金融学概论-第四章-资本市场

第四章资本市场关于股票市场关于股票市场，你了解什么？巴菲特？创业板？传奇的股票？还是—一夜亏空的股民？股灾？金融风暴？股票市场的内涵远远不止这些……融资演讲稿标题2关于内容第一节股票市场股票的基本概念股票的定义、性质、特征股票的种类股票的一级市场股票的二级市场20XX年7月14日普通股价值分析股票的价值普通股内在价值分析股票的理论价格与市场价格影响股票价格变动的基本因素私人权益资本市场融资演讲稿标题内容证券投资基金市场证券投资基金的定义、性质、特征证券投资基金的分类不同基金的涵义私人权益资本市场的定义、性质、特征私人权益资本市场的运作第二节证券投资基金市场第三节私人权益资本市场我国多层次

资本市场体系资本市场的子系统我国资本市场的构成4公募方式私募方式股权融资股票市场私人权益资本市场债权融资债券市场银行中长期信贷市场

我国资本市场从20世纪90年代至今，已由场内市场和场外市场两部分构成，其中场内市场的主板（含中小板）、创业板（俗称二板）、科创板和场外市场的全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场（俗称四板）、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次的资本市场体系。股票市场

二、股票市场法人：“永生”的财产拥有者法人拥有独立的私有产权，达特茅斯学院获胜的判例使得“法人”财产权得以明晰，公司作为法人的权利得到了保障。法人可以是“永生”的。它没有确定的终止日期，这种制度让企业的长久持续成为可能。二、股票市场中小股东的利益被谁代表了？（1）股票包含着两种权利，一种叫经济性权利，它属于“剩余追索权”；另一种叫“参与性权利”，体现为投票表决权。二、股票市场中小股东的利益被谁代表了？（2）在实践中，中小股东权利会被稀释、侵蚀。权利稀释有两种情形，即管理层凌驾于股东大会之上和双层股权结构。二、股票市场董明珠炮轰股东二、股票市场京东的AB股制度

二、股票市场2020.5.30二、股票市场阿里合伙人制度合伙人提名董事会的大多数董事人选，这样的制度实际正是通过控制董事会董事来掌权。阿里的永久合伙人只有马云与蔡崇信两人二、股票市场二、股票市场永久性。→（一）股票的特征0105040203股票的特征参与性。收益性。流动性。风险性。二、股票市场→2018.10.22二、股票市场→（一）股票的特征二、股票市场→（一）股票的特征日K线周K线二、股票市场→（一）股票的特征日K线月K线第三节资本市场

二、股票市场宝万之争二、股票市场→（二）股票的种类根据股东承担的风险和享受的权利，可分为普通股和优先股1.普通股股票一般是股份公司发行的最普通、最重要、发行量最大的股票类型。股份公司在成立和发展的初期，通过发行普通股来筹集所需资金。普通股具有较大的风险，因为其股息和红利收益不确定。普通股股票的分类

股票分类方式很多，所以目前市场上流通的股票种类繁多。因为股票是一种权益证券，权益的组合可以满足不同投资者对权益的诉求，同时带来风险和收益的重新组合，满足市场投资者对风险收益的不同诉求。所以最普遍的分类方法是按照权益组合设计出来的不同股票种类。（一）普通股普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的拥有上享有平等权利的股份，并能凭股份对有限公司利润取得相应股息，它构成公司资本的基础，是股份公司发行的最常见的标准股票，是股份公司资本结构中最重要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份。凭借普通股能获得的投资收益的一个主要部分就是红利，红利的多少不是在购买时约定，而是事后根据股票发行公司的经营业绩来确定，上不封顶，下不保底。公司的经营业绩好，普通股的收益就高；反之，若经营业绩差，普通股的收益就低。一般来说，普通股的特点由它的剩余索取权和剩余控制权所决定。03九月2023二、股票市场→（二）股票的种类根据股东承担的风险和享受的权利，可分为普通股和优先股1.优先股优先股是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。（二）优先股

优先股是相对于普通股而言，在剩余索取权方面较普通股优先的股票。这种优先性表现在分得固定股息、优先获得股息。在剩余控制权方面，优先股劣于普通股，优先股通常没有投票权，只有在公司决策可能影响到优先股股东利益的时候，优先股股东才有权参与公司在与此相关的决策中。

如果考虑跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素，优先股的剩余索取权和剩余控制权则有不同的特点，由此分为不同的种类：（1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。（2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。（3）可转换优先股，指在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率把优先股换成普通股。这实际上是给予优先股股东选择不同的剩余素取权和剩余控制权的权力。（4）可赎回优先股，即允许公司按发行价格加上一定比例的补偿收益予以赎回的优先股。03九月2023概括起来，优先股具有如下特征：（1）优先按规定方式领取股息。（2）优先按面额清偿。(3)有限制地参与经营决策。(4)优先股股东一般不享有公司利润增长的超额收益。通常情况下，优先股股东只能按事先约定的方式获得股息，而不能因为公司利润额外增长而增加股息收入。03九月2023普通股与优先股的主要区别：(1)普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。(2)普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。(3)普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。(4)优先股的风险等级和收益水平均介于债券和普通股之间。

03九月20232023/9/3以下关于普通股和优先股区别的说法正确的有？普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。优先股的风险等级和收益水平均介于债券和普通股之间。

优先股股东享有公司的经营参与权，而普通股股东一般不享有公司的经营参与权。ABCD提交多选题1分2023/9/3简答题题目：什么是普通股？什么是优先股？优先股具有哪些特征？普通股和优先股有哪些区别？作答主观题10分二、股票市场→（二）股票的种类根据投资主体的性质，可分为国家股、法人股和个人股2.

国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司投资所形成的股份。

个人股是指个人或机构以其合法财产投资股票所形成的股份。二、股票市场→（二）股票的种类根据投资主体的性质，可分为国家股、法人股和个人股2.2019年年报二、股票市场→（二）股票的种类2.中央汇金投资有限责任公司（简称“中央汇金公司”），总部设在北京，是依据《中华人民共和国公司法》由国家出资设立的国有独资公司。根据国务院授权，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。直接控股参股金融机构包括六家商业银行、四家证券公司、两家保险公司和四家其他机构。第三节资本市场

→（二）股票的种类二、股票市场→（二）股票的种类根据股票上市地点和面对的投资者，可分为A股、B股、H股、N股和S股3.

A股称为人民币普通股票。由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股称为人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。

H股指的是注册地在内地、上市地在香港的外资股。在香港上市外资股就叫作H股。在纽约是N股，新加坡的是S股。二、股票市场→（二）股票的种类根据股票上市地点和面对的投资者，可分为A股、B股、H股、N股和S股3.二、股票市场→（二）股票的种类按公司业绩可以分为4.（1）ST股，是指境内上市的公司连续亏损2年，被进行特别处理的股票；*ST是指境内上市的公司连续亏损3年的股票。（2）垃圾股，是指经营亏损或违规的公司股票。（3）绩优股，是指公司经营业绩很好，每股收益在0.5元以上的股票。（4）蓝筹股，是指其所在行业内占有重要支配地位、业绩优良，红利优厚的大公司股票。（5）红筹股，是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司。二、股票市场→（四）股票市场的作用筹集资金1234转换机制

资源配置分散风险随着社会主义市场经济的发展，原有的企业机制已不能适应新的经济环境，需要尽快建立现代企业制度。通过证券市场可以促进公司进行经营机制的转换。股份公司通过发行股票筹资，实际上是将其经营风险部分地转移给投资者，实现了公司风险的分散。与债券相比，股票表现出了不同特征：（1）偿还性方面：股票一般是永久性的，因而无需偿还；债券是有期限的，到期必须还本付息，因而对公司而言，发行的债券过多可能增加其还本付息的负担，可能导致资不抵债而破产，而公司股票发行得越多，筹集的资本金越多，核心资本规模越大，就越不容易破产。（2）收益性方面：股东从公司税后利润中分享股利，而且股票本身增殖或者贬值的可能性较大；债券持有者从公司税前利润中得到固定利息收入，债券本身价格波动幅度不大。（3）在求偿等级方面：股东的排列次序在债权人之后。当公司经营不善等原因导致公司破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。但通常而言，破产意味着债权人也同样需要蒙受损失，因为剩余资产不足以清偿所有债务，这时，债权人实际上成为了剩余索取者。尽管如此，债权人无权索取股东个人资产。同时，债券按照索取权的排列次序区分为不同等级，高级债券具有优先索取权，低级或者次级债券排名在一般债权人之后。一旦公司破产清算，先偿还高级债券，然后是一般债券，最后才是次级债券。03九月2023（4）限制性条款所涉及的控制权问题方面：如前面所说，股东可以通过投票行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权，但他也可以要求对大的投资决策拥有一定的发言权，特别是当大的投资决策可能会影响到债权人的利益的时候。这常常体现在债务合同书上面，要求限制经理及股东的权利的条款，例如在公司重大资产调整时需要征求大债权人的意见；另一方面，在公司破产的情况下，剩余控制权将由股东转移到债权人手中，债权人有权决定是清算公司还是重组公司。（5）从资本属性方面：权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押，以提供超出发行人通常信用之外的担保，这实际上是降低了债务人的违约风险，保护投资者利益。(6)在选择权方面：股票主要表现为可转换优先股、可赎回优先股，而债券发行的可选择权更多，例如可赎回、可转换，限制性可赎回和转换等等。03九月20232023/9/3以下关于股票和债券区别的说法正确的是？股票是永久性的，且无需偿还；债券到期还本付息当公司经营不善等原因导致公司破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。股票是权益资本，不要求抵押担保，而债券是债务资本，一般要求抵押担保。股票较之债券风险大，收益也大ABCD提交多选题1分2023/9/3简答题：简述债券与股票的区别？作答主观题10分股票发行市场-一级市场股票发行市场是指通过发行股票进行筹资活动的市场，它主要是为资本需求者提供融资平台。发行市场同时也是金融市场功能实现和资本职能转化的主要场所，通过发行股票，把社会闲散资金集中，并转化为生产性资本。由于发行是股票市场一切活动的源头和起始点，故又称初级市场或一级市场。一、股票发行制度（一）注册制（二）审核制03九月2023二、股票的发行形式（一）首次公开发行（InitialPublicOfferings，简称IPO）（二）增资发行、配售股票三、股票发行方式（一）根据发行的对象不同，划分为公募和私募（二）根据发行者推销出售股票的方式不同，划分为直接发行与间接发行（三）按照投资者认购股票时是否交纳股金，划分为有偿增资、无偿增资和搭配增资03九月2023股票发行市场-一级市场四、股票发行条件各证券交易所规定的股票上市条件各不相同，证交所规定申请条件主要基于一定的公司规模、合理的资本结构、盈利能力和规范的公司治理，这是保障公司上市之后正常运行，也是给广大投资者带来合理的投资收益的基础。申请发行的条件一般包括以下方面的内容：①最低资本额。②盈利能力，一般用税后净收益占资本总额的比率来反映获利能力。③资本结构，一般用最近一年的财产净值占资产总额的比率来反映。④股权分散情况，一般规定上市公司的股东人数，股东过于集中不利于公司治理和投资者利益保护。

03九月2023股票发行市场-一级市场股票流通市场是投资者买卖已经发行股票的场所，又称为二级市场，这个市场是以已经发行的股票为基本交易对象而形成的反映供求关系及其机制的总和，价格是其运行机制基础，股票的价格不仅仅反映市场的供求状况，而且能够包含上市公司及国际国内市场诸多信息，是国民经济的“晴雨表”。这一市场为股票提供了流动性，同时通过市场的价格机制合理地引导资金流向效率最高的地方，实现资源配置。一、股票流通市场的功能（1）创造流动性（2）价格发现（3）反映功能（4）配置资源03九月2023股票流通市场-二级市场场外交易市场是相对于证券交易市场而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可以称作场外市场。由于这种交易起源于各证券商的柜台，因此又称为柜台交易（OTC，over-the-counter）或者店头（垫头）市场。（一）场外市场的特点(1)场外交易市场是一个分散的无形市场。(2)场外交易市场的组织方式采取做市商制。(3)场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场。(4)场外交易市场的管理比证券交易所宽松。03九月2023股票交易市场-场外市场（二）场外市场的主要功能(1)场外交易市场是证券发行的主要场所。(2)场外交易市场是证券交易所的必要补充(3)拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境。(4)提供风险分层的金融资产管理渠道。在美国，场外市场分为三块：纳斯达克小盘股市场（SmallCapMarket）、场外公告板（OTCBB）和粉单（PinkSheets）（三）第三市场第三市场是指原来在证交所上市的股票移到场外进行交易而形成的市场，换言之，第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，以区别于一般含义的柜台交易。03九月2023股票交易市场-场外市场（四）第四市场第四市场是指大机构（和富有的个人）绕开通常的经纪人，彼此之间利用电信网络（E1ectronicCommunicationNetworks，ECNs）直接进行的证券交易。03九月2023股票交易市场-场外市场2023/9/3股票的场外交易市场包括以下哪些？一级市场二级市场第三市场第四市场ABCD提交多选题1分普通股内在价值分析二、股票市场→（三）股票价值与价格1.股票的价值股票的价值指的是股票的内在价值，也就是股票未来收益的现值。（1）市盈率市盈率简称PE，又称价格收益比，是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。其计算公式如下所示：二、股票市场→（三）股票价值与价格1.股票的价值

（2）市净率市净率，简称PB，是股票市价与每股净资产的比率，代表的是投资者愿意用多少价格购买某家上市公司的每股净资产。其计算公式如下所示：某公司股票每股市价为75元，公司净利润为420000万，净资产为820000，年末普通股股票数为90000万，请计算此公司本年的市盈率与市净率。作答主观题10分

03九月2023股票的内在价值估算

股息贴现模型—不变增长模型股票的理论价格-现值理论通过计算股票未来的收益（包括股息收入、资本利得收入），按照必要收益率和有效期限折算为现值，从而估算股票的理论价格巴菲特的基本面分析法股票的市场价格即股票在二级市场上交易的价格，受市场波动和供求关系影响。03九月2023股票的理论价格与市场价格投资基金市场证券投资基金一、证券投资基金的概述证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。（一）证券投资基金的特征1.集合投资，规模优势。2.组合投资，分散风险。3.专业理财，降低成本。（二）证券投资基金的作用1.基金为中小投资者拓宽了投资渠道。2.有利于证券市场的稳定与发展。证券投资基金

的分类组织方式契约型基金公司型基金雨伞型基金基金募集方式公募基金私募基金运作方式封闭式基金开放式基金投资目标债券基金股票基金货币市场基金指数基金衍生证券基金57投资标的成长型基金收入型基金平衡型基金二、证券投资基金分类（一）按基金的组织方式分类1．契约型基金：又称为单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约、发行受益凭证而设立的一种基金。2.公司型基金：是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金，投资者因为认购基金而成为该公司的股东，享有投资收益，承担风险并通过股东大会行使权利。3.雨伞型基金：基金中的基金，严格地说，它只是一种基金的组织形式，在某一基金（一般称为母基金）下再组成若干个“子基金”，降低基金规模，或者形成基金特色以吸引投资者。证券投资基金（二）按照基金募集方式分类1．公募基金，是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等行业规范。2．私募基金，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。公募基金与私募基金的区别证券投资基金（三）按基金运作方式分类1．封闭式基金，是指基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额持有人不得申请赎回的基金，又称为固定型投资基金。2．开放式基金，是指基金管理公司在设立基金时，发行基金单位的总份额不固定，可视投资者的需求追加发行；投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭证，增持基金单位份额。3．封闭式基金与开放式基金的区别（1）期限不同（2）规模限制不同（3）交易方式不同（4）管理人投资策略不同证券投资基金（四）按投资目标分类1．成长型基金，它追求的是基金资产的长期增值，基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。2．收入型基金，基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的，一般可分为固定收入型基金和股票收入型基金。3．平衡型基金，将资产分别投资于两种不同特性的证券上，并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。证券投资基金（五）按投资标的分类1．债券基金，以债券为主要投资对象的证券投资基金。由于债券的年利率固定，因而这类基金的风险较低，适合于稳健型投资者。2．股票基金，是指以股票为主要投资对象的证券投资基金。股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。3．货币市场基金，是以货币市场为投资对象，其投资工具期限在一年内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。4．指数基金，满足投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报而设计的一种功能上近似于所编制的某种证券市场价格指数的基金，它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例，收益随着当期的价格指数上下波动。5．衍生证券基金：是指以衍生证券为投资对象，主要包括期货基金、期权基金和认购权证基金。证券投资基金四、投资基金市场

专业性。基金由专业基金管理人员负责管理。

间接性。投资者与上市公司并没有直接联系，不能参与公司的经营管理，只能享受公司利润的分配权。

起点低。在我国每份基金单位面值为人民币1元。

分散风险。投资于不同的股票形成投资组合，实现风险的分散。

流动性。可以在流通市场进行买卖交易。投资基金具有的特征集合投资，降低成本;分散投资，降低风险;