网络,而中方没有消化外方的先进技术,则在这种情况下,博弈的结果就会和上一种情况正好相反,外方占据主导地位。合资过程中的动态演化从中得出第2期策略式支付矩阵:在这种情况下,可以轻易得出纳什均衡:(独资,独资)。即中方想继续合资而外商便想独资。这种情况在实际当中普遍存在。但是,由于外商在资金方面的优势,所以只要外方想独资,事实上合资就不会成功。在现实中,这是最普遍的一种情况,这种博弈均衡解的出现解释了目前所出现的跨国公司纷纷把在华合资企业“独资化”的现象。五、结论和建议(一)在政策上平等对待第一阶段,在政策上平等对待第要认识跨国公司在华投资方式由合资到控股、独资的转化趋势是多种因素促成的结果,带有一定的规律性,不以东道国单方面的意志为转移,新形势下利用外资的政策应顺应这一变化,从以前的进入方式以管制为主转移到以竞争机制为主,在政策上平等对待这两种形式的外商投资。特别是在高新技术产业,由于我国与技术领先的跨国公司存在的差距很大,这两种形式的外商投资都对我国高新技术产业的发展有贡献,而且每一种与我国利用外资政策的目标都既有一致的一面,也有不一致的一面,因此在目前及今后一个时期,没有必要以某个方面的行为为标准,对高新技术产业中的外商投资企业采用不同政策。对于跨国公司而言,采取什么样的企业形式只是手段,都是阶段性的策略,面对面的战争从最初谈判就已经开始,因此基本上所有的合资企业的协议中都有运行外资增资扩股这一条,这就是外方最初留下的伏笔。(二)中方是否会放弃学资的积极贡献,从上面的博弈分析可以看到,博弈的结果取决于双方核心优势的得失消长,因此,中方要想在合资过程中保持下一步谈判的主动,就必须要保持住自己的核心优势,同时尽快地吸收对方的核心优势,在这些核心优势中,技术又是最重要的核心优势,谁掌握了技术,谁就掌握了主动,因此,对于那些尚未发生外商控股、独资的合资企业来说