2023年中国智能电视行业分析报告

2023年智能电视行业研究报告2023年5月目录一、我国智能电视发展现状 PAGEREFToc363801092\h3二、智能电视时代对传统制造业的影响 PAGEREFToc363801093\h51、加速更新换代 PAGEREFToc363801094\h5（1）我国彩电合理内销量在6000万台左右 PAGEREFToc363801095\h5（2）内销量偏低的主要原因在于更新率低 PAGEREFToc363801096\h6（3）智能电视有望提升彩电的更新率 PAGEREFToc363801097\h72、挑战价格体系及盈利模式 PAGEREFToc363801098\h8（1）短期影响：挑战行业价格体系 PAGEREFToc363801099\h8（2）长期影响：挑战现有盈利模式，促使硬件企业转型 PAGEREFToc363801100\h11三、行业发展路径 PAGEREFToc363801101\h121、二大路径融合 PAGEREFToc363801102\h12（1）制造企业+内容商模式 PAGEREFToc363801103\h12（2）内容企业+代工制造模式 PAGEREFToc363801104\h132、既得利益方及行业管制决定了发展进程 PAGEREFToc363801105\h15四、家庭互联终端争夺，品牌厂商有望胜出 PAGEREFToc363801106\h16五、行业风险 PAGEREFToc363801107\h191、行业价格竞争风险 PAGEREFToc363801108\h192、面板价格波动风险 PAGEREFToc363801109\h20一、我国智能电视发展现状2023年的CES消费电子展，海信、三星、LG等企业都重点展示了智能电视产品，也标志着全球电视“智能”时代的开启。2023年以来，我国智能电视渗透率持续提升，但保有量仍不足存量彩电的5%。目前消费者对智能电视的用户体验并不满意，导致用户黏性低，用户活跃度低。销售占比持续提升，保有量仍低。据奥维咨询的统计数据，我国彩电行业智能电视渗透率从2023年的8.9%提升至2023年的32%。从TCL公布的销量数据来看，TCL集团2023年全年智能及网络电视销量463.6万台，渗透率达56%。普及初期，保有量占比不足5%。智能电视从2023年开始普及，截止2023年底保有量在2023万台左右，按照全国4亿户，彩电平均保有量120%测算，全国电视保有量在4.8亿台左右，智能电视在存量电视中的占比不足5%。智能电视缺乏消费者黏性，消费者对用户体验不满意。目前行业内普遍存在智能电视不智能，操作复杂的问题，影响了消费者的使用体验，也使得智能电视的渗透率虽然不断提升，各品牌的产品的区隔度并不高。据《2023年智能电视产业白皮书》调查显示，36%消费者认为对目前智能电视产品的不足在于操作系统不好用，另有26%认为操作过于复杂，超过60%的不满集中在操作层面。用户活跃率低。虽然智能电视渗透率在持续提升，但由于缺乏杀手级应用，现有操作系统体验不佳等原因，消费者对现有的智能电视并不满意，直接导致智能电视的功能被闲置，用户活跃度低。据中国视像协会公布的数据显示，我国整体智能电视的用户活跃率低于20%。二、智能电视时代对传统制造业的影响1、加速更新换代（1）我国彩电合理内销量在6000万台左右彩电行业是普及最早的大家电品类，目前城镇、农村的家庭彩电保有量分别为135%和115%，且近几年彩电的保有量较为稳定，更新及新房销售拉动的置换更新需求在彩电需求中占了主导。而从绝对量来看，相较于其他大家电，彩电行业的内销量并不高，近5年一直稳定在4000万台上下。而我们认为我国彩电的合理内销量应该在6000万台以上，1）按照保有量测算：按彩电每百户保有量150台测算，4亿户家庭测算，我国彩电保有量总额稳定阶段可以达到6亿台，更新周期保守按10年测算，稳定后的年均更新需求在6000万台。2）参照发达国家彩电内销量测算：日本彩电2023年内销量为645万台，人口1.28亿人（折算4000户）。我国4亿户家庭，稳定后的彩电需求测验应在6000万台以上。（2）内销量偏低的主要原因在于更新率低彩电行业目前实际内销数量低于理论值的主要原因在于更新率低，而彩电作为具有消费电子属性的家电品类，更新率理应比白电品类更高。我们认为这主要是由于：1）目前的彩电更新主要是由面板技术的革新所驱动的，而最大的跨越式革新发生在CRT向平板的转换（出现在2023年），而近几年LCD到LED的面板技术改进与此前的技术进步相比并不算跨越式的，也没有充分激起消费者的置换更新需求。2）随着手机、平板电脑等的崛起，电视这块屏在家庭视听娱乐中的地位在逐步下降，居民对更新家庭中技术落后的存量彩电的紧迫性和主观意愿在下降。（3）智能电视有望提升彩电的更新率①智能电视有望引发换机潮目前智能电视占存量彩电的占比不到5%，随着智能电视用户体验的不断改善，制造商和内容运营商的共同推动下，智能电视有望激发消费者的更新需求，引发换机潮。我们对换机需求进行简单的测算，假设消费者会在未来对5年以上的彩电更新，5年更新完毕，则每年可以为行业提供5502万台的更新需求。②智能电视加强了内容的丰富性及互动性，有望提升电视的使用频率，从而提升更新率。开机率降低，观看人群老龄化，降低了更新电视的主观意愿。近些年，电视在家庭视听娱乐中的地位逐步下降。据艾瑞咨询的统计数据，北京地区的电视开几率从从三年前的70％下降至30％。电视观看人群的年龄结构也开始“老龄化”，40岁以上的消费者成为收看电视的主流人群，更多的年轻消费者选择使用手机和电脑，电视甚至成为摆设。电视开几率的降低和使用年龄的增长，直接导致居民对更新家庭中技术落后的存量彩电的紧迫性和主观意愿在下降，也削弱了电视的消费电子属性。智能电视加强了电视的互动性和内容的丰富性。迎合了当前消费者对于电视的新需求，而相比于手机和平板电脑又具有大屏的优势，因此我们认为，成熟的智能电视有望能够提升电视在家庭娱乐中心中的地位，提高电视的使用频率，自然也就加强了消费者更新电视的紧迫性和主观意愿。2、挑战价格体系及盈利模式（1）短期影响：挑战行业价格体系我们认为乐视等新模式智能电视的兴起对电视产业的影响短期来看在于价格竞争，新进入的互联网及内容企业作为挑战者，由于采取扁平式营销以及用终端占领市场以期获取内容收入的策略，会压缩硬件利润，从而对现有彩电行业的价格体系形成一定的压力。我们的观点是：新进入者具有渠道扁平化优势，传统企业具有规模优势，两者综合成本差异并不大。此次乐视超级电视算上配件成本，和传统电视价差很小，而乐视电视对传统产业的价格冲击比此前市场预期要来的小。新进入者具有渠道扁平化优势，传统企业具有规模优势，两者综合成本差异并不大。我们将海信彩电的终端零售价进行分拆，渠道商毛利占最终零售价的15%左右，而制造端必须付出的物流仓储以及售后维修费用约占零售价的1.4%。并且这也是建立在传统企业较大的制造规模以及多年来成本控制的基础之上的，目前传统制造厂商的生产规模在1000万台以上，乐视首次预约的规模为1万台左右，这其中的规模效应差异是不言而喻的。若考虑规模效应以及制造工艺积累所带来的成本节约，乐视等新进入者与传统制造企业的综合差异在10%以内。算上配件成本，和传统电视价差很小。低价是乐视此次最大的卖点之一，而若算上配件成本X60基础售价6999+绑定乐视网TV版490+云底座299+超级遥控器280，相当于8068的价格才能购买整个系列的超级电视。目前主流传统电视厂商55-58寸的3D，智能电视低配的价格在6900左右，高配的价格在8900左右，和乐视的价差已然很小。乐视电视对传统产业的价格冲击比此前市场预期要来的小。正如我们分析，乐视具有渠道扁平化的成本优势，而传统企业具有规模和制造工艺成本控制的优势，两者综合来看，成本差异并不很大，而此次乐视配件价格高企，侧面来看也符合我们的观点。（2）长期影响：挑战现有盈利模式，促使硬件企业转型新模式，新主体，新盈利来源。智能电视产业实质是把电视这个传统家电变为了家庭互联终端，从而引入了新的参与主体——内容商，也引入了新的盈利模式。长期来看，智能电视产业的发展会对传统制造业的盈利模式构成挑战，促使现有硬件企业转型。目前电视产业链的制造企业以赚取硬件利润为目的，而未来智能电视领域的新模式将引入内容商这一新的主体，盈利来源也将从过去的硬件为主的单一来源发展到硬件+内容的双重来源。而这种盈利模式的改变，促使现有传统硬件企业转型，提升自身的产业链整合能力，通过整合软件厂商或者在一定程度上由硬向软转型，从而顺应行业的变化和发展，在未来家庭互联终端争夺中获得一席之地。两种模式融合发展。我们认为，智能电视产业链最终可能将呈现两种路径融合的发展和盈利模式，两种模式分别由现有彩电制造企业、内容运营商主导，类似于智能手机行业中并存的安卓和苹果模式。模式1：制造企业+内容商模式（类似安卓模式，以现有制造企业为主导）；模式2：内容企业+代工制造模式（类似苹果模式，乐视超级电视，以内容商为主导）。两种模式下，主导企业分别各具优势和瓶颈，品牌影响力和消费者体验是关键。无论哪种模式，我们认为主导企业必须具备较高的品牌影响力和消费者口碑，才能依靠用户规模摊薄硬件成本，并获取内容收入。三、行业发展路径1、二大路径融合我们认为长期来看，智能电视产业最终可能呈现两种路径融合发展的趋势，且两种模式分别由现有彩电制造企业、内容运营商主导，类似于智能手机行业中并存的安卓和苹果模式。（1）制造企业+内容商模式在这种模式下，制造企业主导，整合内容商，类似于智能手机的安卓模式。制造企业赚取硬件利润，并享有内容商的分成。而搭载的内容商获取内容、广告等收入。（2）内容企业+代工制造模式该模式类似于智能手机中的苹果模式及此前乐视推出的超级电视模式。其中内容企业是主导，而制造端交由代工企业完成。代工企业以此争夺电视制造市场，赚取代工制造利润，而内容运营企业通过占据终端市场，获取持续的内容收入和广告收入。该模式盈利的关键在于用户规模。无论哪种模式，我们认为主导企业必须具备较高的品牌影响力和消费者口碑，才能依靠用户规模摊薄硬件成本，获取内容收入。并且我们认为未来行业将会是两种模式并存，融合发展的情况。主导企业角色不同，决定了两种模式各有优劣。以上两种模式由于主导企业不同，在推进过程具有不同的立场和侧重，因此在发展中也存在各自的优势和瓶颈。例如内容企业主导的模式，由于是挑战者和新进入者，会敢于大举利用新渠道、新模式；而现有制造商主导的模式，会利用已有渠道和优势，稳步渐进的推进。我们认为未来行业可能会存在两种模式融合发展的态势。模式1的优势在于，以现有制造商为主导的情况下，能够利用现有制造企业的渠道及品牌影响力。该模式的瓶颈在于，现有制造企业对固有的产业模式熟悉而依赖，要采用新模式需要具备较强的全产业的整合能力，以此来整合软件供应商抑或是一定程度的向软件供应商转型，从而实现对电视——这一新型的家庭互联终端的占领。模式2的优势在于能够利用互联网等新兴销售渠道降低流通成本。而瓶颈在于需要有品牌影响力的企业主导从而打造完整的垂直生态链，获得较大的用户规模，并且需要具备技术和制造能力的代工企业。2、既得利益方及行业管制决定了发展进程我们认为，智能电视产业的发展是由业务、产品、模式、政策的合力驱动的。而目前在智能电视产业链中，由于存在既得利益方（广电系，现有电视台），行业管制严格，消费者版权意识薄弱等问题，我们认为智能电视产业的发展进程所需时间可能较长，而各方博弈也将长期存在。行业管制严格使得行业发展进程可能较慢。按照181号文《持有互联网电视牌照机构运营管理要求》的要求，智能电视视频内容的传播必须走集成播控平台通道。截止目前，广电总局一共颁发了7张互联网电视集成业务牌照，9张互联网电视内容服务牌照，对象均为国有电视台及其关联企业。由于广电系统需要维系自身利益以及现有既得利益方的利益，未来非广电系企业获得集成业务牌照的可能性较小，而牌照的稀缺性、各方博弈的长期存在也限制了智能电视行业的发展速度。四、家庭互联终端争夺，品牌厂商有望胜出智能电视的争夺实质是对于家庭互联终端的争夺，我们认为的核心在于用户体验和品牌，并且在此过程中，传统企业需要发整合软件供应商，抑或是在一定程度上从硬件提供商向软件供应商转型，从而在新模式下的家庭互联终端争夺中获得一席之地。对于制造企业而言，由于对现有的产业模式熟悉而依赖，智能电视产业需要制造企业具备较强的全产业的整合能力，并对持续响应行业的变革，不断优化自身的产品和模式。因此我们认为在智能电视时代，胜出的传统制造企业必须具备以下条件：1）具有产业链全盘运作能力、整合能力；2）对行业变革响应速度快；3）具有品牌优势的彩电厂商。投资建议：我们推荐海信电器(600060，增持)，公司应对行业变革的速度快，持续完善自身的产业链整合能力，对软件整合步伐快于竞争对手，具备智能电视时代的竞争优势。从估值角度来看，目前公司13年PE不到9倍，并且我们认为公司作为变革速度快，整合能力优秀的传统制造商，顺应行业变革的逐步转型也有望提升公司作为硬件企业的估值水平。海信2023年在国内率先推出基于自主知识产权操作系统的智能电视，也致力于打造完整的智能多媒体产业链，过往，公司面对行业变革响应速度快于同行，并且在2023年集团就宣布智能化转型，转型以来，先后推出XT710、XT770、K560、K580、K660、K610、K360、XT880、VIDDA系列智能电视，并整合了中国互联网电视、华数、百事通、奇艺、腾讯、淘宝等互联网服务商，逐步完整自身的智能电视产业链，也建立起了全球化的研发和产品设计团队，不断优化和改进智能电视产品的用户体验。海信自2023年推出互联网电视产品以来，积累了1322万用户，而带Android系统的智能电视自2023年推出以来，发展迅速，截止12年10月，用户达到105万。公司智能电视的激活率也高于行业平均，截止12年10月，平均激活率达31.7%，Android系统的智能电视激活率更是达到77.1%，而iSuppli统计数据显示2023年整体电视的联网率为17.5%。五、行业风险1、行业价格竞争风险乐视等新模式智能电视的兴起可能会引起黑电行业的价格竞争风险，新进入的互联网及内容企业作为挑战者，由于采取扁平式营销以及用终端占领市场以期获取内容收入的策略，会压缩硬件利润，从而对现有彩电行业的价格体系形成一定的压力。综合来看我们认为新进入者具有渠道扁平化优势，传统企业具有规模优势，两者综合成本差异并不很大。此次乐视超级电视算上配件成本，和传统电视价差很小，而乐视电视对传统产业的价格冲击比此前市场预期要来的小。并且传统黑电制造企业有较完善的产品线，一定程度上的价格竞争也是黑电企业所熟悉的市场策略，黑电企业能够在应对竞争之余，维护好自身的价格体系。2、面板价格波动风险由于面板占黑电成本比例较高，存在面板价格波动较大对行业盈利能力产生影响的风险。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二代胰岛素快，但通化东